公司动态 - 福龙马在互动平台回应投资者提问 表示公司近期关注到国家关于固体废物综合治理及“无废城市”建设的政策导向 [1] - 公司表示其相关业务布局及拓展情况 应以公司披露的公告为准 [1] 行业与政策背景 - 国家层面存在关于固体废物综合治理的政策导向 [1] - 国家层面正在推进“无废城市”建设 [1]

业绩总结 - 2022 - 2025年各期总收入分别为15.47625亿、18.36614亿、24.10855亿、21.15106亿元[55] - 2022 - 2025年各期经营溢利分别为7906.43万、8378.69万、8729.36万、1.035991亿元[56] - 2022 - 2025年各期税前利润分别为6239.18万、7026.84万、7625.12万、9522.16万元[56] - 2022 - 2025年各期年内/期内溢利分别为5874.7万、6527.96万、6862.48万、8253.14万元[56] - 2022 - 2025年各期项目经营毛利率分别为59.1%、62.9%、63.6%、65.7%、59.0%[58] - 2022 - 2025年各期项目经营净利润率分别为40.1%、43.7%、43.6%、45.4%、40.3%[58] - 2022 - 2025年9月30日公司流动资产分别为35.105亿、28.129亿、42.071亿及51.581亿元[64] - 2022 - 2025年9月30日公司流动负债分别为9.095亿、9.383亿、18.045亿及11.262亿元[64] - 2022 - 2025年9月30日公司资产净值分别为55.396亿、57.291亿、86.008亿及94.610亿元[64] - 2022 - 2025年权益回报率分别为14.1%、11.6%、9.6%、9.1%[71] - 2022 - 2025年资产回报率分别为6.8%、6.8%、5.8%、5.8%[71] - 2022 - 2025年资本负债率分别为53.4%、46.4%、33.7%、34.1%[71] - 2022 - 2025年毛利率分别为55.9%、51.2%、41.5%、57.1%[71] - 2022 - 2025年净利润率分别为38.0%、35.5%、28.5%、39.0%[71] - 2022 - 2024年股息派息率分别为79.1%、71.8%、94.6%[71] - 2022 - 2025年9月30日，毛利分别为8.654亿、9.401亿、10.007亿和12.084亿元[172] - 2022 - 2025年9月30日，整体净利润分别为5.875亿、6.528亿、6.862亿和8.253亿元[172] 业务数据 - 2022 - 2024年及2025年前9个月，垃圾清洁焚烧发电项目生活垃圾处理总量分别为320万、320万、320万及280万吨[36] - 2022 - 2024年及2025年前9个月，垃圾清洁焚烧发电项目上网电量分别为14亿、15亿、15亿及13亿千瓦时[36] - 2022 - 2024年及2025年前9个月，垃圾清洁焚烧发电项目处理每吨生活垃圾上网电量效率分别为437、452、460及479千瓦时[36] - 截至最后实际可行日期，垃圾清洁焚烧发电项目日处理能力合计为10600吨生活垃圾[36] - 截至最后实际可行日期，园区内多种废物综合处理项目日处理能力为渗滤液2700吨、污泥1000吨及飞灰215吨[36] - 截至最后实际可行日期，长沙中转项目日总处理能力为10000吨生活垃圾[36] - 截至最后实际可行日期，长沙餐厨垃圾项目日处理能力为1200吨餐厨垃圾[36] - 长沙餐厨垃圾项目提油率达7%，每年可产生30000吨工业级混合油[36] - 长沙餐厨垃圾项目2024年实际年处理量39千吨，年化负荷率106.8%；2025年实际年处理量306千吨，年化负荷率93.2%[42] - 截至9月30日止九个月，部分项目年化负荷率分别为105.4%、102.0%、104.9%等[41] - 2022 - 2025年部分项目实际年处理量分别为1268千吨、1936千吨、1819千吨、2432千吨等[41] 未来展望 - 截至2024年12月31日，国内焚烧处理占废物处理量约84%，已超“十四五”规划2025年65%的目标，预计2029年12月31日将达90%[48] - 中亚、东南亚、南美和中东等地区焚烧率低于10%，收集率远低于全球平均水平，为公司海外市场提供机遇[49] 市场扩张 - 2024年公司与吉尔吉斯斯坦地方当局签署服务特许经营协议，开发比什凯克绿色环保能源项目，一期于2025年12月投入运营[2] - 截至最后实际可行日期，公司就吉尔吉斯斯坦奥什市、伊塞克湖州绿色能源及环境服务项目签署投资协议[2] - 2025年7 - 8月，公司就哈萨克斯坦阿拉木图类似项目签订谅解备忘录和投资协议[2] 收购情况 - 2023年3月3日公司订立协议收购仁和环境科技63%股权，总代价21.9681亿元[75] 研发投入 - 2022 - 2024年及2025年前9个月，研发费用分别为5100万、5700万、6380万、5800万元，占同期总收入比例分别为3.3%、3.1%、2.6%、2.7%[189] 风险提示 - 公司运营受政策法规影响，可能无法持续获补贴、服务费下调、面临合规风险等[154][156] - 公司面临设备故障、供应短缺、客户付款等内外部挑战[169] - 收购整合面临文化、管理等挑战，海外扩张有多重风险[175][180] - 业务依赖关键人员，劳动成本上升或影响利润率[183][188] - 部分设施超负荷运行，获取新项目能力受限[192][193] - 客户集中度较高，特许经营程序有风险[196][199]

行业宏观背景与活动概况 - 高质量发展与新质生产力成为经济发展主旋律和产业升级核心引擎 工匠精神被视为推动中国从“建造大国”向“建造强国”跨越的灵魂力量 [1][7] - 工匠精神的内涵被概括为“执着专注、精益求精、一丝不苟、追求卓越”16个字 正从传统职业操守升华为推动中国建造和服务高质量发展的强大精神力量 [1][7] - 第五届中国建造匠心传承致敬礼于2月10日在北京举行 由中国房地产报主办 中国城市与区域治理研究院提供学术支持 该系列活动自2021年9月启动 在全行业掀起了崇尚匠心的热潮 [1][7] - 活动主办方代表指出 弘扬工匠精神是筑牢中国建造核心竞争力的关键 真正的匠心既能坚守传统精雕细琢 也能拥抱变革的时代浪潮 [1][7] 行业思想与理念探讨 - 大会是一场关于行业价值观的深度探讨 三位建筑大师从不同维度诠释了新时代工匠精神的丰富内涵 [2][9] - 大师赵元超提出 建筑师应以匠心精神回应时代需求 实现建筑与城市、自然、文化的和谐共生 为时代贡献积极力量 [2][9] - 大师薛峰提出设计理念需从“空间环境塑造者”转变为“大众美好生活场景的营造者”和“诊疗城乡建筑生命体的大医生” 未来设计应致力于为每一个人而设计 [2][9] - 薛峰进一步指出 未来设计必须融合“人本设计、绿色营造、数智服务” 并前瞻性提出构建人机共生场景 认为未来家庭生活将是人与服务机器人协同共生的新模式 [2][9] - 工程师周起太通过玛丝菲尔总部大厦的建造实践诠释匠心 面对中国首座高迪风格建筑的挑战 其团队攻克无数技术难题 获得45项专利及多项国家级工法 项目历时15年精雕细琢 [2][9] 行业人物表彰与贡献 - 大会颁发了“第五届中国建造匠心年度人物”奖项 共有十二位来自工程建设、文化遗产保护、科研创新等领域的杰出代表获奖 [3][10] - 获奖者的实践足迹覆盖紫禁城殿宇、峡谷桥梁、深海工程、中国高铁等领域 见证了中国建造从追赶到引领的壮阔历程 [3][10] - 本届活动特别设立“大国匠心传承特别贡献人物”奖项 授予年近九旬仍致力于“无废城市”研究的杜祥琬院士 [4][10] - 杜祥琬院士在2018年时年79岁 带领团队提出“无废城市”系统性解决方案 以“垃圾是放错位置的金山银山”理念为城市可持续发展开辟新路径 [4][11] 获奖者观点与行业展望 - 获奖者赵元超将自己比作“黄土地上的‘秦川牛’” 认为奖项属于所有扎根一线的建筑师 并强调在行业面临挑战的今天更要弘扬工匠精神 坚持精细化建造 [4][10] - 获奖者薛峰表示“走出图纸、走进生活”需落实到每一个细节和场景中 期待更多建筑师能深入社区、走向乡村 [4][10] - 获奖者王时伟强调使命是研究透、保护好、传承好中华传统文化基因 推动现代科技与传统技艺相结合 [4][10] - 获奖者沈西华认为这是一个能让从业者施展才华、在建筑史长河中留下印记的美好时代 [4][10] - 颁奖嘉宾王铁宏表示 中国建筑闻名世界 中国建筑工匠在全球具有深远影响 获奖者是实现中华民族伟大复兴中国梦的杰出代表 [5][11] - 颁奖嘉宾杨保军强调 匠心传承是高品质生活的基础 设计作品需兼顾美观、情感共鸣和文化责任 [5][11] - 颁奖嘉宾李明安指出 “做一事 终一生”的坚守至关重要 在高质量发展阶段更需要弘扬工匠精神 让匠心代代相传 [5][11] - 行业共识认为 一场以质量为核心、以创新为驱动的深刻变革正在中国建造领域全面展开 工匠精神已成为推动中国迈向建造强国的核心力量 [5][11]

空气质量与生态建设成果 - 2025年西宁市空气质量优良天数比例达到96.2%，为历史最高水平 [1] - 2025年西宁市投入生态环境保护建设资金7.5亿元，实施了湟水山水工程等项目，并超额完成国土绿化任务 [1] - 西宁市完成1515个排污口整治、18个乡镇水源地划定调整，集中饮用水源地和国省控断面水质稳定达标 [1] 绿色转型与低碳发展 - 西宁（国家级）经济技术开发区工业用电90%为清洁能源，重点企业产品能效均达到国家基准水平 [1] - 2025年西宁市规模以上工业增加值单位能耗下降7.1% [1] - 西宁市入选国家碳达峰试点城市，其南川工业园区入围国家首批零碳园区建设名单 [1] - 全国首单梯田碳汇交易在青海省西宁市大通县开市 [1] 未来生态与基建规划 - 2026年西宁市将继续实施“三北”工程六期，扩大口袋公园便民生态空间，并推进植物园保育温室等项目 [2] - 2026年西宁市将投入6亿元实施美丽蓝天项目，并建立流域断面水环境质量动态监管体系 [2] - 2026年将完成污水处理厂设备更新、应急调蓄池和污泥干化焚烧项目，以实现晴天污水无溢流 [2] 碳市场与零碳场景建设 - 2026年西宁市将推进碳达峰试点城市建设，实行碳排放预算管理，实施能源绿色低碳转型等六大行动，并深度融入全国碳市场 [2] - 2026年计划拓展绿电、绿证应用场景，并推动林草碳汇交易 [2] - 2026年西宁市将以园区、公共机构等多类场景为依托，打造10个零碳场景示范项目 [2] - 2026年西宁市主城区的公交车、出租车将全部实现新能源替代 [2]

城镇化进程与城市能级 - 自2015年以来，青海省城镇化率增幅达13.56个百分点，与全国城镇化率的差距缩小至3.14个百分点 [1] - 目前全省拥有7个城市、140个城镇，城市经济贡献了全省82%的地区生产总值，GDP总量较2015年增长近2倍 [1] - “一圈两区多点”的城镇化空间布局更加坚实，兰西城市群、西宁-海东都市圈一体化加速推进，区域中心城市壮大，县城城镇化短板加快补齐 [1] 国土空间规划与城市建设 - 截至2025年，省、市州、县三级国土空间规划全部获批实施，“两屏三区、两轴多点”的国土空间开发保护格局逐步形成 [1] - 全省城市县城建成区面积达451.1平方公里，较2015年增长20.2% [1] - 省、市、县三级城市管理组织架构基本成型，城市治理精细化、规范化水平持续提高 [1] 生态环境与基础设施 - 城市县城生活污水处理率达96.09%，地级城市黑臭水体实现清零，主要城市空气优良天数比例高于全国平均水平5个百分点 [2] - 全省城市绿化覆盖率达36.71%，“源头分类+焚烧优先”垃圾处理模式全面铺开，“无废城市”建设有序推进 [2] - 供排水管网总长达1.26万公里，建成地下综合管廊125.89公里，西宁、格尔木成功实施国家海绵城市建设示范 [2] 居住条件改善与城市更新 - 完成27.5万户城镇老旧小区和26.3万户城镇棚户区改造，近50万名群众居住条件得到改善 [2] - 130个美丽城镇建设扎实推进，基础设施和居住条件持续改善 [2] 历史文化保护与传承 - 逐步构建起完善的城乡历史文化保护传承体系，拥有1座国家历史文化名城、4座省级历史文化名城、1座国家历史文化名镇、9座省级历史文化名镇、5个中国历史文化名村、183个中国传统村落和33个省级历史文化名村 [2] - 黄南藏族自治州及循化撒拉族自治县等4地入选全国传统村落集中连片保护利用示范，名城名镇名村保护实现功能活化 [2]

玉树州生态环境治理成效 - 玉树州空气质量持续向好并稳居全省前列，大气、水、土壤污染防治协同发力且成效显著 [1] - 玉树州通过多部门协同、跨区域联动、专业化施策推动生态环境质量持续向好，守住“只能变好、不能变坏”的刚性底线 [1] 大气污染防治措施 - 联动州市两级完成45家燃煤锅炉点及20家机动车检测公司的现场核查，并建立问题清单闭环整改机制 [2] - 联合公安部门开展机动车尾气专项执法，依托CMA检测报告实现违法车辆全流程监管 [2] - 邀请北京、宁夏两地环保专家开展技术帮扶，并结合住建部门降尘措施构建全方位治气体系 [2] 水污染防治成果 - 全州累计排查排污口257个，已完成整治234个，整治完成率约为91% [2] - 32个千人以上乡镇级饮用水水源地均完成取水许可证办理及保护区划定 [2] - 地表水、饮用水源地水质达标率均达到100% [2] - 各市县污水处理厂24小时在线监控联通率实现全覆盖 [2] 土壤污染防治进展 - 州直9部门联合印发2025-2027年固体废物专项整治方案，自2025年8月启动以来已开展区域联合行动4次，排查点位41处，整改非法倾倒点3处 [2] - “无废城市”建设持续深化，目前全州无农用地重金属污染，土壤环境保持“净土”状态 [2]

西宁市2025年生态环境与绿色转型成果 - 2025年空气质量优良天数比例达到96.2% 为历史最高水平 [1] - 投入生态环境保护建设资金7.5亿元 实施湟水山水工程等项目 超额完成国土绿化任务 [3] - 西宁植物园保育植物突破5000种 国家植物园创建指标全面达标 [3] - 完成1515个排污口整治 18个乡镇水源地划定调整 集中饮用水源地和国省控断面水质稳定达标 [3] 西宁市绿色产业发展与能源结构 - 西宁经济技术开发区工业用电90%为清洁能源 [5] - 规上工业增加值单位能耗下降7.1% [5] - 西宁入选国家碳达峰试点城市 南川工业园区入围国家首批零碳园区建设名单 [5] - 完成全国首单梯田碳汇交易 [5] 2026年西宁市生态环保与低碳发展规划 - 计划投入6亿元实施美丽蓝天项目 [5] - 建立流域断面水环境质量动态监管体系 完成污水处理厂设备更新、应急调蓄池和污泥干化焚烧项目 实现晴天污水无溢流 [5] - 推进碳达峰试点城市建设 实行碳排放预算管理 实施能源绿色低碳转型等六大行动 深度融入全国碳市场 [7] - 拓展绿电、绿证应用场景 推动林草碳汇交易 [7] - 以园区、公共机构多类场景为依托 打造10个零碳场景示范项目 [7] - 让主城区公交车、出租车全部实现新能源替代 [7]

北京市垃圾处理与生态修复发展历程 - 北京园博园原址为京西最大“风沙源”之一，遍布砂石坑和建筑垃圾填埋场，经过约3年建设期，通过资源化处理数百万吨建筑垃圾、改造砂石坑为景观、种植近自然植物群落等措施，已转变为生态园[4] - 北神树卫生填埋场累计填埋垃圾700余万吨，于2014年10月底结束填埋进入封场过渡维护期，随后通过堆体稳定、景观绿化及功能配建等生态修复工程，已转变为绿意盎然的生态绿地[6] - 安定循环经济园区是北京市规模最大的垃圾焚烧发电项目，日均处理生活垃圾能力达5100吨，年上网电量6.59亿度，烟气排放指标优于国家标准和欧盟标准[7] - 安定循环经济园区实现固体废物焚烧残渣全部资源化利用，分选出金、银、铜、铁、铝、不锈钢和环保骨料，并创新实现生活垃圾、医疗废物、污泥、炉渣、飞灰、废水、沼气的协同处理[7] - 北京市已于2024年底提前一年实现原生垃圾零填埋，垃圾处理方式从填埋为主转变为以焚烧和资源化利用为主，向“无废城市”目标迈进[9]

公司业务与运营模式 - 公司是衢州市首批取得小微企业危险废物集中收集贮存转运经营许可的单位之一，成立于2020年8月 [1] - 公司创新推行“收集+延伸服务”运营模式，有效打通危险废物从产废端到处置端的“毛细血管” [1] - 公司针对特定区域内年产废量20吨以下的小微企业、汽修单位等产废主体，提供危险废物收集、贮存、转运的全链条服务 [1] - 公司通过“集中签约+分区服务”方式，在2025年共与479家产废单位签订收集合同，其中企业402家 [1] - 公司将传统单一的“运输+处置”服务升级为“签约指导—现场帮扶—规范贮存—及时清运—系统申报”的一站式服务模式 [2] 公司经营业绩与数据 - 2025年公司共委托处置危险废物1665.8吨，其中资源化利用量占比约20% [1] - 2025年公司对211家单位提供危废规范化管理延伸服务，全年收集危险废物1665.8吨 [1] - 公司累计指导建设与改造危废暂存库200余个 [3] - 2025年公司累计走访服务产废单位600余次 [3] 行业背景与公司定位 - 随着生态环境保护要求提高，危险废物规范化管理已成为企业必须履行的法律责任和社会责任 [1] - 量大面广的小微产废企业因危废产生量小、种类杂、管理能力弱，成为业界难题 [1] - 公司为“无废城市”建设提供了可复制、可推广的实践样本 [1] - 公司模式显著降低小微企业的合规成本与管理负担 [2] 服务机制与具体措施 - 公司主动为产废单位提供危险废物规范化管理第三方运维服务，即“延伸服务”机制 [3] - 延伸服务具体包括现场指导规范化建设、全程辅导台账与系统申报、常态化培训与走访 [3] - 该机制将监管要求转化为服务内容，通过“服务促管理”方式传递政策法规，提升小微企业的环保意识和自我管理能力 [3] 废物处置与分类管理 - 公司对收集的危险废物按照“资源化优先、无害化保障”原则进行分类归集，并精准匹配处置去向 [4] - 资源化利用方面：将废包装物、废活性炭、废机油等交由专业环保企业进行资源再生 [4] - 无害化处置方面：将废有机溶剂、实验室废液、含砷污泥等送往具备资质的单位安全处置 [4] 行业认可与评价 - 公司模式连续四年在全省小微收集单位分级评价中获评“绿码” [4] - 公司相关经验在省生态环境厅座谈会上作为典型进行交流 [4]

文章核心观点 - 中国固体废物处理理念发生根本转变，从“填埋了事”转向“资源循环”，从“末端处理”转向“全链条治理” [7][21] - 生活垃圾焚烧产业经历黄金十年后，目前面临产能过剩、“垃圾不够烧”的新挑战 [12] - 生活垃圾处理取得显著进展，但工业固废、建筑垃圾、农业废弃物等大宗固体废物的处理仍是巨大挑战，年总量超110亿吨 [14][17] - 国家通过《固体废物综合治理行动计划》等顶层设计，系统推进“无废城市”建设，目标到2030年大宗固废年综合利用量达45亿吨 [18][19] 垃圾处理模式的历史演变 - **早期填埋困境**：2010年北京面临“垃圾围城”，日处理缺口达1万吨，周边有400多座非正规垃圾场 [8] - **焚烧产业崛起**：政策驱动下垃圾焚烧产业进入黄金十年，2005年全国仅67座焚烧厂，2023年增至1010座，催生20多家上市公司 [11] - **处理能力剧增**：垃圾焚烧处理能力从不足3万吨/日增长至111万吨/日，增长近40倍，焚烧占比从9.8%跃升至82.5% [11] - **深圳案例**：深圳在全国一线城市中率先实现生活垃圾全量焚烧，2019年新增焚烧能力1.03万吨/日，总设计能力达1.8万吨/日 [6] 当前生活垃圾焚烧行业现状 - **产能利用率低**：2024年全国垃圾焚烧厂平均产能利用率仅60%左右，107座焚烧炉停运超半年 [12] - **出现“抢垃圾”**：部分地区焚烧厂为争夺垃圾资源降低处理费，甚至出现“零元中标”案例 [12] - **具体案例**：陕西西咸新区某焚烧厂设计日处理3000吨，实际进厂仅1800吨，产能利用率不足60% [12] 存量垃圾治理与“无废城市”实践 - **玉龙填埋场治理**：深圳对停用近30年的玉龙填埋场启动总投资21.7亿元的治理工程，计划2026年底完成，将其改造成城市公园 [5][7] - **治理技术**：采用“开挖筛分”技术，将存量垃圾分选后，可燃物焚烧，惰性物质制建材，实现资源化 [7] - **“无废城市”目标**：计划到2027年全国“无废城市”建设比例达60%，2035年实现全覆盖 [18][19] - **深圳示范**：深圳作为首批试点，建设“能源生态园”等集生产、教育、旅游于一体的综合设施 [20] 大宗固体废物的挑战与现状 - **总量巨大**：中国每年产生固体废物总量超110亿吨，生活垃圾仅占2.4% [14] - **工业固体废物**：2023年315座城市统计产生38亿吨，占比40.8%，但处置量仅7.8亿吨，尾矿等主要种类占比62.5% [14] - **建筑垃圾**：年产生量约35亿-40亿吨，2023年资源化利用量8.6亿吨，填埋量7.6亿吨，北京上海处置费达每吨100-200元 [15] - **农业固体废物**：2023年秸秆产生量6.2亿吨，利用5.1亿吨；畜禽粪污产生19.6亿吨，利用18.3亿吨；废弃农膜回收156.9万吨，利用59.2万吨 [16] - **危险废物**：年产生量约1亿吨，处理成本动辄每吨数千元至上万元 [16] 资源化利用的探索与路径 - **建筑垃圾资源化**：北京大兴某处理厂年处理能力100万吨，资源化利用率超95% [20] - **工业固废协同处置**：全国超200条水泥生产线具备协同处置能力，年处理固废超3000万吨 [20] - **农业废弃物利用**：秸秆综合利用率从十年前不足60%提升至目前88%以上，形成还田、饲料、发电等多元路径 [20][21] - **国家行动计划目标**：到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [18][19]