报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2006.2，涨幅6.23%，基差251.8，昨日成交量57664，持仓量35057，持仓变动536 [1] - EC2510昨日收盘价1394.7，涨幅3.31%，基差863.3，昨日成交量21507，持仓量30428，持仓变动150 [1] - EC2512昨日收盘价1575.3，涨幅3.37%，基差682.7，昨日成交量3733，持仓量6176，持仓变动327 [1] - EC2602昨日收盘价1358.6，涨幅2.62%，基差899.4，昨日成交量740，持仓量3826，持仓变动26 [1] - EC2604昨日收盘价1186.0，涨幅2.21%，基差1072.0，昨日成交量1364，持仓量5761 [1] - EC2606昨日收盘价1335.0，涨幅1.68%，基差923.0，昨日成交量130，持仓量436，持仓变动18 [1] 月差情况 - EC2508 - 2510前一日月差611.5，周环比95.9 [1] - EC2510 - 2512前一日月差 - 180.6，周环比 - 20.5 [1] - EC2512 - 2602前一日月差216.7，周环比13.9 [1] 现货指标情况 - 某指标2025/7/7更新，单位元，本期2258.04，较前一期涨6.35% [1] - SCFI（欧线）2025/7/4更新，单位美元/TEU，本期2101，较前一期涨3.50% [1] - CCFI（欧线）2025/7/4更新，本期1694.3，较前一期涨3.27% [1] - NCFI 2025/7/4更新，单位点，本期1442.46，较前一期跌0.03% [1] - TCI 2025/7/8更新，单位点，本期1019.55，较前一期无涨跌 [1] 运力安排情况 - 2025年7、8月周均运力分别为29.5、31.3万TEU；7月第二周收货中性未爆仓，第三周运力32万TEU较高，第四周运力29万TEU中性，8月第一周运力34万TEU且货量下行，预计压制后续运价 [1] 欧线报价情况 - 下游正预定7月中（week28 - 29）舱位 [2] - 7月上（week27 - 28）运价落地约3380美金（折盘2350点） [2] - 7月下船司报价总体持稳，MSK平开2950美金，当前报价区间2950 - 3850美金，均值3500美金（折盘2500点） [2] 相关新闻 - 英媒称加沙停火仅一个问题未解决，以色列和哈马斯在以国防军于加沙的地位和存在问题上有分歧，其他几个问题已弥合重大分歧 [3] 指数公布情况 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4]

报告行业投资评级 - 交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025H1地缘政治扰动油运运价宽幅震荡，OPEC+增产有望提振油运景气，25H2油运景气或回升，长期油运具备景气基础；交运行业子板块表现有差异，建议关注不同子行业相关公司 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周交通运输板块行情回顾 - 过去5个交易日，上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为+1.40%、+1.25%、+1.54%、+1.50%，中信交通运输板块涨跌幅为 -0.3%，位居所有板块第27位 [9] - 交通运输行业子板块以上涨为主，涨跌幅前三位为航运（+1.91%）、港口（+0.83%）、公路（+0.70%），后三位为航空（-2.74%）、快递（-1.37%）、铁路（-0.93%） [3][10] 行业基本面数据跟踪 航运 - **油运**：截至2025年7月4日，BDTI指数为945点，环比 -5.7%；VLCC、Suezmax、Aframax运价环比分别 -14.6%、-20.0%、-8.0%；25年7月4日当周，苏伊士运河原油轮通过量同比升9%，亚丁湾原油轮抵达量同比升20%；25年6月，全球原油轮总运力463.38百万DWT，同比 +0.26%，VLCC、苏伊士型新签合同分别为60万、127万DWT [15][18][26] - **集运**：2025年7月4日当周，SCFI指数均值1763点，环比 -5.3%；欧洲、美西、美东航线运价均值环比分别 +3.5%、-19.0%、-12.6%；7月4日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比持平，亚丁湾集装箱船抵达量同比 -4%；7月6日，集装箱船在港运力占比31.9%，环比 +0.15pct [28][35][40] - **干散货运**：截至2025年7月4日，BDI指数为1436点，环比 -5.6%；BCI、BPI、BSI指数环比分别 -16.4%、+2.0%、+7.1% [43] 航空机场 - 2025年5月，中国国内民航国内客运量5726万人次，同比 +6.5%，国际地区民航客运量641万人次，同比 +25.7%；民航旅客周转量1136.5亿人公里，同比 +11.5% [47] - 2025年5月，南航、国航等6家航司ASK较2019年4月有不同变动，1 - 5月累计值也有相应变动；5月客座率当月值同比有不同变化，1 - 5月累计值较2019年也有变动 [50][54] - 2025年5月，白云、浦东等机场吞吐量和飞机起降架次同比、环比均有不同程度变动 [56] 快递物流 - 2025年5月，全国规模以上快递业务量173亿件，同比 +17.2%；快递收入1256亿元，同比 +8.2% [61] - 2025年5月，圆通、韵达等快递公司单票收入同比下降，业务量同比有不同程度增长 [65] 铁路公路 - 2025年5月，我国铁路货物周转量3081亿吨公里，同比 +2.2%；旅客周转量1374亿人公里，同比 +7.6% [71] - 2025年5月，我国公路货物周转量6746亿吨公里，同比 +1.8%；旅客周转量445亿人公里，同比 -0.1% [73] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出交通运输行业多家重点公司2024A、2025E、2026E的EPS、P/E、P/B等盈利预测与估值数据 [79]

行业 集运指数日报 日期 2025 年 7 月 9 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 二、行业要闻 6 月 30 日至 7 月 4 日，中国出口集装箱运输市场保持平稳，远洋航线继续呈现分 化走势，综合指数继续调整。据国家统计局最新公布的数据显示，中国 6 月制造 业 PMI 升至 49.7，其中新订单指数回升至扩张区间，非制造业 PMI 继续高于荣枯 线，显示出中国经济继续保持稳步回升态势。7 月 4 日，上海航运交易所发布的 上海出口集装箱综合运价指数为 1763.49 点，较上期下跌 5.3%。欧洲航线，据欧 盟统计局发布的数据显示，欧元区 5 月失业率为 6.3%，环比上升 0.1 个百 ...

集运指数（欧线）主力合约日内涨幅达8.00%，现报2022.5点。 ...

近期欧线报价情况: 目前下游正预定7月中 (week28-29) 的舱位。 7月上 (week27-28) 运价落地在3380美金左右 (折盘2350点) 。 7月下船司报价总体以持稳为主，其中MSK平开2950美金; 当前报价区间较宽,在2950-3850美金之间，均值3500美金（折盘2500 点）。 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/7/8 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਵਨ੍ਹੇ | | 昨日收费代 | 涨跌 (%) | 直差 | 昨日成交量 | 昨日持仓量 | | 持仓变动 | | | EC2508 EC2510 | | 1888.5 1350.0 | 2.09 0.60 | રૂ રેત્તે ર 908.0 | | 21083 7 ટેટર | 34521 30278 | -1857 -346 | | | EC2512 | | 1523.9 | 0.72 | 734.1 | | 1166 | ਦ849 | -197 | | | EC2602 | | 1323 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 01 PART ONE 主要观点及策略概述 集运指数：现货运价震荡，关注新一轮关税 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）MSK月初爆舱可配月中船期；OA线下畅接；PA联盟舱位充裕。 | | | | （2）欧洲月初空班较多，舱位减少，舱位紧张，价格上调。 | | 现货运价 | 中性 | （3）7月上旬报价：整体2900-3600，中枢3200；GEMINI：MSK报价2900-3000，HPL报价3250；OA：CMA报价3450（环比-100），OOCL报价3500， | | | | EMC报价3700。 | | | | （4）7月下旬报价：GEMINI：MSK报价2950，HPL报价3850；OA：CMA报价3950，OOCL报价3500；PA：ONE报价4050。 | | | | 【1】特朗普：计划征收从60%到70%到10%到20%不等的关税。相关国家将于8月1日开始征收关税。 | | | | 【2】特朗普的助手们设想在总统访华期间带上多位企业首席执行官同行。【3】目前，利率期货的价格反映出美联 ...

元 IEI SCFIS、NCFI运价指数 | 6月30日 | 7月4日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2123.24点，较上期上涨9.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1285.2点，较上期下跌7.9% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1619.19点，较上期下跌22.3% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1442.5点，较上期持平 | | 7月4日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1176.6点，较上期下跌24.3% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1763.49点，较上期下跌98.02点 | 7月4日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2101USD/TEU, 较上期上涨3.50% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1342.99点，较上期下跌1.9% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2089USD/FEU, 较上期下跌18.97% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1694.30点，较上期上涨3.3% | | | 中国 ...

| | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/7/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਝ ਕੋ | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 星差 | 昨日成交量 | | 昨日持仓重 | 持仓变动 | | 期货 | EC2508 | | 1849.9 | -2.48 | 273.3 | 47769 | | 36378 | 431 | | | EC2510 | | 1341.9 | -1.61 | 781.3 | 18165 | | 30624 | -787 | | | EC2512 | | 1513.0 | -1.67 | 610.2 | 2289 | | 6046 | 48 | | | EC2602 | | 1310.3 | -2.1 2 | 812.9 | | 607 | 3889 | 118 | | | EC2604 | | 1153.7 | -1.64 | ે જેવી ટ | | 973 | ୧୦୦୦ | 227 | | | EC2606 | | 1301.0 | -1.43 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 08震荡整理，10空单轻仓持有；过去一周，集运指数先涨、后震荡整理，主力2508合约收盘于1849.9点，次主力2510合约收盘于1341.9点 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 欧线即期运费 - 7月上旬船司FAK均值约为3400美元/FEU，对应7月上旬SCFIS指数或在2350点左右；7月下旬马士基、MSC运价沿用，OA联盟定价劈叉，其他船司有宣涨计划；8月班轮公司仍有“宣涨计划”，尤其是OA联盟 [5] - Gemini联盟马士基29周上海至鹿特丹开舱价2950美元/FEU，其他欧基港口开舱价2900美元/FEU；赫伯罗特7月下旬电商平台宣涨报3500美元/FEU [5] - OA联盟7月上旬FAK均值3545美元/FEU，7月下旬OOCL和达飞宣涨300美元/FEU，长荣7月第三周上海港降价 [5] - PA联盟7月上旬FAK价格均值3350美元/FEU，7月下旬ONE电商平台宣涨报4000美元/FEU附近 [5] - MSC 7月上旬NAC价格报3640$/FEU，7月下旬运价沿用，线下延续2600 - 2800美元/FEU特价收货 [5] 欧线基本面 - 7月已无待定，周均运力30.2万TEU/周，环比+2.5%；8月空班数量维持4艘不变，待定航次从1艘下修至0艘，周均运力31.5万TEU/周，环比+4.2% [5] - 7月底运力偏饱和，对船司8月宣涨成功率形成拖累；8月大概率供增需减，分歧在于后续运费回落速度 [5] - 受FOB货量支撑，长协或指数约比例较高的船司装载表现乐观，长协比例相对较低的船司面临一定收货压力 [5] - 欧洲港口拥堵有加剧迹象，8月上旬船期受堵港影响较小，8月下旬船期延误概率较大 [5] 宏观及地缘事件 - 加沙停火谈判未达成一致，也门胡塞武装袭击以色列机场 [5] - 中欧围绕稀土问题进行贸易谈判，中方对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取相关措施 [5] - 美国总统表示将设定新的单边关税税率 [5] 盘面交易逻辑及策略建议 - 前期上涨因马士基7月第3周运价沿用，好于市场预期，2508合约小幅补贴水；未来基本面博弈点在于7月下旬OA联盟提涨落地幅度以及8月运费回落速度，短期2508合约或围绕1850 - 1950点区间震荡 [5] - 10月是欧线传统淡季，船司需主动停航缓解运费下跌斜率；2510基于“美国补库预期”以及“估值低”逻辑，下跌过程未必流畅，空配节奏建议以波段为主 [5] - 底部中性估值锚参考上半年内船司最低报价区间1450 - 1850美元/FEU，对应SCFIS指数最低点1250点；极端情形下运费可能跌至欧线现金流成本价区间1300 - 1500美元/FEU，对应SCFIS指数约为900 - 1050点 [5] - 策略为2510空单轻仓持有，上方压力位参考1500点 [6] 历史运费（月度） - 展示了不同月份之间运费的环比涨跌幅数据 [8] 价格 即期运费、现货指数追踪 - 6月30日SCFIS指数报2123.24点，涨幅9.6%，折算成即期运费约为3050美元/FEU；EC2506最终交割结算价为1919.3点 [12] - 提供了不同班轮公司不同时间段的即期运费数据及SCFIS欧洲航线指数数据 [11] 全球主要航线运费季节性走势 - 展示了SCFI上海至欧洲、地中海、南美、美西、美东、西非等航线以及NCFI各主要航线的运费季节性走势 [15][16][17] 需求端 美国进口 - 提供了美国自全球、中国、越南、印度、泰国等主要国家进口集装箱量的周度和月度数据，以及按主要进口行业的箱量数据 [20][23][32] - 6月美国进口箱量238.1万TEU，同比-2.1%，环比+1.9%；自中国进口76.16万TEU，同比-24.9%，环比+1.4% [23] 中国出口视角 - 5月中国对美出口跌幅进一步拉大，对东盟出口增幅走缩，对非洲、欧盟出口维持高增 [33] 亚洲出口视角 - 4月亚洲对欧洲出口箱量为164.2万TEU，环比+1.9%，同比+8.9%；对北美出口箱量为170.5万TEU，环比-13.4%，同比-10.4% [47][48] - 4月亚洲对中南美洲出口箱量为48.7万TEU，环比+7.8%，同比+23.6%；亚洲内贸箱量为39.8万TEU，环比-3.1%，同比+10.4% [49][50] - 4月亚洲对中东和印度出口箱量为95.8万TEU，环比+5.3%，同比+23.1%；对非洲出口箱量为38.2万TEU，环比+11.4%，同比+29.1% [53][54] 供应端 欧线船期表 - 7月周均运力30.2万TEU/周，环比+2.5%；8月周均运力31.5万TEU/周，环比+4.2% [58] - 7月底运力偏饱和，影响船司8月宣涨落地；8月上旬船期受欧洲堵港影响小，8月下旬船期延误概率大 [58] - 提供了各联盟不同航线不同时间段的船期安排及运力变化情况 [59] 欧线周度、月度有效运力 - 展示了中国 - 欧基不同时间段的周度、月度周均运力数据，按联盟划分 [62] 动态运力 – 闲置运力、航速 - 过去一周，12 - 16,999TEU集装箱船队航速维持在15.5节附近，闲置数量3艘；17,000 + TEU集装箱船队航速维持在15.7节附近，闲置数量5艘 [64] 周转效率 – 区域拥堵情况 - 北欧高温致路基火灾增多，德国汉堡和荷兰鹿特丹陆运受影响；安特卫普受此前罢工挤压问题影响 [69] - 展示了北美东海岸、西海岸、中国、英国/欧陆、地中海/黑海沿岸、东南亚等港口集装箱船在港运力情况 [70] 静态运力 – 近三个月12000TEU+新船下水情况 - 6月前十大班轮公司12,000 - 16,999TEU集装箱船接收7艘，17,000 + TEU集装箱船接收2艘；1 - 6月累计接收情况也有提及 [71][72] 静态运力 – 待交付12000TEU+新船 - 预计7 - 12月前十大班轮公司12,000 - 16,999TEU集装箱船接收36艘（55.8万TEU），17,000 + TEU集装箱船仅长荣有1艘2.4万TEU大船交付计划 [74] - 提供了前十大班轮公司未来三个月待交付12000TEU+新船明细 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “大而美”法案通过，关注美国终端消费是否提振，空单建议全部止盈，建议轻仓参与或观望 [2] - 大宗商品近期波动大，欧线博弈难度高，部分船司宣涨运价，关注挺价落地情况，盘面小幅反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 短期盘面或以反弹为主，2508合约反弹至2000以上建议轻仓试空，空单可考虑止盈，风险偏好者可在2510合约1300以下轻仓试多并设置止损止盈；套利策略暂时观望；长期策略各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 相关目录总结 运价指数情况 - 6月30日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2123.24点，较上期上涨9.6%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1619.19点，较上期下跌22.3% [2] - 6月27日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1366.47点，较上期下跌1.13%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1442.95点，较上期上涨11.03%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1553.68点，较上期下跌2.04% [2] - 6月27日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1861.51点，较上期下跌8.08点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2030USD/TEU，较上期上涨10.63%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2578USD/FEU，较上期下跌7.00% [2] - 6月27日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1369.34点，较上期上涨2.0%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1640.72点，较上期上涨3.9%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）1212.09点，较上期下跌3.6% [2] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [2] 期货市场情况 - 7月3日主力合约2508收盘1896.9，涨幅为0.11%，成交量2.85万手，持仓量3.59万手，较上日减手388手 [3] - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16%；我司保证金调整为26%；日内开仓限制所有合约为100手 [4] 地缘政治情况 - 巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）正在研究新收到的加沙地带停火协议草案，希望最终协议保证以色列从加沙地带全面撤军并为加沙人民提供足够人道主义援助 [5] - 美国共和党掌控的国会众议院推进了总统特朗普的“大而美”法案，以219票赞成、213票反对的微弱优势通过了程序规则 [5] - 美国国防部发言人称美国评估伊朗核设施已被摧毁，伊朗核计划已被推迟约1至2年，但外界并不认可该说法 [5]