报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货今日低开高走、日内偏弱，现货工厂报价稳定为主、部分地区下调；短期行情暂无驱动力，上方保供稳价压制价格上涨高度，将以弱势震荡为主，需关注海外情绪传导情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货主力 2605 合约 1845 元/吨开盘，最终收于 1845 元/吨，涨跌幅 -0.05%，持仓量 154693 手（-2688 手）；主力合约前二十名主力持仓席位中，多头 -1234 手，空头 -371 手 [2] - 2026 年 4 月 3 日，尿素仓单数量 10337 张，环比上个交易日 +675 张 [3] - 现货方面，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价稳定在 1810 - 1840 元/吨 [1][5] 基本面跟踪 - 基差方面，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 29 元/吨（-1 元/吨） [8] - 供应数据显示，2026 年 4 月 3 日，全国尿素日产量 22.12 万吨，较昨日持平，开工率 88.19% [9] 市场情况 - 上游工厂零星停车检修，日产预计在 21 - 22 万吨之间；农需进入空档期，下一高峰期预计在五六月份，目前以下游尤其是复合肥工厂拿货为主，本周复合肥开工率为 52.5%，较上周增加 1.26%，行业开工已至季节性高位水平，走货相对稳定 [1] - 截至 4 月 3 日，尿素厂内库存 53.2 万吨，环比上周减少 23.48%，部分工厂库存基本消化完，后续进入需求平稳期，预计下周去库幅度收窄 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货高开高走日内收涨，市场成交价格上移，国内主流产区报价平稳，高日产与国储保证供应，与海外紧缺形成对比，复合肥工厂开工涨幅收缩，农业需求转弱，库存继续去化，市场盘面振幅收窄，尿素基本面偏向窄幅高位震荡[1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力2605合约1872元/吨开盘，高开高走收于1877元/吨，涨跌幅+0.43%，持仓量191703手（-4937手），东证期货净多单+447手、招商期货净多单+418 手，国泰君安净空单+1546手，银河期货净空单-1967手；2026年3月26日，尿素仓单数量8707张，环比上个交易日317张，眉山新都（云图控股UR）-250张，中农云仓-67张[2] - 现货方面，昨日期货成交上涨后市场成交价格上移，国内主流产区报价平稳，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价集中在1810 - 1840元/吨[3] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差-17元/吨（-2元/吨）[7] - 供应数据，2026年3月27日，全国尿素日产量21.8万吨，较昨日+0.22万吨，开工率86.91%[8]

报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级为偏强整理 [1] 报告的核心观点 - 尿素期货高开高走日内收涨 市场成交活跃度不佳但上游工厂无出货压力 国内主流产区报价平稳 高日产与国储货源保证国内供应 与海外紧缺形成对比 复合肥工厂开工数据延续上涨但涨幅收缩 农业需求转弱 下游靠含氮复合肥和三聚氰胺需求支撑 库存继续去化 基本面处于旺季验证阶段 供需紧平衡叠加能化板块情绪向上 尿素偏强整理 但国内保供稳价形势下需谨慎追涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 尿素主力 2605 合约 1865 元/吨开盘 高开高走 最终收于 1875 元/吨 涨跌幅+1.41% 持仓量 196640 手（+4576 手） 多头+2775 手 空头+3359 手 五矿期货净多单+761 手、广发期货净多单+520 手 银河期货净空单+1279 手 中信期货净空单-3813 手 [2] - 2026 年 3 月 26 日 尿素仓单数量 9024 张 环比上个交易日+239 张 其中安阳万庄+239 张 [2] - 现货方面 市场成交活跃度不佳 但上游工厂无出货压力 国内主流产区报价延续平稳运行 河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价集中在 1810 - 1840 元/吨 [3] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价上涨 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走弱 5 月合约基差-15 元/吨（-12 元/吨） [7] - 供应数据 2026 年 3 月 26 日 全国尿素日产量 21.58 万吨 较昨日持平 开工率 86.03% [8] - 企业库存数据 截至 2026 年 3 月 25 日 中国尿素企业总库存量 70.05 万吨 较上周减少 10.84 万吨 环比减少 13.40% [12] - 预售订单天数 截至 2026 年 3 月 25 日 中国尿素企业预收订单天数 8.24 日 较上周期减少 0.05 日 环比减少 0.6% [12] - 下游数据 3 月 21 日 - 3 月 27 日 复合肥产能利用率 51.24% 较上周提升 3.28 个百分点 中国三聚氰胺产能利用率周均值为 65.98% 较上周增加 6.67 个百分点 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链：PX供需两弱但成本端支撑强，PTA自身驱动有限跟随成本波动，乙二醇有冲高动能，短纤跟随原料波动，瓶片供需预期收紧 [1] - 纯苯 - 苯乙烯产业链：纯苯供应存下降预期、供需预期好转，苯乙烯供需面偏紧但利润压缩，二者均跟随油价波动 [2] - 原油：地缘冲突下原油期价或进一步冲高，供给实质性短缺，需求有回补需求 [3] - 玻璃纯碱：纯碱基本面供强需弱，玻璃供需双弱，二者后市均震荡偏弱 [5] - PVC、烧碱：烧碱基本面边际好转但供需偏弱格局未改，预计短期偏强运行；PVC基本面走势向好，预计震荡偏强运行 [6] - 尿素：尿素基本面受影响不大，短期行情或以震荡有限回调为主 [7] - 甲醇：进口减量主导行情，操作上建议逢低布局多单 [8] - 聚烯烃：成本与供应端驱动主导，价格中枢易涨难跌 [9] - LPG：价格上涨，下游部分开工率有变化 [10] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：多数产品价格下跌，部分现金流有变化，如POY150/48价格跌0.3%、现金流涨94.0% [1] - 上游价格：布伦特原油等部分价格上涨，CFR日本石脑油等部分价格下跌 [1] - PX相关价格及价差：PX价格下跌，价差有变化，如PX - 原油价差跌17.6% [1] - PTA相关价格及价差：PTA价格下跌，加工费有变化，如PTA华东现货价格跌4.8% [1] - MEG相关价格及价差：MEG价格有涨有跌，基差等有变化，如MEG华东现货价格跌0.7% [1] - 聚酯产业链开工率：部分开工率有变化，如亚洲PX开工率降2.1% [1] 纯苯 - 苯乙烯产业链 - 上游价格及价差：布伦特原油等部分价格上涨，纯苯 - 石脑油等价差有变化 [2] - 纯苯及苯乙烯相关价格及价差：纯苯、苯乙烯价格有跌有涨，价差有变化，如纯苯华东现货价格跌2.8% [2] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：部分下游产品现金流有变化，如苯的现金流涨 - 52.1% [2] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存降4.6%，苯乙烯工厂港口库存涨3.8% [2] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：部分开工率有变化，如亚洲纯苯开工率降0.3% [2] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI价格上涨，SC价格下跌，价差有变化，如Brent M1 - M3价差涨16.39% [3] - 成品油价格及价差：NYM RBOB等部分价格上涨，价差有变化，如RBOB M1 - M3价差涨51.04% [3] - 成品油裂解价差：部分裂解价差有变化，如美国汽油裂解价差涨12.79% [3] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：玻璃期货价格下跌，基差有变化，如玻璃2605跌1.03% [5] - 纯碱相关价格及价差：纯碱期货价格下跌，基差有变化，如纯碱2605跌1.23% [5] - 供量：纯碱开工率降0.71%，浮法日熔量降0.75% [5] - 库存：玻璃库存降1.87%，纯碱厂库降4.03% [5] - 地产数据当月同比：新开工面积等数据有变化，如施工面积同比涨44.96% [5] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：烧碱部分价格上涨，PVC部分价格有涨有跌，基差等有变化，如山东50%液碱折百价涨2.4% [6] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价涨15.9%，出口利润涨127.2% [6] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚等报价上涨，出口利润涨3.4% [6] - 供给：烧碱行业开工率降1.6%，PVC总开工率降1.5% [6] - 需求：烧碱下游部分开工率有变化，PVC下游制品部分开工率有变化，如印染行业开机率涨4.8% [6] - 氯碱库存：烧碱厂库库存降5.7%，PVC总社会库存降3.1% [6] 尿素 - 期货收盘价：尿素期货合约价格下跌，如甲醇主力合约跌1.57% [7] - 期货合约价差：部分价差有变化，如01合约 - 05合约价差涨16.00% [7] - 主力持仓：多头前20持仓降4.69%，空头前20持仓降5.95% [7] - 上游原料：部分原料价格无变化，如无烟煤小块价格无变化 [7] - 下游产品：部分下游产品价格有变化，如硫酸铵价格涨4.00% [7] - 供需面概览：国内尿素日度产量降3.56%，尿素生产厂家开工率降3.56% [7] 甲醇 - 甲醇价格及价差：甲醇期货价格下跌，价差有变化，如MA2605收盘价跌1.57% [8] - 甲醇库存：甲醇企业库存降7.32%，甲醇港口库存降3.89% [8] - 甲醇上下游开工率：部分开工率有变化，如上海 - 国内企业开工率涨2.41% [8] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2605等合约价格下跌，如L2605收盘价跌1.10% [9] - 期货合约价差：部分价差有变化，如L59价差跌8.94% [9] - 现货价格：部分现货价格下跌，如华东PP拉丝现货价格跌0.80% [9] - 非标价格：部分非标价格有涨有跌，如华东HD膜价格涨2.44% [9] - 上下游开工率：PE装置开工率降2.81%，PP装置开工率涨0.63% [9] - 库存：PE企业库存降1.23%，PP企业库存降9.34% [9] LPG - LPG价格及价差：主力合约价格上涨，基差有变化，如PG2604涨5.37% [10] - LPG外盘价格：FEI植期等合约价格上涨，如FEI植期M1合约涨3.31% [10] - LPG库存：LPG炼厂库容比涨4.45%，LPG港口库存涨2.26% [10] - LPG上下游开工率：上游主营炼厂开工率降7.54%，下游PDH开工率涨3.80% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化肥行业保供稳价效果尚可，尿素期货价格大幅下跌，现货价格基本稳定 [1] - 本周尿素期货单边下行，受保供政策、资类协会稳价意图及海关收紧化肥出口影响，虽海外尿素市场价格飞涨，但对期货影响力度偏弱，现货平稳，期货出现基差回归现象 [5] - 后期尿素期货受其他化工品期货价格波动影响，当前基本面供需处于旺季但需求可持续性不强，政策面稳价信号明显，预计上行驱动多来自其他化工品，自身基本面与政策面不支持长期维持当前位置 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，周度日均产量有波动，上周新增6家企业停车，3家恢复，本周预计1家检修、2家恢复生产 [5] - 需求方面，农业小麦用肥需求启动，复合肥本周期产能利用率49.97%，较上周期提升4.41个百分点，不同地区情况有差异，下周期预计产能利用率稳中微增；2025年1 - 12月累计发电量同比下滑1%，后期火电脱硝尿素消耗量预计下滑 [5] - 库存方面，2026年3月18日中国尿素企业总库存量80.89万吨，较上周期减少14.87万吨，环比减少15.53%，近期市场交易气氛好，工厂出货顺畅，部分工厂货源偏紧 [5] - 估值方面，河南尿素工厂新式煤气化工艺成本受海外原油供应和价格影响，当前利润处于合理水平，有望平稳运行 [5] - 策略方面，期货市场单边以宽幅震荡思路对待，现货市场平稳，基差回归 [5] 价格 - 展示了国内尿素（河南、四川、山西大颗粒、山西小颗粒）现货价格历年走势 [7][8] - 展示了国际尿素价格、价差（小颗粒尿素山东工厂集港利润、中东 - 山东工厂集港成本、中国和中东小颗粒尿素FOB价）历年走势 [9][10] - 展示了磷肥（湖北磷酸一铵、湖北磷酸二铵）、钾肥（山东氯化钾60%粉）价格历年走势 [12][13] - 展示了尿素期货价格、基差、月间差（05合约收盘价、5 - 9价差、05合约基差）历年走势 [14][15] 供应 - 展示了尿素产量（中国尿素周均日产量、天然气制尿素周均日产量、煤制尿素周均日产量）历年走势 [18][19] - 展示了尿素成本与利润（无烟中块、烟煤价格，山西固定床工艺和河南尿素新工艺边际利润）历年走势 [21][22] - 展示了尿素库存与表观消费（企业库存、港口库存、国内日均表观消费量、企业视角尿素日均表观消费量）历年走势 [23][24] 需求 - 展示了复合肥产业（复合肥企业开工率、复合肥库存）历年走势 [27][28] - 展示了三聚氰胺产业（三聚氰胺周产量、价格、三聚氰胺/尿素比价）历年走势 [29][30] - 展示了中国尿素月度出口量及月度累计出口量历年走势 [31][32]

报告行业投资评级 - L偏强 [1] - PP偏强 [1] - PVC偏强 [1] - PX/PTA看多 [4] - 乙二醇偏强 [4] - 甲醇偏强 [5] - 尿素谨慎看多 [5] - 烧碱震荡 [1] 报告的核心观点 - 地缘冲突影响油气供应，原油维持震荡偏强走势，各化工品种受原料短缺、装置降负、需求变化等因素影响，部分品种预计盘面偏强震荡，部分品种等待基本面进一步指引 [1][4] - 各品种基本面存在差异，如L、PP、PVC等受原料紧张影响供应端有减量预期；PTA、乙二醇下游需求季节性回暖但力度不同；甲醇需求端弱稳，传统下游季节性回暖；尿素基本面偏宽松但有春季用肥预期和出口炒作可能；烧碱厂内库存高位下滑，关注春检和出口签单量 [1][4][5] 各品种总结 L - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：现货跟涨不足，基差大幅走弱，成本端乙烯偏强运行；国内外部分裂解装置因缺原料降负荷，国内停车比例12.3%，3月计划检修量增加；地缘冲突抬升价格中枢，预计原料短缺问题未解决前盘面延续偏强震荡 [1][10] - 期现市场：L05基差为 -576元/吨，L59月差为235元/吨 [9] - 价格区间：【8700 - 9300】 [10] PP - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：丙烷价格暴涨，PDH利润压缩，供给支撑坚挺；南帕尔斯气田遭袭，PG供给减量预期增加，成本端对PP有较强支撑；当前停车比例22%，供需格局向好，预计原料紧张问题未缓解前盘面延续偏强震荡 [1][14] - 期现市场：PP05基差为 -303元/吨，PP59价差为515元/吨 [13] - 价格区间：【8900 - 9400】 [14] PVC - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：美金报价环比涨25%，外盘支撑坚挺；地缘冲突使原料乙烯紧张，加剧全球乙烯法PVC降负荷预期，国内部分乙烯法装置降负荷，预计原料紧张问题未解决前盘面偏强震荡 [1][18] - 期现市场：V05基差为 -160元/吨，V59价差为 -34元/吨 [17] - 价格区间：【5600 - 6300】 [18] PX/PTA - 核心观点：看多 [4] - 主要逻辑：地缘冲突延续，TA估值较高，期限back结构，TA加工费压缩；供应端国内装置降负，下游需求季节性回暖但力度较同期偏弱，库存有所增加；成本端PX基本面持续改善，海内外炼厂负荷下行，预计3 - 4月基本面改善，短期维持震荡偏强走势 [4][20] - 策略推荐：震荡偏强，前期多单继续持有；短线关注回调买入机会；远月存地缘缓和预期，TA5 - 9正套 [21] - 价格区间：【6620 - 7050】 [21] 乙二醇 - 核心观点：偏强 [4] - 主要逻辑：乙二醇估值有所修复，期限back结构，月差、基差走弱；海内外装置大幅降负，3月进口缩量有望兑现；下游需求季节性回暖，3 - 4月库存压力有望缓解；成本端油价震荡偏强，煤价震荡企稳，基本面持续改善 [4][23] - 策略推荐：震荡偏强，多单持有 [24] - 价格区间：【5000 - 5350】 [24] 甲醇 - 核心观点：偏强 [5] - 主要逻辑：地缘博弈主导盘面走势，基本面预期改善；估值整体偏高，期限back结构，太仓基差、月差走弱，仓单大幅增加；国内甲醇负荷略有下滑但仍处同期高位，海外装置降负，2 - 3月到港预计下降；需求端弱稳，传统下游季节性回暖，港库加速去化 [5][27] - 策略推荐：供应端压力缓解，2 - 3月进口预期下降，3月有望加速去库；需求端MTO弱稳，传统下游开工负荷提升；地缘冲突加剧，原油价格带动甲醇偏强运行，有望触及涨停 [29] - 价格区间：【3020 - 3250】 [29] 尿素 - 核心观点：谨慎看多 [5] - 主要逻辑：尿素绝对估值不低，基差偏强，综合利润较好，整体开工负荷持续抬升；需求端弱现实强预期，冬储需求走弱，复合肥开工负荷季节性偏低，工业需求偏弱，尿素及化肥出口相对较好，社库持续累库；在“出口配额”及“保供稳价”背景下，尿素上有顶下有底，基本面偏宽松，但市场存春季用肥预期及出口炒作可能，短期震荡偏强 [5][31] - 策略推荐：方向看多，关注出口政策变动 [33] - 价格区间：【1865 - 1920】 [33] 烧碱 - 核心观点：震荡 [1] - 主要逻辑：厂内库存高位下滑，基差走强；中东地缘冲突加剧海外内外乙烯法氯碱一体化装置降负荷预期，天津氯碱装置负荷快速下调，但国内整体仍维持高负荷，关注春检进度及出口签单量变动，等待基本面进一步指引 [1][36] - 期现市场：SH05基差为 -43元/吨，SH59为 -19元/吨 [36] - 价格区间：【2400 - 2600】 [36]

报告行业投资评级 - L、PP、PVC、乙二醇：偏强 [2][6] - PX/PTA、甲醇：谨慎看多 [5][6] - 烧碱：震荡 [2] - 尿素：逢高止盈 [7] 报告的核心观点 - 地缘冲突影响能源化工市场，多个品种受原料短缺、装置降负荷等因素影响，部分品种基本面改善，价格走势各异 [2][5][6] 各品种总结 L - 期现市场：L05基差为 -287元/吨，L59月差为294元/吨 [10] - 基本逻辑：地缘冲突未结束，东北亚乙烯美金价涨，成本支撑强；国内外部分裂解装置降负荷，国内停车比例12.3%，3月计划检修量增加，预计原料短缺问题解决前盘面偏强震荡 [11] PP - 期现市场：PP05基差为 -2元/吨，PP59价差为492元/吨 [14] - 基本逻辑：供给端高检修，需求旺季将临，基本面好转；地缘扰动使部分装置降负荷，停车比例22.3%，PDH利润低，预计原料紧张问题缓解前盘面偏强震荡 [15] PVC - 期现市场：V05基差为 -171元/吨，V59价差为16元/吨 [18] - 基本逻辑：电石及乙烯涨价，59月差走强；地缘冲突使原料乙烯紧张，全球乙烯法PVC降负荷预期加剧，国内部分装置降负荷，预计原料紧张问题解决前盘面偏强震荡 [19] PTA - 期现市场：TA05收盘价6070元/吨，TA09收盘价5870元/吨，TA01收盘价5736元/吨 [20] - 基本逻辑：地缘冲突延续，TA估值高，加工费压缩；供应端国内装置降负，下游需求季节性回暖但力度弱，库存增加；成本端PX基本面改善，短期震荡偏强，3 - 4月供需改善 [21] - 策略推荐：震荡偏强，前期多单继续持有，短线关注回调买入机会，远月TA5 - 9正套 [22] 乙二醇 - 期现市场：EG01收盘价4610元/吨，EG05收盘价4729元/吨，EG09收盘价4664元/吨 [23] - 基本逻辑：估值修复，期限back结构；海内外装置大幅降负，3月进口缩量，下游需求季节性回暖，基本面改善，3 - 4月库存压力有望缓解 [24] - 策略推荐：震荡偏强，多单持有 [25] 甲醇 - 基本逻辑：地缘博弈主导，基本面预期改善，估值偏高，期限back结构；国内甲醇负荷略降但处同期高位，海外装置降负，2 - 3月到港预计下降；需求端弱稳，港库加速去化 [28] - 策略推荐：供应端压力缓解，2 - 3月进口预期下降，3月有望加速去库；需求端MTO弱稳，传统下游开工提升，地缘冲突使原油带动甲醇偏强运行 [30] 尿素 - 期现市场：UR05收盘价1847元/吨，UR09收盘价1808元/吨，UR01收盘价1785元/吨 [31] - 基本逻辑：绝对估值不低，综合利润好，开工负荷抬升；需求端弱现实强预期，社库累库；在“出口配额”及“保供稳价”背景下，上有顶下有底，基本面偏宽松，短期震荡偏强 [32] - 策略推荐：多单逢高止盈，关注出口政策变动 [34] 烧碱 - 期现市场：SH05基差为 -43元/吨，SH59为 -19元/吨 [36] - 基本逻辑：低浓度碱跟涨不足，基差偏弱；中东地缘冲突使海外内外乙烯法氯碱一体化装置降负荷预期加剧，天津装置负荷下调，国内整体高负荷，厂内库存高位缓慢，现货跟涨不足，基差压缩，产业可关注期现反套机会 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素市场降温但仍升水现货，保供稳价意识强，虽中东局势刺激化工板块但尿素情绪稳定，盘面以回归基本面为主要逻辑，以回调后稳定为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素期货低开低走，日内下跌近2% ，现货报价维持最高执行价，河北、山东及河南尿素工厂出厂报价1810 - 1840元/吨[1][4] - 月底前国储货源完成投放，市场尿素供应充裕，近两日上游工厂临时停车检修增加但影响微弱[1] - 下游需求农业与工业并行，复合肥终端走货顺畅，开工逐步回升但成品库存去化，农业需求小麦返青追肥基本收尾，后续春玉米等产物需大量高氮复合肥，虽原料价格上涨挤压工厂利润，但高需求对应高供应[1] - 尿素大幅跳涨后下游买涨不买跌，终端走货顺畅，上游工厂库存连续去化，库存较去年相对宽松，无明显累库压力，支撑行情偏强[1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2605合约1897元/吨开盘，收于1878元/吨，跌1.73%，持仓量244735手（-4869手），前二十名主力持仓席位中多头-2584手，空头-4218手，徽商期货净多单+836手、华泰期货净多单+676手，银河期货净空单+2276手，中信期货净空单-2234手[2] - 2026年3月17日，尿素仓单数量8055张，环比上个交易日持平[3] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，5月合约基差-22元/吨（+8元/吨）[7] - 供应数据，2026年3月17日，全国尿素日产量21.88万吨，较昨日-0.17万吨，开工率87.7%[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货受整体化工品期货影响较大，当前国内尿素市场供需两旺，期货大幅上涨带动现货市场情绪高涨，但需求可持续性不强，政策面稳价信号明显，预计后期尿素期货上行驱动多来自其他化工品影响，自身基本面与政策面不支持长期维持当前位置 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，周度日均产量呈下滑趋势，2026年3月20 - 26日为21.71万吨，本周有企业计划检修和停车企业恢复生产 [5] - 需求方面，农业需求小麦用肥启动，复合肥本周期产能利用率45.56%，较上周期提升8.54个百分点，各地区开工情况有差异，下周期河北地区开工率预计继续上升；火电脱硫脱硝方面，2025年1 - 12月累计发电量同比下滑1%，后期火电脱硝尿素消耗量预计下滑 [5] - 库存方面，2026年3月11日企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%，受国际地缘冲突影响，下游接货积极性提高，多数地区企业库存下降 [5] - 估值方面，河南尿素工厂新式煤气化工艺成本1400，利润410，当前利润处于合理水平，有望平稳运行 [5] - 策略方面，单边对UR2605以宽幅震荡思路对待，套利和期权未提及操作建议；政策上国内要求提前放储、保供稳价、收紧化肥出口，海外美伊冲突影响中东尿素工厂开工和外运，印度有从中国购买尿素意向 [5] 价格 - 展示了国内尿素现货（河南、四川、山西大颗粒、山西小颗粒）、国际尿素价格及价差（小颗粒尿素山东工厂集港利润、中东 - 山东工厂集港成本、中国和中东小颗粒尿素FOB价）、磷肥和钾肥价格（湖北磷酸一铵、二铵，山东氯化钾）、尿素期货价格及基差、月间差（05合约收盘价、5 - 9价差、05合约基差）的历史数据图表 [7][9][11][13] 供应 - 尿素产量方面，展示了中国尿素周均日产量、天然气制和煤制尿素周均日产量的历史数据图表 [17] - 尿素成本与利润方面，展示了无烟中块、烟煤价格，山西固定床工艺和河南尿素新工艺边际利润的历史数据图表 [20] - 尿素库存与表观消费方面，展示了尿素企业库存、港口库存、国内日均表观消费量、企业视角尿素日均表观消费量的历史数据图表 [23] 需求 - 复合肥产业方面，展示了复合肥企业开工率和库存的历史数据图表 [27] - 三聚氰胺产业方面，展示了三聚氰胺周产量、价格、与尿素比价的历史数据图表 [29] - 出口方面，展示了中国尿素月度出口量和月度累计出口量的历史数据图表 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格坚挺震荡，现货多数稳定，供应充足但需求区域分化，后续旺季有支撑，价格向上空间有限，短期受外部因素影响走势偏强，不建议过分看涨 [1] - 纯碱期货价格偏强运行，现货报价多数稳定，基本面变化有限，受全球局势扰动短期走势坚挺，上方空间或有限 [1] - 玻璃期货价格偏强震荡，现货市场走势偏强，供应稳定，成交高，后续受多因素支撑，期货短期偏强但波动幅度将提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素：周四主力05合约收盘价1875元/吨，涨幅0.81%，现货多数稳定，个别上调，山东、河南地区价格分别为1890元/吨、1860元/吨且日环比持平；供应高位波动，昨日行业日产量21.78万吨，下降0.04万吨，需求积极但区域分化，后续旺季有支撑，价格向上空间有限，短期受外部因素影响走势偏强 [1] - 纯碱：周四主力05合约收盘价1256元/吨，涨幅1.05%，现货报价多数稳定，西北地区企业报价略有波动；本周开工率提升0.23个百分点，产量增加0.27%，碱厂库存小幅下降0.8%，需求稳定，受市场情绪提振采购需求有支撑，后续波动幅度高，上方空间或有限 [1] - 玻璃：周四主力05合约收盘报价1113元/吨，涨幅1.83%，现货市场走势偏强，昨日国内浮法玻璃市场均价1157元/吨，日环比涨6元/吨；供应稳定，昨日行业日熔量维持在14.69万吨，现货高成交延续，后续受多因素支撑，期货短期偏强但波动幅度将提升 [1] 市场信息 尿素 - 3月12日尿素期货仓单6380张，较上一交易日+947张，有效预报348张 [4] - 3月12日尿素行业日产21.78万吨，较上一工作日减少0.04万吨，较去年同期增加2.61万吨，行业开工率92.46%，较去年同期85.20%上涨7.26个百分点 [4] - 3月12日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1890元/吨持平，河南1860元/吨持平，河北1900元/吨+20，安徽1890元/吨持平，江苏1890元/吨持平，山西1770元/吨持平 [5] - 3月11日尿素企业库存95.76万吨，周-14.05万吨，-12.79% [6] 纯碱 & 玻璃 - 3月12日纯碱期货仓单数量2497张，较上一交易日无变化，有效预报879张；玻璃期货仓单数量770张，较上一交易日-5张 [8] - 3月12日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨、重碱1280元/吨，华中轻碱1130元/吨、重碱1230元/吨，华东轻碱1200元/吨、重碱1250元/吨，华南轻碱1350元/吨、重碱1350元/吨，西南轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，西北轻碱970元/吨+20、重碱970元/吨 [8] - 截至3月12日的一周，纯碱产量80.92万吨，周+0.22万吨，+0.27%，行业产能利用率87%，周+0.23个百分点 [8] - 3月12日国内纯碱厂家库存193.17万吨，较周一+0.90万吨，+0.47%，较上周四-1.55万吨，-0.80% [8] - 3月12日浮法玻璃市场均价1157元/吨，日环比+6元/吨，日产量14.69万吨/天，日环比持平 [8] - 3月12日浮法玻璃企业库存7584.9万重箱，周-378.8万重箱， -4.76%，同比+7.96%，折库存天数33.9天，较上周-1.4天 [9] 图表分析 - 展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2609 - 2605价差、纯碱2609 - 2605价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [11][13][15][19][20][22]