报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] - 焦煤、螺纹钢、玻璃、铜、铝、镍、锡、黄金、白银、碳酸锂、PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、聚烯烃、棉花棉纱、PTA、苹果、红枣、生猪、鸡蛋、玉米、豆粕、油脂等品种给出了具体的投资策略，如区间交易、卖出看涨、多头减仓、观望或逢高做空等 [1] 报告的核心观点 - 各品种期货价格受宏观经济、供需关系、政策预期等多种因素影响，呈现不同的走势和投资机会 [5][8][11] - 投资者需关注各品种的基本面变化、市场热点和政策信号，以制定合理的投资策略 [5][32] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多；美国 9 月非农就业和失业率数据、白宫对英伟达芯片出口法案的态度等影响市场，热点轮动快，主线不明晰 [1][5] - 国债震荡运行，收益率下行阶段基本结束，市场进入观望与震荡格局，短期交易围绕消息面、数据和政策预期，中长期待中央经济工作会议定调，股债跷跷板效应走弱 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，煤矿市场降价，需求疲软，参与者观望，高卡煤和中卡煤部分煤种降价，周边站台和贸易商采购意愿低，终端用户需求弱，部分矿区库存积累 [7][8] - 螺纹钢震荡，期货价格回落，双焦价格下跌带动钢价走低，估值偏低，宏观利好兑现后短期真空，产业端供需矛盾不大，预计低位震荡 [8] - 玻璃卖出看涨，主力合约持仓创新高，宏观政策预期不足，盘面贴合基本面偏弱，供给产线无变动，沙河停产效果减弱，贸易商补库放缓，期现商平仓释放货源，湖北累库，中下游观望，华东华南降库慢，需求厂家产销转弱，下游悲观，加工厂订单恶化，纯碱空头思路，年末需求或走弱，库存高位，近月有交割压力，技术上空方主导 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，沪铜主力合约高位震荡，市场情绪谨慎，多空博弈，美国政府停摆结束和数据发布、美联储政策预期、中国经济数据等影响市场，基本面原料供给紧张支撑成本，消费端受高铜价抑制，库存平稳有上升，长期需求乐观但短期需警惕压力，建议观望或轻仓区间交易 [11] - 铝中性，高位震荡，多数氧化铝企业高产满产，部分压减产，电解铝运行产能持平，减复产能有变动，需求下游开工率回升但淡季和高铝价使开工承压，库存铝锭社会库存去化，再生铸造铝合金开工率回升但受废铝供应和成本制约，前期铝股和资金趋势反转，下游补货支撑铝价，建议氧化铝底部区间交易，沪铝和铸造铝合金加强观望 [12][15] - 镍中性，震荡运行，印尼调整 RKAB 周期，镍矿价格坚挺，精炼镍过剩累库，镍铁价格涨势放缓，硫酸镍价格高位，需求端下游三元询单转好，新政策对镍矿供给有不确定性，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡中性，震荡运行，10 月国内精锡产量增加，9 月锡精矿进口减少，印尼 10 月出口精炼锡减少，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，缅甸复产推进，锡矿供应有改善预期，下游消费电子和光伏消费偏弱，海外库存低位，建议谨慎区间交易，关注供应复产和下游需求回暖情况 [17] - 白银中性，震荡运行，美国众议院通过临时拨款法案，政府结束停摆，美联储官员鹰派发言，市场对 12 月降息分歧，预期降息终点下调，特朗普影响美联储独立性，美国就业放缓，经济数据走弱，市场担忧财政和独立性，贵金属中期有支撑，短期调整 [19] - 黄金中性，震荡运行，影响因素与白银类似，中期有支撑，短期调整 [19] - 碳酸锂偏强震荡，供应端宁德枧下窝矿山停产，10 月国内产量增加，9 月进口锂精矿和碳酸锂有变化，后续南美进口或补充供应，需求端储能终端需求好，10 月正极排产增长，宜春矿证风险存在，矿石提锂增产，成本上移，下游采购积极去库，建议关注宜春矿山矿证进展和下游排产情况 [20] 能源化工 - PVC 中性，震荡偏弱，11 月 20 日主力合约和市场价下跌，基差变化，成本利润低位，煤油震荡，乙烯法占比 30%左右，供应开工高位，新投产多，高供应持续，检修一般，需求地产弱势，内需靠软制品和新型产业，出口上半年创新高但可能提前透支，粉料和制品出口有压力，宏观中美谈判改善情绪，整体供需偏弱势，关注政策和成本扰动，重点关注海内外宏观数据、出口、库存和开工、原油和煤走势 [20][22] - 烧碱中性，震荡偏弱，11 月 20 日主力合约和市场价情况，山东氧化铝厂下调碱价，氧化铝高库存使烧碱现货压力大，供应冬季氯碱企业开工高，囤货难补缺口，烧碱估值受氧化铝减产预期压制，关注预期验证行情，液氯反弹压低成本，长期氧化铝减产或引发负反馈 [23] - 苯乙烯中性，震荡，11 月 20 日主力合约和现货价格上涨，基差变化，成本原油震荡，纯苯供需宽松，绝对估值偏低，苯乙烯开工下降、去库预期、利润中性，化工基本面偏弱，估值偏低，预计盘面震荡，重点关注油价、纯苯投产与进口、宏观数据和政策、苯乙烯装置投产和检修、3S 投产与开工情况 [24][25] - 橡胶中性，震荡，暂关注 15000 一线支撑，11 月 20 日国内产区进入减产停割季，海外降雨扰动原料价格，成本有支撑，船货到港增加，库存累库压制现货价格，多空分歧，胶价区间震荡，关注库存、轮胎产能利用率、原料价格、市场价格、基差等情况 [26][27] - 尿素中性，震荡，供应端开工负荷率提升，日均产量增加，成本端无烟煤价格上涨，需求端北方冬小麦播种、南方晚稻收获，复合肥开工率持平、库存减少，三聚氰胺等工业需求增强，库存企业库存减少、港口库存增加、注册仓单增加，检修装置恢复，需求有支撑，淡储备货，港口累库，高日产和高库存限制反弹，预计宽幅震荡 [28][29] - 甲醇中性，震荡，供应端装置产能利用率降低，周度产量减少，港口到港量预计 7.5 万吨，成本端动力煤价格上涨，需求端甲醇制烯烃开工率下降，传统下游需求弱势，库存样本企业库存减少、港口库存增加，内地供应恢复，需求下滑，整体供增需减、库存累库，价格下探后企稳，关注宏观面、装置检修、制烯烃开工、煤炭和原油价格 [29] - 聚烯烃中性，偏弱震荡，L2601 关注 6700 支撑，PP2601 关注 6400 支撑，11 月 20 日塑料和聚丙烯主力合约收盘价情况，供应端聚乙烯和 PP 开工率上升，产量增加，检修损失量减少，需求端农膜开工率高位，下游需求或季节性减弱，无明显增量，库存聚丙烯国内库存增加，部分库存有变化，成本端原油震荡偏弱，生产利润压缩，供应压力增加，需求无增量，供需矛盾扩大，预计 PE 区间震荡，PP 震荡偏弱，LP 价差扩大，关注下游需求、美联储降息、中美贸易战、中东局势、原油价格波动 [30][31] - 纯碱 01 合约空头离场观望，现货成交平稳，上游挺价，下游被动接受，近期检修降负增加，周产预期下修，下游浮法、光伏玻璃产能稳定但利润差，碳酸锂产量增长带动轻碱消费，上周碱厂库存持平，交割库库存小降，供给过剩是压力，煤炭价格上涨增加成本，下方成本支撑强，盘面下跌空间有限 [34][35] 棉纺产业链 - 棉花棉纱中性，震荡运行，CCIndex3128B 指数和 CYIndexC32S 指数情况，2025/26 年度全球棉花产量、消费和库存数据变化，籽棉收购结束，下游消费不旺，全球供需宽松，价格有压力 [35] - PTA 低位震荡，区间关注 4400 - 4700，原油市场质疑美国制裁效果，需求疲软，价格下跌，PTA 现货价格上涨，基差窄幅走坚，交易清淡，产能利用率下降，下游聚酯开工稳定，供需累库，油价回暖但商品低位，下游采购受挫，价格低位震荡 [35][37] - 苹果中性，震荡偏强，晚富士出库与入库同时进行，西部库内客商增加，甘肃按需调货，陕西部分客商转存，山西果农货源多，山东地面交易货源质量下降，价格随质量下跌，果农顺价卖货，目前果农货入库，各产区价格情况，苹果产量质量双降，价格有望维持强势 [37] - 红枣中性，震荡偏弱，阿克苏、阿拉尔地区收购进度加快，价格松动，农户挺价情绪松动，客商挑选采购，喀什、若羌等地处于收购尾声或结束，产区原料收购以质论价，企业收购积极性一般，买方协调高价定园价格 [38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，近月低位偏弱调整，空单滚动持有，远月谨慎追涨，11 月 21 日各地现货价格情况，近期价格上涨后二育介入减弱，养殖端出栏积极性增强，猪价承压，但肥标差价大，下旬腌腊备货需求支撑，猪价下跌后二次育肥和压栏仍存，限制跌幅，短期窄幅整理，关注二次育肥、集团企业出栏节奏、需求情况，中长期能繁母猪存栏去化有限，产能去化慢，叠加生产性能提升，明年上半年前供应高位，生猪体重偏高，若执行去化任务会增加四季度供应，以及冻品库存出库，旺季价格难言乐观，明年上半年淡季价格承压，明年下半年价格因产能去化预期偏强，但行业降本，高度谨慎，关注产能去化情况 [39][40] - 鸡蛋上涨受限，区间震荡，11 月 21 日各地报价稳定，中秋节前后养殖淘汰换羽老鸡缓解供应压力，但当前淘汰进程放缓，淘鸡出栏环比下滑，11 月新开产蛋鸡对应 7 月补栏，开产量偏高，存栏月环比下降但基数大，市场供应充足，天气转凉，蛋价跌至低位刺激采购，蔬菜价格上涨支撑蛋价，但双节后终端需求平稳，春节前无集中消费提振，供应难以大幅出清，蛋价反弹承压，短期供需宽松边际改善，波动中枢上移，但供应充足限制涨幅，中长期 8 - 10 月补栏量下滑，对应 11 - 1 月新开产蛋鸡减少，存栏增速放缓，鸡苗供应紧张缓解，超淘难、补苗易，市场磨底，产能出清需时间，关注淘汰节奏、环保政策，目前主力升水幅度大，短期现货滞涨回调，产区淘汰加速，区间震荡为主 [42][43] - 玉米震荡筑底，盘面等待反弹逢高套保，11 月 20 日各地收购价和平仓价稳定，新粮上市初期基层售粮积极性高，价格回落，随着采购主体增加，基层惜售，售粮节奏放缓，支撑价格，关注新粮上市节奏，中长期 25/26 年度玉米种植成本下移，生长期天气适宜，预计丰产，但旧作结转库存偏低，进口补充同比预增但处于偏低水平，驱动成本支撑增强，需求方面生猪、禽类存栏缓慢去化，饲料需求刚性，深加工利润低，产成品走货不畅、库存高位，加工需求增量有限，整体新季玉米需求稳中偏弱，限制上方空间，短期市场阶段性上量放缓支撑现货反弹，但终端需求恢复有限，渠道采购谨慎，预计卖压仍存，施压价格，关注新粮上市节奏及渠道建库情况，中长期旧作库存不多，进口维持低位，需求逐步修复，成本底部有支撑，但供需格局同比偏松，施压上方空间，主力合约平水现货，基差偏高，关注政策、天气情况 [44][45] - 豆粕区间震荡，区间操作为主，现货企业可逢低点价 11 - 1 月基差，11 月 20 日美豆和国内合约价格情况，美豆库消比收紧，重心抬升，但巴西新作播种进度正常，天气改善，产量影响下美豆上方空间有限，整体底部抬升后宽幅震荡，缺乏大幅走强驱动，国内昨日压榨利润改善，12 - 1 月船期进口压榨利润亏损收窄，油厂采买美西大豆，打压国内盘面价格，后期关注压榨利润修复及国内买船进度情况 [45] - 油脂偏弱调整，豆棕油短期反弹受限，不追涨，回调多思路，菜油高位回落，11 月 20 日美豆油、马棕油主力合约和国内各油脂价格下跌，棕榈油 10 月产量供需双增，期末库存上升，11 月出口下滑，产量环比增长，去库速度慢，市场期待印度进口需求和印尼出口减量，国内 11 月到港量庞大，库存大幅累库；豆油 USDA 报告下调美豆库存和出口，影响中性偏空，市场关注出口与生柴情况，美豆出口进度慢，生柴需求有担忧，国内大豆到港量下滑，库存小幅去库，但中长期供应预计充足，限制去库速度；菜油四季度菜籽供需紧张，沿海库存极低，大部分压榨厂停机，库存缓慢去库，临近 11 月底澳菜籽买船将到港，叠加国内抛储，供需将边际改善，政策端有风险，短期走势预计高位回落，短期受马棕油出口、美国生柴、美豆出口、中国大豆供应等利空压制，调整风险大，但市场交易潜在利多限制调整幅度，中长期关注印尼和美国生柴政策、东南亚棕油减产、南美拉尼娜天气等利多点兑现情况，预计走势宽幅震荡 [47][51]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][4] 黑色建材 - 双焦、螺纹钢区间交易；玻璃卖出看涨 [1][6][7] 有色金属 - 铜区间短线交易；铝逢低布局多单；镍观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、聚烯烃震荡运行；纯碱 01 合约空头离场观望 [1] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡运行；PTA 低位震荡；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱 [1] 农业畜牧 - 生猪反弹承压；鸡蛋上涨受限；玉米偏弱震荡；豆粕区间震荡；油脂反弹受限 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各品种关键因素变化进行投资决策 [4][5][10] 各目录总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，因市场热点轮动快、主线不明，1 - 10 月财政收支有变化，证券交易印花税同比大增 [4] - 国债震荡运行，货币政策稳健偏宽松，年内总量型工具动用可能性低，后续或依赖结构性工具，市场进入震荡格局，短期围绕消息面等交易，中长期等中央经济工作会议信号 [4][5] 黑色建材 - 双焦震荡，煤矿市场降价，需求疲软，参与者观望，终端采购放缓，部分矿区库存积累 [6] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，静态估值偏低，宏观短期真空，产业需求或降，钢厂减产有望增多，原料期货跌但现货坚挺，基差扩大 [6][7] - 玻璃卖出看涨，主力合约持仓创新高，盘面偏弱，供给产线无变动，需求转弱，纯碱空头思路，年末需求或继续走弱，库存高位有交割压力，建议持有虚值看涨期权和 01 期货空单 [7] 有色金属 - 铜高位震荡，市场情绪谨慎，美国政府停摆结束但数据发布有不确定性，美联储政策预期转向谨慎，中国经济有下行压力，原料供给紧张支撑成本，消费端一般，库存平稳略升，长期需求乐观但短期警惕压力，建议观望或轻仓区间交易 [9][10] - 铝高位震荡，铝土矿价格暂稳，氧化铝产能下降、库存增加，电解铝产能持平，需求开工率回升但淡季有压力，库存增加，铝股大涨、资金流入，关注持仓变化，氧化铝建议底部区间交易，沪铝和铸造铝合金建议加强观望 [9][10][11] - 镍震荡运行，印尼调整 RKAB 周期，镍矿价格坚挺，供给或宽松，精炼镍过剩累库，镍铁价格涨势放缓，硫酸镍价格高位，需求转好，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [14][15] - 锡震荡运行，10 月国内精锡产量增加，9 月进口减少，印尼 10 月出口减少，消费端半导体有望复苏，库存中等略增，缅甸复产，供应有改善预期，下游消费偏弱，建议谨慎区间交易 [16] - 黄金、白银震荡运行，美国政府结束停摆，美联储官员鹰派发言，市场对 12 月降息有分歧，经济数据走弱，在降息预期和避险需求支撑下中期价格有支撑，短期调整，建议谨慎区间交易 [16][17] 能源化工 - PVC 震荡偏弱，01 暂关注 4600 一线压力，成本利润低位，供应开工高位、新投产多，需求地产弱势，出口有走弱风险，内需靠软制品和新兴产业，关注政策及成本端扰动 [18][19][20] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2400 一线压力，氧化铝高库存使烧碱现货压力大，冬季氯碱企业开工高，烧碱估值受氧化铝减产预期压制，关注预期验证行情 [20][21] - 苯乙烯震荡偏弱，暂关注 6500 一线压力，原油震荡，纯苯供需宽松，苯乙烯开工下降、去库预期、利润中性，关注油价、纯苯投产等因素 [21][22][23] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑，天气致云南停割加速，供应支撑胶价，但库存累库、买盘弱拖拽胶价，轮胎产能利用率有变化，预计胶价区间震荡 [23][24][25] - 尿素震荡，供应开工负荷率提升，成本无烟煤价格上涨，需求农业用肥铺开、复合肥开工有支撑、工业需求增强，库存企业减少、港口增加、注册仓单增加，预计宽幅震荡 [26][27] - 甲醇震荡，供应装置产能利用率降低，港口到港量预计 7.5 万吨，成本动力煤价格上涨，需求制烯烃开工率下降、传统下游需求疲软，库存企业减少、港口增加，预计价格偏弱运行 [26][27] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 6700 支撑，PP2601 关注 6400 支撑，成本原油震荡偏弱，供应开工率提升、产量增加、检修损失量下滑，需求农膜开工率高位、旺季后或减弱，市场供需矛盾扩大，预计 PE 区间震荡、PP 震荡偏弱，LP 价差预计扩大 [28][29] - 纯碱 01 合约空头离场观望，现货成交平稳，上游挺价，下游被动接受，近期检修降负增多，周产预期下修，下游产能稳定、利润差，轻碱消费扩张，库存碱厂持平、交割库小降，供给过剩有压力但成本支撑强，建议离场观望 [30][31][33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，据 USDA 报告，2025/26 年度全球棉花产量、消费和期初库存增加，期末库存明显增加，籽棉收购结束，下游消费不旺，价格有压力 [34] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700，原油价格下跌，现货价格震荡，交易清淡，供需产能利用率下降、下游聚酯开工稳定，累库延续 [34][35] - 苹果震荡偏强，晚富士出库入库同时进行，西部库内客商增加，部分产区交易活跃，苹果产量质量双降，价格有望维持强势 [35] - 红枣震荡下行，产区收购进度加快，价格小幅松动，农户挺价情绪松动，企业收购积极性一般 [36][37] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，11 月价格止跌企稳，规模企业出栏量下降，供应压力缓解，腌腊需求支撑，但行业谨慎，二育介入减弱、出栏增强，中长期产能去化慢，明年上半年供应高位，建议 01、03、05 有空单滚动持有底仓、反弹再加，关注多 05 空 03 套利，07、09 谨慎追涨 [38][39] - 鸡蛋上涨受限，11 月 18 日价格下跌，中秋前后淘汰换羽缓解供应压力但当前放缓，11 月新开产蛋鸡开产量高，存栏基数大，天气转凉、蔬菜价格上涨支撑蛋价，但双节后需求平稳，中长期补栏量下滑、存栏增速放缓，产能出清需时间，建议主力 12 合约轻仓逢高试空，01 合约区间震荡，关注淘鸡等因素 [40][41] - 玉米震荡筑底，11 月 17 日价格上涨，新粮上市初期售粮快、价格回落，后入市主体增加、惜售情绪升温，价格获支撑，中长期种植成本下移、预计丰产，旧作库存低、进口补充有限，需求稳中偏弱，建议主力 01 合约反弹逢高套保，关注 3 - 5 正套，关注政策和天气 [42][43] - 豆粕区间震荡，11 月 17 日美豆上涨，国内 M2601 合约收盘至 3043 元/吨，美豆库消比收紧但巴西新作播种正常，国内压榨利润改善、买船推进，建议 M2601 区间操作，现货企业逢低点价 11 - 1 月基差 [44] - 油脂反弹受限，11 月 17 日美豆油和马棕油主力合约上涨，国内油脂价格有变动，棕榈油 10 月供需双增、库存上升，11 月出口下降、产量增长，国内买船充足、库存累库，预计低位震荡；豆油 USDA 报告影响中性，国内供应缩减、库存去库，中长期供应充足；菜油四季度菜籽供需紧张，库存下降，生物柴油政策利多但中加关系有转暖迹象，反弹高度不宜过高，短期油脂上方受限、下方有支撑，低位震荡，中长期关注潜在利多点，建议 01 合约不追涨、回调多，关注菜油 1 - 5 正套和棕油 1 - 5 反套 [45][46][47][48][49][50][51][52]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债、双焦、螺纹钢、铜、白银、黄金、尿素、甲醇震荡运行；焦煤、螺纹钢、锡、玻璃、镍、PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、棉花棉纱、苹果、红枣、生猪、鸡蛋、玉米、豆粕、铝、锌、铅、聚烯烃、PTA 等品种给出了具体的投资策略和操作建议，如区间交易、卖出看涨、逢高做空等 [1][5][6]。 报告的核心观点 - 全球风险偏好走强与国内利好政策未提振国内市场情绪，股指或震荡运行；债市缺乏明确核心逻辑，国债或震荡运行；煤炭市场供需趋紧、价格上扬，双焦震荡；螺纹钢低估值下大幅下跌空间有限；玻璃建议卖出看涨期权；铜价短期高位震荡；铝市需警惕过度交易；镍中长期供给过剩；锡价有支撑；白银和黄金受美国经济数据和降息预期影响震荡；PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、聚烯烃等化工品供需偏弱势或震荡；棉花棉纱震荡；PTA 低位震荡；苹果震荡偏强；红枣震荡下行；生猪价格反弹承压；鸡蛋上涨受限；玉米震荡筑底；豆粕区间震荡；油脂筑底反弹 [5][6][8]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多，但因“小非农”数据不佳、美国政治事件及市场情绪等因素，或震荡运行 [5][6]。 - 国债因央行货政报告及债市定价情况，后续行情需关注配置型资金和央行买卖国债力度，或震荡运行 [6]。 黑色建材 - 双焦因煤炭市场供需趋紧、价格上扬，情绪面改善，短期价格稳中偏强，需关注产地煤矿停复产动态 [7][8]。 - 螺纹钢期货价格跌至成本以下，静态估值偏低，但宏观利好兑现、产业供需边际转弱，预计钢材价格大幅下跌空间有限 [8]。 - 玻璃因停产计划落地、需求走弱、库存高位等因素，建议卖出看涨期权或逢高空 [9][10]。 有色金属 - 铜价受中美贸易、原料供应、美联储降息等因素影响，短期高位震荡，建议多单高位离场或区间短线交易 [11]。 - 铝市供应预期改善、需求转弱、库存增加，建议加强观望，氧化铝多单和卖出虚值看跌期权止盈 [12][13]。 - 镍矿供给可能宽松，精炼镍过剩，镍铁价格受限，硫酸镍需求活跃，建议观望或逢高适度持空 [17]。 - 锡矿供应有改善预期，下游消费偏弱，但海外库存低位，建议区间交易 [18][19]。 - 白银和黄金受美国政府停摆、就业数据、降息预期等因素影响，预计中期有支撑，短期震荡，建议区间交易 [19][20]。 能源化工 - PVC 因内需弱势、库存偏高、出口增速存疑、投产压力大，预计震荡偏弱，关注 4700 一线压力 [23]。 - 烧碱因氧化铝高库存、供应增加、成本受液氯影响，预计震荡偏弱，关注 2400 一线压力 [25]。 - 苯乙烯因成本利润、开工和去库情况，预计盘面震荡偏弱，关注 6500 一线压力 [26]。 - 橡胶因国内产区减量、库存累库，预计短时区间震荡，关注 15000 一线支撑 [27][28]。 - 尿素因检修装置减少、需求增加、库存变化，短期价格重心上移，反弹持续性需关注收单和去库情况 [29][30]。 - 甲醇因供应增加、需求减弱、库存累库，价格偏弱运行，不宜过分看空，关注 2030 - 2250 区间 [31]。 - 聚烯烃因成本支撑减弱、供应压力加大、需求改善预期不再，预计 PE 震荡、PP 震荡偏弱，关注 6800 和 6500 支撑 [32][33]。 - 纯碱因供给过剩、成本上升，建议 01 合约空头思路 [35][36]。 棉纺产业链 - 棉花棉纱因全球供需预测和中美贸易谈判进展，预期近期震荡运行 [37]。 - PTA 因原油价格、现货基差、供需累库，价格低位震荡，关注 4400 - 4700 区间 [37][38]。 - 苹果因产量质量双降，价格有望维持强势 [38]。 - 红枣因产区收购情况和盘面价格，震荡下行 [38]。 农业畜牧 - 生猪短期价格窄幅整理，中长期供应维持高位，价格承压，建议 01、03、05 合约空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利 [40][41]。 - 鸡蛋短期供需宽松边际改善，价格涨幅受限，建议主力 12 合约轻仓逢高试空，01 合约区间震荡 [42][43]。 - 玉米短期反弹承压，中长期成本有支撑，建议主力 01 合约反弹逢高套保，关注 3 - 5 正套 [44][46]。 - 豆粕受美豆价格和供需报告影响，区间震荡，关注 3000 元/吨支撑 [47]。 - 油脂短期有望筑底反弹，中长期宽幅震荡，建议豆棕菜油 01 合约区间操作，关注菜油 1 - 5 和棕油 1 - 5 反套策略 [48][54]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内原油期货2512合约短期、中期、日内均震荡偏弱，预计周三维持偏弱运行 [1][5] - 中美经贸关税成果低于预期，宏观利多消化，市场获利回吐，地缘冲突溢价消化，致原油震荡偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2512短期、中期、日内均震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是地缘因素消化 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货能源化工板块 - 原油日内和中期观点均为震荡偏弱，参考观点是偏弱运行 [5] - 中美元首会晤后经贸关税成果略低于预期，宏观利多消化，市场获利回吐，南美地缘冲突溢价在一定程度上对冲风险，周二夜盘原油期货2512合约震荡偏弱，期价收低0.19%至464.3元/桶，预计周三维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃卖出看涨 [1] 有色金属 - 铜逢低谨慎持多，不追高；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡；纯碱 01 合约空头思路 [1] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强；PTA 震荡运行；苹果震荡偏强；红枣震荡运行 [1] 农业畜牧 - 生猪、鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化，需根据不同品种特点制定投资策略 [1][5][7] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，全市场成交放量，光伏等新能源板块爆发，中美会谈、美联储降息预期及十五五规划带来乐观预期，或震荡偏强 [5] - 国债震荡运行，期货多数上涨，中美会晤、政策利好但市场风险偏好向好，央行恢复公开市场国债买卖 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓，价格上行，焦炭提涨，焦煤价格走强受供应偏紧支撑 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格大幅走强，反内卷预期使市场情绪好转，低估值下 RB2601 逢低做多 [7] - 玻璃预计易跌难涨，01 合约尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略，基本面恶化，需求不足，库存回升 [8][9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周大涨，供应短缺担忧和贸易前景乐观推动，虽有上涨空间但短期需求受抑制，建议逢低少量持多 [11][12] - 铝高位震荡，几内亚矿价持平，氧化铝产能上升、库存增加，电解铝产能下降，需求开工率下降，建议利好兑现后逢高止盈 [13] - 镍震荡运行，印尼政策调整使镍矿供给或宽松，精炼镍过剩、镍铁价格受限、硫酸镍价格高位，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，9 月产量和进口减少，消费端有望复苏，库存中等，供应改善但需求偏弱，建议区间交易 [17][18] - 黄金、白银震荡运行，美国经济数据走弱，降息预期和避险情绪支撑价格，短期调整，建议区间交易 [18][19] 能源化工 - PVC 震荡，01 暂关注 4600 - 4800，内需弱势、库存偏高、出口持续性存疑，关注政策及成本端扰动 [20][21] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2450 一线压力，供应后期增加，需求有亮点有压力，关注下游备货和出口 [22][23] - 苯乙烯震荡，暂关注 6300 - 6700，成本利润不佳，库存高企，需求有限，关注多因素变化 [23][24] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑，基本面有支撑，库存下降，开工率上升，价格上调 [25] - 尿素震荡，检修装置增加使日均产量下滑，农业需求铺开、复合肥开工提升，库存有变化，01 合约参考 1600 - 1700 [26][27] - 甲醇震荡，01 合约运行区间参考 2230 - 2330，装置检修使供应偏紧，需求偏弱，港口库存压力大，关注多因素 [28][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑，成本有提振，供应有压力，需求部分提升，以逢高做空为主 [29][30] - 纯碱 01 合约空头思路，供应过剩，需求无亮点，库存高位，虽成本上升但供给仍将增加 [33][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需预测显示产量、消费调增，期末库存减少，籽棉收购价高，中美贸易谈判有进展 [35] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700，油价下跌，现货价格震荡，供需累库 [35][36] - 苹果震荡偏强，晚富士产区行情有差异，今年产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升 [36] - 红枣震荡运行，产区定园价格稳定，市场到货价格以稳为主，关注新季上市价格变化 [37][38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01 旺季有支撑但供应偏松，03、05 上半年供应大需求淡，07、09 产能去化慢，关注产能去化和套利 [39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期关注现货，01 合约观望，关注淘鸡等因素 [41][42] - 玉米偏弱震荡，主力 01 合约新作上市有卖压，关注 2170 - 2200 压力，套利关注 3 - 5 正套，关注政策天气 [43][44] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力，现货企业可逢低点价和回抛，关注中美贸易和采购 [46][47] - 油脂棕弱豆强，高位调整，豆棕菜油 01 合约关注支撑位，未持仓观望，套利关注豆棕 01 价差走扩，关注会议结果 [48][54]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 周末中美经贸会谈结果偏积极，政策支持资本市场态度未变，中长期股指逢低做多；四季度债市供需格局或改善，总体震荡修复；金银价格回调是上涨趋势中的回调，建议逢低配置多单；多数有色金属价格有望震荡偏强；多数黑色建材品种价格短期或震荡，中长期不悲观；能源化工品种走势分化，建议根据不同品种特点操作；农产品价格走势各异，生猪短期反弹中期易跌难涨，鸡蛋筑底，豆菜粕反弹抛空，油脂观望，白糖逢高做空，棉花上涨空间有限 [4][7][10][13][32][41][52] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行探索向非银机构提供流动性机制，证监会优化合格境外投资者制度、保护中小投资者并加强程序化交易监管 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布 [3] - 策略观点：周末中美经贸会谈积极，关注月末中美领导人会晤，科技是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约环比变化，1 - 9月工业企业利润增长，国开行金融债中标收益率及相关倍数公布，央行净投放资金 [5] - 策略观点：三季度经济增速略超预期，四季度债市供需或改善，总体震荡修复 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格下跌，受海外央行官员讲话及菲律宾央行相关消息影响 [8] - 策略观点：金银价格回调是上涨趋势中的回调，建议逢低配置多单，关注美联储表态 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：伦铜、沪铜主力合约价格上涨，LME和国内库存有变化，现货升贴水及进口亏损情况公布 [12] - 策略观点：中美经贸谈判进展及预计美联储降息使情绪偏暖，产业上原料供应紧张，库存偏低，铜价有望震荡偏强 [13] 铝 - 行情资讯：伦铝、沪铝主力合约价格上涨，沪铝持仓量增加，国内外库存有变化，现货升贴水情况公布 [14] - 策略观点：海外铝厂减产加剧供应担忧，国内库存不高，铝价有望震荡上行 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数、伦锌3S价格变化，相关基差、库存、持仓等数据公布 [16] - 策略观点：锌矿库存累库，冶炼厂利润下滑，国内锌锭累库放缓，海外伦锌结构性风险高，预计沪锌短期偏强震荡 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数、伦铅3S价格变化，相关基差、库存、持仓等数据公布 [18] - 策略观点：铅矿库存去库，原生和再生铅开工率有变化，需求端电池开工率回暖，预计沪铅短期偏强运行 [18] 镍 - 行情资讯：镍价低位窄幅震荡，现货升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格偏弱，MHP价格高位运行 [19] - 策略观点：精炼镍库存压力显著拖累镍价，中长期镍价或早于基本面确认底部，短期建议观望或逢低建多单 [20] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格上涨，供应端开工率回升但原料紧张，需求端新兴领域提供支撑，库存减少 [21][22] - 策略观点：宏观上降息预期升温，供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价短期或震荡走高，建议逢低做多 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨 [23] - 策略观点：宏观利好，基本面阶段性改善，库存去化有望持续到四季度末，留意产业套保及供给弹性抛压 [24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，相关基差、库存、矿价等数据公布 [25] - 策略观点：矿价短期有支撑，冶炼端产能过剩，累库持续，建议短期观望 [26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格变化，现货价格及基差有变动，原料价格持平，库存有变化 [27] - 策略观点：钢厂检修有望缓解库存压力，但需求支撑不足，成本端减弱，建议短期观望 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格上涨，相关持仓、成交量、仓单、价差及库存数据公布 [28] - 策略观点：中美经贸谈判进展使成本端支撑价格，但仓单高，近月合约交割压力大，价格向上受限 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格上涨，相关注册仓单、持仓量及现货价格有变化 [31] - 策略观点：商品市场氛围偏好，成材价格震荡走强，中长期钢价上涨逻辑未改，短期需求疲弱，关注中美会谈 [32] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格上涨，相关持仓、基差数据公布 [33] - 策略观点：市场情绪好转，盘面反弹，供给发运量增长，需求铁水产量下降，库存增长，矿价震荡运行 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约价格上涨，华北大板、华中报价下降，库存增加，持仓有变化 [35][36] - 玻璃策略观点：市场成交以低价货源为主，中游库存压力大，需求复苏慢，原料支撑成本，期货价格宽幅震荡 [37] - 纯碱行情资讯：主力合约价格上涨，沙河重碱报价上涨，库存有变化，持仓有变动 [37] - 纯碱策略观点：供应稳定，成本上升挤压利润，下游补库需求弱，价格窄幅盘整，关注装置开工和采购节奏 [38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约价格上涨，现货价格及基差情况公布，盘面处于震荡区间 [39] - 策略观点：重要会议表述积极但无超预期内容，关注中美经贸磋商和元首会晤，黑色板块不悲观，锰硅、硅铁或跟随行情 [40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约价格上涨，相关持仓、现货价格及基差数据公布 [42] - 工业硅策略观点：供给端压力持续，需求端支撑减弱，成本端提供托底，价格短期盘整运行 [43] - 多晶硅行情资讯：主力合约价格大幅上涨，相关持仓、现货价格及基差数据公布 [44] - 多晶硅策略观点：部分产能将检修，供给压力或缓解，供需格局或好转，关注平台公司进展 [45][46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡整理，多空观点不同，轮胎企业开工负荷有变化，库存下降，现货价格有变动 [48][49][50][51] - 策略观点：胶价持续上涨，建议短多离场观望，部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货价格上涨，中国原油及成品油库存去库 [53] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产未放量，油价短期不易看空，维持区间策略，短期观望 [53][54] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南等地价格及盘面合约价格有变动，基差和价差有变化 [55] - 策略观点：进口卸货慢，港口累库放缓，国内开工回落，市场结构偏弱，建议观望 [55] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北等地现货价格上涨，盘面合约价格及基差、价差有变化 [56] - 策略观点：供应装置检修回归，需求复合肥开工回升，企业累库放缓，低估值弱驱动，建议观望或逢低多配 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯现货及期货价格下跌，相关基差、价差、开工率、库存等数据公布 [58] - 策略观点：市场交易地缘升级预期，BZN价差修复空间大，苯乙烯库存高位去化，价格或阶段性止跌 [59][60] PVC - 行情资讯：PVC01合约价格上涨，相关基差、价差、成本、开工率、库存等数据公布 [61] - 策略观点：企业综合利润下滑，供给检修少产量高，需求弱出口预期差，建议中期逢高空配 [62] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约价格上涨，相关基差、价差、开工率、库存、利润、成本等数据公布 [63] - 策略观点：海内外装置负荷高，进口回升，港口转累库，估值偏高，建议逢高空配 [64] PTA - 行情资讯：PTA01合约价格上涨，相关负荷、库存、加工费等数据公布 [65] - 策略观点：短期供给检修下降，远期格局偏弱，需求端聚酯负荷难提振，关注座谈会减产信号 [66] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约价格上涨，相关负荷、库存、估值成本等数据公布 [67] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，库存难去化，跟随原油波动，关注座谈会减产信号 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，相关基差、开工率、库存、价差等数据公布 [69] - 策略观点：期货价格上涨，现货价格上涨，估值向下空间有限，库存高位去化，价格或低位震荡 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，相关基差、开工率、库存、价差等数据公布 [71][72] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩，供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍上涨，养殖端或减量，供应有限，下游收购积极，今日或延续涨势 [75] - 策略观点：中期供压高猪价易跌难涨，短期反弹，中期可建立反套头寸并抛空 [76] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数调整，供应稳定，走货一般，今日或多数走稳 [77] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限，盘面筑底，观望为主 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆上涨，国内豆粕现货下跌，成交弱提货好，库存有变化，巴西大豆播种率公布 [79][80] - 策略观点：进口成本震荡，国内库存高，榨利承压，全球供应宽松，反弹抛空 [81] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据公布，国内油脂下跌，现货基差稳定 [82] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期，短期累库或反转，建议观望 [83] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格下跌，巴西糖产量、出口等数据公布 [84] - 策略观点：巴西数据利空，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空 [85] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，相关基差、收购指数、开机率数据公布 [86] - 策略观点：消费旺季需求不振，新棉收购价带动反弹，但基本面弱，上涨空间有限 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业行情受多种因素影响，走势各异；投资策略需综合考虑基本面、宏观环境等因素，部分品种建议观望，部分可逢低做多或高抛低吸等 各行业内容总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中美就多项经贸议题形成初步共识，国务院聚焦重点方向推进金融支持产业升级，光刻胶领域取得新突破，部分存储晶圆厂暂停部分产品报价[2] - 期指基差比例：IF、IC、IM当月/下月/当季/隔季基差比例多为负值，IH为正值[3] - 策略观点：周末中美经贸会谈偏积极，关注月末领导人会晤结果；科技是市场主线，政策支持资本市场，中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周五TL、T、TF主力合约环比下跌，TS持平；中美经贸磋商开启，美国9月CPI数据低于预期；央行周五净投放32亿元[5] - 策略观点：三季度经济增速略超预期，消费和投资增速放缓；四季度债市供需或改善，市场多空交织总体震荡，关注股债跷跷板[7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银下跌，金银回调因海外风险缓和及超涨回调；美国9月CPI低于预期，11月或不公布通胀数据[8][9] - 策略观点：金银下跌是上涨回调非趋势逆转，建议维持多头思路，关注美联储议息会议，逢低配置多单[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：供应忧虑和乐观预期推升铜价，LME和国内库存减少，现货升水期货，进口亏损，精废价差扩大[12] - 策略观点：中美谈判进展和美联储议息会议或偏鸽，产业供应紧张，库存偏低，铜价有望偏强运行[13] 铝 - 行情资讯：铝价下探回升，沪铝加权合约持仓增加，库存微降，加工费下滑，外盘库存减少[14] - 策略观点：海外铝厂减产加剧供应担忧，国内库存不高，铝价有望震荡上行[15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，伦锌下跌，国内社会库存小幅累库，锌锭进口亏损[16][17] - 策略观点：锌矿库存累库，冶炼厂利润下滑，海外伦锌风险高，国内出口窗口开启，预计沪锌短期偏强震荡[18] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存去库，铅锭进口盈利[19] - 策略观点：铅矿库存去库，原生和再生铅开工率提升，需求回暖，库存去库，预计沪铅短期偏强运行[20] 镍 - 行情资讯：镍价低位窄幅震荡，升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格偏弱，MHP系数价格高位运行[21] - 策略观点：精炼镍库存压力大，中长期镍价或早于基本面确认底部，短期观望，跌幅足够可建多单[21][22] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约下跌，注册仓单增加，原料供应紧张，需求新兴领域有预期，库存减少[23] - 策略观点：宏观利好，供需紧平衡，旺季需求回暖，锡价短期或震荡走高，建议逢低做多[24] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约价格上涨，锂精矿报价上涨[25] - 策略观点：下游需求强势，基本面改善，库存去化，留意产业套保和供给弹性，参考运行区间77800 - 82800元/吨[25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差贴水，海外价格和进口盈亏稳定，期货仓单不变，矿价稳定[26] - 策略观点：矿价短期支撑，冶炼产能过剩，累库持续；中美关系和货币政策或驱动有色偏强，价格临近成本线，建议观望[27] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约上涨，持仓减少，现货价格上涨，基差变化，原料价格持平，库存减少[28] - 策略观点：青山集团挺价带动情绪回暖，但需求支撑乏力，成本下移，供需矛盾未解，建议观望[29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格上涨，持仓下降，成交量放大，仓单增加，合约价差收缩，库存微降[30] - 策略观点：中美谈判进展和成本支撑价格，但仓单高，近月合约交割压力大，价格向上受限[32] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格下跌[34] - 策略观点：成材价格弱势震荡，宏观关注房地产和人口高质量发展；螺纹供需双增，热轧产量回落需求回升，库存矛盾缓解；钢价中长期逻辑未改，短期需求偏弱[35] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约下跌，持仓增加，现货基差和基差率稳定[36] - 策略观点：供给发运量回升，需求铁水产量下降，库存港口和钢厂均增加；基本面需求减弱，库存累库，价格有压力，宏观预期拉扯，矿价震荡运行[37][38] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约下跌，库存增加，持仓多空单均增加[39] - 玻璃策略观点：旺季尾声需求放缓，供应回升，供需矛盾难缓解，库存压力累积，价格提涨动力不足，短期弱势窄幅震荡[39] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约下跌，库存增加，持仓多空单均增加[40] - 纯碱策略观点：供应高位，需求低迷，市场供需宽松，价格稳中偏弱，成交重心或下移[40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约下跌，现货升水盘面，价格周度涨幅不同，处于震荡区间[41][43] - 策略观点：重要会议表述积极但无超预期内容，关注中美经贸磋商和元首会晤；黑色板块基本面有高供给和低需求忧虑，后续不悲观；锰硅和硅铁或跟随黑色板块行情[44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约下跌，持仓减少，现货基差有变化[46] - 工业硅策略观点：价格偏弱运行，供给压力持续，需求支撑减弱，成本有托底作用，短期盘整运行[47][49] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约下跌，持仓减少，现货基差稳定[50] - 多晶硅策略观点：部分产能将检修，供给压力或缓解，供需格局或好转，盘面宽幅震荡，关注平台公司进展[51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价因台风和股市利多上涨，台风利多边际变小，多空观点不同；轮胎开工率有变化，库存下降，现货价格有变动[53][54][55] - 策略观点：胶价持续上涨，建议短多离场观望，部分建仓买RU2601空RU2609对冲[57] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货和相关成品油期货上涨，欧洲ARA成品油库存环比去库[58] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，供给未放量，油价短期不易看空，维持低多高抛区间策略，短期观望[59] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南价格有变化，盘面合约下跌，基差和价差有变动[60] - 策略观点：进口卸货慢，港口累库放缓，国内开工回落，需求走弱；市场主要矛盾是进口不及预期，盘面企稳，后续有潜在利多，建议观望[60][61] 尿素 - 行情资讯：多地现货价格上涨，盘面合约上涨，基差和价差有变动[62] - 策略观点：供应装置检修回归，需求复合肥开工回升，企业累库放缓；消费缺乏利好，供应利润低位，现货下行空间有限，等待利好，建议观望或逢低多配[63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯现货和期货价格有变化，基差、价差、开工率、库存等有变动[64] - 策略观点：纯苯现货和期货下跌，基差扩大；苯乙烯现货上涨期货下跌，基差走强；市场交易地缘预期，BZN价差修复空间大，苯乙烯港口库存高位去化或止跌[65] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，现货价格下跌，基差和价差有变动，成本端上涨，开工率有变化，库存有变动[66][67] - 策略观点：企业利润下滑，供给检修少产量高，需求内需弱出口预期差，累库压力大；成本端上涨，基本面较差，短期估值低，中期逢高空配[68] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，现货上涨，基差和价差有变动，供给和下游负荷有变化，库存累库，估值和成本有变动[69] - 策略观点：海内外装置负荷高位，供给和进口量高，港口累库，四季度预期持续累库，估值偏高有压缩压力，建议逢高空配[70] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，现货上涨，基差和价差有变动，负荷上升，库存累库，加工费有变动[71] - 策略观点：短期供给检修下降累库，加工费难走扩；需求聚酯负荷难提升；估值PXN受检修压制，有负反馈风险，建议观望[72][73] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨，CFR上涨，基差和价差有变动，负荷上升，装置有检修和推迟，进口增加，库存上升，估值成本有变动[74] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，库存难去化，缺乏驱动，PXN难走扩，跟随原油波动，有负反馈风险，建议观望[75] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货上涨，基差走强，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，价差缩小[76] - 策略观点：期货下跌，现货上涨，PE估值向下空间有限，仓单压制盘面；供应库存去化，需求旺季开工率企稳，价格或维持低位震荡[77] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货下跌，基差走强，上游开工上升，库存去库，下游开工率上升，价差缩小[78][79] - 策略观点：期货下跌，成本端供应过剩；供应计划产能有压力，需求开工率反弹；供需双弱库存高，仓单压制盘面[80] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价多数上涨，月末出栏节奏放缓，肥标差支撑压栏，下游需求支撑尚可[82] - 策略观点：中期猪价易跌难涨，短期反弹，中期趁反弹建反套头寸并抛空[83] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价整体强势，降温后补货积极性提升，走货转好，但产地供应充足限制涨幅[84] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限，盘面筑底，观望为主[85] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆下跌，国内豆粕现货稳定，成交弱提货好，油厂压榨量有变化，巴西大豆种植进度将达30%，中美贸易磋商，国际大豆供应充足[86] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内库存高，榨利承压，全球供应宽松，反弹抛空[87] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据有变化，全球大豆产量、贸易量、消费量和结转库存有变化，国内油脂下跌，现货基差稳定[88] - 策略观点：棕榈油产量超预期压制行情，四季度及明年一季度或反转，建议观望等待产量信号[89] 白糖 - 行情资讯：郑糖期货价格窄幅震荡，现货价格稳定，巴西糖产量、出口量和汽油价格有变化[91] - 策略观点：巴西数据利空符合预期，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空[92] 棉花 - 行情资讯：郑棉期货价格震荡，现货价格上涨，基差稳定，新疆籽棉收购价格上涨，纺纱厂开机率持平[93] - 策略观点：消费旺季需求不振，新年度丰产预期，卖出套保压力大；新棉收购价带动反弹，基本面弱，短期棉价上涨空间有限[94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中美贸易协议乐观情绪提振，美元指数反弹，全球风险偏好整体升温；国内经济增长有所加快，政策支持力度加大，市场对中美贸易谈判总体偏乐观，有助于提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及中美之间的博弈上，短期宏观向上驱动有所增强；后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外因市场对中美贸易协议乐观情绪提振美元，全球风险偏好升温；国内经济增长加快，政策支持力度加大，市场对中美贸易谈判乐观，有助于提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和中美博弈，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况 [2] - 资产表现上，股指短期偏强震荡，短期谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡，短期谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位回调，谨慎观望 [2] 股指 - 在可燃冰、果链以及工程机械等板块带动下，国内股市大幅上涨；基本面国内经济增长加快，市场对中美贸易谈判乐观，政策支持力度加大，有助于提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和中美博弈，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属市场周二夜盘整体下跌，沪金主力合约收至945.44元/克，下跌4.64%；沪银主力合约收至11285元/千克，下跌4.86%；因市场对中美贸易协议乐观情绪提振美元，投资者锁定利润；现货黄金一度大跌6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅；短期贵金属高位回调，中长期向上格局未改；操作上短期多头逢高减仓，中长期逢低买入 [3] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场延续震荡，成交量低位运行；贸易冲突缓和消息及政策期待对价格形成支撑，但基本面疲弱，现实需求延续弱势，10月下旬后预计进一步走弱；供应端高炉日均铁水产量及五大品种钢材产量均有回落，随着钢厂利润收窄，后期供应大概率下滑；目前钢材市场无趋势性行情，向上受供需格局压制，下方有成本及宏观支撑；短期上涨下跌空间均有限 [4] 铁矿石 - 周二铁矿石现货价格持平，盘面价格小幅反弹；铁水产量连续三周下降但仍在240万吨高位，钢厂利润压缩逻辑继续，预计铁水产量仍有下跌空间；钢厂今日有小幅补库；供应方面，本周全球铁矿石发运继续回升126万吨，到港量环比回落526.4万吨；港口可贸易资源库存下降，中品粉资源减少，高品粉资源补充；周一铁矿石港口库存继续环比回升104万吨；铁矿石价格后期建议以区间震荡思路对待 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格小幅回调，盘面价格延续震荡；五大品种钢材产量连续两周环比回落，铁合金需求下降；硅锰6517北方市场价格5600 - 5650元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，锰矿价格延续弱势；供应方面，全国187家独立硅锰企业样本开工率43.28%，较上周增0.09%，日均产量29830吨，增655吨；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5800 - 6100元/吨，10月河钢75B硅铁招标定价5660元/吨，较上轮定价跌140元/吨；兰炭市场暂稳运行，中、小料紧张缺货；硅铁、硅锰盘面价格预计仍将延续区间震荡 [7] 有色新能源 铜 - 周二沪铜震荡回落，受大宗氛围偏弱和黄金下跌影响；美国铜库存接近35万短吨，处于历史高位，制约后期进口需求；印尼第二大铜矿停产加剧全球铜矿偏紧态势，支撑期价，但停产是暂时的，明年年中逐步复产，且明年是铜矿供给大年，全球铜矿产出增速乐观估计达5%，中性预估达3%，2027年之后增速回落至2%以下，同时要警惕巴拿马铜矿重启可能性；国内精炼铜去库不及预期，截止10月20日铜社会库存为18.66万吨，环比增加0.91万吨，处于偏高水平；预计铜价维持高位震荡 [9] 铝 - 周二沪铝小幅上涨，短期20800元/吨一线存在支撑；外盘明显强于内盘，内外价差维持低位，外盘托举内盘；国内铝基本面不佳，铝社会库存去化缓慢，不及预期，库存水平与过去两年同期大致持平，铝棒库存处于三年来高位；伦敦铝库存近期有所下降，较节前高点下降2.8万吨，海外铝需求不佳，但机构继续从LME仓库提取铝将支撑铝价；短期维持区间震荡，上下空间均不大 [10] 锡 - 供应端印尼将六家先前被查封的锡冶炼厂移交给国有企业，计划提升精锡产量，预计出口量增加，印尼打击非法锡矿开采短期加剧全球锡矿供应偏紧态势，采矿审批周期调整给矿端带来更多扰动，缅甸佤邦锡矿大量产出仍需时间，云南大型冶炼企业检修结束，冶炼开工率重回50%以上；需求端锡焊料开工率依然处于低位，下游及终端企业订单情况有所好转但改善程度有限，传统行业如消费电子和家电需求疲软，新兴领域光伏前期抢装透支后期装机需求，光伏装机同比大幅下降，PVC开工率因常规检修大幅下滑；锡价处于28万元/吨以上历史高位，高价对实物需求抑制作用显现，现货市场对当前价位接受度有限，但部分下游企业进行少量刚需补库，本周库存下降769吨达到7017吨；矿端现实偏紧，下方有支撑，但高价对消费抑制和宏观风险令上方空间承压，预计价格维持高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力2601合约下跌0.26%，最新结算价75880元/吨，加权合约减仓5008手，总持仓70.11万手；钢联报价电池级碳酸锂76250元/吨（环比持平）；锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价865美元/吨（环比上涨5美元）；外购锂辉石生产利润 - 1870元/吨；当前碳酸锂供需双增，旺季需求表现强劲，社会库存持续去库，基本面边际转好，下方空间有限，行情震荡偏强，关注上方压力区间 [12] 工业硅 - 周二工业硅主力2511合约下跌0.93%，最新结算价8480元/吨，加权合约持仓量43.62万手，增仓8452手；华东通氧553报价9350元/吨（环比持平），期货贴水845元/吨；周度产量创新高，但丰水期并未出现累库，关注北方复产动向，2511合约面临仓单消化压力；行情以区间震荡看待，关注下方大厂现金流成本支撑 [12] 多晶硅 - 周二多晶硅主力2511合约下跌1.23%，最新结算价50590元/吨，加权合约持仓25.07万手，减仓2646手；最新N型复投料报价51500元/吨（环比持平），P型菜花料报价30500元/吨（环比持平）；N型硅片报价1.35元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(M10)报价0.318元/瓦（环比持平），N型组件(集中式):182mm报价0.66元/瓦（环比持平）；多晶硅仓单数量9290手（环比增加140手）；仓单数量持续增加，11月多晶硅仓单集中注销带来仓单抛压，供给高位、需求低迷的弱现实持续，等待收储消息的进一步落实，关注现货价格支撑 [13][14] 能源化工 甲醇 - 内地甲醇市场偏弱，内蒙古北线市场价格2000 - 2020元/吨持稳，内蒙古南线2060元/吨持稳；港口甲醇市场上午基差走弱，现货成交弱；甲醇供应短期下降，叠加烯烃需求保持偏高水平，库存小幅去化，带动短期供需结构有所改善，近月合约基差与月差走强也反映边际向好，但改善幅度有限；传统下游需求明显走弱，后续仍有较多装置计划重启，供应压力将逐步回升，加之当前高库存持续，以及关税升级等外部因素压制，甲醇价格上行空间受限，预计短期仍以震荡为主 [15] PP - 市场报盘部分走跌，跌幅在10 - 60元/吨，华东拉丝主流在6500 - 6600元/吨；两油聚烯烃库存79万吨，较前一日下降1万吨；PP市场供应增速持续高于需求，叠加当前库存水平偏高，基本面维持承压状态；原油价格走弱令成本端支撑进一步减弱，价格下行空间有所扩大；后续需重点关注下游需求的恢复情况，若实际需求改善，或对价格形成一定支撑 [16] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，LLDPE成交价6850 - 7500元/吨，华北市场价格下跌30元/吨、华东及华南价格稳定；聚乙烯供应增加，库存累积明显，对价格形成压制；需求端呈现分化，农膜开工及订单情况有所好转，但下游综合开工率提升仍显缓慢，整体需求支撑有限；叠加近期原油价格下行，成本端支撑减弱，聚乙烯市场短期承压运行 [16] 尿素 - 尿素行情弱势运行，山东中小颗粒主流送到价1540元/吨附近；尿素日产18.25万吨，尿素产能利用率77.99%，预期下旬丰喜华瑞、华阳、奎屯、奥维、新疆中能装置将陆续恢复；需求端复合肥秋季市场收尾中，农业需求随降雨结束逐步回暖，储备适量跟进，出口随窗口期关闭逐步收缩；市场心态谨慎，采购仍以逢低为主，短期行情或僵持后小幅上行，但后续仍存回落压力 [17] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场01月大豆收1048.50跌1.50或0.14%（结算价1048.50）；美豆涨势暂歇，巴西大豆播种推进顺利，阿根廷核心产区气象条件佳，预计短期暂无太大风险；CBOT大豆资产整体维持观望为主，窄波震荡；后期中美大豆贸易动向是行情主导关键，关注相关动态 [18][19] 豆菜粕 - 昨日全国动态全样本油厂开机率为66.69%；油厂开工率维持高位，豆粕催提现象普遍延续，终端采购补库节奏观望中平缓，现货弱稳；现阶段油厂榨利普遍陷入亏损，油厂现货挺价意愿增强；中美大豆贸易前景不明，尽管四季度预计到港供应充足，但至明年一季度南美新大豆上市供应之前，国内市场依然面临一定的缺口风险；短期豆粕超跌行情后或以震荡企稳行情为主；菜粕方面，工厂低开机率导致供应偏紧，市场整体处于供需双弱的平衡状态，豆粕主导其主要行情波动 [19] 豆菜油 - 豆油进入旺季但交投暂无明显变化，国内外豆棕价差倒挂依然为其提供一定消费预期，张家港现货一级豆油基差为05 + 210，持平；菜油方面，澳菜籽及直接进口俄油补充供应之前，去库行情支撑现货基差依然稳定，华东三级菜油报价：张家港01 + 310元/吨，稳定 [19] 棕榈油 - 国内棕榈油上周大量到港，近期到港较为集中，商业库存环比增加，现货基差稳中偏弱，成交寡淡；马棕方面，马棕产量增幅及出口增幅均有下降，2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.45%，出油率环比上月同期增加0.24%，产量环比上月同期增加2.71% [20] 玉米 - 全国玉米市场价格整体偏强运行，北港平仓价2180元/吨；新季玉米依然陆续处于上市中，下游需求趋于积极；目前市场价格已接近种植成本线，且优质玉米维持紧缺，随着气温下降，粮源存放条件改善，基层农户惜售情绪或增加 [20] 生猪 - 节后去产及去存栏节奏加快，猪价延续下跌至年内新低，养殖利润大范围出现亏损；近期肥标价差以及部分区域有二育补栏支撑，散户惜售压栏情绪增强，现规模养殖场计划出栏节奏较快，预计月下旬供应环比收缩，也将稳定猪价极端下行风险，目前远月盘面维持小幅升水，除非后续需求出现超季节性增量情况，否则猪价较难出现较大的修复行情；今年华北多地极端天气增多，注意养殖风险对行情的影响 [20]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各品种给出了具体投资建议，如股指中长期看好、逢低做多，国债保持观望等 [1][5] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势和投资策略各异，宏观政策预期、中美谈判、成本端变动等是影响市场的关键因素 [5][11][22] 各行业情况总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%，重要会议临近和美联储降息预期提供支撑，建议逢低做多 [5] - 国债保持观望，中国1 - 9月固定资产投资等数据有不同表现，月底中美谈判是关键因素，若波动明显可适当波段操作 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，国庆后供应逐步恢复但偏慢，巡察文件发酵，jm有多配价值，焦炭第一轮提涨开始 [7][8] - 螺纹钢震荡，周一价格冲高回落，估值偏低，需求回升、产量下滑、库存去化，预计低位震荡，关注3000附近做多机会 [8] - 玻璃观望，节后环保和宏观政策预期降温，供给回升、需求不足、纯碱供应过剩，盘面易跌难涨，建议等待反转做多 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，贸易局势和中国进口情况影响价格，基本面稳固，供应事故有持续影响，需求四季度有提升空间，建议逢低谨慎持多，不追高 [11] - 铝中性，几内亚矿价下降，氧化铝和电解铝产能有变动，需求旺季偏弱，库存去化，建议待回落后逢低布局多单 [13] - 镍中性，印尼政策影响镍矿供应，精炼镍过剩、镍铁价格受限、硫酸镍高位，建议观望或逢高做空 [18] - 锡中性，9月国内精锡产量下降，消费端半导体有望复苏，供应边际转宽松，建议区间交易，关注26.5 - 28.5万元/吨区间 [18] - 白银中性，美国经济数据走弱、降息预期和避险情绪支撑价格，建议谨慎交易，关注11000 - 12000区间 [19] - 黄金中性，与白银类似受美国经济因素影响，建议谨慎交易，关注935 - 990区间 [20] 能源化工 - PVC中性，震荡，01暂关注4600 - 4800，成本利润低、供应高、需求弱、出口有风险，关注政策及成本扰动 [21][22] - 烧碱中性，震荡偏弱，01暂关注2450一线压力，宏观有预期，供应短期缓解、需求增加，关注下游备货和出口 [23] - 苯乙烯中性，震荡偏弱，暂关注6600一线压力，原油震荡、纯苯供需宽松、苯乙烯库存高，关注多方面因素 [25] - 橡胶中性，震荡，暂关注14500一线支撑，原料价格坚挺、库存下降，但需求平淡，预计区间震荡 [26][27] - 尿素中性，震荡，供应减少、需求有变化、库存累库，预计底部震荡，关注1550 - 1650区间 [28] - 甲醇中性，震荡，供应恢复、主力需求提升、库存高位，短期市场偏弱 [30] - 聚烯烃中性，偏弱震荡，L2601关注6800支撑，PP2601关注6500支撑，成本、供应、需求因素影响，库存有压力 [30][31] - 纯碱01合约空头思路，现货成交清淡、下游拿货积极性不高、供应过剩、累库，若无政策利好盘面走弱 [31][33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，震荡运行，全球棉花供需有变化，近期籽棉价格回升但中美关系有不确定性 [34][35] - PTA震荡偏弱，区间震荡，关注4350 - 4600区间，原油有不确定性，现货价格震荡，供需累库放缓 [35] - 苹果中性，震荡偏强，晚富士优果优价，价格两极分化，产量预期变化不大但质量下降，交割成本或抬升 [36] - 红枣中性，震荡偏强，新疆新季红枣下树在即，不同市场到货和成交情况不同 [37] 农业畜牧 - 生猪整体承压，11月建议空单适度减仓，01、03、05偏空，07、09谨慎抄底，10月供应增长、体重偏高，中长期产能去化慢 [38][39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力11合约升水现货，前期空单部分止盈，远月12、01逢高轻仓试空，关注多方面因素 [41][42] - 玉米区间震荡，主力11合约偏空，关注2120 - 2150压力，套利关注1 - 5反套，新旧作衔接，供应充足，需求稳中偏弱 [42] - 豆粕低位震荡，美豆收割上市和出口影响，国内交易进口预期，利多匮乏，11月后或去库，关注中美关系 [43] - 油脂回调有限，短期震荡，中长期偏多，豆棕菜油01合约关注不同支撑区间，建议回调多思路 [44][50]

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，逢低做多；国债保持观望；焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃、铜、锡、黄金逢低做多；铝待回落后逢低布局多单；镍观望或逢高做空；白银区间交易；PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、棉花棉纱、PTA、苹果、红枣震荡运行；纯碱01合约空头思路；生猪、鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - A股9月震荡上行，十月行情有望在政策与业绩双驱动下延续升势；国债市场各期限情绪有所修复下行，超长端波动剧烈，配置力量回归决定长端、超长端利率是否企稳 [5] - 双焦震荡，国庆假期部分煤矿停产，进口蒙煤节后预计增加，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨基本落空；螺纹钢震荡，欧盟和美国相关关税政策偏利空，但影响可控，10月价格先弱后强；玻璃逢低做多，现货提涨，库存下降，十月份地产赶工需求有弱支撑 [7][8] - 铜高位震荡，印尼矿山不可抗力使铜矿紧张预期加深，长期中枢将抬升；铝高位震荡，氧化铝供应偏宽松，电解铝产能稳中有增，需求旺季库存去化；镍震荡运行，镍矿价格坚挺，精炼镍过剩，镍铁价格上方空间受限，建议逢高适度持空；锡震荡运行，供应紧张，下游消费回暖，建议逢低建立多仓；白银、黄金震荡运行，受美国经济数据和避险情绪影响，价格预计延续偏强走势 [11][12][17][18][19] - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、聚烯烃均震荡运行，PVC内需弱势，库存偏高，关注政策及成本端扰动；烧碱关注下游备货节奏和出口情况；苯乙烯关注油价走势等因素；橡胶预计节后需求回暖带动胶价修复；尿素关注复合肥开工等情况；甲醇预计价格短期有支撑；聚烯烃关注下游需求等情况 [20][22][25][26][27][28] - 纯碱01合约空头思路，供给充裕，需求平淡，节后上游面临累库压力 [30][31] - 棉花、棉纱中线偏空，短期市场可能企稳，但远期压力大；PTA区间震荡，原油走势偏弱成本支撑不足；苹果、红枣震荡运行，苹果关注后续上量后价格表现，红枣关注新季订园价格 [32][34][35] - 生猪整体承压，10月供应增长，需求跟进有限，中长期供应压力大；鸡蛋反弹承压，短期有补货需求支撑，中长期供需偏松；玉米区间震荡，新作上市缓解供应偏紧格局，需求稳中偏弱；豆粕偏弱震荡，国内四季度供应宽松，关注中美贸易关系；油脂筑底小幅反弹，关注菜豆油价差正套 [37][40][42][43] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，9月A股震荡上行，科技成长活跃，十月行情有望延续升势 [5] - 国债保持观望，假前市场波动大，各期限情绪修复下行，超长端波动剧烈，配置力量回归决定长端、超长端利率是否企稳 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，国庆假期部分煤矿停产，进口蒙煤节后预计增加，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨基本落空 [7] - 螺纹钢震荡，欧盟和美国相关关税政策偏利空，但影响可控，10月价格先弱后强 [7][8] - 玻璃逢低做多，现货提涨，库存下降，十月份地产赶工需求有弱支撑 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，印尼矿山不可抗力使铜矿紧张预期加深，长期中枢将抬升 [11] - 铝高位震荡，氧化铝供应偏宽松，电解铝产能稳中有增，需求旺季库存去化 [12] - 镍震荡运行，镍矿价格坚挺，精炼镍过剩，镍铁价格上方空间受限，建议逢高适度持空 [17] - 锡震荡运行，供应紧张，下游消费回暖，建议逢低建立多仓 [18] - 白银、黄金震荡运行，受美国经济数据和避险情绪影响，价格预计延续偏强走势 [19] 能源化工 - PVC震荡，内需弱势，库存偏高，关注政策及成本端扰动 [20] - 烧碱震荡，关注下游备货节奏和出口情况 [22] - 苯乙烯震荡，关注油价走势等因素 [25] - 橡胶震荡，预计节后需求回暖带动胶价修复 [25] - 尿素震荡，关注复合肥开工等情况 [26] - 甲醇震荡，预计价格短期有支撑 [27] - 聚烯烃震荡，关注下游需求等情况 [28] - 纯碱01合约空头思路，供给充裕，需求平淡，节后上游面临累库压力 [30][31] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中线偏空，短期市场可能企稳，但远期压力大 [32] - PTA区间震荡，原油走势偏弱成本支撑不足 [34] - 苹果、红枣震荡运行，苹果关注后续上量后价格表现，红枣关注新季订园价格 [34][35] 农业畜牧 - 生猪整体承压，10月供应增长，需求跟进有限，中长期供应压力大 [37] - 鸡蛋反弹承压，短期有补货需求支撑，中长期供需偏松 [40] - 玉米区间震荡，新作上市缓解供应偏紧格局，需求稳中偏弱 [40] - 豆粕偏弱震荡，国内四季度供应宽松，关注中美贸易关系 [42] - 油脂筑底小幅反弹，关注菜豆油价差正套 [43]