文章核心观点 - 2025年至2026年初，科创板IPO审核环境趋严，审核重点从募资项目合理性转向企业核心技术先进性、市场空间、持续经营能力等更细致、更根本的“硬科技”质量与经营稳健性问题，导致多家企业撤回申请 [1][6][7] - 2026年初，两家半导体企业（沁恒微、亚电科技）及其共同的保荐机构华泰联合证券在未回复首轮问询的情况下主动撤回IPO申请，反映出在严格审核下，部分企业或中介机构因自身问题或准备不足而选择退出 [1][3][5] - 半导体行业虽受AI热潮推动，但部分细分领域竞争激烈、盈利承压，企业自身存在的财务依赖、客户集中、毛利率下滑等问题在严格审核下更易暴露，成为IPO的障碍 [3][4][5] 近期科创板IPO撤回案例概况 - **时间范围与数量**：2025年以来至2026年1月22日，共有8家企业终止（撤回）科创板IPO申请 [1] - **近期集中案例**：2026年开年以来，南京沁恒微电子股份有限公司和江苏亚电科技股份有限公司两家半导体企业撤回申请 [1][3] - **保荐机构分布**：2025年终止申请的6家企业（不含2026年两家），其保荐机构各不相同，包括国信证券、中建国际、兴业证券、国泰海通等 [6] 两家半导体企业（沁恒微、亚电科技）撤回详情 - **共同点**：两家公司均属半导体领域，保荐机构均为华泰联合证券，IPO申请均在2025年6月下旬获受理，均在2025年7月20日前后收到上交所首轮审核问询，且均未进行回复便终止审核 [1][3][4] - **南京沁恒微电子股份有限公司** - **业务**：专注于连接技术和微处理器内核的集成电路设计企业，产品包括USB/蓝牙/以太网接口芯片和各类MCU，是国家工信部认定的专精特新小巨人企业 [3] - **财务与经营风险**： - 盈利质量对税收优惠依赖较大，报告期内税收优惠占利润总额比例始终维持在20%以上，最高达23.26% [3] - 主营业务毛利率从2022年的63.32%下滑至2024年的57.51% [4] - 核心产品单价大幅下降，USB芯片和MCU单价降幅分别达27%和47% [4] - 研发费用率从2022年的25.54%降至2025年上半年的15.46%，低于同期行业平均水平 [4] - **行业竞争**：接口芯片与MCU领域竞争激烈，欧美及中国台湾厂商占先发优势，公司在市场占有率、经营规模上有差距 [5] - **江苏亚电科技股份有限公司** - **业务**：主营半导体湿法清洗设备的研发、生产和销售，产品主要用于半导体前道晶圆制造的湿法清洗环节 [4] - **客户集中风险**：2025年上半年，对隆基绿能的销售额为1.37亿元，占主营业务收入比例达51.91%，存在单一客户收入占比超50%的情形 [4] - **行业竞争**：下游光伏领域面临供给侧同质化竞争加剧的格局 [5] 科创板IPO审核重点的变化 - **2024年及以前重点**：审核问询中针对募资额度与募投项目等问题的比例较高 [1][6] - **2025年以来重点转变**：审核关注重点转向更细致、更根本的方面 [1][6] - **核心关注点**：企业核心技术先进性、市场发展空间已成为问询“标配” [1][6] - **其他重点关注领域**：企业持续经营能力、控制权和独立性、企业启动IPO进程中发生的重大变化等 [1][6] - **审核细化表现**：监管非常关注企业自述能力的“证据”与“逻辑”，要求补充非常详尽的细节，业内普遍感受是监管越来越严、审核越来越细 [7][8] 审核问询重点的具体案例 - **株洲科能新材料股份有限公司**：首轮问询前两大问题聚焦技术先进性与市场空间，第三条问题重点询问其在辅导及申报过程中更换保荐机构（从招商证券换为申港证券）及会计师事务所的原因与时间安排合理性 [6][7] - **长春长光辰芯微电子股份有限公司**：审核中重点问询其“报告期内尚未盈利且最近一期存在累计未弥补亏损”的问题 [7] - **节卡机器人股份有限公司**：审核中重点问询其扣非净利润、产销率、产品退换货率高、销售费用率远高于同行、税收优惠占利润总额比重较高等持续经营能力问题 [7] 行业背景与动因分析 - **半导体行业IPO热潮**：随着AI产业快速发展，“万物+AI”成为共识，半导体产业整体发展空间巨大 [4] - **行业面临的挑战**：部分细分领域面临全球竞争激烈、行业利润率不高等问题 [4] - **撤回的可能原因**：资深投行人士分析，保荐机构主动撤回或因发现公司存在问题（如报表异常无法说明）、仓促申报尽调不充分、发行人报告期内业绩大幅下滑等 [5]

公司IPO进展 - 上海燧原科技股份有限公司科创板IPO申请已获上海证券交易所受理 [1] - 公司计划通过本次IPO募集资金60亿元人民币 [1]

事件概述 - 一周内，华泰联合证券作为保荐机构连续撤回两单半导体科创板IPO项目，分别为江苏亚电科技股份有限公司和南京沁恒微电子股份有限公司 [1][3] 江苏亚电科技股份有限公司IPO详情 - 公司科创板IPO于2025年6月27日获得受理，2026年1月14日因公司及保荐机构撤回申报而终止审核，成为2026年科创板首家终止审核的公司 [1][2] - 公司计划募资金额为9.50亿元 [2] - 公司是国内领先的湿法清洗设备供应商，业务覆盖硅基半导体、化合物半导体及光伏领域 [2] - 在成熟制程半导体清洗设备领域，公司槽式湿法清洗设备的国内市占率在国产品牌中排名第二 [2] - 公司2022年至2025年上半年营业收入分别为1.21亿元、4.42亿元、5.80亿元和2.67亿元，同期净利润分别为-0.94亿元、0.10亿元、0.85亿元和0.11亿元 [3] 南京沁恒微电子股份有限公司IPO详情 - 公司科创板IPO于2025年6月30日获得受理，2026年1月20日因公司及保荐人撤回申请而终止审核 [3] - 公司是一家专注于连接技术和微处理器研究的集成电路设计企业，基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片 [4] 保荐机构华泰联合证券动态 - 华泰联合证券是华泰证券旗下的专业投资银行子公司，在承销保荐等业务领域位于行业前列 [4] - 2026年1月14日，华泰联合证券向证监会提交了《证券公司申请增加部分业务种类核准》材料，申请新增业务范围广泛，包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营、资产管理、承销及代销金融产品等 [4]

本次冲击上市，韬盛科技拟募集资金约10.58亿元，扣除发行等费用后，拟按照轻重缓急投资苏州韬盛 半导体测试接口及测试探针生产基地建设项目、苏州晶晟晶圆测试探针研发及晶圆测试探针卡生产基地 建设项目、上海总部及研发中心建设项目、天津韬盛研发中心项目、补充流动资金。 北京商报讯（记者 王蔓蕾）1月21日晚间，上交所官网显示，上海韬盛电子科技股份有限公司（以下简 称"韬盛科技"）科创板IPO进入问询阶段。 据了解，韬盛科技专注于半导体测试接口领域，产品包括芯片测试接口和探针卡等，主要为下游芯片设 计、晶圆制造、封装测试等产业链各环节客户提供关键测试硬件方案。公司IPO于2025年12月30日获得 受理。 ...

公司上市进程终止 - 上海证券交易所决定终止对南京沁恒微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核 [1] - 公司及保荐人华泰联合证券主动向上交所提交申请，撤回了上市申请文件 [3] - 上交所于2025年6月30日受理了公司的科创板上市申请文件 [3] 公司业务与股权结构 - 公司是一家集成电路设计企业，专注于连接技术和微处理器研究，基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片 [3] - 控股股东江苏沁恒股份有限公司直接持有公司56.04%的股份 [3] - 实际控制人王春华合计控制公司94.57%的股份，其中直接持股28.46%，通过江苏沁恒控制56.04%，通过南京异或科技发展中心（有限合伙）控制10.06% [4] 原发行与募资计划 - 公司原计划公开发行股票不超过21,080,729股，占发行后总股本比例不低于25% [4] - 原计划募集资金总额为931,539,200元 [4] - 募集资金计划投向三个项目：USB芯片研发及产业化项目（拟投入262,746,200元）、网络芯片研发及产业化项目（拟投入302,103,800元）、全栈MCU芯片研发及产业化项目（拟投入366,689,200元）[4][5]

IPO终止事件概述 - 南京沁恒微电子股份有限公司（简称“沁恒微”）于2026年1月20日终止了其科创板IPO进程[1][4] - 公司及保荐机构华泰联合证券主动撤回了上市申请[5] - 公司IPO申请于2025年6月30日受理，审核历时仅184天[4][5] 公司业务与战略定位 - 公司是一家基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业[7] - 核心商业模式有别于传统芯片设计公司，其基于长期主义自研底层关键技术，形成自主IP体系，再一体化构建接口芯片和互连型MCU等产品[7] - 公司核心产品线包括USB芯片、蓝牙芯片、以太网芯片及MCU芯片[9] 财务表现与经营状况 - 公司营业收入持续增长，从2022年的23,825.64万元增长至2024年的39,679.53万元[13] - 净利润同步增长，从2022年的5,910.41万元增长至2024年的10,399.18万元[13] - 2025年上半年，公司实现营业收入24,897.84万元，净利润8,179.64万元[13] - 主营业务收入高度集中于接口芯片，2022年至2025年上半年，接口芯片收入占比从89.77%波动至78.78%[9] - 其中，USB芯片是核心收入来源，2025年上半年贡献收入12,301.97万元，占主营业务收入的49.41%[9] - MCU芯片业务收入占比呈上升趋势，从2022年的10.10%提升至2025年上半年的21.19%[9] - 公司研发投入占营业收入的比例较高，但呈下降趋势，从2022年的25.54%降至2025年上半年的15.46%[16] - 公司资产规模持续扩大，截至2025年6月30日，资产总额达79,868.75万元[13] 本次IPO融资计划 - 公司原计划募集资金总额为93,153.92万元（约9.32亿元）[4][18] - 募集资金计划全部投向三个研发及产业化项目：USB芯片项目（26,274.62万元）、网络芯片项目（30,210.38万元）、全栈MCU芯片项目（36,668.92万元）[8][18] - 融资目的旨在巩固USB产品线优势，研发USB4、超高速USB桥接等高端芯片，并针对物联网需求研发低功耗多模无线SoC、高速以太网SoC及高性能多核全栈MCU芯片[8] 终止IPO的可能原因分析 - 市场观点认为，公司主营业务（MCU、蓝牙芯片等）处于完全充分竞争的市场，科创属性可能不足[2] - 当前科创板定位强调服务于国家战略，公司的技术及产品在当前的审核氛围中可能被认为不够前沿或具有突破性[2]

公司上市进程 - 东方测控的科创板IPO于2025年12月25日获得受理，并于2025年1月19日晚间进入问询阶段 [1] 公司业务与行业 - 公司是一家为全球有色金属矿山、黑色金属矿山、煤矿、水泥、冶金、风电、石化等领域及其上下游企业提供智能在线检测分析设备、智能控制系统和智能装备及相关智能化服务的高新技术企业 [1] 募资计划与用途 - 本次IPO拟募集资金约11亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后将用于智能在线分析仪器、装备及控制系统产业化项目、研发中心建设项目以及销售服务中心项目 [1]

公司IPO进程 - 苏州联讯仪器股份有限公司科创板IPO已提交注册 [1] - 公司IPO于2025年8月15日获得受理，2025年8月28日进入问询阶段，2026年1月14日上会获得通过 [1] 公司主营业务 - 公司是一家高端测试仪器设备企业 [1] - 主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务 [1] 募集资金用途 - 公司拟募集资金约17.11亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后，将投资于下一代光通信测试设备研发及产业化建设项目、车规芯片测试设备研发及产业化建设项目、存储测试设备研发及产业化建设项目、数字测试仪器研发及产业化建设项目、下一代测试仪表设备研发中心建设项目 [1]

公司IPO终止事件 - 江苏亚电科技股份有限公司科创板IPO审核状态于2026年1月14日变更为“终止” 成为2026年开年以来科创板首家IPO终止企业 [3] - 公司IPO申请于2025年6月27日获受理 同年7月21日进入问询阶段 最终主动撤回发行上市申请 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是国内领先的湿法清洗设备供应商 专注于硅基半导体、化合物半导体及光伏领域湿法清洗设备的研发、生产和销售 [3] - 产品主要应用于半导体前道晶圆制造中的清洗等关键工艺环节 是半导体产业链上游的核心装备之一 [3] - 根据第三方报告 2024年其槽式湿法清洗设备国内市占率在国产品牌中排名第二 [3] - 公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业 [4] 公司财务与研发表现 - 2022年至2024年 公司营业收入分别为12,073.38万元、44,175.25万元和58,041.15万元 呈现快速增长 [4] - 同期扣非后归母净利润分别为-8,101.27万元、327.38万元和8,252.34万元 成功实现扭亏为盈 [4] - 近三年累计研发投入达1.46亿元 截至2024年底拥有研发人员133人 占员工总数近30% [4] - 公司已取得授权专利214项 其中发明专利111项 [4] 原IPO计划与潜在风险 - 公司原计划募集资金9.5亿元 拟投向“高端半导体设备产业化及先进制程半导体工艺研发试制项目”、“先进制程湿法清洗设备研制项目”以及补充流动资金 [4] - 报告期内公司前五大客户销售收入占比均超过74% 存在对主要客户依赖的风险 [4] - 若未来未能按计划取得募投项目用地或租赁场所 相关项目的实施可能受到不利影响 [4] 中介服务机构 - 本次IPO的保荐机构（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司 具体负责的保荐代表人为姚黎和杨扬 [5] - 审计机构为中汇会计师事务所（特殊普通合伙） 签字会计师为孙业亮、李睿斐 [6] - 律师事务所为国浩律师（南京）事务所 签字律师为于炜、杨文轩、钱程 [6] - 评估机构为天源资产评估有限公司 签字评估师为周晨、叶冰影 [6] 行业与监管背景 - 公司身处国家战略支持的新一代信息技术产业 [6] - IPO终止客观反映了当前科创板发行审核对信息披露质量、企业科创属性与持续经营能力等方面所秉持的高标准、严要求 [6]

公司上市进程 - 证监会于1月15日同意视涯科技首次公开发行股票的注册申请 批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] - 公司IPO于2025年6月26日获得受理 2025年7月21日进入问询阶段 并于2025年12月24日上会获得通过 当年12月26日提交注册 [1] 公司业务与募资用途 - 视涯科技是微显示整体解决方案提供商 核心产品为硅基OLED微型显示屏 并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [1] - 本次冲击上市 公司拟募集资金约20.15亿元 扣除发行费用后将用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目和研发中心建设项目 [1]