财务表现 - 2025年Q2营收224 96亿美元 同比下滑12% 低于华尔街预期的226亿美元 [1] - 净利润11 72亿美元 同比减少20 7% 高于华尔街预期的11 35亿美元 [1] - 毛利率17 2% 低于去年同期的18% 但高于市场预期的16 5% [1] - 总汽车营收166 61亿美元 同比下滑16% 能源业务营收27 89亿美元 同比下滑7% 服务及其他业务营收30 46亿美元 同比增长17% [2] - 运营利润9 23亿美元 同比下滑42% 运营利润率4 1% 同比下降219个基点 [2] - 自由现金流1 46亿美元 同比暴跌89% 资本支出23 94亿美元 同比增长5% [2] 销量与生产 - Q2全球汽车交付量38 4万辆 同比下降13% 其中Model 3/Y交付37 4万辆 其他车型交付1万辆 [7] - 总产量41 02万辆 其中Model 3/Y产量39 68万辆 其他车型产量1 34万辆 [7] - 这是自2022年Q4以来的最低交付记录 也是连续第二个季度同比下滑 [7] 业务发展 - Robotaxi服务已在奥斯汀启动试点 目前车费6 9美元/次 较此前4 2美元有所提高 [8] - 计划年底前将Robotaxi服务扩展至美国一半人口覆盖区域 正在多个州寻求监管批准 [8] - Optimus人形机器人目标5年内达到年产100万台 [3] - 自动驾驶和机器人业务被视为未来增长点 [3][8] 行业竞争 - Waymo运营车队规模超1500辆 2024年上半年付费乘车次数突破1000万次 [11] - Uber计划2026年推出Robotaxi服务 未来六年采购至少2万辆Lucid电动汽车 [11] - 预计2030年Robotaxi将占美国共享出行市场8%份额 2025-2030年复合增长率近90% [11] 影响因素 - 营收下滑主要源于汽车交付量下降 平均售价降低以及监管信贷收入减少 [6] - 碳积分收入4 39亿美元 同比减少超50% 主要因美国取消多项电动车补贴政策 [6] - 电动车税收抵免政策突变与关税冲击导致业绩承压 [3]

公司业绩 - 特斯拉季度营收同比下降12%至225亿美元，为十多年来最大跌幅 [1][4] - 营收低于分析师预期的2274亿美元 [2] - 连续第二个季度出现营收下滑，尽管推出了改款Model Y SUV [3] 产品与生产 - 已开始生产更实惠的新车型，预计下半年实现量产 [1] - 改款Model Y SUV未能如预期般提振需求 [3] 战略布局 - 公司万亿估值依赖于机器人出租车服务（已在奥斯汀启动小规模试验）和人形机器人开发 [3] 管理层动态 - 多位高管离职，包括负责北美和欧洲销售及制造的长期核心成员 [6] - 马斯克近期与特朗普总统公开决裂并组建新政党，引发投资者对其专注度的担忧 [5][6] 行业竞争 - 面临低价电动车厂商的激烈竞争 [1][3] - 马斯克政治立场引发的舆论风波对公司造成负面影响 [1][5]

股价表现与市场背景 - 公司股价在周二收于332 11美元 过去五个交易日上涨6 09% 但年初至今仍下跌12 44% [1] - 标普500和纳斯达克指数周一创历史新高 市场整体表现强劲 [2] 投资者关注焦点 - 投资者重点关注核心汽车业务的困境及机器人出租车业务的未来轨迹 [2] - 分析师Dan Ives维持500美元目标价 潜在上涨空间达50% 认为CEO领导方式发生根本转变 [3][4] 业务发展与战略 - CEO将重心转向机器人出租车在奥斯汀的扩张 并计划拓展更多城市 [4] - 公司处于"积极转折点" 自动驾驶被视为未来几年万亿美元级别的机会 [4] - 中国市场销售在连续八个月下滑后 6月因Model Y需求回升首次增长 [5] 华尔街预期与分歧 - 34位分析师12个月平均目标价为299 52美元 较当前水平有8 82%下行空间 预测区间从19 05美元至500美元 [6] - 预计季度总收入约220亿美元 汽车收入约160亿美元 毛利率(不含补贴)13%-14% 每股收益0 39美元 [7] 长期发展重点 - 投资者更关注公司在人工智能领域的未来布局 而非短期财务表现 [8] - 潜在xAI投资需股东批准 被视为重要催化剂 [4]

智通财经APP获悉，尽管特斯拉(TSLA.US)仍以绝对优势稳居美国电动车制造商榜首，通用汽车 (GM.US)周二宣称已成功抢占行业第二把交椅，并强调其在电动车领域具备"先天优势"。 在周二举行的季度财报电话会议上，通用汽车高管表示公司正全力提升电动车业务的盈利能力。当被问 及如何在特斯拉同样面临困境的情况下实现这一目标时，首席财务官Paul Jacobson指出，在电动车需求 波动时期，通用横跨燃油车与电动车的多元化产品矩阵正是其核心竞争力所在。 Jacobson称："特斯拉的极简产品线和规模效应确实值得称道。他们在几个细分市场表现出色并获得了 可观收益，我们对此表示敬意。但这也导致其过度暴露于剧烈波动的市场需求中。" Valdez预测2025年第三季度将创下新能源车销量新高，但随着补贴退出，第四季度市场将经历"断崖式 下跌"进入"新常态"。 通用汽车首席执行官Mary Barra承认电动车增速不及预期，但在财报会上重申："我们坚信电动车终将 实现盈利，这始终是指引我们前进的北极星。" 巴克莱银行7月17日研报指出，在需求波动背景下，特斯拉的核心业务持续疲软，其自动驾驶和 Robotaxi概念反而成为市场关 ...

公司背景 - 公司为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 所有内容均由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作[2] - 公司新闻团队覆盖世界主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室[2] - 公司在中小型股市场具有专业知识 同时为投资者提供蓝筹股公司、大宗商品和更广泛投资领域的最新信息[3] - 公司内容涵盖生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等多个市场领域[3] 技术应用 - 公司积极采用前瞻性技术 人类内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验[4] - 公司团队使用技术辅助和增强工作流程 偶尔会使用自动化和软件工具包括生成式人工智能[4][5] - 所有发布内容均经过人类编辑和创作 符合内容生产和搜索引擎优化的最佳实践标准[5]

Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of RIVN, TSLA either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether ...

股价表现与技术形态 - 特斯拉股价自4月低点反弹超50% 上周五再涨3% 现价328 49美元 [1] - 股价形成看涨三角旗形态 即将突破关键阻力位 若突破可能上探350-370美元区间 [1][2][3] - MACD指标出现看涨交叉信号 显示多头动能增强 [4][11] 财报预期与市场分歧 - 预计周三财报将显示营收和盈利同比下滑 车辆交付量已确认显著下降 [6] - 华尔街普遍持谨慎态度 41位分析师平均目标价298 97美元 较现价有8 99%下行空间 [6] - 但历史显示公司曾在大幅不及预期后股价反弹60% 空头需警惕意外上行风险 [7] 潜在催化剂 - AI路线图更新可能成为新动能 包括Grok聊天机器人整合至Optimus人形机器人及特斯拉车辆 [8] - Robotaxi商业化进展及监管动态受关注 相关明确信息或引发新一轮上涨 [9] - 市场对公司的估值逻辑已从单纯电动车企转向AI+能源基础设施平台 [10] 估值与争议 - 当前市盈率达180倍 处于高位 但支持者认为应考量其AI和能源业务的长期潜力 [10] - 需验证在宏观环境恶化及竞争加剧背景下 公司能否持续实现技术创新和执行力 [10]

核心观点 智能汽车 - 特斯拉FSD入华，2025年城市NOA渗透率有望达12.2%，利好相关零部件标的；Robotaxi元年开启，智驾平权时代到来，重塑主流汽车消费市场格局；爆款及新车型持续催化，加速高阶智驾技术迭代与突破 [4] 新能源汽车 - 2025H1销量累计693.7万辆，同比+40.3%，渗透率达44.3%，预计25年批发销量达1623万辆，同比+32.1%，出海有望贡献重要增量 [4] 商用车 - 2025年重卡销量或因新能源、国四报废更新及非俄出口支撑达102.0万辆，同比+13.1%；客车行业上半年销售26.52万辆，同比增长25.5%，老旧客车报废更新和新能源客车出海成增量主力 [4] 两轮车板块 - 电自三季度产销两旺，行业格局有望改善；摩托车2025上半年交付831.71万辆，同比增长16.11%，大排量车型成增长核心引擎 [4] 相关标的 - 智能汽车推荐伯特利、经纬恒润 -W等；新能源汽车推荐上汽集团、长安汽车等；重卡与客车推荐中国重汽、宇通客车等；两轮车推荐爱玛科技、九号公司 -WD等 [6] 汽车行情回顾 整体表现 - 年初至7月6日，申万汽车行业上涨8.2%，子板块中商用载客车、乘用车、商用载货车、汽车零部件、汽车服务分别上涨1.8%、3.6%、3.7%、10.5%、3.2% [15] - 4月下旬以来估值触底回升，截至7月6日，申万汽车行业PE(TTM)为25倍，在申万行业中排第17位，累计涨幅排第8位 [22] 各细分市场 智能汽车 - 中高阶智驾爆发，Robotaxi元年到来 [7] 新能源汽车 - 渗透率再度提升，政策带来新机遇 [7] 商用车 - 重卡报废更新政策效果释放，客车出口未来可期 [7] 两轮车 - 电自迎来政策机遇，摩托车出口强劲扩容 [7] 汽车行业供需及市场情况 需求端 - 政策和促销联动支撑需求，2025H1汽车和新能源汽车销量分别为1565.3万辆/693.7万辆，同比分别+11.4%/+40.3%；国家以旧换新补贴资金扩至3000亿元，截至6月30日补贴申请量达412万份 [26] 供给端 - 2025H1乘用车产量1352.2万辆，同比+13.8%，6月产量244万辆，同环比分别增长12.1%/5.5%；二季度产能利用率达71.3%，同比降1.7pp，环比降0.6pp [34] 出口端 - 2025H1汽车累计出口量308万辆，同比增长10.37%，出口金额底盘和零配件分别为596.4/477.5亿美元，同比分别增长8.1%/4.4%，上半年出口均价1.7万美元，同比 -8% [36] 库存端 - 经销商库存系数年初较高后逐步下降，6月略有回升至1.42；5月以来库存预警指数同比下降，6月因半年度考核回升至56.6%，整体库存合理波动 [40] 价格情况 - 2025年乘用车市场价格竞争激烈，4月均价15.61万元，同比降9.4%，环比降0.4%；终端优惠2.95万元/辆，同环比分别+19.4%/+4.2%；未来价格竞争成主要手段 [43] 成本情况 - 2025年初至7月7日，汽车主要原材料中钢材综合价格指数降13.3%，铝价涨2.6%，铜价涨4.03%，天然橡胶价格涨9.9% [45] 政策端 - 2025年国家多项政策助力汽车产业智能化升级，如金融监管总局等多部门发布新能源车险高质量发展指导意见，全国汽车标准化技术委员会征求智能网联汽车相关标准意见等 [57][58] 智能驾驶 发展趋势 - 符合科技进步和产业升级趋势，配备ADAS功能汽车可减少50%以上交通事故发生率，消费市场对智能驾驶和座舱关注度提升 [63] 技术变革 - AI定义汽车以人工智能为核心，简化开发流程、提升测试和部署效率及数据闭环效率，推动汽车从交通工具向“超级智能体”演变 [65][67] 智驾方案 - VLA智驾方案兴起，理想、华为、小鹏、小米、吉利等企业积极布局，拥有数据、算力和爆款车型的企业将掌握行业话语权 [70] 渗透率提升 - 城市NOA渗透率持续提升，2025年1 - 4月为10.1%，预计全年达12.2%，2027年达17.5%；中高阶智驾渗透率也在提升，2025年4月L2.9装配率达11.1%，L2.5 + L2.9渗透率达22% [73][81] 智驾平权 - 2025年是智驾平权爆发年，15万左右车型高速NOA + 城市NOA成竞争热点，城市NOA将成国民出行“普惠品” [77] Robotaxi发展 - 2025年成Robotaxi元年，行业进展不断，Waymo、萝卜快跑订单量增长，特斯拉Robotaxi上路；预计2030年中国和全球市场规模分别达4888亿/8349亿元，2035年分别达1.6万亿/3.2万亿元 [84][89] RoboX行业爆发 - Robovan用于无人配送，政策推动其从试点迈向规模化商用，新石器获多地路权，九识智能有望下半年港股IPO [102] 智能汽车零部件 产业秩序重塑 - 电子电气架构从分布式向云端集中式转型，主机厂与供应商关系变为合作共生，关注增量零部件机会 [105] 激光雷达 - 2021 - 2024年国内乘用车前装标配激光雷达交付量快速增长，2025Q1禾赛科技、速腾聚创、华为合计占92%市场份额 [108] ADAS摄像头与毫米波雷达 - 2024年ADAS摄像头前装标配搭载7615.34万颗，同比增长39.20%；前装标配舱外毫米波雷达2868.08万颗，同比增长29.3% [112] 域控出货量 - 2024年中国市场乘用车前装标配座舱域控制器交付674.99万套，前装标配搭载率29.45%；前装标配辅助驾驶域控方案上险量358.69万台，渗透率15.65% [115] 线控制动与5G车联网 - 2024年中国市场乘用车前装标配电子液压制动（EHB）交付新车1182.27万辆，搭载率51.58%；前装标配5G车联网功能交付348.69万辆，同比增长101% [119] 智能汽车板块投资建议 投资逻辑 - 特斯拉FSD入华，城市NOA成标配，利好相关零部件标的；Robotaxi元年开启，利好运营商、整车商及供应商；爆款车型催化，加速高阶智驾技术迭代 [121] 相关标的 - 整车推荐小鹏汽车、理想汽车等；智能驾驶推荐传感器禾赛科技、速腾聚创等；智能座舱推荐数字大屏及液晶仪表德赛西威、华阳集团等 [123] 新能源汽车市场情况 销量及结构 - 2025H1新能源汽车销量累计693.7万辆，同比+40.3%，渗透率达44.3%；纯电占63.6%，销量441.5万辆，同比+46.2%，插混销量252.1万辆，同比+11.4% [131] 以旧换新政策 - 促进新能源中低端车型增长，25年1 - 5月各价格段销量有不同程度变化，10万元及以下价格段发力明显 [133] 海外市场 - 出口呈高速增长态势，25H1出口101.1万辆，同比+71.3%；插混出口走强，25H1出口36.2万辆，同比+186.3%；地域集中在亚洲、欧洲，拉美需求猛增；美国渗透率低于10%，欧盟销量增长，渗透率为20.8% [139][143][148] 销量测算 - 假设25年乘用车批发销量增速8%，内销增长30%，外销增长50%，预计25年新能源乘用车批发销量达1623万辆 [149] 投资建议 - 新能源需求提升，政策发力，出口强势，建议关注比亚迪、吉利汽车等具备出海竞争力的优质公司 [153] 商用车市场情况 重卡行业 销量表现 - 2025H1累计销量53.9万辆，同比+7.0%，行业集中度高，中国重汽集团占龙头地位 [159][164] 支撑因素 - 新能源重卡增速亮眼，2025年1 - 6月累计销量7.9万台，同比+185.7%，渗透率达22.3%；非俄市场支撑出口，25年1 - 5月非俄市场出口累计11.7万辆，同比+30.8% [169][181] 发展机会 - 2025年是重卡报废更新拐点；报废更新补贴政策纳入天然气重卡，若油气价差扩大，其销量增速有望转正 [182][184] 销量预期 - 预计2025年重卡销量达102万辆，同比+13.1%，内销74万辆，同比+21.2% [191] 客车行业 销量趋势 - 2025年上半年销售26.52万辆，同比增长25.5%，大中客车市场集中度高且呈提升趋势 [193][198] 新能源客车 - 2025年上半年销量8.03万辆，同比增长52.4%，渗透率为30%；出口持续增长，2025年上半年出口8843辆，同比+108.9% [200][214] 出口市场 - 亚洲、中东、拉美为燃油客车主要出口地区，欧洲、亚洲、拉美为新能源客车主要出口地区，宇通客车出口份额最高 [222][227][241] 板块观点 - 新能源、非俄出口和政策刺激支撑重卡销量增长，客车市场稳健，出口空间广阔，推荐重卡中国重汽、潍柴动力等，客车宇通客车、中通客车 [243] 两轮车市场情况 电自行业 政策机遇 - 新老国标切换，厂家8月31日停生产、渠道11月30日停销售老国标产品；以旧换新政策效果显著，25H1换新量是2024年的6.1倍 [247][264] 行业格局 - 长期格局有望改善，头部品牌如九号、爱玛份额增长 [265] 摩托车行业 整体表现 - 2025上半年交付831.71万辆，同比增长16.11%，内销小排量车型需求疲软，大排量车型成增长核心引擎 [270] 细分市场 - 大排量细分市场内外双爆，1 - 6月累计销量突破50万辆，同比激增50%；出口市场分化，拉美、欧洲增长强劲 [277][286] 市场格局 - 大排量市场格局多维变化，内销春风领先，外销隆鑫相对稳定 [288][295] 板块观点 - 电自三季度产销两旺，行业格局改善；摩托车海外需求爆发，推荐爱玛科技、九号公司 -WD等 [297] 重点推荐标的 禾赛科技 - 全球激光雷达龙头，预计2025 - 2027年营收CAGR为44.3%，维持“买入”评级 [300][301] 耐世特 - 全球转向系统龙头，盈利能力回升，预计2025 - 2027年EPS分别为0.37/0.47/0.59港元，归母净利润CAGR为45.4%，维持“买入”评级 [305] 伯特利 - 线控制动龙头，营收利润稳健增长，预计2025 - 2027年EPS分别为2.49/3.27/4.18元，归母净利润CAGR为28%，维持“买入”评级 [309] 华阳集团 - 汽车电子快速增长，新产品不断突破，预计2025 - 2027年EPS分别为1.67/2.21/2.72元，归母净利润CAGR为29.9%，维持“买入”评级 [314] 宇通客车 - 销量持续增长，产品矩阵丰富，预计2025 - 2027年归母净利润CAGR为14.0%，维持“买入”评级 [320] 中通客车 - 客车产品竞争力强化，新能源出口可期，预计2025 - 2027年归母净利润CAGR为39.1%，维持“买入”评级 [325] 中国重汽 A股 - 费用管控好，内需和非俄出口利好，预计25/26/27年归母净利润17.5/22.2/25.1亿元，维持“买入”评级 [330] H股 - 内需受政策刺激，抢抓新能源机遇，预计2025 - 2027年归母净利润分别70.4、82.0、91.7亿元，维持“买入”评级 [336] 爱玛科技 - 产品结构优化，盈利能力提升，预计2025 - 2027年归母净利润分别为26.7/34.5/38.4亿元，未来三年复合增速为24.5%，维持“买入”评级 [341]

特斯拉Q2财报预览 - 特斯拉将于7月23日盘后公布2025年第二季度财报 市场预计财报公布后股价波动幅度为±7.4% 但过去几个季度实际平均波动约为10% [1] - 过去7个季度中有6次未达到Zacks一致预期 最近4个季度平均低于预期8.33% [2][3] - 2025年至今股价下跌18.4% 表现逊于同期上涨6.6%的标普500指数 [4] 业务转型与多元化 - 尽管仍是全球领先的电动车制造商 但传统业务增速放缓 公司正全力推进业务转型和多元化 [5] - 能源业务成为亮点 2024年储能部署量同比翻倍 收入增长67% [10] - 电动车业务面临挑战 2025年收入可能出现五年多来首次收缩 2024年首次出现利润率下滑 [9] 机器人出租车业务发展 - 已在得克萨斯州奥斯汀推出机器人出租车测试服务 使用配备安全员的Model Y车队 [6] - 目前Waymo在5个美国主要城市运营 领先优势明显 但特斯拉支持者认为其扩展速度更快且成本更低 [6] 人工智能领域布局 - Elon Musk的Grok聊天机器人近期在预训练和推理评估方面超越主流AI模型 [8] - 可能就特斯拉是否投资xAI进行股东投票 投资AI领域可缓解传统业务放缓的担忧 [8] 政治与贸易影响 - 全球贸易政策仍存在不确定性 关税可能对公司利润率造成压力 [10] - Elon Musk与特朗普总统的公开争执 以及可能组建新政党的计划 可能引发投资者抛售 [13] 新产品展望 - 投资者将关注Optimus机器人等新产品的最新进展时间表 [13] - 公司处于转型关键期 财报将提供业务多元化进展的重要信息 [14]

核心观点 - 华尔街顶级分析师关注三只股票：Uber Technologies、Alphabet和Meta Platforms，认为它们具有长期投资价值 [2][3][8][14] Uber Technologies (UBER) - 预计第二季度总预订量同比增长17%至468亿美元，略高于市场预期 [3] - 预计收入增长18%，EBITDA为20.9亿美元，与市场预期一致 [4] - 分析师看好公司移动和配送业务的增长，以及Waymo在奥斯汀的成功推出 [5] - 预计未来12-18个月将有更多自动驾驶出租车合作伙伴推出 [6] - 分析师给予买入评级，目标价115美元 [6] Alphabet (GOOGL) - 分析师将目标价从195美元上调至200美元，基于2026年GAAP每股收益9.89美元的20倍估值 [8][9] - 预计公司收入和每股收益将保持两位数增长，运营利润率超过30% [9] - 看好公司在搜索和YouTube广告领域的增长，以及AI技术带来的投资回报提升 [12] - 非广告业务如云服务和YouTube订阅仍有巨大增长空间 [12] - 其他业务部门如Waymo和Verily提供潜在上升空间 [12] Meta Platforms (META) - 分析师将目标价从735美元上调至795美元，基于2026年GAAP每股收益29.53美元的27倍估值 [14][15] - 看好公司在社交图谱中的主导地位和强大的竞争护城河 [15] - 公司在规模、增长和盈利能力方面表现强劲，广告定位能力为广告商提供巨大价值 [16] - 预计公司将投资AI和元宇宙两大技术浪潮，同时保持成本控制 [17] - 尽管有大量基础设施投资，但预计2026年收入和每股收益将强劲增长 [17]