核心观点 - 报告核心观点为信用债ETF在10月表现强劲，规模接近5000亿元，超过利率债ETF，且流动性显著提振，预计未来将持续吸引资金流入，并可能推出更多跟踪行业或概念指数的ETF产品 [2][5][8][24] 信用债ETF 10月表现回顾 - 10月债券ETF恢复扩容趋势，信用债ETF合计流通规模接近5000亿元，已明显超过利率债ETF [5][8] - 流动性方面，利率债ETF整体偏强，但科创债ETF日均换手率达到50%左右，稍弱于地方债ETF但强于国债ETF，信用非科创债ETF换手率在25%~30%左右 [5][8] - 二季度以来长期贴水状态好转，科创债ETF收益基本转正，贴水率缩小，市场情绪转强 [5][10] - 信用债ETF跟踪指数成分券出现"超涨"现象，偏离程度科创债>沪做市>深做市，与规模和流动性表现相符 [5][15] 信用债ETF 11月表现展望 - 对年末债市判断为利率逐渐筑顶，信用债ETF后续贴水程度有望进一步压缩，但转为升水难度较大，收益转正有助于规模持续扩大 [5][10] - 10月各指数成分券"超涨"利差小幅收窄，后续预计围绕当前水平窄幅波动，进一步压缩难度较大 [5][15] 后续ETF产品推出展望 - 债券指数多基于品种、期限、等级、区域划分，概念指数较少，除科创债指数外，还包括绿色、ESG等概念指数 [5][18] - 绿债指数久期与当前主流ETF接近，在3.5~4年之间，成分券主要行业为金融、城投等 [5][19][21] - 债基费率改革将持续助推债券ETF扩容，信用债风险可控、收益分化收敛下，被动型产品或是性价比更高选择 [5][24] - 基于当前信用债指数，如银行等行业板块或绿色、ESG等概念板块有条件推出跟踪指数ETF产品，增量资金涌入可能带来结构性机会 [5][24] 信用债周度回顾 - 上周信用债一级发行2892亿元，环比增长28%，净融资转正至920亿元，发行成本环比小幅收窄，AA+级收窄19bp至2.27% [28][29][30] - 二级市场各等级、各期限信用债估值稳定，低等级、长久期补涨，信用利差全面收窄，且期限越长收窄幅度越大，AA级5Y收益率下行7bp [32][34] - 各等级3Y-1Y、5Y-1Y期限利差大幅收窄，AA级5Y-1Y利差最多收窄7bp，AA-AAA级等级利差中短端持平、长端大幅收窄5Y收窄7bp [32][34][36] - 城投债信用利差整体收窄约6bp，各省份分化很小，青海、内蒙古利差最多收窄8bp，产业债各行业利差收窄中枢为4bp，继续小幅跑输城投 [37][38][39][41] - 周换手率环比下降0.14个百分点至1.88%，换手率前十债券发行人基本为央国企，利差走阔居前房企为时代控股、融侨和禹州鸿图 [43][44]

活动概况 - 首届“长江养老杯”大学生养老金融模拟投资大赛决赛在复旦大学举行，为全国首个面向高校的养老金融投资模拟大赛 [1] - 活动历时三个月，吸引600余名高校学子参与，经过知识问答和初筛，最终10名选手进入决赛 [1] - 大赛由长江养老和南财集团联合发起，上海金融业联合会指导，复旦大学保险应用创新研究院提供学术支持 [1] 活动参与方与评价 - 决赛评委包括上海金融业联合会秘书长、长江养老董事长及投资总监、易方达基金基金经理、复旦大学及上海财经大学专家学者等 [1] - 长江养老投资总监喻春琳评价选手表现“大超预期”，认为其展示水平偏向半专业，包含对AI大模型应用及不同周期下股债表现的深入分析 [2] - 大赛最终评出4名优胜奖、3名三等奖、2名二等奖及1名一等奖 [2] 活动宗旨与行业背景 - 举办大赛旨在向年轻群体普及养老规划理念和科学投资知识，响应国家号召推动形成养老规划从年轻时开始的共识 [1][3] - 养老资金不同于日常理财，需要树立合理的规划方式和科学的投资理念，时间复利效应是重要加速器 [2][3] - 我国老龄化趋势加深，2024年末60岁及以上老年人口达3.1亿，占总人口22.0%，少子化与长寿化使“银发时代”提前到来 [5] 公司角色与业务发展 - 长江养老作为中国太保旗下专业子公司，由11家大型央企和上海国资企业共同发起，核心业务为养老金融服务 [8] - 公司全面服务养老保障三支柱资金管理运营，积极投身行业研究，截至2024年底管理资产规模达1.34万亿元，累计为客户创造3400亿元投资回报 [8] - 公司聚焦多维度投研能力体系建设，加快构建符合养老金特点的资产配置体系，强化业绩归因分析和养老特色产品研发 [6]

行业政策环境 - 2025年政府工作报告提出健全创投基金差异化监管制度并强化政策性金融支持以加快发展创业投资和壮大耐心资本[2] - 国办发布的《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》明确支持发展股权投资、创业投资、天使投资并优化私募股权和创业投资基金"募投管退"制度体系[2] - 政策在退出渠道畅通方面有所安排包括上市和并购[2] 行业发展趋势 - 股权投资行业在2025年继续深化调整机遇与挑战并存[2] - 行业当前加强投早、投小、投长期、投硬科技以耐心资本培育企业科技创新[2] - 新形势下股权投资行业正在开启新格局[3] 行业评选活动 - 母基金研究中心根据数据支撑与研究分析将于近期发布2025年度榜单以鼓励优秀机构与人才并促进行业健康发展[3] - 奖项设置全面覆盖国家级母基金、政府引导基金、市场化LP、最具潜力母基金、母基金投资人、直投基金、直投基金投资人及其他类别[4][5] - 专项活动包括第四届达沃斯全球母基金峰会即将启幕以及2025全球最佳投资机构榜单评选开启[7]

双十一购书活动 - 电商平台在双十一期间推出图书促销活动，例如书籍等品类有较大折扣 [1] - 螺丝钉与中信出版社合作，在京东平台推出投资理财类好书双十一优惠，活动时间为2025年11月9日20点至11月11日24点 [4][5] - 优惠方案为满300减120，优惠券可在商品页面领取 [5] 螺丝钉作品书籍 - 优惠书单包括《主动基金投资指南》、《指数基金投资指南》、《定投十年财务自由》等6本螺丝钉相关作品 [9] - 《主动基金投资指南》系统性介绍主动基金及其投资方法，解答"是什么"、"怎么买"、"怎么卖"等问题 [10][11] - 《指数基金投资指南》介绍国内主流256只指数基金，分析适合普通投资者的指数基金投资方法和策略 [12][13] - 《定投十年财务自由》详细介绍定投理念，包括品种选择、买卖策略及定投计划制定，特别适合有定期现金流的上班族 [17] 翻译投资经典著作 - 《股市长线法宝》是全球畅销30年的投资佳作，被华盛顿邮报评为"有史以来十大投资佳作"之一，书中结论为股票资产是长期财富积累的最佳途径 [18][19][20] - 《万亿指数》讲述指数基金发展历史，涉及巴菲特、约翰·博格等投资大师，上市第一天即登顶京东图书销量榜和新书热卖榜第一名 [24] - 《耐心的资本》通过长期投资先驱者的故事，帮助读者更好地进行家庭资产配置 [26][27] 理财入门书籍 - 《芒格之道》收录查理·芒格35年间股东会讲话，涉及互联网泡沫、次贷危机等重大事件，分享不做空、不借钱等易于理解的投资理念 [29][30] - 《蓝筹孩子》是针对小学高年级到初高中孩子的理财启蒙书，通过故事和插画介绍金钱、股票、基金等基础金融知识 [31][33][34] - 《纳瓦尔宝典》分享硅谷投资人纳瓦尔关于财富积累和人生幸福的独特思考，探讨如何获得赚钱能力 [35][37][38] 家庭财务规划书籍 - 《爸妈，我们需要谈谈钱》聚焦于家庭财务沟通，帮助子女了解父母财务状况并代为规划 [40][41][42] - 《中产家庭理财清单》从财富观、收入、投资等10个领域为中产家庭提供理财建议，解决其对资产安全的焦虑 [44][45] - 《百万富翁快车道》作者为白手起家百万富翁，提出通过创业掌控自己、专注于客户价值以快速致富的理念，但指出创业成功率较低 [46][48] 投资策略与经典 - 《黑天鹅》提出不可预测重大稀有事件的理论，帮助投资者认识不确定性 [49][51] - 《滚雪球》为巴菲特认可传记，详细记录其投资思路发展、经典案例及成功失败经历 [54][55] - 《原则》分享桥水基金达利欧的生活和工作原则，倡导建立个人行事准则以减少主观判断错误 [55][56] 经济周期与市场分析 - 《逃不开的经济周期》阐述300年来经济周期理论，帮助理解利率、通货膨胀等经济运行规律及资产价格波动 [58][59] - 《逆向投资》介绍邓普顿全球逆向低估投资策略，其38年实现200倍收益 [61] - 《股市真规则》来自晨星公司，讲解公司价值研究、股票估值及管理团队评估方法 [63] 风险管理与资产配置 - 《避风港》提出减少投资组合风险理论，旨在市场大幅波动时保持组合稳健 [66][67][68] - 《无限投资》介绍构建定期现金流投资策略，基于红利、债券等品种打造"无限现金流" [71][74] - 《国家为什么会破产》探讨债务话题，解释通货膨胀长期影响及某些市场长熊市原因 [72][73][75] ESG与专业投资 - 《ESG投资》全面解读ESG原则、发展现状及规模，分析其对企业和投资者的积极影响 [75] - 《ESG实践》结合莱德、高盛等40多家机构案例，系统介绍金融和ESG投资基础知识 [78] 行为经济学与决策 - 《思考，快与慢》区分为直觉系统和深度系统两种决策模式，指出深度思考对长期投资盈利的重要性 [80][81][83] - 《动荡时代》为日本银行前行长回忆录，分析日本经济从60年代起步到金融危机后崛起的过程 [84] - 《贫穷的本质》通过调查全球18个贫困国家和地区，探寻贫穷根源及摆脱方法 [86] 价值投资与决策优化 - 《足够》阐述约翰·博格的低成本指数基金理念，其帮助投资者年省数千亿美元成本 [89] - 《文明 现代化 价值投资与中国》从人类起源过渡到现代资本市场，深入解读价值投资理念 [91] - 《助推》聚焦行为经济学如何改变人的行为，帮助做出更有利的健康、财富决策 [92][93] 职场提升与创业管理 - 《麦肯锡晋升法则》介绍39个麦肯锡顾问工作习惯，有效提升职场人士解决问题能力 [97][98] - 《让大象飞》从创业者和投资人角度审视创新，证明创新是企业进入商业世界的敲门砖 [99][100] - 《精益创业》提出从最简单可行方案开始测试迭代的科学创业管理模式 [104][105] - 《这就是OKR》分享谷歌、亚马逊等公司使用的OKR管理方法，可应用于个人工作进步 [106]

核心观点 - 企业管理者正重新审视领导力与战略布局以应对宏观经济与微观感知的温差[1] - 中国CEO对未来三年中国经济抱有信心的占比为88%，较去年大幅提高17个百分点，创近年新高[1] - 企业对ESG投资态度更主动积极，并视AI为ESG转型的优质辅助工具[1] 中国经济信心 - 中国经济长期向好的基本面和发展趋势未变[1] - 信心来源于五大核心支撑条件：超大规模国内市场、完备灵活的产业体系和基础设施、工程师红利和企业家精神、全国统一大市场建设和高水平对外开放、国内宏观调控体系日益完善[1] 企业战略与投资 - ESG投资被视为企业价值增长的重要引擎，而不仅是合规成本[1] - 走在可持续发展前沿的公司正大力拥抱AI技术以辅助ESG转型[1]

基金规则变更 - 挪威议会投票决定暂时搁置其2.1万亿美元主权财富基金的道德性撤资事宜并着手修订相关规则[1] - 这是该基金成立以来首次暂停道德委员会的工作使基金能够继续持有微软亚马逊等科技巨头的股份[1] - 暂停措施由挪威工党政府依靠保守派反对派投票支持得以通过而工党传统的左翼盟友大多表示反对[1][2] 规则变更的背景与影响 - 规则变更前基金可能需撤资与以色列在加沙地带战争存在关联的公司例如该基金8月份将卡特彼勒从其投资组合中剔除[1] - 美国共和党主要人物要求美国采取报复措施包括对基金高管实施签证限制并对挪威征收惩罚性关税[2] - 支持暂停的挪威立法者被指是出于对特朗普可能反应的担忧[2] 基金运作与审查 - 负责管理该基金的Norges Bank Investment Management依据挪威议会制定的指令开展业务并在伦理规范方面遵循相关准则[2] - 挪威财政部长Jens Stoltenberg上个月要求对基金运作准则进行审查并称尽管委员会工作暂停但道德考量仍将适用于投资决策[3] - 联合国人权理事会特别报告员7月发布报告指责Alphabet亚马逊微软和Palantir等美国企业参与以色列的经济活动[3]

核心观点 - ESG整合策略在中小盘股和特定地域展现出显著的投资机遇，其可行性建立在ESG信息披露率持续提升的坚实基础上[1] - 自2025年以来，国内ESG投资市场呈现结构化增长，ESG策略基金规模已突破5000亿元，占据全市场ESG概念基金总规模的近五成，标志着ESG整合策略已成为市场主流[3][24] - 策略回测显示，ESG整合策略在不同市值板块和地区均能产生超额收益，尤其是在中证1000代表的小盘股和河北、福建等地区表现突出[27][44] ESG报告披露率提升：整合策略发展基石 - 国有企业ESG报告披露率显著高于非国有企业，2020至2024年间，国有企业披露率从39.42%上升至77.82%，非国有企业从14.38%上升至34.86%[6] - 分省份看，北京、上海、福建在上市公司家数大于100的样本中披露率较高，均在56%左右，各省市披露率整体呈逐年上升趋势[7] - 分行业看，银行行业披露率自2021年起达到100%，钢铁、煤炭等传统高耗能行业受监管压力推动，披露率增长显著[9] - 大型上市公司ESG报告披露率从2020年的26.61%持续提升至2024年的54.93%，远高于中型和小型公司，表明当前ESG信息披露以大型公司为主[11] - ESG评级体系能够通过非财务数据评估企业可持续发展能力，并对ESG风险较大的股票进行警示，具备一定的长期预测功能[12][13] 国际主流ESG策略与整合策略的崛起 - 全球认可度最高的ESG投资策略可分为七类，进一步归为筛选类、整合类和参与类三大类，其中ESG整合策略已成为国际最主流的投资方法[15][16] - ESG整合策略被明确定义为系统性地将重大ESG因素明确纳入投资分析及决策，包含定性分析、定量分析、投资决策和积极所有权评估四个阶段[20] - 国内ESG策略基金规模爆发式增长至超5000亿元，得益于ESG数据披露质量的显著提升，解决了此前ESG量化策略面临的"数据荒"问题[24] 中小盘ESG整合策略表现 - 近一个月回测显示，ESG整合策略在不同市值板块均存在超额收益，其中中证1000指数成分股策略超额收益最高，达5%，中证500为3%，沪深300为2%[27] - 沪深300的ESG整合策略展现出较强的防御属性，成立以来总回报达121%，年化平均回报33%，夏普比率为1.92，回撤幅度较小[28][32] - 中证500的ESG整合策略近期表现突出，今年以来总回报15%，但成立以来总回报46%和年化回报15%相较于沪深300策略存在差距[33][37] - 中证1000的ESG整合策略短期收益极为强劲，今年以来总回报25%，最近一年总回报30%，但长期收益稳定性有待提升，成立以来夏普比率为0.93[38][42] ESG整合策略的地域分化 - 在上市公司数量大于80家的12个省市样本中，ESG整合策略应用累计收益率均为正，最高为福建省，达115%[44] - 广东、福建、北京、湖南、江西、河北六个地区的策略年化收益率均大于20%，夏普比率大于1，最大回撤控制在20%以内[44] - 近一个月，ESG整合策略在河北、广东、浙江、江苏、北京、上海超额收益显著，分别为7%、5%、3%、3%、2%、2%[45] - 河北地区的ESG整合策略表现尤为亮眼，各时间区间收益指标大幅领先，近一个月总回报8%，年化回报达242%，夏普比率高达13.34，长期总回报为83%[61][64] - 福建地区策略长期收益能力出色，成立以来总回报115%，年化回报31%，夏普比率1.42，但近期短期收益表现不佳[57][60] - 广东地区策略长期表现稳健，成立以来总回报82%，年化回报24%，夏普比率1.37，近一个月短期收益能力极为强劲，总回报7%，年化回报达162%[54][55]

报告背景与核心命题 - 报告聚焦于A股机构投资者通过尽责管理赋能上市公司治理升级的实践路径，核心命题为“以尽责管理推动价值创造” [1][11][12] - 此为财新智库机构投资者系列ESG课题报告的第三部，旨在探索ESG理念与中国市场实践深度融合的可行路径 [11] - 研究背景基于2024年全球资本市场波动及中国资本市场改革深化，新“国九条”等政策强调优化公司治理结构 [11] 尽责管理的定义与全球趋势 - 尽责管理是机构投资者利用影响力实现整体长期价值最大化的策略，是ESG投资的核心策略之一 [26] - 全球可持续投资中，采用可持续尽责管理的资产管理规模达8.06万亿美元，占全球可持续资产管理规模的26.6%，为应用最广泛的策略 [26] - 全球PRI签署机构数量显著增长，截至2024年7月已达5296家 [27] - 全球倡议如“气候行动100+”已有700家投资者加入，资产管理规模达68万亿美元 [27] 国内尽责管理发展现状与政策环境 - 截至2024年三季度，A股机构投资者持股市值达16.3万亿元，占A股总市值22.2%，责任投资市场规模已超40万亿元 [1][34] - 2025年5月，《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》出台，标志着中国特色尽责管理制度正式落地 [1][32][38] - 该规则要求自2026年4月起公募基金须披露股东大会投票详情及决策依据，旨在提升透明度与实效性 [38] - 从2017年到2023年，机构投资者开展尽责管理的占比由15.8%升至52.5%，个人投资者关注度由33.2%升至58.8% [35] A股市场尽责管理实践特征与挑战 - 机构投资者主要通过股东大会投票、管理层沟通、股东提案等方式参与治理，投票权行使是最关键路径 [2][50] - 实践中面临股权集中导致话语权受限、机构参与深度不足等挑战，33.52%的上市公司表示机构投资者未参与其治理 [2][40] - 公募基金持有A股总市值6.19万亿元，占6.39%，但在股东大会上的尽责管理表现仍有较大提升空间 [39][40] - 机构投资者与上市公司就ESG主题的沟通现象逐渐增多，但涉及ESG议题的相关尽责管理尚未大范围普及 [39][43] 不同类型机构投资者的尽责管理策略 - 养老金等长期资金更关注企业可持续发展能力，如气候变化、董事会独立性等长期议题 [2][46] - 公募基金和资产管理公司兼顾财务回报与ESG整合，更关注财务稳健性及信息披露透明度 [2][47] - 对冲基金和主动型投资者聚焦短期价值提升，倾向于通过股东提案等方式推动业务重组或优化资本配置 [2][48] - 保险公司和银行等金融机构更重视企业的风险管控能力，尤其是气候风险与合规运营 [48] 机构投资者参与治理的价值创造路径 - 机构投资者参与董事会效能、高管薪酬、经营决策、审计质量等核心治理议题，能提升企业长期价值 [2][24] - 价值创造通过降低代理成本、提供战略资源、增强利益相关者信任等路径实现 [2] - 法国巴黎资产管理公司、南方基金等机构提供了专业化治理架构与三维支撑体系等实践样本 [2][24] 构建中国特色尽责管理生态体系的建议 - 监管层应完善专项制度与激励机制，机构投资者需提升专业能力与策略适配性 [3][13] - 上市公司应建立主动响应机制，同时培育第三方专业服务机构 [3][13] - 未来机构投资者与上市公司将形成“资本注入-治理优化-效益外溢-生态反哺”的正向循环 [3]

金融赋能女性经济发展的核心观点 - 金融正从单点援助转向系统赋能，通过提供公平可及的金融服务，将女性发展潜力转化为持续经济资本，为妇女全面发展注入新动能 [2] - 中国通过数字普惠金融、ESG投资和绿色金融三大创新路径，形成覆盖城乡、衔接生态的多元化支持体系，实现金融活水精准滴灌 [3] - 支持女性可持续发展是实现包容性增长的必由之路，中国通过金融创新为女性发展提供了富有成效的实践答案，并积极参与全球经验分享与合作 [7] 金融角色的范式升级 - 过去对女性发展的支持多侧重于特定项目或直接援助，可持续性与规模效应有限，当前金融角色正从"输血式"援助转向"造血式"赋能 [2] - 研究表明女性经济参与具有显著价值，高级职位中女性比例较高的公司资产回报率明显更高 [2] - 如能将男女薪酬和就业差距缩小一半，或将使发达市场和新兴市场的GDP提高5%至6% [2] 中国实践的创新路径 - 数字普惠金融借助移动互联网与大数据技术突破服务边界，实现对基层女性群体的"无接触式"覆盖，例如四川阿坝州"净土巾帼贷"专项行动通过创新妇女创业担保贷款全额贴息等模式支持妇女创业就业 [3] - ESG投资将"支持女性发展"作为企业价值重要标尺，金融机构通过发行社会价值债券、设立主题基金引导资本流向，部分银行将"女性高管比例"纳入投决标准，使女性主导初创企业融资成功率显著提升 [3] - 绿色金融与女性发展结合增强女性气候韧性，青海省妇联引导妇女发展乡村旅游、高原种养殖等特色产业，"碳小屋"项目不仅研发碳普惠产品，更组建了90%以上为女性的志愿者团队，让基层女性在垃圾分类、低碳推广中实现就业增收 [4] 中国在全球合作中的角色 - 作为理念分享者，中国数字普惠金融经验已成为发展中国家重要参考，通过国际研讨会等平台系统分享"巾帼贷""数字微贷"等模式实操经验，中央财经大学绿色金融国际研究院与联合国妇女署联合举办的沙龙已吸引90余家国际金融机构参与交流 [5] - 作为方案创新者，中国推动"金融+女性发展"与全球议程深度融合，在"一带一路"建设中将性别视角纳入项目评估，赤峰市妇联创新推出"赤诚巾帼金融服务"，依托数字化系统实现"妇联线上推荐、金融机构线上办贷" [6] - 作为资源联结者，中国积极搭建多边合作平台，推动设立"女性绿色创业专项基金"，重点支持发展中国家女性参与可再生能源、生态农业等领域，鼓励银行、保险机构在海外业务中复制"社区金融专员"制度 [6]

文章核心观点 - 房地产市场正经历从金融属性回归居住本质的范式转移 核心是从规模竞赛转向质量突围 是对人居-城市-经济关系的系统性重构 [1] 供给革命 - 三大工程（保障房建设 城中村改造 平急两用公共基础设施建设）构成相互支撑的供给体系 突破传统建房-卖房的线性思维 转向需求-供给-城市功能的立体化解决方案 [3] - 政策通过收购存量商品房转为保障房 形成去库存与补短板的巧妙闭环 平急两用设施将房地产与城市韧性 公共安全网络深度绑定 拓展行业价值维度 [3] 金融重构 - 3000亿元保障房再贷款与项目白名单制度标志着金融逻辑根本转变 金融机构从看规模放贷转向看项目放贷 从追捧地产股转向信任好产品 [5] - 转变倒逼开发商核心竞争力从融资能力与周转速度转向产品力与社区运营能力 购房者态度更理性务实 流行房住要好 精算每平方米的生活品质提升 [5] 需求分化 - 市场呈现显著需求分层 Z世代重通勤便利与社区社交 中年家庭关注学区与面积 银发群体优先无障碍设计与医疗配套 推动行业从标准化生产走向场景化定制 [7] - 需求变化与生活方式消费契合 年轻人追求楼下咖啡店的便利与社区共享花园的社交可能 开发商需像产品经理一样深入理解不同客群生活场景与痛点 [7] 城市博弈 - 取消全国性利率下限将调控主导权下放地方 各城市需根据自身库存 人口流入 产业特点制定差异化策略 市场进入城市个性化时代 [9] - 住房保障体系成为人才竞争重要筹码 武汉 杭州等新一线城市将人才住房保障与产业发展绑定 通过职住平衡的新型社区规划提升人才吸引力 [9] 未来路径 - 未来行业竞争是可持续发展能力的较量 包括绿色低碳建筑 社区适老化改造 财务健康稳健 高杠杆野蛮增长的企业将被淘汰 [11] - 转型契合全球ESG投资趋势 具备绿色建筑认证和良好社区运营记录的开发商更易获国际资本青睐 估值体系重建 环境友好 社会效益 公司治理成为新评分卡 [11] 发展哲学 - 变革重新定义发展内涵 从追求数字增长转向提升民生福祉 政策导向 金融资源 企业战略都指向让人住得更好的目标 [13] - 未来赢家是真正理解家意义的参与者 政府懂得家是社会稳定基础 企业明白家是生活场景集合 个人知道家是生活品质容器 [13]