转自：新华财经 继年初订造12艘18000标准箱型LNG双燃料动力集装箱船及6艘3000标准箱新型宽体船后，公司29日宣 布再订造12艘13600标准箱LNG双燃料动力集装箱船。同时，通过租入一系列高冷插型新船和支线新型 宽体新船，进一步完善多层级运力配置体系。 上述船舶投入运营后，中远海控将在巩固传统欧美干线竞争优势的基础上，积极增强希腊比雷埃夫斯 港、秘鲁钱凯港、海南洋浦港等核心枢纽港的支线网络，强化干支衔接与区域联通能力，为开拓新兴市 场和区域市场提供更加稳定可靠的长期运力资源保障。截至目前，公司自营船舶及在手订单船舶运力合 计约484万标准箱。 财报同时显示，今年一季度，中远海控数字化供应链业务逆势增长，集装箱航运业务板块实现除海运以 外的供应链收入达115.33亿元，同比增长6.25%。绿色低碳方面，目前公司已订造双燃料动力集装箱船 舶达到70艘，其中已有7艘投入运营。 编辑：林郑宏 新华财经上海4月30日电（记者高少华）中远海运控股股份有限公司29日晚发布2026年第一季度财报显 示，公司第一季度实现营业收入517.97亿元，实现息税前利润（EBIT）87.63亿元，实现净利润68.82亿 元，实 ...

新兴与重点业务布局 - 公司在数据中心液冷业务中专注于冷源部分，重点研发干冷器、氟泵系统、冷水系统，以降低数据中心PUE，部分产品已小批量交付 [2][3][6][9][10][29] - 在储能热管理领域，公司可提供储能电池管理系统（BMS）及高效热管理换热机组 [2] - 在节能热泵领域，公司拥有低环温热泵、工业热泵、溴化锂热泵等多种技术 [2] - 2026年公司计划在石油化工、冷链物流、啤酒乳品、船舰制冷、环境模拟、冰雪场馆、储能热管理等重点细分市场实现突破 [3][4] - 绿色低碳政策持续落地，公司节能类装备业务将迎来现实刚需 [2] - 公司在CCUS和OCCS方面的营收占比较低，但在“十五五”降碳目标下有望获取更多商机 [1] 财务与经营状况 - 2025年公司实现经营性净现金流1.22亿元，高于净利润6526万元，但现金流同比大幅下滑近50% [10] - 2025年第四季度单季亏损近3000万元，主因是工程项目进度放缓、自产品发货减少及计提资产减值准备 [12] - 公司暂无可转债发行安排，将强化回收以提升经营活动创造现金的能力 [2] - 公司工程收入确认规则已按整改报告调整，该调整对季度和半年度数据有较小影响，对年度报告无影响 [4][6] - 公司持有晶雪节能1500万股，按权益法计算损益 [13] 技术与研发实力 - 截至2025年末，公司及子公司拥有有效专利669项，其中发明专利115项 [4] - 公司冷热产品可覆盖-272°C至430°C的全温域 [4] - 公司核心技术突出，形成“设备+工程”的综合实力 [4] - 在军工领域，公司参与大型风洞、气候环境试验室等军民融合项目建设，承建的项目填补了国内空白 [3] 公司治理与资本运作 - 公司于2022年-2023年完成了对松洋压缩机、松洋冷机、松洋制冷的收购，使其成为全资子公司 [3] - 公司制定了针对B股长期破净的《估值提升计划》，从经营提升、并购重组、现金分红等多维度着手 [12] - 公司重要子公司的认定标准为：净资产占公司净资产10%以上，且净利润占公司合并净利润10%以上 [9] - 截至2026年4月20日，公司A股股东人数为53,024户 [13] 市值管理与投资者沟通 - 公司当前AB股总市值约48亿元，与同业公司存在差距 [7] - 公司表示股价受多重因素影响，将在夯实基本面的基础上，通过加强沟通、现金分红等方式强化市值管理 [5][7][8][11][12] - 公司2026年股价跌幅较大，管理层回应将努力强化市值管理 [12]

财务表现与关键数据 - 2025年营收同比下滑11.98%，归母净利润同比下滑20.08%，净利润降幅大于营收主要因信用减值和资产减值计提高于同期 [7] - 2025年经营现金流净额为2.2亿元，同比增长681.04%，主要驱动因素是报告期内定期存款现金流入增加 [8] - 2025年蝶阀产品收入为3.41亿元，同比下滑18.31%，公司解释为产品销售依具体工程项目工况所需，不涉及市场份额丢失 [6] - 公司合并范围内共有6家子公司，其中2家生产型子公司对公司净利润影响达10%以上 [5] 业务发展与战略布局 - 核心战略是巩固水利、市政传统市场，同时积极拓展工业、数据中心液冷、抽水蓄能及智慧水务等新兴应用领域，以打造第二增长曲线 [2][6] - 新设立的冠龙智水科技定位为水务数字化、智能化转型核心平台，采用“智能硬件+控制算法+数字孪生平台”模式，旨在推动公司从阀门制造商向智慧水务系统服务商转型 [5] - 中长期战略将围绕国家节水行动、海绵城市、城市管网改造及水利基建等政策，深耕节水阀门核心主业，强化智能阀门与智慧水务一体化布局 [8] - 在产能扩建方面，目前在建“湖南昱景节能阀门有限公司智慧阀门生产基地项目”以提升未来产能 [5] 技术研发与核心竞争力 - 公司核心竞争力体现在产品定制化、耐腐蚀技术（如静电环氧喷涂、橡胶包覆）、智能化（如自研智能传感器）以及节水节能技术（如分时自适应调压）等方面 [4] - 致力于利用人工智能、物联网、数字孪生等技术，加大高附加值的智能阀门、特种阀门及新兴场景专用产品的开发与推广 [2] - AI及机器人业务处于探索初期，未来将围绕水务巡检、管网检修、自动化运维等场景推进落地 [5] 环境、社会及治理（ESG） - 2025年公司保持零环境违规记录，通过智能工厂、绿色工厂建设及数字化管控手段，构建了覆盖污染物排放、废弃物处置、能源与水资源管理的全流程环境管理体系 [4] - 在废弃物治理方面，通过工艺升级（如油漆改静电喷粉）从源头削减VOCs，危废品规范化管理率达100%，并实现粉末资源化回收利用 [4] - 公司将社会责任视为长期投资，深度融入企业文化与经营发展，持续践行可持续发展理念 [3] 风险管理与公司治理 - 针对地方城投、市政类客户回款周期偏长的问题，公司已按照会计准则充分计提信用减值准备，并表示基于其最终信用质量，实际坏账损失风险较低 [7] - 公司表示将积极拓展市场、强化成本管控、加快高毛利新产品及新场景落地，以应对短期利润承压及股价波动 [8][9]

核心观点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，全面加速“双碳”战略落地，将有力推动新能源和电力设备行业的新技术、新业态加快发展 [5][10] - 报告对电力设备行业维持“买入”评级，并围绕“双碳”政策驱动、新技术落地及海外需求景气，在风电、储能、锂电、电力设备四大细分领域提出了具体的投资建议 [5][9] 一、行业政策与宏观环境 - **“双碳”重磅政策出台**：中办、国办联合印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，将节能降碳定位为推进“双碳”工作、加快绿色转型的重要抓手，并系统部署了“十五五”时期的重点工作 [10][11] - **政策核心聚焦能源电力**：文件强调以能源电力为核心，坚决遏制能源消费总量不合理增长，并提出“大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能，创新发展绿电直连、智能微电网等业态” [5][10] - **建立综合评价考核体系**：同期印发的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》将碳排放双控要求纳入党内法规体系，采用“上下结合”的目标分解方式和以“达标”为核心的结果评定模式，强化了对地方政府的督促作用 [13][14] 二、储能行业 - **国内新型储能装机高速增长**：2026年第一季度，国内新型储能新增装机总规模达13.49GW/35.89GWh，规模同比分别增长147.98%和176.93%，新疆、内蒙古、宁夏位列新增装机规模前三 [20] - **容量电价机制在省级层面落地**：辽宁省发布容量补偿机制征求意见稿，容量补偿标准暂定为370元/(千瓦·年)；青海省统一容量补偿标准为185元/(千瓦·年)，并明确将补偿资源向8小时及以上长时储能倾斜，有助于提升国内大储收益的确定性 [5][21] - **安全标准加速执行，气溶胶灭火技术受益**：国家能源局要求对电化学储能电站进行安全基础摸底调查，监管部门动作提速。在新版《气体灭火系统技术标准》下，具备体积小、高效环保等优势的气溶胶灭火技术渗透率有望快速提升 [5][23][24] 三、锂电行业 - **宁德时代发布多项新技术引领行业**：公司于2026年4月21日发布第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、凝聚态电池、钠新电池等新产品，并宣布成功攻克钠离子电池量产难题，计划于2026年底规模化量产 [5][25] - **6F价格进入上涨通道**：根据百川盈孚数据，截至2026年4月24日，6F报价为9.7万元/吨，单日上涨2000元/吨。4月以来6F库存持续维持低位，随着锂电需求进入旺季，上游及中游材料价格有望上涨 [5][26] - **碳酸锂供给端出现扰动**：澳洲矿业公司IGO下调了2026财年锂辉石精矿产量指引，由原预期的150-160万吨调降至137.5-142.5万吨，对上游供给产生影响 [26] 四、电力设备行业 - **海外需求旺盛，GEV业绩超预期**：通用电气（GEV）2026年第一季度营收93亿美元，同比有机增长7%；新签订单183亿美元，同比增长71%。公司上调全年收入指引至445-455亿美元，主要受AIDC（人工智能数据中心）建设和电网升级驱动下的燃气轮机、电网设备需求旺盛推动 [27][29][30] - **国内企业有望承接海外溢出订单**：在北美本土一线厂商产能趋紧、交付周期拉长的背景下，部分订单有望向海外供应链外溢，国内具备渠道和产品优势的企业有望承接增量需求 [5][30] - **节能降碳政策有望加速SST应用**：《意见》提出创新发展绿电直连、智能微电网等业态，并推进数字基建节能降碳。固态变压器（SST）在提升绿电消纳比例和AIDC供电效率（转换效率相比传统方案提升3.4个百分点）方面具有价值，试点应用有望加快 [5][31][32] 五、投资建议 - **风电**：关注出海及产值结构性通胀逻辑。建议关注整机（金风科技、明阳智能等）、桩基及塔筒（大金重工、海力风电等）、海缆（东方电缆、中天科技等）、叶片（时代新材）等环节 [5][34] - **储能**：能源转型背景下，海外户储需求有望加速释放，大储需求亦将超预期。建议关注户储龙头（艾罗能源、固德威等）、大储集成龙头及储能消防龙头 [5][35] - **锂电**：看好需求高景气的电池环节、价格进入上涨通道的6F以及受益于AI浪潮的铜箔环节。材料端首推铜箔（德福科技等），电池端推荐宁德时代 [5][35] - **电力设备**：海外发电及电网设备延续高景气，SST有望加快试点应用。建议关注出海链（思源电气、平高电气、许继电气等）以及SST&AIDC产业链（四方股份、南网科技等） [5][36]

报告投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3][5] 报告核心观点 - 公司产品结构逐年高端化，业绩稳定性强于行业 [1] - 随着公司产品结构持续升级，盈利能力有望进一步回升 [3] 财务业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业总收入 **1029.18亿元**，同比 **下降5.11%**；实现归母净利润 **9.96亿元**，同比 **大幅增长107.68%** [1] - **2026年第一季度业绩**：实现营收 **250.78亿元**，同比 **下降5.65%**；实现归母净利润 **1.74亿元**，同比 **下降47.17%** [1] - **2026年第一季度经营状况**：整体经营保持稳健，毛利率为 **4.64%**，环比提升 **0.33个百分点**；资产负债率为 **55.7%**，环比下降 **0.03个百分点**，稳中有降 [1] 产品结构优化 - **战略产品占比提升**：2025年，电工钢、汽车板、镀锡（铬）板、中厚板四大战略产品合计产量约 **1052万吨**，占公司钢材总产量的 **46%**，同比提升 **4.2个百分点** [2] - **电工钢业务领先**：2025年电工钢产量同比增长约 **25%**，高磁感取向电工钢、新能源汽车用无取向电工钢保持国内领先 [2] - **汽车板业务增长**：2025年汽车板产量同比增长约 **6%**，高强钢、锌铝镁等高端产品快速增长 [2] - **中厚板高附加值产品放量**：中厚板风电、海工、管线钢等高附加值产品销量大幅提升 [2] 客户与市场拓展 - **高端产品供货量快速增长**：2025年，新能源汽车用钢供货量同比增长 **34%**，锌铝镁产品产量同比增长 **39%**，DI材供货量同比增长 **25%** [3] - **战略合作深化**：与一汽大众、吉利、特变电工等建立战略合作，全年获得 **54项** 客户荣誉，高端市场认可度持续提升 [3] - **绿色供应链合作**：低碳排放汽车钢产品已获头部车企批量应用，为后续批量供应低碳汽车板、深化高端客户合作奠定基础 [3] 技术与运营优势 - **绿色低碳领先**：公司作为全球首家全流程超低排放钢铁企业，环保绩效保持A级 [2] - **智能制造水平高**：生产设备数字化率超过 **91%**，“一键式控制”工序达到 **51个**，应用 **242台套** 工业机器人，建设 **27个** 无人化智能库区 [2] - **数字化与AI应用**：应用RPA技术建立数字劳动力平台，部署 **26个** 数字员工；人工智能大模型平台上线，自研钢铁流程垂直大模型，大幅提升业务流程效率 [2] - **低碳技术创新**：自主创新转炉大废钢比低碳冶炼技术，实现碳减排超 **40%** [3] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为 **11.3亿元**、**12.5亿元**、**14.3亿元** [3] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS分别为 **0.15元**、**0.16元**、**0.18元** [4] - **估值指标**：基于2026年预测，PE为 **31倍**，PB为 **0.7倍** [4][17] - **盈利能力展望**：预计2026-2028年归母净利润率分别为 **1.1%**、**1.2%**、**1.4%**；ROE（摊薄）分别为 **2.21%**、**2.41%**、**2.70%** [4][16] 财务结构分析 - **资产负债率持续改善**：预测显示公司资产负债率将从2025年的 **56%** 持续下降至2028年的 **42%** [16] - **偿债能力增强**：归母权益/有息债务比率预计从2025年的 **1.53** 提升至2028年的 **4.05** [16] - **营收结构**：2025年，冷轧产品贡献了 **56.0%** 的营收和 **59.7%** 的毛利；热轧产品贡献了 **39.6%** 的营收和 **36.1%** 的毛利 [10][11][12]

文章核心观点 京东物流通过其“青流计划”，在2025年实现了从企业内部“自我减碳”到联动全产业链及社会公众的“生态共生”战略升级，该计划已发展为一个覆盖包装、运输、仓储、科技及生态公益的全链路绿色平台，通过一系列具体行动和量化成果，展示了公司在环境、社会与治理（ESG）领域的实质性进展 [1][7][13] 包装与循环利用 - 通过“二次纸箱循环”机制，全年累计复用快递纸箱超3亿次，相当于减少碳排放2.9万吨 [1][8] - 面向生鲜冷链一次性投放50万个新型循环保温箱，创行业纪录，单箱可循环300次，每次使用减碳850克，全生命周期累计减碳12.7万吨 [2][9] - 在揽收端使用1800万个可降解袋与环保胶带，并通过周转箱集运常温小件、循环容器配送医药家居产品，实现从源头减量到可降解替代 [2][9] 绿色运输网络 - 深化“公转铁”模式，通过700多条铁路线路全年发运货物36.8万吨，同比增长83% [2][9] - 探索“空转铁”，将部分跨区航空订单转向高铁，以降低碳排放并优化客户成本 [2][9] - 在华东、华南干线投入21辆9.6米纯电动重卡进行试点，联合德邦、跨越速运运营，单车年减碳约62吨，为行业干线绿色转型提供可复制路径 [2][9] 绿色仓储与能源管理 - 在绿色园区部署屋顶光伏，全年总装机容量达210.44兆瓦，发电超9.9万兆瓦时 [3][10] - 在仓库内部通过LED照明、人体感应、时控开关、叉车错峰用电及电动化改造等措施实现节能降耗 [3][10] - 应用自研三维重建与视觉大模型，实现仓储用能的智能化和精准化管理 [3][10] 数字化碳管理科技 - “京碳惠”平台是物流领域唯一集齐ISO四大国际标准认证的碳管理产品，采用自研MRV-T技术，实现“仓、运、配”全链路碳足迹闭环管理 [4][10] - 打造全球首个订单级供应链碳管理平台，使每一票包裹的碳减排可追溯、可量化、可优化 [4][10] - 依托该平台首创赛事物流可持续解决方案，助力2025环法挑战赛·乐山站成为环法历史及中国首个碳中和自行车赛，并助力2025广州马拉松等多场赛事实现历史首次碳中和 [4][11] 生态修复与社会公益 - 2025年5月启动红树林生态修复计划2.0，在横琴二井湾新增修复面积2万平方米，累计修复面积超4万平方米 [5][12] - 加入世界经济论坛“全球植万亿棵树”领军者倡议，承诺十年协同修复百万级生态，并入选“日内瓦愿景倡议”2025年度代表性案例 [5][12] - “红树林线上抚育”活动吸引超500万人参与，将寄快递行为转化为环保行动 [5][12] - 全年向16所偏远地区小学捐赠73833本图书，并组织全球仓网参与地球一小时等社区环保活动 [6][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，美伊地缘博弈，盘面博弈剧烈，现货运价主流船司开启5月下半月GRI窗口期，5月运力环比减少，建议单边和套利均暂时观望[5][6][7][8] - 干散货航运方面，美伊谈判僵局，油价回调和货盘释放支撑租船市场，大船、Panamax市场和小船市场表现各有特点，需关注大船运力锁定、美伊谈判结果和巴拿马运河争端进展[13] - 碳排放市场方面，中国碳市场活跃度回升，短期碳价震荡偏强，中长期碳价中枢有望提高；欧盟碳市场短期震荡偏强，中长期走势依赖政策和经济状况[20][21][24] 各部分总结 集装箱航运 市场分析及策略推荐 - 4月23日，EC2606收盘报2206点，较上一日收盘价+1.37%；周一盘后上海航交所发布最新一期SCFIS欧线指数为1610.42点，环比-6.81%；4/17日发布的SCFI欧线报11501美金/TEU，环比-2.97%[5] - 现货运价方面，主流船司5月下半月宣涨目标多在3500 - 3600美金/FEU附近；运力方面，2026/4/20日，上海 - 北欧5港4/5/6月周均运力分别为26.9/25.7/27.63万TEU，上期（4/13）2026年4/5/6月周均运力分别为27.14/28.29/27.8万TEU，5月运力环比减少9.16%[6] - 交易策略：单边和套利均建议暂时观望[7][8] 行业资讯 - 意大利拟向霍尔木兹海峡派遣一支由四艘舰艇组成的任务编队，将在国际联盟框架下参与行动[10] - 美伊局势方面，特朗普未设停火延长时间最后期限，认为伊朗扣押船只不违反停火；伊朗愿重启面对面谈判；美国防部称清除霍尔木兹海峡水雷需六个月时间；特朗普称最快周五或重启和谈；伊媒称未决定周五谈判；黎巴嫩要求延长停火期限一个月；美国军方拦截至少三艘伊朗油轮[10] 干散货航运 市场分析及展望 - 2026年4月22日，BDI指数报2675点，环比+1.33%；BCI指数报4356点，环比+1.3%，BPI指数1971点，环比-0.1%；BSI指数报1484点，环比+2.48%[12] - 2026年4月22日，BCI - C3（图巴郎 - 青岛）航线报价33.27美金/吨；BCI - C5（西澳 - 青岛）航线报价13.25美金/吨；BPI - P6（新加坡 - 大西洋回程）期租航线报价18549美金/天，BPI - P3A（东北亚区域往返）期租航线报价18592美金/天[12] 逻辑分析 - 美伊谈判僵局，油价回调和货盘释放支撑租船市场，长航线租金走高，中小船租金市场涨幅弱于大船市场，需关注大船运力锁定情况[13] - 大船方面，海外复活节假期结束后，工厂效率回升和西非铝土矿发运良好支撑运费市场走强；Panamax市场方面，中东局势缓和带动油价回落，贸易商出货带动运输需求，供给端外贸可用运力缩减，巴西粮食丰产或支撑长距离运输需求；小船方面，油价下跌推升租金成交水平，需关注美伊谈判结果[13] - 巴拿马运河争端冲击全球供应链，需关注其周转效率下降带来的港口延误和成本上升风险[13] 行业资讯 - Metis完成第4艘散货船收购，60400载重吨的“Nord Chesapeake”轮以约2550万美元成交，已更名为“Metis Maru”并加入船队[14] - 希腊船东主导的联盟呼吁IMO成员国重新审视净零框架方案，考虑替代提案，支持取消净零基金安排[15] - 力拓租入两艘具备甲醇燃料能力的双燃料纽卡斯尔型散货船，预计2028年交付[15] - 霍尔木兹海峡局势升级，至少三艘集装箱船遭武装射击，源于伊朗对航经海峡船舶的限制措施[16] 碳排放市场 市场分析及展望 - 中国碳排放权市场：2026年4月23日，开盘价79.50元/吨，最高价79.50元/吨，最低价75.50元/吨，收盘价76.22元/吨，较前一日上涨0.54%；挂牌协议交易成交量320,801吨，成交额24,452,158.50元；大宗协议交易成交量500,000吨，成交额31,825,000.00元；无单向竞价；4月23日CCER市场成交均价91元/吨，价格下跌2.72%，成交400吨，总成交额3.67万元；市场活跃度回升，新纳入行业注入活力，近期碳价小幅下跌，短期震荡偏强，中长期碳价中枢有望提高[18][20][24] - 欧盟碳市场：2026年4月21日，EUA现货拍卖价73.9欧元/吨，较前一日下跌1.26%；4月23日，ICE连续合约最终结算价73.42欧元/吨，较上一交易日结算价下跌1.73%，成交318手；短期震荡偏强，中长期走势依赖政策和经济状况[21][24] 逻辑分析 - 国内碳市场：制造业复苏使碳排放需求增加，4月10日行业配额预分配后市场活跃度回升，但受总量规模和企业交易思维限制，碳价震荡运行，大宗交易拉低价格，市场竞价机制不完善，企业处于适应期，短期震荡偏强，中长期供需由松转紧支撑碳价[22][24] - 欧盟碳市场：碳价围绕70欧元/吨震荡，受美伊谈判影响，企业采购意愿下降，价格小幅下跌，能源供给紧张支撑碳价，政策支持提供托底，中期关注EU ETS改革方向，长期受气候目标、经济压力和逆周期调节政策影响[24] 行业资讯 - 4月22日，中国集装箱行业协会启动我国首个自愿性绿色产品评价体系，发布首批绿色集装箱产品，采用三端协同模式，公开产品碳足迹，16家企业的27项产品获评，18项产品达“绿色标杆产品”水平[25][27]