军工板块市场表现 - 航空航天ETF（159227）盘中上涨0.64% 最新报价1.100元 成交额达7366万元 居同类榜首 [1] - 持仓股北方导航、亚光科技、海兰信、洪都航空、中船应急上涨 XD内蒙一、国睿科技、迈信林等股跌幅靠前 [1] - 航空航天ETF连续11个交易日获资金净流入 合计吸金2.93亿元 最新规模5.46亿元 位居同类规模第一 [1] 行业事件驱动 - 山东舰航母编队访问中国香港地区 含山东舰及3艘驱护舰 超3万香港市民登舰参观 展示国防成就 为军工行业注入动力 [1] 指数与产品特性 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数 申万一级军工行业占比高达98.2% 为全市场军工纯度最高指数 [1] - 国证航天指数成分股中 航空航天装备权重占比达66.5% 显著超越中证军工与中证国防指数 [1] - 该ETF是目前跟踪国证航天指数规模最大的产品 定位为投资战斗机龙头股的高效工具 [1] 行业基本面分析 - 军工基本面进入上行大周期 内需核心驱动力为军队建设 [2] - 我军正处于机械化+信息化建设冲刺期 未来将切入智能化+无人化周期 提升国内需求 [2]

行业表现 - A股船舶制造概念持续回升 [1] - 国瑞科技涨超2% [1] - 亚光科技、海兰信、亚星锚链、中国重工等个股跌幅收窄 [1] 政策动态 - 商务部将国际造船股份有限公司、龙德造船工业股份有限公司等公司纳入出口管制管控名单 [1]

指数发布 - 上交所与中证指数公司将于7月21日发布上证科创板专精特新指数、上证专精特新指数、中证专精特新100指数 [1] - 深交所和深证信息将于同日发布深证专精特新指数、创业板专精特新指数 [1][14] 黄金储备 - 中国6月末黄金储备7390万盎司，环比增加7万盎司，为连续第8个月增持 [2][10] 充电设施建设 - 四部门提出到2027年底全国大功率充电设施超过10万台 [5] - 优先改造高速公路服务区利用率超40%的充电设施 [5] 自动驾驶标准 - 中国牵头制定的自动驾驶测试场景国际标准ISO 34505:2025正式发布 [6] 纺织行业数据 - 1至4月规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.2%，营业收入14946亿元同比下降0.5% [7] - 利润总额407亿元同比下降5.0%，纱产量增长7.0% [7] 氢能产业 - 武汉拟推动液氢罐箱运输技术产业化，支持液态有机溶剂储氢装备应用 [8] 稳定币监管 - 香港金管局本月将公布稳定币条例指引，目标年内发出稳定币牌照 [7] - 深圳提示稳定币相关非法集资风险 [10] 机器人技术 - "新一代黑豹2.0"机器狗以10.3米/秒速度打破世界纪录 [12] 汽车行业 - 吉利汽车上调全年销量目标10.7%，银河系列销量高增 [12] - 奇瑞汽车调整组织架构，成立四大事业部聚焦不同品牌 [21] - 全球新船订单总量同比下降54%，中国船厂订单份额从70%降至52% [13] 奶粉行业 - 中国飞鹤预计上半年收益91-93亿元同比下降，净利润10-12亿元同比下降 [13] 零售行业 - 淘宝闪购日订单超8000万，非餐饮订单超1300万，日活用户超2亿 [17] - 永辉超市公开信称将严打供应链腐败 [17] 融资动态 - 星动纪元完成近5亿元A轮融资，已交付超200台机器人产品 [18][19] - 长鑫科技DRAM存储器IPO辅导备案获受理 [15] 企业动态 - 罗马仕移动电源3C认证被暂停，官方旗舰店关闭 [17] - 华泰汽车新增5.06亿元被执行信息 [19] - 蔚来与江淮合资公司江来制造决议解散 [19] - 泡泡玛特申请注册"LAFUFU"商标 [20] - 燕京啤酒预计上半年净利润10.62-11.37亿元同比增长40%-50% [22] - 蓝黛科技实控人筹划转让18%股份可能导致控制权变更 [22]

公司高层变动 - 实控人、董事长李跃先被滑县监察委员会实施留置，公司尚未知悉具体进展及结论 [2][4] - 公司紧急聘任李跃先之子李基为副总经理，李基生于1990年，研究生学历，曾任职安信证券，2019年起担任公司项目总监 [2][5] - 李基现任公司副总经理及多家子公司董事职务，未直接或间接持有公司股份 [5] 股价与市值表现 - 受李跃先被留置消息影响，公司股价7月7日大幅低开10.24%，全天低位震荡，收盘报6.4元/股，单日跌幅10.24% [2][4] - 当日总市值缩水7.46亿元至65.4亿元 [2][4] 财务业绩 - 2021-2024年公司连续四年亏损，累计净亏损达36.02亿元，其中2021年亏损11.99亿元，2022年亏损12.01亿元，2023年亏损2.83亿元，2024年亏损9.19亿元 [2][6] - 2025年一季度营业收入同比增长18.5%至2.63亿元，但净亏损扩大至2714.33万元（上年同期亏损1252.41万元） [6] - 截至2025年一季度末，公司短期借款12.61亿元，长期借款4.76亿元，合计17.37亿元 [7] 高管薪酬变动 - 2024年董事长李跃先年薪同比大涨124.3%至62.89万元（2023年28.04万元） [2][8] - 董事石凌涛年薪涨至58.04万元（+14.97万元），总经理胡代荣年薪涨至43.56万元（+16.49万元） [8] - 其他高管如副总经理刘卫斌、皮长春等也出现不同程度涨薪，但涨幅均不超过10万元 [8] 公司背景 - 公司成立于2003年，2010年上市，是国内首家游艇制造上市企业，被称为"游艇第一股" [6] - 主营业务分为军工电子和智能船艇两大板块 [6] - 李跃先历任多家关联公司董事长职务，现任公司及多家子公司董事长 [4]

公司高管变动 - 李基（实控人李跃先之子）被聘任为公司副总经理，任期至第五届董事会换届完成[1][7] - 李基长期协助公司业务经营、资产处置及资本运作，曾任亚光科技项目总监及成都亚光董事[1][7] - 李基此前任职于安信证券，2019年加入亚光科技，现任多家子公司董事长及执行董事[7] 公司经营状况 - 公司曾用名太阳鸟，是国内首家游艇制造上市企业，主营业务为游艇、商务艇及特种艇系统解决方案[1][2] - 公司注册资本1.391亿元，总资产9.4亿元，拥有湖南沅江和广东珠海两大生产基地及5家子公司[2] - 生产基地占地37万平方米，配备200余台设备，年产能达1000艘船艇，员工超900人（含百余研发人员）[2] 股价与市场表现 - 7月7日股价报收6.40元/股，单日跌幅10.24%，为年内最大日跌幅[1] - 当日早盘股价一度跌超12%，午间收盘跌9.4%至6.46元/股[4] - 公司总市值66.01亿元，流通市值64.62亿元，市盈率-60.80[5] 行业动态 - 2025年中国船厂地图更新，收录600多家中国船厂[1] - 2026年版中国造船地图中英版广告开始招商[1] - 德国Essen 2025焊接展将为国际船舶海工网组团参展提供便利[1] 实控人事件影响 - 董事长李跃先被滑县监察委员会实施留置，未出席董事会会议[4][7] - 公司称生产经营正常，其他高管均正常履职，董事会已妥善安排相关工作[4]

公司高管变动 - 李基（实控人李跃先之子）紧急出任亚光科技副总经理，被解读为"临危受命"，其长期协助公司业务经营及资本运作 [1][8][9] - 李基生于1990年，曾任职安信证券，2019年加入亚光科技任项目总监，现任成都亚光董事等多项职务 [9] - 该任命议案获董事会全票通过，董事长李跃先因被留置未出席会议 [9] 实控人被留置事件 - 7月4日公司公告实控人李跃先被滑县监察委员会实施留置，截至公告日未披露具体进展 [4][11] - 李跃先直接持股2.6%，通过湖南海斐控股间接持股16.85%，合计控制19.45%股份 [12] - 事件导致7月7日股价单日暴跌10.24%至6.40元/股，盘中最大跌幅达12%，市值缩水至65.40亿元 [5][6] 公司经营状况 - 公司声明生产经营正常，高管团队正常履职，期末电子业务在手订单约4亿元（不含备产协议） [5][19] - 2024年电子业务受客户采购节奏影响收入下滑，但预计2025年将实现市场突破 [19] - 成都亚光作为核心电子平台，具备近60年微波电路研发历史，产品应用于卫星通信、航天工程等领域 [19] 业务订单进展 - 5月成都亚光签署两份备产协议总金额2.96亿元，占公司上年度营收31.06% [14][15] - 5月上旬另签署1亿元备产协议，占上年度营收10.56% [18] - 产品涉及科研生产任务器材，客户为特殊机构 [14][15][18]

公司人事变动 - 亚光科技实控人、董事长李跃先之子李基出任公司副总经理 [1] - 李跃先于7月4日被河南省安阳市滑县监察委员会实施留置 [1] - 李基出生于1990年，研究生学历，曾任职于安信证券，2019年起任职亚光科技项目总监 [2] - 李基现任亚光科技副总经理、成都亚光董事、成都华光瑞芯微电子股份有限公司董事长、湖南芯普电子科技有限公司执行董事等职务 [2] - 李跃先出生于1963年，本科学历，高级工程师职称，目前合计持有亚光科技19.45%股份 [2] 公司业务概况 - 亚光科技拥有军工电子和智能船艇两大业务板块 [3] - 控股子公司成都亚光是原电子工业部最早建立的半导体器件厂家之一，是我国第一批研制生产微波芯片、电路及器件的骨干企业 [3] - 产品广泛应用于卫星通信、载人航天、探火探月、雷达精导、电子对抗等高新技术领域 [3] - 公司智能船艇产品主要是公务船艇、防务装备、游艇游船 [3] 公司财务表现 - 受船艇业务板块拖累、军工电子业务不及预期导致成都亚光的商誉发生减值等影响，亚光科技2022年至2024年连续三年出现亏损 [3] 公司近期订单 - 5月上旬，亚光科技控股子公司成都亚光收到与特殊机构客户签订的《产品预估备产协议书》，预估总额约1亿元，占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的10.56% [3] - 5月16日，成都亚光与两家特殊机构客户分别签订《产品预估备产协议书》，预估总金额约1.17亿元、1.78亿元，占亚光科技最近一个会计年度经审计的营业收入的31.06% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 军贸“高端化和体系化”提升行业发展空间，核心军工资产估值有望重塑 [3] - 商业模式上“本土 + 海外”双轮驱动有效对冲国内需求波动，体系化解决方案和全周期运维管理打开增长空间 [5] - 需求端地缘拉动全球军贸周期上行，国内军工集团抢抓军贸历史机遇 [6] - 供给格局上近十年美国军贸累计出口量份额全球第一，国产装备百花齐放全球竞争优势凸显 [8] 各目录总结 模式：军贸发展有效平衡内需波动，全周期运维打开长期空间 - 收入端军贸产品提供更高溢价，长周期看有效平衡内需波动。F - 35 项目出口订单占比超 3 成，海外业务为军工企业提供较高毛利贡献，“本土 + 海外”双轮驱动能有效对冲国内需求的波动 [15][20] - 成本端军贸订单有助于装备产量提升，进一步强化企业规模效应的释放以及按时交付率的提升。如 F - 35A 批产规模效应显著，学习效应同步提升主力按时交付率 [24][28] - 持续性上多产品及体系化解决方案和全周期运维管理打开增长空间。洛马公司构建丰富产品体系，采用体系化营销；军贸产品运维投入远高于采购成本，且运营维护毛利率高于整机销售；我国军贸维保历经三个阶段 [30][34][38] - 军贸流程上国内军工企业是研产修主体，军贸公司是军品出口国唯一渠道。介绍了保利科技、北方工业等国内主要军贸公司情况 [40] 需求：地缘拉动全球军贸周期上行，政策驱动国内军贸历史级机遇 - 国际驱动方面地缘冲突拉动全球装备建设提速，俄供给缺口打开提供增量需求。2024 年全球军费开支再创新高，近二十年全球军贸交易量进入上升通道，俄乌冲突后俄罗斯军贸出口量显著减少，军机、装甲车及航发出现较大缺口 [44][46][50] - 国内驱动方面各军工集团抢抓军贸做大做强机遇，装备能力升级竞争力凸显。“十四五”收官之年，各大军工集团抢抓军贸机遇，持续推动构建国内国外双循环的军贸新格局；2000 - 2023 年中国军贸出口量 CAGR 达 10.4%，全球占比提升 8.5pct；国内装备能力持续提升，亮相国际舞台竞争力凸显 [52][57][61] 供给：国产军贸装备百花齐放，全球竞争优势凸显 - 全球格局上 2015 - 2024 年，军贸累计出口量中美国份额最高达 39%，中国军贸累计出口量位列全球第 4 份额 6%，俄乌冲突后乌克兰武器装备进口量激增 [65] - 军机方面美欧市场份额优势明显，先进国产装备有望后来居上。2010 - 2024 年，美俄有人机军贸出口额占全球比重居前两名；全球主要出口机型中美国 F - 35 为五代机代表；中国现有有人机出口型号以三代机为主，三代半航空主战装备 J - 10CE 已成体系成建制出口，歼 35A、运 20 有望突破国际军贸市场 [68][71][78] - 无人机方面装备无人化趋势加速需求释放，我国已处于第一梯队。2010 - 2024 年，我国无人机军贸出口数量全球第 2、军贸出口额占比全球第 1；我国察打一体先进机型市占率处于全球前列，主力机型为“翼龙”和“彩虹”系列无人机 [82][89] - 远火方面型号丰富市场需求持续扩大，我国远火在军贸市场具备优势。2010 - 2024 年我国远火军贸出口市占率全球第 1；全球远火向更远射程、更大威力、更高精度目标发展；我国远火装备具有“总体技术、弹箭共架、一体化火控、自装填”等特点，形成了完善军贸产品体系 [93][97][100] - 雷达方面电子对抗与防御需求拉动雷达装备贸易，我国自研雷达步入世界前列。2010 - 2024 年美国雷达军贸出口市占率全球第 1；“十四五”期间我国雷达产业国产替代进程加速，中国电科 14 所助力我国雷达技术走向国际舞台 [104][109][111] 重点公司梳理 - 中航成飞是国内歼击机主机厂龙头，航空军贸主力军。从歼 - 7、枭龙到歼 10 - CE，军贸有望成为成飞第二增长曲线 [118][119] - 中无人机是大型固定翼长航时无人机系统的整体解决方案提供商。“翼龙”系列无人机远销全球多国，在军用无人机领域占据领先地位 [121][123] - 航天彩虹是军用无人机第一股，“彩虹”系列无人机畅销全球。公司构建起以“彩虹”系列为代表的多型号产品矩阵，产品畅销国际市场 [124][128] - 航天电子“飞鸿”系列无人机远销海外，无人系统军贸产品型谱化与系列化发展。公司是国内航天电子技术领域重要研发与制造单位，无人系统产业链“链长”单位建设持续加强 [129][131] - 国睿科技是国内雷达整机核心供应商，军贸发展驱动主业更上台阶。公司专注于雷达装备及相关系统等业务，2025 年预计关联交易大幅提升，雷达军贸业务旺盛 [132][139] - 航天南湖是防空预警雷达龙头，推进新型军贸出口立项。公司是国内防空预警雷达领域的重要研制与生产单位，2024 年大力拓展军贸业务 [140][144] - 内蒙一机是国内唯一主战坦克研发制造基地，积极突破军贸新领域与新市场。公司形成了轮履并进、轻重结合、型谱齐全、技术成熟的军贸产品体系，2024 年进一步巩固传统市场，开拓高端市场 [145][147] - 北方导航是兵装导控龙头，受益于远火需求释放。公司是我国军工导航与制导核心装备的骨干研制单位，受益于远火需求释放 [148][149] - 中兵红箭是军工特种装备核心供应商，受益于智能弹药放量。公司专注于智能弹药等精确制导武器的研发生产，在陆军主战装备领域具有核心供应商地位 [152][157] 投资建议 - 军机整机及配套：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航发动力、洪都航空、中航高科 [11] - 军用无人机整机及配套：航天彩虹、中无人机、航天电子、纵横股份、广联航空、利君股份 [11] - 精确制导武器总体及配套：高德红外、洪都航空、中兵红箭、智明达、菲利华、北方导航、长盈通、睿创微纳、天奥电子、国博电子、亚光科技 [11] - 地面装备：内蒙一机、晶品特装 [11] - 雷达整机及配套：国睿科技、航天南湖、四创电子 [11]

业绩预增 - 皖维高新预计上半年归母净利润2.35亿元至2.65亿元，同比增长81.34%至104.48%，扣非净利润2.23亿元至2.53亿元，同比增长89.37%至114.85% [1] - 翔港科技预计上半年归母净利润7500万元至8500万元，同比增长410%至478%，扣非净利润7400万元至8400万元，同比增长501%至582% [9] - 隆鑫通用预计上半年归母净利润10.05亿元至11.2亿元，同比增长70.52%至90.03%，扣非净利润9.65亿元至10.8亿元，同比增长70.35%至90.65% [9] - 乐鑫科技预计上半年营业收入12.2亿元至12.5亿元，同比增长33%至36%，归母净利润2.5亿元至2.7亿元，同比增长65%至78% [11] - 我乐家居预计上半年归母净利润8000万元至9900万元，同比增长76.08%至117.90%，扣非净利润6600万元至8100万元，同比增长162.41%至222.05% [13] - 川金诺预计上半年营业收入16.5亿元至18.5亿元，同比增长21.02%至35.69%，归母净利润1.68亿元至1.88亿元，同比增长152.25%至182.28% [20] - 邦基科技预计上半年归母净利润6250万元至7050万元，同比增长166.77%至200.91%，扣非净利润6080万元至6880万元，同比增长195.55%至234.44% [24] - 瑞芯微预计上半年营业收入约20.45亿元，同比增长约64%，归母净利润5.2亿元至5.4亿元，同比增长185%至195% [26] - 国货航预计上半年归母净利润11.87亿元至12.67亿元，同比增长78.13%至90.14%，扣非净利润11.27亿元至12.37亿元，同比增长71.81%至88.58% [44] 业绩预降 - 森林包装预计上半年归母净利润2200万元至300万元，同比下降58.64%至72.42%，扣非净利润2050万元至3050万元，同比下降62.23%至74.61% [18] 业务进展 - 金冠电气中标南方电网及广西电网项目，中标金额4281.23万元，占2024年营收5.76% [2] - 安凯客车6月汽车销量964辆，同比增长37.88%，其中大型客车销量同比增长121.33%，中型客车销量同比增长25.60%，轻型客车销量同比下降28.36% [4] - 大秦铁路6月大秦线货物运输量3242万吨，同比增长5.29%，日均运量108.07万吨，1-6月累计运输量18873万吨，同比减少2.17% [5] - 万邦德子公司WP107口服溶液用于治疗重症肌无力的临床试验获批准 [6] - 济川药业子公司小儿便通颗粒注册申请获受理，该药品为中药1.1类新药 [7][8] - 神农集团6月销售生猪21.90万头，销售收入3.85亿元，商品猪销售均价14.35元/公斤，较5月下降0.55%，1-6月累计销售生猪153.95万头，销售收入25.04亿元 [14] - 四维图新与北汽新能源签署泊车软件开发合同 [15] - 金发科技40亿元中期票据注册申请获准，注册额度有效期2年 [15] - 日月股份拟出资6000万元参与设立参股公司，占比5%，参股公司注册资本12亿元 [16] - 白云机场6月旅客吞吐量644.99万人次，同比增长11.74%，其中国际航线旅客吞吐量同比增长19.29%，货邮吞吐量20.44万吨，同比增长2.38% [21] - 渝农商行获得证券投资基金托管资格 [22] - 天银机电取得一项发明专利证书，专利名称为制冷压缩机的电机起动保护器的接线盒防护装置 [27] - 戴维医疗子公司一次性使用胃管注册申请获受理，该产品为II类医疗器械 [30] - 海思科向特定对象发行股票申请获深交所受理 [30] - 兴业科技完成工商变更登记，注册资本由2.92亿元变更为2.96亿元 [31] - 亚光科技聘任李基为副总经理 [34] - 华如科技因串通投标被暂停空军采购资格 [35] - 新里程董事长被留置并立案调查，所涉事项与公司无关 [36] 分红计划 - 福能股份拟每股派现0.31元，共计派发现金红利8.62亿元 [38] - 映翰通拟每10股派现2元 [40] - 金山办公拟每10股派现8.99元 [41] - 键凯科技拟每10股派现1.50元 [43] 风险警示 - 天茂集团被实施退市风险警示，股票简称变为*ST天茂，涨跌幅限制为5% [44] - *ST紫天复牌并被叠加退市风险警示，日涨跌幅限制为20% [45] 股东减持 - 合锻智能股东合肥建投拟减持不超过1%公司股份 [33] - 普路通股东陈书智和张云拟合计减持不超过5%公司股份 [46]

公司高层变动与治理风险 - 实控人兼董事长李跃先被河南滑县监察委员会实施留置，调查可能涉及资本运作、关联交易或业务合作中的违法违规行为 [2] - 其子李智凯被紧急任命为副总经理，引发市场对"家族化治理"的质疑，董事会任期届满却延期换届凸显控制权维稳意图 [2] - 李跃先通过湖南海斐控股持股19.45%，其中92.22%的股份已被质押或担保，占总股本17.94%，股价较2020年高点跌72%存在平仓风险 [4] 财务与经营状况 - 2021-2024年累计亏损36.02亿元，其中2021年亏11.99亿、2022年亏12.01亿、2023年亏2.83亿、2024年亏9.19亿 [3] - 2025年一季度营收增长18.5%至2.63亿元，但净亏损扩大至2714万元（去年同期亏1252万），扣非亏损增至3187万元 [1][3] - 军工电子板块2024年收入同比暴跌40.27%，子公司成都亚光计提商誉减值4.24亿元 [3] - 船艇板块收入下降38.95%，计提资产减值1.48亿元，高负债重资产运营导致巨额财务成本 [3] 外部风险与制裁影响 - 2025年1月公司及核心子公司成都亚光被美国列入"实体清单"，高端半导体材料和精密制造设备供应链可能面临隐性断链风险 [4] - 军工业务受军方审价拖延、客户采购延期影响，客户集中度过高短期难修复 [5] 未来发展方向 - 军工业务受军审周期制约，船艇板块需剥离低效资产但受高负债桎梏，一季度亏损扩大显示扭亏无实质进展 [5] - 连续巨亏且市值缩水至72.86亿元，可能成为军工资产整合标的，地方国资或央企战投是潜在出路但需先解决实控人涉案及质押风险 [5]