公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为3000万元至6000万元 [1] - 公司上年同期（2024年）为盈利状态，盈利金额为1714.15万元 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润）亦为亏损，亏损区间为450万元至850万元 [1] 业绩变动核心原因 - 公司2025年度业绩由盈转亏的核心原因在于非经常性损益对净利润产生了负面影响 [1] - 非经常性损益主要来自一项股权投资，即公司投资的东莞市建广广鹏股权投资合伙企业（有限合伙）所持有的东莞市飞特半导体控股有限公司约9.76%的股权面临投资损失 [1] 投资损失详情 - 投资损失的具体来源是东莞飞特间接持有的英国芯片企业Future Technology Devices International Limited（FTDI）80.2%的股权 [1] - 该股权面临处置风险，原因是英国政府出于国家安全考虑，命令在规定时间内对外强制出售该资产 [1] - 公司已收到的最新报价较该项投资的账目余额有较大差额，预计后续可能面临出售损失或英国政府强制剥离 [1] - 预计该事件将对公司2025年度的公允价值变动损益产生较大负面影响，预计影响金额将超过1900万元 [1] - 该出售或强制剥离最终能否实施及实施后的具体影响仍存在不确定性，最终确认金额需以审计机构数据为准 [1]

核心观点 - OPEC+联盟倾向于维持现有供应限制政策，预计将在3月会议上确认继续执行一季度“暂停进一步增产”的决定，尽管地缘政治风险推动油价升至每桶70美元附近[1] 供应政策与市场动态 - OPEC+预计将在周日（2月初）的线上会议上确认，3月份将继续执行第一季度“暂停进一步增产”的决定[1] - 本周油价上涨（布伦特原油一度升至每桶70.35美元，为去年9月以来最高）并未明显改变OPEC+的谨慎态度[1] - OPEC+通常不会因地缘政治紧张局势迅速调整供应政策，而是倾向于等待实际供应受到影响后再采取行动[1] - 更具不确定性的抉择将出现在3月初的下一次会议上，届时需决定一季度暂停期结束后是否恢复增产[2] 历史背景与产能现状 - OPEC+在去年11月决定今年第一季度暂停进一步增产，以避免在燃料消费季节性淡季加剧供需失衡[2] - OPEC+主要成员理论上仍有约每日120万桶的产量自2023年以来处于关闭状态，等待逐步恢复[2] - 联盟去年在增产执行上未能完全兑现承诺，令市场对剩余可恢复产量规模存在疑问[2] - 去年八个OPEC+国家迅速恢复部分产量，意在夺回全球市场份额，部分目的是夺回被美国页岩油生产商等竞争对手蚕食的市场份额[2] 市场展望与机构观点 - 伊朗局势动荡以及联盟成员哈萨克斯坦的供应中断，为油价提供了支撑[2] - 国际能源署预计，随着需求增长放缓，而美国、巴西、加拿大和圭亚那等非OPEC产油国供应持续扩张，全球原油市场可能出现创纪录的供应过剩[2] - 摩根大通与摩根士丹利等机构认为，为防止油价在供过于求背景下重新下跌，OPEC+可能需要采取新的减产措施，而非继续恢复产量[3] 成员国产能与财政压力 - 沙特和阿联酋等国近期释放出继续提高产量的意愿[2] - 去年油价累计下跌18%，已对多个OPEC+成员国财政造成冲击[3] - 沙特首都利雅得被迫削减部分旗舰项目支出，并寻求其他融资渠道以弥补资金缺口，使得油价稳定对联盟成员而言更加重要[3]

核心观点 - 国际金价在美联储维持3.5%至3.75%高利率的背景下，逆势突破每盎司5500美元，揭示了市场避险需求已压倒传统利率逻辑，成为主导黄金市场的核心力量 [1][3] 市场表现与反常现象 - 1月29日，国际黄金期货和现货价格双双突破每盎司5500美元大关，一度逼近5600美元，创下历史新高后迅速回落超过100美元，市场波动剧烈 [3] - 传统金融理论认为高利率会增加持有黄金的机会成本并抑制金价，但此次市场完全无视该逻辑，将关注点放在地缘政治风险和全球经济不确定性上 [3] 驱动因素分析 - 美联储维持利率不变的政策决策，背后隐含着对经济不确定性的确认，反而强化了市场的避险需求 [3] - 特朗普政府对伊朗的强硬言论与军事部署，以及中东地区不断升级的紧张局势，成为短期内最直接的金价催化剂 [3] - 全球官方黄金储备已超越美债，成为全球最大储备资产，这一历史性转变为金价提供了结构性支撑 [3] - 中国央行连续14个月增持黄金，传递出对黄金作为储备资产的坚定信心，可能引导私人投资者跟随 [4] 机构观点与市场预期 - 有分析认为，黄金牛市终结的两大信号——美联储实质性紧缩落地及全球经济全面复苏——仍未出现 [5] - 高盛分析师指出，“高利率现状与降息预期并存”的矛盾心理，为黄金提供了独特的上涨环境 [6] - 全球央行创纪录的购金量为金价提供了坚实底部，机构投资者的持续买入支撑了市场信心，使金价能够突破传统逻辑限制 [6] 风险结构与未来情景 - 金价短线快速上涨后，回调压力正在累积 [7] - 在全球不确定性上升的环境下，黄金的避险价值与配置价值出现短期分化：短期投机资金更关注地缘政治事件，长期配置资金更看重对冲货币贬值的作用 [7] - 美联储政策走向的不确定性本身已成为市场风险来源，其政策信号的多义性进一步放大了市场波动 [7] - 未来黄金市场可能出现的三种情景：一是美联储转向降息，金价获新动力；二是地缘冲突升级，金价继续脱离利率约束；三是高利率累积效应显现，金价回归传统定价逻辑 [9] - 当前最可能是前两种情景的混合，黄金价格的波动率可能系统性上升 [9] 深层意义与趋势演变 - 黄金价格与利率政策的背离，反映了全球经济治理框架的深层变化，透露出对全球供应链重构和地缘政治风险加剧的无奈 [8] - 全球官方黄金储备超越美债成为最大储备资产，反映了各国央行对美元资产信心的微妙变化，揭示了全球储备体系多元化的加速趋势 [8][9] - 私人部门的避险需求与央行的战略购金形成罕见共振，在高通胀、高利率和高地缘政治风险的三重压力下，黄金重新成为跨越国界的价值共识 [8] - 中期而言，决定金价走势的关键将是全球多重风险因素的相互作用，黄金市场正从传统的宏观经济衍生品，转变为反映全球秩序变迁的“地质应力计” [9]

3月交货的伦敦布伦特原油期货价格29日盘中突破每桶70美元关口，创下去年9月以来新高。 市场分析人士认为，地缘政治风险上升是推动油价走高的主因。近日，美国对伊朗发出军事打击威胁并加紧在海湾地区进行军事部署，伊朗则表示将予以 报复。市场担忧中东地区局势紧张升级可能导致原油运输中断。 哈格里夫斯－兰斯当股票经纪公司证券交易主管德伦·内森表示，冲突风险可能影响伊朗每日约300万桶的原油产量，并干扰通过全球能源运输枢纽霍尔木 兹海峡的油气运输。他指出，随着双方"言语交锋"升级，布伦特原油期货价格也不断升高。 数据显示，尽管市场仍存供应过剩预期，但受伊朗、委内瑞拉等地缘政治紧张局势影响，布伦特原油期货价格今年1月以来已累计上涨超过14%。 来源：新华社 记者：张亚东 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 福耀科技大学50名大一学生被企业抢光？校长王树国回应 男子用SIM卡炼出191克黄金，价值21万元？当事人最新回应 N # 啊 _ | ■ i ...

3月交货的伦敦布伦特原油期货价格29日盘中突破每桶70美元关口，创下去年9月以来新高。 市场分析人士认为，地缘政治风险上升是推动油价走高的主因。近日，美国对伊朗发出军事打击威胁并 加紧在海湾地区进行军事部署，伊朗则表示将予以报复。市场担忧中东地区局势紧张升级可能导致原油 运输中断。 哈格里夫斯－兰斯当股票经纪公司证券交易主管德伦·内森表示，冲突风险可能影响伊朗每日约300万桶 的原油产量，并干扰通过全球能源运输枢纽霍尔木兹海峡的油气运输。他指出，随着双方"言语交锋"升 级，布伦特原油期货价格也不断升高。 来源：新华社 数据显示，尽管市场仍存供应过剩预期，但受伊朗、委内瑞拉等地缘政治紧张局势影响，布伦特原油期 货价格今年1月以来已累计上涨超过14%。 ...

油价走势 - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格于1月29日盘中突破每桶70美元关口，创下去年9月以来新高[1] - 布伦特原油期货价格在当年1月以来已累计上涨超过14%[1] 驱动因素分析 - 市场分析人士认为，地缘政治风险上升是推动油价走高的主因[1] - 具体风险包括美国对伊朗发出军事打击威胁并加紧在海湾地区军事部署，伊朗则表示将予以报复[1] - 市场担忧中东地区局势紧张升级可能导致原油运输中断[1] 潜在供应影响 - 冲突风险可能影响伊朗每日约300万桶的原油产量[1] - 冲突风险可能干扰通过全球能源运输枢纽霍尔木兹海峡的油气运输[1] - 尽管市场仍存供应过剩预期，但受伊朗、委内瑞拉等地缘政治紧张局势影响，油价持续升高[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期集运走势偏强，06、08合约受地缘因素带动偏强，现货方面节前货量呈淡季特征 [2] - 前期推荐的4 - 6合约反套策略有效，后续市场主要矛盾围绕淡季跌幅和地缘风险波动 [2] - 地缘紧张状态下04 - 06合约反套可继续持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 即期市场运价方面，MSK AE3航线差价位于1995 - 2005美元/FEU，AE1航线1900美元/FEU沿用至2月末，HPL - SPOT价格持平于2035美元/FEU [2] - OCEAN市场，29日下午CMA2月15日后线上运价下调200美元/FEU至2293美元/FEU，达飞2月下半月运价在2293 - 2493美元/FEU波动，较上半月小幅调降 [2] - MSC&PA线上报价维持在2235 - 2340美元/FEU [2] 影响因素 - 地缘方面胡塞武装威胁可能再次对红海航运袭击，远月复航预期松动；特朗普对伊朗再发威胁，伊朗称若美方军事行动将反击以色列核心区域 [2] - 欧洲冬季强降雪可能影响返程船期，带动盘面情绪偏强 [3] 交易逻辑与建议 - 交易逻辑为地缘情绪和欧洲降雪可能影响船期带动盘面偏强，近月受淡季运价下跌压制，地缘恶化或抬升06及远月合约中枢 [3] - 建议关注地缘冲突波动、欧洲降雪影响船期、近月运价下跌风险；2月10日起增挂EC2605、EC2607、EC2609，关注市场波动风险 [2][3]

铜价表现与市场驱动因素 - 2026年1月29日，上海期货交易所最活跃铜合约日盘收盘大涨6,860元或6.71%，报每吨109,110元，盘中一度飙升8.53%触及每吨110,970元历史高点 [1] - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜最新上涨6.13%至每吨13,924.50美元，盘中曾飙升7.94%触及14,125美元的历史峰值 [1] - 今年以来，上海铜合约累计上涨9%，伦敦期铜合约涨幅超过11% [1] - 铜价上涨得益于地缘政治风险和美元疲软背景下投资者对实物资产的追捧 [1] - 美联储维持利率不变后美元指数趋稳但徘徊在近期低点附近，美元走弱支撑了以美元计价的大宗商品价格 [3] - 交易员表示，随着投资者从飙涨的黄金和白银转移，铜价正在走高 [2] 行业基本面与历史背景 - 盛宝银行分析师指出，铜价涨势凸显短期基本面走软、全球供应增加推动远期曲线进入期货升水状态，与寻求投资于最重要转型金属的投机狂潮之间日益脱节 [3] - 2025年，由于一系列矿场生产中断，以及因担心特朗普政府可能对精炼金属进口征收关税而出现大量囤积，铜价飙升42%，创下2009年以来的最大年度涨幅 [3] 主要铜矿商产量情况 - 嘉能可2025年铜产量为851,600吨，位于此前预估区间85-87.5万吨的低端，较上年的95.16万吨下降11% [4] - 产量下降归因于矿石品位下降和回收率降低，尽管下半年产量有所回升 [4] - 智利铜矿商安托法加斯塔2025年铜产量下降1.6%至653,700吨，低于其产量指引 [4] - 产量低于指引因矿石品位下降抵消了关键项目产量增加所带来的影响 [4] - 安托法加斯塔之前的产量指引介于66-70万吨，其2024年铜产量为67-71万吨 [5] 其他基本金属市场表现 - 铝价保持坚挺，上海期货交易所最活跃铝合约收涨2.92%至每吨25,590元，伦敦指标期铝上涨1.30%至3,299.50美元 [6] - 上海期货交易所其他基本金属方面：锌上涨2.91%，铅上涨1.09%，镍上涨1.79%，锡微涨0.28% [7] - 伦敦金属交易所方面，三个月期锌大涨2.91%，三个月期铅上涨1.44%，三个月期镍上涨2.49%，三个月期锡上涨1.07% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期集运走势偏强，06、08合约受地缘因素带动偏强，前期推荐的4 - 6合约反套策略有效，后续市场主要矛盾围绕淡季跌幅和地缘风险波动 [2] - 地缘情绪叠加欧洲冬季强降雪或带动盘面情绪偏强，近月受淡季运价下跌压制，CMA2月下半月降价证实节前弱现实，地缘恶化或抬升06及远月合约中枢 [3] - 地缘紧张状态下04 - 06合约反套可继续持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 集运市场走势 - 地缘方面胡塞武装威胁红海航运袭击使远月复航预期松动，带动06、08合约偏强；现货方面MSK本周开舱2月第二周至月底价格环比跌100美元，达飞2月下旬运价较上半月小幅调降，佐证节前货量淡季 [2] 即期市场运价 - GEMNI：MSK AE3航线差价位于1995 - 2005美元/FEU，AE1航线1900美元/FEU沿用至2月末，HPL - SPOT价格持平于2035美元/FEU [2] - OCEAN：29日下午CMA2月15日后线上运价下调200美元/FEU至2293美元/FEU，达飞2月下半月运价2293 - 2493美元/FEU较上半月小幅调降 [2] - MSC&PA：线上报价维持2235 - 2340美元/FEU [2] 地缘情况 - 特朗普对伊朗再发威胁，伊朗称美方采取军事行动将立即反击并打击以色列核心区域 [2] 交易逻辑与展望 - 交易逻辑为地缘情绪和欧洲降雪或带动盘面偏强，近月受淡季运价下跌压制，地缘恶化或抬升远月合约中枢，后续关注06合约随地缘波动情况 [3] - 展望是地缘紧张时04 - 06合约反套可继续持有 [3]

国际金价近期表现 - 现货黄金价格自1月26日突破每盎司5000美元重要整数关口后持续上涨，至29日突破每盎司5500美元并一度逼近5600美元 [1] - 自今年初以来，国际金价已累计上涨约28% [1] - 国内品牌金店的金饰克价已突破每克1700元，投资金条柜台销售火爆，产品几近售罄 [1] 金价上涨的直接驱动因素 - 近期地缘政治风险不断扩大，以及特朗普政府政策不确定性再度提升，导致市场避险情绪快速升温 [3] - 全球央行的战略性购金行为，为金价提供了坚实的底部支撑 [3] 金价上涨的深层结构性原因 - 市场对黄金的定价已超越传统避险交易范畴，将地缘政治风险、美元信用风险、美联储独立性风险、美国债务可持续风险等视为长期存在的结构性变量，并形成持续的风险溢价 [3][4] 当前市场动态与潜在波动性 - 多种因素共振容易引发市场情绪剧烈波动，进而加剧金价大幅震荡态势 [4] - 高价位下多空博弈加剧，投机资金的获利了结行为可能引发金价的短期回调 [4]