中金发布研报称，近日，商务部、海关总署联合发布公告，决定对《出口许可证管理货物目录(2025 年)》进行调整，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理范围。本次钢铁出口新政的核心目的之一在于压 缩"买单出口""挂靠出口"等违规操作空间，新政落地后，钢铁出口合规成本与可追溯性明显提升。当前 钢铁板块整体估值仍处于历史偏低区间，在出口合规化与反内卷政策协同推进的背景下行业竞争格局有 望持续改善，马太效应有望凸显，核心资产有望迎戴维斯双击。 26年钢铁反内卷仍可期，行业供需格局无需过于悲观 中金认为，本次出口新政标志着国家对出口内卷问题的重视，26年行业反内卷政策值得期待，通过行业 分级差异化管控产量及收紧产能置换，逐步出清淘汰落后低效产能，钢铁行业供给变革有望在26年加 速，行业供需无需过于悲观。 标的方面 重点推荐华菱钢铁（000932）(000932.SZ)、天工国际(00826)。 风险因素 中金主要观点如下： 出口许可管理重启，旨在引导行业高质量发展 本次钢材产品出口许可证管理重启，背景是过去三年我国钢材出口量持续"量增价减"：截至2025年11月 我国钢材出口量达1.077亿吨，同比增6.7%，创历史新高，而出 ...

行业整体态势 - 钢铁行业在政策与市场调节下正逐步摆脱低水平同质化竞争，迈向高质量发展阶段 [1] - 行业整体呈现供需双降、结构优化、盈利边际改善的态势 [1] 供给端分析 - 供给端呈现总量收缩与结构分化，2025年1-10月粗钢产量同比下降3.9% [1] - 制造业用钢（如冷轧薄板、电工钢板带）产量增速显著高于建筑用钢 [1] - 行业通过产能置换、环保升级等措施优化供给结构，高端产品占比提升 [1] 需求端分析 - 需求端内需持续收缩，房地产与基建用钢疲软 [1] - 出口成为重要支撑，同比增长6.4% [1] 盈利与价格分析 - 盈利端受益于原料价格回落，行业毛利率升至6.4%，利润总额同比大幅增长 [1] - 钢价中枢下移至3447元/吨 [1] - PPI转正预期增强，预计2026年二季度钢铁PPI有望回升 [1] 相关金融产品 - 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及钢铁制造、加工及相关服务业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖普钢、特钢等领域，具有显著的行业集中特征，成分股每半年调整一次 [1]

钢铁板块市场表现 - 12月15日，钢铁行业板块指数早盘拉升，10点30分达8939.99点，涨幅2%，成交65.43亿元，换手率0.62%，交易热度较前一交易日明显提升 [4] - 板块内个股涨多跌少，抚顺特钢收盘价5.72元，涨幅10%，成交量1.61亿，成交金额9.06亿；太钢不锈收盘价4.86元，涨幅9.95%，成交量1.43亿，成交金额6.86亿，二者强势涨停 [4] - 多股跟涨，鄂尔多斯涨幅5.18%，方大特钢涨幅4.05%，南钢股份涨幅3.74%，久立特材、首钢股份、华菱钢铁涨幅分别为2.98%、2.33%、2.23% [4] - 板块内部分个股下跌，宝钢股份跌幅1.95%，大中矿业跌幅2.02%，杭钢股份跌1.73%创60日新低，哈焊华通跌幅最大达8.72%，但对板块整体走势拖累有限 [5] - 宝钢股份以1535.64亿元总市值位居板块首位，包钢股份、中信特钢市值分别为1077.87亿元、762.63亿元；包钢股份成交量达2.89亿元居前列，中信特钢换手率仅0.48%交易活跃度相对较低 [5] 钢铁出口许可证新政 - 2025年12月12日，商务部、海关总署宣布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，涵盖300项产品，包括部分不锈钢、取向性硅电钢等，政策自2026年1月1日起实施 [7] - 该政策是自2009年该制度取消后时隔16年的重启，标志着国内钢材出口管理进入新阶段 [8] - 新政短期会抑制普通钢材出口，企业需凭出口合同和产品质量检验合格证明申领许可证，流程强化了对出口产品质量的前置管控，可能制约订单交付，导致12月出现突击出口现象 [9] - 长期来看，政策将推动钢铁工业从“数量扩张”向“质量突围”转型，引导资源向高附加值产品倾斜，优化钢材出口结构，促进行业高质量发展 [9] 政策对行业及公司的影响 - 钢铁板块异动与出口许可证新政直接呼应，政策对普钢企业形成抑制，但利好特钢、高端不锈钢等领域的龙头企业，因其拥有高技术壁垒和高端产品，政策约束反而形成相对长期利好 [2][9] - 市场普遍认为钢铁板块的股价集体上涨与此前公布的出口许可证政策相关 [6] 房地产政策对钢铁行业的情绪传导 - 近期杭州、南京、长春、运城、武汉等多地推出购房贴息政策，通过财政补贴部分贷款利息降低购房成本，12月10日在政策预期下，世联行、南都物业等房产股涨停 [10] - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，指出要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [10] - 房地产相关政策从消息面对钢铁行业形成利好，但目前房地产投资仍在深度调整，1—11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，其中住宅投资60432亿元，下降15.0% [10][11] - 业内分析认为，需待房地产投资降速明显收窄或回正，其对钢铁行业的带动作用才能显现 [11]

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年12月15日08时26分 报告导读： 供需方面，上周的数据显示螺纹、热卷产量环比上周均下降，五大品种产量环比回落，整体库存继续回落，热卷的库存仍明显高于历年同期，螺纹 去库压力相对较小。本周表观需求整体回落，市场处于供需双弱的状态。由于钢厂毛利大幅回落，且消费高峰期过去，钢厂产量有望继续缓慢下降 。近期煤焦价格也出现了走弱迹象 ，钢材成本支撑减弱。整体来看，在消费淡季，供需双弱，且库存压力仍较大。短期来看，钢材出口许可制度的 调整以及生产许可证制度方面的变化对市场仍有一定的压力 。从技术上看，在日 K 线图上，05 合约整体依然是震荡走势，隔夜低开高走，上方存在 较大的阻力。 操作建议： 多单可轻仓持有，如果后市继续下跌，且形成新的下行趋势，可以适当减仓或平仓离场。当前的位置不建议做空。 表1：螺纹、热卷相关数据 数据类别 指标 单位 最新 较上日 较上周 期现货价格 螺纹钢主力合约收盘价 元/吨 3060 -9 -0.29% -97 -3.07% 热轧卷板主力合约收盘价 元/吨 3232 -6 -0.19% -88 -2.65% 螺 ...

2025.12. 13 本文字数：1376，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 2025年12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定自2026年1月1日起，对部分钢铁 产品实施出口许可证管理。 这是中国自2009年取消钢铁出口许可证管理制度16年后的再次实施，标志着中国钢材出口管理进入 新阶段。 中国钢铁工业协会表示，当前，国家将钢铁产品纳入出口许可证管理，是引导钢铁产品规范出口、进 而推动钢铁行业高质量发展的重要举措，有利于维护世界钢铁供需格局与贸易平衡。 中钢协称，不断完善钢铁产品出口管理是我国加快构建新发展格局进程中，确保钢铁产品优先满足国 内需求的关键一招，也是我国在全球化背景下，对内引导产业升级、对外参与国际供应链合作的必要 措施。这有助于协调贸易流向、整合贸易渠道，推动国际市场与国内市场形成良性互动，最终实现钢 铁行业转型升级。 根据第79号公告，纳入出口许可证管理的钢铁产品共涉及300个海关商品编号，涵盖了从原料到成品 的全产业链条。 2025年9月，工信部会同自然资源部、生态环境部、商务部、市场监管总局等五部门联合印发《钢铁 行业稳增长工作方案（2025～2026年） ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 陈雷鸣 中国金属材料流通协会执行会长兼秘书长 2025年12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实 施出口许可证管理。这是我国自2009年取消钢材出口许可证管理制度16年后的再次实施，标志着中国钢 材出口管理进入新阶段。 一、政策背景：应对挑战与优化结构 此次政策调整是应对当前钢铁行业面临的多重挑战的必要之举。 2025年1-11月，中国钢材出口量达到1.077亿吨，同比增长6.7%，全年出口量有望达到1.15亿吨，超过 2015年1.12亿吨的历史高位。 表面繁荣的数据背后却隐藏着结构性矛盾。2025年上半年，我国钢材出口呈现"量增价跌"的态势，出口 均价同比下降10.3%。 更为严峻的是，钢铁行业遭受的贸易摩擦案件大幅增加。2024年以来，中国钢铁行业已遭遇50余起反倾 销案件，处于历史新高。 越南、印度、韩国、印尼等国相继对中国的热轧板卷、中厚板等产品实施反倾销税，税率最高达 38.02%。 与此同时，低附加值初级产品出口激增。2025年上半年我国累计出口钢坯589万吨，达到去年同期的 ...

政策核心内容 - 商务部与海关总署联合发布第79号公告，决定自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理[1] - 这是自2009年取消该制度16年后的再次实施，标志着中国钢材出口管理进入新阶段[1] - 纳入管理的产品共涉及300个海关商品编号，涵盖了从原料到成品的全产业链条[1] 政策出台背景与目标 - 政策是落实2025年9月五部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案（2025～2026年）》的具体举措，该方案明确提出要强化钢铁产品出口管理[2] - 中国钢铁工业协会表示，此举旨在引导钢铁产品规范出口、推动行业高质量发展，维护世界钢铁供需格局与贸易平衡[1] - 目标是确保钢铁产品优先满足国内需求，协调贸易流向，整合贸易渠道，推动国际市场与国内市场形成良性互动[1] 当前行业出口状况与问题 - 2025年1-11月，中国钢材出口量达1.077亿吨，同比增长6.7%，全年出口量有望达到1.15亿吨，超过2015年1.12亿吨的历史高位[2] - 2025年上半年钢材出口量达5815万吨，同比增长9.2%；但出口均价为699.3美元/吨，同比下降10.3%；出口金额为406.6亿美元，同比下降2.0%[3] - 存在结构性矛盾，表现为“以量补价”，低附加值初级产品出口激增，例如2025年上半年钢坯出口589万吨，达到去年同期的3倍，但出口均价下降15.3%[2][3] - 这种模式增加了能源消耗和碳排放，并容易引发更多国际贸易摩擦[2] 政策预期影响与行业应对 - 出口许可证管理将增加低附加值产品的出口合规成本，倒逼企业调整产品结构[3] - 有助于引导企业优化出口市场布局，减少对已实施高额反倾销税的传统市场的依赖，拓展非洲、拉美等新兴市场[3] - 2024年以来，中国钢铁行业已遭遇50余起反倾销案件，处于历史新高，涉及越南、印度、韩国、印尼等，反倾销税率最高达38.02%[3] - 企业应提前准备申领材料，自2025年12月15日起即可申请2026年度许可证[4] - 钢铁企业应加大研发投入，发展高性能轴承钢、齿轮钢、高温合金等高端产品[4] - 部分领先企业已开始出口“绿钢”产品，通过全流程碳核查获得EPD声明，实现每吨钢碳减排50%[4]

根据第79号公告，纳入出口许可证管理的钢铁产品共涉及300个海关商品编号，涵盖了从原料到成品的 全产业链条。 2025年9月，工信部会同自然资源部、生态环境部、商务部、市场监管总局等五部门联合印发《钢铁行 业稳增长工作方案（2025～2026年）》，明确提出要强化钢铁产品出口管理，维护出口竞争秩序，优化 钢铁出口产品结构。79号公告正是落实这一要求的具体举措。 中国金属材料流通协会执行会长兼秘书长陈雷鸣对第一财经记者表示，此次政策调整是应对当前钢铁行 业面临的多重挑战的必要之举。 2025年1-11月，中国钢材出口量达到1.077亿吨，同比增长6.7%，全年出口量有望达到1.15亿吨，超过 2015年1.12亿吨的历史高位。 不过，出口量增长的背后依然存在结构性矛盾，表现在出口价格下降，低附加值初级产品出口激增。陈 雷鸣表示，这种"以量补价"的出口模式，不仅增加了能源消耗和碳排放，也容易引发更多的国际贸易摩 擦，不符合我国钢铁产业高质量发展的长远目标。 纳入出口许可证管理的钢铁产品涉及300个海关商品编号。 2025年12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定自2026年1月1日起，对部分钢铁产 ...

行业经营效益 - 前三季度重点统计钢铁企业累计营业收入4.56万亿元，同比下降2.36% [2] - 前三季度利润总额960亿元，同比增长1.9倍，销售利润率2.10%，同比上升1.39个百分点，行业效益明显改善 [2] - 四季度若坚持“以销定产、以效定产、以现定销”原则，行业有望实现2022年以来最好经济效益水平 [3] - 行业销售利润率长期低于1.8%，最低至-2.04%，今年6月达期间最高水平2.82%，9月又降至1.71% [5] 生产与消费 - 前三季度全国粗钢产量7.46亿吨，同比下降2.9%，预计全年保持同比下降 [4] - 前三季度国内折合粗钢表观消费量6.49亿吨，同比下降5.7%，预计全年消费量将低于2024年，连续第五年下降 [4] - 钢铁产量和消费整体呈下降趋势 [4] 进出口情况 - 前三季度钢材出口量8796万吨，同比增长9.2%，出口均价697美元/吨，同比下降9.5%，出口金额613亿美元，同比下降1.2% [4] - 前三季度钢材进口量453万吨，同比下降12.6%，进口均价1692美元/吨，同比上升1.1% [4] - 折合粗钢净出口9676万吨，同比增长21.0% [4] 供需平衡与库存 - 四季度后期进入需求淡季，供需平衡压力加大，9月房地产市场继续下行，基建投资增速为负 [5] - 10月上旬粗钢日产量回升，重点统计企业钢材库存环比增长8.2%，同比增长7.8%，社会库存升至近四年同期最高 [5] - 行业需加强自律控产降库存，避免低价无序竞争，坚持以销定产 [5] 政策导向与行业展望 - 政策推动行业平稳运行和结构优化升级，强化科技创新与高精尖产品研发，加快数字化绿色化转型 [3] - 《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出行业增加值年均增长4%左右，更强调效率效益而非规模扩张 [5][6] - 行业高质量发展成效已显现但任务艰巨，预计今明两年呈中低速增长，工业增加值年均增长4%左右目标经过努力可达 [6]

项目投资 - 子公司华菱湘钢拟新建大方坯连铸机项目 投资额5.12亿元 建设期15个月 资金来源为自有资金 [1] - 项目旨在提升棒材品种质量 扩展棒材产品规格 以响应市场和客户需求 [1] - 项目投产后将有利于提升棒材质量 优化线棒材品种结构 降低生产成本 增强企业竞争力 [2] 项目背景与必要性 - 高端钢铁材料向高韧性 高抗层状撕裂 高均匀性方向发展 船舶 海工 风电等领域装备制造大型化带动棒材产品向大规格 大单重方向发展 [1] - 普通钢材市场供需失衡 而供应全球重大工程和一流企业的特殊钢材市场需求量大且具备高附加值 [1] - 华菱湘钢现有连铸机产能无法满足棒材生产所需坯料 坯料质量制约了棒材品种质量的提升和规格的扩展 [1] - 现有连铸机与棒材轧制线距离较远 存在坯料运输路线长 能源消耗大的问题 [2] 公司经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入945.98亿元 实现利润总额42.29亿元 [2] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润25.10亿元 同比增长41.72% [2] - 前三季度钢铁行业供需矛盾突出 公司生产经营情况稳定向好 [2]