公募基金改革核心观点 - 证监会发布推动公募基金高质量发展的行动方案 重点强化投资者利益绑定 增强投资稳定性 提升服务能力 发展权益类基金 [2] 强化投资者利益绑定 - 改革基金运营模式 优化主动权益基金收费模式 业绩差少收管理费 通过浮动管理费机制扭转"旱涝保收"现象 [2] - 将跑赢基准 投资者盈亏等指标纳入基金公司和基金经理考核 推动从重规模向重回报转变 [2] - 提高基金公司高管 基金经理奖金跟投比例 延长锁定期 增强与投资者利益一致性 [2] 增强基金投资行为稳定性 - 要求每只基金设定清晰业绩比较基准 避免风格漂移 确保投资者所见即所得 [3] - 建立全方位激励约束机制 全面实施长周期考核 三年以上考核权重不低于80% 减少追涨杀跌 [3] 提升服务投资者能力 - 引导优化投资研究 产品设计 风险管理资源配置 更好服务投资者 [3] - 出台公募基金投资顾问管理规定 促进规范发展 提供合适资产配置组合 [3] - 加快推出机构投资者直销服务平台 便利机构参与基金投资 [3] 发展壮大权益类基金 - 权益类基金规模从去年9月的7万亿元增长至8.3万亿元 增长1.3万亿元 [4] - 优化分类评价机制 加大权益类基金发行销售力度 推动产品创新 丰富指数基金和主动型基金 [4] - 对主动管理权益类基金和符合权益投资比例要求的产品大幅提高注册效率 [5]

领98元券包 ，优选基金10元起投！ 新华社权威快报|强化与投资者利益绑定！公募基金迎重要改革 中国证监会主席吴清5月7日在国新办发布会上表示，证监会将于当日发布《推动公募基金高质量发展行 动方案》。他介绍，改革突出强化公募基金与投资者的利益绑定，将优化主动权益类基金收费模式，业 绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司"旱涝保收"的现象。 同时，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳入基金公司和基金 经理的考核体系，督促基金公司从"重规模"向"重回报"转变。 文章封面图来源于AI，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性 和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成 ↓ 点击"阅读原文" 或上天天基金APP搜索【777】 来源：新华社 免责声明 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 ...

公司营业收入增速由负转正。公募降费对公司营业收入的基数影响已在2024年基本释放，25Q1 股+混 基金发行1101 亿份，同比+101.8%，发行大幅回暖下预计天天基金凭借较强的销售优势取得较好表现， 另外25Q1 ETF 规模仍在缓慢增长，天天基金非货基金、ETF 保有规模居于行业前列，预计提供稳定的 收入贡献。后续观察公募基金改革方案对销售机构环节的相关规范。 东方财富发布2025 年一季报，25Q1 实现营业总收入和归母净利润34.86、27.15 亿元，同比分别 +41.9%、+39.0%，环比分别-19.0%，-23.9%，加权平均ROE 同比+0.62pct 至3.3%。收入方面，25Q1 公 司营业收入、利息净收入和手续费及佣金净收入分别为8.11、7.17、19.58 亿元，同比+8.0%、+37.3%、 +65.6%；销售和研发费用分别下降16.1%和12.6%。 经纪两融随行就市，增配债券投资规模。25Q1 市场成交维持高位推动公司利息净收入和手续费及佣金 收入高增，一季度A 股市场ADT 为15246 亿元，同比增长70.3%，带动代买收入高增；另外公司融出资 金规模小幅增长，使得融资 ...

报告行业投资评级 - 报告对非银金融行业投资评级为看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 市场热点有向大消费、大金融等顺周期行业蔓延趋势，非银金融板块机会凸显；市场交易活跃度高，叠加投资收益低基数，预计券商一季度业绩同比高增长，看好券商和金融科技板块；保险板块负债端平稳，关注权益beta催化；港股市场日均交易量超3000亿，降低“A+H”股上市门槛或推动优质A股龙头公司赴港上市，香港交易所估值落后于市场交易活跃度，继续推荐[5][11] 根据相关目录分别进行总结 资本市场支持科技创新组合拳，利好券商全方位业务 - 3月13日央行党委扩大会议强调实施适度宽松货币政策，择机降准降息，3月14日非银金融板块上涨3.97%；市场热点向顺周期行业蔓延，重视非银金融板块机会；市场交易活跃，预计券商一季度业绩同比高增长，看好券商和金融科技板块；保险板块负债端平稳，关注权益beta催化；近一个月港股日均交易量超3000亿，降低“A+H”股上市门槛或推动优质A股龙头公司赴港上市，香港交易所估值落后于市场交易活跃度，继续推荐[5][11] 市场回顾：A股整体上涨，非银板块跑赢沪深300 - 本周（3月10日至3月14日）沪深300指数+1.59%，创业板指数+0.97%，中证综合债指数-0.25%；非银板块+3.15%，跑赢沪深300指数，券商和保险分别+2.86%/+4.29%；本周新华保险/中国太保分别+11.2%/+5.7%[16] 数据追踪：本周日均股基成交额环比下降 - 基金发行：本周新发股票+混合型基金24只，发行96亿份，环比-16%，同比+146%；截至3月14日，2025年累计新发167只，发行份额883亿份，同比+111% - 券商经纪业务：本周市场日均股基成交额1.92万亿元，环比-3%，同比+65%；截至3月14日，两市年初至今累计日均股基成交额为1.81万亿元，同比+76% - 券商投行业务：截至3月14日，2025年全市场IPO/再融资/债券承销规模111/1064/23326亿元，分别同比-45%/+121%/+16% - 券商信用业务：截至3月13日，全市场两融余额1.93万亿元，两融余额占流通市值比重为2.41%；融券余额120亿元，占两融比重0.62%，占比环比提升 - 寿险保费：2024年1 - 12月5家上市险企总保费同比+5.2%，增速较11月-0.2pct；12月单月人身险总保费816亿元、同比+0.3%，增速较11月-1.4pct - 财险保费：2024年12月4家上市险企财险保费收入892亿元，同比-0.2%，较11月-8.8pct，累计增速同比-0.5pct至+5.7%[20][28] 行业及公司要闻：公募基金改革方案细则即将出炉 - 行业新闻：公募基金改革方案大致方案基本出炉，处于优化完善阶段，后续将由证监会发布并征求意见；初稿从考核机制、费率改革等六大方面做出新规定，重点改革考核机制，强调长周期考核；还提到基金公司分类评价指标改革，纳入多项评价指标并提高部分指标加分幅度和服务投资者能力指标权重 - 公司公告：2025年3月14日，国泰君安向海通证券全体A股、H股换股股东发行股票，海通证券相应股票注销并终止上市[31][33] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：香港交易所，东方证券，指南针，东方财富，财通证券，中国人寿，中国太保，江苏金租 - 受益标的组合：九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，国信证券，新华保险[7][14]

公募基金改革方案核心内容 - 公募基金改革方案初稿已获监管层与业内高管现场交流确认，包含六大方面内容：考核机制、费率改革、权益类产品发展、合规管理、代销机构及其他行业建设 [2] - 改革方案是对2023年9月中央政治局会议关于稳步推进公募基金改革部署的具体落实 [2] - 方案与1月22日发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》形成配套政策体系 [2] 六大改革要点 考核机制改革 - 降低规模、排名、收入、利润在基金公司高管考核中的权重，公司业绩指标权重需保持过半 [6] - 新增"投资者获得感"指标纳入基金经理考核，包括净值增长率、基金利润率、盈利客户占比、业绩基准偏离度等 [6] - 基金公司分类评价将引入盈利客户占比、业绩比较基准对比等新指标 [6] 费率与薪酬改革 - 推动产品费率与业绩比较基准挂钩：超越基准可提高费率，低于基准需降低费率（具体比例未明确） [7] - 继续下调大规模宽基指数产品费率 [7] - 基金经理薪酬将与业绩比较基准挂钩：低于基准10%或负收益产品将按比例扣减薪酬 [7] - 强化业绩延期支付和追索机制 [7] 权益类产品发展 - 重点支持两类创新产品："低费率+绝对收益+业绩报酬"型和"长期股票投资+定期分红"型 [8] - 优化产品注册流程：股票ETF产品5日内完成注册，主动权益类基金10日内完成，含股票仓位的二级债基和偏债混合型产品15日内完成 [8] 合规管理强化 - 建立逆周期调节机制，加大对"押赛道"等短期行为的监管 [9] - 约束单个基金经理管理产品的数量和规模 [9] - 将"伪市值管理"等违规行为纳入刑责，加强"跨区检查" [9] 代销机构管理 - 建立销售机构分类评价机制，纳入权益保有规模及占比、盈利投资者占比、小额定投业务规模等指标 [9] 行业建设 - 推动头部基金公司向财富管理机构转型，支持行业并购重组 [9] - 扩大保险、理财、信托等机构通过公募提高权益投资比例 [9] - 提高社保、年金、养老金可投公募基金范围 [9] 行业反馈与历史沿革 - 多数改革方向与前期监管表态一致，但在量化指标上给出更明确指引 [11][13] - 盈利客户占比纳入考核被公募人士视为重要创新点 [14] - 部分机构对薪酬扣减机制持谨慎态度，认为需考虑市场环境影响 [15] - 改革内容延续了2023年以来的政策脉络：7月启动浮动费率试点，8月首批20只产品获批，9月分类评价制度修订 [12] - 产品快速注册机制在2023年9月《关于推动中长期资金入市的指导意见》中已有雏形 [13]

资本市场资金动态 - 中长期资金入市规模显著增加，人民银行指导证券基金公司开展两批互换便利操作金额超1000亿元[2] - 第二批保险资金长期股票投资试点春节前批复520亿元，近期又批复600亿元[2] - 去年9月以来保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元[2] - 各类中长期资金持有的A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达22%[6][7] 公募基金改革 - 将提高公募基金3年期以上的长周期考核制度，引导长期价值投资[4] - 权益类基金发展加快，去年9月至今注册459只占总数70%，规模从6.3万亿元增至7.7万亿元占比从20%提升至24%[5] - 推动公募基金费率改革分阶段降低综合费率，预计每年为投资者节省超450亿元成本[5] 金融政策与市场 - 财政部、人社部正推进长期资金考核政策文件修订并已征求公司意见[3] - 融资平台经营性金融债务规模14.8万亿元较年初降25%，新发债券平均利率2.67%显示风险溢价大幅下行[9] - 外汇市场更具韧性，有经验、信心和能力维护市场稳定运行[10] 宏观经济展望 - "十四五"5年经济增量将超30万亿元相当于再造一个"长三角"地区[11] - 今年将提出重大战略任务、政策举措和工程项目提交明年两会[12] 中美贸易关系 - 贸易战没有赢家，保护主义没有出路，若美方继续错误行为将坚决应对[7] - 希望美方与中方相向而行通过平等对话解决关切[8]