公司股权与控制权 - 苍南县工业建设投资有限公司与公司第一大股东路楠于2025年4月26日签署《股份转让协议》，尚需取得有权国资监管机构批准与深交所合规性确认意见并完成股份过户登记，全部完成后苍南县财政局将通过苍南建投、思加物联间接持股11.33%成为实际控制人 [1] 公司发展战略 - 以“聚焦物联网，重塑增长引擎”为未来三年业务发展核心战略，收缩医疗业务，发展物联网业务，打造国内RFID全产业链领军企业 [2] - 加强物联网技术在智慧零售、供应链、智慧城市等领域应用，提升RFID技术产品市场份额，推动相关应用全球化，探索与苍南县政府合作的融合发展模式 [2] 公司业务合作 - 与苍南县人民政府签署《战略合作框架协议》，建立智慧商业领域长期合作，共享资源，增强竞争优势，促进共同发展 [3] 公司业务业绩 - 2024年度商业智能业务营业收入50,079.84万元，占比72.50%；智慧医疗业务营业收入17,031.41万元，占比24.66%，商业智能业务占比较高 [3] 公司业务调整 - 出售医惠科技，剥离不佳的智慧医疗业务，保留商业智能业务，回归主业，优化业务结构，提升盈利能力，维护中小股东利益 [3] 公司业务竞争力与发展 - 商业智能领域有深厚技术积累和实践经验，核心产品聚焦EAS、ESL、RFID及行业物联网应用一体化平台，为多领域提供定制化解决方案 [4] - 是较大的EAS硬标签生产基地，EAS硬标签产品市场占有率多年居全球前列，是全球RFID重要技术研发生产基地之一，为国际知名客户提供OEM服务 [5] - 未来深耕商业智能领域，探索创新，为全球客户提供优质解决方案 [5] 公司营收情况 - 2025年第一季度营业收入增加主要因出售医惠科技位于滨江区的土地房屋及所属设施 [5] - 医惠大楼5.62亿（含税）交易在2025年一季度入账，原大楼出租部分计其他业务收入3.04亿，原大楼自用部分按净额计资产处置损益1121万 [5] 公司架构调整 - 会根据实际情况适时调整管理层和业务架构以适应市场环境和监管要求 [5]

公司概况 - 安徽南创生态科技有限公司成立于2021年，是国家高新技术企业、新质生产力企业，专注于生物多样性保护领域[1] - 公司核心团队在生物多样性信息化领域有8年经验，已积累行业庞大数据集[1] - 公司整合3S技术(GIS、GPS、RS)、大数据、AI和物联网设备，构建"天空地"一体化生物多样性保护云平台[1] 政策环境 - 国家出台《关于推进生物多样性保护的意见》等政策，明确加强生物多样性调查监测和生态保护网络体系建设[2] - 中央财政设立生物多样性保护专项资金，地方政府对采用新技术的企业给予补贴和税收优惠[2] - 公司在项目招投标和政府采购中因核心技术优势享有优先资格[2] 核心业务 - 生物多样性智慧监测与物种AI识别：拥有超算中心和百万级专家审核的模型基础数据，开发物种AI大模型[3] - 物种监测硬件与软件创新：提供红外相机、鸟类声纹监测仪等设备及配套平台，应用于保护区、湿地等场景[6] - 本底资源调查平台：实现实时地图轨迹记录、智能化物种识别，免费向科研机构和政府部门开放[8] 技术实力 - 研发团队由数据挖掘、机器学习等领域专家组成，设有算法与数据研究小组和无人机飞行团队[10] - 持续投入算法优化和数据集建设，已申请多项国家专利，2025年上线物种AI生物大模型体验版[11] - 与高校、科研机构和科技企业合作，共同开展算法研究和算力设备引入[12] 市场应用 - 产品应用于生态保护项目、景区等，协助生态环境部南京所打造丽水市智慧监测体系，获评优秀案例[13] - 在鄱阳湖湿地采用遥感、无人机等技术，构建生态底座并实现健康评价[15] - 参与制定行业标准，推动市场规范化和行业健康发展[17]

公司概况 - 广东绿健医疗废物处理技术研究有限公司是混合所有制国有控股企业，由佛山市环境保护投资有限公司控股，专注于医疗废物处理技术研发及处置项目运营，并拓展医疗废水、污泥粪渣处置等业务，目标是打造"医疗环保大管家"战略的科技型环保企业 [1] - 佛山市绿健医疗废物处置有限公司是佛山市环境保护投资有限公司全资国企，佛山市唯一具备医疗废物全链条服务资质的企业，承担全市医疗机构医废的收集、运输及处置任务，通过"数智赋能医疗废物全过程管理"平台成为行业智能化标杆 [1] - 两家企业在技术研发与运营实践中紧密协同，共同推动医废处理行业高质量发展 [2] 项目概况 - 佛山绿健公司构建了覆盖收运、处置、客户服务的全流程智能化解决方案，实现医废管理"收运高效化、处置自动化、服务精准化"，为行业数字化转型提供示范 [3] - 在收运端创建"智能收集站点+智慧收运系统"，配套智能称重及手持终端设备，实现医废精准溯源与高效集运，全市已布局76个站点，2021年升级医疗废物溯源系统，通过智能物联网+云端平台+移动端应用实时监控医废全流程 [3] - 在处置端首创"机器人自动装卸装置+智能立体仓库"，实现医疗废物全自动卸料、上料及焚烧，大幅减少人工接触 [3] - 在客户服务端搭建一体化客服系统，整合电子合同、转移联单、数据统计、收费对接等功能，打造医废管理"一张图" [3] 技术特点 - 实现全链条数据溯源，智能收集站实时采集医废种类、重量、来源等数据，结合云端平台实现全程可追溯 [4] - 实现自动化安全处置，机器人卸料系统降低人工干预，智能立体仓库优化仓储效率 [4] - 实现智慧化决策支持，通过大数据分析客户需求，优化服务流程，提升行业监管效能 [4] 项目特点 - 项目实现医疗废物"收运—处置—服务"全流程智能化，智能收集站解决小型医疗机构收运难题，机器人技术确保高危作业安全 [5] - 佛山市的成功实践验证了智能化管理模式的标准化复制条件，为全国"无废城市"建设提供可借鉴方案 [5] 效益分析 - 生态环境效益显著，智能监管系统防止医废流失，机器人卸料系统降低人工感染风险，推动行业绿色低碳转型 [6] - 经济效益体现在降低收运成本、减少人工成本、节约客服成本，并带动小型医疗机构签约数量增长 [7] - 社会效益包括阻断医废处置环节感染风险，杜绝医废非法流失，维护公共安全，项目模式在广东省获得省级部门认可 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球回音壁市场主要流行于发达国家及地区，中国市场潜力大，随着居民生活水平提高和技术发展，有望转化潜力为消费能力 [4][5] - 中国音频硬件市场虽在2022年规模下降，但2023年有望企稳回升，回音壁市场规模也将呈恢复性增长 [10][12][35] - 回音壁行业面临技术、竞争、市场规模、版权和供应链等风险，但也有国家政策、消费升级和完善产业配套等发展机遇 [55][56] - 回音壁行业技术突破方向包括高品质音效、全面互联、智能化、外观设计和节能环保等方面，产品创新发展体现在电声产品需求向好、AIoT产品增长和智能穿戴设备成为爆点 [61][64][65] - 行业进入壁垒包括经营、技术、品牌和人才等方面，高端市场品牌壁垒高，中低端市场进入门槛相对较低 [71][73][74] 各章节总结 第一章 全球与中国主要厂商市场份额分析 - 全球市场：Soundbar主要流行于发达国家及地区，北美、西欧和发达亚太地区销量占比分别达35%、19%和22%，家庭渗透率20%-30%左右，中国等国家和地区占比不足5%，家庭渗透率不及1%；预计2021 - 2027年全球蓝牙音箱市场规模从101亿美元增至304亿美元，复合增长率约20%，2021 - 2028年全球Soundbar销售额从44亿美元增至112亿美元，年复合增长率14.28% [4][6][8] - 中国市场：2022年中国音频产品市场规模下降，整体音频硬件市场销售量从2.6亿台降至2.2亿台，同比下降16.2%；预计2023年中国整体音频硬件市场销量达2.4亿台，同比增长9.1%；中国蓝牙音响市场规模有望由2021年105.7亿增长至2025年156.4亿，年复合增长率达10.28%；电视厂商在Soundbar市场有优势，三星和酷开市场份额增长，2023年前五月三星份额超13%，酷开1 - 5月累计份额达6%，Sony、雅马哈份额下滑，山水相对稳定；2023年中国回音壁市场规模预计达87.5万台，同比增长2.9%，销售额达13.1亿元，同比增长4.8% [10][12][14][17][19][35] 第二章 上游原料及下游市场分析 - 产业链：中国蓝牙音响产业链由上游元器件供应商、中游制造及品牌商和下游渠道及消费者构成 [36] - 上游供应：蓝牙音响由蓝牙芯片、扬声器、锂电池及PCB电路板等构成，各细分赛道成熟，蓝牙芯片海外企业领先，议价能力高，扬声器技术壁垒低，议价能力低 [37] - 下游客户：中国蓝牙音响销售渠道以线上综合电商为主，占比超70%，京东适合拓展精品、高端产品，淘宝适合拓展中低端、性价比市场 [39][40] - 销售渠道：包括直销、分销、电子商务和工程项目渠道 [42] 第三章 全球与中国回音壁产业链分析 - 产业链趋势：全球趋势包括产品升级、自主研发、节能环保、产业整合和数字化转型；中国趋势包括市场竞争激烈、产业升级、下沉趋势、环保与能效和产业整合 [43][44] - 产业链简介：介绍了上游元器件供应商和中游制造及品牌商的情况 [45] - 上下游影响：中国蓝牙音响行业竞争格局分散，分为三大梯队，不同经营模式皆可成功，部分传统综合厂商表现不佳，中小本土企业增长潜力大 [49][50] - 采购模式：包括直接采购、间接采购、合作采购和网络采购 [51] - 生产模式：包括定制化生产、联合设计、工厂化生产和服务化生产 [52][53] - 销售模式：包括直销、分销、电子商务和工程项目渠道 [54] 第四章 行业发展机遇和风险分析 - 发展机遇：国家政策促进发展，消费升级需求增加，产业配套完善 [55] - 面临风险：包括技术、竞争、市场规模、版权和供应链风险，以及国际市场经济形势和贸易保护政策的影响 [56][57] - 政策分析：回音壁行业受到国家政策大力支持，包括“中国制造2025”、创业板和科技板、税收、引导企业协作和消费需求转型等政策 [58][59] - SWOT分析：中国企业优势在于技术、市场和需求方向，劣势在于品牌营销、成本控制和供应链问题；机会在于政策支持、市场规模增长和多元化市场，威胁在于竞争加剧、技术革新和经济波动 [60] 第五章 全球和中国回音壁行业发展机遇及壁垒分析 - 发展机遇：技术突破方向包括高品质音效、全面互联、智能化、外观设计和节能环保；产品创新发展体现在电声产品需求向好、AIoT产品增长和智能穿戴设备成为爆点；政策加持助力行业发展 [61][64][67] - 进入壁垒：行业竞争壁垒有限，中低端市场进入门槛低；经营壁垒体现在大规模生产能力要求高；技术壁垒在于涉及多学科领域和快速开发新产品能力；品牌壁垒在于国际知名品牌对供应商认证要求高；人才壁垒在于需要技术、营销、创新和团队协作型人才 [68][69][71]

公司基本情况 - 公司是专业从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业，拥有"专精特新小巨人"资质，核心技术聚焦通信、定位和AI领域，业务模式为"模组+平台+终端"[1][2] - 2024年营业收入14.02亿元（同比+24.85%），净利润1.76亿元（同比+0.81%）；2025年Q1营业收入3.48亿元（同比+40.28%），净利润0.40亿元（同比+14.42%）[1][2] 业务发展战略 - 未来三大收入增量：海外市场扩张（2024年海外收入3.27亿元，同比+399.37%）、新产品方案开发（其他智能硬件收入1.42亿元，同比+21.70%）、技术升级带来的产品价值提升[3] - 海外布局以产品销售为主，智能车载终端主攻非洲市场，智能睡眠管理系统聚焦欧美，正在推进东南亚和欧美市场认证[4] 财务表现分析 - 2025年Q1利润增速低于营收主要因：产品结构变化导致毛利率波动（智能睡眠终端和智慧出行组件占比提升），以及海外市场开拓成本增加（研发和营销投入加大）[5] - 计划通过优化内控和资源配置实现营收与利润协同增长[5] 产品规划 - 智能睡眠终端当前以欧美市场为主，核心产品为智能床罩，未来将根据需求探索国内品牌商合作机会[5] - 持续通过技术迭代（通信/定位/AI）更新现有产品线，并挖掘现有应用场景的多样化产品方案[3]

经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；储能技术服务；智能控 制系统集成；信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；网络技术服务；工业工程设计服务；物联网 应用服务；物联网技术服务；物联网技术研发；新材料技术研发；节能管理服务；工业互联网数据服 务；合同能源管理；大数据服务；碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发；人工智能行业应用系统 集成服务；云计算装备技术服务；软件开发；站用加氢及储氢设施销售；电池销售；电子专用设备销 售；电力设施器材销售；电子产品销售；新能源原动设备销售；电力电子元器件销售；计算机软硬件及 辅助设备零售；计算机软硬件及辅助设备批发；机械电气设备销售；普通机械设备安装服务；电子、机 械设备维护（不含特种设备）；货物进出口；技术进出口；进出口代理。（除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：建设工程设计。（依法须经批准的项目，经相关部门批 准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 企业名称智储联科（上海）新能源技术有限公司法定代表人宋慧注册资本1000万人民币国标行业信息传 输、软件和信息技术服务业>软件和信 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][96] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司从数字商品服务拓展至华为云终端平台搭建、物联网流量运营，第二三曲线有望快速发展 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.9/2.8/4.1 亿元，当前市值对应的 PE 倍数为 47x/32x/22x [3] 根据相关目录分别进行总结 1 蜂助手：从数字商品服务拓展至云终端基座搭建者 1.1 公司概览：从流量运营扩展至算力运营 - 公司是国内互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，业务从数字商品运营拓展至物联网流量运营，再到 AI + 算力运营 [10] - 2012 年起从事多品类数字化虚拟商品聚合运营，为基本盘业务；2016 年起提供物联网场景运营服务；2019 年起布局云终端运营 [10] - 2024 年数字商品综合运营服务收入占比 86.6%，物联网流量运营和解决方案业务收入占比不到 10%，云终端产品研发和算力运营业务收入占比约 3% [12][13] - 客户结构上，与运营商合作长期稳定，还发力合作云厂商、物联网、互联网、金融等多下游领域 [16][18] 1.2 股权结构：股权结构稳定，回购用于激励彰显发展信心 - 股权结构相对集中，实际控制人罗洪鹏直接持股 22.11%，并通过一致行动人合计控制公司 37.15%的股份 [21] - 2024 年推出限制性股票激励计划，2025 年拟回购股票用于股权激励或员工持股计划，彰显发展信心 [24] 2 数字商品运营：客户 + 规模优势，作为现金流型基本盘业务稳健增长 - 数字商品市场规模总体稳健增长，公司运营的数字商品涵盖话费、流量、会员权益等，具有高频刚需特点 [25] - 商业模式包括打造供应链、搭建云平台系统、渠道运营，提供聚合运营、融合运营及分发运营服务 [26] - 顺应移动互联网变革，推出创新产品，在供应链整合等方面有先发、规模和品牌优势，拿下多个独家代理权 [29][30] - 2020 - 2024 年营业收入 CAGR 为 32%，归母净利润 CAGR 为 12%，2024 年数字商品运营业务收入占比八成以上 [38] - 流量价格和业务结构变化致毛利率下滑，规模效应下费用率有所下降，业务模式可拓展性高 [43][47] 3 云终端运营：和华为及移动合作云手机，切入算力服务星辰大海 3.1 运营商 ARPU 承压，发力流量/算力增值服务 - 运营商移动数据流量业务收入放缓，移动 ARPU 承压，急需寻求新业务增量 [48] - 大模型为重要 C 端流量增量，运营商和云厂商开发云终端、创新商业模式，云服务及算力运营需求凸显 [51][52][55] 3.2 公司壁垒：技术嵌入 + 生态卡位，助力华为云和运营商构建云终端 - 协助中国移动与华为云构建云手机基座，云手机提供“云端运行、本地交互”体验，将由移动自上而下推广 [56][58] - 核心壁垒体现在技术深度嵌入、生态位卡位，收益与硬件应用规模挂钩 [62][63] - 针对 B 端市场提供云游戏能力支撑、社媒运营、工作云手机等产品，加入鸿蒙生态可延伸至“泛终端”场景 [66][68] 4 物联网场景运营：AI 端侧流量运营，助力大厂构建 AIoT 生态 4.1 以物联网通信连接为基础，以流量运营为核心商业模式 - 2016 年开启物联网流量运营和解决方案板块，为物联网场景提供综合服务，有超 500 家行业客户，连接数超千万 [73] - 针对 2C/2B/2H 开发不同产品及解决方案，核心商业模式为流量运营，多元渠道布局 [73] - 产品包括物联网流量卡套餐产品、多功能模组和主板产品、蜂助手盒子系列产品、物联网 IOT 解决方案 [74][76][80][84] - 自主研发三网通及流量动态调度技术，将加大研发力度 [86] 4.2 与大厂生态互补，抢占 AIoT 和边缘算网红利 - 与火山引擎合作开发 5G 专网融合产品，推出 P8 - SDWAN 设备，参与“AI 点亮 IT 计划” [87] - 火山引擎提供技术工具及线上销售流量扶持，公司研发硬件并完成场景落地，合作具强互补性和可复制性 [88][89] 5 盈利预测与投资建议 5.1 盈利预测假设与业务拆分 - 预计 2025 - 2027 年数字商品综合运营业务营收增速分别为 28.0%、27.0%、26.0%，毛利率分别为 17.9%、17.4%、16.9% [90] - 预计 2025 - 2027 年物联网应用解决方案业务营收增速分别为 28.8%、28.2%、27.4%，毛利率分别为 41.0%、42.0%、43.0% [91] - 预计 2025 - 2027 年云终端技术及云算力服务业务营收增速分别为 122.4%、91.8%、75.7%，毛利率分别为 45.0%、50.0%、54.0% [92] - 预计 2025 - 2027 年技术服务业务营收增速分别为 20.0%、20.0%、20.0%，毛利率分别为 40.5%、40.0%、40.0% [92] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 20.2 亿元、26.3 亿元、34.2 亿元，同比分别增长 31.0%、30.6%、30.1%，毛利率分别为 21.7%、22.4%、23.4% [93] - 预计 2025 - 2027 年销售费用率为 2.5%/2.4%/2.4%，管理费用率为 2.3%/2.3%/2.3%，研发费用率为 3.8%/3.6%/3.4% [94] 5.2 估值分析与投资建议 - 采用 PE 可比公司估值法，选择梦网科技、彩讯股份、顺网科技作为可比公司，可比公司对应 PE 均值高于蜂助手 2025 - 2027 年 PE [95][96] - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [96]

核心观点 - 全市首个AI厨房熙香AI餐吧正式落地中关村科技园区门头沟园 创新推出四大智慧用餐场景 打造"AI+物联网"赋能餐饮行业发展新范式 [1] - 餐吧由上海熙香艺享电子商务有限公司打造 依托自主研发的"炒菜机器人+智能管理系统" 提供2000余种正餐菜品及小吃、咖啡等服务 [1] - 项目从立项到开业仅用不到20天 未来将在北京市拓展校园、医院、产业园等更多"AI+餐饮"应用场景 [2] 技术应用 - 后厨采用一道菜对应一道程序的AI精准算法 控制调料投放 前厅通过AI算法测算菜品消耗数量 并采用AI收银优化用户体验 [2] - 四大智慧用餐场景包括自选小碗菜、自助称重区、机器人打菜、智能零售设备 [1] 市场痛点解决 - 助力解决餐饮标准化难、食材可追溯性差、配餐效率低三大市场痛点 提供高效、安全、便捷的餐饮体验 [1] 公司发展 - 上海熙香艺享电子商务有限公司副总裁表示 将依托该店展示在北京市拓展更多"AI+餐饮"应用场景 [2]

想象一下这样一个世界，您的健身追踪器可以全天候无缝监控您的健康状况，您的智能恒温 器可以在您到家之前将温度调节到恰到好处，而农场中庞大的传感器网络可以优化用水量以 节约宝贵的资源，所有这一切都不需要一根网线。无线技术已成为现代生活的隐形支柱，它 将设备和系统连接起来，创造出更智能的家庭、更健康的生活方式和更高效的工业。随着对 可靠、低功耗和安全连接的需求成倍增长，创新解决方案正在推动这场无线革命，使物联网 （IoT）能够改变日常体验和业务运营。 图片来源：No r d i c Semi c o n d u c t o r Nordic Semiconductor 站在无线连接创新的前沿，提供全面的产品组合，涵盖蜂窝物联网、低功 耗蓝牙、Thread、Zigbee 和 Wi-Fi 技术。公司多样化的解决方案旨在帮助开发人员和企业为广泛 的应用创建低功耗、高性能的连接设备。这里，我们将深入探讨 Nordic Semiconductor 的主要产 品，并重点介绍这些产品的独特优势和成功部署案例。 nRF9151： 赋能未来蜂窝物联网 nRF9151 是 Nordic 面向蜂窝物联网的高端模组解决方案，它紧凑、省电的 ...

交通运输信息化行业市场规模 - 2023年市场规模达2196.7亿元，2024年预计达2437.5亿元，2025年有望突破2600亿元 [1][12] - 5G、物联网、人工智能等技术推动市场持续增长，5G提升自动驾驶水平，物联网实现设备高效协同，AI优化流量预测和智能调度 [1][12] 行业定义与分类 - 交通运输信息化指利用物联网、大数据、AI、5G等技术对交通系统进行全面升级，通过数据驱动和智能化手段优化资源配置和系统协同 [1] 产业链分析 - 上游包括硬件设备供应商（通信、传感器、计算机等）和软件技术提供商（操作系统、数据库、GIS技术等） [3] - 中游为解决方案提供商（交通管理系统集成商、运输企业信息化服务商等），下游覆盖交通监管、公共出行、货运物流等场景 [3] - 传感器市场规模2024年达3732.7亿元，应用于道路安全、车辆智能化、交通运营管理等领域 [8] - 操作系统市场规模2023年1173.9亿元，2024年1257.3亿元，支撑智慧交通体系建设，打破数据孤岛 [10] 行业发展历程 - 萌芽筑基期（1990s-2000s）：ETC、铁路12306等单点突破，完成数字化基础 [5] - 融合突破期（2010s-2015年）：云计算、物联网推动区域ETC联网、城市数据大脑等协同应用 [5] - 智能爆发期（2016年至今）：5G、AI、数字孪生催生车路协同、智慧港口等创新场景 [5] 重点企业分析 - 易华录：以数据湖为核心，布局智能交通管理和车路协同，2024年营收4.65亿元（同比-39.22%），2025年Q1营收2.04亿元（同比+5.15%） [14][17] - 皖通科技：聚焦高速公路机电系统和港口物流数字化，2023年营收10.13亿元（同比+3.05%），2024年1-9月营收4.89亿元（同比+3.38%） [14][19] - 莱斯信息：空管系统市占率超80%，延伸至城市交通领域，形成"空地一体"竞争力 [14] - 川大智胜：专注交通安防，三维人脸识别技术识别率>99%，应用于机场安检等场景 [14] 未来发展趋势 - 综合一体化：多式联运信息平台整合公路、铁路、水运、航空物流信息，区域交通一体化推进城市群交通资源共享 [21] - 技术融合创新：物联网传感器实时监测路况，V2V/V2I技术实现车路协同，大数据与AI结合优化交通决策 [22][23] - 安全与应急管理：加密技术、防火墙、入侵检测保障网络安全，应急管理平台整合多源信息提升响应能力 [24]