展会概况与行业地位 - 2025亚洲通用航空展在珠海国际航展中心举办 为期四天 吸引近400家参展商参与 [1] - 航材股份飞机座舱透明件事业部设立的航空透明件专题展区成为展会最受关注的焦点之一 [1] - 展会标志着航空透明件技术正从“配套部件”向“智能核心系统”转型升级 [1] 展示的核心技术与产品 - 展区展示了精密注射成型技术、成熟热压层合技术和智能电致变色技术等系列产品 [1] - 针对eVTOL（电动垂直起降飞行器）和城市空中交通的新型透明件解决方案备受瞩目 [1] - 专业观众络绎不绝 达成多项初步合作意向 [1] 战略合作与未来规划 - 航材股份董事汤智慧代表公司与多家参展企业签署了战略合作协议 [1] - 合作协议涵盖新材料研发、结构仿真设计、制造工艺创新及售后服务体系共建等多个领域 [1] - 公司与全球伙伴共同规划未来方向 迎接城市空中交通时代的全面到来 [2] 行业意义与公司角色 - 航材股份透明件事业部充分展示了航空透明件行业推动通用航空发展的关键作用 [2] - 航空透明件作为“飞行器的眼睛” 为通用航空的安全、高效和舒适飞行提供关键支撑 [2] - 此次展会是一个新的起点 [2]

公司近期合作项目 - 东方中科宣布与中山华特雅低空经济发展有限公司达成合作，成功签订中山无人机试飞测试基地项目 [1] - 东方中科宣布与深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司达成合作，成功签订深圳坪山智能网联测试场项目 [1] 中山无人机试飞测试基地项目详情 - 项目聚焦于无人机产品的安全准入核心环节，总投资约1亿元 [1] - 项目依托中山项目参与大湾区适航体系构建，致力于把控安全准入核心环节 [1] - 该项目是东方中科与中山华特雅低空经济发展有限公司携手打造的标杆工程 [1] 深圳坪山智能网联测试场项目详情 - 项目旨在建设一个融合“车、路、云、网、图”及低空元素的综合性测试验证平台 [1] - 项目将探索智能网联汽车与城市空中交通的协同运行 [1] - 项目旨在为未来立体智慧交通网络提供关键的测试环境与数据支撑 [1] 公司业务布局与战略 - 在低空经济赛道中，东方中科的业务布局已深度渗透至多个核心领域 [1] - 公司未来将继续依托自身技术积累，与合作伙伴共同为多元化低空应用场景的繁荣发展构筑基石 [1] - 公司提及的低空应用场景包括无人机物流、城市空中交通、应急救援等 [1]

文章核心观点 - 万丰集团重组Volocopter后，首次以完整产品矩阵亮相2025亚洲通用航空展，展示了其在城市及城际空中交通领域的领先实力，标志着低空经济从技术试验迈向规模商用的关键转折 [1][30][39] 公司发展里程碑与行业地位 - Volocopter创立于2007年，2011年完成首次载人飞行，2017年在迪拜完成全球首次自动驾驶空中出租车试飞，2024年估值达到17亿美元，跻身全球独角兽企业行列 [7][8][10] - 公司是全球最早从事eVTOL项目的公司之一，是城市空中交通领域的先驱和全球可持续城市空中交通的先驱 [6] - 公司是全球第一家获得欧盟航空安全局载人飞行许可证的公司，也是唯一一家符合EASA规定开发和生产安全飞机的eVTOL公司 [12] - 公司产品已完成超过2,000次试飞，并在全球20多个国家进行过演示 [3][12] 产品与技术优势 - **产品矩阵**：构建了覆盖全场景的五大产品线，包括VoloCity（18旋翼电动空中出租车）、VoloRegion（城际飞行器）、VoloConnect（混合动力支线概念机）、VoloXpro（原型机）和VoloDrone（货运无人机） [13] - **VoloCity核心优势**：具备多重冗余系统确保安全；噪音仅为小型直升机的四分之一；搭载自主研发的无人驾驶和飞控系统；由9块可充电电池供电并支持快速换电 [15] - **VoloRegion性能**：采用复合翼构型，最多承载5名乘客，最大空速220千米/小时，巡航速度200千米/小时，航程可达200千米 [17] - **VoloDrone演进**：从2019年初代载重50千克，升级至2022年第二代载重200千克，再到2025年第三代氢能驱动载重500千克，实现多场景覆盖 [18] - **VoloXpro进展**：为2座18旋翼eVTOL，最大飞行速度100千米/小时，于2025年11月19日获得中国民航局颁发的特许飞行证，将在中国开启巡飞 [3][7] 商业模式与生态系统 - 公司提供全电动城市空中交通服务组合，包括空中出租、城际交通、货运及自主生态系统 [20] - 构建了“飞行器制造+智能系统与起降设施”相融合的UAM生态系统 [13] - **Volo-Port起降设施**：模块化设计，可集成于火车站、机场、屋顶及水面，每个“飞的站”每天预计能输送1万名乘客 [22][23][25] - **VoloIQ智能系统**：作为数字支柱，涵盖预订、调度、飞行规划、监控等模块，并与微软Azure合作开发航空云系统，实现生态系统安全互联 [27] 万丰集团重组后的协同效应与战略规划 - 2025年3月，万丰集团重组Volocopter，旨在整合后者在eVTOL领域的前沿技术与万丰在通用航空的制造积淀，构建“固定翼+无人机+垂直起降”全场景出行矩阵 [29][30] - 万丰集团在全球拥有广泛的市场网络、现代化生产基地及192个服务中心，将为Volocopter的全球业务拓展、大规模生产及售后服务提供强大支持 [33] - 重组后，万丰钻石飞机全球研发中心将协同推进技术研发，亚洲与北美中心聚焦VoloXpro、VoloDrone，欧洲中心聚焦VoloCity，全力加速EASA认证进程 [34] - 未来战略包括：将核心机型引入中国市场并推进关键零部件中国化；凭借全球制造与市场网络，将eVTOL机型推广至北美、亚太等海外市场，实现零部件制造当地化 [37]

政策核心与时效 - 重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推动低空经济高质量发展若干政策措施》[1] - 政策旨在抢抓低空经济发展机遇，打造具有重庆辨识度的低空经济创新发展强市[7] - 政策措施自印发之日起实施，有效期至2027年12月31日[1][11] 低空示范场景支持 - 鼓励拓展低空公共服务领域应用，将无人机、直升机应用于灭火、救援、医疗、农林等公共服务并纳入政府购买服务目录[7] - 支持低空物流试点，对使用中大型无人驾驶航空器新开通航线，常态化运营1年以上且年度执行不少于500架次的企业给予一次性航线支持15万元，单个企业年度支持最高不超过100万元[2][7] - 探索发展城市空中交通业态，对开通的通用航空短途运输及eVTOL商业运行航线给予支持，市、区县两级各承担50%支持资金[2][7] - 支持发展低空商文旅体融合业态，鼓励开展低空飞行体验、表演、游览及承办航空体育赛事[7] 低空产业创新发展支持 - 支持企业开展试飞测试，对投资额超过500万元的航空器试飞测试基地，按不超过投资额20%给予最高不超过500万元支持[3][8] - 支持低空制造业创新发展，对“订单式”研发制造项目按不超过投资总额20%给予最高不超过300万元支持，对首台（套）重大技术装备研制方按不超过产品实际收款额30%给予最高不超过500万元支持[3][8] - 支持低空高能级创新平台建设，对新增获批的国家技术创新中心、国家级制造业创新中心、市级制造业创新中心分别给予最高不超过1000万元、2000万元、500万元支持[4][8] - 培育低空经济优质企业，对新获评的低空领域国家级、市级制造业单项冠军企业分别给予100万元、50万元支持，对“智能工厂”“未来工厂”项目分别给予最高不超过300万元、500万元支持[4][8] - 支持低空生产性服务业发展，对符合条件的项目按不超过投资总额10%给予最高不超过500万元一次性支持，特别重大项目支持资金最高不超过2000万元[4][8] 低空基础设施与要素保障 - 支持低空基础设施建设，对空天信息地面站网配套建设项目按不超过投资金额20%给予最高不超过1000万元支持[5][10] - 加强土地要素保障，将低空地面基础设施用地纳入国土空间规划，支持利用现有场地划设起降场[10] - 加大金融支持力度，对以股权投资方式支持科技创新企业的私募基金管理人，按投资总额1%给予累计最高不超过1000万元支持[5][10] - 探索人工智能赋能低空领域，对租用智能算力资源按实际算力服务金额20%给予每个单位每年最多不超过100万元支持[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为9250万元人民币，同比下降且环比下降，主要由于EH216系列产品销量减少[31] - 第三季度毛利润为5620万元人民币，同比和环比均下降，原因是季度收入减少[32] - 第三季度毛利率为60.8%，略低于2024年第三季度的61.2%和2025年第二季度的62.6%，毛利率维持在较高水平[32] - 第三季度总运营费用为1.51亿元人民币，同比基本持平，环比下降，环比下降主要由于销售和营销费用显著减少[32] - 调整后运营费用为8910万元人民币，同比小幅增长2.6%，环比下降8%，环比下降主要由于公司持续提升运营效率导致各项运营费用减少[33] - 调整后净亏损为2030万元人民币，而2024年第二季度调整后净利润为1570万元，2025年第二季度调整后净利润为940万元，调整后净亏损主要由于季度收入减少[33] - 公司通过ATM增发计划筹集1000万美元，资金将主要用于下一代技术产品研发、团队和生产扩张、新总部设立、商业运营、营运资金及一般公司用途[33] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资总额为11.3亿元人民币，资本储备雄厚[34] - 维持2025年全年营收约5亿元人民币的指引[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度交付42架eVTOL，包括41架EH216系列和首架VT35[16] - EH216系列产品销量减少导致营收下降，主要由于公司战略重点调整为运营启动前的各项准备工作以及协助客户建立运营认证体系和能力，从而影响了短期交付[31] - 新开发的GD4.0编队无人机已开始大规模生产和商业部署，单次充电续航长达45分钟[9] - 在广州第十五届全运会期间，部署超过11000架GD4.0无人机进行夜空表演，创下最大编队记录[9][28] - GD4.0已获得3000架确认订单和超过10000架客户购买意向[29] - 非客运业务积极扩展，包括应急消防、物流、城市巡查和无人机灯光秀[27] - 为应急响应应用开发了集成系统，将自动化无人机机场部署的小型无人机与指挥控制系统和专用消防无人机连接起来[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度交付主要在中国，共39架，海外客户在泰国和马来西亚[17] - 两个获认证的运营商，亿航通用航空和合肥鹤翼航空，在整个第三季度持续进行载人试运行[17] - 截至2025年第二季度，两个获认证的运营商已安全执行1147次飞行任务，包括359次载人飞行[18] - 合肥鹤翼航空的运营点已准备好商业运营，计划从12月开始通过预约系统逐步谨慎地向公众开放[18] - 在国际上，EH216系列已在全球累计完成超过80000次飞行[22] - 在日本，EH216S在大阪关西世博会场馆附近和富士山脚下成功飞行，EH216L在石川县和卢旺达完成首次货运物流航线飞行[22] - 与中国路桥公司合作，在非洲完成EH216S的首次载人飞行，将飞行足迹扩展到21个国家[22] - 在泰国监管沙盒计划下进行持续试运行，并在卡塔尔完成中东首次城内无人驾驶载人eVTOL飞行[11][25] - 与哈萨克斯坦主要工商企业LU集团签署谅解备忘录， outlining 50架EH216系列eVTOL的分阶段采购计划[26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 年度战略为运营驱动销售，主动优化交付节奏，优先将资源用于支持现有客户建立常规运营，以建立可持续的商业运营能力[4] - 产品组合持续扩展，10月正式推出新一代长航距升巡翼无人驾驶载人eVTOL VT35，采用先进的串列翼设计，满载设计航程至少200公里[5][6] - VT35广泛使用EH216S的成熟系统架构，包括其指挥控制系统以及标准化垂直起降场和充电平台等地面基础设施[7] - VT35在中国的标准版预售价为650万元人民币，凭借有竞争力的定价优势，相信将在全球市场具有高度竞争力[7] - 与合肥市政府进一步深化战略合作伙伴关系，建立VT35产品中心，合肥市政府将提供总额5亿元人民币的全面支持[8] - EH216S专注于城内交通，VT35解决城际和区域交通，覆盖长三角、珠三角、京津冀等主要城市群，形成城内加城际产品矩阵[9] - 与长安汽车的合资公司亿航吉航已正式成立，将共同设计开发下一代产品线[10] - 与敏实集团的战略合作进一步深化，利用其在轻量化结构部件和智能座舱系统的专业知识[10] - 与 Empower 云浮亿航的合资公司在云浮生产基地的二期项目已进入试生产，合肥、威海和北京的设施建设按计划进行[11] - 在国际上，通过示范飞行和本地合作伙伴关系，建立可扩展的市场进入模式[11] - 与清华大学联合研究院成立后，近期与中国民用航空科学技术研究院签署战略合作框架协议，聚焦飞行安全、航线管理、运营支持等六大领域[15] - 计划建立约100名专业地面操作员团队，以支持规模化商业运营和服务交付[21] - EHang Trip票务系统的内部测试版本现已上线，为即将推出的公共在线票务服务做准备[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国"十五五"规划建议明确提出加快战略性低空经济产业集群发展，为行业提供了长期、稳定、高确定性的政策预期[12] - 持续的政策改进、空域改革、基础设施建设和应用场景共同创造了支持eVTOL研发、生产、测试和运营的综合环境[13] - 在政策支持下，地方政府日益支持低空经济，为行业提供更实际的运营指导，例如广东省推出促进低空经济高质量发展的若干措施，支持广深珠率先开展城内城际低空客运航线[14] - 香港政府也在最新政策报告中提出制定低空行动计划和推出进阶沙盒试点，涵盖更复杂场景，包括跨境飞行路线和载人eVTOL运营[14] - 这些政策突破不仅增强了行业的长期前景，也为商业实施提供了清晰的制度指导[14] - 受益于日益支持的政策环境、更完善的产品组合以及持续加强的研发、制造、适航认证和运营全链条能力，对长期增长前景保持信心[15] - 随着商业运营开始规模化和国际沙盒项目推进，以及可扩展运营系统的建立和全球足迹的持续扩张，公司正在迅速为可持续的长期增长奠定坚实基础[34] - 随着泰国等地的沙盒项目推进，预计将在未来三个月内正式启动eVTOL商业运营[37] - 泰国运营商的目标是到2026年底建立20个沙盒点，届时将产生收入，预计2026年将交付100架EH216单位，考虑到岛屿和交通需求，该市场潜力超过1000架EH216单位[39] - 与柬埔寨、马来西亚和新加坡当局的接触进展顺利[40] 其他重要信息 - 公司新增董事会成员李海英女士，其在资本市场、资产管理和企业战略方面的丰富全球经验将为公司增强国际视野、资本市场参与和未来战略决策提供重要支持[15] - 在泰国，泰国民航局局长乘坐了eVTOL飞越曼谷市中心，这是民航监管机构负责人首次乘坐eVTOL[38] - 泰国民航局局长的目标是在2026年第四季度举行的IATEL重要行业会议之前正式启动eVTOL商业运营[38] - 计划将沙盒扩展到芭堤雅、格兰岛、普吉岛和苏梅岛，形成覆盖旅游、通勤和岛内交通的示范网络[24] - 在中东，获得卡塔尔民航局运营授权和交通部支持，在首都多哈市区成功完成一系列EH216S载人飞行以及该地区首次无人驾驶城内点对点eVTOL飞行，将30分钟车程缩短至仅8分钟[25][26] - 在哈萨克斯坦，计划建立中亚首个UAM运营中心，并计划建设本地化组装基地[26] - GD4.0正在进行2万架无人机的表演试飞，这将超越目前的吉尼斯世界纪录[28] - GD4.0具有多功能性，稍作修改即可用于城市巡查，并作为构建3D数字孪生模型和智慧城市管理系统的关键组成部分[28] - 销售编队无人机不仅能够快速回收研发投资并产生产品级利润，还有助于培育无人机编队表演市场并获得更大市场份额，同时带来飞机维护和耗材的经常性收入机会[29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于沙盒计划的更多细节，包括时间表、关键阶段（如OC申请、从试运行到正式商业运营的过渡）以及扩展到四个地区的规模，以及在东南亚其他国家复制沙盒计划的进展[36] - 泰国民航监管机构已在10月中旬批准在曼谷进行沙盒计划，目标是在未来三个月内正式启动eVTOL商业运营，目前仍在进行日常测试并向泰国民航监管机构提交测试数据[37] - 泰国民航局局长乘坐了eVTOL飞越曼谷市中心，这是民航监管机构负责人首次乘坐eVTOL，其目标是在2026年第四季度举行的IATEL重要行业会议之前正式启动eVTOL商业运营[38] - 泰国运营商提出到2026年底建立20个沙盒点的目标，届时将产生收入，预计2026年将交付100架EH216单位，考虑到岛屿和交通需求，该市场潜力超过1000架EH216单位[39] - 与东南亚其他国家的监管机构接触进展顺利，正与柬埔寨、马来西亚和新加坡当局保持密切沟通，新加坡民航局局长也参观并观看了216S演示飞行，在泰国的商业运营示范项目将为东南亚周边国家树立良好榜样[40][41] 问题: 扩展无人产品组合（如消防无人机、eVTOL以及编队表演无人机）的原因及其对营收和利润的贡献[42] - 低空经济包括载人业务和无人业务，都是其关键组成部分，公司首先选择载人运营作为目标是因为这是最具挑战性的领域，多年来积累了大量的技术和专利[43] - EH216是一个系列产品，包括用于载人运输的216S、专用于物流的216L、专用于消防的216F、专用于森林灭火的216LF，以及10月推出的VT35也有专用于物流服务的型号，公司正试图最大化现有技术，引入更多型号，扩展产品组合以增加收入[44][45] - 随着载人eVTOL中心逐渐进入商业运营，公司一直在扩展团队，招聘更多人员，并尝试扩展无人业务，目标是建立一个能够为公司产生正现金流的产品组合，调整产品结构，实现更多元化的组合[46] - 未来将看到更加多元化的产品组合，都将为公司的利润做出贡献[47] 问题: VT35的适航申请和型号合格证申请计划，以及第三季度毛利率下降的原因和未来趋势[49] - VT35于10月13日亮相，型号合格证申请早在今年3月就已提交，适航审查进展稳步推进，VT35已成功完成多项关键测试，包括风洞测试、地面载荷测试、多旋翼试飞等[50][51] - VT35的设计结合了多螺旋桨和固定翼，公司在EH216S适航审查过程中积累了丰富经验，将利用这些经验，与研发团队和适航申请团队一起加速适航认证过程[52] - 毛利率略有下降的原因包括一些现有主要客户的重复购买（这是好事），以及向一些分销商销售时提供了折扣[53] - VT35本季度交付了一架，但该型号仍处于试生产阶段而非大规模生产，因此单位成本相对较高，但已获得VT35的订单，预计将降低其单位成本[53] - 长期来看，预计毛利率将稳定在60%左右，随着引入更多产品丰富产品组合，例如无人业务（如无人机编队表演、消防和物流飞机）的增加，毛利率将出现波动，但长期来看维持在60%的毛利率[54]

项目核心信息 - Alex Group Investment旗下Falcon Executive Aviation在迪拜航展期间宣布，将在迪拜新建一座全私人多模式固定基地运营商（FBO）航站楼 [2] - 该航站楼从设计之初便定位为迪拜直升机服务及未来eVTOL运营的核心枢纽 [2] - 该项目使公司成为阿联酋首个在单一私人航空门户内全面整合私人飞机、直升机及eVTOL服务的运营商 [2] 项目规模与设施 - 航站楼占地6380平方米，按超私密设施标准设计 [2] - 设施直通直升机停机坪及垂直起降机场，可实现直升机与eVTOL的即时起降及阿联酋国内跨酋长国中转 [2] - 项目将配套高端零售、私人银行、商业空间及专属贵宾休息室等奢华设施 [2] 运营模式与客户体验 - 旨在为旅客提供顺畅快捷的出行体验，旅客可搭乘私人飞机降落后，通过专属海关通道转乘直升机或未来eVTOL服务，实现迪拜境内点对点快速旅行 [2] - 该设施将构建高端高效的垂直交通生态系统 [2] 行业意义与战略定位 - 该项目标志着迪拜航空未来的决定性转变，私人飞机运营、直升机服务及下一代eVTOL交通将首次整合于单一全私人航空门户内协同运营 [3] - 公司正在打造阿联酋规模最大的直升机停机坪设施，并将其定位为本地区未来空中交通网络的基石 [3] - 这一项目标志着迪拜航空业新篇章的开启 [3]

公司与客户合作 - 公司正式成为德国VOLOCOPTER公司供应商 [1] - 将为VOLOCOPTER的XPro飞机电推进系统提供开发服务 [1] 行业与产品应用 - 客户VOLOCOPTER公司专注于eVTOL（电动垂直起降飞行器）开发 [1] - 该合作旨在为城市空中交通提供创新解决方案 [1]

产品展示与性能 - 公司在第八届中国国际进口博览会期间展示了全新升级的2吨级M1载人电动垂直起降飞行器，定位为“空中出租车” [1][2] - M1载人飞行器采用复合翼构型与纯电驱动，可搭载5人，巡航速度达200公里/小时，单次充电续航里程为250公里 [2] - 飞行器舱体空间利用率提升约27%，配备“星环”系列超薄人机座椅，厚度仅7厘米，具备动态减震与记忆调节功能，前两排座椅支持电动滑移22厘米以提升乘坐舒适度 [2] - 产品搭载智能感知系统，可实现全自主飞行，具备实时环境感知与自主障碍规避能力，通过航空级高安全冗余架构与车规级技术融合提升低空防撞安全性 [2] 应用场景与基础设施 - 公司在进博会场馆内实景搭建了“未来城市低空出行起降点”，全景模拟城市空中交通运营场景 [4][5] - 模拟场景展示了飞行器在城市通勤、城际互联、岛屿速通等应用场景下的高效与便捷 [5] - 起降点设有自动售票机、安检出入口、航班信息屏、候机休闲区等设施，参观者可模拟扫码购票、预订航班与座位，体验智慧出行流程 [5] - eVTOL起降点被定义为未来城市空中交通网络的重要组成部分和低空经济发展的关键基础设施 [5] 商业模式与市场拓展 - 展会期间公司达成重要合作，中银金融租赁有限公司拟采购100架M1载人飞行器，沙特Aerial Solutions公司签署了100架M1载货飞行器意向采购协议，订单总金额超过20亿元人民币 [7] - 模拟航线票价显示，上海市内航线票价50元起，跨城航线票价在100元至300元之间，例如从国家会展中心飞往苏州阳澄湖耗时约15分钟，票价约109元 [5] - 公司创始人表示已连续三年亮相进博会并收获大规模订单，体现了低空出行产业的市场潜力，并呼吁更多企业参与全球低空经济建设 [7]

行业整体态势 - 2025年中国低空经济赛道热度高，但行业出现温差，资本收紧、适航审查趋严、地方项目停滞等现实问题带来冷气[1] - 电动垂直起降飞行器（eVTOL）行业存在速度幻觉，“首飞”被过度神化，真实进度比宣传速度更重要[2][12] - 行业竞争的关键并非气动速度，而是制度速度，即谁能更快进入适航流程并实现合法商业飞行[12] - 从立项到获得适航证平均需要3–5年，提交文件动辄上万页，测试涵盖百余项，是一场与时间的消耗战[18] - 行业面临量产困局，造出样机不代表可量产，中间隔着供应链、认证与工艺验证等陷阱[21] - 资本风向在2025年发生变化，一级市场对“重资产+长周期”的容忍度下降，投资人要求看到真实交付节奏[26][27] - 行业缺的不是天赋和勇气，而是时间与验证，这是一场耐力赛而非速度赛[36] 时的科技（TCab Tech） - 公司采用倾转旋翼构型，技术路径为机械倾转桨叶，借鉴传统航空经验，适航路径清晰[3][4] - 性能参数包括巡航速度320 km/h，航程300 km[5] - 商业化前景务实稳健，技术路径相对成熟，可借鉴传统旋翼机经验，适航审定路径明确，冗余设计完善，有望率先实现商业化[5] - 于2023年完成E20倾转旋翼机首飞，五座布局，速度达320 km/h，成为最接近民航标准的eVTOL机型[11] - 适航进度处于行业领先，已与民航局适航部门建立接口，进入技术文件对接阶段[17] - 策略是“货运先行、载人后续”，通过无人货运路径积累适航经验[18] - 在嘉兴的总装厂已初具规模，部分设备由军工供应商改装，计划2026年完成首条量产验证线，是国内少数敢谈量产的倾转企业[22][23] - 资金链相对稳健，创始团队有军工体系背景，2024年完成B轮融资，2025年追加B+战略投资[27][29] - 被归类为“稳进派”，目标清晰（适航认证、量产、运营三步走），节奏慢但最可能真落地[32] 天翎科（INFLYNC） - 公司采用倾转涵道构型，技术路径为倾转涵道风扇，具有高升阻比和低噪音特性[6][7] - 性能参数包括巡航速度360 km/h，航程600 km[8] - 商业化前景属于高风险高回报，若成功将跨越技术代差，优势包括高升阻比、低噪音、安全性高、隐蔽性好、效率提升潜力大[8] - 于2024年发布L600概念机，采用倾转涵道推进系统，飞行稳定几乎无噪音，被公司定义为未来的城市空中出租车[11] - 适航进度滞后，暂未出现在官方受理名单，尚未提交型号合格证申请[17] - 选择“海外适航优先”策略，希望绕开国内流程，但意味着更高成本和延迟回报[19] - L600仍处原型机阶段，自研涵道系统虽具前瞻性，但尚未进入可靠性验证，创始团队思维偏技术完美主义[23] - 资金周转紧绷，依赖地方合作项目，2024年获天使投资，2025年6月完成Pre-A轮融资[27][29] - 被归类为“冒险派”，代表技术至上的理想主义，若涵道系统在2030年前验证成功可能成为跨代产品，否则可能错过市场窗口[33][35] 沃兰特（Volant） - 公司采用混合倾转方案，既能垂直起降也可巡航数百公里，布局更像是Joby与Archer的折中体[11] - 适航进度处在“立项申报”阶段，与地方低空中心合作[17] - 采取“地方共建”模式，通过地方实验航线积累政策豁口[18] - 策略是“轻资产代工”，部分零部件外包，依托临港新片区的开放空域，试图灵活推进试飞和示范运营[23] - 背靠国际资本，但消耗率高，在2025年10月完成B轮融资[27][29] - 被归类为“混合派”，策略更像迭代式创业，先推出可飞版本，边验证边找钱，在资本低潮期具有灵活生存优势，但核心挑战是如何建立安全与适航的信誉[36]

融资事件概述 - 维新宇航科技（西安）有限公司于10月31日宣布连续完成种子轮和天使轮融资，总金额近亿元人民币 [1] - 融资资金将用于Vector 5全尺寸样机试飞筹备、适航认证推进、长三角新产线建设、混动技术验证及Vector 11机型研发 [1] - 本轮融资由慕华科创领投，头部上市公司和地方国资跟投 [4] 公司核心产品与技术 - 核心产品Vector 5为7座3吨级复合翼电动垂直起降飞行器，最大起飞重量3180公斤，航程300公里，巡航速度250公里/小时 [4] - Vector 5全尺寸样机已于2025年6月下线，计划于2025年年底完成首次试飞，2026年进入适航取证阶段 [4] - 产品具备大空间、大载重优势，定位为航空应急救援、城市通勤、高端文旅、商务接驳等多元场景 [4] - 公司已获得1架全款采购订单及29架意向采购订单 [4] - 公司同时推进11座固定翼电动常规起降飞机Vector 11的研发 [1] 投资方背景 - 领投方慕华科创是清华大学资产管理有限公司一级全资子公司慕华集团发起的创新科技投资平台 [4] - 慕华科创依托清华大学科研背景及中金公司资本市场经验，聚焦新一代信息技术驱动的科技投资 [4] - 慕华科创曾投资网易有道、智元机器人等明星企业 [4] 行业影响与公司展望 - 此次融资为低空经济产业创新升级提供想象空间 [5] - 公司未来将持续聚焦大载重、高效率、高安全性的电动垂直起降飞行器研发与落地 [5] - 公司致力于为中国及全球的城市空中交通和应急救援系统建设提供解决方案 [5]