行业与公司纪要总结 涉及的行业与公司 * 涉及的行业为生猪养殖行业[1] * 提及的参与者包括养殖企业、头部企业、放养公司、养殖户、屠宰场等[2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] 核心观点与论据 短期（春节前后）市场供需与价格走势 * **春节前需求不及预期**：尽管屠宰量增加，但受经济环境影响，2025年家庭人均猪肉消费同比下降超5%，餐饮业表现不佳，整体需求不及预期，抑制猪价上涨[1] * **春节前价格波动复杂**：1月均价预估13元，实际监测12.8元，价格在10月中旬触底后波动，1月中下旬达高点13.2元，腊月十八回落至12元左右，部分数据跌破12元[3] * **春节前供给端情况**：春节前标重以上猪源难以销售殆尽，多数养殖企业未明显降重，1月集中出栏导致超量现象，加剧行情复杂性[1][5] * **春节后价格走势预判**：预计节后猪价或先降后涨，二次育肥可能导致价格再次探底[1] 春节后价格会先降几天再试探性回升[3] 春节后的一段时间内，由于供应短暂减少和需求疲软叠加，预计生猪价格将出现一定程度的下跌，随后可能出现阶段性反弹[4] * **春节后销售启动时间**：2026年春节后，养殖企业大规模开始卖猪的时间预计在正月初六，屠宰场在正月初二、初三开始采购但量非常有限，初八基本全面恢复[7] 养殖企业行为与行业动态 * **2026年养殖企业行为异于往年**：往年春节前企业会适度降重，但2026年除了少数头部企业外，大多数企业并未明显降重，主要因10月和12月两波抛售潮导致部分超卖，使得1月很多企业选择回升体重以稳定供应链[5] * **销售进度影响**：不少大型养殖企业计划春节前完成70%销售任务，但由于上旬和中旬销售偏慢，下旬集中出栏，造成超量现象[6] * **二次育肥成为关键变量**：春节后二次育肥入场时间将直接影响市场价格走势[1] 如果春节后猪价低于6元/斤，养殖户可能会选择入手进行二次育肥[8] 传统二次育肥时间为30至45天[8] 如果节后市场持续下跌且持续时间较长，可能引发新一轮二次育肥，导致供需失衡[1][6] * **行业成本结构**：当前自繁自养成本约12元/斤，放养公司代养成本约6.2-6.3元/斤（代养费约200元/头，相当于每斤增8毛），头部企业断奶仔猪成本约5.75元/斤（1月断奶仔猪成本为255元），行业平均水平6-6.5元/斤，高于此水平则不建议继续从事该行业[2][13] 中长期（2026年）市场展望与成本压力 * **2026年供应预判**：2025年10月新生仔猪和猪精销量达顶点，预示2026年3-4月市场供应增加[1][11] 3月份和4月份的供应量预计与1月份相当[7] * **2026年价格与利润展望**：屠宰量减少或使价格趋于稳定[1] 2026年对于养殖企业而言，将是一个微利年份[10] * **饲料原料成本影响**：2026年玉米价格预计下行，豆粕价格维持当前水平（豆粕处于熊市末尾），玉米价格坚挺将抬升养殖企业成本，压缩利润空间[1][10] * **2027年市场预期**：如果能彻底完成去产能任务，2027年下半年可能会迎来较好的行情，尤其是在12月中下旬仔猪价格上涨之后[12] 生产指标与数据洞察 * **仔猪价格与供应信号**：仔猪成交价已达短期红线，上涨空间有限[1] 目前仔猪成交价约为350元左右，达到了短期红线，再往上冲的空间不大，预计春节后主流仔猪价格还会上涨，但幅度有限[12] * **猪精销量数据**：2025年10月份的猪精销量达到了一个高峰，随后11月和12月略有下降，但降幅不到5%[15] 2025年的猪精销量较2024年有所增加，2025年平均价格普遍高于前几年[15] * **数据的前瞻性**：新生仔猪和猪精销量数据比农业部公布的能繁母猪存栏量更具前瞻性[14] * **配种成功率因素**：配种成功率与母猪类型（后备或能繁）、环境温度（如夏季高温降低公猪精子活性）有关[17] 对于二元和三元种猪也存在相关性，2018年至2020年期间大量引进的三元母猪质量不高，返情概率接近10%[17] * **返情比例变化及原因**：2025年的返情配种比例为3.4%至3.5%，而2024年为2.8%[16] 近年来反情比例下降并稳定在3.4%左右，原因包括养殖户数量减少、追求快进快出的操作手法（如购买怀孕母猪短期养殖），以及专业化水平提高（配种工作由专业人士完成）[17][18] 其他重要但可能被忽略的内容 * **屠宰场运作节奏**：2026年腊月十八离屠宰场开始放假仅有7-8天，不少企业将在腊月二十五最后一天采购、二十六杀猪、二十七发货，然后等到正月初二初三才逐步恢复采购[4] * **具体屠宰量数据**：冬至当天屠宰量达到32.4万头，元旦时降至29万头左右，腊八时有所回升但整体未突破冬至水平[3][4] * **数据解读的局限性**：虽然2025年10月份猪精销量达到顶峰，但不能完全依靠这个数据来预测未来9个月后的市场价格，还涉及配种成功率等其他因素[16] * **行业内认知差异**：一些大公司查看自家租金销量时发现其销售量异常高，可能导致他们认为自己的市场份额被其他公司挤占，但与其他公司的交流显示，这种现象是普遍存在的[15]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均弱势运行，下周现货价格预计弱势震荡，期货 LH2603 合约或提前交易贴水逻辑，需注意止盈止损 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（1.26 - 2.1） - 现货市场：河南 20KG 仔猪价格 27.35 元/公斤，河南生猪价格 12.68 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1559 元/头；供应端集团企业增量出栏，散户惜售情绪下出栏意愿仍有增量；需求端下游屠宰旺季亏损，宰量缓慢增量；全国出栏平均体重 124.33KG，环比下降 0.14% [1] - 期货市场：生猪期货 LH2603 合约最高价 11530 元/吨，最低价 11150 元/吨，收盘价 11220 元/吨；基差为 1460 元/吨 [2] 下周市场展望（2.2 - 2.8） - 现货市场：1 月出栏计划环比下降但企业出栏积极性低、屠宰负反馈致需求不及预期，市场被动累库，下旬现货价格加速下跌；供应端至 2026 年 4 月标猪供应持续增量，但存量供应压力未有效释放；需求端春节较晚前期需求超去年同期，1 月有投机需求前置，但 1 月 20 日前后宰量旺季下降、下游亏损负反馈显现，旺季增量受限；2 月日均出栏计划大幅上升，现货压力放大 [3] - 期货市场：LH2603 合约 1 月 30 日收于 11220 元/吨，1 月企业出栏慢、二育入场、旺季累库、下游亏损、需求不及预期致现货加速下跌，2 月日均出栏计划大增，节前出栏时间短，供应压力或后置春节后；广东为最低可交割地，产业持仓交割意愿强，3 月合约或提前交易贴水逻辑；短期支撑位 10000 元/吨，压力位 11500 元/吨 [4] 行情数据 - 未提及具体行情数据内容 基差与月差 - 本周基差 1460 元/吨，LH2603 - LH2605 月差 - 430 元/吨 [8] 供给 - 本周均重为 124.33KG；11 月猪肉产量 546 万吨，环比下降 2.6%；12 月猪肉进口 5.36 万吨，环比下降 7.23% [11] 价格 - 未提及价格具体总结内容 需求 - 未提及需求具体总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪或在2026年一季度中期面临震荡偏弱走势 生猪期货盘面或迎来 “高供给兑现 + 需求不及预期” 的抢跑式下跌 随后或被春节后二育集中补栏的预期 “纠偏” 盘面或呈先抑后震荡走势 [17][18] 根据相关目录分别总结 能繁母猪存栏量 - 2025年四季度能繁母猪存栏量呈 “高位下降” 态势 产能去化节奏加快 截至12月底 存栏3961万头 同比降减2.87% 略高于正常保有量上限 降幅略低于市场预期 近年规模场能繁母猪MSY持续增长 对应2026年三季度商品猪出栏量或同比增长 [1] - 2026年一季度能繁母猪存栏或延续环比下滑趋势 但降减幅度收敛 预计一季度末存栏或降至接近3930万头左右 [2] 全国新生仔猪数据 - 2025年10 - 11月新生仔猪数量环比转降 阶段性高点或于9月兑现 按6个月育肥周期推算 2026年3月左右或迎来阶段性出栏高峰 4 - 6月出栏量或降减 [4] - 2026年一季度生猪可供出栏量或同比显著增长 商品猪可供出栏压力或集中在2 - 3月 [4] 生猪出栏、存栏量 - 2025年全国累计出栏生猪7.19亿头 同比增长2.44% 处于历史次高水平 年末存栏约4.30亿头 同比增长0.52% 处于近9年同期第5高水平 出栏量增长与能繁母猪、新生仔猪情况及二次育肥有关 生猪存量因仔猪存活率提高而改善 [5][6] - 2026年一季度出栏量有望同比增长 接近2023年同期水平 存栏量或同比微增 增幅收窄 [7] 定点屠宰企业屠宰量 - 2025年生猪屠宰市场呈现 “规模企业主导、总量创新高” 特点 1 - 11月规模以上定点屠宰企业屠宰量36246万头 同比增长22.41% 创历史新高 四季度屠宰量高位但同比增幅收窄 终端主动需求不及2024年同期 [9][11] - 2026年一季度定点屠宰企业屠宰量或持续维持历史同期最高水平 [11] 屠宰端均重 - 2025年四季度16省市规模屠宰企业生猪宰后均重窄幅降减 均值约88.73kg/头 同比下降2.47% 规模场出栏端降重 二次育肥和散户出栏端体重上扬 不同供给主体体重决策分化 [12][14] - 2026年一季度供应端压力仍存 但猪肉供应增长幅度或有限 春节前二育和散户端大肥猪或阶段性出清 猪肉供应或先增后降 [14] 总结 - 能繁母猪存栏量进一步降减 2026年一季度降减积极性或收敛 一季度理论猪肉供给继续同比增长 需求端春节备货旺季消费或高增 节后支撑不乐观 节后二次育肥或补栏 关注节后价格 “洼地” 反应 [16]

**生猪行业电话会议纪要关键要点** **一、 行业与公司概述** * 纪要涉及**生猪养殖、屠宰及产业链**，提及**牧原、双汇**等龙头企业[12][13] * 讨论范围涵盖**生猪价格、产能、成本、供需、屠宰场盈利**等核心议题 **二、 价格走势与预期** * **近期价格**：近期生猪价格维持在**13元/公斤**左右震荡[2] * **春节前**：消费高峰未至，价格偏弱，预计下跌**0.3-0.4元/公斤**[2] * **春节后**：价格预计在**5.5-6元/公斤**区间波动，跌破前低**5.5元/公斤**的可能性不大[1][2][3] * **全年均价**：预计2026年生猪全年均价为**12.5元/公斤**左右，较2025年的**13.7元/公斤**下降约**1元/公斤**[16][17] * **价格下降主因**：2025年上半年价格基数高，而2026年起始价格低，且供应增加[17] **三、 市场供需与产能** * **供给压力缓解**：二次育肥将部分生猪出栏时间推迟至正月，缓解了春节后供给压力[1][3][6] * **出栏量预测**：预计2026年生猪出栏量比2025年增加**5%**，主要为**商品猪出栏**增加[1][15] * **出栏量增加主因**：部分**中小企业逆势扩张**，大型企业产能调控效果有限[1][15] * **产能去化缓慢**：去产能依赖**发病和亏损**，但目前条件不充分[1][4][7] * 疫情：自去年9月起北方有发病，但未达严重程度，部分上市公司北方区域体重降至**115公斤**以下[4] * 亏损：仔猪成本约**250元**，上半年售价高达**500-550元**，下半年仍维持在**180-200元**，规模厂仍能维持运营[4] * **未来供应**：仔猪数量在2026年**10月**达峰后小幅下降（总降幅不到**5%**），预计2027年**3月或4月**仔猪现货价格触底，后续供应量将减少[1][10] * **养大猪现象**：部分企业通过饲养**280-300斤**的大猪，以满足西南、浙江、湖南等地在冬季对**400斤以上**大猪的特殊需求，替代部分退出的小型养殖户市场[1][5] **四、 成本与原料** * **当前成本**：牧原集团2025年12月最新成本约为**5.8元/公斤**[17] * **原料价格风险**：**玉米和豆粕**等饲料原料价格可能处于周期尾部，随时可能反弹，若上涨将对依赖低价原料的养殖业造成成本压力[1][9] **五、 屠宰与产业链** * **屠宰场盈利困难**：2024年和2025年冬季屠宰场均未盈利，目前仍处于亏损状态[12] * **行业洗牌加速**：龙头企业（如某企2025年屠宰量达**2,800万头**）通过低价策略及养殖端补贴（每头猪补贴**25元**）占据市场，中小屠宰场难以竞争[1][13][14] * **冻品市场**：国内冻品进口量仅占市场**5%**，冻品贸易商基本维持状态，无大规模扩张[12] * **库存策略**：若毛猪价格降至**5.5至6元**之间，部分企业会选择做库存；若预期价格上涨乏力，则更倾向于使用鲜肉[11] **六、 风险与挑战** * **疾病风险**：行业经验显示重大疾病约每十年发生一次（2018年非洲猪瘟至今已近八年），未来两年内可能再次面临重大疾病风险[7] * **成本压力**：原料价格潜在反弹将挤压利润[1][9] * **市场不确定性**：二次育肥导致短期供需错配，增加节后价格不确定性[6]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026年01月20日 [2] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 期货方面，19日生猪主力2603合约高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高12140元/吨，最低11400元/吨，收盘报11705元/吨，较昨日跌2.09%，指数总持仓减少278手至356946手 [6] - 现货方面，19日全国外三元均价13.30元/公斤，较昨日涨0.05元/公斤 [6] 操作建议 - 供应端，元旦前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，有待陆续出栏；1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%，养殖端出栏北方正常而南方控量提价，出栏体重整体变化不大 [7] - 需求端，二次育肥观望为主，腌腊及灌肠需求近尾声，终端居民消费小幅提升，屠宰企业订单小幅增加，开工率和屠宰量小幅增加；1月19日样本屠宰企业屠宰量19.15万头，较昨日减少0.1万头，周环比增加0.26万头，月环比减少1.6万头 [7] - 整体上，现货消费恢复性增加，供给相对宽松，以震荡为主；期货生猪供应有望小幅增加，二育压栏同比偏高，疫情季节性零星发生无扩散表现，节后进入消费淡季，03合约震荡偏弱为主 [7] 行业要闻 - 据涌益咨询数据，1月15日当周，15kg仔猪市场销售均价为425元/头，较上周上涨62元/头 [8] 数据概览 - 养殖成本：截至01月15日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比增加0.02元/kg；外采仔猪育肥至125kg后出栏预期成本在12.24元/kg，周环比增加0.49元/kg [16] - 养殖利润：截至01月15日，自繁自养生猪头均利润+25.8元/头，周环比增加25.8元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 100.5元/头，周环比增加29.3元/头 [16] - 出栏均重：截至1月15日当周，生猪出栏均重128.85kg，较上周增加0.31kg，周环比增幅0.24%，较上月下降1.33kg，月环比降幅1.02%，较去年同期增加5.89kg，年同比增幅4.79% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货价格偏强运行，期货价格偏强震荡，预计下周现货价格震荡调整，供需双增印证阶段将至，等待腊八现货印证，若月底体重降幅不及预期，关注节后淡季预期交易，短期LH2603合约支撑位11000元/吨，压力位12500元/吨 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（1.12 - 1.18） - 现货市场：河南20KG仔猪价格23.2元/公斤，河南生猪价格13.18元/公斤，全国50KG二元母猪价格1559元/头，供应端集团企业未放量、散户惜售致供应偏紧，需求端下游屠宰旺季亏损、宰量稳定，全国出栏平均体重124.58KG，环比上升0.16% [1] - 期货市场：生猪期货LH2603合约最高价12160元/吨，最低价11725元/吨，收盘价11980元/吨，基差为1080元/吨 [1] 下周市场展望（1.19 - 1.25） - 现货市场：12月下旬起出栏积极性不足、二次育肥入场、社会面累库启动，但下游白条旺季不旺、屠宰端亏损，预计至2026年4月标猪供应增量，春节前市场预期强、1月仍有投机需求前置，1月中上旬集团继续累库、降重计划后置、二次育肥入场积极，等待供需双增阶段 [2] - 期货市场：1月中上旬企业出栏慢、体重增加、社会面二育入场、累库再启、旺季下游亏损抑制宰量增量，春节前降重计划后置，供需双增印证阶段将至，等待腊八现货印证，若月底体重降幅不及预期，关注节后淡季预期交易，短期LH2603合约支撑位11000元/吨，压力位12500元/吨 [3] 行情数据 - 本周基差1080元/吨，LH2603 - LH2605月差 - 175元/吨 [7] 供给 - 本周均重124.58KG，11月猪肉产量546万吨，环比降2.6%，11月猪肉进口6.05万吨，环比降14.16% [10] 价格 - 包含河南、山东生猪价格走势，全国猪肉批发价均价、母猪均价走势，仔猪价格走势、猪粮比走势，跨区价差走势、屠宰利润、肥标价差等相关图表 [8][10][12] 需求 - 包含白条猪肉周度鲜销率、屠宰企业日度屠宰量相关图表 [13]

玉米市场动态 - 国内玉米期货价格方面，玉米03合约昨日最高突破2300元/吨，但整体走势偏弱 [4][16] - 中储粮吉林分公司拍卖情况显示市场情绪波动，1月12日拍卖近3万吨全部溢价成交，但1月15日拍卖约1.6万吨成交率大跌至20%，随后1月16日计划放量投放7.1万吨 [4][16] - 巴西玉米出口预期强劲，巴西全国谷物出口商协会预计1月份玉米出口量将达到327万吨，高于一周前预估的285万吨，较去年同期的318.5万吨增长2.7% [5][17] - 技术观点总结，玉米03主力合约需观察2250元/吨附近的支撑，日内缓步上行区间预计在2300-2330元/吨 [6][18] 豆粕市场分析 - 美国生物燃料政策释放利好信号，带动美豆油大涨及美豆反弹，1月USDA报告后，美豆供给端缺乏新驱动，交易主线转向需求变化及南美产量兑现 [7][19] - 阿根廷大豆生长面临压力，截至1月14日，阿根廷大豆播种进度为93.9%，优良率为61%，周度环比减少4个百分点，未来一周南部区域降水偏少，累计不足10毫米，可能影响处于关键生长期的早熟大豆 [7][19] - 市场呈现“总量宽松但结构性偏紧预期尚存”状态，近期进口大豆拍卖与远月豆粕成交活跃，反映下游补库意愿及结构性紧缺预期，后续关键变量在于通关延期政策执行及储备大豆投放节奏 [7][19] - 巴西远月船期对盘压榨利润可观，暗示未来南美到港压力兑现后，可能通过粕价下跌挤出榨利 [7][19] - 观点总结预计豆粕短期震荡运行，05合约日内运行区间预计在2700-2900元/吨 [8][20] 鸡蛋市场状况 - 主产区现货价格持续上行，河北馆陶现货均价约3.33元/斤，较上一日上涨0.09元/斤 [9][21] - 现货偏强走势带动近月合约走强，盘面呈现正套计价结构，但春节前后不确定性较大，若出现集中淘汰导致现货回暖，可能引发惜淘或补栏，使产能去化不及预期，给远月合约带来回调风险 [9][21] - 预计26年第一季度存栏下行趋势延续，至26年4月存栏预计下行至12.99亿羽附近，下行的速度相对平缓 [9][21] - 操作策略建议短期防范Contango结构阶段性逆转的风险，关注现货走强持续性及正套走势 [10][22] 生猪市场情况 - 昨日主产区生猪均价约12.74元/公斤，现货表现相对稳定，近月合约上涨修复贴水 [11][23] - 多数省份标肥价差明显收窄，主因标猪价格坚挺而大猪价格成交偏弱，300斤大猪溢价约0.1元/斤 [11][23] - 12月行业数据显示，能繁存栏环比增长0.36%，育肥料环比下降5.2%，新生仔猪月度环比下降0.18% [11][23] - 现货价格上涨后市场情绪改善，养殖端预期由悲观转向中性，部分出现惜售情绪，近期二次育肥持续轮换入场，产能表现出累库后移的趋势 [11][23] - 操作策略指出仔猪价格上行或支撑远月合约估值，中期可关注远月升水收敛后的多配机会 [12][24]

生猪现货价格近期走势 - 元旦过后生猪现货价格呈区间震荡 未出现明显上涨[1] - 2025年12月养殖端超卖 出栏完成度达计划量的103.57% 透支了1月出栏量 导致1月初供应压力下滑[1] - 大型养殖集团调控出栏节奏 月初出栏量减少对价格形成提振 但终端需求减弱导致白条价格跟涨难度大 呈现供需双弱格局[1] - 近期北方出栏量减少 但南方需求回落明显 采购助力不大 压制现货价格[4] - 预计1月中下旬生猪将陆续出栏 叠加集团场放量预期 整体供应宽松 价格继续上行空间有限[4] 产能去化与存栏状况 - 产能去化核心逻辑在于养殖利润 利润修复导致淘汰母猪节奏放缓[2] - 截至2025年10月末 全国能繁母猪存栏量为3990万头 环比减少45万头 降幅1.1% 自2019年以来首次回落至4000万头以下[1] - 多数机构监测的能繁母猪存栏量在2025年12月再度转正[1] - 2025年9月、10月淘汰母猪量环比分别上升19.75%及11.65% 但11月、12月环比分别下滑3.27%、5.06% 显示市场淘汰母猪心态明显减弱[2] - 中型企业新年度有增产预期 大型及小型企业减产空间有限 整体产能去化难度较大[2] 二次育肥动态与影响 - 市场供应节奏及价格不确定性较大程度来自二次育肥[2] - 2025年10月上旬价格跌破年内低点时二育陆续进场 10月底栏舍利用率接近60%达到高峰[2] - 12月初价格走弱预期不佳 散户出栏积极性加大 至12月底栏舍利用率已下降至30%左右 局部地区跌至20%[2] - 元旦前后市场补栏积极性再度回升 主因二育存栏量低且散户手中大猪数量不多[3] - 二育操作逻辑更关注肥标价差和成本绝对价格是否处于低位 若价格下跌则二育仍有较强进场驱动 对现货价格底部形成支撑[3] - 春节前大猪需求保持较高水平 但散户和大型集团出栏体重均处在相对低位[3] - 2026年上半年生猪供应仍维持高位 供应节奏受二次育肥影响较大[3] - 近期局部二育仍有补栏 但受限于当前猪价偏高 整体积极性有限[4] 出栏体重与供应节奏 - 散户出栏体重自高位持续下滑 大猪存栏量下降对肥标价差形成提振和支撑[2] - 元旦后散户栏内生猪体重持续回升 边际增量持续增加[3] - 大猪缺少及二育补栏造成生猪体重及出栏量走低 但存量供应持续恢复[3] - 预计1月中下旬出栏体重及数量均将持续回升[3] - 春节前市场通常出现超卖现象 导致节后大猪存栏量下滑[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面节后消费缓慢恢复整体量级依然较高供给相对宽松现货以震荡为主；期货方面生猪供应有望保持小幅增加态势二育压栏同比依然偏高继续施压但前期北方疫情同比加重提振03合约目前市场反馈疫情暂无延续扩散表现维持季节性零星发生警惕回落风险持续跟踪疫情进展 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面12日生猪主力2603合约小幅高开后冲高回落震荡走跌尾盘收阴最高11845元/吨最低11725元/吨收盘报11735元/吨较昨日跌0.25%指数总持仓增加3497手至365587手 [6] - 现货方面12日全国外三元均价12.72元/公斤较昨日涨0.02元/公斤 [6] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势元旦前二次育肥补栏积极性阶段性提高二育栏舍利用率小幅提升；1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%目前养殖端正常出栏 [7] - 需求端现货涨价后二次育肥减少观望为主补栏需求减弱；节后消费缓慢恢复腌腊及灌肠需求接近尾声终端居民消费保持高位屠宰企业订单节后一般屠宰企业开工率和屠宰量节后缓慢增加；1月12日样本屠宰企业屠宰量18.88万头较昨日减少0.03万头周环比持平月环比增加0.12万头 [7] 行业要闻 - 据涌益咨询数据显示1月8日当周15kg仔猪市场销售均价为366元/头较上周上调45元/头 [8][10] 数据概览 - 截止1月8日自繁自养生猪头均盈亏基本平衡周环比增加28元/头；外购仔猪养殖头均利润 -129.8元/头周环比增加31元/头 [19] - 截止1月8日当周生猪出栏均重128.54kg较上周下降0.12kg周环比降幅0.09% [19]

生猪现货价格近期走势 - 元旦过后生猪现货价格呈区间震荡 未出现明显上涨[1] - 2025年12月养殖端超卖 出栏完成度达计划量的103.57% 一定程度透支1月出栏量 导致1月初供应压力下滑[1] - 大型养殖集团调控出栏节奏 月初出栏量减少对价格形成提振 但终端备货及腌腊需求减弱 白条价格跟涨难度大 呈现供需双弱格局[1] - 近期北方出栏量减少 但南方需求回落明显 采购助力不大 压制现货价格[4] - 预计1月中下旬生猪将陆续出栏 叠加集团场放量预期 整体供应宽松 价格继续上行空间有限[4] 生猪产能与去化情况 - 截至2025年10月末 全国能繁母猪存栏量为3990万头 环比减少45万头 降幅1.1% 为自2019年以来首次回落至4000万头以下[1] - 但最新数据显示 多数机构能繁存栏量在2025年12月再度转正[1] - 产能去化核心逻辑在于养殖利润 2025年9月下旬行业步入亏损但幅度小时间短 年底猪价回暖修复利润 企业淘汰母猪节奏放缓[2] - 2025年9月 10月淘汰母猪量环比分别上升19.75%及11.65% 但11月 12月环比分别下滑3.27% 5.06% 显示市场淘汰心态明显减弱[2] - 目前中型企业新年度产能布局稳健有增产预期 大型及小型企业减产空间有限 产能去化难度较大[2] - 随着产能进入低波动格局 市场供应节奏及价格不确定性较大程度来自二次育肥[2] 二次育肥动态与影响 - 本轮二次育肥在2025年10月上旬猪价跌破年内低点时陆续进场 至10月底达高峰 栏舍利用率接近60%[2] - 12月初价格走弱预期不佳 散户出栏积极性加大 大猪市场存在抛压 至12月底栏舍利用率已下降至30%左右 局部地区跌至20%[2] - 元旦前后市场补栏积极性再度回升 原因包括二育存栏量低以及散户手中大猪数量不多[3] - 从操作逻辑看 在缺乏价格上涨驱动时 市场更关注肥标价差及成本绝对价格是否处于低位[3] - 若价格下跌 二次育肥仍有较强进场驱动 对现货价格底部形成支撑[3] - 总体看2026年上半年生猪供应仍维持高位 供应节奏受二次育肥影响较大[3] 出栏体重与结构变化 - 散户出栏体重自高位持续下滑 大猪存栏量下降对肥标价差形成提振和支撑[2] - 元旦后散户栏内生猪体重持续回升 边际增量持续增加[3] - 大猪缺少及二次育肥补栏造成生猪体重及出栏量走低 但存量供应持续恢复[3] - 1月中下旬出栏体重及数量均将持续回升[3] - 春节前大猪需求将保持较高水平 而散户出栏体重普遍下降 大型养殖集团出栏体重也处在相对低位[3] 市场未来关注点 - 春节前市场通常出现超卖现象 导致节后大猪存栏量下滑[3] - 价格低位加上肥标价差走扩 对行情会产生一定影响[3] - 需要持续关注二次育肥进场和出栏的预期[3] - 近期局部二次育肥仍有补栏 但受限于当前猪价偏高 整体积极性有限[4]