12月18日亚市盘中，英镑兑美元维持窄幅震荡格局，最新交投于1.3366附近，整体呈现弱平衡态势。当 前市场焦点高度集中于今日英国央行利率决议，叠加美国通胀数据即将公布，多空双方均保持谨慎，汇 价暂时陷入区间整理。 此外，英国财政政策的不确定性消退也带来边际支撑。英国财政大臣11月公布的秋季预算案显示，英国 拥有约220亿英镑的财政缓冲空间，投机者此前削减了英镑空头头寸，推动汇价一度攀升至1.335以上的 近两个月高位。不过预算案中的财政紧缩政策可能制约经济增长潜力，为英镑长期走势埋下隐忧。 技术面来看，英镑兑美元短期内仍呈现偏多结构。汇价目前稳定在100日均线(1.3300)之上，均线平缓走 势提供基础支撑，且接近布林带上轨(1.3348)，布林带扩张显示波动性正在提升。RSI指标处于61水平， 动能向上且未进入超买区域，表明多头力量仍在积聚。 从近期走势看，汇价自10月22日以来形成的反弹趋势未被破坏，尽管日内小幅回调，但下方1.3300- 1.3328区间支撑较强，上方阻力则关注1.3380及1.3400整数关口。若英国央行降息落地且释放鸽派指 引，汇价可能下探1.3250支撑；若降息不及预期或美联储通 ...

12月17日美元指数报97.98，微跌0.01%，日内波动区间为97.85-98.02，延续近期震荡下行态势。回顾本 周表现，美元指数自12月10日触及99.24高位后持续走弱，截至16日已累计下跌1.26%，主要受美联储政 策预期调整及经济数据分化影响。 流动性层面，美联储宣布自12月12日起重启短期国债购买，未来30天计划购入约400亿美元，此举虽被 界定为技术性储备管理操作，但超出市场预期，被解读为"准QE"信号，一定程度上缓解了鹰派政策指 引带来的紧缩压力，压制美元指数上行动能。此外，全球主要经济体政策调整节奏差异也对美元形成影 响，美国经济相对其他发达经济体的优势有所收窄，2025年2月中旬至3月中旬曾出现美元指数单月下跌 4.6%的走势，显示其强弱切换的敏感性。 核心驱动因素聚焦于美联储政策路径、美国经济数据表现及全球流动性变化三大维度：政策层面，美联 储于12月11日完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，此次降息被市场定 义为"鹰派降息"——尽管实施宽松操作，但声明新增"考虑进一步调整政策的幅度和时机"表述，暗示 2026年1月大概率暂停降息，叠加点阵图显示官员 ...

来源：财富中文网 2025年12月1日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔出席加州斯坦福大学胡佛研究所的乔治·P·舒尔茨纪念讲座系列活动。图片来源：Jason Henry— Bloomberg/Getty Images 克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）认为，投资者应该重新审视他们正在热切期盼的东西。 美联储在上周三宣布今年的第三次降息，此举被广泛解读为防范劳动力市场彻底崩盘的保险措施。但对萨姆——一位前美联储经济学家、衰退 指标构建者，也是该央行最受关注的外部解读者之一——而言，更重要的问题不在于美联储上周三的行动本身，而在于未来进一步的降息意味 着什么。 这一说法与华尔街的主流情绪相悖。在华尔街，降息近期总能得到条件反射式的欢迎，期货市场甚至已开始为2026年的第二轮宽松政策定价。 但萨姆认为，投资者只有在准备好为经济衰退喝彩时，才应该期待更多降息。 鲍威尔的最后任期，也是最艰难的阶段 萨姆预计，美联储上周三的降息——这几乎已被期货市场普遍预期——将伴随提高一月份任何政策行动门槛的措辞。核心通胀率仍顽固地保持 在2.8%，高于美联储2%的目标水平，且失业率正在上升，美联储正艰难地平衡其双重使命。 "这是一个 ...

2025.12.16 本文字数：1165，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 李隽 人民币持续升值，美元兑人民币已经逼近7的整数关口，然而以前人民币升值最受益的港股却出现了持 续调整。 12月16日上午，恒生指数再跌1.91%，成交1071亿港元，中午报收25139点，第四季度累计调整超过 2000点，也跌破了10月和11月的低点，创出本轮调整新低。 对于背后原因，有业内人士分析认为，2025年港股一度涨幅比较高，本来就有一定调整需求；另一方 面，受南向资金调仓、美联储"鹰派降息"后美债利率回升、地缘政治等因素影响，加上12月19日日本央 行是否加息依然不确定，有投资者担忧市场受到冲击。 12月16日，离岸美元兑人民币汇率破7.04，最新报7.038。 光大证券国际策略师伍礼贤表示，港股近期调整主要源于年内累计涨幅较大，临近年末资金入场意愿不 足。此外，地缘政治因素对市场情绪形成压制，市场对明年全球经济前景有一定分歧。技术面来看，投 资者要关注25000点整数关口支撑，若失守或进一步下探；日本央行的加息预期，会影响日元套利交易 平仓，科技股走弱等，都对区域市场形成压力。 博大资本国际行政总裁温天纳指出，美联 ...

澳元兑美元12月16日亚盘交投于0.6622，此前汇价已实现十二日连涨，创下两个多月新高，阶段性重心 持续上移，但当前在0.6650关键关口前略显承压，核心驱动逻辑仍围绕澳洲联储鹰派立场与美联储降息 预期的政策分化展开。 12月9日澳联储宣布维持3.6%基准利率不变，这是该行自8月降息后连续第三次"按兵不动"，且决议获委 员会一致通过。会议声明明确指出通胀风险已转向上行，三季度CPI同比升至3.2%、10月进一步攀升至 3.8%，住房、电力价格及服务业通胀成为主要推手。主席布洛克强调"可预见的未来不会考虑降息"，虽 未讨论具体加息方案，但已深入探讨2026年收紧政策的情景，市场预期明年上半年加息风险显著上升。 美元指数承压下行支撑非美货币12月以来美元指数呈现显著震荡下行特征，较11月下旬高点已累计回落 1.2%，目前承压于50日均线下方。机构普遍认为，若美联储释放2026年进一步降息信号，或哈塞特出 任美联储主席的预期强化，美元利差优势将进一步弱化，非美货币有望迎来更大升值空间，而澳元被多 家机构列为G10货币中重点青睐品种。 关键数据与政策声明成核心催化12月16日美国11月非农就业数据将公布，此前10月 ...

2025年12月1日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔出席加州斯坦福大学胡佛研究所的乔治·P·舒尔茨纪念讲座系列活动。图片 来源：Jason Henry—Bloomberg/Getty Images "这是一个艰难的局面，"萨姆说。"无论他们做什么，都可能破坏另一边的平衡。" 这种紧张关系尤为突出，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期即将结束。在政府任命继任者之前，他 还剩三次会议（一月、三月和四月），但总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）将在圣诞节前后宣布新 任主席人选（外界普遍认为是白宫顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett））。一旦宣布，鲍威尔实际上将成 为"跛脚鸭"美联储主席，尽管萨姆指出，"坦率地说，自从特朗普当选并逐渐公开厌恶他提名的这位主 席以来，鲍威尔已经当了相当一段时间的'跛脚鸭'了。" "在某种意义上，感觉这是鲍威尔主持的最后一次美联储会议了，"彭博社（Bloomberg）的康纳·森 （Conor Sen）在X上写道。 对萨姆而言，现在重要的是数据——而非政治——在驱动政策。她警告说，随着美联储变得更加政治 化，明年这种情况可能会改变。 克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）认为 ...

英镑兑美元汇率近期表现 - 12月15日，英镑兑美元开盘于1.3372，日内波动区间收窄于1.3354-1.3373，整体呈现窄幅震荡格局 [1] - 汇价此前处于1.3250-1.3350区间整理，当前在1.3350上方获得微弱支撑 [3] - 短期均线走平，MACD动能柱接近零轴，显示多空力量均衡 [3] 影响汇率的短期核心因素 - 市场当前定价英国央行在12月18日会议上降息的概率高达90%，瑞银等机构预测其将把关键利率下调25个基点至3.75% [1] - 美联储于12月10日完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75% [2] - 英国最新预算案消除了部分财政不确定性，投机者削减此前的英镑空头头寸，推动英镑此前一度攀升至1.335以上 [2] 英国经济与央行政策背景 - 近期英国经济数据疲软，11月劳动力市场报告显示失业率上升、工资增长进一步放缓 [1] - 10月通胀数据符合英国央行预期，通缩进程持续推进，为宽松政策提供了操作空间 [1] - 英国央行货币政策委员会在11月会议上已释放温和基调，承认通胀风险更为平衡 [1] 机构观点与市场预期 - 多数机构认为英镑上涨动力不足，百达资产管理预计明年英镑或将延续小幅下跌态势 [2] - 瑞银指出风险平衡可能偏向英镑下行，在风险规避时期其下跌可能性更大，维持欧元兑英镑0.8800的目标 [2] - 也有观点认为，若英国央行降息幅度不及预期或释放鹰派指引，可能推动英镑短线反弹 [2] 技术分析与关键价位 - 英镑兑美元短期陷入1.3354-1.3373区间博弈，呈现震荡整理态势 [3] - 若能站稳1.3373上方，后续有望测试1.3400阶段阻力 [3] - 若跌破1.3354支撑，则可能回调至1.3250-1.3200支撑区域 [3] 中长期走势驱动逻辑 - 英镑兑美元走势核心取决于英美央行政策路径分化程度 [4] - 若英国央行开启持续降息周期而美联储暂缓宽松，英美利差收窄可能推动汇价进入阶段性下行通道 [4] - 英国经济复苏力度与财政状况是另一核心逻辑，若预算案中的财政措施未能有效提振经济，将削弱英镑基本面支撑 [4]

美联储12月政策会议预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储12月会议将宣布降息，悬念不大[2] - 美国银行建议投资者“买入谣言”，并预测10年期美债收益率将在几个月内跌破4%[2] - 会议可能下调今年通胀预期，同时上调未来两年的经济增长和失业率预期[5] - 点阵图可能显示2025年还会有两次降息[7] 政策沟通挑战与市场反应风险 - 美联储主席鲍威尔试图传递“鹰派降息”信号，即在降息同时强调通胀风险[8] - 1月会议前将有一系列经济数据发布，政策沟通面临挑战[8] - 若信号传递不到位，市场可能更激进地押注1月继续降息，导致利率波动超预期[8] - 历史上有过市场将温和降息解读为全面宽松，从而打乱政策节奏的先例[10] 流动性支持与资产负债表计划 - 美联储预计将宣布一项每月450亿美元的国库券购买计划，从2025年1月开始执行[12] - 该计划规模超出市场预期，旨在补充银行体系储备，应对资产负债表自然增长[13] - 充足的流动性将支持套利交易，并有助于维持债券市场低波动率[15] - 低波动率环境可能使机构MBS利差从约121个基点收窄至100个基点以下[15] 人事变动传闻与政策独立性担忧 - 市场传闻哈塞特可能接任美联储主席，引发对其鸽派风格及独立性的担忧[17] - 美国银行建议投资者可忽略相关噪音，在2025年5月主席交接前进行布局[19] - 财政部长贝森特提议要求联储主席必须在辖区居住至少三年，被解读为行政干预信号[21] - 市场担忧行政干预可能影响美联储独立性，进而扰乱通胀预期并导致长期美债收益率大幅波动[21] 资产配置建议与具体品种分析 - 美国银行建议超配机构MBS、非机构MBS和CMBS[23] - 预计10年期美债收益率下降将带动30年期抵押贷款利率跌至6%以下，促进春季购房旺季的成屋销售和MBS周转率增长[25] - 美国银行将CLO视为套息收益良好、价格稳定的优选资产之一[25] - 高收益债受AI领域波动和政策预期变化影响，表现可能平淡，“圣诞反弹”或落空[25] - 预计2025年市政债发行量将达到6400亿美元，建议上半年买入长久期高评级品种[27] - 建议普通投资者通过债券基金、ETF关注长久期高评级产品，规避高收益债等波动较大品种[27]

本周市场运行的核心逻辑可归纳为三大方向：美联储周中降息25个基点并启动大规模短端国库券购入 （RMP），改变短端利率与流动性供给格局；就业与通胀数据呈现分化，引导政策路径重新定价；地 缘政治紧张局势与央行增持黄金形成双重支撑。在这些因素叠加下，美元承压，美债短端收益率下行， 黄金站上高位并维持震荡，美股在流动性宽松与板块分化下走势分化。 美元承压与短端利率走低为黄金提供明显支撑，本周金价多次试探并稳守4250美元上方，最高接近4275 美元。地缘风险（乌克兰局势谈判进展参差）及主要央行持续增持黄金，为金价提供结构性支撑。但若 和平进程取得实质性进展，避险需求下降可能限制黄金进一步上涨空间。 美联储降息与购债提供宽松流动性背景，但科技板块盈利兑现及个股表现分化（如博通、甲骨文）导致 纳斯达克承压，而道指与标普在非科技板块支撑下创出新高。短期来看，流动性利好与板块估值分化并 存，板块轮动加剧。 本周市场以"政策已改变"为核心：美联储降息并重启短端购债，显著改善流动性并重塑短端利率曲线。 就业与通胀信号分化，使政策口径成为市场波动焦点，点阵图与主席表述成为方向锚。黄金在美元与利 率双重支持下保持强势，但仍受地缘局势 ...

本周市场核心逻辑围绕三大因素：美联储周中降息25个基点并重启短端国库券购入（RMP），重塑短 端利率与流动性格局；就业与通胀数据呈现混合信号，引导政策路径重新定价；地缘风险与央行持续增 持黄金，为金价提供结构性支撑。在这些力量交织下，美元承压下行，美债短端收益率回落，黄金高位 震荡，美股在流动性提振与板块分化中呈现分化行情。 美联储本周以微弱多数票下调联邦基金利率25个基点至3.50%–3.75%，同时启动准备金管理购买 （RMP）月度操作，每月约400亿美元，并对到期机构债进行再投资。这一组合动作既延伸货币政策工 具，也直接缓解短端融资压力。多家投行上调2026年美债供应与美联储购债预期，预计短期国债供需格 局将被重塑，短端收益率回落趋势将延伸至掉期利差及SOFR-FF基差交易。 美国本周数据呈现分化格局：就业端显示疲软，ADP与初请数据走低，首次申请失业救济人数显著上 升；而部分通胀指标（如核心PCE）仍维持历史高位。因而，美联储在降息的同时强调未来降息节奏可 能趋缓，形成"鹰派降息"框架。点阵图与鲍威尔会后表述成为美元与美债价格重新定价的核心依据。 在美元承压和短端利率走低的背景下，黄金表现坚挺，本周多 ...