报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶供需结构偏弱，均呈偏弱运行态势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][5] - 核心逻辑是国内高层会议或推动新一轮供给侧改革提振商品期货，但胶市供应端处割胶旺季增量预期强，下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓且终端需求迎淡季 [5] - 本周一夜盘沪胶期货2509合约震荡企稳，期价收涨0.11%至13950元/吨，预计本周二维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶 - 短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][7] - 核心逻辑是国内高层会议或推动新一轮供给侧改革提振商品期货，近期部分民营顺丁橡胶装置负荷提升，下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓且终端需求迎淡季 [7] - 本周一夜盘合成胶期货2509合约震荡偏弱，期价收低0.41%至10920元/吨，预计本周二维持震荡偏弱走势 [7]

南方区域电力市场启动连续结算试运行 - 覆盖广东、广西、云南、贵州、海南五省（区）的南方区域电力市场启动连续结算试运行 [1] - 南方能源监管局推动广东省作为全国首批电力现货试点省份破冰探路 [1] - 构建"1+N+5X"区域市场规则体系，实现国家规则全承接、区域框架全统一、运行要求全细化、经营主体全参与 [1] 南方区域电力市场改革举措 - 首创《区域市场关键参数管理办法》，厘清区域/省内参数边界，规范参数调整流程 [1] - 建立"政府+电网+主体+运营机构"的联席会议和工作专班机制，实现政策制定与市场实践同频共振 [2] - 组建全国首个区域电力市场管理委员会，吸纳发电、售电、用户、新型储能等多元主体共商共决 [2] - 开展优先发电计划市场化放开、水电参与市场交易、跨省区阻塞管理等12项关键课题联合攻关 [2] 南方区域电力市场发展历程 - 历经3载试运行淬炼、12轮次"全场景压力测试" [2] - 从2天到全月的结算试运行覆盖了枯水期至汛期、供应宽松至偏紧的各类工况 [2] - 实现"市场设计—交易执行—计量结算—风险防控"全流程闭环验证 [2] 南方区域电力市场未来规划 - 长周期结算试运行是对十年研究成果的综合性大考 [3] - 南方能源监管局将继续落实南方区域电力市场建设各项部署，履行市场秩序监管职责 [3] - 为全国统一电力市场建设输出可复制、可推广的"南方区域实践样本"与"电力市场监管方案" [3]

从2025年4月2日开始，中美之间的关税大战就演变成了一出前所未有的"大戏"。美国先是打着"对等关税"的旗号，对中国商品加征34%的关税，中国也立 刻"以牙还牙"。短短几天里，双方的关税税率像坐过山车一样，一路飙升到125%。虽然5月在日内瓦的经贸会谈上，双方暂时"握手言和"，同意把关税降 到10%并继续谈，但这场博弈的复杂和不确定性，依然让全世界都捏着一把汗。 至于中美这场贸易摩擦到底什么时候能"见分晓"，普遍的看法是，这会是一场持久战。它不是谁拍脑袋决定的，而是美国和中国已经形成的一种经济共 识。现在，中国的目标是中华民族的伟大复兴，而美国则铁了心要"美国永远第一"。而这两个目标不可能同时实现，除非有一方愿意"退居二线"，否则这 场较量就会一直持续下去。有分析师甚至预测，这种激烈的竞争可能会持续几十年，直到双方实力对比发生根本性的变化。 面对如此宏大的变局，中银证券首席经济学家、董事总经理徐高博士在其混沌课程中，为我们提供了深刻的洞察。他强调，贸易摩擦虽然充满了各种意想 不到的"偶然"，但更关键的是要抓住这些偶然背后的"必然"。正如恩格斯所言，经济运动作为一种必然力量，它会穿过无数的偶然事件，推动历史向前 ...

黑色建材日报 2025-07-08 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3061 元/吨, 较上一交易日跌 11 元/吨（-0.35%）。当日注册仓单 36441 吨, 环比增加 7273 吨。主力合约持仓量为 219.733 万手，环比减少 41257 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇 总价格为 3160 元/吨, 环比减少 10/吨; 上海汇总价格为 3150 元/吨, 环比减少 20 元/吨。 热轧板卷主力 合约收盘价为 3191 元/吨, 较上一交易日跌 10 元/吨（-0.31%）。 当日注册仓单 64587 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 158.5555 万手，环比增 ...

原标题：黑龙江发布成果转化改革攻坚方案 针对高校院所普遍存在的科技成果国资管理僵化、审批流程繁琐、专业化技术转移人才短缺等痼 疾，《方案》开出精准"药方"：打造"一站式"服务体系，简化内部成果转化审批流程，将科研成果从实 验室到市场的路径压缩至最短；在职称评定体系中增设技术经理专业序列，破解技术转移人才职业发展 瓶颈；通过建立尽职免责制度，明确"勤勉尽责、未谋私利"情形下的容错边界，为科研人员松绑减负。 值得一提的是，《方案》全面推行职务科技成果赋权改革，赋予科研人员职务科技成果全部所有 权，从此前的"先出成果再考虑转化、先转化后奖励"转变为"先赋权再一体化推进成果创造和转化"的激 励模式。《方案》鼓励高校院所按照先使用后付费方式把科技成果许可给企业使用，采取"零门槛费 +阶段性支付+收入提成"或"延期支付"等方式转化成果。 为确保改革落地见效，《方案》首次设立科技成果转化指数评价体系，以技术合同成交额、技术合 同成交额贡献率、新生成企业、转化重大科技成果等指标，形成高校院所科技成果落地转化指数，每年 以省委科技委办公室名义发布。这一"指挥棒"将直接倒逼机构提升转化效能，形成"以转化论英雄"的鲜 明导向。 黑 ...

百度搜索困境与改版 - 百度集团近期启动近十年来最大改版 试图扭转搜索业务颓势 [2] - 湖北总代理世纪百捷启动清算程序 员工工资发放至2025年6月30日 半年内完成破产清算 [2] - 江苏最大总代青之峰此前已宣布停业解散 疫情后未能扛住市场环境变化 [4] 代理商体系崩塌 - 世纪百捷巅峰期员工超千人 年营收近20亿元 目前员工不足300人 [3] - 百度将于2025年三季度调整部分区域代理模式 取消武汉等六城独家代理机制 转为服务商运营模式 [4][5] - 代理商反映百度营销业务"不盈利" 青之峰2024年参保人数仅24人 注册资本从100万元降至5万元 [4] 搜索市场份额流失 - 2025年一季度抖音日均搜索53亿次 微信10亿次 小红书6亿次 百度App降至3亿次 [8] - 百度在线营销收入连续四个季度下滑：2024Q2下滑2% Q3下滑4% Q4下滑7% 2025Q1再降6% [8] - 78.3%用户认为百度搜索结果不可信 需交叉验证信息准确性 [9] 产品生态问题 - 百度搜索结果过半指向百家号等自家产品 内容质量低劣遭用户诟病 [9] - 黑猫投诉平台累计7689条投诉 涉未成年人涉黄 骗子广告置顶 个人信息泄露等问题 [9] - 新版搜索框支持千字长文本和文件上传 集成AI功能 但可能影响广告展示效果 [9][10] 行业竞争格局 - 2015年后抖音 小红书 微信等平台分流百度搜索的用户时间和流量 [7] - 搜索总经理赵世奇称需"忘掉老的搜索形态" 改版后呈现问答交互式结果 弱化传统链接形式 [10] - 渠道改革淘汰依赖信息差的传统代理商 转向数字化服务能力强的生态合作伙伴 [10]

山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年07月08日08时24分 报告导读： 上周中央财经委召开会议，要求加大落后产能淘汰力度，依法依规治理企业低价无序竞争。市场把本次会议理解为要推出新一轮供给侧改革 。但本 次会议的主要目标并不是在黑色、建材等产业链上游推进供给侧改革 ，而是要在光伏、新能源汽车等下游的制造环节反内卷 。因此，黑色系商品价 格的上涨或并不具备持续性。 5 月各线房价环比均回落，1-6 月 top100 房企总销售额同比下降 11.8%，降幅比 上月有所扩大，显示目前的房地产市 场仍处于筑底的过程中。5 月的经济数据整体略不及预期，6 月的 PMI 数据环比有所改善。供需方面，我的钢铁公布的数据显示，上周螺纹产量有 所上升，厂库下降，社库增加，总库存迹象下降，表观需求环比略有回升，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从需求的季节性规律看，随着高温 天气的到来，需求将进一步走弱，且库存预计将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现实和强预期 。从技术上看，期价短线拉升之后有所 调整，显示上方仍存在较大阻力。 操作建议： 激进的投资者可尝试短线做多，逢高及时止盈离场，中线策略依然 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 25Q2签单金额同比小幅增长，产量延续双位数增长，签单吨位数增长约14%，25H1钢结构产量236.25万吨，同增12.2%，25Q2单季度产量131.34万吨，同增10.6% [1] - “反内卷”下钢价有望企稳回升，鸿路钢构作为钢结构加工龙头有望核心受益，测算年钢材均价每波动1pct，鸿路钢构吨净利同向波动约5元 [3] - 焊接机器人降本增产，中长期潜在效益可观，假设完成铺设6000台焊接机器人，每年可降本4亿元 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.7/10.4/12.5亿元，分别同增13%/20%/20%，当前股价对应PE分别为14/12/10倍 [4] 各部分内容总结 订单情况 - 25H1新签143.8亿元，同增0.2%，Q2单季新签订单73.3亿元，同降0.9%，25Q2新签订单对应吨位数增长约14% [1] - 25Q2新签大额订单18个，同比增多2个，合计金额16.6亿元，同比减少0.4亿元，合计加工量32万吨，同比基本持平 [2] - 25Q2公司大额订单加权平均单价5167元/吨，较上年同期下降约5% [2] 产量情况 - 25H1实现钢结构产量236.25万吨，同增12.2%，25Q2单季度产量131.34万吨，同增10.6% [1] 钢价影响 - “反内卷”政策导向下，钢铁有望迎新一轮“供改”，鸿路钢构作为钢结构加工龙头，有望核心受益钢价企稳回升 [3] - 测算年钢材均价每波动1pct，鸿路钢构吨净利同向波动约5元，假设钢材均价分别上涨3%/5%/10%，则鸿路钢构吨净利有望分别提升15/25/50元，对应增加利润0.7/1.1/2.2亿元，分别占公司2024年扣非后归母净利润的14%/23%/46% [3] 焊接机器人效益 - 24年底已投入使用近2000台焊接机器人，今年预计继续大规模铺设，假设完成铺设6000台，每年可降本4亿元，每吨降本88元 [3] - 若考虑机器人多班倒提升产能至180%，公司理论扣非归母净利润可提升至21.3亿元，是24年的4.4倍，加上非经后，公司归母净利润24亿元，当前市值对应PE仅5.1倍 [3] 财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.7/10.4/12.5亿元，分别同增13%/20%/20%，当前股价对应PE分别为14/12/10倍 [4] 财务数据 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|23,539|21,514|24,343|28,112|32,640| |增长率yoy（%）|18.6|-8.6|13.1|15.5|16.1| |归母净利润（百万元）|1,179|772|869|1,044|1,252| |增长率yoy（%）|1.4|-34.5|12.6|20.0|20.0| |EPS最新摊薄（元/股）|1.71|1.12|1.26|1.51|1.81| |净资产收益率（%）|12.8|8.0|8.5|9.6|10.6| |P/E（倍）|10.4|15.9|14.1|11.8|9.8| |P/B（倍）|1.3|1.3|1.2|1.1|1.0| [5]

新华社约翰内斯堡7月7日电 专访｜中国始终是全球南方国家发展道路上的坚定伙伴——访南非独 立分析人士桑迪莱·斯瓦纳 斯瓦纳说，作为推动全球南方发展的重要力量，中国通过提出三大全球倡议和共建"一带一路"倡议 等，积极践行共享发展成果的理念。他指出，近年来中国为来自中亚、非洲等地区的学生提供了大量赴 华交流学习机会。在基础设施建设领域，中国通讯企业帮助南非等多国提升了数字基础设施水平，中国 承建的铁路、电力系统和水电站等重大项目已在多个非洲国家投入使用，切实改善了当地发展条件。 "中国的发展打破了西方设定的剧本。"斯瓦纳说，中国的发展不是通过战争或掠夺来实现的，而是 依靠勤劳智慧与互利合作。他认为，中国正以自身实践为全球发展提供新的范式。 斯瓦纳强调，推动多边主义体系改革是确保全球南方国家获得应有话语权的关键路径。他指出，当 前国际格局变化为中非合作提供了重要机遇，"通过加强多边协作，中国和非洲将共同推动构建更加公 正合理的国际秩序"。 斯瓦纳指出，人均国内生产总值是衡量一个国家是否属于全球南方的重要标准。尽管中国已成为世 界第二大经济体，其在科技创新等领域取得了突出成就，但中国作为全球南方国家的基本属性没有改 ...

7月8日，中信证券研报认为，2025年下半年医疗健康产业的业绩和估值修复趋势确定性较高，同时分化 也将更加明显，拥抱创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革将是下半年相对更有确定性的布 局方向。考虑到创新药板块除海外斩获外，新增国内政策大力支持，医药真创新和真国际化时代将迎来 回报，有望带动板块稳步向上。建议横向维度上，下半年围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销 模式改革三个领域进行布局，尤其是最具贝塔效应的创新药领域。 NO.3银河证券：长期看好椰子水品类发展空间 银河证券研报称，从空间来看，2024年椰子水终端规模约70亿元，预计2029年接近200亿元，对应未来5 年CAGR约20%，主要得益于水替、出行与运动等核心消费场景不断扩张；对标海外市场，2024年我国 人均椰子水消费量为0.08升/人，仅为美国/英国/泰国的7%、22%、40%。从竞争格局来看，供应链与渠 道为核心竞争壁垒，具备相关优势的企业有望长期胜出。银河证券长期看好椰子水品类发展空间，认为 其属于具备α的新消费品种，布局椰子水的上市公司值得关注。 华泰证券研报称，国际—国内肥料价格差呈扩大趋势，主因全球种植面积增长带动需求(尤其 ...