人工智能+行动政策框架 - 国家发展改革委报请国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 聚焦行业应用需求和基础能力供给协同推进 [1] - 开展人工智能+科学技术 产业发展 消费提质 民生福祉 安全治理 全球合作等6大行动 [1] - 围绕模型 数据 算力 应用 开源 人才 政策法规 安全等8个方面构建人工智能基础支撑体系 [1] 工作方式智能化 - 人工智能技术改善传统岗位工作环境 减轻劳动者负担 降低安全风险 [2] - 在矿山开采 高空作业等劳动力紧缺或高危领域应用人工智能 [2] - 通过人工智能培训帮助劳动者掌握新工具 适应新业态 激发就业活力与创新动力 [2] 教育学习效率提升 - 人工智能深度融入教育教学全要素 全过程 推动教育从知识传授向能力培养转型 [2] - 开发智能学伴 智能教师等情景化 定制化教育产品 实现大规模因材施教 [2] - 在教育资源不发达地区应用人工智能促进教育公平 [2] 生活品质改善 - 人工智能在辅助诊疗 健康管理 医保服务等场景应用提升基层医疗服务水平 [3] - 智能陪伴 助残设备 智慧养老等应用改善人民群众生活品质 [3] - 人工智能辅助创作中华文化元素内容 繁荣文化生产 增强文化传播 [3] 消费结构优化 - 人工智能推动居民消费从"有没有"向"好不好"转变 [4] - 拓展文娱 电商 家政 物业 出行 养老 托育等服务消费新场景 [4] - 智能网联汽车 智能家居 智能穿戴等快速普及构建全场景智能交互环境 [4] - 人工智能与元宇宙 低空飞行 增材制造 脑机接口等前沿技术融合推动产品创新 [4]

市场表现 - A股市场8月28日午后V型反弹 创业板指领涨3.82% 科创50指数涨超7% 寒武纪和中芯国际创历史新高[1] - 沪深两市成交额2.97万亿元 较上个交易日缩量1948亿元 超2800只个股上涨[1] - 算力和芯片板块强势上涨 CPO概念股天孚通信创新高 芯片股张江高科等10余股涨停[1] - 医药股调整明显 南新制药等多股跌超5% 农业、减肥药、服装、白酒板块跌幅居前[1] 国际金融市场 - 美股三大股指8月28日集体上涨 道指涨0.16%至45636.90点 标普500涨0.32%至6501.86点 纳斯达克涨0.53%至21705.16点[2] - 欧洲股市涨跌不一 英国富时100指数跌0.42% 法国CAC40指数涨0.24% 德国DAX指数微跌0.03%[2] - 国际油价微涨 WTI原油涨0.70%至每桶64.60美元 布伦特原油涨0.84%至每桶68.62美元[3] 政策动态 - 中共中央国务院发布城市高质量发展意见 提出到2035年基本建成现代化人民城市[4] - 文件要求加快构建房地产发展新模式 推进"好房子"和完整社区建设 支持老旧住房自主更新[5] - 市场监管总局部署综合整治市场竞争秩序 强调防范非理性竞争和维护公平竞争市场环境[5] - 中方贸易谈判代表将赴美会见美方官员 商务部表示愿通过平等对话维护中美经贸关系稳定[6] 行业与公司业绩 - CPO概念公司业绩大幅增长 英伟达2026财年Q2营收467.4亿美元同比增56% 净利润264.2亿美元同比增59%[6] - 中际旭创2025年上半年净利润39.95亿元同比增69.40% 天孚通信上半年净利润8.99亿元同比增37%[6] - 剑桥科技上半年归母净利润1.21亿元同比增51.12% 高盛将中际旭创目标价上调至392元[6] - 全球算力景气度延续 IDC预计2028年人工智能服务器市场规模达2227亿美元[6] 资金流向 - 半导体行业主力资金净流入73.58亿元 净占比2.73% 中芯国际为最大流入股[9] - 通信设备行业净流入46.89亿元 电子元件行业净流入32.83亿元 房地产开发行业净流入10.91亿元[9] - 软件开发行业主力资金净流出68.05亿元 互联网服务行业净流出63.88亿元 化学制药行业净流出34.07亿元[9] - 中芯国际获主力资金净流入24.07亿元 中国稀土净流入18.10亿元 北方稀土净流出21.60亿元[11] 公司动态 - 寒武纪预计2025年全年营业收入50亿元至70亿元[8] - 万辰集团上半年净利润同比增长50359% 国联民生长1185%[8] - 芯原股份筹划购买芯来智融股权停牌 晶合集成筹划发行H股赴港上市[8] - 豪恩汽电机器人业务尚在研发未形成收入 翱捷科技股东拟减持不超过3%股份[10]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5.88亿元，归属上市公司股东净利润998.33万元 [1] - 整体业务毛利率从上年同期15%提升至22%，高毛利业务占比显著提升 [1] AI业务布局 - AI+气象领域通过合资设立福州象富科技，利用AI模型整合多源信息服务农业、交通及防灾减灾领域 [1] - AI+警务领域子公司天创科技研发的AI警务机器人已在福州金山派出所正式投入使用 [1] - AI+社区领域通过AI+硬件解决生活饮食推荐、出行规划及报事报修等需求 [1] - AI+数字化采购领域与中资数据科技合资成立联合创新实验室，构建高效透明采购体系 [1] - AI+元宇宙领域研发Agent操作系统，以"一句话构建空间"理念解决传统元宇宙制作难点 [1] 战略转型与管理激励 - 向子公司深圳英博达核心团队授予170万股限制性股票，绑定团队与公司利益 [2] - 深圳英博达设定三年业绩对赌目标：2025-2027年净利润分别不低于800万元、1000万元、1200万元 [2] - 产品体系进行AI中台化升级，实现从项目型向产品型转型 [2] - 天创子公司完成"天创预见大平台"研发，并启动人口信息管理系统与治安综合管理平台升级 [2] - 业务模式从定制化项目转向基于AI中台的标准化产品，推进AI安全大脑计划 [2] 发展前景 - AI+业务持续放量及高毛利产品型转型有望在数字化浪潮中打开增长空间 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][14] 核心观点 - 公司聚焦互联网搜索、大数据、AI、物联网、区块链等前沿技术，围绕消费品、金融与互联网服务类客户及华为终端广告主群体提供互联网产品与服务 [1] - 2021-2022年为业务调整期，营收增速分别为-45.78%和-53.31%，2023-2024年业务触底回升，增速分别为+7.34%和+15.74%，2025年H1增速达+48.17% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为39.51亿元、47.01亿元、56.82亿元，归母净利润分别为2.26亿元、3.74亿元、5.63亿元，对应PE分别为60.81X、36.84X、24.44X [14] 业务结构分析 - 2024年互联网媒体业务收入11.58亿元（+31.89%），营收占比35.03%，应用ChatGPT、Stable Diffusion等大模型提升内容生产效率与质量 [1] - 数字营销业务收入19.83亿元（+5.07%），营收占比59.96%，覆盖游戏、社交、影音、生活服务等领域，服务拼多多等KA客户并拓展海外市场 [1] - 其他业务（自有品牌、数据科技、区块链、元宇宙）收入1.66亿元（+37.61%），营收占比5.01%，区块链已在供应链金融、智慧政务等领域落地应用 [1] 华为鲸鸿动能生态合作 - 公司为鲸鸿动能（原HUAWEI Ads）广告代理商，连续保持铂金服务商资质，国内非独家代理范围扩大到N1、N2、N3全行业 [10] - 服务范围覆盖欧洲、中东、非洲、拉美及亚太地区，为国内广告主出海提供跨境投放支持，并探索与Yandex、VKontakte等海外平台合作 [10] - 鸿蒙生态设备数量截至2024年初已突破8亿台，涵盖手机、PC、平板等终端设备，有望刺激广告投放需求增长 [10] 技术布局与商业化 - 区块链业务以自主研发的"智链2.0"为核心，支持1万节点规模，截至2024年底累计帮助500余家中小企业融资19.3亿元 [11] - 人工智能领域应用文心一言、DeepSeek等模型进行文生文、文生图实验，并与国光电器合作推出全球首款搭载ChatGPT的智能音箱Vifa ChatMini [11] - 元宇宙业务通过"Meta 彼岸"数字艺术社区发行数百款基于区块链的数字藏品，扩展至在线教育、会议会展等场景 [13] 财务数据预测 - 预计2025年数字营销业务收入21.52亿元（+8.52%），互联网媒体业务收入14.60亿元（+26.00%），其他业务收入2.15亿元（+30.00%） [17] - 预计2025年整体毛利率22.10%，2027年提升至26.90%，互联网媒体业务毛利率2025年预计为37.58% [16][17] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的5.11%提升至2027年的10.58% [16]

核心观点 - 全球首届人形机器人运动会成功举办 标志着人形机器人技术从实验室走向产业级应用 运动可靠性显著提升且产业场景落地加速 [1] - 人形机器人被视为继计算机、智能手机和新能源汽车后的颠覆性产品 需实现感知-决策-执行闭环 并依赖本体硬件与智能体技术的协同突破 [1][9] - 行业处于高速扩张阶段 全球人形机器人本体企业数量已超300家 其中中国企业超过150家 竞争格局急剧分化 初创企业占比42% 跨界企业占比11% [15] - 2025年以来人形机器人指数表现优于科创50、创业板指及沪深300等主要指数 成为泛科技赛道重要投资方向 [11][12] 本周焦点：人形机器人运动会 - 全球首个人形机器人运动会于8月14-17日在北京举办 吸引16个国家280支队伍及500余台机器人参赛 涵盖竞技赛、表演赛和场景赛三类项目 [5] - 天工Ultra实现全程无遥控、零人工干预完赛 100米决赛以21.50秒夺冠 宇树科技H1与清华大学等队伍在田径、足球项目中摘得冠军 [1][6] - 赛事展现出机器人决策系统代际跃升 通过视觉感知与环境感知自主完成比赛 标志产业从特殊应用走向广泛应用 [6][7] 中国数字经济动态 - 8月各地密集出台AI专项政策：河南设立30亿元人工智能产业基金 安徽发布AI政策2.0版 济南成立产业联盟整合30余家企业机构 上海聚焦AI+制造 [3][18] - 数据要素改革加速：江苏将数据要素市场化纳入数字经济创新重点任务 北京发布公共数据资源开发20条举措 重庆重组设立数字重庆大数据集团 [19] - 数字人民币跨境试点深化：广州扩大数字人民币在跨境贸易场景应用 广西探索离岸数字人民币存贷款创新 旨在提升人民币国际化路径 [20] - 算力基础设施突破：苏州投用8000P算力中心 总投资超20亿元 为长三角AI产业提供底层支撑 降低企业创新成本 [21] - 区域技术落地协同：河北推动北斗与5G/AI融合 浙江发布AI+医疗三年行动计划 四川落地科大讯飞机器人超脑平台应用分中心 [22] 美国科技与市场动态 - 英伟达以H20芯片销售收入15%上缴为条件获对华出口许可 但因安全疑虑被中国网信办约谈 国内企业暂不贸然采购 [3][23] - 英伟达停产H20并为中国市场开发基于Blackwell架构的新芯片B30A 性能优于H20 但安全风险未解决前在华市场仍受阻 [3][24][25] - Anthropic以每机构1美元象征性价格向美联邦政府提供Claude AI服务 并推进100亿美元融资 由Iconiq Capital领投 [26][27] - 谷歌宣布未来两年在俄克拉荷马州追加90亿美元投资云计算与AI基础设施 并与Meta达成超100亿美元云计算合作 [28] - Perplexity AI向Alphabet提交345亿美元全现金收购Chrome浏览器要约 拟获取超30亿用户入口强化AI搜索布局 [29] - Vantage Data Centers斥资超250亿美元在得州建设1.4吉瓦数据中心园区 满足AI算力需求并提供5000个就业岗位 [30] - 机器人公司Field AI完成4.05亿美元融资 估值达20亿美元 投资方包括英伟达NVentures和Bezos Expeditions [31][32] 欧洲贸易与技术进展 - 美欧达成贸易协定框架 承诺取消电子传输关税 支持数字产品零关税永久化 欧盟放弃征收网络使用费以消除数字贸易壁垒 [3][33] - 欧盟正式启动PIXEurope光子芯片项目 总投资400亿欧元 联合11国20个合作伙伴 加速光子芯片在计算与通信领域应用 [35] 其他国家AI投资 - 印度获Kyndryl公司22.5亿美元AI投资 用于技术基础设施现代化和人才发展 计划在班加罗尔建立AI创新实验室 [38] - 新加坡Circles与OpenAI合作开发AI原生电信平台 结合运营商专长与AI模型变革客户体验和运营效率 [36][37] 技术前沿突破 - DeepSeek发布V3.1模型 采用UE8M0 FP8数值精度格式 针对下一代国产芯片设计 支持128K tokens上下文窗口 构建模型-芯片-系统-应用全栈国产化生态 [39] - 昆仑万维开源Matrix-Game 2.0和Matrix-3D世界模型 实现高帧率实时交互和单图建3D空间 对标DeepMind Genie 3 [40] - 智元推出开源机器人世界模型平台Genie Envisioner 整合视觉-决策-执行闭环 腾讯混元3D世界模型1.0Lite版将显存需求从26GB降至17GB 推理速度提升3倍 [41] - 百度发布GenFlow 2.0智能体 可并行调度超100个专家智能体 3分钟内完成5项复杂任务 生成速度达主流产品10倍 [43] 智库观点与企业转型 - Adobe报告显示65%高管将AI列为2025年增长首要驱动力 53%企业使用生成式AI后团队效率显著提升 50%实现内容生产提速 [44] - 71%消费者期待品牌预判需求并提供个性化服务 但仅34%企业能有效满足 数据安全信任缺口制约个性化服务推进 [45] - 企业竞争焦点从是否采用AI转向如何规模化落地并创造持续价值 未来赢家需具备数据基础扎实、人机协同高效及组织协同顺畅三大特征 [3][45]

核心财务表现 - 上半年营业收入21.14亿元，同比增长48.17% [1] - 归母净利润8247.49万元，同比下滑18.81% [1] - 扣非净利润7086.79万元，同比增长72.08% [1] - 期末现金及现金等价物合计15.26亿元 [1] 业务板块表现 - 互联网媒体业务收入同比增长41.16% [1] - 数字营销业务收入同比增长54.72% [1] - 其他业务收入9089.51万元，同比增长17.86% [3] 互联网媒体业务细分表现 - PC端浏览器业务营业收入18390.07万元，毛利9457.66万元 [1] - PC端数字媒体业务营业收入11695.08万元，毛利1939.58万元 [1] - 移动端业务收入3.52亿元，同比增长91.11% [2] - 移动端营业毛利1.10亿元，同比增长121.30% [2] - 移动端毛利率同比提高4.28个百分点 [2] 产品与技术创新 - 推出6款覆盖Android和iOS端的新产品 [2] - 现有工具类广告变现App和客户付费订阅类App60余个 [2] - 天气类、新闻类、扫描类App在主流应用商店长期排名同类别前十 [2] - 积极探索AI大模型在数字营销领域的应用 [2] - 与国光电器共同打造全球首款搭载ChatGPT的智能音箱 [3] 战略布局与业务拓展 - 坚持"现金流第一、利润第二、收入第三"的经营策略 [1] - 发展第二曲线自有声学品牌业务，推出全业态声学解决方案VifaSOUND [3] - 推进第三曲线元宇宙、数据科技业务、区块链技术及应用场景 [3] - 与朴道征信建立长期合作，与钱塘征信合作正式开展 [3] - 数字营销业务持续向鲸鸿动能广告代理业务倾斜资源 [2]

PCB行业需求 - AI PCB持续拉动PCB设备更新和升级需求 [1] - 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点 [1] - 钻孔、曝光、电镀、检测为核心环节 直接决定电路板互联密度、信号完整性和生产良率 [1] - AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展 [1] AI+AR眼镜产业链 - Meta Connect大会将于9月17日-18日举行 有望发布带显示智能眼镜Celeste、第三代RayBan-Meta眼镜及运动款Oakley眼镜 [2] - 可能展示全新"元宇宙软件" 从硬件、交互、软件层面重新定义AI眼镜 [2] - 国内小米、Rokid、雷鸟、Xreal等已陆续推出AI/AR眼镜 [2] - 国外谷歌、三星、苹果、亚马逊等头部公司软硬件规划逐步清晰 [2] - 眼镜产品形态作为Always-on交互入口具备长期潜力 [2] AI应用端发展 - 创新应用梳理出六大方向 实现智算平台产品兑现 [3] - 优化改进在三个维度赋能 带动中长期设备升级投资 [3] - 生物发酵行业菌株筛选和流程优化等六大方向将率先突破 [3] - 重复环节人工替代、生产过程智能优化、实时市场信息资源配置三个维度可进行优化 [3]

行业战略意义 - 虚拟现实与数字经济深度融合成为国家发展重要战略 [1] - 数字人技术作为元宇宙关键支撑技术 正渗透至内容创作 电商直播 品牌营销等多个领域 [1] - 高校需构建数字人新媒体实训室以促进技术 产业与教育深度融合 为文化产业数字化培养复合型人才 [1] 解决方案核心架构 - 方案专为高校设计 具备系统化 模块化和跨专业特点 [1] - 覆盖数字媒体艺术 新媒体 动画制作 虚拟现实 元宇宙 新闻传媒 电子商务 游戏制作等多个专业领域 [1] - 构建涵盖数字人建模 驱动 内容生成与运营推广的全链路实训体系 [1] 动捕技术系统 - 高精度惯性动捕技术为核心 支持学生体验从动作捕捉到数字人内容输出的完整流程 [2] - 通过穿戴惯性动作捕捉套装实现实时动作表情映射 支持主流直播平台虚拟互动实践 [2] - 无穿戴视觉动捕系统采用视觉识别技术 通过摄像头捕捉人体关键节点和面部表情 [2] - 无线面捕头盔实现高自由度 高表现力的数字人驱动 提升实训灵活性和沉浸感 [2] 辅助实训设备 - 3D人脸扫描设备支持写实数字人开发生命周期 贯通动画 元宇宙 新媒体等专业实践 [3] - AIGC 3D数字人视频生成平台通过AI生成数字人讲解视频 无需真人出镜或复杂制作流程 [3] 跨学科应用价值 - 实训室作为跨学科融合与创新内容孵化器 支持展陈设计 游戏开发等创新应用探索 [6] - 通过跨学科项目实践培养学生跨界整合与项目协作能力 [6] - 为元宇宙内容生产与数字经济发展储备实战能力与创新思维 [6]

政策支持与战略部署 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出加快人工智能与脑机接口等技术融合和产品创新[1] - 工业和信息化部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》推动产业创新[1] - 国家医疗保障局编制《神经系统类医疗服务价格项目立项指南(试行)》为脑机接口新技术价格单独立项[1] - 浙江、山东、湖北、河南、四川等多地通过出台新政、召开论坛等方式加码布局脑机接口领域[1] - 脑机接口被视为未来产业重要领域和抢占全球科技竞争制高点的核心赛道[1] 资本投入与市场动态 - 截至8月27日脑机接口领域年内发生投融资事件13起金额共计9.23亿元较2024年全年6起2.01亿元显著增长[2] - 13起投融资事件中9起与医疗健康相关1起与人工智能相关3起涉及算法优化和硬件开发[2] - 脑机接口企业总量已突破200家广泛分布于25个省份[2] - 脑机接口概念下的A股上市公司已有42家[2] 技术发展与产业特点 - 技术加速迭代产业链上下游协同发展应用场景多点开花消费级产品已经出现[2] - 企业可分为技术策源型、场景落地型和生态赋能型三类共同推动技术从实验室走向应用市场[3] - 民营企业凭借较高技术敏捷性和较强场景创造力成为赛道上的突击队[3] - 脑机接口是生命科学和信息科学融合发展的前沿技术持续涌现创新成果孕育颠覆性突破[3] 未来发展方向 - 需构建基础研究—技术开发—成果转化—规模应用全链条协同机制[3] - 集中力量攻关高密度柔性电极、无线供能与传输等关键核心技术促进技术创新与产品迭代[3] - 搭建开放式脑机接口生态平台吸引高校、科研院所等广泛参与[3] - 推动脑机接口与人工智能、机器人等跨领域融合孵化智能假肢等新产品和新业态[3]

数字经济发展 - 2024年数字经济核心产业增加值达5742.93亿元 是2020年的2.4倍 占GDP比重年内突破10% [2] - 核心产业"四上企业"超6000家 国家级专精特新"小巨人"企业92家 A股上市企业48家 全球独角兽榜单企业6家 [2] - 光电子信息产业规模去年突破万亿元 软件业务收入占中部六省近一半 人工智能等新兴产业加速发展 [2] 数字基础设施 - 5G基站总数达17.6万个 每万人拥有30.1个基站 行政村5G和千兆光网全覆盖 建成毫秒级低时延骨干网络 [3] - 算力总规模突破1.5万P 智能算力占比超七成 建成武汉智算中心等重大项目 [3] - 工业互联网武汉顶级节点标识注册量突破280亿个 推进可信数据空间建设 目标2028年建成30个设施及300个应用场景 [3] 数据要素市场 - 获批国家数据要素综合试验区 打造十大开发利用场景 建设数据要素市场中部枢纽 [4] - 上线公共数据资源登记平台 登记数据资源1755项 539家企业完成登记入库 [4] - 设立数据流通服务交易中心 入驻数商1000余家 加速建设数据要素"汉交所" [4] 产业数字化转型 - 武汉襄阳宜昌等5市成为国家级中小企业数字化转型试点城市 55家工厂入选国家5G工厂名录 13家成为国家卓越级智能工厂 [2] - 搭建物流金融科创等平台 带动20余万家企业协同发展 累计交易规模超2000亿元 [5] - 建成六网融合供应链物流公共信息平台 科创供应链平台撮合1.7万项成果对接 [5] 智慧城市与服务 - 建成省市县一体联动城市数字公共基础设施底座 实现市州和县市区CIM平台全覆盖 [5] - "鄂汇办"APP提供4000余项便民服务 建成四级贯通数智化病理服务体系 [5] - 智慧教育平台上线资源200万个 "游湖北"智慧平台服务用户超1200万 [5] 政策与生态支持 - 发布支持数字经济高质量发展"十五条"举措 出台高端芯片人工智能等20余项政策 [6] - 设立数字经济发展专项资金 长江数字产业等投资基金规模达百亿元 [6] - 创新推出科技型企业知识价值信用贷款等金融产品 加强"中三角"数字生态建设协作 [6]