美国1月CPI数据发布与市场影响 - 美国1月消费者价格指数（CPI）数据因政府部分停摆延期至2月13日晚21:30公布，但分析认为延期对数据本身影响有限，报告仍为判断2026年美国通胀路径和货币政策提供重要参考[1] - 市场观点认为，此次数据更可能强化“通胀受控但难以快速回落”的判断，通胀水平仍高于目标但未显著偏离美联储可接受区间，市场长期通胀预期相对稳定[1] 1月通胀数据特征 - 市场一致预期显示，1月通胀呈现高位趋稳状态，并未延续此前明显下行节奏[4] - 经济学家预计1月CPI环比上涨0.3%，与去年12月持平；同比增速预计回落至2.5%左右，部分预测认为仍维持在2.6%附近[4] - 剔除食品和能源的核心CPI环比同样预计上升0.3%，高于12月的0.2%；同比增速预计为2.5%，较此前的2.6%小幅回落[4] - 分析指出，通胀并未重新加速，但降温过程明显放缓，价格压力仍然存在，通胀水平持续高于美联储2%的目标区间[4] - 美联储被认为需要接受“通胀缓慢回落而非迅速回归目标”的阶段，其对短期内彻底压低通胀的政策信心相对有限[4] 通胀结构分化：商品价格抬头 - 1月CPI的关键在于商品、服务与住房分项之间的分化，预计住房和部分服务价格涨幅接近持平，而核心商品价格可能重新对整体通胀形成上行推动[5] - 美国银行报告指出，企业更可能将关税相关成本转嫁给消费者，而非继续压缩自身利润空间；同时，年初企业集中调整价格和重新谈判供应合同的时间窗口也会对商品价格形成阶段性推升[5] - 分析认为，去年12月核心商品通胀表现“异常偏低”不具备持续性，随着新一年开始、库存更新以及成本重新计入价格体系，商品价格回升在统计上具有必然性[5] - 这类由关税和价格重置驱动的通胀被普遍视为暂时性冲击，而非新一轮通胀周期的起点[5] 住房通胀作为关键缓冲 - 在官方通胀框架中，住房分项是中期通胀回落的关键缓冲力量[6] - 美国Apartment List租金数据显示，1月全美中位数租金同比下降1.4%，较2022年峰值下降6.2%，空置率飙升至7.3%，创2017年有记录以来新高[6] - 租赁市场活跃度下降，全国多户型房源平均空置时间延长至41天，标志着租房市场连续第四个冬季低迷[6] - 在移民政策趋严、人口增速放缓以及多户住宅供给持续增加的背景下，租金下行趋势被认为具有较强的延续性[6] - 由于CPI对租金变化的反映存在明显滞后，这一通缩力量尚未完全体现在官方通胀数据中，但被普遍认为将在未来数月逐步压低住房和服务通胀[6] 美联储政策立场与未来展望 - 美联储内部共识认为，关税将对商品价格形成渐进、暂时性的冲击，可能在年内阶段性显现，但不会演变为失控的通胀风险；与此同时，住房通胀的持续回落有望在更长时间维度内抵消部分商品价格压力[6] - 展望未来几个月，多数机构预计通胀可能出现短暂回升，原因包括企业为规避关税而提前囤积的库存已逐步消化，正以更高成本进行补库，以及1月运输价格显著上涨、制造业新订单同步回升[7] - 机构普遍认为，这一补库存过程具有可预期性和阶段性，其影响更可能体现在月度波动上，而非改变通胀中期趋势[7] - 真正需要警惕的是潜在的外生冲击风险，例如财政赤字扩张与地缘政治紧张局势叠加，可能通过金融市场渠道对通胀和利率形成更大扰动，但从当前市场定价和官方表态来看，这类情景仍处于低概率区间[7] - 分析认为，1月CPI不太可能改变美联储在3月的决定，因为当前政策焦点在于劳动力市场[7] - 1月非农就业报告强于预期，促使市场重新评估美联储政策路径，交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月[7] - 劳动力数据未来将是美联储决定是否降息的关键因素，美联储被描述为“结构性鸽派”，更可能试图拯救劳动力市场，而不是积极对抗通胀[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期政策支持资本市场态度未变 股指策略上仍是逢低做多思路；国债预计行情偏强震荡；贵金属受全球央行购金及地缘政治风险支撑处于高位震荡 市场博弈关键转向美国1月CPI数据 策略上暂时保持观望；铝价长假期间有望震荡偏强运行；锌价可能跟随有色金属板块上涨；铅价能否企稳需观察春节后下游蓄企备库意愿；镍价预计宽幅震荡；锡价预计宽幅震荡运行 建议观望；碳酸锂短期供需偏紧格局延续 节后现货博弈中上游话语权更强；氧化铝短期建议观望 关注几内亚矿端扰动和国内供应压力缓解情况；不锈钢维持逢低做多策略；铸造铝合金短期价格仍有支撑；黑色系短期内大概率延续区间偏弱震荡格局；铁矿石预计震荡偏弱运行；焦煤短期价格向上催化不强 有望在2026年6 - 10月走出上涨行情；玻璃预计短期市场延续震荡整理态势；纯碱预计价格延续弱势运行；锰硅和硅铁关注黑色大板块方向和成本、供给相关问题；工业硅预计价格偏弱震荡；多晶硅预计盘面震荡运行；橡胶临近春节建议降低风险度 按盘面短线交易；原油短期内应逢高止盈 中期布局；甲醇短期观望；尿素逢高空配；PVC基本面较差 关注后续产能和开工变化；乙二醇中期有压利润降负预期 存在反弹风险；PTA春节后有估值上升空间 中期关注逢低做多机会；PX中期格局较好 关注跟随原油逢低做多机会；生猪近端反弹抛空 远端留意下方支撑；鸡蛋近月合约高空 远端冲高关注压力；豆粕短期延续震荡走势；油脂中期看多 等待回调择机做多；白糖国际糖价可能在2月北半球收榨后反弹 国内暂时观望；棉花在震荡区间下沿尝试做多 [4][7][10][16][18][19][20][23][25][27][29][31][35][37][42][45][46][49][51][53][58][61][63][65][67][69][71][73][77][79][81][84][87][90] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：2月13日央行开展10000亿元买断式逆回购操作；欧洲央行执委表示扩大欧元后备融资机制适用范围；中汽中心组织开展验证测试 多车企披露全固态电池规划；胜宏科技1.6T光模块PCB产业化 沪电股份拟投资33亿新建项目；我国科学家研发新型3D打印技术 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同期限有相应比率 [3] - 策略观点：近日美国货币政策预期分歧加剧压制市场风险偏好 国内临近春节流动性阶段性收紧 中长期政策支持资本市场态度未变 策略上逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周四各主力合约有不同环比变化；2月13日央行开展1万亿6个月期买断式逆回购操作 加量续作5000亿；2025年商业银行净利润等数据公布；央行周四进行逆回购操作 单日净投放4480亿元 [5][6] - 策略观点：央行强调货币政策和财政政策协同 资金面有望延续宽松；1月CPI、PPI、PMI数据显示经济回升基础不稳固；近期债市配置力量强 预计行情偏强震荡 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌；周四贵金属跳水或因美科技股走低等因素；美国初请、续请失业金人数及成屋销售数据公布 [8] - 策略观点：受美科技股等因素影响价格跳水 受全球央行购金及地缘政治风险支撑处于高位震荡 市场博弈关键转向周五CPI数据 策略上暂时保持观望 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：国内长假前资金谨慎 铜价冲高后走低；LME铜库存增加 注销仓单比例下滑；国内电解铜社会库存增加 现货转为贴水 [12][13] 铝 - 行情资讯：国内铝锭、铝棒库存增加 铝棒加工费反弹；LME铝锭库存减少 注销仓单比例下滑 [13] - 策略观点：国内铝下游需求偏弱 但LME铝库存低且美国铝现货升水高 长假期间铝价有望震荡偏强运行 [16] 锌 - 行情资讯：锌锭进口盈亏为负 全国主要市场锌锭社会库存增加 [17] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓 国内锌锭社会库存开始累库 下游企业开工平平 但短线资金受宏观情绪扰动大 临近春节锌价可能跟随板块上涨 [17][18] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌 伦铅上涨；SMM1铅锭等均价公布；上期所和LME铅锭库存及相关基差数据披露；全国主要市场铅锭社会库存增加 [19] - 策略观点：铅矿显性库存高于往年 废电池库存上行 冶炼厂开工率季节性下滑 铅锭社会库存累库 铅价靠近震荡区间下沿 企稳需观察春节后下游蓄企备库意愿 [19] 镍 - 行情资讯：镍价震荡运行 各品牌升贴水持稳 镍矿价格持稳 镍铁价格震荡上行 [20] - 策略观点：贵金属及风险资产企稳有反弹需求 但镍面临基本面压力 短期镍价预计宽幅震荡 印尼镍矿生产配额预计对镍价影响有限 [20] 锡 - 行情资讯：锡价震荡运行 云南地区冶炼厂开工率高位持稳 江西精锡产量偏低 下游节前补库意愿不明显 [21] - 策略观点：短期贵金属企稳锡价或反弹 但中长期虽向上 短期供需边际宽松、库存回升 大幅上涨有压力 预计宽幅震荡运行 建议观望 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨 合约收盘价下跌 贸易市场电池级碳酸锂升贴水公布；SMM周度库存减少 [24] - 策略观点：周四期市调整 供给端产量下移 需求预期强势 短期供需偏紧格局延续 节后现货博弈中上游话语权更强 关注商品市场氛围等因素 [25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌 单边交易总持仓减少 山东现货贴水主力合约 [26] - 策略观点：几内亚矿山工人罢工 需观察影响；氧化铝冶炼端产能过剩 累库持续 近期产能检修增加但产量仍高 短期建议观望 关注几内亚矿端扰动和国内供应压力缓解情况 [27] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收跌 单边持仓减少；现货价格持平；原料价格持平；期货库存增加 社会库存增加 [29] - 策略观点：供应端代理商出货节奏放缓 需求受春节淡季制约 2月钢厂减产 市场认为后续供应趋紧 基本面有支撑 维持逢低做多策略 [29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格反弹 加权合约持仓减少 成交量放大 仓单减少；国内主流市场铝合金锭库存增加 [30] - 策略观点：成本端价格冲高回落 需求一般 但供应端扰动和原料供应季节性偏紧 短期价格仍有支撑 [31] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌 注册仓单和持仓量有相应变化；现货市场价格持平 [33][34] - 策略观点：商品市场情绪修复但成材价格延续弱势；碳排放权交易政策对钢材供需短期冲击有限 中长期抬升成本中枢；临近春节螺纹钢和热轧卷板供需季节性回落 库存累积 黑色系短期内大概率延续区间偏弱震荡格局 [35] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收跌 持仓减少；现货青岛港PB粉基差及基差率公布 [36] - 策略观点：供给端海外铁矿石发运量下滑 近端到港量走低；需求端铁水产量增加 钢厂盈利率下滑；库存端港口库存下降 钢厂采购加快 进口矿库存攀升；海外发运进入淡季 铁水复产 供需无明显矛盾 节前资金避险 预计矿价震荡偏弱运行 [37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约收跌 现货端各品种报价及升水情况公布；焦煤和焦炭盘面技术形态及支撑、压力位分析 [38][39] - 策略观点：海外煤炭相关扰动多但对国内短期基本面无直接影响 商品价格波动放大焦煤盘面波动；中长期商品多头延续 但短期贵金属调整拖累市场情绪；焦煤和焦炭边际宽松 下游补库接近尾声且意愿低下；短期价格向上催化不强 需警惕年后回调风险 有望在2026年6 - 10月上涨 [40][41][42] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约收跌 华北大板和华中报价持平；浮法玻璃样本企业周度库存增加；持仓方面多单增仓 空单减仓 [44] - 策略观点：下游加工企业刚需采购 备货意愿不强 企业库存低；玻璃日熔量处于低位且有产线冷修计划 但缺乏需求回暖或政策利好 预计短期市场延续震荡整理态势 [45] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约收跌 沙河重碱报价持平；纯碱样本企业周度库存增加 其中重质纯碱库存增加 轻质纯碱库存减少；持仓方面多单和空单均减仓 [46] - 策略观点：重碱需求偏弱 浮法和光伏玻璃日熔量低位 供需结构宽松 市场弱稳震荡 春节期间玻璃需求平稳 缺乏向上驱动 预计价格延续弱势运行 [46] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收跌 现货端各品种报价及升水情况公布；锰硅和硅铁盘面技术形态及支撑、压力位分析 [47] - 策略观点：中长期商品多头延续 但短期贵金属调整拖累市场情绪；锰硅供需格局宽松 库存高 下游需求萎靡；硅铁供求基本平衡 边际改善；未来行情受黑色大板块方向和成本、供给相关问题影响 关注锰矿和“双碳”政策 [48][49] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价下跌 加权合约持仓减少；现货端各品种市场报价及基差公布 [50] - 策略观点：工业硅价格偏弱运行 2月西北大厂停产、四川企业全停 行业开工率预期下滑 供给收缩；需求侧多晶硅排产下滑 有机硅、硅铝合金假期开工率弱稳 需求走弱；2月供需双弱 考虑供给收缩更充分 平衡表预期改善 但上行驱动不足 预计价格偏弱震荡 [51] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价下跌 加权合约持仓减少；现货端各品种平均价及基差公布 [52] - 策略观点：2月某头部企业停产 供应减量 硅片排产持稳 供需边际改善 硅料高库存有望去化；现货价格博弈延续 节前市场观望或采购低价货源 关注年后成交情况；产业链各环节受非硅成本及政策影响分化；政策预期托底价格 盘面持仓量和流动性回落 预计震荡运行 观望为主 关注年后需求和现货价格 [53][54] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期跟随商品大盘震荡整理 多空观点分歧；山东轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷降低；中国天然橡胶社会库存增加；现货方面部分品种价格有变动 [56][57] - 策略观点：临近春节假期 建议降低风险度 按盘面短线交易 春节期间不留单边 对冲方面买NR主力空RU2609持仓过节 [58] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨；美国EIA周度数据显示原油商业库存、汽油库存等有相应变化 [59] - 策略观点：当前油价涨幅已计价较高地缘溢价 短期内伊朗断供缺口仍存 但考虑委内瑞拉增产和OPEC增产恢复预期 应逢高止盈 中期布局 [61] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有相应变动 MTO利润变动 [62] - 策略观点：当前甲醇已计价部分利空因子 海外地缘短期有波动概率 前期布空止盈 短期观望 [63] 尿素 - 行情资讯：区域现货价格无变动 总体基差公布；主力期货合约价格上涨 [64] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口 叠加1月末开工回暖预期 尿素基本面利空预期来临 逢高空配 [65] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌 常州SG - 5现货价及基差、5 - 9价差公布；成本端部分品种价格持平 烧碱价格上涨；PVC整体开工率上升 下游开工率下降；厂内库存减少 社会库存增加 [66] - 策略观点：企业综合利润中性偏低 供给端减量少 产量高位 下游内需进入淡季 需求承压 出口退税取消催化短期抢出口是唯一支撑 成本端电石持稳 烧碱偏弱 国内供强需弱 关注后续产能和开工变化 [67] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌 华东现货价格下跌 基差、5 - 9价差公布；供给端负荷上升 部分装置有重启、转产情况；下游负荷下降 部分装置检修、减停、重启；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报和华东出港数据公布 港口库存增加；估值和成本方面部分利润数据和成本价格有变动 [68] - 策略观点：国外装置检修量偏高 国内检修量下降不足 整体负荷偏高 进口2月预期小幅下降 下游淡季 港口累库压力大 中期有压利润降负预期 供需格局需加大减产改善 估值同比中性偏低 短期受伊朗局势和煤炭反弹支撑 油化工低利润有意外减产消息 存在反弹风险 [69] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌 华东现货价格上涨 基差、5 - 9价差公布；PTA负荷下降 装置检修；下游负荷下降 部分装置检修、减停、重启；终端加弹和织机负荷下降；2月6日社会库存累库；估值和成本方面加工费上涨 [70] - 策略观点：供给端短期高检修 需求端聚酯化纤受淡季影响负荷下降 PTA进入春节累库阶段；估值方面加工费预期高位持稳 PXN回调至中性 春节后有估值上升空间 中期关注逢低做多机会 [71] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约下跌 PX CFR下跌 基差、3 - 5价差公布；PX负荷上升 部分装置重启、提负；PTA负荷下降 装置检修；2月上旬韩国PX出口中国增加；12月底库存累库；估值成本方面部分数据上升 [72] - 策略观点：PX负荷维持高位 下游PTA检修多 负荷中枢低 预期检修季前PX维持累库格局；估值中枢抬升 短流程利润高 春节后与下游PTA供需结构偏强 中期格局好 PTA加工费修复打开PXN空间 后续估值上升需春节后下游聚酯开工和原料装置检修计划符合预期 中期关注跟随原油逢低做多机会 [73][74] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价涨跌互现 临近春节养殖端出栏量和屠宰企业开工减少 生猪市场交易量减少 预计今日猪价稳定 [76] - 策略观点：基础供应偏大叠加活体库存累积 现货和近端预期悲观 近端或承压 反弹抛空；远端产能降幅下修 但肥标差高、季节性和消费需求恢复预期仍在 长期留意下方支撑 节前留意风控 保持轻仓 [77] 鸡蛋 - 行情资讯：临近春节市场成交量缩减 多数市场无主流成交价格 部分市场价格有变动 预计今日蛋价主流停报或稳定 [78] - 策略观点：市场进入春节前后累库期 弱需求和高库存下现货易跌难涨 对盘面驱动向下 近月合约有升水需挤出 高空；远端在现货拐头后交易产能去化逻辑 但实现路径不确定 冲高关注压力 节前留意风控 保持轻仓 [79] 豆菜粕 - 行情资讯：国内东莞豆粕现货价持平 黄埔菜粕现货价上涨；国内样本大豆到港、港口库存、油厂豆粕库存有相应变化；国外2月USDA月度供需报告偏中性 全球大豆产量、消费、期末库存等数据有变动 美国和阿根廷产量预估不变 巴西产量预估上调 美国大豆出口量和中国进口量预估不变 [80][81] - 策略观点：中国增加美豆采购预期推动CBOT大豆价格上涨 国内远期供应压力增加 但进口成本抬高 预计短期蛋白粕价格延续震荡走势 [81] 油脂 - 行情资讯：国内张家港一级豆油、广东24度棕榈油、江苏菜油现货价有相应变化；国内样本数据三大油脂库存增加 各品种库存有不同变化；国外1月马来西亚棕榈油产量、出口量、库存有相应变化

行业投资评级 未提及 核心观点 - 目前基本面偏弱，1月PMI超季节性回落，2月受春节扰动预计景气指标继续下滑，结构性降息已落地，央行买债规模偏低，市场宽松预期不强，一季度地方债计划发行规模较高，供给压力令市场担忧，但1.8%左右的十年国债收益率水平未定价后期可能的宽松空间，年初有配置需求支撑，叠加央行呵护资金面态度积极，利率上行空间有限 [11] - 2月债市多空交织，或延续区间震荡，节前央行积极呵护跨节资金面，政府债供给压力可控，市场环境相对偏暖，节后供给压力攀升，虽现金回流补充流动性，但央行一般资金净回笼，不利于短券表现，市场更可能针对假期经济数据和3月重要会议与政策博弈，长债或更优 [12] - 本周为节前最后一个交易周，预计交易转淡，目前央行积极呵护跨节资金，短券有更强支撑 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日资金面稍有改善但仍维持紧平衡，国债期货窄幅变动 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，长端利率下行幅度更大，10年国债活跃券250016收益率报1.774%下行1.2bp [9] - 银行间资金面边际改善但延续紧平衡，今日公开市场逆回购净投放4480亿元，银行间资金情绪指数早盘较高、午后略有回落，银存间的DR隔夜在1.37%附近窄幅变动，7天资金利率回落约1.3bp至1.53%附近，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.6%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 中国人民银行2月10日发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，提出央行将做好逆周期和跨周期调节，继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，介绍了中国货币政策与财政政策协同的三种方式 [13] - 日本首相高市早苗称对与中方开展对话持开放态度，外交部发言人林剑回应称“嘴里喊着对话、手上却忙着对抗”的“对话”没人会接受 [13] - 美国总统特朗普表示若与伊朗谈判失败，考虑向中东再派遣一个航母打击群，美伊上周五在阿曼重启谈判，预计第二轮会谈下周举行，同时特朗普在海湾地区推进大规模军事集结 [14] - 春节前夕，银行“开门红”揽储竞争升温，中小银行上调特定存款产品利率，部分农商行3年期存款利率接近2%，大型银行采用送积分、奖励立减金等方式揽储，到期资金大概率在银行体系内循环，流向银行理财、货币基金及保险等低风险资产 [14] 数据概览 - 包含国债期货行情（主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等）、货币市场（SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等）、衍生品市场（Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等）相关数据 [15][24][34]

特朗普政府撤销气候危害认定 - 特朗普政府宣布正式撤销美国环境保护署2009年的“温室气体危害认定” 此举废除了美国气候监管的基础 [1] - 特朗普表示 此举将节省1.3万亿美元的监管成本 并有助于降低汽车价格 [1] 美国政治与政策动态 - 美国众议院通过决议 要求联邦政府终止对加拿大商品征收的惩罚性关税 [2] - 参议院民主党人投票阻止为国土安全部提供资金的拨款法案 投票结果为52票赞成、47票反对 由于需要60票才能推进 法案未能通过 若在2月13日午夜前未解决 该部门将面临停摆 影响联邦紧急事务管理局、运输安全管理局及海岸警卫队等关键机构 [2] - 美财政部长同意将针对美联储主席鲍威尔的调查权限由司法部转移至参议院银行委员会 旨在换取参议员Thom Tillis放弃对沃什出任美联储主席提名的阻挠 [2] - 美国与日本接近敲定5500亿美元投资基金的首批项目 三个入围项目分别为软银主导的数据中心基础设施项目、墨西哥湾深海原油码头项目以及用于半导体的合成钻石项目 [2] 美国就业市场数据 - 美国上周初请失业金人数回落5000人至22.7万人 但高于市场预期的22.2万人 [2] - 前一周续请失业金人数增加2.1万人至186.2万人 高于市场预期的185万人 [2] 全球央行政策与通胀 - 澳洲联储主席表示 通胀率维持在3%以上的水平不可接受 若通胀持续顽固 央行已做好再次加息的准备 但目前尚不确定是否需要进一步加息 [3] - 土耳其央行行长表示 将继续维持紧缩货币政策以巩固通胀回落 预计2026年年底通胀率将降至15%至21%之间 [3] 韩国房地产政策 - 韩国财政部宣布 多套房业主出售房产避税的资本利得税临时豁免政策将于5月9日如期结束 但将提供4-6个月宽限期 [3] - 韩国总统强调 需要稳定不断上涨的房价 并遏制房地产投机 [3] 英国经济增长数据 - 英国2025年第四季度GDP环比增长0.1% 逊于预期的0.2% 12月当月也仅增长0.1% [3] - 2025年全年英国经济增长1.3% [3] 全球金融市场表现 - 美国三大股指全线收跌 道指跌1.34%报49451.98点 标普500指数跌1.57%报6832.76点 纳指跌2.03%报22597.15点 [4] - 国际贵金属期货大幅下跌 COMEX黄金期货跌3.08%报4941.4美元/盎司 COMEX白银期货跌10.62%报75.01美元/盎司 [5] - 国际油价下跌 美油主力合约收跌2.66%报62.91美元/桶 布油主力合约跌2.61%报67.59美元/桶 [5] - 美债收益率集体下跌 2年期跌4.57个基点报3.456% 3年期跌6.94个基点报3.500% 5年期跌7.98个基点报3.659% 10年期跌7.04个基点报4.100% 30年期跌7.44个基点报4.732% [5] - 美元指数微跌0.02%报96.91 非美货币多数下跌 其中澳元兑美元跌0.51%报0.7091 美元兑日元跌0.34%报152.7480 [5]

央行流动性操作 - 央行将于2月13日开展10000亿元6个月期买断式逆回购操作 [1] - 因2月有5000亿元同期限逆回购到期，本次操作为加量续作，加量规模5000亿元 [1] - 这是6个月期买断式逆回购连续第六个月加量续作 [1] 2月整体操作与规模 - 央行已于2月4日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，当月到期量为7000亿元，加量1000亿元 [1] - 综合两个期限品种，2月买断式逆回购合计净投放6000亿元 [1] - 净投放规模较上月增加3000亿元 [1] - 此为央行连续第九个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性 [1] 操作背景与市场影响 - 2月仍是银行信贷投放集中月份，叠加春节前取现增多，市场流动性需求增加 [1] - 央行节前超量续作传递出保持流动性充裕、维护金融市场稳定的积极信号 [2] - 操作时间符合央行一般在每月5日、15日左右开展操作的惯例，符合市场预期 [1] 货币政策工具与展望 - 央行预计在2月25日左右开展MLF操作，预计将等量或加量续作 [2] - 2月央行将综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性 [2] - 此举是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现 [2] - 在1月推出一揽子结构性政策后，货币政策处于观察期，2月逆回购净投放加大意味着近期降准可能性进一步下降 [2]

央行公开市场操作 - 中国人民银行于2月13日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1][4] - 该操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等[1][4] - 买断式逆回购操作工具启用于2024年10月28日，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次，期限不超过1年[1][4] 操作规模与净投放 - 2月有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，因此本次操作实现5000亿元流动性净投放[1][5] - 结合3个月期买断式逆回购1000亿元的净投放，当月两项工具合计实现6000亿元的净投放[1][5] - 本次6个月期操作是加量续作，加量规模为5000亿元，为连续第六个月加量续作，且加量规模较上月增加2000亿元[2][5] 操作背景与目的 - 操作旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在的流动性收紧态势[1][3] - 背景包括保障重点领域重大项目资金需求、巩固经济回升向好势头，以及2026年新增地方政府债务限额已提前下达，意味着2月仍有一定规模的政府债券发行[2][6] - 2025年10月投放的5000亿元新型政策性金融工具，预计将带动今年一季度配套贷款较大规模投放，可能带来资金面收紧效应[3][6] - 央行通过注入中期流动性，旨在引导春节前资金面处于稳定充裕状态，助力政府债券发行并支持金融机构货币信贷投放[3][6] 货币政策信号与展望 - 此次操作释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场[3][6] - 2025年第四季度货币政策执行报告延续了对流动性宽松的支持态度，春节前央行重启14天逆回购也体现了宽松态度[1][5] - 分析师预计，在信贷“开门红”预期较好和政府债供给加码环境下，2月中期借贷便利（MLF）和国债买卖工具也会给予进一步的流动性支持[3][6] - 2月还有3000亿元MLF到期，央行可能等量或小幅加量续作，预计将综合运用买断式逆回购和MLF持续向市场注入中期流动性[3][7] - 这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现[3][7] - 2月买断式逆回购净投放规模加大，意味着近期降准可能性进一步下降，在1月15日央行推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期[3][7] 历史操作与趋势 - 1月4日，央行开展了8000亿元3个月期买断式逆回购，结合当月7000亿元到期量，实现续作加量1000亿元[2][5] - 1月两个期限品种的买断式逆回购合计净投放6000亿元，净投放规模较上月增加3000亿元[2][6] - 这是央行连续第九个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性[2][6]

英国央行货币政策预期 - 英国央行副行长Sarah Breeden表示有理由预计央行在4月底前将再降息25个基点 [1] - 她认为现在是松开货币刹车的时候通过降低借贷成本为经济提供更多支持 [1] - 在本月早些时候的会议上货币政策委员会以5比4的投票结果决定维持利率在3.75% [1] 货币政策委员会内部立场 - Sarah Breeden是主张降息的四名货币政策委员会委员之一 [1] - 行长安德鲁·贝利投下了维持利率不变的决定性一票 [1] 政策倾向背后的经济考量 - 副行长Breeden表示她更关注经济增长放缓和失业率上升的下行风险 [1] - 她并不确信会看到经济活动回升因此认为适度松开货币刹车为经济提供更多支持是合适的 [1]

土耳其央行通胀预测与货币政策立场 - 土耳其央行预计2026年底通胀率将回落至15%至21%区间 [1] - 央行预计到2027年底通胀率有望进一步降至6%至12%区间 [1] - 央行表示将继续维持紧缩的货币政策立场以巩固通胀回落进程 [1] 通胀现状与关键变化因素 - 土耳其2026年1月消费者价格指数同比上涨30.65% 环比上涨4.84% [1] - 近期数据显示部分服务类别中长期存在的通胀黏性已开始出现缓解迹象 [1] - 租金上涨压力有所减弱 被视为影响下一阶段通胀回落路径的关键因素 [1] 政策展望与风险 - 央行认为通胀前景仍面临多重风险 具体影响取决于条件演变情况 [1] - 保持"审慎、以数据为基础"的货币政策立场至关重要 [1] - 央行将在未来阶段果断运用一切可用政策工具 确保紧缩政策对通胀的积极效果持续显现 [1]

央行公开市场操作 - 央行于2月13日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1] - 此次操作是加量续作，当月有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，实现5000亿元流动性净投放[1][2] - 结合3个月期买断式逆回购1000亿元的净投放，当月两项工具共实现6000亿元的净投放[1] 操作工具与方式 - 买断式逆回购操作工具启用于2024年10月28日，原则上每月开展一次，期限不超过1年[1] - 操作对象为公开市场业务一级交易商，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等[1] 操作趋势与规模 - 本次是6个月期买断式逆回购连续第六个月加量续作，加量规模5000亿，较上月增加2000亿[2] - 1月央行开展8000亿3个月期买断式逆回购，结合当月7000亿到期量，为续作加量1000亿[2] - 1月两个期限品种合计净投放6000亿，净投规模较上月增加3000亿[2] - 此为央行连续第九个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性[2] 政策背景与目的 - 操作旨在保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头[2] - 2026年新增地方政府债务限额已提前下达，意味着2月仍会有一定规模的政府债券发行[2] - 2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，会带动今年一季度配套贷款较大规模投放，可能带来资金面收紧效应[3] - 央行操作着眼于应对潜在的流动性收紧态势，引导节前资金面处于稳定的充裕状态[3] 政策信号与未来展望 - 央行操作在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场[3] - 2025年四季度货币政策执行报告延续了对流动性宽松的支持态度[1] - 在信贷开门红预期较好、政府债供给加码环境下，预计2月MLF和国债买卖工具也会给予进一步的流动性支持[3] - 2月还有3000亿MLF到期，央行也可能等量或小幅加量续作[3] - 总体上看，2月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性[3] - 这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现[3] - 2月买断式逆回购净投放规模加大，也意味着近期降准可能性进一步下降[3] - 在1月15日央行推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期[3]

央行公开市场操作核心信息 - 中国人民银行将于2026年2月13日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限6个月（182天）[1] - 2月6个月期买断式逆回购为加量续作，加量规模为5000亿元[3] - 这是6个月期买断式逆回购连续第六个月加量续作，加量规模较上月增加2000亿元[3] - 2月两个期限品种的买断式逆回购合计净投放6000亿元，净投放规模较上月增加3000亿元[4] 操作背景与市场影响 - 2月是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节前取现增多等因素，市场对流动性需求增加[4] - 央行在春节前加量续作，传递出保持流动性充裕、维护金融市场稳定的积极信号[4] - 央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，旨在引导春节前资金面处于稳定充裕状态[4] - 此举有助于助力政府债券发行，支持金融机构货币信贷投放[4] 政策信号与未来展望 - 央行操作释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场[4] - 2月还有3000亿元中期借贷便利（MLF）到期，专家表示央行也可能等量或小幅加量续作[4] - 央行仍会运用MLF持续向市场注入中期流动性，这是今年货币政策延续“适度宽松”基调、保持流动性充裕的具体体现[4] - 在信贷开门红预期乐观、政府债供给加码的环境下，预计2月MLF和国债买卖工具也会提供进一步的流动性支持[5]