机构：天风证券 研究员：张樨樨/厉泽昭 中华煤气旗下大型城燃公司，领先布局智慧能源 从结构上看，管道天然气销售业务是公司最主要的收入来源，2024 年占总营收比例达到80%。 城燃行业销气量增速趋缓，毛差有望改善 五大城燃公司销气增速跟随行业放缓，行业集中度趋于集中。2024 年城燃行业毛差整体有所改善，除 昆仑能源因加气站移交影响下滑，华润燃气、中国燃气、港华智慧能源均有所增长，分别较2023 年提 升了0.02、0.037、0.02 元/方。伴随国际气价中枢下跌，主要城燃公司采购成本均呈现不同幅度下降。 公司从1994 年运营城燃业务至今已建立了庞大的客户资源及业务网络，基础稳健。2024 年集团的城市 燃气项目累计总数达191 个，2024 年燃气销售量达172.01 亿立方米，同比增长4.5%，其中零售气量136 亿方，同比增长3%。集团致力加强天然气供应的自主性，提升用气高峰季节的调峰能力并保持价格稳 定。 港华智慧能源致力为客户提供一站式的清洁能源方案，于内地营运城市管道燃气及建设燃气管网，并积 极拓展智慧能源系统业务，包括可再生能源发电、数码化能源管理服务及碳管理服务等。公司前身为港 华燃气，控 ...

港股公司报告 | 首次覆盖报告 港华智慧能源（01083） 证券研究报告 城燃业务扎实稳健，可再生能源打造增长极 中华煤气旗下大型城燃公司，领先布局智慧能源 港华智慧能源致力为客户提供一站式的清洁能源方案，于内地营运城市管 道燃气及建设燃气管网，并积极拓展智慧能源系统业务，包括可再生能源 发电、数码化能源管理服务及碳管理服务等。公司前身为港华燃气，控股 股东为香港中华煤气。香港中华煤气有限公司成立于 1862 年，是中国香港 首家公用事业机构及全球最具规模的能源供应商之一，企业管理和营运均 达到世界级水平。 营收规模稳中有进，24 年核心利润超预期 公司营收规模不断扩张，24 年核心利润大幅提升。公司近年来营收增长明 显，从 2020 年的 128.5 亿港币增长到了 213.1 亿港元，CAGR 达到 13.5%。 归母净利润在 2024 年创下近五年新高，达到 16.06 亿，较 23 年增加 0.31 亿。核心利润上升 34.5%至 16.01 亿港元（以人民币计算，上升 37.2%）。 从结构上看，管道天然气销售业务是公司最主要的收入来源，2024 年占总 营收比例达到 80%。 城燃行业销气量增速趋 ...

公司人才培养计划 - 海博思创举办2025届应届毕业生学习营 通过破冰融合 业务筑基 职场启航 实战共创 实践体验等课程环节帮助新生完成校园到职场的转变 [1] - 公司实施"海博星航"应届生专属培养体系 包含为期一年的系统培养计划 涵盖全链条集中赋能培训 部门定向培养和职场适应力专项提升培训 [10] - 培训采用"理论+实践"模式 包括行业基础知识构建 智能制造基地沉浸式实践 职业素养培养和团队协作能力提升 [1] 管理层寄语 - 董事长张剑辉强调职业生涯前五年是关键期 鼓励应届生打牢基础 成为绿色能源与智慧未来的中坚力量 [5] - 管理层特别重视"实践与创新" 要求应届生保持好奇心 深入一线 公司将通过导师制和轮岗制支持人才发展 [5] - 董事长希望应届生培养坚韧品质 与团队协作共创辉煌 在交接仪式上将起航之旗授予应届生代表象征使命传承 [8] 企业文化与愿景 - 公司以"海博星航"计划为载体 希望新员工在储能领域找准发展轨道 与公司共同探索智慧能源未来 [1] - 企业愿景是"让能源存储更简单" 英文标语为"MAKING ENERGY STORAGE SIMPLE" [14]

公司活动 - 中国石化陕西石油分公司举办开放日活动，邀请15组员工家庭参观太元路加能站，深入了解智慧能源和公司业务 [1][7] - 活动设置智慧小课堂环节，科普油品真假辨别、环保知识，并开展互动游戏 [3] - 通过垃圾分类互动游戏宣传"无废城市"理念，"油娃"们参与环保实践 [4] - 活动最后观看公司品牌宣传片和环保成果展示，并签署"无废城市"倡议 [9] 环保举措 - 公司投入2500万元改造油库内浮顶油罐，开展环境检测和油气回收系统整治 [5] - 建成101座光伏发电项目，打造4座碳中和试点加能站，供应绿电55万千瓦时 [5] - 获得305个绿色电力证书，累计减排1.4万吨二氧化碳，相当于种植15万棵树 [5] - 推进污染治理和绿色企业建设，参与黄河流域、长江流域和秦岭生态环境保护 [5] 业务发展 - 公司展示易捷速购"前置仓"服务，实现15分钟送货上门 [7] - 介绍加油站日常工作内容，包括油品加注、光伏发电应用、油气回收装置等 [7] - 通过活动增强员工家庭对企业业务的了解和认同感 [9] 企业理念 - 坚持"开门办企业、开放办企业"理念，拉近企业与员工家庭距离 [9] - 通过活动凝聚"企业好家庭才会好"的共识，增强员工归属感 [9] - 展示公司在能源保供、绿色转型和生态保护方面的努力和成果 [9]

展会概况 - 第十届中国(成都)智慧产业国际博览会于7月10日开幕 为期三天至7月12日 [1] - 同期举办10余场主(专)题活动 包括2025年中国智慧产业链国际应用大会 2025中国智慧能源大会 北斗规模化应用与低空经济发展专题活动等 [1] - 展览面积达2万平方米 吸引近200家行业领军企业参展 [2] 主题展区 - 首设"智慧能源"与"低空经济"两大主题展区 [1] - 智慧能源展区聚焦可再生能源 储能和智能电网整合技术 [1] - 低空经济展区通过非遗国际科技创新微型穿越机竞速表演活动 实现传统非遗与现代科技融合 [2] 行业趋势 - 智慧能源被视为全球能源发展的必然趋势 需要大规模投资和国际合作 [1] - 能源转型需加强区域互联互通 建设智能 有韧性且包容的能源基础设施 [1] - 中国在可再生能源领域的成就为东盟国家提供实践经验 特别是在山区和农村地区 [1] 活动议题 - 涵盖"北斗规模化应用" "低空经济政策解读" "智慧能源技术创新"等前沿议题 [1] - 旨在加速培育低空经济 北斗应用 智慧能源等新质生产力 [1] - 为四川经济高质量发展注入新动能 [1] 主办单位 - 由四川国际商会 中国卫星导航定位协会 中国能源研究会共同主办 [2] - 以"发展数字经济 建设智慧社会"为主题 [2]

智慧能源业务布局 - 聚焦能源电力市场化、低碳管理、智慧配电三大方向，助力能源电力企业响应新型电力系统建设要求 [2] - 在能源电力市场化业务领域，提供能源规划、建设、运维、交易等服务，构建服务体系，开发电力交易服务平台 [2] - 在低碳管理业务领域，提供企业碳资产、碳交易策略、产品碳足迹核算等服务，形成绿色低碳服务体系 [2] - 在智慧配电业务领域，聚焦研发配电融合终端以及配电网运维及能量管理，形成配电数字化系列产品 [2][3] 智慧能源业务机遇 - 电力市场深化推进，市场主体面临复杂交易局面，需要数字化和信息化支撑手段 [4] - 发电、售电、独立储能运营商、虚拟电厂等主体的能力提升需求，为公司电力交易信息化带来机遇 [4] - 重点落地场景包括基于AI的功率预测、负荷预测和电价预测等 [4] 区块链业务内容 - 参与国家电网财务生态创新规划、承担财智链项目建设，开展基于区块链的供电可靠性应用和绿色电力消费标识应用建设 [5] - 基于区块链的供应链金融、电子签等产品服务国家电网等单位 [5] 人工智能业务布局 - 2015年开启人工智能技术研究，依托企业级复合AI平台，研发上千款RPA机器人，发布智能设备，形成3 + N业务模式 [6] - 研究RAG、AI agent等技术，发布远光智言2.0等平台和应用，提升DAP产品智能化程度 [6][7] - 围绕企业业务场景发布系列智能体应用，在多个大型国央企集团及非电行业客户有大量应用案例 [7] 市值管理举措 - 提升价值创造，紧抓机遇，加大对关键核心技术的研发、储备和应用，提供优质产品和服务 [8] - 促进价值实现，做好信息披露和投资者关系管理工作，加强与行业分析师互动 [8] - 适时借助市值管理工具，提振市场信心 [8] 电力行业外拓展情况 - 已在建筑、装备制造、医疗等行业建立标杆项目，为后续拓展奠定基础 [9] - 今年在医疗行业智慧运营标杆项目基础上，让全国分支机构面向各地医院全面推广，还会打造新的行业标杆并推广 [9] 人工智能业务单列考虑 - 客户对人工智能技术关注度显著提升，公司将加大投入 [10] - 人工智能业务在原分类“前沿技术”的营收体量占比高，未来有较大增长空间，单列方便投资者了解业务发展情况 [10]

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"基于水电站设备运行时间和发电量统计的智慧运行方法"的专利，公开号CN120277128A，申请日期为2025年03月 [1] - 专利技术包括5个步骤：最佳数据采集周期确定、计算计划发电量、实时监测和误差计算、闭环控制调节、定制化的运行管理策略 [1] - 技术通过96点发电曲线计算期望输出，每个数据点代表一天中不同时间段的计划发电量，并进行插值计算获取实时计划发电量 [1] - 该技术可优化AGC系统控制方法、改进发电量预测技术、加强系统运行参数监测和调节，从而降低发电控制与计划发电量之间的偏差 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2002年，位于北京市，主要从事电力、热力生产和供应业 [2] - 公司注册资本2446821.7716万人民币 [2] - 公司对外投资了46家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司拥有商标信息250条，专利信息5000条，行政许可432个 [2]

公司基本情况 - 公司全称为浙江艾罗网络能源技术股份有限公司，英文名称为SolaX Power Network Technology (Zhejiang) Co., Ltd. [1][4] - 公司注册地址为浙江省杭州市桐庐县城南街道石珠路278号 [2] - 公司注册资本为人民币16,000万元 [2] - 公司于2023年5月16日获中国证监会同意注册，首次公开发行4,000万股普通股，并于2024年1月3日在上海证券交易所科创板上市 [1][3] 公司治理结构 - 公司设股东会、董事会和高级管理层，股东会是最高权力机构 [13] - 董事会由9名董事组成，包括3名独立董事和1名职工代表董事 [54] - 董事长由董事会选举产生，法定代表人由董事长担任 [8] - 公司设立党组织，为党组织活动提供必要条件 [13] 股份相关 - 公司股份采取股票形式，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [16][19] - 公司整体变更设立时股份总数为60,000,000股，由多家投资机构作为发起人 [20] - 公司已发行股份数为16,000万股，均为普通股，每股面值1元 [21] - 公司股份可以依法转让，但存在一定限制条件，如上市后1年内不得转让等 [28][30] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利 [34] - 股东可以查阅公司章程、股东名册、会议记录等文件 [34] - 股东承担遵守法律法规、不抽逃出资等义务 [40] - 控股股东、实际控制人需遵守特别规定，如不得占用公司资金等 [43] 股东会运作 - 股东会分为年度股东会和临时股东会 [50] - 股东会可以现场或网络方式召开，提供网络投票便利 [52] - 股东会决议分为普通决议和特别决议，通过标准不同 [83][84][85] - 股东会审议关联交易时，关联股东需回避表决 [87][88] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议，可召开临时会议 [121][122] - 董事会决议需经全体董事过半数通过 [125] - 董事与决议事项有关联关系时需回避表决 [126] - 董事会会议记录需保存10年以上 [129][130] 独立董事制度 - 独立董事需保持独立性，不得存在影响独立性的情形 [132] - 独立董事需具备5年以上相关工作经验 [133] - 独立董事享有特别职权，如独立聘请中介机构等 [135] - 独立董事需对公司及全体股东履行忠实和勤勉义务 [134]

中标项目概况 - 公司成功中标国家电网有限公司及其下属子公司、华润新能源（陇县）有限公司相关项目，累计中标金额8,440.91万元 [1][3] - 中标项目包括国家电网的调度类硬件、一二次融合成套环网箱、成套柱上断路器、保测一体化DTU装置等 [1] - 华润新能源项目为华润陇县河北镇10万千瓦光伏电站EPC总承包工程 [3] 交易对手方介绍 - 项目1-7的交易对手方为国家电网有限公司及其下属子公司，项目8的交易对手方为华润新能源（陇县）有限公司 [3] - 交易对手方均具有良好的商业信用及资金实力，具备支付项目款项的能力 [3] 合同的主要内容 - 中标项目内容围绕输变电、配网及新能源领域 [3] - 付款方式、交货周期以公司与项目单位签订的合同约定为准 [3] 中标项目对公司的影响 - 中标有利于提升公司智慧能源业务在输变电、配网、新能源领域的核心竞争力和品牌影响力 [3] - 合同金额8,440.91万元，占公司2024年度营业总收入的4.76%，将对经营业绩产生积极影响 [3]

中标项目概况 - 公司近期成功中标国家电网有限公司及其下属子公司、华润新能源(陇县)有限公司相关项目，累计中标金额8440.91万元 [1] - 中标项目包括数字化项目第一次设备招标、华北区域第一次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购、西北区域第一次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购等 [1] 业务影响 - 中标项目的成功将进一步提升公司智慧能源业务在输变电、配网、新能源领域的核心竞争力和品牌影响力 [1] - 项目合同金额占公司2024年度营业总收入的比例为4.76% [1] - 项目的履行将对公司经营业绩产生积极影响 [1]