近日，黄金价格下跌1.3%至1956.79美元/盎司，这一波动主要受到美国经济数据强劲以及债务上限协议乐观情绪的压制。作为全球金融服务领域的领军企 业，KVB PRIME对黄金价格的下跌进行了深入分析，并探讨了其背后的市场动态。 作为全球金融服务领域的权威机构，KVB PRIME密切关注黄金价格走势及其背后的市场动态。其分析报告指出，尽管黄金价格近期承压，但全球经济形势 的复杂性以及地缘政治风险等因素仍可能对黄金价格产生影响。因此，投资者需要保持谨慎态度，密切关注市场动态和政策变化。 KVB PRIME建议投资者关注以下几个方面：一是关注美国经济数据的后续表现，以及其对美联储政策的影响；二是关注地缘政治风险的变化，以及其对市 场避险情绪的影响；三是关注黄金市场的供需关系，以及其对黄金价格的影响。 随着美国经济数据的强劲表现以及债务上限协议乐观情绪的升温，黄金价格近期承压下跌。KVB PRIME作为全球金融服务领域的领军企业，将持续关注黄 金价格走势及其背后的市场动态，并为客户提供专业的市场分析和投资策略建议。在复杂多变的全球经济环境中，KVB PRIME将与客户携手共进，共同应 对挑战并把握机遇。 美国近期发 ...

国际金价走势再度逆转，5月1 9日，现货黄金、 COMEX黄金开盘一度直线拉升。截至9时4 0分左右，现货黄金涨超0 . 7%，盘中一度涨超1%， 重回3 2 4 0美元。 | W | | | 伦敦金现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | | 3225.815 | 昨结 | 3201.780 | 总量 | | | 0 | | +24.035 | +0.75% 片窑 | | 3216.590 | 现手 | | | 0 | | 最高价 | 3249.830 | 持 仓 | 0 | 外 智 | | | 0 | | 最低价 | 3205.668 | 运 仓 | 0 | 内 盘 | | | O | | 分时 | 王日 | 日K | 居く | 目K | | 申务 | | | 營加 | | | | 均价:0.000 | | | | | 3249 330 | | | | 1.50% 变一 | | 3226.705 | | | | | | | - | | 3225.815 | ...

在地缘政治领域，尽管相关冲突地区各方已开启谈判进程，但由于各方在核心利益诉求和谈判立场上存在显著分歧，谈判前景尚不明朗。不过，谈判的启动 本身释放出通过对话解决争端的积极信号，一定程度上缓解了地缘政治紧张局势，这也对黄金的避险需求产生了抑制作用。 尽管消息面呈现出复杂多变的态势，但截至本交易周尾，黄金收盘价仍维持在3200美元/盎司上方。基于此部分市场参与者依然对黄金价格抱有乐观预期， 认为金价有望向3500美元/盎司靠拢，甚至突破这一关键价位。然而，正如秦氏金升此前分析所述，黄金价格前期的冲高主要是受到多重利好消息刺激，引 发市场集中性买盘推动。如今，随着避险情绪逐步退潮，金价出现回调属于市场的正常价值回归过程。 一、消息面分析 从宏观经济消息面维度来看，近期国际贸易局势的缓和显著削弱了黄金作为避险资产的属性。贸易双方通过积极磋商达成阶段性共识，使得全球投资者风险 偏好有所回升，黄金避险买盘随之减少。与此同时，美联储官员多次强调在货币政策调整上保持谨慎态度，明确表示短期内不急于降息，这些因素共同对黄 金价格形成了有力压制。 在日线级别上，黄金价格自3500美元/盎司高点开启的ABC三浪下跌趋势特征十分明显。 ...

黄金价格调整原因 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展 达成大幅削减加征关税等共识 缓解市场对全球经济衰退担忧 风险资产吸引力回升 黄金避险需求骤降 资金从黄金市场流向股市等风险资产 [2] - 美联储5月议息会议维持利率不变 强调通胀粘性及经济韧性 市场对年内降息预期下调 美元指数一度逼近100关口 对黄金形成压制 [2] - 前期金价累计涨幅大 技术指标进入超买区域 存在获利盘回吐需求 5月12日金价单日跌幅达2.73% 触发多头平仓潮 [2] 黄金长期支撑逻辑 - 全球央行购金趋势持续 2025年一季度全球央行黄金储备增加244吨 连续第16年净购金 中国、印度等新兴市场央行购金行为显著 反映出美元信用体系面临挑战 黄金货币属性被重新定价 [2] - 美国债务上限危机、全球通胀反复、股市波动加剧等隐患仍在 黄金作为"终极避险资产" 在投资组合中10%-15%的配置比例被机构广泛推荐 [2] - 黄金开采成本上升与产量增长乏力形成矛盾 2025年全球回收金供应同比下降1% 中国智能矿山建设提速但海外矿产开发周期较长 供给端难以快速响应需求变化 [2] 未来价格走势预测 - 短期金价可能延续震荡调整 技术面显示可能下探3135-3160美元支撑位 贸易协议利好兑现后市场需消化政策影响 但3000美元关口具备强支撑 深度调整空间有限 [3] - 高盛维持2025年底3700美元目标价 极端情景看至4500美元 瑞银、澳新银行等机构预测年底金价将重回3500美元上方 [3] - 驱动逻辑包括美联储降息周期开启、地缘冲突反复、美元信用持续受损等 [3] 市场博弈本质 - 黄金市场多空博弈本质是短期交易逻辑与长期价值逻辑的角力 当前回调更多是技术性修正而非趋势逆转 [3] - 在美元霸权松动、全球政经格局重构背景下 需重视黄金在资产组合中对冲通胀与风险的价值 [3]

金价近期走势 - 国际金价大幅下跌，现货黄金价格失守3200美元整数关口，一度跌至3180美元下方，日内跌幅超2% [1] - COMEX黄金期货跌超2%，跌破3200美元大关，较上月3500美元高点下跌9% [1] - 次日现货黄金价格继续下挫，跌破3150美元/盎司关口，日内跌幅超1%，午后报3137.33美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货跌1.24%，报3148.8美元/盎司 [1] - 现货黄金较4月22日3500美元/盎司的历史高点回撤超过10% [2] 国内金饰价格变动 - 国内品牌金饰价格集体回落至千元以下 [1] - 周生生足金饰品价格为975元/克，较前一日下跌17元/克 [2] - 周大福、潮宏基、周六福等价格为976元/克，老庙黄金、老凤祥、中国黄金价格分别为972元/克、974元/克、956元/克 [2] - 与一周前相比，每克下降超60元 [2] 黄金概念股表现 - A股贵金属板块早盘走势低迷，四川黄金、赤峰黄金等跌超2% [3] - 72只黄金概念股仅11只收涨，宁波中百涨幅居前为3.63%，特力A、菜百股份、西部黄金、明牌珠宝等跟涨 [3] 黄金市场需求数据 - 2025年一季度全球黄金投资总需求量为552吨，同比暴增170% [4] - 全球金条金币总需求为325吨，同比增长3%，比五年季度平均水平高出15% [4] - 中国一季度金条金币需求量达124吨，环比增长48%，同比上涨12%，创历史第二高季度水平 [4] - 2024年中国金条及金币消费量373.13吨，同比增长24.54% [4] - 2025年一季度金条及金币消费量138.018吨，同比增长29.81% [4] 机构观点与后市展望 - 机构认为短期调整不会改变中长期上涨趋势 [1] - 华尔街对冲基金大佬大卫·艾因霍恩表示黄金还有更多上行空间 [4] - 业内人士预测黄金价格可能攀升至每盎司4000美元 [4] - 美国政府债务上限危机挑战美元信用权威性，为黄金提供上行动力 [5] - 去美元化背景下全球央行购金热度不减，2025年一季度全球官方黄金储备增加244吨 [5]

黄金价格走势 - 5月14日晚现货黄金跌破3180美元/盎司 创4月15日以来新低 [1] - 伦敦现货黄金价格报3176 547美元/盎司 较昨结价3250 100美元下跌73 553美元 跌幅2 26% [2] - 当日最高价3257 080美元 最低价3175 135美元 [2] 国内金店价格变动 - 5月12日以来国际黄金持续震荡下行 国内金店足金饰品价格下调至千元以下 [3] - 5月14日周生生足金标价992元/克 较前一日上涨1元/克 周大福持平于992元/克 老凤祥下跌5元/克至990元/克 [3] - 相比5月11日 周生生累计下跌29元/克 周大福下跌30元/克 有消费者反映半个月内手镯价值缩水2000多元 [3] 黄金市场未来展望 - 短期可能延续震荡调整 贸易缓和利好持续消化推高市场风险偏好 技术面阻力位与支撑位引发多空博弈 [4] - 中长期仍有回升空间 避险和抗通胀属性将重新凸显 全球央行宽松周期下实际利率下行提升持有价值 [4] - 各国央行持续增持黄金优化外汇储备结构 为金价提供长期支撑 [4]

黄金价格走势 - COMEX黄金期货价格盘中跌破3200美元 创一个月新低 收盘跌2 07%报3180 70美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏（518850）跌0 73% 近7个交易日最大回撤超8% [1] - 黄金股ETF（159562）跌0 4% [1] - 短期内黄金价格可能延续震荡调整格局 因贸易缓和利好持续消化 市场风险偏好维持较高水平 [2] - 中长期看金价仍有回升空间 因避险和抗通胀属性将再次凸显 全球主要央行处于宽松周期 实际利率下行提升黄金持有价值 [2] - 各国央行持续增持黄金以优化外汇储备结构 为黄金价格提供长期支撑 [2] 黄金ETF费率调整 - 黄金股ETF（159562）及联接基金（021074/021075）自2025年5月15日起 管理费率由0 50%下调至0 15% 托管费率由0 10%下调为0 05% [1] - 本次降费后 黄金股ETF（159562）将成为市场最低水平的费率 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来几个月黄金价格将在3000 - 3300美元/盎司区间盘整，将0 - 3个月目标价下调至3150美元/盎司 [1] - 黄金投资和工业需求在2025年第一季度达到疫情后新高，预计第二季度投资需求将超过矿山供应量的100%，推动金价上涨 [35][73] - 黄金价格面临实物阻力，包括珠宝需求下降、废料供应增加以及黄金在全球财富和央行储备中占比上升，可能限制金价进一步上涨 [41] 根据相关目录分别进行总结 黄金价格在4月创纪录上涨后继续盘整 - 4月黄金需求旺盛，价格飙升至3500美元/盎司的0 - 3个月目标价，牛市呈指数级增长 [5] - 近期上涨受关税担忧推动，随着关税谈判进展，价格开始盘整，预计短期内将在3000 - 3300美元/盎司区间波动 [11] - 看好黄金的绝对和相对表现，确定了支撑金价的3D因素，包括全球增长前景恶化、外汇储备多元化和货币贬值担忧 [6] - 中国需求在4月反弹，预计公私部门需求将继续支撑金价，中国已批准新的黄金进口配额，并允许保险公司购买黄金 [25] - 美国经济增长和劳动力市场指标疲软，支撑ETF资金流入，预计随着劳动力市场恶化，黄金ETF需求将增加 [30] - 较低的实际利率将支撑金价，花旗美国经济研究团队预计2025年7月开始连续五次降息 [31] - 4月黄金可能出现罕见的实物短缺，预计第二季度投资需求将超过矿山供应量的100%，推动价格上涨 [35] 对创纪录黄金上涨的快速剖析 - 4月黄金创纪录上涨受中国和非中国地区强劲需求推动，中国和其他新兴市场央行购买是2022 - 2024年牛市的关键驱动因素 [13] - 第一季度中国需求疲软，但金价继续上涨，可能受发达市场ETF资金流入推动 [13] - 中国黄金ETF流入在4月激增，可能受零售投资者推动，预计第二季度中国需求将反弹，与发达市场需求共同支撑金价 [14][22] - 美国经济增长和劳动力市场指标疲软，支撑ETF资金流入，预计随着劳动力市场恶化，黄金ETF需求将增加 [30] - 较低的实际利率将支撑金价，花旗美国经济研究团队预计2025年7月开始连续五次降息 [31] - 4月黄金可能出现罕见的实物短缺，预计第二季度投资需求将超过矿山供应量的100%，推动价格上涨 [35] 创纪录金价下出现实物阻力风险 - 珠宝需求下降和废料供应增加可能在未来6个月对金价构成阻力，预计第二季度珠宝需求将进一步减弱，废料供应将增加 [42] - 黄金在全球财富和央行储备中占比上升，可能限制未来公私部门的购买需求，家庭可能停止或减少黄金购买 [47][50] - 央行黄金持有目标和数据保密，但一些国家已设定明确目标，创纪录的金价可能使它们接近目标，限制未来储备多元化需求 [59] 花旗黄金价格基本面框架：2025年第一季度更新 - 黄金投资和工业需求在2025年第一季度达到疫情后新高，占矿山供应量的90%，预计第二季度投资需求将超过100% [73] - 投资需求相对于矿山供应量是黄金定价的主要驱动因素，与金价的关系在过去55年年度和25年季度数据上都很强 [79] - 投资需求上升会推动价格上涨，挤出珠宝消费，激励珠宝废料供应和金矿供应，珠宝和废料的弹性可能随时间变化 [84] - 当投资需求占矿山供应量超过70%时，金价往往上涨，预计2025年第二季度将是连续第10个季度超过该阈值 [88][89] 黄金图表包 - 失业率上升导致家庭恐惧和预防性储蓄增加，与黄金ETF需求相关 [97][99] - OTC和其他黄金需求增长与美国增长周期呈负相关，投资者将黄金作为对冲美国增长和股市疲软的工具 [107] - ETF持有量与金价今年以来走势一致，是黄金市场走强的关键支柱 [102] - 黄金价格与净非商业头寸在过去几个月出现背离，基金可能减持头寸 [104] - 黄金/白银价格比率在解放日关税宣布后再次突破100倍，为2020年以来最高水平 [110] - 黄金/铜价格比率与美国10年期国债收益率对比显示，黄金在关税不确定性和增长担忧中表现优于工业金属 [110]

美国4月CPI数据预期 - 华尔街预计4月整体CPI月率将录得03% 高于上月的-01% 整体CPI年率将录得24% 与3月持平 [4] - 核心CPI月率预计为03% 高于3月的01% 预测范围异常广阔（06%至00%） 核心CPI年率预计24% 与3月持平 [4] - 多数分析认为该CPI报告将首次反映上月关税措施影响 但因新关税生效前大量进口商品已进入美国 实际影响可能有限 [4] 关税对通胀的具体影响 - 玩具、鞋类和服装等中国进口依赖型CPI类别可能出现温和通胀 零售商转嫁成本时面临需求骤降压力 净影响或低于普遍预期 [5] - 临时性对等关税削减协议可能导致零售商抢补库存 引发商品短期短缺并推高消费价格 [5] - 高盛预计关税对核心通胀月率影响为+006个百分点 服装（+08%）、家具（+03%）、教育（+04%）和通讯（+03%）价格可能因关税上涨 [7] 分项价格趋势预测 - 二手车价格预计环比下降05% 新车价格环比上涨01%（反映经销商促销减少） [6] - 车险成本预计环比大涨07% 因保费上涨压力持续 今年涨幅或恢复至疫情前水平 [7] - 医疗保险通胀预计未来六个月录得负值（4月月率-05%） 但PCE指数不受此更新影响 [7] 服务业与住房通胀 - 机票和租车等旅行相关价格连续下跌 印证旅行需求降温趋势 [6] - 住房类别（占CPI权重最大）在3月强劲上涨后预计放缓 服务通胀回落或为美联储下半年宽松政策创造条件 [6] 能源与食品价格动态 - 高盛预计能源价格环比+04% 食品价格环比+03% [6] - 鸡蛋价格显著下跌 禽流感病例减少缓解供应压力 [5] 长期通胀展望 - 高盛预计未来几个月核心CPI月率约035% 但关税或妨碍通胀回落至2%目标 [8] - 因汽车、住房租赁和劳动力市场贡献减小 2025年12月核心CPI年率或达35% 核心PCE年率36% [8] 市场反应与技术面 - 若CPI数据超预期上行 可能强化美联储鹰派预期并提振美元 黄金或进一步下跌 [9] - 黄金技术面关键支撑位3100美元及3072美元 若突破3311美元阻力位或测试3430美元趋势线阻力 [9]

中美关税谈判进展 - 中美在瑞士日内瓦发布联合声明，大幅降低新加征的关税，贸易谈判取得实质性进展 [1] - 港股市场反应强烈，恒生科技指数大涨5%，恒生指数大涨3%，人民币汇率大幅反弹 [1] - 国际金价出现跳水，显示避险资金正在撤出，权益资产受到青睐 [1] - 特朗普发起的关税战在美国国内引发强烈反对，全美爆发上千场游行示威，美股一度大跌 [1] - 中美贸易互补性强，合则两利，斗则两败，未来通过多轮谈判推动贸易正常化对双方有利 [3] 黄金市场影响 - 黄金价格前期创历史新高，主要受关税战影响，现在谈判缓和导致金价短期承压 [2] - 黄金长期上涨逻辑不变，因美联储无限量化宽松导致美元贬值，建议投资组合配置20%黄金资产 [2] - 短期金价有下跌动力，但长期仍看多，因美元超发将推动以美元计价的黄金价格上涨 [2] 资本市场反应 - A股市场尚未对联合声明作出反应，因发布时已收盘，预计后市将出现大幅反弹 [3] - 人民币汇率有望突破当前震荡区间，出现实质性升值，反映国际资本对人民币资产的信心 [2] - 关税战若尽快消除，美联储下半年降息可能性将增加 [4] 行业领袖观点 - 巴菲特在股东大会上明确反对关税战，认为美国是自由贸易最大受益者 [3] - 巴菲特强调不要把贸易当作武器，中美贸易存在很大互补性和合作空间 [3] - 特朗普面对国内压力将主动退让寻求谈判，否则美国经济可能陷入衰退 [4]