本文由第三方AI基于财新文章 [https://a.caixin.com/8So80ZOk](https://a.caixin.com/8So80ZOk) 提炼总结而成，可能与原文真实意图存在偏差。不代表财新观点和立场。推荐点击链接阅读原文细致比对和校验。 涉及的行业或公司 * 微短剧行业 [2][3][4][13] * 人工智能（AI）行业 [6][8][9][10][11][12] * 消费金融及小额贷款行业 [97][99][100][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119] * 黄金市场 [82][84][85][86][87][88][89] * 疫苗及公共卫生行业 [74][76][77][78][79][80][81] * 上市公司ESG信息披露 [90][92][93][94][95][96] * 区域性公司及产业集群：西安和郑州的短剧公司（如格物千帆、卓渊影视、宙途文化、文无文化、日新阅益、野放文化等）[15][16][18][19][21][23][24][26][28][30][32][34][35][36][37][38][39][40][42][44][46][47][48][49][50][51][53][54][55][56][58][59][61][71] 核心观点和论据 * **微短剧行业高速发展** * 西安和郑州成为全国微短剧产业中心，西安200多家短剧公司每年产出全国40%–60%的剧目，郑州前三季度上线3860部微短剧，拥有超800家制作企业和近4万名从业者 [19][21] * 行业产能巨大，全行业微短剧月产出量估计为3000–4000部，西安和郑州合计贡献近三成 [23] * 商业模式主要包括承制（平台保底+分账）和自制版权（售卖给平台），头部公司年流水过亿元，数千万元年营收规模的公司比比皆是 [28] * 制作成本快速上涨，从早期几万元一部涨至当前三五十万元甚至七八十万元，演员片酬飙升 [36] * 行业面临监管加强（如2023年末内容治理）、模式转型（付费向免费转变）、利润空间压缩（承制毛利率5%–15%）、产能过剩及竞争加剧等挑战 [36][56] * **AI对就业市场产生结构性影响，形成“哑铃效应”** * 智联招聘报告显示，2025年三季度AI行业招聘职位数同比增长11%，求职人数同比增长23% [8] * 研究指出，AI技术加剧就业两极化：高技能（如算法工程师、AI产品经理）和低技能（如数据标注员）岗位需求增加，中等技能（如会计、行政文员）岗位需求减少 [9][10] * 应对措施包括高校设置AI专业、劳动者学习AI技能、政府完善社会安全网（如探索“机器人税”）以及深化教育改革，倡导终身学习 [11][12] * **高息个人贷款监管加强，利率压降已成趋势** * 监管要求消费金融公司贷款息费最高不超过年化24%，新增贷款平均综合融资成本不得超过20%，并给出过渡期至2026年一季度 [107][112][114] * 小额贷款公司利率管理拟设“两线三区”：鼓励线（12%以下）、观测区（12%至24%）、禁止线（24%以上）[107][114] * 高息贷款规模庞大，业内估计年化成本20%以上的互联网个人信贷规模超万亿元，其中定价24%以上的约6000亿元 [109] * 政策背景是经济调整期部分借款人陷入“以贷养贷”恶性循环，旨在降低金融消费者负担，防范风险向银行体系传导 [111][112][119] * **黄金牛市背后的驱动逻辑及未来展望** * 金价从2018年约1200美元/盎司起步，至2025年一度逼近4400美元/盎司，最大涨幅近66% [85] * 本轮牛市难以用传统框架（与实际利率负相关）解释，核心驱动是美国财政扩张周期及随之而来的货币超常规投放，赤字率均达5%以上 [86][87] * 黄金长期牛市基础尚在（赤字率仍超5%，货币政策有宽松空间），但短期面临调整压力，因素包括财政边际收紧、通胀放缓、估值过高（相对美国M2比值创40年新高）、央行购金力度减弱（2025年预期购金约800吨，低于前三年每年1000吨以上）[89] * **HPV疫苗纳入国家免疫规划** * 自2025年11月10日起为13周岁女孩免费接种二价HPV疫苗，采购预算42477.875万元，计划采购1544.65万支 [77][78] * 这是国家免疫规划2007年以来首次新增疫苗，首次将免疫对象扩展至青少年群体，预防范围延伸至肿瘤领域 [76][78] * 背景是中国宫颈癌负担沉重且呈年轻化趋势，接种疫苗是最经济有效的预防手段 [79] * **上市公司ESG信息披露的必要性** * 观点认为ESG信息（如环境实践）可能影响公司成本、客户购买决策、吸引人才能力，从而影响财务业绩，对投资者至关重要 [94][95] * 披露应满足不同偏好投资者（包括愿为社会效益牺牲回报者）的需求，公司采取更清洁做法可能使股东和社会双赢 [95][96] 其他重要内容 * **微短剧产业细节** * 发展起源：2019年前后源于互联网小说平台的“拉新大战”，由信息流广告演变而来 [23] * 生产流程：高度标准化、流水线化，最快可五天内拍完60集，一天剪辑完成 [19][28] * 人力成本：西安等地剪辑师单集剪辑价格低至450–600元/集，人力成本低于东部中心城市 [46] * 出海尝试：国内拍摄海外题材剧成本可控在120万元以内（海外近200万元），但面临创作本土化、演员、场景等挑战 [38][39] * 人才培育：校企合作模式出现，如郑州师范学院与日新阅益合作培养短剧编剧和配音人才 [47][48] * 基础设施：拍摄基地需求旺盛，但现有基地存在场景复用率高导致磨损、多剧组互相干扰等问题 [49][50][56] * **个人贷款市场现状** * 消费金融公司贷款余额从2019年末的4604亿元增长至2024年末的13456亿元 [108][110] * 小额贷款公司数量从高峰期近9000家降至2025年9月末的4863家，贷款余额从近1万亿元降至7229亿元 [105][110] * **利率政策依据** * 24%“禁止线”源于2017年《高法意见》 [117] * 12%“鼓励线”参考了最高人民法院对民间借贷利率司法保护上限（LPR的4倍，当前约12%）及日本经验（分级利率管制，如10万日元以下本金年利率不得超过20%）[117][118]

中国ESG信息披露发展态势 - 中国ESG信息披露正迈入法制化、规范化的新阶段 [1] - 信息披露的规范化有助于帮助企业降低信息传递沟通成本 [1] 上海证券交易所新规影响 - 上交所的可持续信息披露新规在框架与指标上全面与国际接轨，提升了数据的可比性 [3] - 新规有助于境外资本更好理解中国企业，并推动中国企业加速“走出去” [3] - 自2025年以来，越来越多投资者开始参考企业可持续发展报告中的披露数据，这与上交所新规的持续完善密切相关 [3] 伊利股份的ESG实践与挑战 - 公司当前主要挑战在于将高质量数据管理体系与现有管理系统深度融合 [3] - 挑战考验企业日常管理的精细化程度以及对可持续发展的长期投入定力 [3] - 2025年，公司已全面升级集团温室气体排放数字化系统，打通牧场、仓储、物流及原辅料等环节 [3] - 通过自动排放因子转换、数据自动核算等数字化工具，为未来范围三披露及可持续报告审验奠定坚实基础 [3]

调研活动概述 - 湖南证监局党委书记、局长贺玲率队深入株洲市多家上市、拟上市公司开展走访调研 [1] - 实地了解企业经营发展状况，听取企业意见建议，并围绕推动上市公司高质量发展提出明确要求 [1] - 走访对象包括上市公司时代电气、株冶集团、宏达电子、唐人神、华锐精密、飞鹿股份和拟上市公司澳维科技 [1] 企业经营与贡献 - 上市、拟上市公司群体作为株洲经济的"压舱石"和"领头雁"，展现出强劲的发展韧性和创新活力 [1] - 企业营收、利润保持稳健向好态势，核心财务指标健康，为地方税收和就业做出了显著贡献 [1] - 企业坚定不移走科技创新之路，在研发投入上持续加码，取得了一系列关键技术突破，核心竞争力不断增强 [1] - 企业积极发挥产业链链主作用，带动上下游配套企业协同发展，有效提升了本地产业的整体竞争力与产业链供应链的韧性 [1] 企业诉求与政策支持 - 企业负责人围绕融资需求、市场准入、要素保障等具体问题畅所欲言 [2] - 调研组详细解读了证监会出台的关于提高上市公司质量、支持科技创新、新三板挂牌和北交所上市、并购重组等一系列政策措施 [2] - 监管部门将一如既往地支持上市、拟上市公司将政策红利转化为发展实效，利用资本市场做优做强 [2] 对企业的核心要求 - 聚焦创新，大力发展新质生产力，持续增加研发投入，勇于攻克"卡脖子"技术难题 [3] - 提升透明度，加强和完善信息披露，强化ESG信息披露意识，提升长期投资价值 [3] - 坚守底线，严防财务造假等违法违规行为，不断完善内控体系 [3] - 强化引领，积极回报投资者和社会，通过稳定的现金分红、股份回购等方式切实回报投资者 [4] 调研活动成效 - 此次走访调研进一步密切了监管部门与企业的联系，传递了证监会支持实体经济、推动资本市场健康发展的坚定决心 [4] - 企业负责人表示将认真落实相关要求，夯实主业、锐意创新、规范运作，努力以更优异的业绩回报投资者和社会 [4]

活动背景 - 安永联合北京上市公司协会和香港公司治理公会于2025年9月11日在北京举办"A股上市公司赴港上市研讨会" [1] - 活动汇聚香港联交所、中信证券、竞天公诚律师事务所、贝克・麦坚时律师事务所、沙利文咨询公司等机构专家 [1] - 吸引近百位A股上市公司及拟香港上市企业代表参与 [1] 战略意义 - 赴港上市被定位为拓宽融资渠道、引入国际长期资本的战略选择 [1] - 可优化股东结构、提升公司治理水平并增强全球品牌影响力 [1] - 实现产业链、创新链与资金链深度融合的关键举措 [1] - 香港市场为内地企业提供战略机遇窗口 国家政策大力支持内地企业赴港上市 [1] 市场机遇 - 香港资本市场呈现强劲复苏态势 得益于政策红利、市场机制与企业需求三重驱动 [5] - 两地监管逻辑与制度日益趋同 内地公司法股东保障水平已满足港交所监管要求 [3] - 香港推行"监管效率革命"激活"A+H双平台"战略价值 [3] - "A+H"模式有助于推动港股市场机制持续优化并提升国际吸引力 [5] 财务准备要点 - 需系统准备港股上市所需的财务资料 关注准备过程中易错环节 [5] - 需深度剖析核心财务关注要点及监管常见问题 [5] - 需重点关注港股与A股在财务信息披露方面的差异 [5] - 需提前了解联交所问询中常见的财务相关问题 [5] 税务合规要求 - 企业必须紧跟最新税务监管趋势 严格遵守上市过程中的税务合规要求 [5] - 需关注股权激励计划的税务筹划 包括税收政策解读和实务操作建议 [5] - 通过精准税务规划可有效降低税务风险并提升上市效率 [5] ESG披露规范 - 联交所在IPO阶段即要求提供ESG相关信息 [7] - 需建立董事会级ESG治理架构并明确职责 [7] - 需系统识别重要性风险及应对策略 [7] - 需量化统计范围1至3温室气体排放等环境社会绩效 [7] - 需针对行业高风险议题制定专项管理政策 [7] - 建议提前建立ESG量化数据管理系统 [7] 内控合规建设 - 需系统了解联交所企业管治政策演变轨迹 [7][8] - 需重点关注公司治理、资金管理、关联交易、信息披露等领域的高发风险环节 [8] - 建议基于COSO内控框架提前布局内控合规建设 [7][8] 专业机构支持 - 安永具有国际化和本土化双重优势 在不同行业和资本市场拥有丰富上市服务经验 [11] - 专业机构可协助企业把握资本市场机会 实现多地上市 [11] - 中信证券、竞天公诚、贝克・麦坚时、沙利文等机构从各自专业领域提供支持 [10]

ESG信息披露潜在风险 - ESG数据涉及运营和供应链等敏感信息 容易被不当解读和利用[1] - 缺乏实际行动或数据支撑的ESG宣传可能引发声誉、合规与经营风险[1] 企业ESG风险防范机制 - 建立完善的内部控制体系 将ESG数据管理流程纳入企业内控与风险管理体系[1] - 秉持审慎、负责、透明的披露原则 披露内容需有明确政策、数据和行动支撑[1] - 加强第三方验证 引入独立第三方对ESG报告进行鉴证以提升信息可信度[1] ESG评级提升策略 - 进行ESG实质性议题分析 识别对本行业和利益相关方最关键的议题[2] - 制定可量化且有时间节点的目标 持续披露改进进展以展示实际成效[2]

中国香港资本市场表现 - 2025年上半年中国香港市场新股融资额达141亿美元 位居全球首位 同比增长695% [1] 赴港上市的战略意义 - 赴港上市是拓宽融资渠道 引入国际长期资本 优化股东结构 提升公司治理水平 增强全球品牌影响力的战略选择 [1] - 构建"A+H"双资本平台有助于企业实现产业链 创新链与资金链深度融合 实现企业价值在国际市场上的重塑与飞跃 [1] - "A+H"模式可推动港股市场机制持续优化 提升其国际吸引力 帮助企业强化国际化布局并开辟新增长曲线 [2] 政策与监管环境 - 国家政策大力支持内地企业赴港上市 为A股公司启动H股发行提供制度支持 [1][3] - 内地与香港资本市场监管逻辑与制度日益趋同 内地公司法股东保障水平已满足港交所监管要求 [2] - 港交所推行"监管效率革命"并推出特色服务 为企业开拓更宽阔的上市融资道路 [2][3] 上市实务操作要点 - 企业上市前需尽早进行财务健康检查 财务规范是成功上市的基础 [4] - 税务关注重点包括高新技术企业研发费用 各口径费用交叉比对 关联交易变动趋势异常 股权转让和员工股权激励管理 [4] - 境外上市法律关注重点涉及外资准入 公司治理 募集资金及信息披露等问题 [4] - 需应对联交所日益提高的ESG信息披露要求 构建符合国际标准的ESG管理体系以提升企业国际形象和估值 [4] 发行与价值管理 - H股上市需关注申报工作协调 公司治理 财务信息制备以及公众持股量等重点事项 [6] - 港股IPO过程中的关键环节包括定价策略 发行时机选择及投资者沟通 [5] - 企业需重视A股与H股市场的服务差异性 做好企业价值管理并采取策略提升估值 [6]

政策发布与修订 - 上交所、深交所、北交所于2025年9月5日同步发布修订版《可持续发展报告编制指南》征求意见稿 意见反馈截止时间为2025年9月19日[1] - 修订旨在引导上市公司践行可持续发展理念 规范信息披露行为[3] - 新增《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》三份应用指南 与既有文件共同构建完整披露体系[4] 修订原则与框架 - 强化理念引导 系统化识别管理可持续发展风险与机遇 聚焦污染物排放、能源及水资源等关键环境议题[4] - 明确披露要点 提供可量化指标、分析方法及典型示例 解决企业实操困惑如碳排放核算及披露颗粒度[4] - 定位参考性文件 以示例为主不新增强制披露要求 避免增加企业负担[5] - 遵循分步推进策略 未来将陆续推出更多议题指南 计划实现21项可持续发展议题全覆盖[4][5] 市场实践与成效 - 2024年上交所超1300家沪市公司单独发布可持续发展报告 占比57% 431家获中证ESG评级A级及以上[6] - 2025年深市1164家公司发布2024年度可持续发展报告 占比超40% 340家获中证ESG评级A及以上 861家获国证ESG评级A及以上[6] - 截至2025年8月底 基于中证ESG评价的指数产品达162只 规模超2600亿元 显示长期资金持续流向ESG实践企业[7] - 北交所持续引导中小企业提升ESG治理能力 为高质量发展奠定基础[7] 监管方向与生态建设 - 修订基于中国证监会统一指导 体现分步推进、持续完善的ESG信披思路[4] - 下一步证监会将指导交易所推出更多议题细则 构建完备、透明、实用的信息披露规则体系[8]

交易所《可持续发展报告编制指南》修订 - 三大交易所同步发布修订《可持续发展报告编制指南》征求意见通知 旨在引导上市公司践行可持续发展理念并规范信息披露[1][3] - 修订新增《第三号 污染物排放》《第四号 能源利用》《第五号 水资源利用》三份应用指南 与现有框架共同构建更完整披露体系[4][6] - 修订遵循强化理念引导、明确披露要点、以示例参考为主不新增强制披露、持续完善稳步推进四项原则[7] ESG信息披露进展 - 上交所2024年单独发布可持续发展报告公司超1300家占比57% 431家公司获中证ESG评级A级及以上[9] - 深交所2025年1164家公司主动发布2024年度可持续发展报告占比超四成 340家公司获中证ESG评级A及以上[9] - 截至2025年8月底基于中证ESG评价的指数产品达162只规模超2600亿元 显示长期资金持续流向ESG实践公司[9] 政策背景与实施路径 - 修订响应"双碳"目标及新"国九条"要求 解决企业环境风险识别、碳排放核算等实操困惑[5] - 交易所通过提供清晰范例和操作路径 帮助缺乏经验的中小企业适应ESG披露要求[6] - 未来将结合市场实践和政策要求陆续推出更多议题指南 最终实现21项可持续发展议题全覆盖[7][11]

监管政策更新 - 上交所、深交所、北交所于9月5日同步发布修订版"可持续发展报告编制指南"征求意见稿 意见反馈截止时间为2025年9月19日 [1] - 新增三份应用指南：《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》 与既有框架共同构建完整披露体系 [4] - 修订遵循四大原则：强化理念引导、明确披露要点、以参考示例为主不新增强制披露、持续完善推进21项议题全覆盖 [5] 政策目标与框架 - 旨在引导上市公司践行可持续发展理念 规范ESG信息披露 为企业提供清晰可操作的说明书 [3] - 通过提供量化指标、分析方法和典型示例 解决企业在环境风险识别、碳排放核算等实操中的困惑 [4] - 在证监会统一指导下分步推进 未来将持续推出更多议题细则 构建完备透明的信息披露规则体系 [4][8] 上市公司披露现状 - 上交所2024年单独发布可持续发展报告公司超1300家 占比57% 431家获中证ESG评级A级及以上 [6] - 深市2025年有1164家公司主动发布2024年度报告 占比超四成 340家获中证ESG评级A及以上 [6] - 北交所持续引导中小企业提升ESG治理能力 为高质量发展筑基 [7] 市场生态发展 - 基于中证ESG评价的指数产品达162只 规模超2600亿元 显示长期资金持续流向可持续发展实践企业 [7] - MSCI ESG评级中近三成上交所公司实现评级提升 深市25家公司获MSCI评级A级及以上 [6] - 深市861家公司获国证ESG评级A及以上 18家公司标普评级达50分及以上 [6]

能源转型与低碳发展 - 能源转型与低碳实践加速推进高质量发展与绿色发展 [1] - 能源体系加快转型 可持续发展形势严峻 [1] 气候变化与生态危机 - 人类面临气候变化和生物多样性丧失双重危机 [1] - 极端气候和各类灾害频发 [1] 循环经济与资源再生 - 循环经济成为推动经济转型升级的重要动力 [1] - 再生资源行业快速发展 [1] 数字技术赋能可持续发展 - 数字技术赋能可持续发展 [1] - 人工智能引领新一轮科技革命和产业变革 [1] 供应链与运营管理 - 打造韧性供应链 协同提升绿色化和安全发展 [1] ESG信息披露与监管 - ESG信息披露日趋规范 监管更趋务实 [1] 城市发展机遇 - 城市更新与高质量发展是企业新要求和新机遇 [1] 农业与粮食安全 - 筑牢粮食安全底线 [1] - 加快农业农村现代化步伐 [1] - 粮食安全危机愈演愈烈 [1] 银发经济与劳动力市场 - 银发经济释放增量空间 [1] - 劳动力市场供需结构性矛盾有待化解 [1] 消费趋势与市场机遇 - 可持续生活逐渐成为主流行动 [1] - 及时提供符合可持续需求的产品和服务是企业获得新增长的关键 [1]