周四（9月18日）纽约尾盘，ICE美元指数上涨0.48%，报97.334点，全天绝大部分时间处于上涨状态， 北京时间17:42微跌至96.837点刷新日低——逼近9月17日（美联储宣布降息之后）所创2022年年初以来 新低96.218点，随后显著反弹，21:45涨至97.604点刷新日高。彭博美元指数涨0.42%，报1195.77点，日 内交投区间为1190.35-1197.39点。 来源：滚动播报 ...

美联储降息决策 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%下调至4.00%-4.25%，为今年首次降息[3][5] - 本次降息符合市场预期，期货市场此前预计降息25个基点的概率达96%[5] - 本轮宽松周期累计降息幅度达125个基点[5] 利率预期变化 - 利率预测中位值显示美联储预计今年共降息三次，较6月预测增加一次，意味着年内还将有两次25个基点的降息[3][7] - 点阵图显示九名委员预计年内再降息两次，六名委员预计不再降息，一名委员预计降息五次[9] - 联邦基金利率中位预期显示2024年底为3.6%，2026年底为3.4%，2027年底为3.1%，较6月预测低0.25个百分点[18] 政策立场转变 - 决议声明新增就业增长放缓、失业率略升、就业下行风险增加的表述，删除劳动力市场稳健的措辞[3][5] - 声明特别指出"就业下行风险已增加"和"风险平衡已转变"[6] - 鲍威尔表示本次属于风险管理型降息，因就业下行风险增加导致政策平衡发生转变[3][18] 经济数据预测 - 美联储上调GDP增长预期，预计2024年增长1.6%（6月预测为1.4%），2025年增长1.8%[9][14] - 失业率预计2024年底达到4.5%，此后略有下降[16] - PCE通胀预期2024年为3.0%，2026年降至2.6%，2027年降至2.1%，预计2028年达到2%目标[9][16] 通胀与关税影响 - 预计8月PCE通胀率同比上升2.7%，核心PCE同比上升2.9%[16] - 关税对核心PCE通胀造成0.3-0.4个百分点的贡献，传导过程比预期更慢幅度更小[17] - 鲍威尔认为关税影响可能是一次性的，但存在演变为持续通胀问题的风险[17] 市场影响分析 - 历史数据显示股票在降息后50天中位数涨幅约5%，债券同样受益于降息预期[21] - 美元指数通常在降息前走弱，降息后进入区间震荡[21] - 黄金在宽松政策出台前上涨，实际降息后表现趋于平淡[21]

美联储降息标志着政策正式转向，这一举措对未来人民币对美元汇率有何影响？ 东方金诚首席宏观分析师王青对智通财经记者指出："市场对年底前美联储还可能有进一步较大幅度降 息的预期升温，美元显著下行。这给包括人民币在内的非美货币带来较强的被动升值动能。" 王青进一步补充："另外，近期国内股市保持强势，外资加速流入。这在带动结汇需求增加的同时，也 在改善汇市情绪。最后，近期人民币中间价继续在偏强方向调控。" 中辉期货首席经济学家高敏对智通财经记者表示，今年以来人民币不断走强背后有两个原因：一方面是 海外对中国资产重新评估，外资进入中国投资；另一方面美元表现相对疲软。"市场预期美联储未来继 续降息，美元走弱是大概率事件。在多重因素下，人民币汇率有望不断升值，预计年底或站上'7'的关 口。" 未来人民币将保持走强趋势 综合各类影响因素，王青判断短期内人民币还会处于偏强运行状态。"接下来要重点关注降息落地后的 美元走势。"他分析称，"往后看，伴随美联储恢复降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步 显现，美元指数还将承受一定下行压力，包括人民币在内的主要非美元货币对美元汇价易涨难跌。" 市场对美联储的降息预期导致美元指数 ...

美联储政策与预期 - 美联储点阵图预测显示今年剩余两次会议将各降息25个基点政策利率区间将降至4 00%-4 25%比6月预期更鸽派[1] - 最新经济预测显示年底通胀率中值为3%高于2%目标但与上季持平失业率预期稳定在4 5%经济增长预期从1 4%微升至1 6%[1] - 美联储已逐渐接受特朗普关税对通胀仅为暂时影响的观点转而优先防范增长疲软和失业率上升为黄金等无息资产提供了更宽松的土壤[1] 黄金市场表现 - 日内收盘沪金下跌1 78%报收824 1元/克[3] - 9月以来贵金属价格持续快速突破并创新高后部分周期技术指标反映市场已出现超买迹象在买预期卖事实逻辑下多头驱动暂缓资金离场导致贵金属回调[4] 机构观点与后市展望 - 本次美联储利率决议市场解读偏中性影响基本计入随着美元指数止跌回升贵金属出现回调[4] - 展望后市在美国就业市场下行风险增加情况下美联储政策路径呈现预期强化-独立性受挫的双重特征持续压低美元指数和美债收益率[4] - 欧美国家政治和地缘局势动荡使机构投资者对贵金属避险的配置需求增加带来价格中枢不断抬升后续等待10月美联储会议酝酿新的利多因素[4] - 短期黄金走势或转入高位震荡整理建议保持区间操作思路可以在波动区间下沿择机买入或在波动率上升后逢高卖出虚值看跌期权[4]

银行间外汇市场交易概况 - 2025年8月银行间外汇市场日均交易量为1918.60亿美元，同比下降1.3%，环比下降7.1% [2] - 人民币外汇市场日均交易量为1360.28亿美元，同比下降9.3%，环比下降7.7% [2] - 外币对市场和外币利率市场交易活跃，同比增速维持在20%以上 [2] 美元指数与人民币汇率表现 - 美元指数全月贬值2.29%，月末收于97.7710，主要受美国宏观经济数据不及预期及美联储降息预期升温影响 [3] - 在岸人民币汇率全月升值0.83%，月末收于7.1330，人民币汇率中间价报7.1030，为2024年11月以来最高 [4] - 人民币升值动能积累源于中间价持续升值释放引导信号及国内股市上涨吸引跨境资金流入 [4] 境内外汇差与即期市场交易行为 - 全月日均境内外汇差为-28BP，月末境内外汇差由负转正，8月28、29日分别为18BP和54BP，反映离岸人民币升值幅度更大 [5] - 即期市场机构发起方全月日均净卖汇1.78亿美元，下半月日均净卖汇11.42亿美元，月末卖汇需求明显增强 [5] - 离岸人民币汇率CNH月末报7.1276，较7月末升值1.02% [5] 期权市场波动率与汇率预期 - 人民币外汇期权日均成交58.3亿美元，环比下降22.5% [6] - 月末1M ATM隐含波动率反弹至2.86%，3M ATM隐含波动率回升至3.7%，同时1M 25D RR波动率下探至-0.5%，显示人民币短期升值预期升温 [6] - 离岸市场1M 25D RR波动率自-0.4%短线跌至-0.73%，中长期限波动率也同步小幅下行 [6] 中美利差与掉期点走势 - 10年期中美国债利差月末收于-239BP，较上月末缩窄32BP，接近年内高点 [7] - 1Y期限掉期点月末收于-1583BP，较上月末大幅上涨232BP，创下自2023年3月以来新高 [7] - 1Y掉期点走升的主要驱动力为利率因素，贡献186BP上行，市场供需因素贡献32BP [8] 外币利率市场流动性状况 - 境内外美元隔夜利差全月维持负方向，月末收于-6BP，美元流动性维持宽松 [10] - 境内美元隔夜拆借利率月末报4.28%，全月阶梯式小幅上升 [9] - 美元拆借资金面情绪指数月末降至41点低位，较上月末上升2点 [10]

美联储降息决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%—4.25% [1] - 这是美联储今年首次降息，也是自去年12月以来首次重启降息步伐 [1] - 12位投票委员中，仅一位理事倾向于降息50个基点，最终降息25个基点的决定获得通过 [3] 降息原因与经济背景 - 会议声明指出近期指标显示上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓，失业率小幅上升，通胀率有所上升并维持在略高水平 [2] - 相比7月声明，本次删除了“劳动力市场状况依然稳健”的表述 [2] - 美国6月就业岗位减少，7月、8月就业岗位增长乏力，为2020年以来首次出现 [3] - 美联储判断就业下行风险有所上升，风险平衡已转向就业方面 [2] 未来政策预期与点阵图 - 美联储主席鲍威尔表示降息25个基点不会对经济产生巨大影响，并不意味着进一步降息，美联储并未走上预设的降息道路 [5] - 最新点阵图显示，19位官员中，6位预计今年不再降息，2位预计再降息一次，9位预计再降息两次，1位官员认为应降息五次 [5] - 中位数参与者预计今年年底联邦基金利率合适水平为3.6%，2026年底为3.4%，2027年底为3.1% [5] - 保德信固定收益副主席Daleep Singh预测美联储可能先将利率降至约3%的中性水平，并在2026年底前进一步降至宽松区间 [1] 金融机构观点 - 巴克莱研究团队预计美联储在今年9月、10月和12月各降息25个基点，共降息三次 [6] - 瑞银财富管理预计美联储在四次政策会议上分别降息25个基点，到明年1月累计降息100个基点 [6] - 多家金融机构预计10月和12月会议还将再降息50个基点 [6] 对美元与人民币汇率影响 - 降息消息公布后，美元指数跌破7月初低点至96.22，创2022年2月以来新低 [1][7] - 离岸人民币对美元汇率盘中升破7.1，为2024年11月7日以来首次 [7] - 分析认为伴随美联储恢复降息，美元指数将承受下行压力，包括人民币在内的主要非美元货币对美元汇价易涨难跌 [7] 对黄金市场影响 - 国际现货黄金价格在降息消息公布后拉升，一度升破3700美元/盎司 [1] - 黄金价格自8月底以来持续上涨，9月16日冲上3694美元/盎司，再创历史新高 [7] - 瑞银财富管理看好黄金表现，将目标价上调至今年底3800美元/盎司和明年6月3900美元/盎司 [8] 对债券市场影响 - 美联储降息25个基点消息公布后，美国国债收益率曲线整体下行 [8] - 预期美联储降息将有助于美国10年期国债实现正超额回报 [8] 对股市影响 - 降息消息公布后，美股短线拉升但随即跳水 [9] - 道琼斯指数收于46018.32点，上涨0.57%；标普500指数收于6600.35点，微跌0.1%；纳斯达克指数收于22261.33点，下跌0.33% [9] 全球央行政策联动 - 加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至2.50%，为6个月来首次降息 [6] - 分析认为美联储降息为其他国家打开了降息空间，也为中国央行货币宽松创造了有利外部条件 [6]

货币政策决议 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4 00%-4 25%区间 为自2024年12月以来的首次降息 [1] - 美联储理事斯蒂芬·米兰持不同意见 支持降息50个基点 [1] - 美联储预测到年底将再降息50个基点 未来两年每年再降息25个基点 [1] 经济前景与决策依据 - 尽管通胀率有所上升并维持在略高水平 但近几个月新增就业远低于预期是促使降息的原因 [1] - 美国上半年经济活动增长放缓 就业增长放缓 经济前景不确定性存在 就业下行风险上升 [1] - 美联储决策者预计2025年GDP增速为1 6% 高于6月份预测的1 4% 预计长期增长率为1 8% [1] 资产负债表与市场反应 - 委员会将继续减持美国国债 机构债券和机构抵押贷款支持证券 维持当前资产负债表缩减速度 [1] - 美联储决议公布后 美元指数下跌0 13%至96 48 [1] 政治背景 - 美国总统特朗普自今年1月上任以来持续施压美联储降息 [2]

货币政策调整 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%区间 为自2024年12月以来首次降息 [3] - 美联储预测到年底将再降息50个基点 未来两年每年再降息25个基点 [5] - 美联储理事斯蒂芬·米兰持不同意见 支持降息50个基点 [4] 经济前景与预测 - 美联储预计2025年GDP增速为1.6% 高于6月份预测的1.4% 预计长期增长率为1.8% [6] - 美国上半年经济活动增长放缓 就业增长放缓 就业下行风险上升 [3] - 尽管通胀率有所上升并维持在略高水平 但近几个月新增就业远低于预期促使美联储采取降息措施 [3] 市场反应与政策执行 - 美联储决议公布后美元指数下跌0.13%至96.48 [7] - 委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券 维持当前资产负债表缩减速度 [5]

人民币汇率近期走势 - 离岸人民币对美元汇率于9月17日盘中升破7.1，为2024年11月7日以来首次，当日最高升至7.0965，9月以来离岸人民币对美元汇率上涨0.34% [1] - 在岸人民币对美元汇率同日逼近7.1关口，收盘报7.1056，9月以来在岸人民币对美元汇率上涨0.46% [1] 汇率走升的直接原因 - 市场普遍预期美联储将开启降息周期并在年内多次降息，美元指数走弱，导致包括人民币在内的非美货币被动升值 [1] - 近期国内股市保持强势，吸引外资加速流入，带动结汇需求增加并改善汇市情绪 [2] - 近期人民币汇率中间价继续在偏强方向进行调控 [2] 汇率走升的国内基本面支撑 - 近期宏观数据显示国民经济运行总体平稳、稳中有进，8月份生产需求基本平稳，就业物价总体稳定，新动能培育壮大 [1] - 今年以来实施更加积极有为的宏观政策，前8个月主要指标总体平稳，高质量发展扎实推进 [2] - 各类人民币资产吸引力持续提升，吸引更多境外资金流入购买和配置人民币资产 [1] 对后期汇率走势的展望 - 美元指数因美联储降息预期等因素还将承受下行压力，主要非美货币对美元汇率易涨难跌 [3] - 考虑到市场已部分消化美元利空因素，且欧洲、日本经济疲弱，后期美元将表现出较强的抗跌韧性 [3] - 国内逆周期调节政策适时加力将确保经济运行基本稳定，充足的政策空间将为人民币汇率提供重要的内在支撑，预计接下来人民币汇率仍将以稳为主 [3]

黄金市场行情分析 - 现货黄金价格创历史新高，首次突破每盎司3700美元大关，盘中触及3702.93美元峰值，最终收于3689.60美元 [1] - 金价飙升主要受市场对美联储降息预期推动，同时美元指数暴跌0.74%至96.54，创7月1日以来新低，美元兑欧元亦跌至2021年9月以来最低水平，跌幅达0.9% [1][2] - 其他支撑因素包括地缘政治风险、央行购金热潮以及美元疲软，美元走弱使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更便宜，扩大了全球买盘需求 [1][2] - 美国8月零售销售环比增长0.6%，高于预期的0.2%，但未能提振美元或国债收益率，市场在美联储决议前情绪谨慎，部分获利了结行为可能暂时抑制涨幅 [2] 黄金技术面分析 - 黄金自3311美元上涨以来涨幅接近400美元，当前逼近3700美元，技术面维持多头趋势，在趋势扭转前不宜轻易言顶 [4] - 日内关键支撑位在3660-3653美元，上方目标位预计在3710美元，继续走高可看至3750美元 [4] - 操作建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期阻力关注3685-3695美元一线，下方短期支撑关注3650-3640美元一线 [4] - 市场预计美联储将降息25个基点，但黄金自8月底至9月的上涨已提前反映此预期，需警惕降息落地后市场因“卖预期买事实”而出现反向波动 [4] 原油市场行情分析 - 布伦特原油期货微跌1美分至68.46美元/桶，美国WTI原油期货同样下跌1美分至64.51美元/桶 [5] - 俄罗斯石油管道垄断企业Transneft警告称，受乌克兰袭击影响，部分出口可能被迫削减，引发市场对俄罗斯原油供应中断的担忧 [5] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟将加快淘汰俄罗斯化石燃料进口，进一步强化了市场供应担忧情绪 [5] - 投资者等待美联储议息结果，市场普遍预计降息25个基点以刺激经济并提振燃料需求，部分委员支持更大幅度的50个基点降息 [5] 原油技术面分析 - 日线图显示K线连续收阴后止跌，形成窄幅区间底部，油价反复穿越均线系统，中期客观趋势呈震荡格局 [6] - 短线走势突破区间上沿阻力，呈上行趋势，均线系统多头排列，油价逼近64美元早盘高位窄幅盘整，多头动能充足 [6] - 操作建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期阻力关注66.0-67.0美元一线，下方短期支撑关注63.0-62.0美元一线 [6]