科创板改革核心举措 - 上海证券交易所发布《科创成长层指引》等3项业务指引及修订2项业务指南，深化科创板改革 [3] - 改革核心是为未盈利科技型企业搭建专属发展舞台，平衡创新包容度与风险防控安全线 [3] - 科创成长层不设额外上市门槛，存量32家未盈利企业直接纳入，新注册企业上市即自动进入 [3] 准入与退出机制设计 - 存量企业调出标准维持"上市后首次实现盈利"，新注册企业调出条件提高以加速技术转化 [4] - 企业符合调出条件后，上交所2个交易日内完成调出，并强化全链条监管打击内幕交易 [4] - 差异化安排实现"稳存量、促增量"目标，尊重历史存量同时对新主体提出更高要求 [4] 风险防控与投资者管理 - 构建"信息披露+投资者保护"双重防线，要求企业披露未盈利风险及技术研发风险 [4] - 投资者适当性门槛保持"50万元资产+2年经验"，新增投资新注册企业需签署专门风险揭示书 [4] - 持续督导机构需履行职责，上交所将督促企业及机构诚实守信履行信息披露义务 [4] 市场标识与制度优化 - 科创成长层股票简称后增加"U"标识，新注册企业标签为"成"，存量企业标签为"成1" [5] - 第五套上市标准适用范围扩大，预计更多科技型企业将加入科创板 [5][6] - 引入资深专业机构投资者制度作为审核参考，不构成上市条件但可提高定价效率 [6] 改革推进计划 - 上交所将强化规则与市场、业务、技术协调配套，推动典型案例落地扩大示范效应 [7] - 持续开展规则宣传解读，提升经营主体对规则的理解与适用能力 [7] - 加强一线监管质效，维护市场平稳运行并为改革创造良好环境 [7] 专家观点 - 科创成长层增强市场包容性，为不同发展阶段科技企业提供适配平台 [5] - 改革是科创板"试验田"作用的探索，有助于引导长期资本投向硬科技领域 [6]

监管要求 - 上交所要求会员券商落实科创成长层投资者适当性管理及技术准备工作[1] - 上交所发布科创成长层相关市场接口及技术指南正式稿[1] - 券商需制定完善投资者适当性管理工作制度并落实客户管理职责[1] 技术准备 - 券商需完成科创成长层风险揭示书签署和风险提示等技术系统就绪工作[1] - 券商应在系统上线完成后向上交所反馈就绪情况[1]

科创50指数ETF市场表现 - 7月15日A股多数下跌，科创50指数ETF回调0.29%，换手率超过10%同类领先，盘中持续溢价[1] - 资金积极布局，该ETF连续4日获资金净流入，年内份额增长率超过25%，持续领先同类产品[1] - 标的指数成分股涨跌互现，金山办公上涨超过3%，澜起科技上涨超过2%，海光信息、九号公司、石头科技微涨[3] - 下跌方面，寒武纪下跌超过2%，联影医疗、传音控股下跌超过1%，中芯国际、中微公司微跌[3] AI产业链投资机会 - AI上游端新一轮开支延续，关注业绩较确定性机会，基于2024年报及一季报数据，AI产业链收入增长平稳，中国资产净利润增速仍处上升通道[5] - 交易视角下中美AI标的不再过热，投资时机较佳，美股产业链营收高增速由中下游向上游转移，A股标的下游营收增速边际提升较多[5] - AI上游环节机会在于英伟达及相关产业链，中游环节中美差距不断缩小，国内大模型迭代有望带动AI APP下载量及收入提升[5] - AI下游端继续关注AI agent、AI眼镜进展，2025年全球科技巨头密集发布AI Agent产品，通过技术突破与场景深耕引领行业变革[6] - 2025年为AI眼镜规模增长元年，国内外产业链厂商动作不断，小米AI眼镜正式发布，标志消费级智能眼镜市场进入规模化竞争阶段[7] 并购重组政策环境 - 政策落地推动并购加速，主线围绕双创展开，自去年9月24日并购六条发布以来，并购重组迎来新一轮政策宽松期[7] - 今年5月16日并购管理办法修订稿正式出台，政策基调维持宽松，进一步鼓励上市公司之间吸收合并[7] - 并购重组特征表现为民营企业、双创、发行股份购买资产、境内收购占比提升，重组目的更多元，信息技术产业并购重组较活跃[7] 科创板制度创新 - 高层提出在科创板设置科创成长层，并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，提出科创板6项改革措施[8] - 设立科创成长层是科创板首次分层管理改革，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但未盈利的科技型企业[8] - 科创板第五套上市标准适用范围扩大，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用[8] - 创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，未盈利企业IPO进程有望重启[8][9] 科创50指数ETF产品特征 - 科创50指数ETF跟踪科创50指数，囊括科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股[10] - 综合覆盖电子、医药、电力设备和计算机等新质生产力板块[10] - 产品管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档[11]

科创板科创成长层设立 - 上交所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，提出12条具体举措，围绕明确定位、规定范围、细化调出条件、强化信息披露和风险揭示等方面 [1] - 科创成长层为技术有较大突破、商业前景广阔但未盈利的科技型企业提供过渡性上市平台，帮助其提早商业化并让投资者分享收益 [1] - 该举措丰富了科创板市场层次，满足不同风险偏好投资者的需求，提升市场包容性和吸引力 [1] 科创板支持未盈利企业成效 - 科创板设立以来已有54家未盈利企业成功上市，首发募集资金合计2027.31亿元，其中22家已实现盈利 [2] - 54家未盈利企业累计研发投入达1639.25亿元，持续加码核心技术攻关 [2] - 按第五套标准上市的20家生物医药企业中，19家已实现核心产品上市，印证资本市场对硬科技企业的助推作用 [2] 企业案例与行业影响 - 拓荆科技2022年上市时未盈利，上市首年即实现盈利，2024年营业收入达41.03亿元，同比增长51.70% [3] - 科创成长层重启未盈利企业适用第五套标准上市，为人工智能、商业航天、低空经济等领域开辟更畅通的IPO通道 [3] - 该举措带动风险投资、股权投资从互联网、大消费转向硬科技赛道，优化社会资源配置效率 [3] 投资者结构与资本流向 - 成长层通过差异化制度设计对接不同风险偏好资金需求，专业机构投资者参与审核注册形成实质背书，普通投资者通过强化风险揭示机制保护权益 [4] - 成长层引导长期资本向硬科技领域聚集，提供更清晰的退出预期，推动资本从模式创新转向技术攻坚 [5] - 该举措平衡创新包容与风险防控，提升科创板对优质公司和长期资本的吸引力，为科技创新提供精准资金支持 [6]

报告核心观点 - 2025年7月13日上交所发布科创板深化改革配套业务规则，增强资本市场对科技创新和新质生产力发展的制度包容性、适应性，服务实体经济，预期有典型案例落地 [4] - 此次改革对新股发行有结构性影响，结合6月受理潮，预期25H2新股发行节奏小幅提速，下半年或迎未盈利科创企业上市，中性预期2亿元规模优配对象增厚2.77% [4] 科创成长层 - 明确调出标准指标计算口径、新增"U+成/成1"分层识别指标，未盈利企业纳入无额外上市门槛，存量32家未盈利企业即日起进科创成长层加"成1"标签，新注册未盈利企业上市日起进入加"成"标签，成长层股票简称后加"U" [4] - 调出条件"新老划断"，存量企业调出条件为上市后首次盈利，新注册未盈利企业调出条件为符合科创板第一套上市标准 [4] - 个人投资者参与新注册科创成长层企业投资前需签专门风险揭示书，上交所强化该层风险导向信息披露 [4] - 截至7月14日，13家未盈利企业排队IPO，科创板、创业板分别12家、1家，3家科创板未盈利排队企业已过会并报送证监会注册 [4] 预先审阅 - 预先审阅非企业申请发行上市必经程序，拟上市企业申请需说明相关情形，申请文件参照IPO正式申报标准，违规会被采取监管措施或纪律处分 [4] - 预先审阅阶段信息及文件不对外公开，发行人正式申报IPO需披露回复文件，若申请文件按问询和回复更新且无新增事项，上交所可不提审核问询 [4] - 目前已上市科创企业首发问询轮次平均4.6次，24年以来发行的科创企业"受理 - 发行"平均698天，6月以来IPO受理、审核节奏已提速，预期预先审阅机制启动后审核效率提升、周期缩短，吸引更多企业申报 [4] 资深专业机构投资者 - 鼓励选科创板第五套上市标准的发行人自主认定并披露资深专业机构投资者入股情况及依据，作为审核注册参考，非上市"门槛" [4] - 需满足主体性质、投资经验、合法合规运营、持股比例及期限、具备独立性等条件，上交所对政府投资基金有差异化安排 [4][7] - 能帮助监管层和市场识别成长潜力企业，吸引金融资本"投早、投小、投长、投硬" [4] 2025年沪深A股网下申购收益敏感性测算 - 假设下半年新股发行41 - 81只，募资规模443 - 787亿元，预期下半年新股首日涨幅140% - 180%，中性情形下25H2预测2亿元优配/非优配对象收益率为2.79%/2.54% [4][9]

IPO审核与注册进展 - 上周2家企业上会均获通过 包括超颖电子和北矿检测[2][3] - 超颖电子主营汽车电子PCB 境外销售占比超80% 2024年营收41.24亿元 净利润2.76亿元 拟募资6.6亿元 资产负债率72.83%[2] - 北矿检测主营有色金属检验检测 2024年营收1.48亿元 净利润0.55亿元[3] - 本周北芯生命将上会 采用科创板第五套标准上市 累计未分配利润-7.36亿元[4] - 联合动力IPO注册获通过 2024年营收161.78亿元 净利润9.36亿元 拟募资48.57亿元[5] - 上周2家企业终止IPO 包括晶阳机电和万泰股份 均拟登陆北交所[6] 新股上市表现 - 上周2只新股上市 屹唐股份首日涨174.56% 收盘价23.2元/股 中签浮盈7375元 2024年营收46.33亿元 增长17.84% 净利润5.41亿元 增长74.78%[7] - 同宇新材首日涨128.05% 收盘价191.56元/股 中签浮盈5.38万元 发行价84元/股位列今年新股第三高[7][8] 新股申购安排 - 本周2只新股申购 山大电力发行价14.66元/股 市盈率19.57倍 拟募资5亿元 2024年营收6.58亿元 净利润1.27亿元[9] - 技源集团发行价10.88元/股 市盈率25.51倍 拟募资6亿元 2024年营收10.02亿元 净利润1.74亿元[10][11] 科创板政策动态 - 上交所发布科创板"1+6"新政配套规则 设立科创成长层 提升市场包容性和吸引力[12]

市场表现与交易 - 沪深三大指数涨跌不一，上证指数上涨0.27%至3519.65点，深证成指下跌0.11%至10684.52点，创业板指下跌0.45%至2197.07点，科创100微涨0.02%至1070.80点 [4] - 两市成交额回落至14812.15亿元，缩量至1.5万亿以下 [1][5] - 3045只个股上涨，2003只个股下跌，机械设备、综合、公用事业行业涨幅靠前，分别上涨1.23%、1.04%、1.04%，房地产、传媒、非银金融行业跌幅靠前，分别下跌1.29%、1.24%、1.03% [4] - 两融余额上涨，上周五收报18757.94亿元 [5] 宏观经济与外贸 - 今年上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2%，进口8.79万亿元，下降2.7% [3] - 6月进出口、出口、进口同比全部实现正增长且增速回升 [3] - 6月全球制造业PMI小幅回升，我国出口呈现一定韧性 [1] 政策与监管动态 - 上海证券交易所发布科创板配套业务规则，存量32家未盈利企业自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即纳入，个人投资者门槛维持"50万元资产+2年经验" [2] - 试点IPO预先审阅机制，改革通过分层管理增强未盈利科技企业包容性，长期看对生物医药、集成电路等研发周期长行业形成利好 [2] - 财政部推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制，新考核指标自2025年度绩效评价起实施 [2] - 当前政策以稳就业、稳价格、稳预期为主要方向，供给侧整治内卷式竞争，需求侧通过财政手段加大支持力度 [1] 外部环境与市场展望 - 海外关税威胁又起，对等关税暂缓从7月9日延期至8月1日，日韩等对美国依赖性较强的亚洲出口型经济体被针对 [1] - 8月关税节点到来后，抢出口效应或会回落，需警惕若出现超预期的关税变化，市场波动可能加大 [1] - 在资金面较为宽松的情况下，维持权益市场震荡，整体中枢可能上移的判断 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股投资中长期性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持，成长性高有机会带来高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下更具防御价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4014.60、4000.00、3993.40、3965.60，涨跌分别为7.80、10.20、11.60、17.20，成交量分别为53455.00、8979.00、84781.00、16296.00，持仓量分别为62423.00、13332.00、158393.00、48480.00，持仓量增减分别为2133.00、4184.00、14069.00、4222.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2754.60、2751.00、2751.60、2752.60，涨跌分别为0.60、0.20、2.40、3.80，成交量分别为28276.00、3728.00、52171.00、6400.00，持仓量分别为31303.00、3948.00、64210.00、11176.00，持仓量增减分别为5224.00、1134.00、7229.00、1564.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6023.00、5973.40、5920.40、5794.00，涨跌分别为55.00、62.20、60.60、57.80，成交量分别为48478.00、11208.00、47871.00、16148.00，持仓量分别为65777.00、18495.00、99117.00、58584.00，持仓量增减分别为396.00、5993.00、5619.00、2496.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6452.80、6388.80、6319.80、6136.00，涨跌分别为66.60、72.80、78.00、79.00，成交量分别为69324.00、16891.00、147131.00、34107.00，持仓量分别为73225.00、21806.00、181506.00、78384.00，持仓量增减分别为 -2325.00、7434.00、12240.00、4515.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -14.60、 -3.60、 -49.60、 -64.00，前值分别为 -18.00、 -3.40、 -54.40、 -71.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4014.81，涨跌幅0.12，成交量262.05亿手，总成交金额4437.81亿元 [1] - 上证50指数前值2756.77，涨跌幅 -0.01，成交量76.45亿手，总成交金额1446.02亿元 [1] - 中证500指数前值6027.08，涨跌幅0.74，成交量222.36亿手，总成交金额2634.85亿元 [1] - 中证1000指数前值6461.10，涨跌幅0.85，成交量282.56亿手，总成交金额3520.66亿元 [1] - 部分行业前值及涨跌幅：能源2113.22， -1.32%；原材料2599.57，0.87%；工业2149.20， -0.05%；可选消费6222.94，0.39%；主要消费21531.83，0.37%；医药卫生8288.30，1.51%；地产金融6857.05， -0.69%；信息技术2379.97，1.01%；电信业务3202.98， -0.45%；公用事业2652.22，0.64% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -0.21、 -14.81、 -21.41、 -49.21，前2日值分别为 -12.82、 -30.82、 -38.02、 -68.42 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -2.17、 -5.77、 -5.17、 -4.17，前2日值分别为 -11.53、 -14.93、 -16.53、 -15.53 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -4.08、 -53.68、 -106.68、 -233.08，前2日值分别为 -24.25、 -78.65、 -128.85、 -251.85 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -8.30、 -72.30、 -141.30、 -325.10，前2日值分别为 -31.37、 -102.57、 -174.97、 -360.17 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3510.18、10696.10、6638.43、2207.10，涨跌幅分别为0.01%、0.61%、0.06%、0.80% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24139.57、39569.68、6259.75、24255.31，涨跌幅分别为0.46%、 -0.19%、 -0.33%、 -0.82% [1] 宏观信息 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号 - 科创成长层》，存量32家未盈利企业自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册未盈利企业自上市之日起进入，个人投资者参与交易门槛不变，投资新注册未盈利科技型企业需签署专门风险揭示书，调出条件新老划断 [2] - 外交部长王毅会见俄罗斯外长拉夫罗夫，表示愿同俄方等成员国筹备好天津峰会推动上合组织建设迈上新台阶 [2] - 上交所发布《发行上市审核规则适用指引第7号 - 预先审阅》，符合条件的科技型企业可申请对申报文件预先审阅 [2] 行业信息 - 北京写字楼市场代表金融街二季度租金跌破400元/平米/月，新行业将促进需求回升 [2] - 多晶硅上周涨超16%，市场憧憬资源行业供给侧改革加快推进实现困境反转 [2] - 多地机构针对稳定币概念发布风险提示 [2]

科创板第五套上市标准动态 - 上交所将于2025年7月18日审议北芯生命科创板IPO申请 这是2025年第二家采用第五套标准上会的企业[1][3] - 科创板第五套标准重启后首家企业禾元生物已过会 其IPO注册申请于7月4日获证监会受理[5] - 证监会宣布重启未盈利企业适用第五套标准上市 并在科创板设置科创成长层[6] 北芯生命公司概况 - 公司2023年3月申报科创板IPO 主营业务为心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发生产销售[3] - 符合第五套上市标准要求：预计市值不低于40亿元 产品获国家批准且市场空间大 医疗器械企业满足技术优势条件[3] - 核心产品为血管内超声(IVUS)诊断系统和血流储备分数(FFR)测量系统 是国内首家拥有该产品组合的国产企业[4] 北芯生命财务与研发数据 - 2022-2024年扣非后归母净利润分别为-1.79亿元 -1.64亿元 -0.63亿元 累计未分配利润-7.36亿元[4] - FFR系统2021年占据国内30.6%市场份额 截至2025年6月拥有86项发明专利和14项PCT国际专利申请[4] - 持续亏损主因包括收入规模小无法覆盖成本 研发销售费用及股份支付费用较高[4] 科创板改革进展 - 7月13日起深化科创板改革配套业务规则正式实施 新上市未盈利企业直接进入科创成长层[2][6] - 改革未设置额外上市门槛 存量32家未盈利企业自7月13日起进入科创成长层[6] - 科创成长层股票简称后加"U"标识 新注册企业标"成" 存量企业标"成1"[7] 科创板历史数据 - 六年来54家未盈利企业登陆科创板 2024年合计营收1744.79亿元 其中26家营收超10亿元[6] - 54家企业中22家已实现盈利 累计研发投入1639.25亿元[6] - 20家按第五套标准上市的生物医药企业中有19家实现核心产品上市[6]

由于提供的文档内容过于简略（仅包含来源信息），无法提取实质性行业或公司研究要点。建议提供包含以下内容的完整文章材料： 1) 行业趋势数据（如市场规模、增长率等） 2) 公司财务指标（营收、利润、产能等） 3) 技术/产品突破细节 4) 政策或市场动态影响分析 当前文档仅显示来源为"总台央视 2025-07-14"，无其他可分析要素 [1]