本周汽车板块表现 - 本周A股汽车板块在申万一级行业中排名第12位，港股汽车与汽车零部件板块排名第16位 [18][19] - 细分板块涨跌幅排序为：SW商用载客车(+4.8%) > SW摩托车及其他(+3.2%) > SW商用载货车(+1.6%) = SW汽车零部件(+1.6%) > SW乘用车(-1.9%) [4][13] - 本周已覆盖标的中涨幅前五为恒帅股份、继峰股份、福田汽车、宇通客车、金龙汽车 [4][13] 行业核心变化 - 上汽集团2025年第三季度营业总收入1,694.0亿元，同比增长16%，环比增长7%；归母净利润20.8亿元，同比增长645%，环比下降30% [6][13] - 赛力斯2025年第三季度营收481.3亿元，同比增长15.8%，环比增长11.3%；归母净利润23.7亿元，同比下降1.7%，环比增长8.1% [6][13] - 拓普集团2025年第三季度营收79.94亿元，同比增长12.11%，环比增长11.53%；归母净利润6.72亿元，同比下降13.65%，环比下降7.93% [6][13] - 小鹏汽车10月交付新车42,013台，创单月历史新高；零跑汽车10月交付70,289台，同样创历史新高 [6][8][13] 2025年行业景气度预测 - 预计2025年国内乘用车零售销量2,370万辆，同比增长4.1%；新能源乘用车销量1,341万辆，同比增长24.56%，渗透率达56.6% [54][55] - L3级智能驾驶（城市NOA）在新能源车中的渗透率预计达20%，L2+级智能驾驶渗透率预计达33% [56][57] - 重卡批发销量预计105.4万辆，同比增长16.9%；内需上险量75.2万辆，同比增长24.9% [59][60] - 大中客批发销量预计13.68万辆，同比增长18%；出口销量5.30万辆，同比增长20% [62][63] 板块配置建议 - 汽车行业处于电动化红利尾声、智能化黎明前夜、机器人产业0-1阶段的十字路口，建议关注三类投资主线 [9][15] - AI智能车主线：下游应用聚焦Robotaxi（如特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人）、Robovan（如德赛西威）及C端整车（如理想汽车、华为系）；上游供应链关注代工（如北汽蓝谷、上汽集团）及核心部件（如芯片、域控制器、传感器） [9][15] - AI机器人主线：推荐零部件企业如拓普集团、均胜电子、精锻科技等 [9][15] - 红利与好格局主线：关注客车（宇通客车）、重卡（中国重汽、潍柴动力）及两轮车（春风动力）等领域 [10][15] 年度金股调整 - 2025年下半年金股组合调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [73][76] - AI成长风格标的包括小鹏汽车、上汽集团、赛力斯、地平线机器人、拓普集团；红利风格标的包括宇通客车、福耀玻璃、中国重汽、春风动力 [74] - 组合调整后，高股息红利风格权重提升，以应对潜在市场波动 [76]

文章核心观点 - 汽车行业正处于新旧逻辑切换的关键十字路口，电动化红利接近尾声，智能化和机器人产业处于早期发展阶段 [4][7] - 当前时点存在三类主线投资机会并存：AI智能车（Robotaxi/Robovan先行，C端紧跟）、AI机器人（零部件优选）、红利及好格局（客车/重卡/两轮车） [4][7] - 2025年第三季度汽车板块业绩出现分化，乘用车及零部件板块承压，商用车（重卡、客车）和摩托车板块表现更佳 [6][8][10][11][12] 板块配置观点 - 行业进入十字路口阶段，电动化红利进入尾声，智能化处于黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [4][7] - AI智能车主线建议关注下游应用（如Robotaxi一体化模式、技术提供商、网约车转型）和上游供应链（如B端代工、芯片、域控制器等） [4][7] - AI机器人主线建议关注零部件优选企业，红利及好格局主线建议关注客车、重卡和两轮车领域的龙头企业 [4][7] 2025年第三季度业绩综述 - 乘用车板块业绩普遍低于预期，核心原因为行业增速放缓、竞争加剧导致各价格带出现对标降价、以及汇兑对利润产生负贡献 [8] - 重卡板块业绩整体表现良好，25Q3行业批发销量同比+58.1%，内销同比+64.5%，出口同比+22.9%，龙头公司业绩符合或超预期 [10] - 客车行业内外需共振，龙头宇通客车业绩超预期兑现，25Q3营收同比+32.3%，利润同比+79.0%，毛利率再上台阶 [11][14] - 摩托车行业出口持续高增，25Q3大排量油摩出口14.6万辆，同比+57.4%，但内销承压，行业利润整体同比增长 [12] - 智能化零部件公司业绩有所分化，整体存在利润压力，毛利率受下游车企影响较大 [16] 乘用车板块业绩分析 - 25Q3乘用车行业零售/出口/批发销量同比分别为+3%/+23%/+13%，同比增速放缓，主要因24Q3高基数及反内卷监管下车企降价动作较少 [8][29] - 新能源渗透率表现略低于预期，25Q3新能源乘用车零售销量336万辆，同比+12.0%，零售口径渗透率为56.5% [8][32][33] - 车企毛利率普遍环比微幅回升，主要因销量增长、持续降本及行业折扣有限，赛力斯25Q3毛利率29.9%领先行业 [8][38][39] - 费用率根据新车节奏分化明显，华为智选车企因Q3重磅车型上市，销售费用率环比提升 [8][43] - 人民币升值导致Q3汇兑对车企利润产生负贡献，影响较大 [8][44] - 整车行业Q3利润表现普遍低于预期，单车净利分化受汇兑损失和新车上市节奏影响 [8][48] 重点车企2025年第三季度业绩 - **比亚迪**：营收1949.8亿元，同比-3.1%，归母净利润78.2亿元，同比-32.6%，销量111万辆，同比-1.3%，国内销量仍承压 [52][53] - **长安汽车**：营收422.4亿元，同比+23.4%，归母净利润7.6亿元，同比+2.1%，销量47.1万辆，同比+26.8%，处理俄罗斯库存产生损失 [55][56] - **长城汽车**：营收612亿元，同比+21%，归母净利润23亿元，同比-31%，销量35.4万辆，同比+20%，汇兑损失及高毛利车型销量下滑影响利润 [58][59] - **赛力斯**：营收481.3亿元，同比+15.8%，归母净利润23.7亿元，同比-1.7%，AITO品牌交付12.4万辆，同比+12.2%，毛利率29.9%维持高位 [61][62] - **广汽集团**：营收243.2亿元，同比-15%，归母净利润-17.7亿元，自主业务毛利率仍为负值 [64][65] - **上汽集团**：业绩基本符合预期，Q3资产减值21亿元，地平线贡献投资收益36亿元，汇兑负贡献4亿元 [9][66] 商用车及摩托车板块业绩 - **重卡**：25Q3行业高景气，销量超预期，中国重汽A股归母净利润同比+21.0%，潍柴动力同比+29.5% [10][14] - **客车**：龙头宇通客车业绩超预期，25Q3营收同比+32.3%，利润同比+79.0%，金龙汽车利润同比+1211.0% [11][14] - **摩托车**：隆鑫通用业绩超预期，利润同比+62.5%，春风动力利润同比+11.0%，略低于预期 [12][14] 零部件板块业绩 - 零部件板块2025Q3营收兑现度较高，受下游客户如特斯拉（Q3批发24.19万辆，环比+26.19%）、赛力斯（Q3批发12.40万辆，环比+12.01%）等销量增长拉动 [17] - 盈利能力持续分化，竞争格局优秀、客户结构合理、内部管理能力强的企业盈利能力兑现度更高，如福耀玻璃、星宇股份（Q3毛利率19.86%，环比+0.22个百分点）等 [17] - 机器人板块标的受下游车企结构性影响业绩分化，长期看好机器人在26年后产生收入带来的估值和业绩修复 [18]

乘用车板块业绩承压 - 2025年第三季度乘用车行业零售销量同比增速放缓至3%，批发销量同比增长13%[25][27] - 新能源乘用车零售销量同比增长12%，渗透率为56.5%，表现略低于预期[30][31] - 多数车企2025年第三季度毛利率环比微幅回升，但长城汽车毛利率同比下滑2.4个百分点至18.4%[40][41][67][69] - 人民币升值导致汇兑损失，对赛力斯、长城、长安、上汽等车企利润产生负贡献[50][51][63][65][67][69] - 比亚迪2025年第三季度归母净利润同比下滑32.6%，广汽集团亏损扩大[4][60][61][73][74] 商用车与摩托车板块表现优异 - 重卡行业2025年第三季度批发销量同比增长58.1%，内销同比增长64.5%，出口同比增长22.9%[5] - 重卡行业总归母净利润同比增长48.9%，中国重汽A和潍柴动力净利润分别增长21%和29.5%[5][8] - 客车龙头宇通客车2025年第三季度归母净利润同比增长79%，金龙汽车净利润同比增长1211%[6][8] - 摩托车行业大排量油摩出口同比增长57.4%至14.6万辆，隆鑫通用净利润同比增长62.5%[7][8] 零部件板块内部分化 - 智能化零部件公司业绩分化，德赛西威净利润同比下滑0.6%，均胜电子净利润同比增长35.4%[13] - 部分零部件企业如星宇股份2025年第三季度毛利率环比提升0.22个百分点至19.86%[11][13] - 机器人产业链标的如拓普集团2025年第三季度净利润同比下滑13.7%[12][13]

乘用车板块业绩承压 - 2025Q3乘用车行业零售销量595万辆，同比增速放缓至3%，批发销量748万辆，同比增长13%[26][27] - 新能源乘用车Q3零售渗透率为56.5%，批发电动化率为53.0%，表现略低于预期[28][30] - 整车企业2025Q3毛利率普遍环比微幅回升，但赛力斯毛利率29.9%领先行业，长城汽车毛利率环比下滑0.4个百分点至18.4%[39][40] - 人民币升值导致汇兑损失，对长城、长安、上汽等车企Q3利润产生负贡献[48][49] - 比亚迪Q3归母净利润78.2亿元，同比下滑32.6%；长城汽车Q3归母净利润23亿元，同比下滑31%[56][64] 商用车与摩托车板块表现强劲 - 重卡行业2025Q3批发销量同比大幅增长58.1%，内销和出口分别增长64.5%和22.9%[5] - 重卡股业绩整体良好，Q3行业总归母净利润同比增长48.9%，中国重汽A和潍柴动力净利润分别增长21%和29.5%[5][8] - 客车行业龙头宇通客车Q3归母净利润同比增长79.0%，业绩超预期兑现[6][8] - 摩托车行业Q3大排量油摩出口14.6万辆，同比增长57.4%；行业归母净利润同比增长21.0%[7][8] 零部件板块内部分化 - 智能化零部件公司2025Q3业绩分化，德赛西威利润同比下滑0.6%，均胜电子利润同比增长35.4%[10][13] - 零部件企业福耀玻璃Q3毛利率19.86%，环比提升0.22个百分点；伯特利毛利率改善超预期[11][13] - 机器人产业链标的受主业拖累业绩分化，拓普集团Q3归母净利润同比下滑13.7%[12][13] 投资主线与风险提示 - 汽车行业投资主线聚焦AI智能车、AI机器人及红利好格局板块，如Robotaxi、Robovan及重卡/客车等[2] - 风险提示包括贸易战升级、全球经济复苏低于预期、L3-L4智能化技术创新不及预期等[2]

报告行业投资评级 - 报告标题明确表达了对汽车板块的积极看法，即“继续看好汽车板块” [1] 报告核心观点 - 第四季度应重视AI智能车的投资机会 [3] - 汽车行业正处于新旧逻辑切换的十字路口：电动化红利进入尾声，智能化处于“黎明前黑暗”，机器人创新处于产业0-1阶段 [3] - 在此阶段，三类主线投资机会并存：AI智能车主线、AI机器人主线、红利及好格局主线 [3] 本周板块行情复盘 - 本周A股汽车板块在申万一级行业中排名第10位，港股汽车与汽车零部件板块在香港二级行业中排名第8位 [7][9] - 本周汽车子板块全部上涨，申万商用载客车板块表现最佳，涨幅为+4.1% [2][15][22] - 申万汽车零部件和申万商用载货车板块涨幅分别为+4.0%和+2.5% [2] - 本周已覆盖标的中，立讯精密、金龙汽车、爱柯迪涨幅居前 [2][23] - 当前申万汽车板块的PE（TTM）为万得全A的1.34倍，其PE（TTM）和PB（LF）分别处于历史87%和90%分位 [33][36] - 美股特斯拉的最新PS（TTM）为15.1倍，而非特斯拉的A股和港股整车PS（TTM）为1.2倍 [43][45] 板块景气度跟踪 - 报废更新政策落地，预计2025年国内乘用车零售销量为2370万辆，同比增长4.1% [47][48] - 预计2025年自主品牌乘用车销量达1588万辆，市占率提升至67.0%；新能源乘用车销量预计达1341万辆，渗透率提升至56.6% [48] - 预计2025年乘用车出口量达529万辆，同比增长12.5%；其中新能源乘用车出口220万辆，同比增长83.2%，占比达42% [48] - 车企智驾竞赛进入白热化，预计2025年L3级（城市NOA）智能化在新能源车中的渗透率达到20%，L2+级（高速NOA）渗透率达到33% [50][51] - 预计2025年重卡批发销量105.4万辆，同比增长16.9%；其中内需上险量75.2万辆，同比增长24.9%，出口量29.5万辆，同比增长1.6% [52][53] - 电动重卡增长迅猛，预计2025年销量20.2万辆，同比增长162.7%，渗透率达26.9% [53] - 大中客市场方面，政策加码下预计2025年国内销量增长15%，出口销量增长20% [54][55] - 机器人领域，特斯拉Optimus Gen3定档2026年第一季度，计划2026年底启动生产，目标未来实现年产能百万台 [59][60] - 人形机器人指数本周上涨4.90%，年初至今上涨58.80% [60] 核心关注个股跟踪 - 特斯拉2025年第三季度总营收280.95亿美元，同比增长11.6%，环比增长24.9%；汽车销售收入207.76亿美元，同比增长6.2%，环比增长28.0% [2][62] - 特斯拉2025年第三季度GAAP归母净利润13.73亿美元，同比下降36.8%，环比上升17.2% [2][62] - 北汽蓝谷2025年第三季度营收58.7亿元，同比下降3%，环比上升2%；单季度归母净利润为-11.2亿元，同比环比均减亏 [2][62] - 爱玛科技2025年第三季度收入80.6亿元，同比增长17.3%；归母净利润6.9亿元，同比增长15.2% [2][62] - 长城汽车2025年第三季度营收612亿元，同比增长21%，环比增长17%；归母净利润23亿元，同比下降31%，环比下降50% [62] - 长安汽车2025年第三季度营收422.4亿元，同比增长23.4%，环比增长9.6%；归母净利润7.6亿元，同比增长2.1%，环比下降18.6% [62] - 广汽集团2025年第三季度营收243.2亿元，同比下降15%，环比上升7%；归母净利润为-17.7亿元 [62] - 零部件公司中，均胜电子新获智能电动化项目定点，全生命周期订单总额约50亿元，计划2026年底开始量产 [63] - 福达股份2025年第三季度营收4.76亿元，同比增长21.90%；归母净利润0.75亿元，同比增长59.16% [63] - 精锻科技2025年第三季度营收5.05亿元，同比增长9.73%；归母净利润0.31亿元，同比增长38.94% [63] 年度金股组合调整 - 2025年下半年对年度金股组合进行调整，增加了高股息红利风格的权重 [67] - 相比上半年，下半年组合调入理想汽车、星宇股份、春风动力三个标的，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [67] - 2025年上半年金股组合整体跑赢申万汽车指数，其中小鹏汽车、地平线机器人、拓普集团、伯特利表现超预期 [68][69] - 2025年下半年金股组合包括小鹏汽车、理想汽车、上汽集团、赛力斯、地平线机器人、拓普集团、星宇股份、宇通客车、福耀玻璃、中国重汽（H股）、春风动力 [66]

文章核心观点 - 汽车行业正处于新旧逻辑切换的十字路口，电动化红利进入尾声，智能化和机器人产业处于发展初期 [8] - 第四季度应重视AI智能车投资机会，建议关注AI智能车、AI机器人及红利好格局三类主线 [7][8][9] - 2025年汽车行业景气度预期向好，新能源、智能化及重卡等领域均有增长潜力 [56][58][61] 本周行业表现 - A股和港股汽车板块本周表现跑输大盘，SW商用载客车板块跌幅最小，为-1.0%，SW汽车零部件板块跌幅最大，为-7.5% [4][18] - 本周已覆盖标的中，岱美股份、广汽集团、潍柴动力、长安汽车、苏轴股份涨幅居前 [4][32] - 汽车板块估值方面，SW汽车PE（TTM）为万得全A的1.35倍，分别处于历史85%和88%分位 [39][43] 本周行业核心变化 - 小鹏IRON全新一代机器人将引入VLT系统，实现视觉、语言输入到任务系统的直接生成 [6][7] - 零跑汽车发布旗舰D平台技术，D19车型首次亮相 [6][7] - 宇通客车向巴基斯坦批量交付400辆新能源公交车 [6][7] - 福耀玻璃发布2025年三季报，第三季度营收118.55亿元，环比增长2.75%，归母净利润22.59亿元，环比下降18.59% [6][12] 行业投资主线 - **AI智能车主线**：下游应用关注Robotaxi（如特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人等）、Robovan（如德赛西威等）及C端整车（如小鹏、理想、华为系等）；上游供应链关注整车代工（如北汽蓝谷、广汽集团等）及核心零部件供应商（如芯片、域控制器、传感器等） [8] - **AI机器人主线**：关注机器人产业链核心零部件供应商，如拓普集团、均胜电子、新泉股份等 [8] - **红利&好格局主线**：关注客车（宇通客车）、重卡（中国重汽、潍柴动力）及两轮车（春风动力、隆鑫通用）等格局较好的细分领域 [9] 2025年行业景气度预期 - **新能源乘用车**：预计2025年国内零售销量2370万辆，同比增长4.1%；新能源乘用车销量1341万辆，同比增长24.56%，渗透率达56.6% [56] - **智能化**：预计2025年L3（城市NOA）在新能源车中渗透率达20%，L2+渗透率达33% [58][59] - **重卡**：预计2025年重卡上险量75万辆，同比增长24.9%；批发销量105万辆，同比增长16.9% [61] - **大中客**：预计2025年国内销量增长15%，出口增长20% [64][65] 核心个股动态 - **小鹏汽车**：机器人业务加速，IRON新一代机器人引入VLT系统 [72] - **零跑汽车**：旗舰D平台技术发布，D19首秀 [72] - **宇通客车**：400辆新能源公交交付巴基斯坦，客车出海加速 [72] - **福耀玻璃**：2025年第三季度营收环比增长2.75%，净利润环比下降18.59% [73] - **旭升集团**：提前赎回"升24转债"，转股价12.51元/股 [73] 年度金股调整 - 2025年下半年金股组合调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [75] - 组合风格权重调整，增加高股息红利风格标的权重 [78]

核心观点 - 报告核心观点为继续看好汽车板块，并强调第四季度应重视AI智能车的投资机会 [3] 汽车行业正处于新旧逻辑切换阶段，电动化红利进入尾声，智能化处于黎明前黑暗，机器人创新处于产业0-1阶段 [4] 投资配置上建议关注AI智能车、AI机器人和红利&好格局三类主线机会 [4] 本周行业表现与行情复盘 - 本周A-H股汽车板块表现跑输大盘，SW一级行业中汽车板块排名第29位，港股汽车与汽车零部件板块排名第19位 [8][10] 汽车子板块中，SW商用载客车表现最佳，周跌幅为-1.0%，其次为SW乘用车(-3.5%)和SW摩托车及其他(-3.7%)，SW商用载货车(-5.2%)和SW汽车零部件(-7.5%)跌幅居前 [2][16][18] - 本周已覆盖标的中，岱美股份、广汽集团、潍柴动力、长安汽车、苏轴股份涨幅居前 [2][25][27] - 板块估值方面，SW汽车板块PE(TTM)为万得全A的1.35倍，其PE(TTM)与PB(LF)分别处于历史85%和88%分位 [37][40] 全球整车估值PS(TTM)本周总体持平，A股整车PS(TTM)为1.2倍，美股特斯拉PS(TTM)为15.8倍 [45][47][49] 板块景气度跟踪 - 乘用车市场：在报废/更新政策落地支持下，预计2025年国内零售销量达2370万辆，同比增长4.1% [51] 自主品牌销量预计达1588万辆，市占率提升至67.0%；新能源乘用车销量预计达1341万辆，渗透率提升至56.6% [52] - 智能化进程：预计2025年L3（城市NOA）在新能源汽车中的渗透率达到20%，对应销量264万辆，同比增长123% [54][55] L2+（高速NOA）渗透率预计达到33%，对应销量444万辆，同比增长439% [55] 从芯片方案看，英伟达方案在L3中占比52%，特斯拉FSD（假设入华）占比23%，华为方案占比25% [55] - 商用车市场：预计2025年重卡批发销量105.4万辆，同比增长16.9%；其中内需上险量75.2万辆，同比增长24.9%，出口量29.5万辆，同比增长1.6% [56][57] 大中客市场在政策加码下，预计2025年批发销量13.68万辆，同比增长18%，其中国内销量预计增长15%，出口销量预计增长20% [58][59] - 机器人板块：本周机器人指数下跌-8.01%，年初至今上涨51.38% [64] 核心事件包括小鹏IRON新一代机器人将引入VLT系统，优必选获得超3200万元人形机器人采购订单 [63][64] 报告认为2025年为人形机器人量产元年，建议关注相关产业链标的 [64] 核心关注个股动态 - 整车企业：小鹏汽车宣布其IRON机器人将引入VLT系统；零跑汽车举行旗舰D平台技术发布会暨D19首秀；宇通客车批量交付400辆新能源公交至巴基斯坦 [2][66] - 零部件企业：福耀玻璃2025年第三季度实现营收118.55亿元，环比增长2.75%；归母净利润22.59亿元，环比下降18.59% [2][67] 旭升集团提前赎回可转债；三联锻造设立摩洛哥孙公司，出海进程推进；光洋股份设立子公司切入机器人制造领域 [67] 年度金股组合调整 - 2025年下半年对年度金股组合进行调整，调高高股息红利风格权重，调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [71] 组合分为AI成长风格（如小鹏汽车、地平线机器人、拓普集团）、红利&好格局风格（如宇通客车、福耀玻璃、中国重汽）以及3年战略品种等类别 [70] - 复盘2025年上半年金股组合表现，整体跑赢SW汽车指数，其中小鹏汽车、地平线机器人、拓普集团、伯特利表现超预期 [73]

IPO与资本背景 - 公司通过香港IPO募集净额约5.90亿港元（约7,600万美元），成为首家依据港交所18C章上市的特专科技公司 [1][2][5] - IPO发行价为每股96.50港元，共售出690万股，股票首日挂牌高开49%至142.80港元 [5] - 公司获得阿里巴巴集团、联想集团、腾讯、启明创投、携程旅行网、方源资本等知名机构投资者的支持 [2] 业务模式与产品定位 - 公司产品有别于执行固定任务的工业机器人，其硬件设备可感知外部信息并自主决策，AI系统承担“大脑”职能，机器人作为智能体的“肢体” [3] - 业务覆盖酒店客房服务、按需配送、宾客协助及运维响应等场景，并拓展至商业楼宇、医疗机构及工厂 [2][5] - 公司是全球首批实现服务终端全自动闭环学习系统的企业之一，涵盖感知、认知、决策、行动与反馈全流程 [6] 市场覆盖与运营数据 - 截至去年末产品已进驻超过34,000家酒店及150家医院，2024年机器人累计完成超5亿次服务操作，其中2024年12月单月执行逾186亿次指令 [5] - 公司以约6.3%市占率位居中国酒店机器人行业领先地位，产品已覆盖中国以外逾20个国家和地区，但海外销售占比不足1% [7][8] 财务表现与增长趋势 - 2022至2024年年均营收增长23%，2025年前五个月营收达8,830万元，较去年同期7,430万元增长19% [7] - 毛利率从2022年的24.3%提升至2024年的43.5%，2025年前五个月微降至39.5% [7] - 净亏损持续收窄，从2022年的3.65亿元降至2024年的1.85亿元，经调整亏损从2.34亿元大幅缩减至2,760万元，2025年前五个月为2,680万元 [8] 增长战略与资金用途 - 约60%的募集资金将投入研发，重点深化中国酒店机器人市场渗透，并拓展写字楼、医疗机构等场景及探索餐饮配送合作 [5] - 公司计划开拓东南亚及日本市场，后者因人口老龄化导致用工荒，酒店机器人需求激增 [8] - 为触达下沉市场，公司正加大对三、四线城市酒店经销渠道的布局 [7] 行业机遇与竞争格局 - 中国酒店业机器人智能终端潜在市场规模达4,200亿元（约590亿美元），而去年实际销售额仅37亿元，渗透率低揭示巨大增长空间 [7] - 公司营收约四分之三来自机器人及功能套件，AI数字化系统业务占比从2022年的16.4%提升至2025年前五个月的25.6% [7]

项目进展与技术参数 - 时速600公里高速磁浮列车从零加速至600公里每小时仅需3分半钟 [2] - 项目于2016年列入国家重点研发计划 2019年首辆样车下线 经过多轮实验和上百次迭代达成目标 [2] - 列车运行速度已超过大多数民航客机的巡航速度 可在地面实现空中速度 [2] 技术优势与系统特性 - 高速磁浮系统无车轮、无摩擦 依靠磁力悬浮 具备几乎零噪音、零震动、零排放的特性 [4] - 系统核心为悬浮控制和高温超导技术 要求实时动态调节电磁力 精度达微米级 背后依赖大量传感器、芯片和算法协同工作 [5] - 该技术被视为国家级科技竞赛 代表一个国家工业体系的极限能力 [5] 战略意义与市场定位 - 高速磁浮填补了500至1500公里距离的交通速度空白 解决了该距离区间高铁耗时较长、飞机因机场流程而总时长不具优势的出行痛点 [4] - 技术可实现北京至上海等长途旅行的通勤化 极大压缩时空距离 并能直接对接城市轨道网络 实现出站即城市 [4] - 该系统不仅能用于600公里高速线路 也可应用于200至400公里级的城市群通勤 助力长三角、粤港澳、京津冀等区域实现1小时生活圈 [5] 产业链与自主可控 - 中国已实现从永磁体、悬浮控制系统到轨道板、车体结构、信号系统、供电系统等全产业链的几乎全部自主研发 [4] - 中国是目前全球范围内实现全系统自主可控的罕见国家 标志着体系级突破 [4][5] 商业化前景 - 高速磁浮试验线正在建设中 预计商业化运营时间为2026至2030年 [5] - 商业化后将使普通人受益 例如可实现早上在北京 中午到上海的当日长途往返 [5]

公司业务布局 - 公司暂未投入研究机器人 [2] - 公司对与机器人相关厂商合作持开放态度 [2] - 公司计划基于自研大模型推动AI机器人落地应用 [2]