监管政策核心目标 - 证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，核心价值取向是以人民为中心，旨在通过制度安排更有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，并促进上市公司质量提升 [2] - 加强对上市公司的监督管理是手段，不断提高上市公司质量是最终目的 [4] 中小投资者权益保护现状与问题 - 在上市公司整体结构中，中小投资者处于弱势地位，其合法权益最易受侵害 [2] - 侵害行为包括：大股东或实控人滥用控制权作出不利决策、公司不依法披露重大经营信息影响投资判断、大股东或关联方进行利益输送损害公司整体价值 [2] - 随着治理措施出台和处罚趋严，一些过去相对显性的侵害现象正在逐步减少 [3] 提高上市公司质量的具体路径 - 将提高上市公司质量作为《条例》的重要强调内容，是增强基础法治供给的必然要求 [4] - 提高质量包括两方面：完善公司治理结构以减少侵害行为（“堵漏”），以及增强公司核心竞争力和盈利水平以回报投资者（“造血”） [4] - 支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，助力培育世界一流企业，最终推动提升投资价值和回报投资者意识 [5] - 需对在“戴帽”与“摘帽”间徘徊、在亏损和微利间挣扎的“半死不活”上市公司实施更严厉监管 [5] 强化市值管理与投资者回报 - 《条例》强调上市公司需强化市值管理并加强现金分红 [7] - 证监会已于2024年11月发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，要求上市公司用足用好市值管理工具，提高经营水平和内部治理，以提升投资价值并增强投资者回报 [7] - 市值管理需以严禁操纵市场和编造传播虚假信息虚增市值为基础条件 [8] - 即使在当前市场行情中，仍有部分质量优良的公司市值和股价徘徊，需加大市值管理力度 [8] - 在现金分红方面，要求上市公司根据发展阶段、盈利水平、偿债能力制定合理稳定的现金股利分配政策，保障股东资产收益权，同时不得损害公司持续经营能力 [8] - 2024年，上市公司实现现金分红2.4万亿元，这是中小投资者看得见摸得着的收益 [8] 市场背景与投资者结构 - 我国居民资产中股票、基金等资产合计占比约15%，资产管理和财富管理服务需求与潜力巨大 [6] - 股市表现及居民所投具体公司严重影响居民财富 [6] - A股市场总体稳健活跃，总市值在2024年8月约为65万亿元，而8月18日曾超过100万亿元，市值增长有助于增强居民投资信心并带来实际收益 [6] - 随着市场活跃，新老股民热情与期望提升，这需以切实保护中小投资者合法权益为基础 [8]

《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》核心内容 - 核心观点：证监会发布的《条例》旨在通过加强上市公司监管，提升上市公司质量，并特别强调保护中小投资者合法权益，具体措施包括完善公司治理、强化市值管理和现金分红 [2][3][7] 监管目标与投资者保护 - 起草思路突出以人民为中心，通过制度安排更有效保护投资者特别是中小投资者合法权益 [2] - 总则要求加强对上市公司的监督管理，促进上市公司质量提升，保护投资者合法权益 [2] - 在资本市场多项规范文件中，切实保护中小投资者合法权益是重要内容，《条例》作为专门行政法规也强调了这一点 [2] - 侵害中小投资者权益的表现包括：大股东滥用控制权、公司不依法披露重大信息、大股东或关联方进行利益输送 [2] 提升上市公司质量 - 出台《条例》是增强基础法治供给、推动提高上市公司质量的必然要求 [3] - 加强对上市公司监管是手段，不断提高上市公司质量是目的 [3] - 提高质量包括完善公司治理（“堵漏”）和增强核心竞争力以回报投资者（“造血”） [3] - 支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，助力培育世界一流企业，最终推动提升投资价值和回报意识 [3] - 需对在“戴帽”“摘帽”间徘徊、在亏损微利间挣扎的上市公司实施更严厉监管 [3] 强化市值管理与现金分红 - 我国居民资产中股票、基金等合计占比约15%，股市表现直接影响居民财富 [4] - 2024年8月A股总市值约65万亿元，8月18日曾超过100万亿元，市场活跃增强居民投资信心 [4] - 《条例》强调上市公司需强化市值管理并加强现金分红 [5] - 市值管理需以提高经营水平、内部治理和投资价值为目标，推动公司整体利益与股东财富增长 [5] - 市值管理需以严禁操纵市场、严禁编造传播虚假信息虚增市值为基础 [6] - 即使在“牛市”中，仍有优质公司市值和股价徘徊，需加大市值管理力度 [7] - 现金分红政策需根据公司发展阶段、盈利水平、偿债能力制定，保障股东资产收益权，且不损害公司持续经营能力 [7] - 2024年上市公司实现现金分红2.4万亿元，这是中小投资者看得见的收益 [7]

文章核心观点 - 中国证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，这是资本市场首部专门的上市公司监管行政法规，旨在通过完善治理、强化信息披露、规范并购重组、加强投资者保护、打击违法违规等多方面措施，健全监管法规体系，推动提高上市公司质量 [1][2][4] 监管法规体系与背景 - 《条例》共八章74条，标志着资本市场迎来首部专门的上市公司监管行政法规 [1][2] - 出台背景是落实新“国九条”、资本市场“1+N”政策文件、中央金融工作会议及党的二十届三中全会和四中全会相关决定的要求，旨在增强基础法治供给，推动提高上市公司质量 [2][4] - 法规将近些年严监严管、查处财务造假等监管执法的有益经验上升固化为法规，以解决监管实践面临的难点痛点 [2] 监管思路与目标 - 总体思路把握三个方面：坚守监管的政治性、人民性，落实党中央决策部署并保护投资者权益；紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线；坚持问题导向，总结提炼行之有效的监管规则 [5] - 主要目标是推动提高上市公司质量、夯实监管执法及投资者保护基础，依法规范上市公司及相关各方行为 [4] - 法规覆盖公司从上市后到退市前的各项活动，包括公司治理、信息披露、并购重组、分红回购、市值管理、破产重整、股票退市等，并以问题为导向夯实高质量发展基础 [6] 公司治理与信息披露监管 - 在完善公司治理方面，《条例》提出细化要求，既关注基本治理架构，如公司章程、组织机构设置，又抓住控股股东、实际控制人及董事高管等“关键少数”，推动建立监督制衡机制并督促其履行职责 [7] - 在强化信息披露方面，要求上市公司财务会计报告真实准确完整，建立健全内控制度以保障信息披露真实，旨在防范打击“财务造假”并补充信息披露规范 [7] - 在打击财务造假方面，强化关联交易监管，要求关联交易具备公允性、必要性和合规性；要求公司建立健全内控制度，明确审计委员会对财务报告的事前审核和事后调查职责，并规定造假分红、薪酬退回机制 [7] 并购重组与投资者保护 - 在并购重组方面，《条例》规范上市公司收购行为，细化证券法关于收购的定义、收购人资格、权益变动披露标准等；明确重大资产重组的定义、要求、程序及监管机制；规范分拆子公司独立上市行为；规定财务顾问的聘请、职责和独立性要求，以发挥其“把关”作用 [8] - 在投资者保护方面，规定上市公司有关注投资价值的义务，明确现金分红、股份回购的基本要求以增强投资者回报意识；明确破产重整行政监管与法院的协调沟通机制，要求主动退市公司做好投资者保护安排，并加强对退市风险公司的监管，防止其规避退市或利用破产重整损害投资者利益 [8]

证监会发布《上市公司监督管理条例（征求意见稿）》核心要点 - 核心观点：中国证监会发布《上市公司监督管理条例（征求意见稿）》，旨在通过强化上市公司监管、提升上市公司质量、加强投资者保护，特别是中小投资者合法权益的保护，以巩固市场信心并促进资本市场健康发展 [1] 政策背景与总体目标 - 政策起草以人民为中心，旨在通过制度安排更有效保护投资者，特别是中小投资者的合法权益 [1] - 条例总则明确加强对上市公司的监督管理，以促进上市公司质量提升和保护投资者合法权益为根本目标 [1] - 条例作为专门针对上市公司监管的重要行政法规，将保护中小投资者权益置于核心位置 [1] 中小投资者权益侵害的主要形式 - 公司大股东或实际控制人利用持股优势滥用控制权，作出不利于中小股东的决定 [1] - 公司不依法披露重大经营信息，导致中小股东无法全面了解公司状况，影响其投资价值判断 [1] - 大股东个人或关联方进行利益输送，损害公司整体价值 [1] - 随着治理措施出台和处罚趋严，一些过去显性的侵害行为正在逐步减少 [2] 提高上市公司质量的具体路径 - 出台条例是增强基础法治供给、推动提高上市公司质量的必然要求 [3] - 提高质量包括完善公司治理结构以减少侵害中小投资者权益的现象，以及增强公司核心竞争力以盈利和发展前景回报投资者 [3] - 条例支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，旨在推动上市公司提升投资价值和增强回报投资者意识 [3] - 需对在“戴帽”与“摘帽”间徘徊、在亏损和微利间挣扎的上市公司实施更严厉监管 [3] 强化市值管理与现金分红 - 中国居民资产中股票、基金等合计占比约15%，资产管理需求潜力巨大，股市表现直接影响居民财富 [4] - A股市场总体稳健活跃，总市值从2024年8月的约65万亿元人民币增长至8月18日的超过100万亿元人民币 [4] - 条例强调上市公司需强化市值管理并加强现金分红 [5] - 市值管理需以提高经营水平、加强内部治理、提高投资价值为目标，严禁操纵市场和编造传播虚假信息 [5][6] - 上市公司应根据发展阶段、盈利水平、债务偿还能力制定合理稳定的现金股利分配政策 [6] - 2024年，上市公司实现现金分红2.4万亿元人民币，为投资者提供直接收益 [6]

走访规模与机制 - 自2024年11月以来，深交所系统推进上市公司大走访工作，已集中走访调研上市公司超500家次 [2] - 其中对广东、深圳、浙江、江苏、北京、上海等辖区的走访覆盖率达3成 [2] - 深交所主要负责同志多次带队深入一线，累计走访调研140余家次上市公司 [3] - 深交所已办理落实400多项诉求建议 [3] 走访目的与核心任务 - 走访围绕“提高上市公司质量”这一核心任务，旨在帮助解决公司发展难题，推动培育发展新质生产力 [2] - 通过“深扎根”式服务建立常态化走访机制，持续察实情、听诉求、解难题 [2] - 突出问题导向，一方面了解公司在引领产业革新、发展新质生产力方面的实践与问题，支持自主创新 [4] - 另一方面调研公司在强链补链方面的措施、困难与诉求，以增强其国际竞争力和抗风险能力 [4] 走访成效与公司反馈 - 走访活动在公司与监管部门之间建立了良好沟通渠道，有助于公司及时了解政策导向，改善内部管理 [2] - 相关上市公司表示，此举让监管部门更深入了解公司实际运营情况，对提升公司治理水平、促进市场健康发展具有积极作用 [2] - 针对公司提出的在改善资本结构、拓展业务、提升服务水平等方面的问题，深交所研究提出具体举措，加强日常沟通、规则解答和培训交流 [3] - 公司表示将依法依规高质量做好信息披露，主动维护投资者关系，积极参与投资者交流活动，努力提升投资者回报 [3] 服务与支持措施 - 深交所组建工作专班，加强动态跟踪，强化分类施策，推进解决调研中反映的实际问题 [3] - 已办理的诉求建议涉及信息披露、并购重组、再融资、股权激励、培训与行业交流等方面 [3] - 重视反馈闭环，通过走访现场答复、书面答复、回访等方式，切实回应公司每一项诉求建议 [3] - 联合地方证监局、地方政府相关部门等多方力量，搭建沟通交流平台，收集反映公司诉求，积极建言献策争取政策支持 [4] 未来规划 - 常态化走访调研已成为监管部门提升监管温度、优化服务质效的重要抓手 [4] - 深交所将继续常态化走访上市公司，持续推动新“国九条”、资本市场“1+N”政策体系及更多务实举措落地见效 [4] - 未来将支持鼓励上市公司用好资本市场工具，加大创新力度，更好转型升级，持续提升上市公司质量和内在价值 [4]

核心观点 - 深交所系统推进上市公司大走访工作，建立常态化走访机制，以“深扎根”式服务帮助解决公司发展难题，为培育发展新质生产力注入力量 [1] 走访规模与覆盖 - 2024年11月以来，深交所已集中走访调研上市公司超500家次 [1] - 广东、深圳、浙江、江苏、北京、上海等辖区的走访覆盖率达三成 [1] - 深交所主要负责同志多次带队开展专题调研，累计走访调研140余家次上市公司 [2] 走访成效与诉求响应 - 深交所已累计办理落实上市公司诉求建议400余项 [3] - 诉求建议覆盖信息披露、并购重组、再融资、股权激励、行业培训交流等方面 [3] - 建立了诉求反馈闭环机制，通过现场即时答复、书面正式回应、后续跟踪回访等方式回应企业合理诉求 [3] - 针对产业链协同、海外布局配套、资金保障等难点问题进行专题调研 [2] 对公司发展的具体支持 - 为运输行业公司提供规则解读、专业指导，并通过常态化培训交流、动态跟踪对接等方式持续赋能，帮助其应对市场风险挑战 [2] - 走访搭建了沟通渠道，使公司能及时了解政策导向，同时让监管部门更深入了解企业实际运营情况，对提升公司治理水平有积极作用 [2] - 重点聚焦企业在核心技术攻关、产业链强链补链等方面的实践探索与现实诉求，为优化监管服务、支持企业自主创新提供决策参考 [4] - 详细调研企业在产业链协同、供应链安全、海外市场拓展等方面的应对措施与政策需求，助力企业增强国际竞争力与抗风险能力 [4] 深市公司整体表现与创新投入 - 今年前三季度，深市公司实现营业收入合计15.72万亿元，同比增长4.31% [4] - 今年前三季度，深市公司实现归属于母公司股东的净利润9030.18亿元，同比增长9.69% [4] - 深市公司创新投入持续加大，为新质生产力发展奠定坚实基础 [4] 未来工作方向 - 常态化走访调研已成为监管部门提升监管温度、优化服务质效的重要抓手 [5] - 深交所将继续常态化走访上市公司，持续推动新“国九条”、资本市场“1+N”政策体系及更多务实举措落地见效 [5][6] - 支持鼓励上市公司用好资本市场工具，加大创新力度，更好转型升级，持续提升上市公司质量和内在价值 [6] - 为凝聚服务合力，深交所联合多个证监局、地方政府相关部门等多方力量，搭建多层次、多领域的沟通交流平台，收集和反映公司诉求，积极建言献策，争取政策支持 [4]

● 本报记者 黄灵灵 为积极回应公司诉求，深交所加强动态跟踪，强化分类施策，切实推进解决调研反映的实际问题。截至 目前，深交所已办理落实400多项诉求建议，涉及信息披露、并购重组、再融资、股权激励、培训与行 业交流等方面，为公司提供更精准的服务支持。同时，深交所重视反馈闭环，通过走访现场答复、书面 答复、回访等方式，切实回应公司每一项诉求建议。 在走访过程中，深交所突出问题导向。一方面，深交所了解上市公司在引领产业革新、发展新质生产力 等方面的实践经验，在攻关关键核心技术方面存在的问题及诉求，更好地支持公司自主创新，助力培育 发展新质生产力。另一方面，调研上市公司在强链补链等方面采取的措施、存在的困难和诉求，助力公 司增强国际竞争力和抗风险能力。 中国证券报记者了解到，下一步，深交所将继续常态化走访上市公司，持续推动新"国九条"、资本市 场"1+N"政策体系以及更多务实举措落地见效，支持鼓励上市公司用好资本市场工具，加大创新力度， 更好转型升级，持续提升上市公司质量和内在价值。 中国证券报记者12月5日获悉，自2024年11月以来，深交所紧扣"提高上市公司质量"这一核心任务，系 统推进上市公司大走访工作，以" ...

本次《条例》起草工作坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚守监管的政治性、人民 性，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，以推动提高上市公司质量和夯实监管执法及投资 者保护基础为主要内容，依法规范上市公司及相关各方的行为，努力夯实资本市场高质量发展的基础。 为深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中、四中全会精神，落实中央金融工作会议和《国务院关于加 强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，进一步健全上市公司监管法规体系， 推动提高上市公司质量，中国证监会立足监管实践，根据《公司法》《证券法》等法律规定，研究起草 了《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》（以下简称《条例》），现向社会公开征求意见。 欢迎社会各界提出宝贵意见。下一步，中国证监会将按照科学立法、民主立法、依法立法的基本要求， 认真研究社会各界的意见建议，进一步修改完善相关条文。 《条例》共八章、七十四条，除总则和附则外，主要内容包括：一是完善上市公司治理要求，规范治理 架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为，促进提升治理的有效性，夯实上市公 司高质量发展的根基。二是进一步强化信息披露监管。特别是 ...

公司市值管理策略 - 公司高度重视并依法合规开展市值管理工作 [1] - 公司股价受宏观环境、行业趋势、市场预期等多种因素影响 [1] - 公司将立足提高上市公司质量，持续聚焦主责主业 [1] 公司经营与发展规划 - 公司努力提升经营质效和核心竞争力 [1] - 公司依法合规采取多种方式优化股东回报，引导价值回归 [1]

政策导向与监管框架 - 新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系发布实施，监管主线紧扣防风险、强监管、促高质量发展 [1] - 监管措施以优制度、严监管、治乱象、净生态护航上市公司高质量发展 [1] - 监管机构将更大力度推动制度建设，优化上市公司结构，并更加精准高效防控风险，加强全链条监管 [1] 上市公司质量提升的核心要求 - 提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任和主体责任，既是高质量发展主体责任的承担者，也是最大的受益者 [1] - 上市公司首要是真实，必须守住真实底线，始终讲真话、不作假，用实干实绩赢得市场信任 [1] - 健全有效的公司治理是公司行稳致远的基础支撑，需将提升治理规范性意识根植于企业文化 [2] - 上市公司应主动面向国家战略、市场前沿和国际一流，实现“科技—产业—资本”的深度融合和良性循环 [2] - 树立“投资者为本”理念，建立有效沟通机制，在与投资者互利共赢中实现可持续高质量发展 [2] 上市公司协会的角色与举措 - 中国上市公司协会需在提升专业服务质量、培育健康市场生态、强化内外联动上展现新作为 [2] - 协会近年来积极发挥自律管理作用，在服务监管、服务行业、服务会员等方面有序推进工作 [3] - 具体工作包括完善公司治理引导规范运作、聚焦“关键少数”搭建培训体系、推动活跃并购重组市场等六项措施 [3] - 协会未来将立足“服务、自律、规范、提高”宗旨，继续发挥桥梁纽带作用 [3] 上市公司的发展现状与定位 - 上市公司实体经济“基本盘”地位更加彰显 [1] - 新质生产力的“生力军”队伍持续壮大 [1] - 履行社会责任的“示范者”作用日益深化 [1] - 公司治理“担当者”基础不断夯实 [1]