报告行业投资评级 - 交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025H1地缘政治扰动油运运价宽幅震荡，OPEC+增产有望提振油运景气，25H2油运景气或回升，长期油运具备景气基础；交运行业子板块表现有差异，建议关注不同子行业相关公司 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周交通运输板块行情回顾 - 过去5个交易日，上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为+1.40%、+1.25%、+1.54%、+1.50%，中信交通运输板块涨跌幅为 -0.3%，位居所有板块第27位 [9] - 交通运输行业子板块以上涨为主，涨跌幅前三位为航运（+1.91%）、港口（+0.83%）、公路（+0.70%），后三位为航空（-2.74%）、快递（-1.37%）、铁路（-0.93%） [3][10] 行业基本面数据跟踪 航运 - **油运**：截至2025年7月4日，BDTI指数为945点，环比 -5.7%；VLCC、Suezmax、Aframax运价环比分别 -14.6%、-20.0%、-8.0%；25年7月4日当周，苏伊士运河原油轮通过量同比升9%，亚丁湾原油轮抵达量同比升20%；25年6月，全球原油轮总运力463.38百万DWT，同比 +0.26%，VLCC、苏伊士型新签合同分别为60万、127万DWT [15][18][26] - **集运**：2025年7月4日当周，SCFI指数均值1763点，环比 -5.3%；欧洲、美西、美东航线运价均值环比分别 +3.5%、-19.0%、-12.6%；7月4日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比持平，亚丁湾集装箱船抵达量同比 -4%；7月6日，集装箱船在港运力占比31.9%，环比 +0.15pct [28][35][40] - **干散货运**：截至2025年7月4日，BDI指数为1436点，环比 -5.6%；BCI、BPI、BSI指数环比分别 -16.4%、+2.0%、+7.1% [43] 航空机场 - 2025年5月，中国国内民航国内客运量5726万人次，同比 +6.5%，国际地区民航客运量641万人次，同比 +25.7%；民航旅客周转量1136.5亿人公里，同比 +11.5% [47] - 2025年5月，南航、国航等6家航司ASK较2019年4月有不同变动，1 - 5月累计值也有相应变动；5月客座率当月值同比有不同变化，1 - 5月累计值较2019年也有变动 [50][54] - 2025年5月，白云、浦东等机场吞吐量和飞机起降架次同比、环比均有不同程度变动 [56] 快递物流 - 2025年5月，全国规模以上快递业务量173亿件，同比 +17.2%；快递收入1256亿元，同比 +8.2% [61] - 2025年5月，圆通、韵达等快递公司单票收入同比下降，业务量同比有不同程度增长 [65] 铁路公路 - 2025年5月，我国铁路货物周转量3081亿吨公里，同比 +2.2%；旅客周转量1374亿人公里，同比 +7.6% [71] - 2025年5月，我国公路货物周转量6746亿吨公里，同比 +1.8%；旅客周转量445亿人公里，同比 -0.1% [73] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出交通运输行业多家重点公司2024A、2025E、2026E的EPS、P/E、P/B等盈利预测与估值数据 [79]

石油市场风险与油价影响 - 霍尔木兹海峡若关闭将影响全球近三分之一海运石油贸易 可能将油价推高至每桶120美元 [1] - 欧佩克闲置产能大部分位于波斯湾 无法缓解因海峡关闭导致的供应紧张 [1] - 各国政府可能动用战略石油储备作为临时解决方案 [1] 油运市场动态 - 短期内油运价格将上涨 后续走势取决于伊朗对霍尔木兹海峡的行动 [1] - 波罗的海原油运价指数6月16日收于987点 涨幅6.36% 两天内从低点回升至1个多月前水平 [1] - VLCC运费大幅上涨 中东-中国航线运费从WS40涨至WS58.5 推动日收益从20000美元升至35000美元以上 [1] 地缘政治对油运市场影响 - 伊以冲突加剧原油运输风险 对伊朗制裁可能释放油运合规需求 [2] - 地缘冲突缓解油运市场淡季压力 运价有望进一步回升 [2] 油运公司表现 - 中远海能预计2024年净利润39.6亿元 同比增长17.2% [3] - 美国制裁或促使"影子船队"退出市场 利好合法油轮运营商 [3] - 摩根士丹利对中远海能持正面看法 认为市场负面情绪可能转好 [3]

中东地缘政治风险升级 - 以色列于6月13日袭击伊朗境内数十个核计划及军事设施目标，导致多名高级别核科学家和军事指挥官死亡 [2] - 伊朗报复性发射弹道导弹打击以色列军事中心及空军基地，冲突持续至6月15日并波及能源设施 [2] - 以色列袭击德黑兰沙赫兰油库和两座天然气加工厂，导致南帕尔斯气田一座海上平台停产 [2] - VLCC中东-中国航线运价从40 ws点跳涨至58.5 ws点 [2] 原油运输市场影响 - 霍尔木兹海峡承担全球11%海运贸易量，包括34%海运石油出口和20%液化天然气贸易，冲突加剧运输风险 [3] - 2025年1-4月伊朗原油产量为330万桶/日，出口量150万桶/日，占全球海运原油出口4% [3] - 伊核谈判取消后，美国可能加强对伊朗原油制裁，参考2019年制裁期间伊朗产量降至236万桶/日 [3] - OPEC+和美国页岩油若增产填补伊朗缺口，将释放合规油运需求，缓解淡季运价压力 [3] 交通运输板块表现 - 过去5个交易日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.60%，创业板指上涨0.22% [4] - 中信交通运输板块微涨0.05%，子板块中快递（+3.27%）、航运（+2.88%）、港口（+0.73%）涨幅居前 [4] - 公交（-2.66%）、机场（-1.66%）、航空（-1.58%）表现落后 [4]

报告行业投资评级 - 交通运输仓储行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 中东地缘政治风险升级致VLCC运价跳涨，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升 [2][3] - 过去5个交易日，中信交通运输板块涨跌幅为+0.05%，位居所有板块第13位，子板块以下跌为主，快递、航运、港口涨幅居前，公交、机场、航空跌幅居前 [4][9][12] - 给出投资建议，包括关注交运行业高股息央国企、油运及集运相关公司、航空运输公司、快递业务相关公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周交通运输板块行情回顾 - 过去5个交易日，上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.60%、-0.25%，创业板指涨跌幅为+0.22%，中信交通运输板块涨跌幅为+0.05%，位居所有板块第13位 [4][9] - 交通运输行业子板块以下跌为主，涨跌幅前三位为快递（+3.27%）、航运（+2.88%）、港口（+0.73%），后三位为公交（-2.66%）、机场（-1.66%）、航空（-1.58%） [4][12] 行业基本面数据跟踪 航运 - **油运**：截至2025年6月12日，BDTI指数为909点，环比上周-4.4%；VLCC、Suezmax、Aframax运价分别为25096、29092、28410美元/天，环比上周-7.7%、-19.0%、-14.3%；2025年6月12日当周，苏伊士运河原油轮通过量较去年同期上升11%，亚丁湾原油轮抵达量较去年同期上升6%；2025年5月，全球原油轮总运力为463.26百万DWT，同比+0.26%，苏伊士型新签63万DWT [16][22][32] - **集运**：2025年6月13日当周，SCFI指数均值为2088点，环比-6.8%；欧洲、美西、美东航线运价均值分别为1844美元/TEU、4120美元/FEU、6745美元/FEU，环比+10.6%、-26.5%、-2.8%；2025年6月12日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比上升12%，亚丁湾集装箱船抵达量同比上升37%；2025年6月12日，集装箱船在港运力占比为31.7%，环比上周日+0.13pct [35][45][50] - **干散货运**：截至2025年6月12日，BDI指数为1904点，环比上周+16.6%；BCI为3555点，环比上周+25.1%；BPI为1375点，环比上周+10.4%；BSI均值为933点，环比上周持平 [53] 航空机场 - 2025年4月，中国国内民航国内客运量为5452万人次，同比+7.2%，环比+2.2%；国际地区民航客运量为641万人次，同比+25.9%，环比+5.4%；民航旅客周转量为1091亿人公里，同比+11.5%，环比+2.3% [59] - 2025年4月，南航、国航等6家航司ASK较2019年4月分别变动+10%、+23%等；2025年1 - 4月，ASK累计值较2019年分别变动+12%、+25%等 [63] - 2025年4月，南航、国航等6家航司客座率当月值分别为85.6%、81.3%等，同比分别变动+2.5、+2.5等pct，环比分别变动+0.8、+1.6等pct；2025年1 - 4月，客座率累计值较2019年分别变动-0.80、+2.53等pct [65] - 2025年4月，白云、浦东等机场吞吐量分别为666、687等万人次，同比分别变动+26.3%、+13.1%等，环比分别变动+0.9%、+3.2%等；飞机起降架次同比分别变动+7.3%、+25.2%等，环比分别变动+0.6%、+0.5%等 [67] 快递物流 - 2025年5月，全国规模以上快递业务量为173亿件，同比+17.2%；快递收入为1256亿元，同比+8.2% [72] - 2025年4月，圆通、韵达等快递公司单票收入分别为2.1、1.9等元/件，同比分别-7.0%、-6.8%等；业务量分别为26.9、21.7等亿票，同比分别变动+25.3%、+13.4%等 [76] 铁路公路 - 2025年4月，我国铁路货物周转量为3019亿吨公里，同比+8.4%；铁路旅客周转量为1307亿人公里，同比+1.8% [82] - 2025年4月，我国公路货物周转量为6886亿吨公里，同比+2.8%；公路旅客周转量为439亿人公里，同比+1.6% [84] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出了中国国航、南方航空等多家交通运输行业重点公司的收盘价、总市值、EPS、P/E、P/B等盈利预测与估值数据 [90]

报告行业投资评级 - 交通运输仓储行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - OPEC+6月增产41万桶/日，增产或持续加速，且特朗普政府对伊朗石油销售施压，利好油运需求；4月油运运价“淡季不淡”，25年原油运输供需趋紧，油运景气确定性强 [1][2] - 2023 - 2024年油价高位拖累航空公司盈利，2025Q1航空需求稳健修复，OPEC+增产使油价下行，航空业成本有望改善，盈利复苏节奏或加速 [3] - 建议关注公路、铁路、港口、供应链子行业的高股息央国企；看好油运及集运景气持续；航空运输需求有望稳步修复；快递业务量回暖，短期行业竞争或趋缓 [5] 本周交通运输板块行情回顾 板块及子板块涨跌幅 - 过去3个交易日，上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为 -0.49%、 -0.17%、 -0.43%，创业板指涨跌幅为 +0.04%；中信交通运输板块涨跌幅为 -1.3%，位居所有板块第21位 [4][9] - 交通运输行业子板块以下跌为主，涨跌幅前三位为公路（ +0.42%）、机场（ -0.19%）、快递（ -0.29%），后三位为公交（ -3.70%）、物流综合（ -3.45%）、港口（ -2.44%） [4][12] 个股涨跌幅 - 过去3个交易日，交通运输板块涨幅居前个股有普路通（ +6.07%）、重庆路桥（ +4.32%）等 [14] - 跌幅居前个股有保税科技（ -24.33%）、上海雅仕（ -13.54%）等 [15] 行业基本面数据跟踪 航运 油运 - 截至2025年5月2日，BDTI指数为1085点，环比上周 -5.0%；VLCC、Suezmax、Aframax运价环比上周分别 -3.0%、 -14.9%、 -11.7% [17] - 2025年5月2日当周，苏伊士运河原油轮通过量较去年同期下降2%，亚丁湾原油轮抵达量较去年同期下降42% [23] - 2025年4月，全球原油轮总运力为462.90百万DWT，同比 +0.18%；VLCC新签31万DWT，苏伊士型新签95万DWT [30] 集运 - 2025年5月2日当周，SCFI指数均值为1341点，环比 -0.5%；欧洲、美西、美东航线运价均值环比分别 -4.8%、 +6.1%、 +0.8% [32] - 2025年5月2日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比下跌20%，亚丁湾集装箱船抵达量同比上涨41.4% [39] - 2025年5月4日，集装箱船在港运力占比为30.6%，环比上周日 -0.95pct [45] 干散货运 - 截至2025年5月2日，BDI指数为1421点，环比上周末 +3.5%；BCI环比上周末 +10.1%，BPI环比 -1.7%，BSI均值环比 -2.3% [47] 航空机场 - 2025年3月，中国国内民航客运量为5336万人次，同比 +1.5%，环比 -4.0%；国际地区民航客运量为609万人次，同比 +25.3%，环比 +2.5%；2月民航旅客周转量为1112亿人公里 [52] - 2025年3月，南航、国航等航司ASK较2019年2月有不同变动，1 - 3月累计值也有相应变动；3月客座率当月值及同比、环比变动情况不同，1 - 3月累计值较2019年也有不同变动 [53][60] - 2025年3月，白云机场等吞吐量和飞机起降架次同比、环比均有变动 [62] 快递物流 - 2025年3月，全国规模以上快递业务量为167亿件，同比 +20.3%；快递收入为1246亿元，同比 +10.4% [65] - 2025年3月，圆通、韵达等快递公司单票收入同比下降，业务量同比增长 [69] 铁路公路 - 2025年3月，我国铁路货物周转量为3126亿吨公里，同比 +2.9%；旅客周转量为1121亿人公里，同比 -1.3% [73] - 2025年3月，我国公路货物周转量为6859亿吨公里，同比 +4.6%；旅客周转量为422亿人公里，同比 +3.5% [75] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出交通运输行业多家重点公司2024A、2025E、2026E的EPS、P/E、P/B等盈利预测与估值数据 [80]

报告行业投资评级 - 交通运输仓储行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - OPEC+6月增产41万桶/日，增产或持续加速，且特朗普政府对伊朗石油销售施压，利好油运需求；4月油运运价“淡季不淡”，25年原油运输供需趋紧，油运景气确定性强 [1][2] - 2023 - 2024年油价高位拖累航空公司盈利，2025Q1航空需求稳健修复，OPEC+增产使油价下行，航空业成本有望改善，盈利复苏节奏或加速 [3] - 建议关注公路、铁路、港口、供应链子行业高股息央国企，油运及集运相关企业，航空运输企业，快递企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周交通运输板块行情回顾 - 过去3个交易日，上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为 -0.49%、 -0.17%、 -0.43%，创业板指涨跌幅为 +0.04%；中信交通运输板块涨跌幅为 -1.3%，位居所有板块第21位 [4][9] - 交通运输行业子板块以下跌为主，涨跌幅前三位为公路（ +0.42%）、机场（ -0.19%）、快递（ -0.29%），后三位为公交（ -3.70%）、物流综合（ -3.45%）、港口（ -2.44%） [4][12] - 交通运输板块涨幅居前个股有普路通（ +6.07%）等，跌幅居前个股有保税科技（ -24.33%）等 [14][15][16] 行业基本面数据跟踪 航运 - **油运**：截至2025年5月2日，BDTI指数为1085点，环比 -5.0%；VLCC、Suezmax、Aframax运价环比分别 -3.0%、 -14.9%、 -11.7%；25年5月2日当周，苏伊士运河原油轮通过量同比降2%，亚丁湾原油轮抵达量同比降42%；4月全球原油轮总运力462.90百万DWT，同比 +0.18%，VLCC、苏伊士型、阿芙拉型新签合同分别为31万、95万DWT [17][23][30] - **集运**：2025年5月2日当周，SCFI指数均值为1341点，环比 -0.5%；欧洲、美西、美东航线运价均值环比分别 -4.8%、 +6.1%、 +0.8%；5月2日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比跌20%，亚丁湾集装箱船抵达量同比涨41.4%；5月4日，集装箱船在港运力占比为30.6%，环比 -0.95pct [32][39][45] - **干散货运**：截至2025年5月2日，BDI指数为1421点，环比 +3.5%；BCI、BPI、BSI指数环比分别 +10.1%、 -1.7%、 -2.3% [47] 航空机场 - 2025年3月，中国国内民航客运量5336万人次，同比 +1.5%，环比 -4.0%；国际地区民航客运量609万人次，同比 +25.3%，环比 +2.5%；2月中国民航旅客周转量为1112亿人公里 [52] - 2025年3月，南航等6家航司ASK较2019年2月有不同变动，1 - 3月累计值较2019年也有不同变动；3月客座率当月值同比有不同变动，1 - 3月累计值较2019年也有不同变动 [53][60] - 2025年3月，白云等4家机场吞吐量和飞机起降架次同比、环比均有不同程度变动 [62] 快递物流 - 2025年3月，全国规模以上快递业务量为167亿件，同比 +20.3%；快递收入为1246亿元，同比 +10.4% [65] - 2025年3月，圆通等4家快递公司单票收入同比下降，业务量同比增长 [69] 铁路公路 - 2025年3月，我国铁路货物周转量为3126亿吨公里，同比 +2.9%；旅客周转量为1121亿人公里，同比 -1.3% [73] - 2025年3月，我国公路货物周转量为6859亿吨公里，同比 +4.6%；旅客周转量为422亿人公里，同比 +3.5% [75] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出了多家交通运输行业重点公司的收盘价、总市值、EPS、P/E、P/B等盈利预测与估值数据 [80]

文章核心观点 - OPEC+增产驱动油价下跌，油运需求有望回升；地缘政治不确定性加剧，中长期油运合规需求有望释放；油运供需紧张确定性有望进一步增强，继续看好油运景气度提升 [2][3][4] 油运市场现状及影响因素 - OPEC+决定从2025年4月1日起逐步灵活恢复220万桶/日的自愿调整，至25年底将累计增产123万桶/日，市场对原油供给担忧加剧，截至2025年3月7日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收70.45、67.05美元/桶，较上周收盘分别下跌3.6%、4.1% [2] - 2025年以来IEA对原油需求整体保持乐观，认为25年全球石油需求有望达1.04亿桶/日，中国是需求增长最大推动力，25年中国石油需求将增长约21万桶/日，原油需求预期向好叠加油价下跌的需求提振效应，有望驱动油运需求持续提升 [2] - 本周油运市场受地缘政治动荡因素影响大幅波动，截至3月6日，TD3C航线现货运价为38342美元/天，较上周末上涨3.0%，较年初上涨79%，TC1航线现货运价27920美元/天，较上周末上涨12.8%，较年初上涨27% [3] - 美国总统特朗普表示正“强烈考虑”对俄罗斯实施新制裁和关税，俄乌和谈前景存较大不确定性，美国对伊朗、委内瑞拉政策可能变化，现阶段地缘政治不确定性推波助澜油运市场波动，中长期西方国家对俄、伊“影子船队”制裁有望释放更多合规油运需求，提振油运景气度 [3] 油运供需情况 - 随着拆解周期临近，看好原油轮拆解量逐渐对冲远期新增运力投放，24 - 26年VLCC供给释放低于需求复苏，油运供需紧张具备确定性 [4] - Clarksons在2025年3月预计25年原油轮供需差为 - 1.0%，VLCC供需差为 - 4.1%，制裁令生效后，原油轮运力退出有望加速，油运供需紧张确定性有望进一步增强，运价中枢有望持续提升 [4] 板块周涨跌情况 - 过去5个交易日，上证指数涨跌幅为 + 1.56%，深证成指涨跌幅为 + 2.19%，沪深300指数涨跌幅为 + 1.39%，创业板指涨跌幅为 + 1.61% [5] - 中信交通运输板块涨跌幅为 + 0.2%，涨跌幅位居所有板块第26位 [5] - 过去5个交易日，交通运输行业子板块以上涨为主，涨跌幅前三位的子板块为航运（ + 1.26%）、航空（ + 1.00%）、快递（ + 0.81%），涨跌幅后三位的子板块为公路（ - 2.74%）、港口（ - 0.50%）、机场（ - 0.21%） [5]