油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/12/17 隔 夜 市 场 信 息 ： Abiove：2025年10月巴西工厂加工大豆439万吨 Abiove公布的数据显示，2025年10月，巴西工厂加工大豆439万吨，豆粕产量为336万吨，豆油产量为90万吨。 工厂大豆期末库存为1,126吨，豆粕期末库存为251万吨，豆油期末库存为49万吨。 SPPOMA：马来西亚12月1-15日棕榈油产量环比下滑2.97% SPPOMA发布的数据显示，2025年12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑2.97%，鲜果串单产下滑2.55%，出油率下 降0.08%。 法国2026/27年度法国冬季油菜籽播种面积料创三年新高 法国农业部公布的数据显示，预计2026/27年度法国冬季油菜籽播种面积将达到134万公顷，创三年来新高，同比增 加6.4%，较去年均值水平增加9.4%。 主 产 国 降 水 情 况 进 口 大 豆 盘 面 压 榨 利 润 油 脂 进 口 利 润 | 现 货 价 格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆 ...

现 货 价 格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/12/02 | 3020 | 2520 | 8550 | 8670 | 10020 | | 2025/12/03 | 3020 | 2510 | 8580 | 8680 | 10000 | | 2025/12/04 | 3020 | 2520 | 8520 | 8620 | 9890 | | 2025/12/05 | 3020 | 2500 | 8540 | 8720 | 9870 | | 2025/12/08 | 3020 | 2500 | 8500 | 8660 | 9760 | 蛋 白 粕 基 差 ： 油 脂 基 差 ： 油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/12/09 隔 夜 市 场 信 息 ： 民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨大豆 民间出口商报告向中国出口销售132,000吨大豆，2025/2026市场年度付运。 12月4日止当周美国大豆出口检验量为1,018,127吨，符合预期 美国农业部公布的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国2025/26年度大豆、豆粕、豆油出口销售有不同程度净增预期，2026/27年度部分为零 [1] - 马来西亚11月棕榈油库存或升至六年半高位，出口放缓且产量创纪录，未来产量受天气和季节性影响 [1] - 印尼2025/26年度棕榈油产量预估上调，11月天气复杂有洪水风险 [1] 各部分内容总结 美国农产品出口销售 - 截至10月30日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增60 - 200万吨，2026/27年度料净增0吨 [1] - 美国2025 - 26年度豆粕出口销售料净增20 - 45万吨，2026 - 27年度料净增0吨 [1] - 美国2025 - 26年度豆油出口销售料净增0.5 - 2.5万吨，2026 - 27年度料净增0吨 [1] 马来西亚棕榈油情况 - 11月棕榈油库存预计环比增长7.78%达266万吨，为2019年4月以来最高 [1] - 11月毛棕榈油产量估计为198万吨，较上月降3%，是有记录以来最高的11月产量 [1] - 预计全年毛棕榈油产量首破2000万吨 [1] - 棕榈油产品出口量预计下降14.9%至144万吨 [1] - 产量预估维持在1920万吨，不利天气限制上行，预估区间1870 - 1970万吨 [1] 印尼棕榈油情况 - 2025/26年度印尼棕榈油产量预估上调至5120万吨，较上次预估增不足1%，预估区间4620 - 5620万吨 [1] - 11月天气复杂，下旬暴雨引发洪水和山体滑坡 [1] 现货价格 - 展示了2025年11月27日至12月3日豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油的现货价格 [2]

会议概况 - 市委金融办联合中信建投证券及青岛蓝海股权交易中心于12月2日成功举办“资本市场赋能食品行业高质量发展培训会” [1][7] - 会议由市金融运行监测中心主任陈文学主持，参会人员包括市相关产业链专班联络员、各县区金融管理部门分管负责人及全市食品行业重点企业负责人共50余人 [7][13] - 培训旨在深化食品企业对资本市场运作机制的理解，增强其利用资本市场工具推动产业发展的信心 [7][13] 中信建投证券战略与服务 - 中信建投证券企业家办公室秘书长金姣系统介绍了公司的经营理念与战略布局 [1][7] - 公司致力于为企业及企业家构建覆盖孵化创业、成长发展、首发上市、成熟壮大与产业引领的全生命周期资本支持体系 [1][7] 香港资本市场与港股上市 - 中信建投证券股权资本市场部副总裁孙国通就“香港资本市场概况及近期动态”进行授课，对港股上市公司数量、总市值变化及行业分布进行了结构化分析 [3][9] - 中信建投证券投资银行业务管理委员会消费行业组高级副总裁王秋韵解读了港股上市政策，并基于临沂产业结构为食品类企业提供了港股上市路径与资本运作建议 [3][9] 大宗商品与期货市场展望 - 中信建投期货生鲜板块分析师邓昊然研判，2026年鸡蛋期货市场可能延续宽幅震荡格局，并建议生猪市场经营需立足长远、把握节奏 [5][11] - 中信建投期货油脂油料板块分析师涂标围绕“2026年油脂油料市场展望”进行分享，指出中国需求同比扩张潜力有限 [5][12] - 对2026年油脂市场的具体展望包括：国际棕榈油有增产预期但增幅有限；工业需求变量较大，上半年关注美国RVO政策，下半年关注印尼B政策；供应有保障，但估值需参照国际成本，印度市场权重提升 [6][12] 区域股权市场机遇 - 青岛蓝海股权交易中心资深经理董昊讲解了区域股权交易中心对中小企业的发展机遇，鼓励中小企业积极利用区域股权市场夯实基础、规范发展 [5][11] 培训效果与企业反馈 - 与会企业表示通过培训对行业发展有了更清晰的认识，认识到资本市场对企业发展的助推作用，并计划将所学知识转化为实际行动，稳步推进企业上市挂牌进程 [7][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供油脂油料市场隔夜信息，涵盖马来西亚棕榈油产量、巴西大豆及豆粕出口量、美国大豆等出口销售预估和巴西10月大豆出口数据，还给出部分现货价格[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 2025年11月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增6.8%，鲜果串单产增5.12%，出油率增0.32% [1] - 巴西11月大豆出口量料为377万吨，去年同期234万吨；11月豆粕出口量料为223万吨，去年同期173万吨 [1] - 截至10月30日当周，美国2025 - 26年度大豆出口销售料净增40 - 200万吨，豆粕出口销售料净增5 - 45万吨，豆油出口销售料净增0.5 - 2.5万吨 [1] - 巴西10月出口大豆6,727,845.14吨，同比增43%，日均出口量305,811.14吨，同比增43% [1][2] 现货价格 - 2025年10月31日至11月6日，江苏豆粕价格在2970 - 3010元波动，广东菜粕价格在2520 - 2650元波动，江苏豆油价格在8350 - 8460元波动，广州棕榈油价格在8500 - 8660元波动，江苏菜油价格在9780 - 9850元波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西2025/26年度大豆种植率47%不及去年同期54%，中南部地区第一季玉米种植率60%略高于去年同期59% [1] - Expana预计2026/27年度欧盟油菜籽播种面积646万公顷较当前年度增长7%，葵花籽和大豆种植面积也预期增加，当前年度油菜籽产量预估维持2040万吨不变，葵花籽和大豆产量预估下滑 [1] - 2025年10月马来西亚棕榈油产量环比增长5.55%，印度10月棕榈油进口降至五个月低点拖累2024/25市场年度总进口量降至五年最低，豆油进口总量激增，葵花油进口量下降，10月食用油进口总量环比下降20.7% [1] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 巴西2025/26年度大豆种植率达47%不及去年同期，中南部地区第一季玉米种植率60%略高于去年同期 [1] - Expana预计2026/27年度欧盟油菜籽播种面积创16年高位，葵花籽和大豆种植面积也预期增加，当前年度油菜籽产量预估维持不变，葵花籽和大豆产量预估下滑 [1] - 2025年10月马来西亚棕榈油产量环比增长5.55%，印度10月棕榈油进口降至五个月低点，豆油进口总量激增，葵花油进口量下降，10月食用油进口总量环比下降20.7% [1] 现货价格 - 展示了2025年10月28日至11月3日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [2] 蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差 - 提及蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差但未给出具体内容 [3][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆、美豆粕价格上涨，外盘走势强于内盘；关注美豆出口需求、国内进口大豆采购及相关政策变化等因素对市场的影响 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 大豆：外盘CBOT大豆主力合约切换至01合约，11合约和01合约较前一周分别上涨5.59%和5.14%；价格走势偏强受中美贸易关系预期改善和CBOT豆粕价格上涨影响；美豆主产区少雨利于收割，当周出口检验量符合预期但累计低于去年同期 [9] - 豆粕：外盘CBOT豆粕12合约较前一周上涨9.36%，价格偏强受美豆远期出口改善预期和自身性价比优势影响；内盘DCE豆粕01合约较前一周上涨3.00%，受CBOT大豆价格上涨带动，但巴西大豆升贴水报价下跌和油厂豆粕库存高企限制涨幅；现货方面油厂压榨水平偏高，下游需求良好但库存压力仍存 [13][16] - 豆油：外盘CBOT豆油12合约较前一周下跌3.32%，受国际竞品植物油价格下跌和粕强油弱影响；内盘DCE豆油01合约较前一周下跌0.81%，受国内竞品植物油价格下跌和库存高位影响；现货方面油厂压榨维持偏高水平，下游成交需求一般，基差走势偏震荡 [20][23] 产区天气 - 巴西大豆产区天气：过去一周南部降雨集中，中西部略低于正常水平，气温整体低于正常；未来一周南部预计有降雨，中部气温高于正常 [24][27] - 阿根廷大豆产区天气：过去一周局部降雨高于正常，气温低于正常；未来一周降雨略高于正常，气温略低于正常 [31][33] 国际供需 - 美国大豆：截至10月28日当周约34%种植区受干旱影响，低于前一周和去年同期；当周出口检验量符合预期，但累计同比降幅继续走扩；本周RINs价格走势震荡；中美经贸团队吉隆坡磋商达成多项成果共识 [38][40][45] - 巴西大豆：各机构对25/26年度产量预估有差异；截至10月25日当周种植率为34.4%；Anec下调10月出口预估至700万吨，2025年累计出口同比增长6.26%；截至10月31日当周升贴水下跌；本周榨利震荡略跌 [47][50][55][58] - 阿根廷大豆：截至10月22日当周农户25/26年度大豆预售环比上升；本周榨利下跌 [60][65] 国内供需 - 豆油供需：港口和油厂大豆库存下滑；进口大豆到港量、油厂压榨量及开机率均下滑；本周成交量增加；油厂产量和表观消费量下滑；商业库存增加 [70][72][74][76][80] - 豆粕供需：油厂产量和表观消费量均减少；库存上升，饲料厂物理库存天数小幅上升；本周成交量增加，提货量减少；下游生猪养殖利润亏损减少，出场价格和猪粮比价上涨；截至10月31日大商所仓单注册数量为42332手 [82][85][88][91][93] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况：展示了豆油、豆粕基差、月差及品种差相关图表 [97][100][103] - FOB报价：展示了豆油、巴西豆粕、美豆粕、阿根廷豆粕FOB报价及相关价差图表 [107][110][112] - CFTC持仓情况：展示了CBOT豆油、大豆、豆粕管理基金净多持仓图表 [113][114][115]

菜籽油期货市场表现 - 10月29日菜籽油期货主力合约低位震荡运行，开盘报9712.00元/吨，最高触及9722.00元，最低探至9449.00元，跌幅达2.09% [1] - 截至2025年第43周末，国内进口油菜籽库存总量为0万吨，较上周的0.6万吨减少0.6万吨，去年同期为70万吨 [1] - 10月28日郑商所菜油期货仓单7840张，环比持平 [1] - 10月28日加拿大菜油(11月船期)价格1140美元/吨，加拿大菜油(1月船期)价格1120美元/吨，均与上个交易日持平 [1] 机构对菜籽油后市观点 - 国投安信期货指出澳大利亚菜籽对华出口因中澳关系走向存在风险，新季菜籽尚未抵华，影响菜系风险溢价波动 [2] - 俄罗斯菜籽已上市压榨，对华出口贸易看增，华东库存预计将逐渐体现，菜油走势预计弱于菜粕，菜油期价仍将承压 [2] - 瑞达期货分析称加拿大菜籽收割结束丰产兑现，供应压力大而出口减弱，对价格带来压力 [2] - 印尼计划明年下半年将生柴提升至B50，9月美国生物柴油掺混数量环比增长，利好国际油脂市场 [2] - 国内对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地，四季度进口菜籽供应将结构性收紧，菜油继续维持去库模式，对价格形成支撑 [2] - 豆油供应充裕且替代优势良好，使得菜油需求维持刚需为主，菜油近日高位有所调整，短期建议观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国压榨数据超预期减轻美豆需求担忧，美豆期价回暖，但国内供应充足使短期连粕上方有压力[2] - 油脂方面，马棕出口增长支撑价格，但中美贸易局势存变数，宏观扰动或使短期油脂行情承压[2] 各目录总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8252、棕榈油主力9322、菜油主力9932、豆粕主力2917、菜粕主力2378、花生主力8844[1] - 涨跌情况：豆油主力涨12、棕榈油主力跌8、菜油主力跌27、豆粕主力涨15、菜粕主力跌10、花生主力涨26[1] - 涨跌幅：豆油主力0.15%、棕榈油主力 -0.09%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力0.52%、菜粕主力 -0.42%、花生主力0.29%[1] - 价差情况：Y9 - 1现值 -320、P9 - 1现值 -538、OI9 - 1现值 -380等[1] - 比价 - 价差情况：M9 - 1现值 -74、RM9 - 1现值3、M - RM09现值458等[1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4350、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1007、CBOT美豆油/美分/磅51、CBOT美豆粕/美元/吨276[1] - 涨跌情况：BMD棕榈油/林吉特/吨跌70、CBOT大豆/美分/蒲氏耳涨1、CBOT美豆油/美分/磅涨0、CBOT美豆粕/美元/吨涨1[1] - 涨跌幅：BMD棕榈油/林吉特/吨 -1.58%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳0.07%、CBOT美豆油/美分/磅0.51%、CBOT美豆粕/美元/吨0.40%[1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8450、广州一级大豆油8540、张家港24°棕榈油9260等[1] - 涨跌幅：天津一级大豆油 -0.12%、广州一级大豆油 -0.12%、张家港24°棕榈油 -0.86%等[1] - 现货基差：天津一级大豆油198、广州一级大豆油288、张家港24°棕榈油 -62等[1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油现值 -560、张家港三级菜油和一级大豆油现值1590、东莞豆粕和菜粕现值330[1] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 -379、前值 -417；近月美湾大豆现值13、前值 -6；近月巴西大豆现值 -135、前值 -154等[1] 仓单情况 - 豆油现值26294、前值25444；棕榈油现值500、前值500；菜籽油现值7590、前值7590等[1] 行业信息 - 美国全国油籽加工商协会（NOPA）称9月大豆压榨量为1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，创所有月份第四个高点及历史同期最高纪录，远超分析师预期[2] - 美国农户因价格偏低惜售，从供应端构成支持；因政府停摆，美国农业部停发报告；基于分析师预期，截至10月12日美国大豆收割完成58%，高于一周前预估的39%[2] 评论及策略 - 蛋白粕夜盘豆菜粕震荡收涨，美国压榨数据超预期减轻美豆需求担忧，美豆期价回暖，国内供应充足使短期连粕上方有压力[2] - 油脂夜盘豆棕油震荡收涨，菜油震荡收跌，SPPOMA预计2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.86%，AmSpec数据显示马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量环比增加12.3%，马棕出口增长支撑价格，但中美贸易局势存变数，宏观扰动或使短期油脂行情承压[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕油脂油料市场展开，涵盖美国大豆压榨、巴西大豆生产、马来西亚棕榈油出口及印度油脂进口等多方面信息，为油脂油料市场投资提供参考[1] 各方面信息总结 美国大豆情况 - 9月大豆压榨量创纪录第四高位，协会成员企业压榨1.97863亿蒲式耳，较8月增4.2%，较2024年9月增11.6%，高于市场预期 [1] - 9月日均加工量达659.5万蒲式耳，创历史第二高加工纪录 [1] - 截至9月30日，豆油库存降至九个月低点12.43亿磅，较8月底微降0.2%，较上年同期增长16.6% [1] - 9月豆粕产量为4,700,448短吨，豆油产量为23.52435亿磅 [1] 巴西大豆情况 - 2025年大豆产量预估为1.659亿吨，较上年增加14.4%，种植面积为4769.6481万公顷，较上月预估上调3.6%，较上年增加0.1% [1] - 2025/26年度大豆产量料达1.776亿吨的纪录高位，较上一年度产出仅增加3.6%，为10年来最小增幅，得益于种植面积创纪录高位 [1] - 2025/2026作物年度大豆出口量将增至1.1211亿吨，种植面积料增至4,910万公顷，单产为3.62吨/公顷 [1] 马来西亚棕榈油情况 - ITS数据显示，10月1 - 15日棕榈油产品出口量为862,724吨，较上月同期增加16.2% [1] - AmSpec数据显示，10月1 - 15日棕榈油产品出口量为781,006吨，较上月同期增加12.3% [1] 印度油脂进口情况 - 9月棕榈油进口量下滑16.3%，至829,017吨，为5月以来最低水平，因炼油厂青睐更低廉的豆油 [1] - 9月豆油进口量激增36.8%，至503,240吨，为2022年7月以来最高水平，葵花油进口量增加约6%，至272,386吨，为1月以来最高水平 [1] - 9月食用油总进口量环比下降1%，至160万吨 [1] - 10月份棕榈油进口量可能下降至约60万吨，豆油进口量可能超过45万吨 [1] 现货价格情况 报告给出2025年10月9 - 15日棕榈油广州、豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、菜油江苏等地的现货价格 [2] 基差情况 报告展示了蛋白粕（豆粕、菜粕）、油脂（豆油、棕榈油、菜籽油）不同月份不同地区的基差数据 [2] 盘面价差情况 报告呈现了油脂油料（豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油）不同合约月份之间的季节性盘面价差数据 [2]