腾讯云AI模型计费策略调整 - 腾讯云于3月11日发布公告，为持续提供稳定优质的大模型服务，将对智能体开发平台部分模型的计费策略进行优化调整，调整主要涉及模型价格与公测模型结束免费两类变更[1] - 调整将于2026年3月13日00:00（北京时间）正式生效[3] 具体价格调整详情 - 三个模型将结束限时免费公测，转为正式商用并按量计费，包括GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5[3] - 腾讯混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think服务价格大幅上调[3] - Tencent HY2.0 Instruct输入价格从0.0008元/千tokens调整为0.004505元/千tokens，涨幅超460%；输出价格从0.002元/千tokens调整至0.01113元/千tokens，涨幅超450%[3][4] - Tencent HY2.0 Think输入价格从0.001元/千tokens调整为0.0053元/千tokens；输出价格从0.004元/千tokens调整为0.0212元/千tokens[3][4] 行业背景与市场动态 - 此次AI模型涨价的背景，与开源AI“龙虾”OpenClaw的持续火热有关，其一个月间Token消耗量便翻4倍以上[4] - 公开数据显示，中国整体日均Token消耗于2025年中突破30万亿，至2026年2月主流大模型合计日均Token消耗已达180万亿级别[4] - 截至3月11日，包括华为、腾讯、小米、阿里巴巴、网易、智谱、MiniMax、Kimi等在内的多家科技厂商已加入“龙虾局”并推出类似OpenClaw的产品[5] 腾讯公司的相关布局与动作 - 在“养虾”热潮下，腾讯近期动作频频，正持续发力完善相关产品与服务生态[5] - 3月9日，腾讯旗下全场景AI智能体WorkBuddy正式上线[5] - 公司目前已初步形成覆盖个人、开发者及企业级部署的智能体“养虾”矩阵，产品包括自研龙虾、本地虾、云端虾、企业虾、云桌面虾，安全隔离虾房、云保安、知识库等，并有一批产品陆续赶来[5]

腾讯云智能体平台计费策略调整 - 腾讯云宣布自3月13日起，对智能体开发平台部分模型的计费策略进行优化调整，主要涉及模型价格调整与公测模型结束免费两类变更 [2] 公测模型转为商用 - GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5三个模型结束限时免费公测，转为正式商用服务 [2] - GLM-5模型输入价格为0.006元/千tokens，输出价格为0.022元/千tokens [3] - Minimax 2.5模型输入价格为0.0021元/千tokens，输出价格为0.0084元/千tokens [3] - Kimi K2.5模型输入价格为0.004元/千tokens，输出价格为0.021元/千tokens [3] 混元系列模型价格大幅上调 - Tencent HY2.0 Instruct模型输入价格从0.0008元/千tokens调整为0.004505元/千tokens，涨幅高达463% [3][4] - Tencent HY2.0 Instruct模型输出价格从0.002元/千tokens调整为0.01113元/千tokens，涨幅超过456% [3][4] - Tencent HY2.0 Think模型输入价格从0.001元/千tokens调整为0.0053元/千tokens [3][4] - Tencent HY2.0 Think模型输出价格从0.004元/千tokens调整为0.0212元/千tokens [3][4] - 套餐订阅用户可通过套餐抵扣部分费用 [3] 其他模型定价信息 - DeepSeek-V3-0324模型输入价格为0.002元/千tokens，输出价格为0.008元/千tokens [3] - DeepSeek-R1-0528模型输入价格为0.004元/千tokens，输出价格为0.016元/千tokens [3] - DeepSeek-V3.1模型输入价格为0.004元/千tokens，输出价格为0.012元/千tokens [3] - DeepSeek-V3.2模型输入价格为0.002元/千tokens，输出价格为0.003元/千tokens [3]

腾讯云智能体平台模型计费策略调整 - 腾讯云宣布自3月13日起，对其智能体开发平台(ADP)的部分模型计费策略进行优化调整，主要涉及模型价格调整与公测模型结束免费两类变更 [1] 公测模型结束免费转为商用 - GLM-5、MiniMax 2.5、Kimi K2.5三个模型将结束限时免费公测，转为正式商用服务 [1] - GLM-5模型商用定价为输入每千tokens 0.006元，输出每千tokens 0.022元 [2] - MiniMax 2.5模型商用定价为输入每千tokens 0.0021元，输出每千tokens 0.0084元 [2] - Kimi K2.5模型商用定价为输入每千tokens 0.004元，输出每千tokens 0.021元 [2] 混元系列模型价格大幅上调 - 腾讯自研的混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think价格显著上调 [2] - Tencent HY2.0 Instruct模型输入价格从每千tokens 0.0008元调整为0.004505元，涨幅高达463%；输出价格从0.002元调整为0.01113元，涨幅超过456% [2][3] - Tencent HY2.0 Think模型输入价格从每千tokens 0.001元调整为0.0053元；输出价格从0.004元调整为0.0212元 [2][3] - 套餐订阅用户可通过套餐抵扣部分费用 [2] DeepSeek系列模型定价 - DeepSeek-V3-0324模型定价为输入每千tokens 0.002元，输出每千tokens 0.008元 [2] - DeepSeek-R1-0528模型定价为输入每千tokens 0.004元，输出每千tokens 0.016元 [2] - DeepSeek-V3.1模型定价为输入每千tokens 0.004元，输出每千tokens 0.012元 [2] - DeepSeek-V3.2模型定价为输入每千tokens 0.002元，输出每千tokens 0.003元 [2]

产品发布与核心创新 - Teledyne科技旗下公司推出Perciva™ 5D相机 这是一项旨在以经济高效 可靠且易于集成的方案实现高质量短距离3D视觉的突破性成像创新[1] - 该相机通过独特的角敏感像素技术和先进的板载处理 可在校准工作距离范围内进行实时2D与3D图像融合[1] - Perciva 5D配备强大的神经处理单元 支持AI模型在设备端运行 并可根据客户特定需求进行定制[1] 技术特性与优势 - Perciva 5D通过单个CMOS传感器生成2D与3D数据 不受光学遮挡影响 可同步输出时间对齐的2D帧与像素对齐的3D深度图[2] - 相机具备直接集成的全面3D处理能力 用户可即时获取深度图或点云输出[2] - 采用环境光工作模式 室内外皆可使用 无需外部近红外光源即可保持可靠性能 同时最大限度降低整体系统成本[2] - 产品专为严苛环境设计 配备IP6x级防护外壳及工业级M12连接器 通过符合GenICam标准的GigE Vision接口实现即插即用集成[2] - 相机重量为230克 功耗低于5W 支持用户可调帧率或触发采集模式 并提供多种供电方案[3] 目标应用与市场推广 - 该产品适用于机器人 零售自助结账系统及工业3D工艺监控等应用场景[3] - 相机可无缝集成Teledyne的Spinnaker® 4 API及SpinView®进行2D/3D可视化处理 并兼容主流机器视觉软件平台[3] - Perciva 5D将于2026年3月10日至12日在德国纽伦堡举办的Embedded World展会期间亮相[3] 公司背景与能力 - Teledyne视觉解决方案提供垂直整合的综合工业和科学成像技术产品组合[4] - 旗下多个品牌互相协作 形成各领域的专长集合 提供深厚而广泛的传感和相关技术组合[4] - 公司提供全球客户支持和技术专长 其工具 技术和视觉解决方案旨在为客户提供竞争优势[4]

英伟达投资策略 - 英伟达近期对OpenAI的300亿美元投资"很可能"已是最后一笔投资 [1] - 针对此前提及的1000亿美元追加投资规模 公司CEO直言"不太可能实现" [1] OpenAI人事与业务变动 - OpenAI的机器人与消费硬件业务负责人卡利诺夫斯基宣布辞职 [1] - 辞职原因与公司决策流程相关 其表示OpenAI在同意将AI模型部署到美国国防部机密网络前 未经过充分讨论 [1]

公司业务与技术应用现状 - 公司目前尚未将AI模型应用于制造工艺及生产流程优化工作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近“两会”，各行业受政策、供需、宏观情绪、地缘政治等因素影响，价格走势多为震荡，部分品种有明确投资建议，投资者需关注相关因素变化以把握投资机会和控制风险 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指在“两会”政策利好预期支撑下预计偏强震荡，股指期货中长线多头建议继续持有 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期需关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜价受宏观利多和库存累库影响，预计短期震荡运行 [1] - 铝价受宏观利好和国内库存大幅累库影响，短期震荡运行 [1] - 氧化铝运行产能下降但库存累库，短期震荡运行 [1] - 锌价受美伊谈判僵局影响有一定支撑，节后关注下游复工复产情况 [1] - 镍价短期偏强运行，受有色板块共振影响，中长线受全球镍库存高位压制，建议逢低做多 [1] - 不锈钢期货震荡偏强运行，关注节后需求修复情况，建议短线低多为主 [1] - 锡价长期趋势不改，短期高波情况下建议注重风险管理和利润保护 [1] - 贵金属受避险需求支撑，但美伊谈判和美联储降息预期削弱使其短期区间震荡，长期重心或上移，可逢低多配 [1] - 铂受宏观因素支撑可逢低做多，钯受广建矿产豁免预期冲击建议观望 [1] 工业硅与新能源 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 碳酸锂看多，因储能需求旺盛、电池抢出口、矿端扰动 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷现货未完全回归，单边建议观望，节前期现做多基差头寸寻找止盈机会 [1] - 铁矿石板块轮动，上方压力明显，不建议追多 [1] - 锰硅、硅铁短期供需偏弱，但政策利好与成本支撑构成利多 [1] - 玻璃、纯碱中期供需宽松，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭中长期市场悲观，建议产业建立期现正套，单边观望 [1] 农产品 - 马棕和美豆油走势分化，缺乏上涨驱动，3月印尼提高LEVY或带来支撑 [1] - 美豆油走高，国内豆油有支撑，菜棕压力较大，等待回调做多机会 [1] - 国内新作棉花有支撑但无驱动，关注中央一号文件、植棉面积等情况 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，关注资金面变化 [1] - 玉米售粮期震荡偏强，关注地趴粮卖压和政策粮投放等消息 [1] - 豆粕短期区间震荡，关注中美贸易动态和巴西升贴水走势 [1] - 针叶浆短期在5200 - 5400区间震荡，关注节后港口库存情况 [1] - 原木盘面有上行驱动 [1] - 生猪产能有待进一步释放 [1] 能源化工 - 原油受OPEC+政策、美伊谈判和市场情绪影响，短期震荡偏强 [1] - 沥青短期跟随原油，十四五赶工需求或证伪，利润较高 [1] - 丁二烯短期宽幅震荡，中长期有上行预期 [1] - PTA国内高开工，内需回落，受中东局势和能源价格波动影响 [1] - 苯乙烯生产经济状况稳定，需求预计2月末起恢复 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足，有反倾销及成本端支撑 [1] - 甲醇多空交织，进口减量但下游负反馈明显 [1] - PF、PP震荡，受原油、检修、需求等因素影响 [1] - PVC未来预期偏乐观，但基本面较差，抢出口阶段性放缓 [1] - LPG节后走势偏强，但需求端短期偏空，压制盘面上行 [1] 集运 - 集运欧线提涨落地一般，航司3月淡季后有止跌提价意愿 [1]

报告行业投资评级 - 国债期货短线或震荡 [2] 报告的核心观点 - 周四国债期货主力合约总体回落，交易型投资可波段操作，需继续关注A股走势 [1][2] 相关目录总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数低开，早盘连续下行，午后横向波动，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2606下跌0.53%，10年期T2606下跌0.10%，5年期TF2606下跌0.08%，2年期TS2606下跌0.03% [1] 重要资讯 - 周四央行开展3205亿元7天期逆回购操作，当日有4000亿元逆回购到期，合计当日净回笼795亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.37%，上一交易日加权平均1.38%；DR007全天加权平均为1.48%，上一交易日加权平均1.51% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行0.49个BP至1.37%，5年期上行1.31个BP至1.56%，10年期上行1.30个BP至1.83%，30年期上行4.01个BP至2.30% [1] - 9 - 15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token；16 - 22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token；平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，合计贡献了Top5总调用量的85.7%；该平台用户主要由海外开发者构成，美国用户占比高达47.17%，中国开发者仅占6.01% [1] 市场逻辑 - 中国1月份社融规模增加7.22万亿元，市场预期增加6.51万亿元，比上年同期多增1654亿元，主要是1月政府债券净融资新增9764亿元，同比多增2831亿元 [1] - 1月信贷口径人民币贷款增加4.71万亿元，市场预期增加4.5万亿元，同比少增4200亿元 [1] - 1月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅较上月缩窄 [2] - 1月中国整体通胀水平温和回升，1月核心CPI环比上涨0.3%，1月PPI环比上涨0.4% [2] - 1月份官方制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，1月服务业商务活动指数为49.5%，均落在荣枯线下，PMI指标显示1月经济偏温和 [2] - 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 央行表示今年降准降息还有一定空间，促进社会综合融资成本低位运行，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [2] - 周四万得全A全天窄幅波动，收小T字线，全天上涨0.21%，成交量2.56万亿元，较上一交易日的2.48万亿元略有放大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在临近“两会”政策利好预期支撑下，各行业品种走势不一，部分品种预计震荡运行，部分偏强或偏弱，投资者需根据不同品种特点采取相应投资策略，同时关注相关政策、市场动态及突发事件影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行示利率风险，近期关注日本央行利率决策 [1] - 在“两会”政策利好预期支撑下，股指预计偏强震荡，股指期货中长线多头建议继续持有 [1] 有色金属 - 近期宏观利多推升铜价，但全球铜库存持续累库压制价格，短期铜价震荡运行 [1] - 近期宏观利好提振有色板块，但国内铝库存大幅累库或拖累铝价，短期铝价震荡运行 [1] - 国内氧化铝运行产能下降，但库存进一步累库，短期震荡运行 [1] - 美伊谈判陷入僵局，引发市场对伊朗锌矿供应的担忧，短期对锌价有一定支撑，节后关注下游复工复产情况 [1] - 印尼IMIP园区QMB项目尾矿山体滑坡、计划吊销环境许可证，且印尼要求韦达湾镍矿大幅削减矿石配额，镍矿供给担忧仍存，短期镍价偏强运行，中长期全球镍库存高位或仍有压制，操作上建议逢低做多 [1] - 原料价格维持坚挺，钢厂2月检修减产增加，社会库存小幅回升，印尼供给端扰动频出，不锈钢期货震荡偏强运行，关注节后需求修复情况，建议短线低多为主 [1] - 特朗普政府计划用AI模型为关键矿产定价，提振板块，锡价长期趋势不改，但短期高波情况下建议投资者注重风险管理和利润保护 [1] 贵金属与新能源 - 关税政策不确定性提升和美伊地缘局势紧张支撑贵金属，但美联储内部分歧加剧，短期或仍有反复，预计短期金价区间震荡运行 [1] - 关税政策不确定性提升和美伊地缘局势紧张支撑贵金属，白银基本面尚有支撑，银价或偏强震荡 [1] - 特朗普新关税政策和中东地缘局势紧张利好铂钯，但短期补涨后价格节奏仍有反复可能，建议逢低轻仓做多 [1] 黑色金属 - 现货未完全回归，观察元宵前后现货启动情况，螺纹钢、热卷单边建议观望，节前给出的期现做多基差头寸寻找止盈机会 [1] - 板块轮动，但铁矿上方压力明显，在此位置不建议追多 [1] - 短期供需延续偏弱，但政策利好与成本支撑对价格构成利多，锰硅、硅铁震荡运行 [1] - 短期供需双弱，供给减量预期抬升，玻璃震荡运行，纯碱跟随玻璃为主，中期供需更为宽松，价格承压 [1] - 黑色现货延续节前淡季特征，未来两周关注下游需求在“两会”后启动情况及旺季成色，中长期市场对焦煤05终点盘较悲观，建议后期若盘面冲高，产业可积极建立期现正套，单边暂时观望 [1] - 焦炭逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 马来棕榈油2月1 - 20日产量出口双降，假日期间马棕盘面反弹后承压，预计震荡 [1] - 美豆油受生柴利多及原油价格共振影响走高，国内豆油或受影响高开，但暂时缺乏新驱动，建议观望 [1] - 加菜籽假期期间小幅上涨，或受美生柴及国内潜在进口需求影响，等待EPA生柴落地及国内对加菜籽反倾销仲裁公告发布 [1] - 国内新作手产预期强，籽棉收购价支撑皮棉成本，下游开机维持低位，但纱厂库存不高，存在刚性补库需求，新作市场年度用棉需求韧性较强，目前棉市短期“有支撑、无驱动”，未来关注中央一号文件直补价格与植棉面积定调、植棉面积意向、种植期天气、“金三银四”旺季需求等情况 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，若盘面继续下跌，下方成本支撑较强，但短期基本面缺乏持续驱动，关注资金面变化情况 [1] - 基层售粮进度偏快，港口和渠道库存偏低，售粮期玉米维持震荡偏强走势，节后关注地趴粮卖压体现，预期压力有限，后续关注陈化稻谷等政策粮投放消息、进口限制落地情况和特朗普访华情况等影响 [1] - 在中国增加美豆采购、美豆压榨向好预期及国内海关延长放行时间扰动下，豆粕盘面近日表现强势，但在全球大供应格局下，短期豆粕单边预期以区间震荡为主，关注中美贸易动态和巴西升贴水走势变化 [1] 其他品种 - 针叶浆春节期间无明显利好，前期供给端利多基本淡化，预计短期内将在5200 - 5400区间震荡，关注节后港口库存情况 [1] - 原木现货价格上涨，2月原木到港量下降且外盘报价上涨预期明确，盘面有上行驱动 [1] - 近期现货逐渐稳定，需求支撑叠加出栏体重尚未出清，产能仍有待进一步释放 [1] - OPEC + 暂停增产至2026年底，美伊谈判具有不确定性，商品市场情绪偏多，资金风险偏好回升，燃料油震荡运行 [1] - 短期供需矛盾不突出跟随原油，“十四五”赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高 [1] - 原料成本支撑较强，商品市场情绪偏多，沪胶下游需求逐步恢复，期现价差扩大至同期高位 [1] - 成本端丁二烯底部有较强支撑，海外裂解装置产能出清，利多远期国内丁二烯出口预期；近期民营顺丁装置利润仍维持亏损，检修降负预期增强，短期下游负反馈逐步兑现；基本面方面，BD/BR均存阶段性累库预期；短期盘面预计宽幅震荡，中长期BR仍有上行预期 [1] - 亚洲芳烃受地缘政治影响呈现结构性走势，海外部分PTA工厂因利润不佳面临运营压力，3 - 5月炼油厂重大周转季节，部分大型PX产能将关闭维护，韩国也计划关闭部分产能，届时供应将收紧 [1] - 伊朗局势不明，石脑油裂解生产利润率下滑，需求持续疲软，万华化学重启120万吨/年裂解装置，巴斯夫在湛江新建100万吨/年裂解装置预计2月开始供应乙烯 [1] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂春节减产对PTA形成有限负反馈，中东地缘政治紧张局势可能带来短期能源价格波动风险，短纤价格继续跟随成本紧密波动 [1] - 地缘政治以及特朗普关税扰动市场，苯乙烯与石脑油价差约340美元、与苯价差180美元，工厂生产经济状况保持稳定，利润率超过可变成本盈亏平衡点，需求方面预计2月末起逐步恢复 [2] - 出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [2] - 甲醇受伊朗局势影响预期未来进口减量但下游负反馈明显，多空交织，下游MTO龙头装置停车且部分企业降负荷生产，上游库存普遍较低，下游库存普遍中高 [2] - 原油震荡偏强，价格回归合理区间，春节假期需求平淡，地缘政治加剧致原油上涨 [2] - 检修较少，开工负荷较高，供应压力偏大，下游改善不及预期，价格回归合理区间，地缘政治加剧致原油上涨 [2] - 2026年全球投产较少，西北地区差别电价有望实行，倒逼PVC产能出清，未来预期偏乐观，但基本面较差，抢出口阶段性放缓 [2] - 宏观情绪暂时消退，盘面重新交易基本面，基本面偏弱，绝对价格低位，液氯小幅补贴，现货价格小幅上涨 [2] - 2月CP价格上行，3月买货仍相对紧张，中东地缘冲突溢价回升，PG节后走势偏强，海外寒潮驱动逻辑逐步放缓，预计基差仍将修复走扩，国内PDH开工率下滑、利润预计季节性修复，LPG需求端短期偏空，压制盘面上行，港口持续去库，但内地民用气较为充足，出现丙烷 - PG背离迹象 [2] - 提涨落地一般稳价为主，航司试探性复航仍较为谨慎，航司预计3月淡季后有强烈止跌提价意愿 [2]

公司产品与技术动态 - 公司发布MiniMax Agent Expert 2.0功能升级，优化了专家智能体的创建体验，用户仅需用自然语言描述任务目标，智能体即可自动完成SOP梳理、工具编排与能力配置，无需用户手动配置Skill、SubAgent、MCP及提示词结构 [1] - 公司同步上线云端AI助手MaxClaw，该产品基于OpenClaw构建，直接集成在MiniMax Agent网页端，可为用户在云端部署并运行OpenClaw，无需用户自备服务器或API Key [1] - 受产品功能升级消息影响，公司股价盘中上涨超过6%，截至发稿时上涨5.64%，报796港元，成交额达4.17亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 高盛研报指出，公司是全球顶尖的AI模型公司之一，目前正处于高速增长阶段 [2] - 公司业务高度全球化，其收入结构显示有70%的收入来自海外市场 [2] - 公司拥有全面的多模态产品线，其产品能力涵盖文本、视频、音频、音乐和图像等多个领域 [2] - 高盛认为，公司在文本/代码、多模态以及AI智能体/数字劳动力领域拥有广阔的全球潜在市场，并占据了极佳的竞争位置 [2]