中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办新闻发布会上表示，人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽 子货币政策措施，主要有三大类共十项措施。 潘功胜介绍，一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕；二是 价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，同时调降公积金贷款利率；三是结构型政 策，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领 域。 ·《推动公募基金高质量发展行动方案》印发证监会：提升投资者回报更大力度"引长钱" 新华财经北京5月8日电四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 ·降准降息创设新工具人民银行推出十项货币政策措施 中国证监会主席吴清5月7日在国新办新闻发布会上表示，将大力推动中长期资金入市。在引导上市公司 完善治理、改善绩效，持续提升投资者回报的同时，更大力度"引长钱"，协同各方继续提升各类中长期 资金入市规模和占比，抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，更好地体现基金管理人 与投资者同甘共苦、共同发展、相互成就，努力形成"回报增—资金进—市场稳"的良性循环。 同日，证监会印发上述行动方案，以落实2024年 ...

公募基金改革方案核心观点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条改革措施，覆盖运营模式、考核制度、权益类基金发展、风险防控等六大方面 [2] - 改革旨在推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转型，构建更健康可持续的市场生态 [2] - 重点包括优化收费模式、强化利益绑定、提升服务能力、扩大权益投资规模、强化监管等五大方向 [4][6][7][8][9] 五大改革要点 1 优化主动管理权益类基金收费模式 - 推行与业绩挂钩的浮动管理费率：业绩低于基准则少收管理费，显著超越基准可升档费率 [4][11] - 头部机构需在一年内使浮动费率产品占比不低于主动权益类新发产品的60% [5][12] - 已有20余家机构准备申报新产品，费率体系强化业绩比较基准的"锚定作用" [12][13] 2 强化基金公司与投资者的利益绑定 - 建立以基金投资收益为核心的考核体系，投资者利益指标权重提升 [6][15] - 高管及基金经理跟投比例提高，锁定期延长 [6][16] - 基金经理三年以上业绩低于基准10个百分点需降薪，显著超基准可加薪 [15] 3 提升行业服务投资者能力 - 优化投研、产品设计等资源配置，践行长期投资理念 [7] - 加快推出基金投顾规定和机构投资者直销平台 [7] 4 提高权益投资规模和稳定性 - 增加指数基金和中低波动含权产品供给 [8] - 实施三年以上长周期业绩考核，增强投资行为稳定性 [8] 5 强监管与高质量发展并重 - 完善公司治理和流动性风险防控机制 [9] - 加强合规管理，弘扬中国特色金融文化 [9] 浮动管理费率实施细节 - 采取新老划断，存量产品不强制要求，分阶段推进头部与中小机构 [12] - 费率分档示例：基准档1 2%，低档0 6%，升档1 5% [11] 薪酬与考核体系调整 - 基金公司高管考核中投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80% [15] - 三年以上中长期收益考核权重不低于80% [15] - 修订《绩效考核与薪酬管理指引》将监管要求嵌入内部制度 [16]

核心观点 - 监管机构印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，包含25条举措，覆盖范围广、力度大，旨在推动公募基金全方位改革[1][2] - 方案聚焦投资者痛点，重点改革主动权益基金收费模式和基金经理薪酬机制，强化利益一致性[3][14] - 方案对基金投资行为稳定性、销售评价、公司治理等方面提出新要求，并支持行业做大做强[18][22][25][29] 主动权益基金收费模式改革 - 大力推进主动管理权益类基金转向浮动管理费模式，建立与业绩挂钩的收费机制[4] - 新设主动权益类基金优先推行基于业绩比较基准的浮动费率，持有期投资者适用费率与业绩表现挂钩[4] - 头部机构一年内发行浮动费率基金数量不低于主动权益类新发基金的60%，一年后评估优化并全面推开[5][6] - 改革将影响基金公司产品报送类型和风格，可能大幅影响权益规模较大公司的营收[6][7] 基金经理薪酬改革 - 对三年以上业绩低于基准超10个百分点的基金经理，绩效薪酬应明显下降；显著超越基准的可适度提高[9] - 基金公司高管考核中投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80%[10] - 三年以上中长期收益考核权重不低于80%，淡化规模指标，促进中长期业绩表现[11][12] 强化利益一致性 - 提高高管和基金经理跟投比例及锁定期要求，建立与投资收益挂钩的薪酬制度[16] - 监管评价体系纳入投资者盈亏、业绩比较基准对比等指标，相关加分幅度提升50%，占评分权重不低于80%[16] - 建议股东将分红50%以上购买旗下产品并逐年解禁，进一步强化利益绑定[17] 增强投资行为稳定性 - 设定清晰业绩比较基准，避免风格漂移，确保投资者所见即所得[19] - 制定业绩比较基准监管指引，严格监管基准设定和修改行为[19] - 三年以上考核权重不低于80%，减少追涨杀跌，提高长期收益[20] 基金销售和评价新要求 - 出台基金投顾管理规定，规范投顾业务发展[23] - 建立销售机构分类评价机制，纳入权益类基金保有规模、投资者盈亏等指标[24] - 构建五年以上长周期业绩为核心的评价体系，提高投资者盈亏和基准对比权重[24] 提升公司治理水平 - 督促大股东、董事会、经营层归位尽责，完善流动性风险防控机制[26] - 改革独立董事选聘机制，防范大股东不当干预与内部人控制[26] - 推动《基金法》修订，加强重点领域制度供给，提高违法违规成本[26][28] 支持行业做大做强 - 强化投研能力建设，支持团队制管理模式，做大做强投研团队[29] - 鼓励AI、大数据等技术应用，支持设立科技子公司[30] - 实施员工持股等长效激励，支持优质头部公司创新发展和中小公司差异化经营[31] - 支持市场化并购重组，推动违规机构出清[31]

中国金融政策调整 - 中国人民银行宣布下调存款准备金率0.5个百分点 推出十项稳市场措施 [2] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 首套房5年以上利率降至2.6% [2] - 再贷款利率下调0.25个百分点 1年期支农支小再贷款利率降至1.5% [2] - 公开市场7天期逆回购操作利率由1.50%下调至1.40% [2] - 国家金融监管总局将扩大保险资金长期投资试点范围 推出八项增量政策 [2] 公募基金改革 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 提出25条举措 [2] - 建立基金业绩表现挂钩的浮动管理费机制 稳步降低投资者成本 [2] - 改革基金公司绩效考核机制 督促行业加大薪酬管理力度 [2] - 优化权益类基金注册安排 建立销售机构分类评价机制 [2] 债券市场创新 - 中国人民银行与证监会联合推出科技创新债券 支持三类市场主体发行 [2] - 中央结算公司减免科技创新专项金融债券发行登记服务费 2025-2027年全额减免 [2] - 沪深北交易所补充配套细则 扩大科创债发行主体和资金使用范围 [2] 外汇与黄金储备 - 中国4月末外汇储备规模为32817亿美元 较3月末上升410亿美元 [2] - 中国4月末黄金储备报7377万盎司 环比增加7万盎司 连续第六个月增持 [2] 企业动态 - 吉利汽车计划收购极氪全部股份 实现私有化并于纽交所退市 [2] - 蜂巧资本通过大宗交易出清所有泡泡玛特股份 不再持有该公司股票 [2] - 广州港4月集装箱吞吐量同比增长9.5% [7] - 软通动力拟定增募资不超过33.78亿元 [7] - 顾家家居拟定增募资不超过19.97亿元 [7] 全球市场表现 - 上证指数上涨0.8%至3342.67点 深证成指上涨0.22% [6] - 创业板指上涨0.51% 沪深300指数上涨0.61% [6] - 道琼斯指数上涨0.7% 标普500上涨0.43% [6] - WTI原油下跌1.78%至57.95美元 布伦特原油下跌1.76% [6] - COMEX黄金下跌2.01%至3372.6美元 [6] 美联储政策 - 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变 连续第三次按兵不动 [3] - 美联储主席鲍威尔警示关税可能导致通胀上升和经济增长放缓 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 改革方案创新性突破制度框架，系统性重构量化指标考核体系，有望影响机构投资行为，引导长期投资、鼓励权益基金发展，长期有助于资本市场健康发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概况 5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，方案主要从公募基金运营模式、考核评价制度、行业高质量发展等方面做出了新规定 [1] 事件点评 - 优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制，包括建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，未来一年内引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%，以及稳步降低基金投资者成本，出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费 [2] - 完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制，高管层面基金投资收益指标权重不低于50%，基金经理层面基金产品业绩指标权重不低于80%，三年以上中长期收益考核权重不低于80%，基金公司分类评价指标层面将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系 [2] - 完善证券基金经营机构薪酬管理制度，督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制，结合产品与业绩比较基准情况，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬 [2] - 大力提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥，包括提升权益占比，突出权益类基金发行导向，以及优化权益类基金注册安排，实施股票交易型开放式指数基金（ETF）快速注册机制 [3] - 建立基金销售机构分类评价机制，将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系，对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑 [3] 投资建议 - 改革方案通过调整考核权重，将高管和基金经理的绩效评价与长期投资效益深度绑定，促进投资行为转向长期价值挖掘，以及持仓周期延长和市场波动率降低 [4] - 政策推动行业从“以量取胜”转向“以质突围”，推动基金公司通过投研能力提升和运营效率优化实现差异化竞争，费率与业绩挂钩的机制强化了“风险共担、利益共享”的行业生态，有助于修复投资者信任，吸引居民资金入市 [4] - 改革方案明确提升权益类产品占比，配合中长期资金入市政策，公募基金作为机构投资者的核心力量，有望推动资本市场机构资金占比提升，系统性改善市场定价效率与稳定性 [4] - 打破“旱涝保收”收入制度，将基金经理薪酬、管理费率与业绩比较基准挂钩，基金管理者在未来配置的选择上或偏向其投资风格内的权重股 [4]

证监会推动公募基金高质量发展行动方案 - 优化主动管理权益类基金收费模式 业绩明显低于比较基准时须少收管理费 扭转基金公司旱涝保收现象[1] - 强化基金公司与投资者利益绑定 要求产品中长期业绩差的基金经理绩效薪酬明显下降[1] - 提升行业服务投资者能力 加快推出机构投资者直销服务平台[2] - 全面实施三年以上长周期考核 提高公募基金权益投资规模和稳定性[3] - 提升基金公司治理水平 督促大股东董事会经营层归位尽责[3] 央行金融政策动向 - 中国人民银行召开全系统会议 全力推进一揽子金融政策加快落地见效[4] - 实施适度宽松货币政策 用好用足存量政策加力实施增量政策[4] - 潘功胜宣布十项政策 包括下调存款准备金率0.5个百分点 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 下调政策利率0.1个百分点[6] - 中泰证券认为政策层高度重视资本市场和预期管理 市场指数将有较强韧性[6] - 国泰海通证券认为货币宽松明显发力支持稳增长稳预期 后续降息降准仍有空间[6] - 浙商证券预计2025年货币政策维持宽松 年内还有一次50BP降准和20BP降息[6] 广东省提振消费政策 - 拓展财产性收入渠道 鼓励上市公司推进员工持股计划[4] - 强化国企控股上市公司市值管理 稳定投资者回报预期[4] - 落实好发放育儿补贴政策 鼓励地市加大对二孩三孩家庭生育支持力度[4] - 鼓励广州深圳进一步放宽车辆购买限制 增发购车指标[4][21] - 引导深圳推行久摇不中个人可直接申领普通车指标做法[4] 外汇与黄金储备数据 - 中国4月末外汇储备规模32817亿美元 较3月末上升410亿美元 升幅1.27%[10] - 央行连续六个月增持黄金 4月末黄金储备7377万盎司 较3月末7370万盎司增长0.095%[10] 资本市场动态 - 中信证券计划调配内地投行人员赴港负责港股业务 或筹备中概股回流[11][12] - 美股三大指数集体走高 道指涨0.6% 纳指涨0.31% 标普500涨0.41%[13] - 极氪涨超10% 因吉利建议私有化极氪 建议购买价每股ADS 25.66美元[13] - 迪士尼涨近10% 因第二季度调整后每股收益1.45美元超预期1.20美元[13] 国际金融环境 - 美联储召开货币政策会议 市场普遍预测将维持利率不变[8][9] - 美元微笑理论创立者Stephen Jen表示亚洲国家减持美元储备可能引发2.5万亿美元抛售[14] - 美国药品研究和制造商协会估计特朗普药品定价提案可能使制药公司十年损失1万亿美元[15] 产业投资机会 - 2025世界人形机器人运动会8月在北京鸟巢和冰丝带举办[17] - 银河证券认为人形机器人行业规模量产节点临近[17] - 国开证券指出政策支持和技术升级推动人形机器人行业发展驶入快车道[17] - 光大证券认为2025年将是人形机器人量产突破年[17] - 世卫组织预计最早8月将减肥药纳入基本药物目录[18] 上市公司公告 - 贵州茅台4月累计回购93.48万股股份 支付金额14.4亿元[22] - 源杰科技签订6187.16万元大功率激光器芯片产品销售订单[22] - 致远新能拟回购150万-300万股公司股份[22] - 科大国创取得最高不超过3600万元股票回购贷款承诺函[22] - 腾达建设中标5.22亿元上海市轨道交通工程项目[22] - 中超控股实控人杨飞在异动期间卖出0.11%公司股票[22] - 华胜天成提示股票换手率较高可能存在非理性炒作风险[22] - 永贵电器独立董事刘建被留置[22] - 泛亚微透股东拟合计减持不超过7%公司股份[22] - 常山药业艾本那肽注射液尚未上市销售[22]

报告核心观点 “一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会超预期部署超 20 项增量政策，落地全面降准降息、新增结构性货币政策工具、公募基金改革方案等政策，有望推动市场风险偏好持续上行 [1] 货币政策 数量型政策 - 降低存款准备金率 0.5 个百分点，平均水平从 6.6%降至 6.2%，预计向市场提供长期流动性约 1 万亿元 [3][4] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从 5%调降为 0% [3][4] 价格型政策 - 下调政策利率 0.1 个百分点，公开市场 7 天期逆回购操作利率从 1.5%调降至 1.4%，预计带动 LPR 同步下行约 0.1 个百分点 [3][4] - 下调结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率从 1.75%降至 1.5%，PSL 利率从 2.25%降至 2%，预计每年节约银行资金成本 150 - 200 亿元 [3][4] - 降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，五年期以上首套房利率由 2.85%降至 2.6%，其他期限利率同步调整，预计每年节省居民公积金贷款利息支出超 200 亿元 [3][4] 结构型政策 - 增加 3000 亿元科技创新和技术改造再贷款额度，从 5000 亿元增至 8000 亿元，支持“两新”政策实施 [3][4] - 设立 5000 亿元“服务消费与养老再贷款” [3][4] - 增加支农支小再贷款额度 3000 亿元，与调降再贷款利率政策协同 [3][4] - 将两项支持资本市场的货币政策工具额度合并使用，总额度 8000 亿元 [3][4] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，与多方合作分担违约损失风险，支持科创企业和股权投资机构融资 [3][4] 金融监督管理总局政策 房地产 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，如开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法，巩固房地产市场稳定态势 [3][4] 资本市场 - 进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复 600 亿元 [4] - 调整优化监管规则，调降保险公司股票投资风险因子 10% [3][4] 企业融资 - 尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策 [3][4] - 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响大的市场主体精准服务 [3][4] 科技创新 - 修订出台并购贷款管理办法，促进产业转型升级 [3][4] - 将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，近日陆续批复，当天批复一家新公司 [3][4] - 制定科技保险高质量发展意见 [3][4] 证监会政策 科技创新 - 择机发布深化科创板、创业板改革政策措施 [3][4] 并购重组 - 抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引 [3][4] 中长期资金入市 - 发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化主动权益类基金收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”现象 [3][4]

李湛说，推动基金管理费从固定收费模式向与业绩挂钩的浮动机制转变，将打破"旱涝保收"的传统模 式，强化基金管理人与投资者之间的利益联结。特别是对主动管理型权益基金，管理费率将根据基金在 持有期内的业绩相对表现进行分档收取，行业头部机构率先推进，为投资者提供更具性价比的选择。 在业内人士看来，对主动管理权益类基金大力推行浮动管理费率，是本次公募基金改革的一个积极探 索。为确保改革符合市场情况，监管部门将稳慎推进具体落地工作。在实施路径上，将采取新老划断方 式，对于存量产品暂不做强制要求；并区分头部机构和中小机构，分阶段推进。 据了解，监管部门将分阶段推进公募改革配套法规落地，成熟一项推出一项。 5月7日，证监会发布关于印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称"《方案》"）的通知，改革 方案涉及优化基金运营模式、完善考核评价制度、提升公募基金权益投资规模、建设一流投资机构、风 险防控以及监管执法等方面，共计25条举措。 此次方案着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从"重规模"向"重回报"转变，重点改革内容包括 优化主动管理权益类基金收费模式、全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系、提升行业服 务投资 ...

5月7日，一项改革刷屏基金圈，关系到8亿多基金投资人的切身利益。 证监会当日对外发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，对收费模式、考核评价制度等进行调整，以扭转基金公司"旱涝保收"现象，督促基金公司 从"重规模"转向"重回报"，公募基金行业迎来系统性变革。 以往，不管基金赚钱还是亏钱，基金公司的收费标准都一样，都按固定费率收取。新的机制下，基金公司要与投资者"同甘共苦"，业绩差必须少收费，业绩 好的可以适当提高收费标准。 不过，改革将从新发基金开始试点，老的基金产品暂不受影响。未来一年，头部机构新发的主动权益类基金里要有不低于60%的产品采用浮动费率。试行一 年后，再评估完善，逐步推开。 如何对基金业绩进行评价？这次改革强化了业绩比较基准的约束作用。简单来说，就是把评价基金表现的"锚"打造得更加客观。 近年来，投资者对部分公募基金"风格漂移""货不对板"等问题不满意，比如明明是科技类基金却买了白酒。改革就是要让基金的投资行为不能偏离其名称和 定位，尽量确保投资者所见即所得。 针对基金排名等导致的短期化投资行为，这次改革也有新动作——完善行业考核评价制度。 根据改革方案，基金公司要全面实施长周期考核，三年以 ...

公募基金改革方案核心观点 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条改革措施，涵盖优化运营模式、完善考核制度、发展权益类基金等六大方面 [2] - 改革旨在推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转型，构建健康可持续的市场生态 [2] - 重点包括推行浮动管理费率、强化利益绑定、提升服务能力、提高权益投资稳定性及强化监管 [4][5][6][8][9] 五大改革要点 优化主动管理权益类基金收费模式 - 推行与业绩挂钩的浮动管理费率，业绩低于基准须少收管理费，高于基准可升档收费 [4] - 头部机构需在一年内将浮动费率产品占比提升至主动权益类新发产品的60%以上 [4] - 已有20余家机构准备申报此类新产品，实施路径采取新老划断、分阶段推进 [12] 强化基金公司与投资者利益绑定 - 建立以基金投资收益为核心的考核体系，投资者相关指标权重超50% [5][17] - 提高高管和基金经理跟投比例并延长锁定期，薪酬与中长期业绩直接挂钩 [5][18] - 对三年业绩低于基准超10个百分点的基金经理大幅降薪 [18] 提升服务投资者能力 - 优化投研、产品设计等资源配置，践行长期投资理念 [6] - 加快推出基金投顾规定和机构投资者直销平台 [6][7] 提高权益投资规模和稳定性 - 优化注册安排，推出更多指数基金和中低波动含权产品 [9] - 全面实施三年以上长周期考核，中长期收益考核权重不低于80% [9][17] 强监管防风险促高质量发展 - 完善基金公司治理，强化流动性风险防控和合规管理 [9] - 弘扬中国特色金融文化，提升行业声誉管理能力 [9] 浮动管理费率实施细节 - 费率分三档：基准档（1.2%）、低档（0.6%）、升档（1.5%），依据持有期间业绩表现动态调整 [11] - 强化业绩比较基准的"锚定作用"，管理人与投资者利益深度绑定 [13] 薪酬考核体系调整 - 基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80%，三年以上考核权重占80% [17] - 改革促使基金经理更关注长期增值，减少短期投机操作 [18][19]