8月8日，南都·湾财社记者从中国太平获悉，国家金融监督管理总局近日批复同意中国太平旗下太平资 产投资设立太平（深圳）私募证券投资基金管理有限公司，注册地位于深圳。 公开资料显示，作为中国太平保险集团旗下专业资产管理机构，太平资产成立于2006年9月，是国内首 批成立的9家保险资产管理公司之一。股东结构包括中国太平控股（80%）和比利时富杰集团 （20%）。数据显示，截至2024年12月末，太平资产管理资产规模逾15000亿元，投资业绩保持稳健。 太平资产表示，作为金融央企，设立该私募证券投资基金公司，旨在积极响应保险资金长期投资改革试 点，下一步将严格规范基金运作管理，建立健全长周期考核机制和符合保险资金特性的投资策略，充分 发挥保险资金长期资本、耐心资本作用，进一步加大中长期资金对于资本市场的投资力度，坚定服务国 家战略、服务实体经济，更好发挥保险资金"稳定器"和"压舱石"作用。 在获批消息公布后，中国太平集团表达了其对中国经济和资本市场的坚定信心。中国太平表示，坚定看 好中国经济和中国资本市场的发展前景，将充分履行央企责任担当，秉承"长期投资、价值投资、审慎 投资"理念，积极为维护资本市场稳定、服务实体经 ...

核心观点 - 权益投资机会成本低，利率中枢持续下降使股票投资吸引力上升 [2][78] - 中国经济面临四重突围方向：经济增长模式改革、地产调整、科技自主、制造业升级 [9] - 科技领域处于"勇敢者游戏"阶段，需做好风险预案 [5][90] - 制造业是中国根基，需向高附加值转型 [16][66] - 地产调整尚未结束，租金回报率是关键指标 [37][42] 经济增长模式 - 过去依赖出口和房地产的投资拉动模式已失效，需转向消费驱动 [19][25] - 改革难点在于政府角色从投资型向服务型转变 [27] - 需完成债务出清和要素收入重新分配两大任务 [29] - 当前贫富差距扩大抑制消费，需加强社会保障 [31] 地产行业 - 全国商品房存量约500亿平米，按1万/平米均价计算居民财富500万亿 [11] - 2021年销售峰值15.6亿平米，2024年降至8亿多平米 [38] - 价格企稳关键看租金回报率能否稳定在2% [42] - 上海豪宅租金回报率仅1%，与二手房价格背离 [44] 科技领域 - 中国在AI技术革命中与美国差距不大，优势在应用落地 [3][74] - 生物医药表现突出，恒瑞授权GSK创新药首付款5亿美金 [14] - 全球生物医药40%BD流向中国企业 [48] - 需警惕科技股风险，通过期权等工具保护仓位 [89] 制造业 - 中国制造业占全球份额31%，需从量向质转型 [65] - 新能源车20家利润不及丰田一家，反映内卷严重 [23] - 关税影响有限，50%关税下企业仍可应对 [71] - 未来方向：增加研发投入、提升品牌价值 [66] 投资策略 - 组合配置：红利资产40%、科技30%、制造业20%+ [5][88] - 可转债占比14%，包括光伏、半导体等品种 [82] - 港股存在机会，特别是消费和创新药板块 [84] - 消费股短期未到重仓时机，白酒行业面临压力 [98]

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到 先得！ 下半年以来，超百只基金投顾组合完成调仓。随着赚钱效应的升温，权益类投顾组合持续加仓 权益资产，即便近期遇到了小幅调整，越跌越买的态势仍较为显著。具体来看，基金"专业买 手"更青睐科技等成长领域，拥有产业长周期逻辑的资产被伺机加仓。 加仓权益 青睐主动管理型基金 在市场赚钱效应的加持下，部分权益类基金投顾近期回报丰厚。据开源证券统计，7月股票型投 顾产品平均收益率达到5.12%，高于沪深300指数的3.54%。拉长来看，今年以来，不少投顾组 合的涨幅已经超过20%，如嘉实百灵全天候策略、中欧优势行业全明星等。 不少投顾组合乘胜追击，于近期提升了权益仓位。同源数据显示，仅7月就有141个基金投顾组 合进行了持仓调整。其中，股票型投顾产品减仓偏债类基金，加仓权益类基金；股债混合型投 顾产品加仓主动权益基金，减仓指数基金。例如"嘉实百灵全天候策略"投顾组合在7月上半月降 低了黄金、债券的仓位，并提升权益仓位。 面对近期的市场震荡，多数基金投顾并不担忧。从天天基金网上的基金投顾组合来看，大多组 合最近的"发车"金额并未因 ...

中国电建投资动态 - 太平人寿2023年斥资35亿元参与中国电建定增，以6.44元/股认购5.43亿股，成为获配金额最高的机构[1][5] - 中国电建股价在定增后持续下行，2024年9月跌至4.33元/股低点，但2025年7月因雅鲁藏布江水电站利好反弹超30%，盘中最高达7.84元/股[1][5] - 西藏天路减持中国电建2500万股，成交金额1.84亿元，占其最近年度净资产的4.78%，实现净收益4575.01万元（占净利润43.87%）[1][6][7] 太平人寿投资版图 - 截至2025年一季度，太平人寿跻身23家上市公司前十大股东，涵盖能源（中国核电、陕西煤业）、金融（浙商银行、沪农商行）、贵金属（中金黄金）等领域[1][3] - 能源领域：2021年通过太平资产斥资22.5亿元参与中国核电定增，获配5.6亿股（发行价4元/股）[3] - 金融领域：2023年以30.06亿元竞得浙商银行13.46亿股（占比3.36%），期末持股市值27亿元[3] 中国太平财务表现 - 2024年总资产达1.7万亿港元（同比+14.9%），保险服务收入1113亿港元（+3.5%），净利润84.32亿港元（+36.2%）[4][5] - 寿险新业务价值132.16亿元（同比+94.2%），创历史新高；财险综合成本率98.1%，车险与非车险收入分别增长2.8%和4.8%[4] - 投资资产规模1.56万亿港元（+15.8%），总投资收益665.43亿港元（+98.2%），权益类投资占比13.9%[5] 西藏天路减持细节 - 西藏天路减持后仍持有中国电建4177万股，以6.42元/股计算市值约2.68亿元[7] - 减持股份来源为2023年中国电建定增（发行价6.44元/股，共发行20.8亿股）[1][5]

本报记者 冷翠华 天眼查信息显示，河北成达临空股权投资基金合伙企业（有限合伙）公司（以下简称"成达临空股权基 金"）近日正式成立。在成达临空股权基金的7家合伙人中，有3家为保险公司。 从成达临空股权基金的具体出资情况来看，中国人寿保险股份有限公司出资20亿元，占比40%；中银三 星人寿保险有限公司出资10亿元，占比20%；中国人寿财产保险股份有限公司出资1亿元，占比2%。3 家保险机构合计出资达31亿元，合计占比达62%。 业内人士认为，预计未来保险机构包含股权投资在内的权益投资比例还将进一步提升。 今年以来，保险机构持续加大股权投资力度，保险资管机构设立的私募股权投资基金和股权投资计划的 规模同比大幅上涨。行业数据显示，上半年，保险机构登记保险私募股权基金规模约250亿元，同比增 长524.9%。 其中，太保战新并购私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）于6月24日在中国证券投资基金业协会完 成备案，首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设等重点领域，推动上海战新 产业加快发展及重点产业强链补链，打造以"长期资本+并购整合+资源协同"为特色的上海国资创新转 型生态。 展望未来，张令佳认为， ...

今年以来，权益类银行理财产品收益率表现亮眼。Wind资讯数据显示，截至8月3日，银行理财子公司 存续的46只公募权益类产品中，43只今年以来年化收益率为正，其中17只收益率超10%；在这17只产品 里，1只收益率突破20%，更有1只收益率攀升至30%以上。 受访业内人士分析，本轮权益类银行理财业绩的爆发，既与资本市场的强势表现密切相关，也得益于政 策支持及管理人采取的恰当投资策略。展望未来，权益类理财产品有望迎来更大发展空间，银行理财在 权益投资领域将呈现"渐进式扩容"趋势。 权益类收益表现突出 Wind资讯数据显示，截至8月3日，市场上由银行理财子公司发行的存续公募权益类理财产品共46只， 其中43只今年以来年化收益率为正，占比高达九成；在这43只盈利产品中，17只收益率突破10%，占比 39.53%。 从管理机构来看，17只高收益产品呈现集中化特征：华夏理财管理数量居首，达5只；光大理财紧随其 后，有4只；宁银理财与招银理财各有3只产品入围；信银理财有2只产品上榜。其中，华夏理财旗下"天 工日开6号（微盘成长低波指数）"表现尤为突出，以30.51%的年内收益率位居榜首。 尽管当前权益类产品数量有限，但业内 ...

宏观因子分析 - 全球增长因子上行 中国经济增长因子继续上行 [1] - 国内金融条件持续宽松 [1] - 原油供给因子短期下行 [1] 周期阶段与配置建议 - 预计2025年8月国内处于普林格六周期的阶段二 [1] - 建议配置股票 [1] A股上市公司业绩跟踪 - 二季报沪深300和中证500指数超预期因子高于过去五年均值 [1] - 精选受益于中国经济内生增长的超预期个股 [1]

险资入市动态 - 险资持续增持银行股，弘康人寿7月25日买入3038.6万股郑州银行H股，持股比例升至10.45% [1][2] - 平安资产7月28日增持374.25万股招商银行H股，H股持股比例升至16.03% [1] - 7月内已有7家险资出手，涉及8只股票，包括江南水务、华菱钢铁、龙源电力等 [2][3] 险资举牌情况 - 截至7月30日保险公司举牌21次，超过2024年全年且创近五年新高 [4] - 举牌标的涵盖银行、公用事业、交通运输、能源等多个领域，12只为H股 [11][12] - 中国平安重仓5只港股银行股，累计耗资超千亿港元，持仓市值超2600亿港元 [8] 银行股投资策略 - 中国平安对工商银行H股持股比例达18.08%，农业银行H股持股比例16.09% [8][9] - 招商银行H股持股比例15.01%，邮储银行H股持股比例14.10% [9] - 银行股因低估值、高分红特点成为险资核心配置，平均股息率较保险产品保证利率有可观利差 [10] 其他重点行业 - 公用事业领域：瑞众人寿持续增持龙源电力H股，持股比例从6%快速升至17% [3][7] - 能源领域：中国太保持有中远海能H股比例达9.03%，看重其高股息特性 [12] - 交通运输领域：中邮人寿增持东航物流，持股比例达5%以上 [7][11] 投资逻辑分析 - 低利率环境下险资通过权益投资增厚收益，优质高股息资产成为配置重点 [10][12] - 银行股因经营稳健、流动性好、分红稳定成为险资压舱石，持仓市值达万亿元 [11] - 投资标的需满足良好盈利基础及持续分红能力，买入成本控制是关键 [12]

公司调研信息 - 玄元投资近期调研上市公司小商品城 参与公司投资者见面会 [1] - 小商品城介绍人才储备情况 已引进高端人才并将继续引进跨国管理人才 通过多方面实现人才梯队培养 [1] - 公司制定行动方案 围绕发展目标提升经营业绩 管理水平及核心竞争力 实现可持续发展和股东利益最大化 [1] - 上半年义乌进出口数据良好 体现商品刚需性和易耗性特征及产业链韧性 看好今年进出口发展 [1] - 公司思考保持市场主业竞争力 如有规划将按规定披露 [1] - 规划今年全球数字贸易中心招商1-3层 10月份市场板块开业 [1] - 杭州基地主要用于义支付和Chinagoods研发中心 正在按计划推进 [1] 机构背景 - 玄元私募基金投资管理（广东）有限公司2015年在广州注册成立 主要从事私募基金管理业务 [2] - 主创团队来自广发证券 易方达基金 摩根士丹利等金融机构 员工平均证券从业经验10年以上 [2] - 投研团队均为硕士及以上学历 毕业于清北 耶鲁 哥大等国内外知名高校 [2] - 公司以"价值·量化 双轮驱动"为核心发展理念 专注权益投资和量化投资两大方向 [2] - 权益投资坚持投研一体 构建基于"宏观-中观-微观"的投资框架和"商业模式-价值链分析-'伟大'公司"的研究框架 [2] - 量化投资坚持以基本面为核心 结合价量信息 立足从投资本源看问题 从长期有效逻辑出发构建基础框架 [2] - 公司秉承"知识图强 求实奉献 客户至上 合作共赢"的企业文化 致力于成为国内一流资产管理公司 [2]

险资举牌动态 - 中邮保险买入72.6万股绿色动力环保H股触发举牌，占H股股本5.0722% [1][7] - 截至7月22日保险公司年内举牌21次，超过2024年全年及2021-2023年三年总和 [2] - 7月以来险资已4次举牌，涉及利安人寿、信泰人寿、中邮人寿和泰康人寿四家公司 [5][6][7] 举牌标的分析 - 银行股被举牌次数最多，涉及邮储银行、招商银行等12只H股，占总数17只标的的70.6% [10][12] - 平安人寿年内7次举牌银行股，持有招商银行H股比例达15%，账面余额341.71亿元 [12][13] - 高股息特征显著，标的包括公用事业、能源、高科技等行业，如华菱钢铁持仓市值16.96亿元 [5][10][11] 举牌驱动因素 - 长期低利率环境下权益投资对提升收益的重要性凸显 [2][18] - 新金融工具准则实施推动高股息个股和长期股权投资以稳定报表 [11][18] - 政策打通"长钱长投"堵点，如财政部引入五年周期考核指标 [19][20][21] 权益配置趋势 - 一季度末险资股票持仓2.65万亿元，长期股权投资2.6万亿元，配比均超8% [22] - 试点政策松绑资本约束，如扩大长期投资试点范围与资金量 [22] - 险资注重高股息低波红利股与成长股结合，穿越周期配置 [16][18]