报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前现货端需求表现欠佳，但处于夏季肥收尾阶段，下游仍有采购需求，叠加工厂出口订单支撑，集港陆续进行，盘面有支撑，短期以震荡偏强为主，需继续关注出口政策情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 日产变动不大，前期检修装置本期陆续复产，预计产量增加 [1] - 农业需求好于工业需求，农业需求维持低位拿货、适量补库，预计本月东北华北地区需求收尾，尿素需求将迎空窗期 [1] - 复合肥工厂开工负荷低位，处于秋季肥生产初期，订单去化厂内库存，销售压力不大，秋季肥多为预收订单，工厂观望情绪浓厚，对尿素刚需拿货 [1] - 库存受上游装置检修和出口快速集港影响连续去化，减轻供应端压力 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2509 合约 1745 元/吨低开低走，日内偏强震荡，收于 1763 元/吨，涨幅+0.97%，持仓量 214386 手（+1128 手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头+870 手，空头+298 手；东证期货净多单增加 1978 手、安粮期货净多单增加 388 手，国泰君安净空单增加 1480 手，中信期货净空单减少 919 手 [2] 现货 - 现货市场平稳运行，部分工厂下调价格 [1][3] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1750 - 1790 元/吨，河南地区价格低端，山东报价高端 [3] 仓单 - 2025 年 7 月 8 日，尿素仓单数量 2607 张，环比上个交易日+1330 张，嘉施利平原+200 张，眉山新都+360 张，辽宁化肥+270 张，安徽中能+400 张，安阳万庄+100 张 [4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价下行，期货收盘价上移，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 47 元/吨（-15 元/吨） [5] 供应 - 2025 年 7 月 8 日，全国尿素日产量 19.5 万吨，较昨日持平，开工率 83.31% [9]

多晶硅期货价格 - 多晶硅主力合约价格触及涨停，涨幅达7% [1] - 当前报价为38385元/吨 [1] 期货交易机制 - 期货市场支持"T+0"交易和双向交易策略 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7日工业硅震荡偏强主力2509收于8045元/吨日内涨幅0.69%持仓减仓5935手至38.5万手百川工业硅现货参考价8777元/吨较上一交易日上调39元/吨最低交割品553价格涨至8250元/吨现货升水扩至240元/吨多晶硅震荡偏强主力2508收于36515元/吨日内涨幅2.86%持仓增仓25069手至10.24手SMM多晶硅N型硅料价格涨至36000元/吨最低交割品N型硅料价格涨至36000元/吨现货对主力升水转为贴水515元/吨 [2] - 工业硅供给南增北减增复产同期并存下整体库存压力缓解有限多空博弈激烈、波动率提升仓单下降但社库积累压制反弹空间仍以高抛思路对待 [2] - 多晶硅短期矛盾在于下游硅片原料采购承压和行业反内卷减产预期加速当前交易逻辑处于政策调控消息发酵期内盘面低位存在支撑可选择观望或轻仓试多 [2] - 重点关注双硅减产执行力度以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力7月4日和7日为7990元/吨近月从8095元/吨降至8010元/吨；多晶硅期货结算价主力从35510元/吨涨至36515元/吨近月从35360元/吨涨至36475元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421部分现货价格持平部分421硅价格有100元/吨的下降；多晶硅N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用现货价格持平 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶现货价格持平二甲基硅油从12000元/吨涨至14000元/吨 [4] - 下游硅片单晶M10/G12价格持平电池片单晶M10/G12价格持平 [4] - 工业硅仓单7月4日和7日为51701手广期所库存从263720吨降至258505吨黄埔港库存持平天津港、昆明港库存持平工业硅厂库从265900吨降至265500吨工业硅社库合计从437900吨降至437500吨；多晶硅仓单7月4日和7日为2780手广期所库存从7.80万吨涨至8.34万吨多晶硅厂库为26.98万吨多晶硅社库合计为27.0万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [21][24] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [27][29][31] 有色金属团队介绍 - 展大鹏理科硕士现任光大期货研究所有色研究总监等有十多年商品研究经验团队曾获相关奖项 [34] - 王珩澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士现任光大期货研究所有色研究员主要研究方向为铝硅 [34] - 朱希英国华威大学理学硕士现任光大期货研究所有色研究员主要研究方向为锂镍 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：昨日铜价震荡偏弱 特朗普征税函影响市场 风险偏好下行 供应端紧张难缓解 建议等待回撤企稳买入机会 [1] - 铝：昨日电解铝 2508 合约收盘价跌 1.09% 供应稳定 需求开工率降 1% 预计价格震荡偏弱 建议逢高试空 [1] - 氧化铝：昨日氧化铝 2509 合约收盘价涨 0.60% 供应产能增 40 万吨 需求稳定 预计短期价格震荡 建议区间操作、远月买入看涨期权 [1] - 工业硅：周一主力合约收涨 盘面宽幅震荡 供应云南复产 需求多晶硅产量爬坡 建议观望 [1] - 碳酸锂：昨日主力合约收平 供应 7 月预计增产 需求预期改善难去库 建议观望 [1][2] - 多晶硅：周一主力合约收涨 供应产量涨 需求硅片、电池片排产降 建议观望 [2] - 锡：昨日锡价震荡偏弱 特朗普增税影响 供应紧张与增加预期并存 建议短期震荡偏弱思路对待 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力 2510 合约偏弱震荡 库存环比增 1.3% 供需均衡 估值偏高 建议观望 尝试 10/1 反套 [3] - 铁矿石：主力 2509 合约偏弱震荡 澳巴发货降 到港增 供需中性 建议观望 布局远月多卷矿比头寸 [3] - 焦煤：主力 2509 合约偏弱震荡 铁水产量降 供需宽松改善中 估值偏高 建议观望 [4] 农产品市场 - 豆粕：隔夜 CBOT 大豆下跌 供应近端宽松远端正常 需求南美主导美豆有变数 建议单边跟随国际成本 [5] - 玉米：2509 合约回落 供需转紧 替代品影响价格 预计期价区间震荡 [5] - 白糖：郑糖 09 合约收跌 巴西乙醇掺混比例提高 预计原糖集中放量 建议期货逢高空、期权卖看涨 [5] - 棉花：隔夜美棉下跌 产区天气转好 国内期价震荡 建议观望 [5] - 棕榈油：上周五马棕上涨 供应环比降 4.7% 需求出口增 4.7% 建议关注产区产量及生柴政策 [6] - 鸡蛋：2508 合约下跌 供应高位 需求低价促进 预计期现货价格震荡 [6] - 生猪：2509 合约震荡 供应增加 猪价重心下移 建议关注出栏节奏及二次育肥 [6] - 苹果：主力合约收跌 早熟品种坐果好 关注开秤价 建议观望 [6] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅震荡 供应国产回升进口或减 需求农膜需求好转 短期震荡 中长期逢高布局远月空单 [7] - PVC：V09 收跌 供应将增产 库存下降 建议短期观望 长期择机做空 [8] - PTA：PX 供应中低 进口低 PTA 供应降 聚酯负荷降 建议 PX 多配、PTA 正套、逢高沽空加工费 [8] - 天然橡胶：RU2509 收跌 原料价格有变化 库存微增 建议单边观望 持有多 RU 空 NR 套利单 [8] - 玻璃：fg09 合约收跌 供应增速提升 库存高位 建议观望 [8] - PP：主力合约小幅震荡 供应增加 需求分化 短期震荡偏弱 中长期逢高布局远月空单 [9] - MEG：华东现货价格有基差 供应产量高 库存低位 建议逢高短空 [9] - 原油：油价低开高走 美国库存累积 欧佩克+增产 建议关注库存累积 逢高做空 [9] - 苯乙烯：主力合约小幅震荡 供应库存累积 需求下游利润亏损 短期震荡 中长期逢高布局远月空单 [9] - 纯碱：sa09 收跌 供应增速 1% 库存累积 需求光伏玻璃减产 建议逢高做空 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG盘面略走强，月差走强，美国至远东套利窗口关闭；盘面整体弱势震荡，基差变动小，8 - 9月差小幅走强，进口成本大幅下跌，外盘月差大幅走弱，油气比上行，内外价差走强，美亚套利窗口关闭；国内港口库存、厂库、外放量基本持平，PDH开工下降后预计微幅增加，烷基化开工持平预计后续提升；山东民用气先跌后涨，华东民用气走跌，华南民用气震荡下行，目前价格跌至偏低水位，化工需求高但气温偏高 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月7日，华南液化气4660、华东液化气4529、山东液化气4590、丙烷CFR华南580、丙烷CIF日本539、MB丙烷现货74、CP预测合同价560、山东醚后碳四5020、山东烷基化油7900、纸面进口利润 - 122、主力基差440 [1] - 日度变化方面，丙烷CFR华南涨5、丙烷CIF日本涨17、山东醚后碳四降130、山东烷基化油降50、纸面进口利润降46、主力基差降9 [1] 盘面情况 - PG盘面略走强，月差走强，08 - 09最新111，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 盘面整体弱势震荡，基差变动小（349），8 - 9月差小幅走强（97） [1] 市场情况 - 周一最便宜交割品为华东民用气4529，PP走跌，FEI、CP下跌，CP贴水上涨，FEI、CP制PP生产利润走高，CP生产成本较FEI更高 [1] - 进口成本大幅下跌，FEI离岸贴水走跌，CP丙丁烷到岸贴水走强，外盘月差大幅走弱，油气比上行，内外价差走强，PG - CP至22.5（ + 26.5），FEI - CP至 - 22.75（ + 35），美亚套利窗口关闭 [1] 基本面情况 - 国内港口库存、厂库、外放量基本持平 [1] - PDH开工下降至65.49%（ - 5.05pct），利润好转，预计后续PDH开工微幅增加 [1] - 烷基化开工持平，预计部分装置复产计划带动后续开工提升 [1] 各地区民用气情况 - 山东民用气先跌后涨（4610），国产气供应低位、到港充裕，燃烧需求疲软、化工需求支撑，预计总体以震荡为主 [1] - 华东民用气走跌（4529），整体成交氛围一般，码头降价出货，周后炼厂降价，预计到港增多且需求淡季下，华东市场仍偏弱 [1] - 华南民用气震荡下行（4660），主因进口成本下行、燃烧需求疲软，预计后续终端需求低迷继续对市场产生拖累 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对螺纹钢和铁矿石期货进行分析，螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第二周，价格日线级别处于上行通道，建议钢材现货企业考虑60%比例多方保值方案；铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第一周，建议现货企业分步实施多方保值策略 [7][32] 各品种目录总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第二周，周度产量221万吨，表观消费量224万吨，主要钢厂库存180万吨，社会库存563万吨，价格日线级别处于上行通道 [7] - 建议钢材现货企业考虑60%比例的多方保值方案 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第一周 [10] - 本周主力合约中线趋势运行于红色量能阶梯区域第二周 [11] - 建议钢材现货企业分步实施60%比例的多方保值策略 [12] 相关数据情况 包含品种诊断情况和精选指标情况，但具体数据未详细给出 [22][26] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第一周，上周全球发运量3357万吨，中国45个主要港口到货量2363万吨，钢铁企业库存8918万吨，国内主要港口库存13878万吨 [32] - 建议现货企业分步实施多方保值策略 [32] 品种交易策略 - 上周铁矿石期货日线处于横盘整理阶段 [35] - 本周建议现货企业分步实施多方保值策略 [35] 相关数据情况 包含品种诊断情况和精选指标情况，但具体数据未详细给出 [47][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线处于横盘震荡整理阶段，建议观望；豆油期货中线处于宽幅震荡阶段，也建议观望 [6][30] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于横盘震荡整理阶段 [6] - 趋势判断逻辑：第26周油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率69.93%，大豆库存665.87万吨，较上周增加27.88万吨，增幅4.37%，豆粕库存69.16万吨，较上周增加18.27万吨，增幅35.90%，国内大豆库存高企，油厂高开机率压榨使豆粕供应增加，下游需求增长动力不足，豆粕累库，但巴西大豆贴水价格坚挺形成成本支撑，叠加中美贸易不确定性 [6] - 中线策略建议：建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体趋势横盘，资金偏空，M2509或维持宽幅震荡运行，预计区间2880 - 3080 [9] - 本周策略建议：豆粕期价整体趋势横盘，资金略微偏多，M2509或延续震荡运行，预计区间2880 - 3080 [10] 品种诊断情况 - 多空流向：主力略微偏多，数值34.6 [14] - 资金能量：资金基本维持稳定，数值 - 0.4 [14] - 多空分歧：变盘风险高，数值99.4 [14] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [20][22][25] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于宽幅震荡阶段 [30] - 趋势判断逻辑：第26周125家油厂豆油实际产量为47.27万吨，较上周增加1.97万吨，全国重点地区豆油商业库存95.52万吨，环比上周增加6.89万吨，国内油厂高开机率使豆油产量增加，需求受传统消费淡季影响成交清淡，供应增加需求偏弱，豆油累库，但美国生物柴油政策利好，中美贸易关系缓和预期以及宏观情绪回暖对价格形成支撑 [30] - 中线策略建议：建议观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体趋势处于上升通道，资金略微偏多，Y2509短期内或维持宽幅震荡整理，预计区间7800 - 8100 [33] - 本周策略建议：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金略微偏空，Y2509短期内或延续宽幅震荡整理，预计区间7800 - 8100 [33] 品种诊断情况 - 多空流向：主力略微偏空，数值 - 49.8 [36] - 资金能量：主力资金小幅流入，数值39.2 [36] - 多空分歧：有一定变盘风险，数值79.6 [36] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [42][43][47][51][55]

下游畏高情绪较重 铜价高位震荡 新能源及有色金属日报 | 2025-07-04 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-07-03，沪铜主力合约开于 80560元/吨，收于 80560元/吨，较前一交易日收盘0.02%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 80,460元/吨，收于 80,540 元/吨，较昨日午后收盘下降0.27%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日铜市现货交投清淡，SMM1#电解铜报价80870-81090元/吨，现货升水70-160元/吨，均价115元/ 吨，较前日微降5元。期货主力合约早盘自81000元高位回落至80760元后企稳，最终收于80900元附近，隔月价差 维持在210-250元区间。市场呈现供大于求态势，早盘平水铜报价80-100元/吨后快速下调至70元方有成交，好铜因 货源紧缺维持130-160元高升水。湿法铜缅甸货源贴水20元至平水成交，非注册品牌贴水50元左右。考虑到进口铜 陆续到港且下游畏高情绪浓厚，预计今日现货升水将维持当前水平。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，在经济数据方面，美国6月季调后非农就业人口增加14.7万人，好于预期，失业率意外下 降至4.1%。交易员 ...

报告行业投资评级 - 玉米、生猪、鸡蛋投资评级均为区间 [1][3] 报告的核心观点 - 短期来看，玉米进口拍卖持续，现货稳定；生猪部分集团出栏量恢复，猪价滞涨偏弱；鸡蛋供给稳定，蛋价维持稳定且或低位运行 [1][3] - 中期来看，玉米进口谷物缩量和替代减量使供给宽松格局趋紧，但价差问题限制上方空间；生猪下半年供给增量预期仍存，猪价上涨难；鸡蛋理论在产蛋鸡存栏增加，年中供给压力大，8 - 9月或现阶段性反弹 [1][3] - 长期来看，玉米政策粮源投放和小麦替代限制价格空间；生猪产能持续兑现；鸡蛋未提及 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 隔夜夜盘玉米期货震荡整理，2509合约跌幅0.08%，收于2362元/吨 [1] 重要资讯 - 南北港口价格稳定，鲅鱼圈、锦州港收购价2320 - 2340元/吨，蛇口港成交价2470元/吨 - 深加工企业收购价北强南弱，东北主流收购价2289元/吨，较前一日涨4元/吨，华北主流收购价2502元/吨，较前一日跌2元/吨 - 截至7月3日，玉米期货仓单209951手 - 截至7月3日，山东地区小麦 - 玉米价差为 - 10元/吨 - 7月4日组织进口玉米（转基因）竞价销售305964吨 - 7月3日，中储粮玉米竞价销售，计划3.8万吨，实际成交2.6万吨，黑龙江、辽宁公司全部成交，北京公司成交率62%，河南公司全部流拍，山西公司成交率29%，成都公司购销双向全部成交 [1] 市场逻辑 - 短期进口玉米拍卖持续，现货稳定；中期进口谷物缩量和替代减量使供给宽松格局趋紧，但价差问题限制上方空间；长期政策粮源投放和小麦替代限制价格空间，维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 中长线区间操作；短线挤升水后向下寻找现货支撑，2509合约2420压力得到验证，短线支撑关注2350 - 2360，若有效则重回通道区间运行 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货主力合约震荡偏强，LH2509合约日涨幅1.27%，收于14370元/吨；LH2511合约日涨幅1.15%，收于13665元/吨 [3] 重要资讯 - 3日全国生猪均价15.49元/公斤，较前一日涨0.16元/斤，涨幅收窄，预计今日早间猪价北弱南稳 - 25年5月能繁母猪存栏4042万头，4月末全国中大猪存栏量同比增加6.5%，环比增加0.6% - 7月3日生猪肥标价差为0.13元/斤，较前一日收窄0.01元/斤 - 7月3日生猪周度出栏均重为124.97公斤，较前一周降低0.03公斤 - 7月3日生猪期货仓单累计450张 [3] 市场逻辑 - 短期部分集团出栏量恢复，猪价滞涨偏弱；中期2 - 4月新生仔猪数量环比增加且出栏体重下降幅度有限，下半年供给增量预期仍存，猪价上涨难；长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年产能持续兑现 [3] 交易策略 - 长线高空；中线区间；短线走强试探上方压力，不建议盲目追多，2509合约突破第一压力14000 - 14100，关注第二压力14400 - 14600；2511合约关注13600 - 13800压力效果 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货震荡整理，JD2508合约日涨幅0.11%，收于3565元/500kg；JD2509合约日涨幅0.08%，收于3690元/500kg [3] 重要资讯 - 3日鸡蛋现货价格整体稳定，主产区均价2.6元/斤，主销区均价3.02元/斤，馆陶粉蛋现货为2.49元/斤 - 3日全国生产环节平均库存1.18天，较前一日减少0.01天；流通环节库存1.3天，较前一日持平 - 3日老母鸡均价4.73元/斤，较前一日持平，截至7月3日老母鸡周度淘汰日龄为506天，较前一周减少2天 - 5月全国在产蛋鸡存栏量约为13.34亿只，环比增幅0.38%，同比增幅7.23%，6月理论预估值为13.4亿只，环比增幅0.45% - 7月3日鸡蛋期货仓单共计147张 [3] 市场逻辑 - 短期鸡蛋供给稳定，蛋价维持稳定，供给压力未完全释放，或维持低位运行；中期理论在产蛋鸡存栏增加，梅雨季下跌预期使年中供给压力大，若7月现货低位，养殖端集中淘汰或使8 - 9月现货阶段性反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏，不宜过分乐观 [3] 交易策略 - 当前多空分歧大，建议多看少动，等待机会。08合约宽幅区间运行，上方压力3600 - 3650，下方支撑3480 - 3500；09合约短多长空，下方支撑3600，第一压力3670 - 3680，第二压力3700 - 3730，关注2512、2601、2602、2603合约高空机会 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格3332.15，变化-3.55 [2] - 伦敦银最新价格36.88，变化0.57 [2] - 伦敦铂最新价格1383.00，变化24.00 [2] - 伦敦钯最新价格1127.00，变化2.00 [2] - WTI原油最新价格67.00，变化-0.45 [2] - LME铜最新价格9981.50，变化27.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [3] - 上期所白银库存最新1340.79，变化2.13 [3] - 黄金ETF持仓最新947.66，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新14868.74，变化22.62 [3] - 上金所白银库存最新1357.85，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为2，变化0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3]