证监会推动公募基金高质量发展行动方案 核心观点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在通过全面深化改革强化公募基金行业与投资者利益绑定，提升行业稳定性与服务能力，重点发展权益类基金 [1] - 方案涉及25条改革措施，覆盖基金运营模式优化、考核评价制度完善、权益类基金发展、风险底线严守、监管执法强化等六方面，推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转型 [2] - 改革需20余件配套法规细化落地，证监会已制定落实时间表，将成熟一项推出一项 [1][9] 优化基金运营模式 - 强化业绩比较基准约束作用，将其作为基金投资的"锚"（明晰投资风格、约束行为）和"尺"（衡量跑赢市场表现），解决权益类基金风格漂移问题 [3] - 将出台业绩比较基准监管指引并建立基准库，明确设定、修改、披露及纠偏机制，存量产品将逐步调整 [4] - 在考核评价中强化基准对比结果运用，基金公司业绩考核、监管分类评价等将重点关注产品业绩偏离基准情况 [4] 浮动管理费率机制 - 对主动管理权益类基金推行与业绩挂钩的浮动管理费率，业绩低于基准须少收管理费，显著超越可升档费率 [5] - 实施采取新老划断，头部机构新注册的主动权益类基金60%需采用浮动费率，中小及外资机构可参与，20余家公募已准备申报新产品 [6] 考核与薪酬改革 - 基金公司高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80%，降低规模、收入等指标权重 [7] - 业绩连续三年低于基准超10个百分点的基金经理绩效薪酬须明显下降，显著超越基准的可适度提高 [7] - 提高高管及基金经理跟投比例（现行20%-30%基础上进一步上调），延长跟投锁定期 [7] 建设一流投资机构 - 支持中小基金公司特色化发展，制定示范方案，推动降本增效（如降低信息技术租赁费）及市场化并购重组 [8] - 完善基金公司治理，提升投资者服务能力，协调权益类与固收类基金发展 [8] 实施路径 - 改革区分存量与增量产品，分阶段推进，给予行业充分调适时间，后续将评估落实情况并优化 [9]

强化业绩比较基准约束作用 《行动方案》从优化基金运营模式、完善考核评价制度、大力发展权益类基金、守牢风险底线、强化监管执法、促进高质量发展等六方面提出了25条改革措 施，着力引导行业机构努力实现从"重规模"向"重投资者回报"转型，形成行业高质量发展的"拐点"，加快建设一流投资机构。 具体来看，《行动方案》全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体 系。 "强化业绩比较基准的约束作用在本次公募基金改革中发挥着较为关键的作用。"业内人士指出，这既关系到新的浮动管理费率产品的整体架构，也关系到基 金公司、高管及基金经理的绩效考核与薪酬激励。 通俗地说，业绩比较基准相当于基金投资的"锚"和"尺"，是基金公司根据产品类型、投资策略等因素选择的参考标准。其中"锚"的作用主要表现为明晰投资风 格、约束投资行为，防止基金产品在投资运作过程中，大幅偏离产品名称和定位；"尺"的作用主要表现为衡量基金是否跑赢市场，并据此对基金公司高管和 基金经理进行考核。从境外成熟市场经验看，业绩比较基准能够在很大程度上确保投资者对自己所投资的产品有一个客观的认识，并对这类产 ...

公募基金高质量发展行动方案核心内容 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化业绩比较基准的约束作用，推动公募基金回归"专业投资"本源 [1] - 方案督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制，完善行业考核评价制度 [1] - 截至5月7日，年内至少61只基金产品完成基准变更并修订合同，较去年同期19只激增2倍以上 [1][2] 业绩比较基准监管强化 - 证监会要求为每只基金设立清晰业绩比较基准，避免产品投资行为偏离名称和定位 [2] - 制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基准设定、修改、披露及纠偏机制 [2] - 头部基金公司已提前调整基准，为落实方案做准备 [2] 基金产品基准调整案例 - 华泰保兴吉年盈将基准从"沪深300指数收益率*80%+中债总指数收益率*20%"调整为加入10%中证港股通综合指数收益率 [3] - 建信信息产业将基准从沪深300指数变更为中证TMT产业主题指数，鹏扬数字经济先锋改用中证数字经济主题指数 [3] - 债券型基金中，中银证券安弘将基准从"中债综合全价指数*90%+沪深300指数*10%"调整为"中债指数*85%+中证A500指数*15%" [3] 基准调整动因分析 - 市场风格多元化和赛道细分化导致传统指数难以精准反映基金投资特点 [4] - 变更基准可更准确评价业绩表现，如方正富邦创新动力改用中国战略新兴产业成份指数以匹配科技创新投资定位 [5] 投资者认知与行业现状 - 投资者普遍忽视业绩比较基准，更关注绝对回报 [6] - 截至5月6日，8845只基金中仅48.66%（4304只）跑赢基准，436只负收益产品仍优于基准 [7] - 现行全市场排名考核导致基金经理风格漂移和抱团现象 [8] 考核机制改革影响 - 新规要求三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理绩效薪酬明显下降，显著超基准者可适度提高薪酬 [7] - 基准挂钩考核将促使基金经理聚焦风格匹配的投资操作，减少盲目追逐排名 [8]

公募基金改革方案核心内容 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，强化业绩比较基准的约束作用 [1] - 改革重点包括推行浮动管理费模式、改革绩效考核机制、降低投资者成本、强化信息披露等 [3][5][6] 业绩比较基准的作用 - 业绩比较基准是基金投资的"锚"和"尺"，用于明晰投资风格、约束投资行为，并衡量基金是否跑赢市场 [2] - 将制定监管指引，明确业绩比较基准的设定、修改、披露及纠偏机制，对选用行为实施严格监管 [3][4] 浮动管理费模式实施细节 - 对新设立的主动管理权益类基金推行浮动管理费模式，费率根据业绩表现分三档（基准档/低档/升档） [3] - 头部机构需在一年内发行此类基金数量不低于其主动权益类基金发行量的60% [3] - 同步修订信息披露模板，强化业绩表现、管理费分档、投资者盈亏等信息的综合展示 [4] 绩效考核机制改革 - 要求基金公司建立以投资收益为核心的考核体系，降低规模排名、收入利润等经营性指标权重 [5] - 基金投资收益指标需涵盖产品业绩（净值增长率、基准对比）和投资者盈亏（利润率、盈利占比） [5] - 高管考核中投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80% [5] - 三年以上中长期收益考核权重不低于80% [5] 薪酬管理机制调整 - 薪酬管理需与投资收益挂钩，强化强制跟投比例与锁定期要求 [6] - 对三年以上业绩低于基准超10个百分点的基金经理，绩效薪酬需明显下降；显著超越基准的可适度提高 [6] - 落实绩效薪酬延期支付制度，对违法违规人员薪酬依法追索扣回 [6] 行业评价体系优化 - 将投资者盈亏、业绩比较基准对比、权益类基金占比等纳入基金公司评价指标体系 [6] - 构建以五年以上长周期业绩为核心的评价评奖体系，杜绝短期排名导向 [6] - 强化业绩比较基准对比结果在考核评价中的运用，体现"奖优罚劣"导向 [7]

公募基金改革核心举措 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，系统性提出25项改革举措，重点解决"旱涝保收""重规模轻回报""风格漂移"等行业问题 [2] - 改革目标为形成"回报增、资金进、市场稳"的良性循环，强调基金管理人与投资者利益绑定 [2] 管理费与业绩挂钩机制 - 建立浮动管理费收取机制：新设主动权益类基金按业绩比较基准分档收费（基准档/低档/升档费率） [5] - 头部机构需在一年内发行浮动费率基金占比不低于主动权益类新发产品的60% [5] - 强化业绩比较基准监管，明确其设定、修改及纠偏机制，约束投资行为 [5] 透明度与成本优化 - 修订权益类基金信披模板，强化中长期业绩、费率和投资者盈亏等关键数据展示 [6] - 调降认申购费、销售服务费及指数基金/货币基金管理费率，推动降低登记结算等固定费用 [6] 考核评价体系改革 - 基金公司高管考核中投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80% [7] - 实施长周期考核：三年以上业绩考核权重不低于80%，加分指标权重提升50% [7] - 行业评价以五年以上业绩为核心，提高投资者盈亏和基准对比权重，打击短期排名导向 [8] 薪酬与跟投约束 - 基金经理三年业绩低于基准超10个百分点需降薪，显著超基准可适度提薪 [8] - 强制跟投比例与锁定期要求，绩效薪酬延期支付，违规者追索扣回薪酬 [8] 权益投资规模提升 - 监管分类评价显著提升权益类基金权重，支持主动权益基金创新和指数基金发展 [9] - 优化权益类基金注册流程，销售机构评价纳入保有规模、投资者持有期限等指标 [9]

新品结构：开放式产品比例显著提升接近40%，1月以内短期限产品冲至第二大期限类型 2025年一季度，理财公司产品发行量稳步上升，有31家理财公司发行了5148只净值型理财产品，同比 2024年一季度的3931只涨超30%。从产品结构看，开放式净值型产品比例有明显提升，2025年一季度占 比达到38.4%，同比提高了12.39个百分点。 此外，新发产品久期短期化更加明显，1月以内期限产品首次取代3—6个月期限产品成为第二大投资周 期类型，占比达到21.2%，同比提高了3.33个百分点。新品定价方面，业绩比较基准延续下行趋势，短 期限产品定价环比2024年末跌超0.1个百分点。 发行规模方面，单品平均募集规模为2.15亿元，同比2024年一季度的2.93亿元下滑超25%，信银理财产 品在一众理财产品中优势显著，旗下"安盈象固收稳利十四个月封闭式134号"吸金规模超百亿，也是 2025年首只规模超百亿的理财产品。 据南财理财通数据，2025年一季度，有31家理财公司发行了5148只净值型理财产品（以产品登记编码为 统计标识），同比2024年一季度的3931只涨超30%，理财公司产品发行量稳步上升。从发行机构看，股 ...

理财产品发行情况 - 截至4月20日的一周共新发624款理财产品，其中208款为开放式产品，416款为封闭式产品 [1] - 开放式产品平均业绩比较基准为2 04%，环比下跌0 04个百分点 [1] - 封闭式产品平均业绩比较基准为2 59%，环比下跌0 06个百分点 [1] 理财产品业绩基准变化趋势 - 2023年以来开放式产品平均业绩比较基准从4 01%降至2 04%，下滑近200个BP [1] - 封闭式产品平均业绩比较基准从3 84%降至2 59%，下滑125个BP [1] - 债券收益率降低导致新发理财产品业绩基准不断下台阶 [1]

基金频换"零件"。 "万基时代"下，基金更换业绩比较基准已不少见，但这并非孤立动作，而是基金公司为提升基金运行效率采取的众多举措之 一。其他的还有更换基金经理、更换销售或托管机构。券商中国记者发现，近期还有基金公司将旗下ETF所跟踪的指数进行了 更换。 基金业内人士在接受券商中国记者采访时直言，和更换基准、基金经理等相比，ETF更换跟踪指数较为少见，不过也都是为了 提升基金投资效率，但新指数的效果是否能显著提升则有待观察。基金产品好比基金公司的"孩子"，除"父母"外基金自身"零 部件"和对外的社会关系，只要不损害持有人利益，按照相关规定替换都是允许的。 ETF更换跟踪指数 基金变更业绩比较基准并不少见，从最新情况来看既有债券基金、混合基金等传统基金，还出现了北交所等热门基金变更基 准。 根据富荣基金4月18日公告，拟调整富荣富兴纯债基金的业绩比较基准，调整前为中债综合指数（总财富）收益率×90%+1年 期定期存款利率（税后）×10%，调整后为中债综合全价（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%。根 据中信建投基金公告，从4月15日中信建投北交所精选两年定开混合基金的业绩比较基准，从中证1 ...

文章核心观点 中信建投基金管理有限公司决定自2025年4月15日起变更中信建投北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金业绩比较基准并修订基金合同等法律文件相关条款，同时公司近日已运用500万元申购旗下基金份额并承诺持有期限不低于1年，还拟未来6个月内累计投资2000万元旗下权益类公募基金 [1][8] 基金业绩比较基准变更 - 原业绩比较基准为中证1000指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×20% [2] - 变更后的业绩比较基准为北证50成分指数收益率×75%+中债综合财富(总值)指数收益率×20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5% [2] 基金合同相关条款修订 - 原合同中业绩比较基准相关表述为中证1000指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×20%及各指数说明，若需调整业绩比较基准经与托管人协商一致后变更，报证监会备案并公告 [2][3] - 修订后业绩比较基准相关表述为北证50成分指数收益率×75%+中债综合财富(总值)指数收益率×20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%及各指数说明，若需调整业绩比较基准经与托管人协商一致并按监管要求履行程序后变更并公告 [3][5] 重要提示 - 本次变更业绩比较基准对基金份额持有人利益无实质性不利影响，无需召开持有人大会，修订已履行相关程序 [5] - 修订后的基金合同、托管协议将在公司网站和证监会基金电子披露网站披露，招募说明书和基金产品资料概要更新将在三个工作日内在上述网站披露 [5] 公司自购及后续投资计划 - 公司近日已运用固有资金500万元申购旗下中信建投行业轮换混合型证券投资基金A类份额，承诺持有期限不低于1年 [8] - 公司拟未来6个月内结合市场情况运用固有资金择机继续投资旗下权益类公募基金，预计累计投资金额达2000万元 [8]

基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 业绩比较基准 育哪些作用? 是衡量投资能力, 二是 大致了解投资方向。 基金业绩比较基准是为 未来收益定下的"小目标",是 管理人基于产品性质、投资策略,根据自身能力设定 的、力争未来可以超越的基准线,也是 衡量基金经理 扫码进入基本功专栏 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 ...