美国6月CPI数据 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，略超预期2.6%，前值2.4% [1] - 环比上涨0.3%符合预期，前值0.1% [1] - 核心CPI同比上涨2.9%符合预期，高于前值2.8% [1] - 核心CPI环比上涨0.2%，低于预期0.3%，连续第五个月低于预期 [1] 通胀趋势与市场影响 - 6月CPI-U环比上涨0.3%，显著高于5月的0.1% [2] - 12个月内所有项目指数同比上涨2.7%，高于5月的2.4% [2] - 通胀压力回升，市场需重新审视通胀下行预期 [2] 住房行业 - 住房指数6月上涨0.2%，是推动整体指数上涨的关键因素 [3] - 房地产相关投资如REITs凭借稳定租金收入和增值潜力具有投资价值 [3] 能源行业 - 能源指数6月上涨0.9%，汽油指数上涨1.0% [4] - 过去12个月能源指数整体下降0.8%，汽油指数下降8.3% [4] - 电力和天然气指数分别上涨5.8%和14.2% [4] - 新能源领域如太阳能、风能迎来发展机遇 [4] 食品行业 - 6月食品指数上涨0.3%，家庭食品和外出食品分别上涨0.3%和0.4% [5] - 过去12个月食品指数累计上涨3.0% [5] - 食品行业向高端化、品牌化方向发展 [5] 非食品非能源行业 - 扣除食品和能源的所有项目指数6月上涨0.2%，5月为0.1% [6] - 过去12个月上涨2.9% [6] - 家庭陈设与运营、医疗保健、娱乐等指数上涨 [6] - 二手车和卡车、新车、机票等指数下降 [6] 分项数据 - 能源商品6月上涨1.0%，汽油上涨1.0% [8] - 电力上涨1.0%，天然气上涨0.5% [8] - 新车下降0.3%，二手车下降0.7% [8] - 住房上涨0.2%，医疗服务上涨0.6% [8] 未来展望 - 7月CPI数据将于8月12日发布，部分CPI系列将重新定价 [9] - 建议配置抗通胀资产如房地产、黄金 [9] - 加大对新能源、高端消费等新兴产业投资 [9]

金十数据7月15日讯，美国6月通胀如预期加速，投资者纷纷买入美国国债，推低了收益率。美国6月 CPI同比上涨2.7%，高于5月份2.4%的涨幅。核心CPI年率从2.8%上升至2.9%。美联储的通胀目标是 2%。美国PPI数据定于明天公布，预计也将加速。投资者正在仔细研究通胀数据，寻找关税影响的迹 象。6月份的数据支持美联储按兵不动，但CPI涨幅未超预期可能会缓解对美联储采取更强硬立场的担 忧。数据公布前，美债收益率稳步走高，数据公布后回落。10年期美债收益率为4.422%，2年期国债收 益率为3.912%。 美国通胀加速，美国国债收益率下滑 美国10年国债收益率 ...

通胀数据预期 - 市场普遍预期6月CPI同比增速将升至2.7%，环比增速或攀至0.3%，创今年以来新高 [3] - 核心CPI环比涨幅预计突破0.2%至0.3%，同比增速可能接近3% [3] - 5月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.1%，核心CPI同比维持在2.8% [3] 通胀驱动因素 - 能源价格回落后的成本推动型通胀可能再现 [3] - 新一轮关税措施导致制造业和消费品价格被输入性通胀重塑 [3] - ISM制造业报告显示6月原材料价格上升趋势明显，企业对加征关税政策的反应逐步定价 [3] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔强调需观察夏季价格报告以判断通胀路径变化 [4] - 若6月通胀数据确认加速，9月降息窗口可能后延 [4] - 联邦基金利率期货显示年底前降息50个基点的可能性存在，但时间节点出现分歧 [4] 市场反应 - 近期美元指数反弹和美债收益率抬升，反映投资者对通胀重新上行的警觉增强 [4] - 部分投资者认为若通胀持续高企，全年可能仅降息一次或按兵不动 [4] - 通胀数据的小幅变动可能成为美联储政策博弈的关键变量 [4]

市场动态 - 现货白银价格在欧盘时段收复亚盘失地，重回38.30美元上方，贸易紧张局势吸引避险买盘 [1] - 白银价格短期表现强劲，因全球贸易摩擦升级和供应链不确定性放大了避险属性 [2] - 现货白银价格周一触及2011年9月以来最高水平39.10美元，目前稳定在38.28美元附近 [2] 宏观经济数据影响 - 市场关注北京时间周二20:30公布的美国6月CPI数据，预期总体通胀年率从2.4%升至2.7%，核心通胀率从2.8%升至3.0% [2] - 若通胀数据高于预期，可能强化美联储维持高利率立场，对银价形成压力；若通胀放缓，则可能为白银上涨打开空间 [2] 供需因素 - 白银价格上涨得益于供应担忧持续升温以及工业需求快速增长 [2] - 黄金持续上涨18个月后，部分投资者转向更具性价比的白银，推动其与黄金并驾齐驱的上涨势头 [2] 技术分析 - 白银周一收倒锤阴线，日线RSI位于高位，4小时呈黄昏星，多头动能减弱 [3] - 银价下方支撑关注38.00美元或37.65美元，上方阻力关注38.60美元或39.00美元 [3]

关税对通胀的影响 - 经济学家预计6月CPI数据将显示通胀加快 受关税影响的品类如家具、玩具、娱乐商品和汽车价格可能上涨 [1] - 企业最初通过增加库存或牺牲利润吸收关税成本 但应对措施已捉襟见肘 预计关税将推动6月整体CPI月度增幅的三分之一 [3] - 纽约联储调查显示约75%公司已提高价格以弥补关税成本 丰田汽车和耐克等企业计划在近期涨价 [5] 美联储的政策立场 - 美联储维持利率不变 因预期关税将推高通胀 若CPI数据温和可能引发特朗普进一步批评 [3] - 美联储官员对关税影响通胀及货币政策路径存在分歧 鲍威尔预计夏季通胀数据将更高 [6] - 投资者预计美联储7月会议不太可能降息 部分官员支持降息但多数认为可能推迟至今年晚些时候 [6] 企业应对策略与市场反应 - EY-Parthenon经济学家指出企业正用多种策略缓解关税影响 但影响将随时间增强 [3] - 特朗普近期加征铜及加拿大、巴西商品关税 部分关税8月生效 加剧通胀风险 [3][4] - Pantheon经济学家认为企业正学习适应关税波动 但短期内可能出现关税飙升的短暂爆发 [7] 通胀数据预测 - 6月CPI环比预计+0.3% 核心CPI环比+0.3% 同比分别达2.6%和2.9% [5] - 服务业通胀如机票和酒店住宿可能上涨 推动整体CPI加速 [5] - 经济学家预计关税影响将持续传导 但部分商品和服务价格压力可能抵消 [6]

比特币价格突破历史新高 - 7月14日比特币价格首次突破12万美元/枚，报12.15万美元，24小时内上涨2.91% [1] - 比特币在5月22日首次突破11万美元后进入盘整阶段，7月10日达到11.2万美元后持续走高 [1] - 2024年12月5日比特币首次突破10万美元，2025年1月特朗普就职日创下10.9万美元新高，4月因关税政策曾跌破8万美元 [3] - 5月8日比特币重新站上10万美元关口，5月21日突破10.95万美元创年内新高，5月22日突破11万美元 [3] 价格上涨驱动因素 - 机构端持续买盘与市场风险偏好回升是核心驱动因素 [1] - 美联储货币政策宽松预期增强，市场预计更多流动性将进入加密货币市场 [1][4] - 美国GENIUS法案为加密货币市场提供更清晰监管框架，增强市场信心 [1][4] - 全球央行持续购入比特币对冲地缘风险，推动用户量与链上活跃度创新高 [4] - 比特币ETF资金持续流入，推动币价走出强势结构 [4] - 主要买方从散户转向大型上市公司与资产管理机构，形成价格重心实质转移 [5] - 比特币与传统宏观变量建立联动关系，成为全球流动性调节的一部分 [5] 市场参与者观点 - 市场经过充分盘整后突破关键阻力位，长期持有者主导市场使抛压较小 [6] - 各国数字货币政策预期落地提振信心，吸引更多资金流入 [6] - 机构预计比特币将在三季度涨到13.5万美元，年底可能冲击20万美元 [7][8] - 历史新高后通常不会立即形成顶部，但需警惕政策突变等黑天鹅事件 [8] - 比特币进入"价格发现"阶段，短期可能震荡但中长期趋势强劲 [8] 后市展望 - 美联储降息预期持续发酵，机构和长期持有者加仓支撑多头格局 [9] - 若美国政策对数字资产偏重，机构资金可能推动价格进入更高区间 [9] - 需警惕现货成交量无法维持或期货市场强平引发的流动性紧缩风险 [9] - 建议投资者分批布局避免追高，短线交易者应设置止盈止损 [9]

美债市场动态 - 美债作为全球无风险定价的"锚点"，为全球金融市场提供核心定价基准 [1] - 长期美债收益率近期波动加大，30年期美债收益率逼近5%，20年期接近5%，10年期接近4.5% [3][4] - 中短期美债收益率相对稳定：1年期超4%，2/3/5年期保持在3.9%附近震荡 [4] - 关键期限国债收益率数据：30年期4.979%(涨3.31BP)，20年期4.971%(涨2.86BP)，10年期4.188%(涨1.85BP) [5] - 美债期货价格波动：10年期从7月初112美元跌至110.77美元，30年期最新报价112.75美元 [5][6][7] 影响因素分析 - "大而美"法案通过将联邦债务上限提高至5万亿美元，可能增加美债供给压力 [9][10] - 预计三季度国债净发行规模约1万亿美元，包括3.6万亿美元到期再融资和1万亿美元新增发行 [10] - 特朗普政府宣布自2025年8月起对墨西哥和欧盟产品征收30%关税，增加市场不确定性 [11] - 美联储维持谨慎政策立场，6月非农新增14.7万就业，失业率4.0%-4.2%，CME Fed Watch显示7月按兵不动概率95.3% [8] 机构观点 - 银河证券认为美债供给扩张担忧可能导致利率阶段性上升 [10] - 中金公司指出债务上限解决后国债供给将重新释放，主要影响三季度流动性 [10] - 富国基金认为美债长期价值仍突出，源于稳定票息收益和市场对利率中枢下移预期 [11] - 东海期货表示非农数据超预期降低降息预期，9月降息窗口仍存但门槛抬高 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，近期美国市场贵金属价格大涨带动现货价格走高，事件型驱动下短期贵金属价格预计处于偏强状态，但需密切关注美国贵金属进口关税政策，若关税政策落空可能引发贵金属价格与跨市价差层面回吐；短线黄金支撑3300 - 3320，然后3200，阻力3365，然后3400，伦敦银已突破37 - 37.3区域阻力，上方空间可能打开至40区域，操作上仍维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 上周贵金属价格整体偏强运行，白银和钯金涨势显著，美国市场贵金属价格较伦敦现货价格溢价大幅走阔，或因特朗普对铜进口超预期加征50%关税后，投资者担忧其他进口关键矿产加征关税，美国市场钯金、铂金、白银价格刷出阶段新高，需关注特朗普对进口贵金属关税政策走向 [1] - 贸易关税方面，诸多关税信函发送，对等关税实施从7月9日延期至8月1日，8月1日起美国将对多个国家商品征收不同比例关税，7月9日凌晨特朗普表示对所有进口铜加征50%关税，引发铜市价格和跨市场价差异动 [1] - 美联储货币政策方面，美联储理事沃勒表示可考虑7月降息，支持继续缩表，增加短期资产比重，沃勒是美联储当红理事，也是特朗普考虑提名为下一任美联储主席的候选人之一，特朗普此前多次呼吁美联储降息 [1] 资金与库存 - 长线基金持仓，上周SPDR黄金ETF持仓周减0.02吨至947.64吨，iShares白银ETF持仓周减110.22吨至14758.5吨 [2] - 短线基金持仓，截至7月8日CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周增988张至202968张，其中多头增加3054张，空头增加2066张；白银非商业净多减少4879张至58521张，其中多头减少1968张，空头增加2911张 [2] - 库存方面，COMEX黄金库存周度减少1.2吨至1143吨，COMEX白银库存周减135.7吨至15393.7吨；SHFE黄金库存周增3.13吨至24.59吨，SHFE白银库存周减36.15吨至1303.6吨；上海金交所白银库存（截至7月4日当周）周减3.33吨至1319.9吨 [2] 本周关注 - 数据方面重点聚焦周二晚间美CPI数据 [3] - 事件方面，国内周一10：00国新办举行新闻发布会介绍2025年上半年进出口情况，15：00国新办就2025年上半年金融统计数据情况举行新闻发布会，周二10：00国新办就2025年上半年国民经济运行情况举行新闻发布会 [3] - 海外周二14：45，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话，21：45美联储理事鲍曼在美联储主办的会议致欢迎辞；周三00：45美联储理事巴尔在美联储主办的会议上发表讲话，02：45柯林斯发表讲话，04：00英国央行行长贝利发表讲话；周四02：00美联储公布经济状况褐皮书，05：30FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济和货币政策发表讲话；另外，美国总统特朗普计划周内就俄罗斯问题发表“重大声明” [3][4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价773.56元/克，日涨0.26元，日涨跌幅0.03%；SGX黄金TD最新价769.3元/克，日涨0.08元，日涨跌幅0.01%；CME黄金主力最新价3370.3美元/盎司，日涨37.3美元，日涨跌幅1.12% [6] - SHFE白银主连最新价9040元/千克，日涨121元，日涨跌幅1.36%；SGX白银TD最新价9028元/千克，日涨129元，日涨跌幅1.45%；CME白银主力最新价39.075美元/盎司，日涨1.45美元，日涨跌幅3.85% [6] - SHFE - TD黄金最新价4.26元/克，日涨0.18元，日涨跌幅4.41%；SHFE - TD白银最新价12元/千克，日跌8元，日涨跌幅 - 59.18%；CME金银比最新值86.2521，日跌2.3326，日涨跌幅 - 2.63% [6] 库存持仓 - SHFE金库存最新价24585千克，日涨跌0，日涨跌幅0%；CME金库存最新价1142.962吨，日跌1吨，日涨跌幅 - 0.09%；SHFE金持仓最新价181932手，日减2071手，日涨跌幅 - 1.13%；SPDR金持仓最新价947.64吨，日减1.17吨，日涨跌幅 - 0.12% [12] - SHFE银库存最新价1303.593吨，日增6.435吨，日涨跌幅0.5%；CME银库存最新价15393.7335吨，日减19.1703吨，日涨跌幅 - 0.12%；SGX银库存最新价1319.895吨，日减3.33吨，日涨跌幅 - 0.25%；SHFE银持仓最新价402956手，日增69777手，日涨跌幅20.94%；SLV银持仓最新价14758.519842吨，日减131.4139吨，日涨跌幅 - 0.88% [12] 股债商汇总览 - 美元指数最新值97.861，日涨0.2893，日涨跌幅0.3%；美元兑人民币最新值7.1751，日涨0.0008，日涨跌幅0.01%；道琼斯工业指数最新值44371.51点，日跌279.13点，日涨跌幅 - 0.63% [18] - WTI原油现货最新价68.45美元/桶，日涨1.88美元，日涨跌幅2.82%；LmeS铜03最新价9663美元/吨，日跌19美元，日涨跌幅 - 0.2% [18] - 10Y美债收益率最新值4.43%，日涨0.08%，日涨跌幅1.84%；10Y美实际利率最新值2.06%，日涨0.05%，日涨跌幅2.49%；10 - 2Y美债息差最新值0.53%，日涨0.04%，日涨跌幅8.16% [18]

报告核心观点 报告对上周环球大类资产表现进行分析，涵盖股票、债券、外汇及商品市场，同时聚焦中国、美国、韩国市场焦点，给出投资建议，并列出主要地区本周经济数据公布日程[3]。 上周环球大类资产表现 环球股市表现 - 特朗普推迟关税谈判日，全球股市情绪偏向积极，各主要股票市场表现有差异，如韩国KOSPI涨幅4.0%，MSCI拉丁美洲跌幅4.9% [4]。 环球债市表现 - 不同国家国债和企业债收益率、利差及回报有不同变动，如美国国债收益率4.20%，1周变动4bp [5]。 环球外汇及商品表现 - 贸易谈判整体进展积极推动美元上涨，白银价格大幅拉升，各货币和商品价格有不同幅度变动 [6]。 各市场焦点及投资建议 中国市场焦点 - 本轮“反内卷”政策或更温和、循序渐进，不同行业政策发力方式不同，能源等领域顺价可能持续，国央企占比大的行业或行政调控，民企占比大的行业倾向市场化机制 [12]。 - 海外投资者对中国市场关注度高，但资金面体现尚需时间，预计下半年人民币汇率在7.00 - 7.35区间震荡 [15]。 - 三季度A股科技企业IPO重启，预计AI和军工是寻找结构性机会的重心，可关注海外算力链、国内IDC头部公司等，中报季可沿业绩确定性强或筹码出清彻底思路配置 [19]。 - 推荐关注科华数据、中芯国际，前者是算力 + 能源龙头，后者基本面明确向好 [20]。 - 推荐iShares安硕核心MSCI中国ETF，追踪中国大型及中型股票组成的指数 [22]。 美国市场焦点 - 核心商品价格在今年年中起将更明显体现关税的提振，未来美联储货币政策倾向受经济数据影响，若通胀上行压力有限且经济下行压力加大，官员可能转鸽派 [26][29]。 - 宏观面盈利下修和风险事件制约美股表现，基本面头部科技板块业绩兑现具备配置价值，推荐关注英伟达、Meta Platforms [35][37]。 - 推荐Invesco纳斯达克100指数ETF，追踪美国纳斯达克100指数 [41]。 韩国市场焦点 - 新一轮关税对经济构成扰动，出口是经济支柱，内需等待消费反弹，预计央行下半年还将降息一次，韩元短期内有进一步升值空间 [44][48][51]。 - 商法修订开启资本市场改革序章，推荐关注三星E&A、Hugel，前者股东回报有望提升，后者是肉毒素领军企业 [52][55]。 - 推荐Xtracker MSCI韩国UCITS ETF，提供对韩国股票的直接投资 [59]。 主要地区本周经济数据公布日程 报告列出日本、印度、巴西、中国、美国、英国、澳大利亚、欧元区等地区本周多项经济数据公布日程，包括核心机械订单、工业产值、CPI等 [64][65][66]。

【技术面分析】 自2025年1月特朗普再次入主白宫以来，他与美联储主席鲍威尔之间的矛盾便从未停歇。特朗普多次公 开要求鲍威尔辞职，原因直指其未能及时降低利率以刺激经济增长。副总统万斯也在社交媒体平台X上 毫不留情地批评美联储，称其在抗击拜登时期的高通胀和如今的降息问题上"彻底懈怠失职"。万斯的言 论反映了特朗普政府对美联储货币政策的不满，认为其反应迟缓，未能有效应对经济挑战。 白宫经济顾问哈西特在接受ABC《This Week》节目采访时进一步点燃了这一话题。他明确表示，特朗 普有权基于"正当理由"解雇鲍威尔，而所谓的"正当理由"可能与美联储总部大楼翻修项目的超支问题密 切相关。哈西特强调，美联储在成本管理上的失误"责任重大"，这为特朗普政府提供了潜在的施压点。 这一表态不仅加剧了白宫与美联储之间的紧张关系，也让外界开始猜测鲍威尔是否能在2026年5月任期 结束前保住主席之位。 周一（7月14日）亚市盘中，白银期货大幅上涨，最新沪银主力报9208元/千克，涨幅2.12%，今日开盘 于9118元/千克，最高上探至9267元/千克，最低触及9088元/千克。 上一个交易日COMEX黄金期货收涨1.12%报3370 ...