市场行情表现 - 芝加哥期货交易所大豆基准期约收盘上涨1.2%，触及一个月来最高水平 [1] - 市场交投活跃，11月期约成交量增至16.3万手，显示资金参与度提升 [1] - 大宗商品基金周一净买入美国大豆、豆油、玉米、小麦、豆粕期货合约 [6] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨受中美贸易谈判乐观情绪重燃推动 [1] - 美国农业部周度出口检验报告显示，截至10月16日当周，美国大豆出口检验量远超市场预期 [5] - 美国大豆出口量表现比多数人预期更为强劲，归因于其他地区需求的提升 [6] - 随着美国大豆收获进度临近尾声，季节性压力正在减轻 [8] - 12月豆粕期货上涨，支撑来自南美豆粕premiums的上涨，为美国豆粕出口在短期内打开了机会 [12] 中美贸易动态 - 美国总统特朗普表示确信可以与中方达成协议，并强调恢复美国大豆采购是贸易谈判的优先事项 [3] - 特朗普希望中国至少开始以之前的数量购买大豆 [3] - 今年9月，中国未从美国进口大豆，中国正加大对南美国家大豆的采购以取代美豆 [3] 供需基本面 - 美国全国油籽加工商协会数据显示，美国国内压榨需求一直保持强劲，压榨量高于市场预期 [14] - 美国大豆压榨需求的强劲表现，为大豆市场提供了额外支持 [12] - 美国大豆加工商正在提供延期定价和免费存储等激励措施，期待未来价格进一步上涨 [12] 全球市场与竞争格局 - 中国作为世界上最大的大豆进口国，转向南美供应的趋势彻底改变了过去十年形成的全球大豆贸易格局 [3] - 截至上周四，巴西大豆播种率为21.7%，上周为11.1%，去年同期为17.6% [8] - 巴西2025/26年度大豆种植率已达24%，若天气条件良好，巴西产量有望再创纪录，这可能在未来数月对全球价格构成压制 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货报价维持高位叠加中美谈判未来预期较为乐观，EC盘面维持高位震荡，预计11月现货运价有望继续上行 [6][7] - 建议EC2512多单继续持有，关注巴以第一阶段停火实施和第二阶段谈判情况以及船司复航预期变化；2 - 4正套逢高止盈 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - **期货盘面**：10月22日，EC2510收盘价1136.6，涨0.14%，成交量1170手，持仓量5583手；EC2512收盘价1788.3，涨1.07%，成交量28612手，持仓量29008手等多个合约有不同表现 [5] - **月差结构**：如EC10 - EC12价差 - 652，涨跌 - 17.4；EC12 - EC02价差205，涨跌4.1等 [5] - **集装箱运价**：SCFIS欧线1140.38点，环比10.52%，同比 - 48.27%；SCFI综合指数1310.32，环比12.92%，同比 - 38.63%等不同航线有不同价格及涨跌情况 [5] - **燃油成本**：WTI原油近月价格57.51美元/桶，环比1.00%，同比 - 18.86%；布伦特原油近月价格61.36美元/桶，环比0.92%，同比 - 18.4% [5] 市场分析及策略推荐 - **市场分析**：10月22日EC2512收盘报1788.3点，较上一日收盘价涨1.07%；10/17日SCFI欧线报1145美金/TEU，环比涨7.2%，最新一期SCFIS欧线报1140.38点，环比涨10.5%，EC2510向上修复贴水；关注中美关税谈判进展 [6] - **逻辑分析**：主流船司之间价差再次拉大，部分船司SPOT价格偏低，但基本面有望逐步改善；预计11月现货运价有望继续上行；需求端货量延续季节性回落，11 - 12月发运有望逐渐好转；供给端11月OA新增四艘停航，MSK新增一艘停航，周均运力相较本周一排期减少8.2%；关注中东地缘局势谈判进展和中美关税谈判进展 [7] - **交易策略**：单边建议EC2512多单继续持有，关注巴以第一阶段停火实施和第二阶段谈判情况以及船司复航预期变化；套利建议2 - 4正套逢高止盈 [8][9] 行业资讯 - **中美贸易**：特朗普称将于明年初访问中国；特朗普在与澳大利亚总理会晤中针对中美贸易发表系列声明，若11月1日前未达成协议，关税将升至155%，但最终将达成贸易协议 [9][10] - **红海局势**：10月22日美国副总统万斯对加沙停火协议保持乐观态度，强调需持续监控与监督；美国国务卿鲁比奥计划本周晚些时候或周末访问以色列推进协议落实；10月21日万斯抵达以色列协助推进加沙停火计划第二阶段 [11]

澳元兑美元汇率表现 - 澳元兑美元汇率在亚洲时段震荡走高，重新站上0.6500上方，最新报0.6505，涨幅0.28% [1] - 汇率受到0.6475支撑位稳定性的影响获得看涨动力，但交易低于EMA50的负面压力仍在继续，降低了未来一段时间的复苏机会 [2] - 汇率未能突破0.6535的关键阻力位，市场缺乏新的推动因素，短期内可能维持震荡，支撑位在0.6440和0.6415，阻力位在0.6535和0.6630 [2] 国际贸易局势影响 - 国际贸易局势出现乐观迹象，特别是中美达成贸易协议的积极表态，缓解了市场对贸易战的担忧 [1] - 美国总统特朗普表态对中国实施全面关税不具备可持续性，并称双方有望达成优质协议，但同时警示若谈判破裂或面临155%的潜在关税 [1] - 对美国-澳大利亚贸易协议取得突破的乐观情绪限制了澳元的下方空间，双方签署了一项价值85亿美元的critical minerals协议，旨在确保获得澳大利亚丰富的稀土资源 [1] 宏观经济事件与数据 - 市场焦点转向10月24日公布的美国CPI数据，市场调查预计CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.1% [2] - 10月29日美联储FOMC会议结果备受关注，市场普遍预期将降息25个基点，可能进一步影响澳元走势 [2] - 美国政府关门已进入第22天，参议院第11次未能通过众议院提出的拨款法案，投票结果主要沿党派划线，显示立法僵局仍在持续 [1]

黄金价格走势 - 国际黄金价格大幅回落，单日跌幅一度超过6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅 [1] - 金价从开盘4354.42美元/盎司跌至日内低点4082.92美元，最终收于4124.76美元，日振幅292.17美元，收跌229.66美元，跌幅5.27% [3] - 多头动力减弱，在重回4300美元上方持稳前，行情偏向技术反弹遇阻回调 [1] 市场影响因素 - 市场对美国政府停摆将结束以及将达成贸易协议的预期提振了美元，削弱了黄金作为避险资产的需求 [3] - 投资者在上升趋势线压力附近获利了结，打压金价持续走低 [3] - 对中美贸易谈判及美国政府停摆结束的乐观预期继续带来利空压力 [3] 后市展望 - 在停摆结束等风险事件落地前，金价预计将维持偏弱回落走势 [3] - 等待风险偏好落地或降息预期升温，以及进入下个月时，可考虑长线看涨入场 [3] - 价格走势如期验证了9转序列，后市短期面临回调风险 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 隔夜原油企稳回升，特朗普与普京会面搁置，双方在乌克兰战争方面分歧巨大，美国能源部宣布收储100万桶原油释放油价处于低位的信号，叠加API原油库存去库明显，刺激油价企稳回升，后续市场仍面临中美贸易谈判等诸多宏观冲击，短期油价预计低位运行，SC2512在435 - 445区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2512基本面，特朗普与普京峰会搁置，谈判前景蒙阴；美国能源部寻求购买100万桶原油补充战略石油储备；特朗普回绝民主党国会领袖会晤要求；基差29.53元/桶，现货升水期货；美国API原油库存减少298.1万桶，EIA库存增加352.4万桶，库欣地区库存减少70.3万桶，上海原油期货库存不变；20日均线偏下，价格在均线下方；WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减；预期短期油价低位运行，SC2512在435 - 445区间运行，长线观望 [3] 近期要闻 - 特朗普与普京峰会因莫斯科拒绝立即在乌克兰停火提议被搁置 [3][5] - 欧盟贸易执委邀请中国商务部长访问布鲁塞尔，就中国收紧稀土出口限制寻找解决方案，双方就芯片制造商安世半导体僵局、欧盟对华电动汽车反补贴案等问题交换意见 [5] - 瑞银预计油价将稳定在当前水平附近，若贸易紧张局势升级，油价可能面临压力，认为石油市场供应过剩但未达IEA预测极端程度 [5] - 10月21日，印度最大私营炼油商加速从中东购买原油，因俄罗斯对印度原油出口前景不定 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突对炼厂与油田带来威胁、特朗普关税威胁减缓 [6] - 利空因素为中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC+考虑继续增产 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突减弱，中长期面临供应增加风险 [6] 基本面数据 - 每日期货行情显示，布伦特原油结算价从61.32变为61.29，跌幅0.05%；WTI原油结算价从57.24变为57.15，跌幅0.16%；SC原油结算价从436.2变为437.9，涨幅0.39%；阿曼原油结算价从62.04变为62.23，涨幅0.31% [7] - 每日现货行情显示，英国布伦特Dtd结算价从60.66变为61.31，涨幅1.07%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)结算价从57.52变为57.24，跌幅0.49%；阿曼原油:环太平洋结算价从63.51变为62.19，跌幅2.08%；胜利原油：环太平洋结算价从58.08变为58.05，跌幅0.05%；迪拜原油:环太平洋结算价从61.76变为62.05，涨幅0.47% [9] - API库存走势显示，8月8日至10月17日期间库存有增有减，10月17日库存为44793.8万桶，减少298.1万桶 [10] - EIA库存走势显示，8月8日至10月10日期间库存有增有减，10月10日库存为42378.5万桶，增加352.4万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，7月22日至10月14日期间有增有减，9月23日净多持仓为102958，增加4249 [17] - 布伦特原油基金净多持仓方面，8月12日至10月14日期间有增有减，10月14日净多持仓为109606，减少37794 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP基本面整体偏空，主力合约盘面震荡偏弱，预计今日走势均震荡偏弱，主要受原油价格回落、新增投产多、需求同比偏弱和中美贸易风险等因素影响，但旺季需求环比回升带来一定利多[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本端支撑有限；18日中美经贸牵头人视频通话，贸易谈判存不确定性，油价回落；农膜开工平稳、开工率微升，其余膜类随双11临近需求良好；当前LL交割品现货价6920（+0），基本面整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差41，升贴水比例0.6%，偏多[4] - 库存：PE综合库存58.0万吨（+3.7），中性[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油价格回落，农膜开工平稳，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱[4] - 利多因素：旺季需求环比回升[5] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP分析 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本端支撑有限；18日中美经贸牵头人视频通话，贸易谈判存不确定性，油价回落；塑编受旺季支撑表现尚可，管材需求提升同比仍偏弱；当前PP交割品现货价6550（-0），基本面整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差 -15，升贴水比例 -0.2%，中性[6] - 库存：PP综合库存67.9万吨（-0.3），偏空[6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，原油价格回落，新产能落地，下游平均开工率维持，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱[6] - 利多因素：旺季需求环比回升[7] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 行情数据 - LLDPE：现货交割品价格6920（0），01合约价格6879（+5），基差41（-5），仓单12675（-10），PE综合厂库58.0（+0），社会库存54.6（+0）[8] - PP：现货交割品价格6550（0），01合约价格6565（+14），基差 -15（-14），仓单14656（+343），PP综合厂库67.9（+0），社会库存34.9（+0）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能持续增长，2025E预计产能达4319.5；产能增速在2020年达17.8%较高水平；产量整体上升；净进口量有波动；进口依赖度呈下降趋势；表观消费量和实际消费量总体增长[12] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能不断增加，2025E预计产能达4906；产能增速在2020年和2023年较高；产量逐步上升；净进口量有变化；进口依赖度逐渐降低；表观消费量和实际消费量持续增长[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判有不确定性但情绪面边际转暖，各有色金属受产业供需等因素影响，价格走势有差异，部分短期或震荡后走强，部分或震荡抬升，部分或偏强或偏弱运行等 [3][5] 各金属总结 铜 - **行情资讯**：贵金属价格调整、美元指数反弹致铜价震荡回调，伦铜 3M 合约收跌 1.08%至 10596 美元/吨，沪铜主力合约收至 85020 元/吨；LME 铜库存减 25 至 137150 吨，国内上期所仓单减 0.4 至 3.8 万吨；国内铜现货进口亏损约 600 元/吨，精废价差 3370 元/吨且环比缩窄 [2] - **策略观点**：中美贸易谈判情绪面转暖，产业上铜原料供应紧张、未来供应预期收紧且下游消费改善，价格支撑强，短期铜价震荡后可能走强，沪铜主力运行区间 84400 - 86000 元/吨，伦铜 3M 运行区间 10500 - 10700 美元/吨 [3] 铝 - **行情资讯**：铝价反弹，伦铝收涨 0.52%至 2781 美元/吨，沪铝主力合约收至 20970 元/吨；沪铝加权合约持仓量增 0.4 至 49.2 万手，期货仓单微降至 6.9 万吨；国内铝锭三地库存环比小幅增加，铝棒库存减少，铝棒加工费下滑；华东电解铝现货升水期货 10 元/吨，外盘 LME 铝库存减 0.4 至 48.3 万吨 [4] - **策略观点**：中美贸易紧张局势缓和，产业上国内铝锭库存不高、海外现货偏紧且铜价偏强带动，铝价支撑强，短期价格或震荡抬升，沪铝主力合约运行区间 20900 - 21100 元/吨，伦铝 3M 运行区间 2750 - 2810 美元/吨 [5] 铅 - **行情资讯**：周二沪铅指数收涨 0.47%至 17157 元/吨，单边交易总持仓 8.68 万手；伦铅 3S 较前日同期涨 12 至 1986.5 美元/吨，总持仓 15.21 万手；SMM1铅锭均价 17000 元/吨，精废价差 25 元/吨；上期所铅锭期货库存 2.81 万吨，内盘原生基差 -170 元/吨；LME 铅锭库存 24.73 万吨，注销仓单 17.09 万吨；国内社会库存小幅去库至 3.28 万吨 [7] - **策略观点**：铅矿港口库存抬升、铅精矿 TC 企稳，原生铅冶炼开工率维持高位；再生铅原料库存抬升、利润转好，开工率抬升；下游蓄企开工率回暖，铅酸蓄电池工厂和经销商库存下滑，铅锭社会和工厂库存持续去库，预计沪铅短期偏强运行 [8] 锌 - **行情资讯**：周二沪锌指数收涨 0.54%至 21979 元/吨，单边交易总持仓 22.95 万手；伦锌 3S 较前日同期涨 36.5 至 2978 美元/吨，总持仓 21.13 万手；SMM0锌锭均价 21940 元/吨；上期所锌锭期货库存 6.63 万吨，LME 锌锭库存 3.73 万吨，注销仓单 1.29 万吨；国内社会库存小幅累库至 16.53 万吨 [9] - **策略观点**：国内锌矿显性库存去库，锌精矿国产 TC 下行、进口 TC 涨速放缓；国内锌锭总库存抬升，沪锌月间价差维持低位，海外伦锌注册仓单维持低位、月间价差高企；锌锭出口窗口开启后沪伦比值企稳，预计沪锌短期偏弱运行 [10] 锡 - **行情资讯**：2025 年 10 月 21 日，沪锡主力合约收盘价 280870 元/吨，较前日上涨 0.55%；缅甸锡矿复产慢、印尼打击非法采矿致全球锡矿供应担忧加剧，本周云南与江西两省精炼锡冶炼企业开工率降至 29.72%；下游新能源汽车及 AI 服务器景气，但传统消费电子及家电、光伏领域需求低迷，“金九银十”旺季下游消费边际转好但锡价高抑制消费 [12] - **策略观点**：中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但短期锡供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价短期或维持高位震荡，操作建议观望，国内主力合约运行区间 270000 - 290000 元/吨，海外伦锡运行区间 34000 - 36000 美元/吨 [13] 镍 - **行情资讯**：周二镍价低位震荡，沪镍主力合约报收 121380 元/吨，较前日 +0.43%；现货市场成交一般，各品牌升贴水持稳；镍矿价格持稳，镍铁价格维持弱势，中间品 MHP 系数价格高位运行 [14] - **策略观点**：中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但镍价前期涨幅有限受冲击小；产业上镍铁价格转弱、精炼镍库存压力大，若库存延续增长镍价或下探，中长期美国宽松预期与国内反内卷政策等对镍价有支撑，短期建议观望，若跌幅足够可逢低做多，短期沪镍主力合约价格运行区间 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间 14500 - 16500 美元/吨 [15][16] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 75995 元，与前日持平，LC2601 合约收盘价 75980 元，较前日收盘价 +0.05%；9 月国内碳酸锂进口量约 1.96 万吨，环比下降 10.3%，同比增长 20.5% [18] - **策略观点**：碳酸锂旺季供小于求，社库、仓单延续去化，但国内资源供给担忧缓解，多头资金谨慎；若消费旺盛与宏观氛围共振有望打开上方空间，近期维持震荡概率高，建议留意仓单变化和供给兑现程度，广期所碳酸锂 2601 合约参考运行区间 73600 - 78000 元/吨 [19] 氧化铝 - **行情资讯**：2025 年 10 月 21 日，截至下午 3 时，氧化铝指数日内上涨 0.14%至 2820 元/吨，单边交易总持仓 46.2 万手，较前一交易日减少 0.2 万手；山东现货价格下跌 5 元/吨至 2805 元/吨，升水 11 合约 28 元/吨；海外 MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 317 美元/吨，进口盈亏报 4 元/吨；期货仓单报 22.04 万吨，较前一交易日不变；矿端几内亚 CIF 价格维持 72.5 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 69 美元/吨 [21] - **策略观点**：矿价短期有支撑但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；美联储降息预期或驱动有色板块偏强运行，当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，追空性价比不高，建议短期观望，国内主力合约 AO2601 参考运行区间 2600 - 3000 元/吨，需关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [22] 不锈钢 - **行情资讯**：周二下午 15：00 不锈钢主力合约收 12665 元/吨，当日 +0.56%；单边持仓 26.36 万手，较上一交易日 -11673 手；现货方面，佛山和无锡市场部分冷轧卷板价格有变动；原料方面，山东高镍铁出厂价报 935 元/镍，较前日 -5；期货库存 74497 吨，较前日 -122；社会库存增加至 104.12 万吨，环比减少 1.18%，300 系库存 65.52 万吨，环比增加 1.02% [24] - **策略观点**：青山钢厂上调 304 冷轧限价，提振市场信心，刺激部分下游刚需补货，现货市场低迷氛围缓和，贸易商挺价意愿增强；但下游刚需补货持续性有限，需求端不足以支撑价格持续走强，预计短期市场维持震荡格局 [25] 铸造铝合金 - **行情资讯**：周二铸造铝合金价格反弹，主力 AD2512 合约上涨 0.54%至 20460 元/吨；加权合约持仓微降至 2.60 万手，成交量 0.46 万手，仓单增加 0.09 至 4.59 万吨；AL2511 合约与 AD2511 合约价差 570 元/吨，环比缩窄 5 元/吨；国内主流地区 ADC12 价格小幅波动，进口 ADC12 价格环比持平，刚需成交为主；国内三地再生铝合金锭库存约 4.90 万吨，环比微降 [27] - **策略观点**：中美经贸谈判局势影响成本端价格，随着双方团队再次会面，情绪或边际回暖，成本端支撑变强，但仓单较高，铸造铝合金近月合约交割压力大，价格向上高度相对受限 [28]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，涉及黄金、美元指数、美国股指期货、国债期货等金融产品和白糖、豆粕、螺纹钢等商品，认为金价有下跌空间，美元指数短期震荡，多数商品市场缺乏明确驱动或面临一定压力，部分商品如工业硅可逢低做多 [13][17][49]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 - **宏观策略（黄金）**：欧洲领导人支持俄乌停火声明及特朗普相关消息使金价大跌超 5%，9 月以来金价超涨积累回调风险，预计仍有下跌空间，步入多空博弈阶段 [13]。 - **宏观策略（外汇期货(美元指数)）**：欧洲和乌克兰制定结束俄乌冲突和平方案，短期市场避险情绪走弱，美元指数走强，但俄乌局势有变数，美元短期震荡 [17]。 - **宏观策略（美国股指期货）**：英伟达讨论为 OpenAI 提供贷款担保，中美谈判有不确定性，市场风险偏好回落，预计市场风险偏好继续改善但波动难降，以偏多思路对待 [20]。 - **宏观策略（国债期货）**：多家中小银行下调存款利率，央行开展逆回购操作，年内降息概率小，市场情绪较 Q3 改善，债市有望震荡走强 [22]。 商品要闻及点评 - **农产品（白糖）**：我国进口糖浆和白砂糖预混粉减少，巴西 10 月前三周出口糖增加，巴西下调汽油价格利空国际糖市，郑糖短期上行受压制，下方空间有限，暂弱势震荡 [24][26][28]。 - **农产品（豆粕）**：阿根廷 9 月出口大豆增加，美豆出口检验量环比增同比降，市场交易中美关系缓和，豆粕主力跌破 2900，预计维持弱势 [29][30]。 - **黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）**：欧盟对华钢制履带板作出反倾销终裁，钢价震荡运行，成材面临库存压力，需求回升一般，高铁水使钢价缺乏反弹驱动，预计震荡偏弱 [31][32]。 - **农产品（豆油/菜油/棕榈油）**：10 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比增加，油脂市场震荡，缺乏明确驱动，建议等待驱动出现，短期观望或轻仓多单 [34]。 - **农产品（玉米淀粉）**：东北、华北淀粉企业理论盈利分化，淀粉库存压力和去产预期或集中在东北，11 合约期货米粉价差反弹，01、03 合约米粉价差预计无大幅走缩空间 [35]。 - **农产品（玉米）**：产区玉米现货以涨为主，期货窄幅震荡，农户售粮意愿弱，吉林、华北卖压待释放，现货有下行空间，期货或进入震荡磨底期，建议观望 [36][37]。 - **农产品（红枣）**：河北崔尔庄市场红枣价格小幅波动，期货主力合约小幅收跌，红枣进入吊干期，需求平稳，期价预计受开秤价炒作波动，建议观望 [38][40]。 - **黑色金属（动力煤）**：北港市场动力煤报价偏强，产地安检严致产量受限，下游需求刚需采购，煤价供需端共振走强 [41]。 - **黑色金属（铁矿石）**：必和必拓 2025 年三季度铁矿石产量环比降同比降，终端成材偏弱，铁矿石价格震荡走弱，短期刚需采购尚可，整体走势仍偏弱 [41][42]。 - **有色金属（多晶硅）**：9 月规上工业太阳能发电增长，多晶硅现货价格持平运行，10 月下旬终端需求走弱，硅片价格承压，维持 10 月现货不跌判断，可逢低做多 [43][46][47]。 - **有色金属（工业硅）**：多晶硅部分基地停产涉及 32 万吨产能，预计 11 月难去库、12 月去库 1.5 万吨，成本底探明，逢低做多更具性价比 [48][49]。 - **有色金属（碳酸锂）**：Sigma 锂精矿目标产量增加 2 倍，放弃硫酸锂生产，库存去化加速，旺季去库支撑价格，进一步上涨需供应端扰动，短期区间操作，关注反套机会 [50][51]。 - **有色金属（铅）**：10 月 20 日 LME0 - 3 铅贴水，内外铅价窄幅震荡，国内基本面变化不大，供需错配持续，内外比价有望回归，关注内外正套机会 [52][53]。 - **有色金属（锌）**：10 月 20 日 LME0 - 3 锌升水，内外锌价震荡上行，海外结构风险陡增，国内基本面变化不大，单边观望，关注中线正套机会 [55][56]。 - **能源化工（原油）**：美国招标采购 100 万桶 SPR，API 原油和汽柴油库存下降，油价震荡反弹有企稳迹象，短期维持震荡偏弱走势 [57][60][61]。 - **能源化工（碳排放）**：10 月 21 日 CEA 收盘价上涨，全国碳市场成交量未扩大，碳价中枢预计降低，短期卖压强，CEA 震荡偏弱 [62][63]。 - **能源化工（甲醇）**：9 月我国甲醇进口量偏高，期货价格反弹因伊朗装置临时停车，不构成反转要素，建议观望 [64][66]。 - **能源化工（纸浆）**：进口木浆现货市场价格多数横盘，期货主力合约价格震荡偏强，盘面上行空间有限 [67][68]。 - **能源化工（烧碱）**：山东地区液碱市场价格维稳，供应变化不大，需求有差异，烧碱供需格局偏弱，盘面贴水，建议谨慎追空 [69][70][71]。 - **能源化工（苯乙烯）**：东北某新苯乙烯装置投料启动，产业链检修传闻多，盘面阶段性震荡运行，关注下游负反馈程度 [72][74]。 - **航运指数（集装箱运价）**：赫伯罗特宣布远东至多地 GRI 上涨，11 月市场挺价意愿强，供应过剩，12 合约估值高位对应宣涨落地幅度，向上突破需强驱动，短期震荡思路对待 [75][76]。

股指期货日报 2025年10月21日 王映(投资咨询证号：Z0016367) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 上行持续性有待观望 策略推荐 持仓观望 股指日报期指市场观察 市场回顾 今日股指走势上行，以沪深300指数为例，收盘上涨1.53%。从资金面来看，两市成交额上涨1362.89亿元。 期指各品种均放量上涨。 重要资讯 核心观点 今日股市走势偏强，主要原因为股市影响因素有利空缓和，利多可期之势。一方面中美贸易谈判推进，叠加 前期美方官员讲话措辞态度转变，避险情绪有所缓和；另一方面，二十届四中全会召开之后，市场对于政策 面引导预期偏积极。除此之外，日韩股市创新高以及稳股市的一些信息释放，带动市场乐观情绪有所升温。 不过，今日虽量能有所扩张，但仍在两万亿下方，且信息层面的不确定性仍在，尽管今日股市运行偏强，但 整体并未脱离前期震荡中枢，上行持续性预计仍有待进一步利好释放带动。短期建议以持仓观望为主，等待 进一步重磅信息揭晓。 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 1.63 | 1.19 | ...

黄金市场动态 - 现货黄金隔夜强势上涨约2.5%，收复上周五全部跌幅并刷新历史高点至4381.29美元，最终收报4356.26美元 [1] - 今日欧市盘中黄金大幅下跌失守4300美元关口，目前在4276美元附近徘徊 [1] - 技术面显示黄金走势开启高位震荡，日线级别5均线支撑力度成为后续走势关键 [18] 美国政府停摆与财政政策 - 美国政府自10月1日开始停摆已进入第20天，参议院第11次投票未通过拨款法案（50票赞成对43票反对，未达60票门槛） [4] - 国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示政府停摆有望本周结束，若未达成协议白宫将采取更强硬措施 [4] - 停摆导致约1400名国家核安全管理局员工无薪休假，消费者价格指数报告和9月就业数据统计报告推迟发布 [4] 美联储货币政策预期 - 美联储10月降息25个基点的概率为99.4%，维持利率不变的概率为0.6% [5] - 美联储12月累计降息50个基点的概率为98.6%，累计降息75个基点的概率为0.9% [5] 美国股市表现 - 美国三大股指全线走高：道指涨1.12%至46706.58点，标普500指数涨1.07%至6735.13点，纳指涨1.37%至22990.54点 [2] - 市场风险偏好修复源于政府停摆结束预期和贸易谈判缓和，但月底期权结算与数据公布前可能仍有波动 [11] 贸易谈判进展 - 特朗普四次改口后市场最终因其友好表态上涨，三大股指皆涨逾1% [7] - 美国政府试图避免贸易局势全面恶化以减轻经济冲击 [5] - 特朗普威胁对印度商品征收"巨额关税"以施压停止购买俄罗斯石油，但印度官员称双方贸易分歧已缩小 [8][10] 地缘政治事件 - 高市早苗当选日本第104任首相，成为首位女首相，主张扩张性财政政策并提高防卫开支 [12] - 日本自民党与维新会签署联合执政协议 [14] - 乌克兰总统泽连斯基拒绝接受俄方要求乌军全面撤出顿巴斯的停战条件 [15] 经济数据影响 - 美联储地区调研显示消费者支出可能出现裂痕，企业信心下滑，就业增长依然疲软 [4] - AI与科技股成为波动焦点，科技股财报对AI主题能否延续至关重要 [11]