研究所 农产品研发报告 农产品日报 2024 年 11 月 04 日 F03118729、F3013727 投资咨询证号： Z0022817、Z0014425 联系方式： :wangxizhen_qh@chin astock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分 市场信息 | 期货盘面 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF01合约 | 13535 | -65 | 180,584 | -3913 | 567,827 | -6089 | | CF05合约 | 13555 | -60 | 44,235 | 1030 | 238,871 | 1845 | | CF09合约 | 13725 | -55 | 557 | -195 | 4,063 | 146 | | CY01合约 | 19795 | -125 | 10543 | -1267 | 24848 | 677 | | CY05合约 | 19845 | -75 | 1 | 1 | 27 | 1 | | CY09合约 | 200 ...

（文章来源：第一财经） 据报道，韩国总统室称韩美就关税具体内容达成协议。韩国将以现金投资方式对美投资2000亿美元。 ...

【环球时报驻日本特约记者 王军 环球时报特约记者 青桂】"正在亚洲访问的美国总统特朗普经历了繁忙的一天。"美联社28日报道称，特朗普当天与日本新 任首相高市早苗举行首次面对面会谈。据日本《读卖新闻》报道，会谈期间，双方签署了两份重要协议。28日下午，在高市的陪同下，特朗普在驻日美军横 须贺基地的美核动力航母"乔治·华盛顿"号上发表演说，称高市已成为他的"亲密朋友"，强调日美同盟是"太平洋地区和平与安全的基石"。对于此次会谈，日 本朝野各党28日纷纷表态。联合执政的自民党与维新会方面对高市的表现表示认可，称日美"建立了互信关系"。在野党则围绕此次会谈是否沦为"奉承外 交"问题表达担忧与批评。 午餐吃美产大米和牛排 28日上午，特朗普与高市早苗在位于东京皇居附近的迎宾馆赤坂离宫举行会谈。会谈持续约40分钟，双方确认将深化安全和经济领域合作、强化日美同盟关 系，并在会谈后签署两份协议。 美联社称，第一份协议重申了此前的日美关税协议框架，即所有日本输美商品将被加征15%的关税，同时日本设立一个对美投资基金。第二份协议制定了美 日在确保关键矿产和稀土供应方面的框架，包括将部分资金用于稀土开采。路透社称，日本拥有的稀土矿 ...

日本股市表现及驱动因素 - 日经225指数涨超1%，突破49700点，再创历史新高 [1][3] - 瑞萨电子涨超5%，日本交易所涨近5%，爱德万测试涨超3% [3] - 日本自民党与维新会签署联合执政协议，高市早苗大概率将出任首相，成为日本首位女性首相，政治安定预期提振市场 [2][3][4] - 自民党在众议院465个席位中拥有196席，日本维新会拥有35席，为联合执政奠定基础 [4] 韩国股市表现及驱动因素 - 韩国综合指数涨幅接近2%，逼近3900点，再创历史新高，今年以来累计涨幅超过60% [1][6] - 现代重工涨超7%，现代汽车涨近6%，韩美半导体涨超5%，SK海力士涨超3% [6] - 市场传闻韩国考虑降低股息税的最高税率，且韩美关税谈判取得实质性进展，美国可能将韩国商品关税从25%降至15% [6][7] - 花旗集团预计来自中国的AI相关需求将推动SK海力士第四季度盈利高于预期 [6] 区域市场联动及个股表现 - 隔夜美股三大指数集体大涨，刺激日韩股市上涨 [2] - A股三大指数集体高开，沪指高开0.18%，深成指高开0.52%，创业板指高开0.81%，沪深北三市上涨个股超3800只 [2] - 香港恒生指数开盘涨1.17%，恒生科技指数涨1.84%，哔哩哔哩涨7.26%，阿里巴巴涨3.21%，快手涨3.04% [2]

谈判现状与核心分歧 - 韩美围绕3500亿美元对美投资的谈判陷入僵局，韩国国家安全顾问魏圣洛坦言韩方无法按美国总统特朗普要求的方式兑现投资款[1][3] - 韩美7月底达成贸易协议框架，但在具体执行方案上尚未最终达成一致[3] - 韩国政府最初解释3500亿美元投资多数以担保和贷款为主，现金仅占极少部分，但近期被爆美方要求韩方几乎全部以现金出资[3] 韩方立场与面临的挑战 - 韩国国家安全顾问魏圣洛表示，美方要求的立场超出了韩方能够处理的水平，韩方无力支付3500亿美元现金[3] - 3500亿美元的短期投资额超过了韩国过去5年全球海外直接投资（FDI）总额[3] - 韩国总统李在明警告，在未签货币互换协议的情况下，若按美方要求以现金形式投资3500亿美元，韩国将会面临类似1997年的金融危机[3] 后续计划与解决方案 - 韩方目前正在寻求替代方案，预计将于下月在韩国主场举行的亚太经合组织（APEC）峰会期间与美方讨论[3] - 韩国总统李在明表示，韩方争取尽快与美方达成关税协议[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上涨，但现货指标持续回落且降幅走阔，期价支撑进一步削弱 [6][38] - 运价短期受基本面压制，需求未显著改善，运力过剩限制航运景气度回升，头部船司12月宣涨能否落地取决于四季度货量，欧元区经济数据总体不乐观，关税不确定高，节前市场观望，运费和行业盈利能力承压，运价料震荡偏弱 [7][38] - 后续需关注12月船司开舱价实际跟涨情况、胡塞武装袭击频率、贸易战相关信息等因素 [7][38] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格上涨，主力合约EC2510收涨6.22%，远月合约收涨1 - 9%不等 [9][13] - 最新SCFIS欧线结算运价指数为1254.92，较上周回落185.32点，环比下行12.9% [6][38] - EC2510合约成交量及持仓量总体偏弱，市场观望为主 [15] 消息回顾与分析 - 美国自8月1日起对欧盟汽车及零部件征收15%关税，9月1日起部分商品列入关税豁免清单，影响偏多 [18] - 国务院总理李强会见欧盟委员会主席冯德莱恩，强调经贸问题，影响中性 [18] - 商务部回应中美大豆贸易及波音飞机谈判问题，影响中性 [18] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2%，较6月上调0.3个百分点，2026年为2.9%，美、欧、日、英经济增长预期获小幅上调，影响中性偏多 [18] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差收敛 [25] - 本周出口集装箱运价指数回落 [27] - 集装箱运力持续增长，本周BDI及BPI回升，受地缘政治因素影响 [30] - 本周巴拿马型船租船价格波动，人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [32] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上涨，现货指标回落，期价支撑削弱 [38] - 马士基和MSC欧线现舱报价回升引领期价估值回升，地缘冲突支撑期价，但国庆前班轮公司下调运价，供需格局未改，运价压力大 [6][38] - 欧元区经济数据波动，商业景气指数弱于预期，欧央行将放缓降息节奏 [6][38] - 运价短期受基本面压制，未来运力过剩，头部船司12月宣涨取决于四季度货量，市场节前观望，运费和行业盈利能力承压，运价料震荡偏弱 [7][38]

亚太市场表现 - 韩国KOSPI指数早盘涨幅一度超过1% 最高触及3481.96点 创历史新高 随后涨幅为0.72% [1][2] - 日本日经225指数早间涨幅超过1% 随后涨幅接近1.3% [1][4] - 半导体板块走强 三星电子涨超4% 瑞萨电子涨3.85% LASERTEC半导体大涨近9% [1][2][4] 三星电子与半导体行业 - 三星电子市值突破490万亿韩元 其12层堆叠HBM3E芯片产品据称通过英伟达测试 [2] - 花旗分析师预计三星电子HBM3e认证结果将于9月末或10月初公布 重申买入评级 目标价11万韩元 [2] - 摩根士丹利将三星电子目标价从86000韩元上调至97000韩元 维持买入评级 [2] - 韩国9月前20天半导体出口金额同比增长27% 延续8月份30%的升势 [2] 韩国整体贸易与美韩谈判 - 韩国9月前20天经工作日差异调整后的出口金额同比下降10.6% [2] - 汽车出口9月前20天增长约15% 而石化产品出口因关税和全球需求走弱承压 [2] - 美国上月对韩国商品加征15%关税 韩国总统李在明警告若以现金形式投资3500亿美元将面临类似1997年的金融危机 [3] - 韩美7月达成原则一致 美方将汽车关税税率从25%降至15% 韩方对美投资3500亿美元 但细节谈判陷入僵局 [3] 日本央行政策 - 日本央行宣布将开始逐步抛售其庞大的ETF持仓 显示对经济前景信心增强 [5] - 日本央行计划每年减持约3300亿日元（约合22亿美元）的ETF [6] - 以当前速度完全退出约2510亿美元的ETF持仓可能需要逾百年 [6]

亚太市场表现 - 9月22日早间韩国KOSPI指数涨幅一度超过1%最高触及3481.96点创历史新高截至发稿上涨0.72% [1][2] - 9月22日早间日本日经225指数涨幅接近1.3% [1][5] - 半导体板块走强三星电子瑞萨电子涨幅超过3% [1][5] 三星电子与半导体行业 - 三星电子股价涨超4%市值突破490万亿韩元 [3] - 媒体报道三星电子12层堆叠HBM3E芯片产品通过英伟达测试花旗预计其HBM3e认证结果将于9月末或10月初公布 [3] - 花旗重申三星电子买入评级目标价11万韩元摩根士丹利将其目标价从86000韩元上调至97000韩元 [3] - 韩国9月前20天半导体出口金额同比增长27%延续8月份30%的升幅 [3] 韩国宏观经济与贸易 - 韩国9月前20天经工作日差异调整后的出口金额同比下降10.6%而经调整的8月全月数据修订为同比增长6% [3] - 汽车出口增长约15%石化产品出口因关税和全球需求走弱承压 [3] - 美国上月对韩国商品加征15%关税总统特朗普警告可能将关税扩展至半导体产品 [3] - 韩美就美方将关税从25%降至15%韩方对美投资3500亿美元达成一致但谈判因细节分歧陷入僵局 [4] 日本市场与政策动态 - 日本个股表现强劲LASERTEC半导体大涨近9%胜高涨近7%瑞萨电子涨3.85%任天堂涨超3%索尼夏普涨近3% [5] - 日本执政党自民党总裁选战于9月22日正式打响有权投票党员数量约91.56万较上届减少逾14万 [6] - 日本央行宣布将开始逐步抛售ETF持仓每年减持约3300亿日元约合22亿美元 [6][7] - 日本央行目前ETF持仓约2510亿美元以当前减持速度完全退出可能需要逾百年 [7]

火灾事故 - 全资子公司天津雄邦后处理车间9月2日发生火灾 波及立体仓库 初步原因为设备接触不良产生电火花[1] - 火情已扑灭 未造成人员伤亡 未影响压铸和机加车间及其他库房 但部分厂房、设备和存货受损[1] - 事故预计对2025年全年业绩产生一定影响 部分需后处理产品的生产进度受延误[1] 财务表现 - 上半年营业总收入28.03亿元 同比下降8.88% 归母净利润1311万元 同比下降83.98%[1][2] - 利润总额4715.60万元 同比下降57.83% 扣非净利润1184.47万元 同比下降83.93%[2] - 经营性现金流净额3872.52万元 同比下降84.58%[2][3] 业绩下滑原因 - 本部营业收入减少0.58亿元 主因一季度出口欧美产品减少[2] - 百炼集团营业收入减少2.15亿元 受欧洲和北美洲汽车市场变动导致客户订单减少[2] - 欧洲能源价格显著上升及制造业成本增加 致百炼集团上半年亏损[3] 业务展望 - 2025年下半年欧美关税协议达成 出货环境相对稳定 但外部不确定因素较多[3] - 公司将保障安徽、重庆基地产能供应及广东新工厂投产 加强海外业务管控与市场开拓[3] 市场表现 - 9月4日股价下跌0.80%至20.96元/股 最新市值65.91亿元 年内累计下跌10%[4]

贸易协议执行进展 - 日本贸易特使赤泽良圣取消原定华盛顿行程 第十轮会谈被推迟 因部分细节需进一步协商[2] - 日本内阁官房长官林芳正要求美国修改总统令 纠正互惠关税并降低汽车及零部件关税[2] - 美国商务部长表示华盛顿已准备敲定协议 日本承诺未来几年向美国投资5500亿美元[2] 关税协议具体内容 - 7月22日协议约定对大部分日本进口商品征收15%关税 低于原定25%的互惠关税[2] - 协议原定8月1日生效 但日本发现初步协议存在叠加征税问题后提出反对[2] - 美方承认错误并同意遵守15%关税协议 承诺退还多缴关税但尚未执行[2] 双边关系与经济安全 - 日美双方确认需真诚迅速履行协议 林芳正强调该协议对两国经济安全至关重要[3] - 日本政府敦促美方加快实施协议 称赤泽访美计划未定是对特朗普政府的再次提醒[3]