周四（9月25日）亚盘早盘，美元指数最新价报97.78，跌幅0.09%，开盘价为97.86。本周布伦特原油价 格每桶已上涨超过2美元，周三盘中最高触及68.42美元，已与9月18日的高点持平。 技术图表显示，原油价格已突破100日和55日移动均线以及日线云图底部，呈现看涨突破信号。若能突 破9月16日高点68.69美元，油价可能进一步升向9月高点69.53美元。一旦油价收盘价能高于云图底部 67.72美元，则有望进一步向云图顶部73.21美元迈进。机构分析指出，原油价格的上涨将对那些押注欧 元和日元升值的投机者构成冲击。原油价格的走强可能削弱欧元和日元的价值，对相关货币的空头头寸 构成压力。 日线图显示，美元指数当前布林中轨97.7747、上轨98.7304、下轨96.8190。价格位于中轨下方、靠近中 下轨区间，表明短线仍处弱势盘整并带有布林带挤压的收敛特征；若不能有效收复中轨，倾向在中轨— 下轨间反复回测。蜡烛图上，近期曾出现下影线极长的探底(低点96.2109)，随后反弹至97上方但受压于 中轨，显示下方逢低承接存在，但上方动态阻力抬头。 ...

人民币汇率表现 - 8月25日人民币对美元中间价调升160个基点至7.1161 创2024年11月7日以来新高 [1] - 8月25日在岸人民币对美元汇率上涨0.4% 盘中最高升至7.148 收盘报7.1517 [1] - 8月25日离岸人民币对美元汇率上涨0.18% 盘中最高升至7.149 收盘报7.1581 [1] - 8月26日人民币中间价调降27个基点至7.1188 在岸汇率报7.1621 离岸汇率报7.163 [2] 汇率升值驱动因素 - 美联储主席鲍威尔释放降息信号导致美元指数大幅下跌 为非美货币提供被动升值动能 [1] - 国内股市大幅走强推动外资加速流入 带动结汇需求增加并改善汇市情绪 [1] - 国内资本市场快速回暖使风险偏好回升 推动跨境资金增配人民币资产 [2] - 经济增长和外贸形势稳定向好 贸易顺差保持较高水平 缓解经贸摩擦担忧 [2] - 美元走弱促使出口企业加速结汇操作 [2] 短期汇率波动原因 - 8月26日汇率回调属技术性调整 因前日涨幅过大 [2] - 国内资本市场小幅盘整使汇率上涨势头放缓 [2] - 8月25日夜盘美元指数小幅反弹对人民币形成压制 [2] 未来汇率走势展望 - 短期将继续呈现区间波动走势 受国内经济稳中向好和资本市场良好走势支撑 [3] - 企业结汇增加和跨境资本流入增多对汇率形成稳定支撑 [3] - 美联储政策调整和美国贸易政策不确定性仍会形成扰动 [3] - 长期看美联储恢复降息和关税政策冲击将使美元指数承受下行压力 [3] - 美元指数上半年跌幅巨大 后期将展现抗跌韧性 [3] - 外部波动对出口影响逐步显现 逆周期调节政策将确保经济运行基本稳定 [3] - 人民币对美元汇率以稳为主 持续升值或大幅贬值风险均不大 [3]

特朗普对美联储理事的行动 - 特朗普宣布即刻解除美联储理事丽莎·库克的职务 理由是其涉嫌在抵押贷款文件中作出虚假陈述 具体细节为库克在密歇根州购房按揭时声称该处为主要住所 两周后在佐治亚州购房按揭时又声称该处为主要住所 特朗普认为这种做法存在欺骗性并引用1913年《联邦储备法》作为权利依据 [2] - 丽莎·库克回应称特朗普无权这样做 她不会辞职并将继续履行职责 帮助美国经济 类似回应在特朗普上一次督促辞退时也已做过 [2] - 特朗普针对丽莎·库克的目的是逼迫美联储从维持限制性高利率转向迅速降息 此前美联储理事库格勒主动离开美联储 虽未公开原因但极可能受特朗普压力 如果库克被解雇 其余10名票委将人人自危 [2] 美联储政策立场转变 - 美联储主席鲍威尔态度发生转变 上周五杰克逊霍尔央行年会讲话称可能需要调整政策立场 这是屈服于特朗普压力的迹象 [3] - 9月18日美联储将公布最新利率决议 目前主流预期降息25基点 如果成真意味着美联储丧失独立性 顺应特朗普主张 [3] 美元指数技术走势 - 上周五鲍威尔讲话后美元指数剧烈下跌 因美联储降息预期升温 但本周一剧烈反弹 抹除上周五大部分跌幅 [5] - H1级别走势显示美元指数下跌坚决迅速 周一反弹相对温和且集中于美盘时段 技术角度看7月份反弹最高点仅达前一轮下跌波段0.618分位 达不到趋势反转要求 8月以来走势仍以空头趋势为主 周一反弹可能无法在本周剩余时间延续 [5]

美联储降息预期与市场影响 - 美联储9月议息会议降息25个基点成为市场共识 疲弱的就业报告和温和通胀数据为货币政策放宽提供支持 [1][4] - 7月CPI数据显示总体通胀环比上升0.2% 同比上升2.7% 核心通胀环比上升0.3% 同比上升3.1% [4] - 能源价格下跌1.1% 食品价格持平 核心商品（不含汽车）仅上涨0.2% 服务业中机票价格飙升4% 医疗费用上涨0.7% 住房成本上涨0.2% [4] 收益率曲线与市场反应 - 尽管降息预期确认 美国国债收益率曲线反而变得更加陡峭 因25个基点降息幅度低于市场定价 [3] - 美元指数跌至97点附近 纳斯达克指数逼近24000点关口 科技巨头自二季度引领美股反弹 [4][11] - 若美元指数跌破97.90-97.80点区域 可能下探96.37点7月低点 关键阻力位在100-100.15点区间 [9] 关税与通胀关系 - 企业通过提前进口应对关税上升 导致库存高企 中长期通胀压力缓和 [5] - 关税对价格影响被认定为一次性 若经济进一步降温 明年CPI通胀率可能跌破2%目标 [5] - 美国财长贝森特称"关税对价格的影响是一次性的" 市场押注通胀不会大幅加速 [5] 就业市场状况 - 5月、6月就业数据大幅下修超20万 因经济走弱时延迟回复调查的企业面临减岗压力 [6] - 季节性因素重估和机构开停数量偏差导致数据修正 科技行业就业占比在2022年11月达峰值后跌破长期趋势 [6] - 20-30岁科技从业人员失业率上升近3个百分点 高盛估计生成式AI将取代6%-7%美国工人 [6] 货币政策路径 - 美联储可能在9月、10月和12月各降息25个基点 若8月就业报告疲软 9月可能降息50个基点 [8] - 旧金山联储主席戴利反对9月大幅降息50个基点 认为可能释放不必要的紧急信号 [8] - 相比欧洲央行和可能加息的日本央行 美联储立场更为鸽派 [9] 外汇市场走势 - 美元指数恢复下行 非美货币如欧元有望延续升势 欧元多头关注1.1680-1.1700阻力区域 [7][10] - 欧元若突破1.1700或挑战1.1735及前高1.1790 下行支撑位于1.1600附近 [10] 美股盈利与趋势 - 美股二季度盈利增长达11% 远超预期的4% 科技巨头盈利能力领先且50%收入来自海外 [11] - 标普500指数中创历史新高公司数量处于历史第20百分位 反弹集中在少数头部公司 [11] - 纳斯达克指数站稳24000点关口 若突破24100点可能进一步上涨至24300-24700点 [12] - 下行支撑位分别位于23700点、23500点和22900点 被视为潜在看涨延续区域 [13]

黄金价格走势 - 黄金开盘延续回升走势并表现走强 中轨和60日均线支撑展现买盘情绪 [1] - 金价连续两日震荡止跌回升 目前已初步重回60日及中轨上方运行 多头动力增强 [3] - 技术面显示中轨及60日均线转为看涨支撑 后市有望上探3440美元附近阻力 突破则可能刷新历史新高至3570美元 [3] 美联储政策预期 - 9月降息预期板上钉钉 后续可能展开超预期的力度周期 [1] - 降息预期连续升温打压美元连续走弱 将在降息落地前继续支持金价反弹走强 [1] - PPI数据整体升高显示通胀上升 可能减弱降息预期 但近期降息政策呼吁力度和概率显示利空影响有限 [3] 美元指数表现 - 美元指数日图持续运行在中轨等均线下方 并跌破近期上升趋势支撑 [3] - 周图运行在5-10周均线下方 空头力量加强暗示短期将继续回落 [3] - 美元走弱格局利好金价走势 [3] 短期市场关注点 - 日内关注美国至8月9日当周初请失业金人数 市场预期高于前值23.2万人 该数据利好金价 [3] - 美国7月PPI年率及月率数据可能带来波动 但美盘时段仍偏向震荡上行为主 [3] - 短期金价仍将以震荡调整或反弹回升为主 [3]

美元指数与现货黄金行情 - 现货黄金价格小幅走高至3303美元/盎司 [1] - 美元指数DXY短线上扬近10点至100 23 [1]

黄金市场走势 - 黄金开盘呈现窄幅偏弱波动，市场观望关税协议到期决定及非农数据 [1] - 美元指数反弹动力持续，可能限制金价多头 [3] - 美元指数周图反弹至中轨上方，附图指标显示看涨信号，月图7月形成阳包阴止跌形态，暗示8月可能继续走强 [3] - 美元指数上方存在2年区间阻力压制，可能冲高回落，限制金价跌幅 [3] - 近10年美元指数震荡行情明显，走强未必影响金价趋势，金价可能震荡调整或继续走强 [3] 关键经济数据影响 - 关注美国7月失业率、非农就业人口(万人)、ISM制造业PMI、密歇根大学消费者信心指数终值 [3] - 市场预期失业率上升、非农就业人数降低，可能利好金价 [3] - 小时薪资年率和月率预计上升，后续经济数据偏向乐观，晚间走势可能冲高回落 [3] - 日内整体走势以震荡为主，可能再度收取止跌形态 [3] 技术面分析 - 金价昨日倒垂收涨，保持在100日均线上方，收取止跌形态，暗示后市可能筑底盘整 [4] - 后市有望走强触及3400美元上方，但当前仍面临回落压力 [4] - 需重回60日均线上方才能加大看涨动力，跌破100日均线支撑可能跌至3100或3000美元关口 [4] - 在向上突破或向下跌破前，以震荡筑底对待 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - FOMC决议温和，强调经济不确定性，维持利率不变，内部观点有分化，市场即时反应温和 [4][7] - 发布会发言偏鹰，强化不设降息路径观点，市场开始定价9月不降息 [4][13] - 短期美债或熊平、美元走强，中长期美元指数中枢或下行，我国债市利率下行方向不变 [4] 根据相关目录分别进行总结 联储议息会议关注什么 FOMC决议基调温和，依旧强调经济不确定性 - 2025年7月FOMC决议表述相比6月有三点变化，基本面评估调整为经济增长放缓，风险评估强调不确定性仍高，两位理事反对决议倾向降息 [7] - 美联储决议基调温和，强调经济不确定性，希望市场不过分憧憬9月降息，等待更多数据判断 [9] - 决议发布五分钟内，市场反应相对温和，标普500指数下跌0.08%，2年期美债收益率上行0.21BP，10年期美债收益率不变，现货黄金下跌，美元指数走强0.05% [4][10] 新闻发布会发言偏鹰，强化不设降息路径观点 - 鲍威尔发言偏鹰，强调不设降息路径，认为用6月预测不合适，关税通胀传导待更多信息，劳动力市场大致平衡 [13][14] - 发布会期间，市场定价9月不降息，标普500一度跌幅达0.69%，2年期美债上行6.35BP，10年期美债上行2.99bp，现货黄金下探，美元指数上涨0.43%至99.8 [4][16] 如何看待市场 - 短期美债收益率曲线或熊平，2年美债利率在3.8%-4.2%震荡，10年美债利率在4.25%-4.65%震荡 [18] - 短期美元指数维持强势或上行至100以上，因关税谈判细节敲定和美元资产收益率强势 [18] - 中长期财政赤字等因素或使美元指数中枢下行，我国降息外部限制放松可期待，债市利率下行方向不变 [4][20]

美元指数走势 - 美元指数最新报97.57，涨幅0.09%，延续上一日走高态势 [1] - 技术阻力位位于97.664，50日移动平均线98.400是关键枢纽点位 [2] - 若突破98.400可能重新测试6月高点98.950，支撑位位于96.377 [2] - 价格走势仍低于50日移动平均线98.400，技术结构脆弱 [3] - 需关注7月低点96.377上方能否形成明确底部 [3] 特朗普访问美联储 - 特朗普访问美联储总部，视察耗资25亿美元的大楼翻修工程 [1] - 与美联储主席鲍威尔讨论利率问题，称谈话"很有成效" [1] - 明确表达对降息的强烈期待，但意外表示不会解雇鲍威尔 [1] - 访问时机微妙，距离美联储利率会议仅剩不到一周 [2] - 特朗普希望鲍威尔降低利率，认为低利率可刺激经济增长 [2] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预测美联储将维持当前4.25%-4.50%的基准利率不变 [2] - 特朗普多次批评美联储货币政策，将高利率视为经济"绊脚石" [2] - 此次访问中特朗普语气有所缓和，试图通过公开喊话影响决策 [2] - 白宫与美联储的紧张关系因特朗普表态推向新高潮 [1]

全球金融市场动态 - 美股期货小幅下挫 道琼斯指数期货下跌16点 标普500与纳斯达克期货跌幅分别为0.03%与0.04% [1] - 10年期美债利率微幅下滑至4.42% 美元兑欧元持平 兑日元略有回落 [1][5] - 日本上议院选举结果可能推高日本国债收益率 对美债形成竞争压力 [5] 大宗商品市场 - 金价下跌至每盎司3353.60美元 美国原油和布伦特原油价格小幅回升 分别上涨至每桶67.48美元和69.41美元 [6] 科技巨头财报季 - 特斯拉与Alphabet（谷歌母公司）将在周三公布业绩 英特尔安排在周四 [6] - Verizon、可口可乐、通用汽车、IBM、AT&T等重量级企业将陆续披露季度表现 [6] - 科技股财报若优于预期 可能推动市场风险偏好上行 影响相关货币对走势 [6] 经济数据与政策动向 - 周三与周四将分别公布美国现房与新房销售数据 近期房地产市场出现降温迹象 [6] - 美联储主席鲍威尔及另一位官员将在周二公开讲话 市场关注利率路径线索 [6]