市场行情概览 - 主要股指普遍下跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.07%、0.36%、0.39% [3] - 市场超3500只个股下跌，仅1700余只个股上涨，两市成交量不足2万亿元 [3] - 生物柴油、基因编辑、油服、卫星互联网等板块盘中表现强势，而培育钻石、核聚变、科技股等板块跌幅居前 [3] 银行板块 - 银行股逆势走强，板块早盘一度涨超1%，农业银行大涨3.49%并刷新历史新高 [5][6] - 农业银行市值超越3万亿元，成为全球市值第二大的银行 [6] 卫星互联网板块 - 尾盘卫星互联网板块急拉，板块从水下急拉超2%，最终微跌0.19% [9][10] - 上海沪工、上海港湾直线涨停，航天智装大涨超16%，多只相关个股集体脉冲 [9][10] - 板块异动可能与SpaceX在美国推出更便宜的Starlink家庭套餐消息相关 [10] 兴森科技与胜宏科技事件 - 兴森科技昨日午后一度触及涨停，最终收涨6%，今日低开低走收跌8% [12][15] - 股价异动源于市场传闻称公司与英伟达达成合作，将承接胜宏科技部分HDI订单 [13] - 胜宏科技盘中一度跌超5%，公司董秘紧急辟谣称彭博社未发布相关文章 [13][15] 每日互动 - 每日互动昨日股价从-4%附近爆拉近7%，拉升幅度超10%，最终收涨3.22% [19] - 股价异动与市场传闻Deepseek新模型“R2”上线相关，但实际为网站显示技术失误 [19] - 今日每日互动低开低走，最终收跌6.24% [19]

核心观点 - 报告构建了主题投资的数据追踪体系，旨在通过量化方法筛选具有高赔率量价形态的主题机会，并监控热门主题的交易热度以预警见顶节奏 [2][9] - 当前市场显示，电力设备和基础化工行业在主题投资中表现突出，多个相关主题呈现主升和加速的右侧形态 [2][12] - 对人形机器人和Deepseek等具体主题的监控显示，其交易热度已从高位回落，且对应龙头股股价均低于60日均线，表明阶段性调整 [3][17] 主题数据库构建目的与方法 - 主题投资数据库专注于两个方面：一是通过四种量化形态（见底、突破、主升、加速）筛选高赔率的主题机会；二是构建交易热度指标以把握热门主题的见顶节奏，并新增对龙头股调整程度的观察 [2][9] - 该数据体系基于2025年3月9日发布的专题报告《主题投资的下半场决胜法则》构建，并将定期更新，旨在为投资者提供客观参考以把握主题投资行情节奏 [2][9] 主题形态筛选结果 - 本期量化筛选结果显示，走出见底、突破、主升、加速形态的主题指数数量分别为2只、25只、25只和5只 [12] - 呈现见底形态的2只主题指数所属行业为交通运输和电力设备；25只突破形态的主题指数主要集中于计算机、传媒、医药生物和国防军工行业；25只主升形态和5只加速形态的主题指数，其行业主要集中在电力设备和基础化工 [12] 热门主题监控与龙头股表现 - 人形机器人主题的交易热度已下降至50%，其龙头股长盛轴承的收盘价低于60日均线（MA60）的幅度为-9.2% [3][17] - Deepseek主题的交易热度上升至45%，但其龙头股每日互动的收盘价低于MA60的幅度为-13.1% [3][17] - 报告定义主题龙头股为自2025年初至今涨幅第一的主题指数成分股，并提示当交易热度上升至90%-95%区间时，主题可能处于阶段性交易过热状态 [17][19][22]

报告核心观点 - 报告构建了一套主题投资量化数据追踪体系，旨在通过四种量价形态筛选高赔率主题机会，并监控交易热度以把握见顶节奏 [2][9] - 当前电子行业多个主题指数呈现主升形态，显示投资机会 [2][12] - 人形机器人和Deepseek等热门主题交易热度回升，但其龙头股股价仍处于关键均线下方，显示调整状态 [3][17] 主题数据库构建目的与方法 - 数据库核心目的为筛选优秀量价形态的主题机会，以及把握热门主题的见顶节奏和龙头股调整程度 [2][9] - 方法论专注于两方面：通过四种形态进行量化筛选以寻找高赔率机会；构建交易热度指标以预警见顶，并新增龙头股调整程度观察 [2][9] - 该体系通过偏量化方式为投资者提供客观参考，以把握主题投资行情节奏 [2][9] 主题形态筛选结果 - 本期数据显示，呈现见底、突破、主升、加速形态的主题指数数量分别为25只、21只、22只和0只 [2][12] - 25只见底形态的主题指数主要集中在综合、基础化工、传媒行业 [2][12] - 21只突破形态的主题指数主要集中在非银金融、公用事业、国防军工行业 [2][12] - 22只主升形态的主题指数主要集中在电子行业 [2][12] 热门主题监控与龙头股表现 - 人形机器人主题交易热度上升至70%，其龙头股长盛轴承收盘价低于60日均线(MA60)的幅度为-6.9% [3][17] - Deepseek主题交易热度上升至58%，其龙头股每日互动收盘价低于MA60的幅度为-13.7% [3][17] - 报告备注提示，当交易热度上升至90%-95%区间时，主题可能阶段性交易过热 [20]

核心观点 - 报告构建了一套主题投资的数据追踪体系，旨在通过量化方式筛选具有高赔率的主题投资机会，并监控热门主题的交易热度以预警见顶风险 [2][9] - 当前数据显示，医药生物行业的多个主题出现见底形态，而非银金融、公用事业、食品饮料、国防军工等行业主题呈现突破形态 [2][12] - 对人形机器人和Deepseek等特定热门主题的监控显示，其交易热度已从高位回落，对应龙头股价格相较于60日均线(MA60)出现一定幅度调整 [3][16] 主题数据库构建目的与方法 - 主题投资数据库主要服务于两个目的：一是筛选具备优秀量价形态的主题机会，二是把握热门主题的见顶节奏和龙头股的调整程度 [2][6][9] - 研究方法专注于两方面：一是通过4种形态（见底、突破、主升、加速）进行量化筛选以寻找高赔率机会，二是构建交易热度指标来预警主题阶段性过热，并增加了对龙头股调整程度的观察 [2][9] - 该数据体系将定期更新，旨在为投资者提供客观参考，以把握主题投资的行情节奏 [2][9] 本期主题形态筛选结果 - 根据量化筛选，本期呈现出见底形态的主题指数有13只，这些主题主要集中于医药生物行业 [2][12] - 本期呈现出突破形态的主题指数有17只，行业分布主要为非银金融、公用事业、食品饮料、国防军工 [2][12] - 本期呈现出主升形态的主题指数有3只，行业主要涉及煤炭和纺织服饰，而呈现加速形态的主题指数数量为0只 [2][12] 热门主题监控与龙头股表现 - 人形机器人主题的交易热度已下降至61%，其对应的龙头股长盛轴承的收盘价高于MA60的幅度为-12.8% [3][16] - Deepseek主题的交易热度已下降至42%，其对应的龙头股每日互动的收盘价高于MA60的幅度为-10.8% [3][16] - 报告对特定主题进行持续监控，并观察其龙头股相对于60日均线的位置，以判断调整程度 [3][16]

核心观点 - 主题投资数据库通过量化形态筛选和交易热度监控 识别高赔率主题机会并预警见顶节奏 本期TMT领域多主题呈现突破、主升及加速形态 人形机器人和Deepseek主题交易热度显著回暖[2][9][12][17] 主题数据库构建目的 - 数据库旨在通过量化方式筛选具备优秀量价形态的主题机会 同时监控热门主题交易热度以把握见顶节奏[9] - 具体聚焦两方面：1）通过4种形态（见底、突破、主升、加速）量化筛选高赔率主题 2）构建交易热度指标预警过热 新增龙头股调整程度观察[9] 形态筛选结果 - 本期出现突破形态的主题指数6只 主要分布在通信、交通运输、农林牧渔行业[12] - 主升形态主题指数17只 集中在有色金属、通信、电子行业[12] - 加速形态主题指数11只 以电子、通信、计算机行业为主[12] - 未见见底形态主题指数[12] 热门主题监控数据 - 人形机器人主题交易热度上升至89% 其龙头股长盛轴承收盘价高于MA60均线幅度达8.3%[17] - Deepseek主题交易热度上升至76% 其龙头股每日互动收盘价高于MA60均线幅度达11.9%[17] - 交易热度指标显示当数值上升至90%-95%区间时 主题可能阶段性交易过热[20]

TMT行业成交活跃度分析 - TMT板块成交占比达40.8% 较年初Deepseek行情峰值46.5%和2023年ChatGPT行情峰值50.24%仍存差距 [1] - 经自由流通市值修正后的成交活跃度指标为1.57 显著低于年初Deepseek行情峰值1.93和2023年ChatGPT行情峰值2.44 [1][4] 电子与通信细分领域表现 - 电子与通信板块合计成交占比达25.6% 已达到2023年以来历轮行情最高水平 [7] - 经市值修正后的电子通信活跃度指标为1.49 低于历史极值1.7以上水平 [7] 行业内部结构特征 - 通信行业前20%个股成交集中度为70% 电子行业前20%个股集中度为68% [10] - 电子行业个股集中度上升幅度更为显著 但未触及历史极值水平 [10] - 当前行情由板块内多数个股普涨驱动 而非头部个股集中交易 [10]

核心观点 - 主题投资数据库通过量化形态筛选和交易热度监控，识别高赔率主题机会并预警见顶节奏，当前TMT领域多主题呈现主升形态，人形机器人和Deepseek主题交易热度显著上升[3][10][12][17] 主题数据库构建目的 - 数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会并把握热门主题见顶节奏，通过4种量化形态筛选高赔率机会，并构建交易热度指标监控龙头股调整程度[3][7][10] 主题形态筛选结果 - 本期见底、突破、主升、加速形态的主题指数数量分别为0只、5只、36只和7只[3][12] - 突破形态主题指数主要集中于有色金属行业[3][12] - 主升形态主题指数主要集中于电子、计算机、通信行业（TMT领域）[3][12] - 加速形态主题指数主要集中于电子行业[3][12] 热门主题监控数据 - 人形机器人主题交易热度上升至82%，其龙头股长盛轴承收盘价高于MA60均线的幅度达20.5%[4][17][24] - Deepseek主题交易热度上升至86%，其龙头股每日互动收盘价高于MA60均线的幅度达33.5%[4][17][21] - 交易热度指标显示当数值上升至90%-95%区间时，主题可能阶段性交易过热[20]

报告核心观点 - 构建主题投资数据追踪体系，用偏量化方式筛选优秀量价形态主题机会，把握热门主题见顶节奏和龙头股调整程度，为投资者提供参考 [2][9] 主题数据库的两个目的：寻找机会，预警见顶 - 专注4种形态量化筛选高赔率主题机会和构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏，新增龙头股调整程度观察，后续定期更新数据体系 [2][9] 筛选优秀量价形态的主题机会 - 本期走出见底、突破、主升、加速的主题指数数量分别为0、0、21、1只，21只主升形态主题指数来自有色金属、医药生物、基础化工，1只加速形态主题指数来自电力设备 [2][12] - 给出多个主题指数如半导体设备指数、保利系指数等的对应行业、板块、成交额占比2年分位数、30日涨幅2年分位数、形态筛选结果等信息 [13] 热门主题监控、对应龙头股位置 - 人形机器人和Deepseek主题交易热度下降，人形机器人交易热度降至77%，长盛轴承收盘价高于MA60幅度为23.5%；Deepseek交易热度降至81%，每日互动收盘价高于MA60幅度为5.6% [3][16]

报告核心观点 - 主题投资数据库通过4种形态量化筛选高赔率主题机会，构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏并观察龙头股调整程度，为投资者提供客观参考以把握行情节奏 [2][9] 各部分总结 主题数据库的两个目的：寻找机会，预警见顶 - 构建主题投资数据追踪体系，专注4种形态量化筛选高赔率主题机会及构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏和观察龙头股调整程度，后续定期更新数据体系 [2][9] 筛选优秀量价形态的主题机会 - 本期走出见底、突破、主升、加速的主题指数数量分别为0、5、24、1只 [12] - 5只突破形态主题指数行业主要来自汽车行业 [12] - 24只主升形态主题指数行业来自医药生物、计算机、通信 [12] - 1只加速形态主题指数行业来自交通运输 [12] 热门主题监控、对应龙头股位置 - 人形机器人、Deepseek主题交易热度稍有回暖，对应龙头股收盘价高于MA60的位置 [3][17] - 人形机器人交易热度上涨至82%，长盛轴承收盘价高于MA60幅度为9.2% [3][17] - Deepseek交易热度上涨至82%，每日互动收盘价高于MA60幅度为2.1% [3][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年转债呈"N"型向上波动，较主要股指表现强势，估值抬升，受正股行情传导及部分阶段抗跌性影响，可分三个阶段复盘，条款上强赎退出多、下修触发次数回落，供需结构上供给修复但不均、主要持有者多减仓 [2][58] 各目录总结 2025H1可转债市场：宏观叙事下随正股波动，稳定性更胜一筹 - 2025年上半年转债呈"N"型向上波动，指数较主要股指表现强势，估值较2024年底抬升3.58pct，可分三个阶段，2025H1可转债基金净值上涨7.48%，最大回撤-8.38% [2][9][12] - 上半年估值整体抬升，低平价占比压缩，70元及以下平价区间转债只数占比19.66%，较2024年底降低7.14pct，百元以上平价占比提升8.03pct至44.23% [14] - TMT主题热度高，季度末创新药驱动医药板块行情，1月"两新"政策对TMT有积极作用，2月AI板块热潮，3月TMT领跌、消费升温，4月关税落地各板块回调、资金偏好转向，6月创新药热点升温 [18] 转债条款："老龄化"下更多的强赎退出，下修触发次数回落 - 2025年强赎数量高频，截至6月30日，57只转债退市，96只触发强赎，36只公告实施赎回，强赎概率37.5%，较2024年小幅回落 [21] - 下修触发次数回落，上半年218只转债365次触发下修条款，42支转债公告提议下修43次，提议下修占触发下修概率11.78%，较2024年降低6.41pct [22] - 权益市场回暖，回售风险可控，2025年进入回售期转债数量及余额多，但信用风险可控，未大面积破底破面，低平价区间压缩，回售事件点状发生 [27] 供需结构：供给同比修复明显，但结构非均匀，主要持有者多减仓 - 供给有所改善，上半年发行转债19只，规模217.75亿元，较2024H1提升58.33%、68.66%，新增预案规模344亿元，同比提升44.33% [30] - 供给非均匀，高评级大盘转债发行偏弱，60亿元以上大盘转债发行缩容，2025年AAA评级新增渝水转债19亿元，AA+评级新增规模90.55亿元 [36] - 退出同比加速，上半年57只转债到期及强赎退市，较2024H1增加78.13%，退出余额552.86亿元，2025下半年仍有一定规模到期退市 [38] - 需求端主要持有者多数减持，截至6月沪深两所主要持有者合计持有6551.68亿元，较2024年底减少708.05亿元，降幅9.75%，券商及私募基金逆势增持 [42] - 公募基金持有规模缩减，截至6月底持有2168.99亿元，较2024年底减少239.67亿元，降幅9.95%，仓位低位延续 [45] - 企业年金持续减配，截至6月底持有1117.06亿元，较2024年底减少101.33亿元，降幅8.32%，占比降低 [52] - 保险机构上半年转债配置缩量，截至6月底持有536.73亿元，较2024年底减少8.81%，占比下降 [52] - 券商表现积极，私募风偏强化，截至6月底券商自营持有464.36亿元，较2024年底增加73.48亿元，增幅18.80%，私募基金增持 [55] - 季末权益市场抬升，ETF增配显著，春节后转债ETF总份额高位回落，季末增配放量 [57] 阶段复盘：转债抗跌——主题热潮——外围扰动 权益回调&转债抗跌：权益小"V"反转&转债估值高位保持（0102 - 0127） - 权益回调叠加纯债溢出，催化转债估值快速抬升，资金面成估值重要支撑，险资、券商、ETF增持 [63] - 阶段百元溢价率大幅抬升3.43pct至24.10%，位于2019年以来74.60%历史分位数水平 [64] 主题热潮&政策催化：科技主题热潮催化，转债高估值下仍有动力（0205 - 0331） - 春节后科技主题催化，转债估值抬升，2月AI板块带动转债表现强劲，月底权益受关税扰动，转债估值回落 [66] - 3月转债资金面或偏向止盈，ETF份额见顶回落，债基赎回压力传导，高评级转债回落，市场对业绩披露预期偏弱，消费板块升温 [66][67] - 阶段百元溢价率回落1.82pct至22.28%，位于2019年以来62%历史分位数水平 [67] 关税扰动&风险缓释：外围不确定性尚可控，热点转向医药消费（0401 - 0630） - 关税扰动权益市场，4月上旬权益与转债回调，转债相对抗跌，估值有支撑，后社融增速回升，转债估值企稳 [71] - 科技主题转向消费/医药，5月权益市场调整震荡，科技板块回调显著，转债风格转向稳健，6月创新药热点再起，月底中央汇金增量资金进场，市场对底部支撑预期修复 [71] - 阶段百元溢价率抬升2.44pct至24.72%，位于2019年以来79.00%历史分位数水平，估值增量主要来自结构变化 [72]