RISC-V行业格局 - 全球三大RISC-V峰会之一在上海张江举办 显示中国在该领域的重要地位 [3] - 行业领袖Jim Keller预测未来五年RISC-V发展速度将超过过去十年 [5] - RISC-V生态已形成完整产业链 包括IP核设计、芯片研发和应用落地等多个环节 [47][53] 中天微发展历程 - 2001年由严晓浪教授创立 定位"中华芯 天下行" 专注嵌入式CPU研发 [14][15] - 2003年整合浙江大学双院资源 突破产教壁垒 开发C-Core系列产品 [17][19] - 2015年引入阿里巴巴战略投资 2018年被阿里全资收购成为平头哥前身 [32] 平头哥技术突破 - 基于中天微技术积累 推出玄铁系列处理器 累计出货达30亿颗 [34] - 由Intel资深专家戚肖宁领导 实现从嵌入式向高性能计算领域拓展 [26][32] - 完成安卓系统适配 推动RISC-V在移动计算领域应用 [41] 新兴企业动态 - 知合计算聚焦RISC-V架构AI智算CPU 推出"通推一体"创新方案 [43] - 芯来科技突破车规ASIL-D认证 客户覆盖300余家厂商 [50][53] - 进迭时空K1芯片量产10万颗 创RISC-V高算力芯片最快量产记录 [55] 人才与技术传承 - 浙江大学严晓浪教授培养大批芯片人才 形成"严门"产业生态 [58] - 技术传承路径清晰 从中天微到平头哥再到多家创业公司 [40][55] - 产学研结合紧密 学术成果快速转化为商业产品 [19][41]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 禾盛新材 2025 年半年度归母净利润预计 0.92 - 1.04 亿元，同比增长 50.0% - 70.0%，单季度归母净利润 0.41 - 0.53 亿元，同比增长 22.7% - 59.4%，因加强管理使产品毛利率提升 [1] - 子公司海曦技术中标基于 5G 的飞机协同制造应用项目一期工程项目 X86 服务器项目，一体机支持多款国产 GPU，一台机器可运行 DeepSeek 满血版，TPS 达 20 以上 [1] - 2025 年 6 月 11 日禾盛新材拟 2.5 亿元向熠知电子增资，投后预计持 10%股权，熠知电子是国产化 CPU 领域核心企业，与海曦技术业务有协同互补性 [2] - 熠知电子将推出第三代 TF9000 系列融合处理及板卡产品，是 CPU + NPU 混合算力芯片，优化于 AI 智算领域 [3] - 预计公司 25 - 27 年分别实现收入 30/33/36 亿元，实现归母利润 2.1/2.8/3.3 亿元，对应 2025 年 7 月 11 日收盘价 P/E 分别为 37/27/23x，看好公司业务前景 [3] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 25.26 亿、30 亿、33.38 亿、36.12 亿元，增长率分别为 7.9%、18.8%、11.2%、8.2% [5] - 2024 - 2027 年 EBIT 增长率分别为 1.49%、120.40%、31.08%、15.08%，净利润增长率分别为 18.29%、112.04%、37.01%、15.33% [8] 盈利能力 - 2024 - 2027 年毛利率分别为 10.52%、13.93%、15.01%、15.10%，净利润率分别为 3.88%、6.92%、8.52%、9.08% [8] - 2024 - 2027 年总资产收益率 ROA 分别为 5.48%、6.61%、8.10%、8.49%，净资产收益率 ROE 分别为 12.17%、9.58%、11.60%、11.80% [8] 偿债能力 - 2024 - 2027 年流动比率分别为 1.67、3.27、3.37、3.65，速动比率分别为 1.01、2.49、2.59、2.82，现金比率分别为 0.41、1.76、1.85、2.05 [8] - 2024 - 2027 年资产负债率分别为 54.73%、30.90%、30.03%、27.92% [8] 经营效率 - 2024 - 2027 年应收账款周转天数分别为 64.37、58.93、56.97、57.72 天，存货周转天数分别为 61.56、57.44、62.08、62.56 天 [8] - 2024 - 2027 年总资产周转率分别为 1.42、1.22、1.00、0.98 [8] 每股指标 - 2024 - 2027 年每股收益分别为 0.39、0.84、1.15、1.32 元，每股净资产分别为 3.24、8.74、9.88、11.20 元 [5][8] - 2024 - 2027 年每股经营现金流分别为 0.80、0.17、1.09、1.12 元，每股股利均为 0 元 [8] 估值分析 - 2024 - 2027 年 PE 分别为 78、37、27、23，PB 分别为 9.5、3.5、3.1、2.7 [5][8] - 2024 - 2027 年 EV/EBITDA 分别为 42.36、22.05、17.32、15.24，股息收益率均为 0 [8]

上市进展 - 公司申请上交所科创板上市审核状态变更为"已问询"，拟募资41.69亿元，保荐机构为国泰海通证券及东方证券 [1] 主营业务与技术优势 - 公司主营业务为高端通用处理器及配套芯片的研发、设计及销售，全面掌握通用处理器及配套芯片设计研发的核心技术 [1] - 公司是国内领先的可同时面向桌面PC、服务器、工作站以及嵌入式等多领域并持续兼容x86指令集的CPU设计企业 [1] - 公司自主研发的通用处理器产品兼具"高效、兼容、安全"特性，在2024年头部桌面PC厂商的国产终端出货中占比位列第一 [1] 行业格局 - x86架构CPU是各类CPU产品中技术门槛最高、结构最复杂、市场占有率最高、生态体系最完善的一类产品 [1] - 全球x86架构处理器市场由Intel和AMD形成双寡头垄断格局，仍占据桌面PC、服务器等计算领域主要市场份额 [1] - 国内CPU厂商因产品定位和技术来源不同采取不同技术路线 [1] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为3.4亿元、5.55亿元、8.89亿元，呈现持续增长态势 [2] - 同期净利润分别为-7.27亿元、-6.76亿元、-9.51亿元，持续亏损 [2] - 2024年资产总额55.4亿元，归属于母公司股东权益35.43亿元 [3] - 2024年资产负债率(合并)为36.04%，较2022年的39.65%有所改善 [3] - 2024年研发投入占营业收入比例达91.44%，虽较2022年的289.5%大幅下降但仍维持高位 [3] 经营指标 - 2024年基本每股收益-0.55元，加权平均净资产收益率-23.78% [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-10.94亿元 [3] - 2022-2024年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-9.45亿元、-9.35亿元、-10.65亿元 [3]

AMD Zen 6 CPU性能提升 - 新款AMD Ryzen CPU主频可能达到甚至超过7GHz，较Zen 4和Zen 5架构有巨大飞跃 [1] - 此前传闻下一代AMD处理器主频在"非常"保守估计下才会超过6GHz [1] - 英特尔研发52核CPU给AMD带来压力，但AMD可能通过更快核心速度弥补核心数量不足 [1] - Zen 6架构最多支持24核，Zen 7架构可能支持32核 [1] Zen 6架构技术细节 - Zen 6 CCD将拥有12个CPU核心和48MB L3缓存，较Zen 5的8核32MB L3缓存提升50% [3][4] - 正在制造配备128MB L3缓存的32核CCD，可能使用Zen 6c CPU核心 [4] - 12核Zen 6 CCD将采用台积电2nm技术，提升能效和密度 [4] - 每个CCX的L3缓存增加50%，预计将显著提升游戏性能 [4][5] 性能预期与行业影响 - 7GHz主频若实现，将代表速度显著飞跃，超过Zen 3和Zen 4之间的时钟速度差异 [2] - L3缓存增加与游戏性能提升有直接关联，从Zen 1到Zen 3的每次缓存增加都带来变革性飞跃 [4][5] - X3D技术的引入曾使AMD登上PC游戏市场巅峰，预计Zen 6的X3D增强将进一步推高性能 [5] - 低功耗核心设计功耗不到一瓦，可能适用于Steam Deck或PS6等游戏机 [2] 行业竞争态势 - 英特尔52核CPU研发对AMD形成竞争压力 [1] - AMD通过提升单核性能而非单纯增加核心数量应对竞争 [1] - 台积电2nm工艺将提升AMD产品性能，但也会增加成本 [4]

中国自主研发新一代国产通用处理器龙芯3C6000发布 - 龙芯3C6000是中国自主研发的新一代国产通用处理器(CPU) 于6月26日在北京发布 [1] - 该处理器性能相当于2023年或2024年市场主流产品水平 [1] - 采用中国自主设计的指令系统龙架构 无需依赖任何国外授权技术 [1] - 不依赖境外供应链 实现完全自主研发和自主可控 [1] - 可满足通算 智算 存储 工控 工作站等多场景计算需求 [1]

多家CPU国产大厂的资本化正在提速。 日前，上海兆芯集成电路股份有限公司（下称"兆芯集成"）的科创板IPO申请获得了受理。 这是继海光信息（688041.SH）、龙芯中科（688047.SH）后，国产六大CPU厂商中选择向资本市场进 发的第三家公司。 兆芯集成已成功设计研发并量产六代、多系列通用处理器，并形成"开先"桌面PC/嵌入式处理器、"开 胜"服务器处理器两大系列，兼容X86指令集。 兼容X86指令集的技术已经获得了昔日有"中国台湾版英特尔"之称的威盛电子（2388.TW）的授权。 这为兆芯集成持续自主开发后续产品奠定了基础，2024年"开先"销量达到167万颗，在联想开天等头部 桌面PC厂商的国产终端出货中位居第一名。 但兆芯集成仍处于亏损状态，2022年至2024年收入分别为3.4亿元、5.55亿元和8.89亿元，同期净亏损分 别为7.27亿元、6.76亿元和9.51亿元。 兆芯集成这次IPO计划募资约42亿元，投向新一代服务器及桌面处理器等项目的建设。 伴随着兆芯集成迈出IPO征途，其主攻GPU的重要参股公司格兰菲智能科技股份有限公司也启动了IPO 辅导。 若一切顺利，届时市场有望看到这两家公司先 ...

半导体公司IPO进展 - 近期国内多家半导体公司公布IPO进展，涵盖设备、材料、封装、测试、CPU设计等领域 [1] - 包括中科仪、成都超纯、芯密科技、盛合晶微、朗迅科技、兆芯集成等企业 [1] 中科仪IPO及业务 - 中科仪冲刺北交所IPO，客户包括台积电、中芯国际、长江存储等 [2] - 公司IPO历程经历多次调整，从科创板转向北交所 [2] - 主营业务为干式真空泵和真空仪器设备研发生产，应用于半导体、光伏等行业 [3] - 技术服务业务覆盖集成电路制造企业，在上海、武汉设立子公司提供维修保养服务 [4] 成都超纯IPO及业务 - 成都超纯开启上市辅导，获比亚迪、TCL创投等投资 [5] - 公司专注于半导体刻蚀器件、高功率激光器件和特种陶瓷的研发生产 [5] - 2024年完成三轮融资，比亚迪独家投资B轮 [6] - 股权结构显示柴杰兄弟合计控制约70%股份 [7] 芯密科技IPO及业务 - 芯密科技科创板IPO获受理，拟募资7.85亿元 [8] - 公司是国内半导体级全氟醚橡胶密封件领军企业，打破外资垄断 [9] - 产品应用于半导体前道制程核心工艺设备，在先进制程实现突破 [9] - 2023年、2024年营业收入分别为1.3亿元、2.08亿元，净利润3281万元、6309万元 [12] - 募资将用于研发及产业化建设项目和研发中心项目 [13] 盛合晶微IPO及业务 - 盛合晶微科创板IPO辅导进入验收程序 [14] - 公司专注于中段硅片制造和三维集成先进封装技术 [14] - 2023年全球封测企业收入增速榜首，12英寸Bumping加工产能国内第一 [15] - 已完成5轮融资，最新D轮融资超50亿元 [16] 朗迅科技IPO及业务 - 朗迅科技启动上市辅导，股东包含士兰微、博通集成等 [17] - 公司是国内领先的集成电路测试综合服务商 [17] - 控股股东徐振直接持股23.15% [18] 兆芯集成业务及IPO - 兆芯集成是国内领先的x86架构CPU设计企业 [19] - 已量产六代通用处理器，形成"开先"和"开胜"两大产品系列 [21] - 2022-2024年营业收入分别为3.4亿元、5.55亿元、8.89亿元 [23] - 拟募资41.69亿元投建新一代服务器处理器等项目 [25] - 募投项目包括服务器处理器、桌面处理器、先进工艺研发和研发中心 [26][27][28][29]

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"基于飞腾CPU实现Power Loss控制功能的方法及系统"的专利，公开号CN120179301A，申请日期为2025年03月 [1] - 专利技术涉及在BIOS中添加代码实现BIOS和MCU的通讯，用户可在BIOS中设置Power Loss策略如Power Off、Power On、Last State等参数 [1] - 技术通过I2C总线传输指令给MCU，开发MCU固件程序使其与BIOS通讯，存储指令并判断AC电源状态，根据策略控制计算机自动上电 [1] - 该技术解决了飞腾CPU计算机不支持Power Loss控制功能的行业难题 [1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳市智微智能科技股份有限公司，成立于2011年，位于深圳市 [2] - 公司主营业务为软件和信息技术服务业，注册资本25033.6859万人民币 [2] - 公司对外投资12家企业，参与招投标项目41次 [2] - 公司拥有商标信息41条，专利信息1011条，行政许可20个 [2]

公司概况 - 上海兆芯集成电路股份有限公司科创板IPO申请获正式受理 [1] - 公司全面掌握通用处理器及配套芯片设计研发的核心技术 [1] - 是国内领先的可同时面向桌面PC、服务器、工作站以及嵌入式等多领域并持续兼容x86指令集的CPU设计企业 [1] 技术研发 - 公司专注于通用处理器芯片研发的关键核心技术 [1] - 研发团队全建制、全覆盖、专业能力突出 [1] - 已实现自主指令集的定义、扩展和创新 [1] - 完全掌握CPU内核设计方法，可自主研发CPU内核微架构 [1] - 完成五代内核微架构的演进升级 [1] 市场表现 - 在政务、金融、教育、能源、通信、交通、工业、医疗等领域市场拓展取得突破性进展 [2] - 2024年在联想开天、软通计算机、紫光、升腾、视源等头部桌面PC厂商的国产终端出货中，搭载公司CPU的产品占比位列第一 [2] 生态建设 - 处理器产品支持统信、麒麟、中科方德、欧拉、龙蜥等操作系统 [2] - 与超过3000家合作伙伴在数据库、中间件、应用软件、安全软件及云平台等环节实现适配认证和内核级产品优化 [2] - 形成超过20万个软硬件适配和优化项目 [2] 募投项目 - 募集资金投向新一代服务器处理器项目、新一代桌面处理器项目、先进工艺处理器研发项目、研发中心项目 [2] - 募投项目达成后将巩固公司在桌面PC重点行业的市场领先地位 [2]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源：内容来自半导体行业观察综合 。 据说明书介绍，CPU 是构建信息系统安全防护体系的起点和根基，与网络信息安全存在着 不可分割 的紧密联系。目前，我国 CPU 芯片自给率仍处于较低水平，自主研发安全可靠的 CPU 对我国信息产业至 关重要。 公司全面掌握 CPU 芯片设计研发全环节的关键核心技术，成功实现自主指令集拓展与内核微架构设 计、自主互连架构设计、自主 IP 设计、自主设计方法、自主测试验证体系及自主知识产权体系六大 自主创新突破，建立了可自主迭代发展、成熟完备的 CPU 技术体系，核心技术的全面自主可以有效 避免"漏洞"、"后门"等潜在风险。 同时，公司自主通用处理器产品支持安全启动技术、可信计算和密钥管理等安全机制，并自主定义 GMI 国密算法的指令集在 CPU 硬件中实现 SM2、SM3、SM4 国密算法，保障了程序和数据的完整 性、机密性和可用性，为国家信息技术产业创新与发展提供安全保障。 报告期内，公司营业收入分别为 34,004.41 万元、55,512.82 万元和 88,921.52万元，营收快速增 长。主要原因为随着下游市场需求逐步 ...