公司业务进展与核心技术 - 公司相变蓄能业务在人工智能数据中心应用领域取得重大进展，其怀来项目成功构建了“数据中心余热 – 设施农业 – 居民社区”三位一体的清洁供暖体系 [1] - 怀来项目是中国首个AI数据中心余热回收示范工程，其核心是公司自主研发的PCM技术，基于“优态盐”体系经纳米化改性重构，拥有超长循环寿命，并能实现60%的节能率 [2] - 该PCM技术通过高效水源热泵系统将数据中心余热水提升至55℃可利用品位，再由AI智慧调度系统动态分配，供暖高峰时直接输送，低谷时将余热与太阳能热量存储于相变蓄能装置 [2] - 怀来项目商业化运营仅一年已实现收支平衡，该项目已成为AI数据中心余热回收示范工程及可复制的技术母版 [3] - 公司另一重点布局的克拉玛依液冷数据中心示范项目已进入启动阶段 [3] - 公司累计拥有45项核心专利，并主导或参与多项国家及团体标准编制 [4] 项目具体效益与数据 - 怀来项目每年可为周边社区提供超过75,000吉焦耳的热量，相当于约2,083万千瓦时 [2] - 该项目每年可减少温室气体排放超过4,000吨二氧化碳 [2] 市场机遇与行业背景 - 中国数据中心市场迅猛扩张，截至2025年10月，中国运营约450座数据中心 [3] - “东数西算”工程、国家“十五五”规划中清洁能源转型加速，以及各级政府推出的补贴扶持政策，为公司数据中心余热回收业务开辟了广阔市场空间 [3] - 全球数字化进程加速推进，数据中心需求持续攀升，AI行业存在高耗能、降碳减排的核心需求 [3] 公司资质与战略定位 - 公司已荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号，并获《强国智造栏目》推荐品牌、绿色工厂认证等多项权威殊荣 [4] - 公司深耕钢管钢材领域逾30年，是中国不锈钢水管行业标杆品牌，具备“自主研发 - 生产制造”全链条能力，主营业务覆盖不锈钢水管及管件、碳钢板材剪切、管道直饮水解决方案，并延伸至相变蓄能技术领域 [4] - 自2023年起，公司加速拓展蓄能业务，聚焦相变蓄能材料的研发与生产，为各行业客户提供个性化蓄冷储热解决方案 [4] - 公司于2004年在香港联交所主板挂牌 [4]

全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量首次超过10万亿千瓦时，达到103682亿千瓦时，为全球首次 [1] - 该用电量规模相当于美国全年用电量的两倍多，也高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年用电量的总和 [1] - 2025年用电量相当于2015年用电量的近两倍，增速在全球主要经济体中绝无仅有 [1] 产业结构与用电结构变化 - 第二产业用电量66366亿千瓦时，占全社会用电量比重约64%，仍是用电基本盘 [2] - 工业领域用电结构出现标志性变化，例如江苏计算机、通信和其他电子设备制造业用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统支柱产业 [2] - 高端制造业形成新的用电增长点，新能源车、风电设备制造领域用电增速分别超过20%、30% [3] - 四大高耗能行业用电增速相对偏低，为1.8% [3] - 第三产业用电量近2万亿千瓦时，同比增长8.2%，占全社会用电量比重约19.2% [3] - 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17% [3] 具体行业与区域用电表现 - 华虹半导体制造（无锡）有限公司2025年用电量同比增长超43% [2] - 浙江孚宝智能科技有限公司2025年用电量同比增长超25% [2] - 浙江杭州有近百个数据中心运行，2025年用电量同比增长47.2% [2] - 贵州大数据产业成为用电增长最迅猛的领域之一 [3] - 云南新平县柑橘种植加工业2025年用电量增长超15% [5] - 广东深圳2025年充换电服务业用电量增长58.5% [5] - 四川成都2025年地铁用电量同比增加约1.6亿千瓦时 [5] 电力供应与电网建设 - 2025年迎峰度夏期间，全国最大电力负荷4次创新高，7、8月用电量连续两月超万亿千瓦时，属全球首次 [6] - 中国发电装机容量占全球1/3，每用3度电，就有1度多是绿电 [6] - 2025年风电光伏合计装机历史性超过火电 [6] - 2025年新型储能装机突破1亿千瓦大关，占全球比重超过40% [6] - 95%以上煤电机组实现超低排放，50%以上煤电机组能深度调峰，建成全球最大清洁煤电供应体系 [6] - 2025年已建成46条特高压工程 [7] - 2025年国家电网完成固定资产投资超6500亿元 [7] - “十四五”时期国家电网累计完成固定资产投资超2.8万亿元，创历史新高 [7] - 南方电网“西电东送”2025年送电量首超2600亿千瓦时，比2020年多311亿千瓦时，创历史新高 [7] 电力市场发展 - 2025年迎峰度夏期间，南方区域首次送电支援上海、浙江、安徽，闽粤联网满功率送电，电量同比增长85% [8] - “十四五”以来，中国市场交易电量从“十三五”时期的10.7万亿千瓦时增长到23.8万亿千瓦时，翻了一倍多 [8] - 市场交易电量占全社会用电量比重从2020年的40%，提升到2025年的60%以上 [8] 终端电气化与能源转型 - 当前中国终端用能电气化率约30%，超过主要发达经济体 [4] - “十四五”时期，中国实施农村电网巩固提升工程，累计安排中央预算内投资250亿元，带动农网完成投资超8000亿元 [5] - 2025年城镇、乡村居民生活用电量差距逐步缩小 [5] - 电力灌溉、智慧大棚等乡村电气化应用场景增加，工业领域实施高温热泵、电加热等电能替代，“光伏发电+电储能”等供能模式在建筑领域普及 [5]

全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量达到103682亿千瓦时，首次突破10万亿千瓦时，为全球首次 [2] - 该用电量规模相当于美国全年用电量的两倍多，也高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年用电量的总和 [2] - 2025年用电量相当于2015年用电量的近两倍，增速在全球主要经济体中绝无仅有 [2] 产业结构与用电结构变化 - 第二产业用电量为66366亿千瓦时，占全社会用电量比重约64%，仍是用电基本盘 [3] - 工业领域用电结构出现标志性变化，例如江苏的计算机、通信和其他电子设备制造业用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统支柱产业 [3] - 高端制造业形成新的用电增长点，新能源车、风电设备制造领域用电增速分别超过20%、30% [4] - 四大高耗能行业用电增速相对偏低，为1.8% [4] - 第三产业用电量近2万亿千瓦时，同比增长8.2%，占全社会用电量比重约19.2% [4] - 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17% [4] 具体行业与公司用电表现 - 华虹半导体制造（无锡）有限公司2025年用电量同比增长超43% [3] - 浙江孚宝智能科技有限公司2025年用电量同比增长超25% [3] - 人工智能产业带动用电大幅增长，浙江杭州有近百个数据中心运行，2025年用电量同比增长47.2% [3] - 大数据产业成为贵州用电增长最迅猛的领域之一，例如贵州贵安新区华为云数据中心 [4] - 云南新平褚氏农业有限公司的柑橘种植加工业2025年用电量增长超15% [6] 终端电气化发展趋势 - 中国终端用能电气化率约30%，超过主要发达经济体 [5] - 城镇、乡村居民生活用电量差距逐步缩小 [6] - 广东深圳的充换电服务业2025年用电量增长58.5% [6] - 四川成都轨道交通2025年用电量同比增加约1.6亿千瓦时 [6] - “十四五”时期，中国实施农村电网巩固提升工程，累计安排中央预算内投资250亿元，带动农网完成投资超8000亿元 [6] 电力供应保障能力 - 2025年迎峰度夏期间，全国最大电力负荷4次创新高，7、8月用电量连续两月超万亿千瓦时，属全球首次 [7] - 中国发电装机容量占全球1/3，每用3度电，就有1度多是绿电 [7] - 2025年，风电光伏合计装机历史性超过火电 [7] - 新型储能装机突破1亿千瓦大关，占全球比重超过40% [7] - 95%以上煤电机组实现超低排放，50%以上煤电机组能深度调峰 [7] - 已建成46条特高压工程，形成“西电东送”“北电南供”能源输送网络 [8] - 2025年，国家电网完成固定资产投资超6500亿元；“十四五”时期累计完成固定资产投资超2.8万亿元，均创历史新高 [8] - 南方电网“西电东送”2025年送电量首超2600亿千瓦时，比2020年多311亿千瓦时，创历史新高 [8] 电力市场发展 - 全国统一电力市场加快构建，“十四五”以来，市场交易电量从“十三五”时期的10.7万亿千瓦时增长到23.8万亿千瓦时，翻了一倍多 [9] - 市场交易电量占全社会用电量比重从2020年的40%，提升到2025年的60%以上 [9] - 2025年迎峰度夏期间，南方区域首次送电支援上海、浙江、安徽，闽粤联网满功率送电，电量同比增长85% [9]

活动概况 - 2025年1月18日，“人工智能+”与数字经济知名上市公司企业家河南行活动在郑州举行 [1] - 活动由河南省及郑州市政府领导、上海证券报社及多省厅官员共同出席 [1] - 人工智能、新材料、证券、基金、数字经济等领域的众多企业家参与活动 [1] 核心战略定位 - 郑州位于“东数西算”八大算力枢纽节点的地理中心，是全国算力中转分发的枢纽 [1] - 郑州正围绕建设全国重要的“数仓、数纽、数港”目标，积极融入“东数西算”国家战略 [1] - 算力产业被视为数字经济的核心支撑和推动经济社会数字化转型的关键力量 [1] 区域合作与产业融合 - 长三角地区是郑州重要的合作区域，双方已举办一系列活动并取得互利共赢成果 [2] - 此次活动旨在为郑州与长三角地区探索新形势下经贸交流合作搭建平台 [2] - 活动旨在推动两地（郑州与长三角）在产业链、创新链、资本链上实现更深度的对接与融合 [2]

全社会用电量总体情况 - 2025年全社会用电量达103682亿千瓦时，首次突破10万亿千瓦时，同比增长5.0% [1][3] - 用电量规模相当于美国全年用电量的两倍多，也高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年用电量总和 [3] - 2025年用电量相当于2015年用电量的近两倍，增速在全球主要经济体中绝无仅有 [3] 各产业用电量增长与结构 - 第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9% [1] - 第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%，占全社会用电量比重约64% [1][4] - 第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2%，占全社会用电量比重约19.2% [1][5] - 城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3% [1] 产业结构向新向优 - 工业新增电量更多来自高附加值、技术密集型产业 [4] - 2025年计算机、通信和其他电子设备制造业用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统支柱产业 [4] - 高端制造业形成新的用电增长点，新能源车、风电设备制造领域用电增速分别超过20%、30% [5] - 四大高耗能行业用电增速相对偏低，为1.8% [5] - 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17% [5] 电气化发展 - 终端用能电气化率约30%，超过主要发达经济体 [6] - 2025年城镇、乡村居民生活用电量差距逐步缩小 [6] - 电力灌溉、智慧大棚等乡村电气化应用场景增加，工业领域实施高温热泵、电加热等电能替代 [7] 电力供应体系 - 我国拥有全球规模最大的电力供应系统和清洁发电体系，发电装机容量占全球1/3 [8] - 2025年风电光伏合计装机历史性超过火电 [8] - 2025年新型储能装机突破1亿千瓦大关，占全球比重超过40% [8] - 95%以上煤电机组实现超低排放，50%以上煤电机组能深度调峰 [8] - 已建成46条特高压工程，形成“西电东送”“北电南供”能源输送网络 [9] - 2025年国家电网完成固定资产投资超6500亿元，“十四五”时期累计完成固定资产投资超2.8万亿元 [9] - 南方电网“西电东送”2025年送电量首超2600亿千瓦时，比2020年多311亿千瓦时 [9] 电力市场发展 - 全国统一电力市场加快构建，“十四五”以来市场交易电量从“十三五”时期的10.7万亿千瓦时增长到23.8万亿千瓦时，翻了一倍多 [11] - 市场交易电量占全社会用电量比重从2020年的40%提升到2025年的60%以上 [11]

全社会用电量突破历史性规模 - 2025年中国全社会用电量首次超过10万亿千瓦时，达103682亿千瓦时，为全球首次 [1] - 该用电量规模相当于美国全年用电量的两倍多，也高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年用电量的总和 [1] - 2025年用电量相当于2015年用电量的近两倍，增速在全球主要经济体中绝无仅有 [1] 产业结构向新向优 - 第二产业用电量66366亿千瓦时，占全社会用电量比重约64%，仍是用电基本盘 [2] - 工业领域用电结构出现标志性变化，例如江苏计算机、通信和其他电子设备制造业用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统支柱产业 [2] - 高端制造业形成新的用电增长点，新能源车、风电设备制造领域用电增速分别超过20%、30% [3] - 四大高耗能行业用电增速相对偏低，仅增长1.8% [3] - 第三产业用电量近2万亿千瓦时，同比增长8.2%，占全社会用电量比重约19.2% [3] - 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17% [3] - 人工智能产业带动用电大幅增长，例如浙江杭州有近百个数据中心运行，2025年用电量同比增长47.2% [2] - 半导体产业需求激增，例如华虹半导体制造（无锡）有限公司2025年用电量同比增长超43% [2] 终端用能电气化快速发展 - 当前中国终端用能电气化率约30%，超过主要发达经济体 [4] - 农村电网巩固提升工程累计安排中央预算内投资250亿元，带动农网完成投资超8000亿元 [5] - 城镇、乡村居民生活用电量差距逐步缩小 [5] - 电气化应用场景多元，例如云南新平县柑橘种植加工业因智能灌溉系统，去年用电量增长超15% [4][5] - 绿色出行推动用电增长，例如广东深圳充换电服务业用电量增长58.5%，四川成都2025年地铁用电量同比增加约1.6亿千瓦时 [5] 电力供应能力增强 - 2025年迎峰度夏期间，全国最大电力负荷4次创新高，7、8月用电量连续两月超万亿千瓦时，属全球首次 [6] - 中国拥有全球规模最大的电力供应系统和清洁发电体系，发电装机容量占全球1/3 [6] - 2025年风电光伏合计装机历史性超过火电 [6] - 新型储能装机突破1亿千瓦大关，占全球比重超过40% [6] - 建成全球最大清洁煤电供应体系，95%以上煤电机组超低排放，50%以上煤电机组能深度调峰 [6] - 已建成46条特高压工程，形成“西电东送”“北电南供”能源输送网络 [7] - 2025年国家电网完成固定资产投资超6500亿元，“十四五”时期累计完成固定资产投资超2.8万亿元，均创历史新高 [7] - 南方电网“西电东送”2025年送电量首超2600亿千瓦时，比2020年多311亿千瓦时，创历史新高 [7] 电力市场体系日益活跃 - 全国统一电力市场加快构建，市场交易电量从“十三五”时期的10.7万亿千瓦时增长到“十四五”以来的23.8万亿千瓦时，翻了一倍多 [8] - 市场交易电量占全社会用电量比重从2020年的40%，提升到如今的60%以上 [8] - 跨区域电力调配增强，例如2025年迎峰度夏期间南方区域首次送电支援上海、浙江、安徽，闽粤联网满功率送电，电量同比增长85% [8]

全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量首次超过10万亿千瓦时，达103682亿千瓦时，为全球首次 [1] - 此用电量规模相当于美国全年用电量的两倍多，也高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年用电量的总和 [1] - 2025年用电量相当于2015年用电量的近两倍，增速在全球主要经济体中绝无仅有 [1] 产业结构与用电结构变化 - 第二产业用电量66366亿千瓦时，占全社会用电量比重约64%，仍是用电基本盘 [2] - 工业领域用电结构出现标志性变化，例如江苏计算机、通信和其他电子设备制造业用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统支柱产业 [2] - 高端制造业形成新的用电增长点，新能源车、风电设备制造领域用电增速分别超过20%、30% [3] - 四大高耗能行业用电增速相对偏低，为1.8% [3] - 第三产业用电量近2万亿千瓦时，同比增长8.2%，占全社会用电量比重约19.2% [3] - 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17% [3] 终端电气化发展趋势 - 当前中国终端用能电气化率约30%，超过主要发达经济体 [4] - 实施农村电网巩固提升工程，“十四五”时期累计安排中央预算内投资250亿元，带动农网完成投资超8000亿元 [5] - 2025年城镇、乡村居民生活用电量差距逐步缩小 [5] - 电力灌溉、智慧大棚等乡村电气化应用场景增加，工业领域实施高温热泵、电加热等电能替代，“光伏发电+电储能”等模式在建筑领域普及 [5] 电力供应与电网建设 - 2025年迎峰度夏期间，全国最大电力负荷4次创新高，7、8月用电量连续两月超万亿千瓦时，属全球首次 [6] - 中国发电装机容量占全球1/3，每用3度电就有1度多是绿电 [6] - 2025年风电光伏合计装机历史性超过火电，新型储能装机突破1亿千瓦大关，占全球比重超过40% [6] - 95%以上煤电机组超低排放，50%以上煤电机组能深度调峰，建成全球最大清洁煤电供应体系 [6] - 2025年随着多条特高压工程建成投运，中国已建成46条特高压工程 [7] - 2025年国家电网完成固定资产投资超6500亿元，“十四五”时期累计完成固定资产投资超2.8万亿元，均创历史新高 [7] - 南方电网“西电东送”2025年送电量首超2600亿千瓦时，比2020年多311亿千瓦时，创历史新高 [7] 电力市场发展 - 全国统一电力市场加快构建，“十四五”以来市场交易电量从“十三五”时期的10.7万亿千瓦时增长到23.8万亿千瓦时，翻了一倍多 [8] - 市场交易电量占全社会用电量比重从2020年的40%提升到2025年的60%以上 [8] - 2025年迎峰度夏期间，南方区域首次送电支援上海、浙江、安徽，闽粤联网满功率送电，电量同比增长85% [8]

全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量首次超过10万亿千瓦时，达103682亿千瓦时，为全球首次 [1] - 中国用电量规模相当于美国全年用电量的两倍多，也高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年用电量的总和 [1] - 2025年用电量相当于2015年用电量的近两倍，增速在全球主要经济体中绝无仅有 [1] 产业结构与用电结构变化 - 第二产业用电量66366亿千瓦时，占全社会用电量比重约64%，仍是用电基本盘 [2] - 工业领域用电结构出现标志性变化，例如江苏计算机、通信和其他电子设备制造业用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统支柱产业 [2] - 高端制造业形成新的用电增长点，新能源车、风电设备制造领域用电增速分别超过20%、30% [3] - 四大高耗能行业用电增速相对偏低，为1.8% [3] - 第三产业用电量近2万亿千瓦时，同比增长8.2%，占全社会用电量比重约19.2% [3] - 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17% [3] 具体行业与公司用电表现 - 华虹半导体制造（无锡）有限公司2025年用电量同比增长超43% [2] - 浙江孚宝智能科技有限公司2025年用电量全年同比增长超25% [2] - 浙江杭州有近百个数据中心运行，2025年用电量同比增长47.2% [2] - 贵州大数据产业成为用电增长最迅猛的领域之一 [3] - 云南新平县柑橘种植加工业2025年用电量增长超15% [4] - 广东深圳2025年充换电服务业用电量增长58.5% [5] - 四川成都2025年地铁用电量同比增加约1.6亿千瓦时 [5] 电气化发展趋势 - 中国终端用能电气化率约30%，超过主要发达经济体 [4] - “十四五”时期实施农村电网巩固提升工程，累计安排中央预算内投资250亿元，带动农网完成投资超8000亿元 [5] - 2025年城镇、乡村居民生活用电量差距逐步缩小 [5] 电力供应与电网建设 - 2025年迎峰度夏期间，全国最大电力负荷4次创新高，7、8月用电量连续两月超万亿千瓦时，属全球首次 [6] - 中国发电装机容量占全球1/3，每用3度电就有1度多是绿电 [6] - 2025年风电光伏合计装机历史性超过火电 [6] - 2025年新型储能装机突破1亿千瓦大关，占全球比重超过40% [6] - 95%以上煤电机组实现超低排放，50%以上煤电机组能深度调峰 [6] - 2025年已建成46条特高压工程 [7] - 2025年国家电网完成固定资产投资超6500亿元 [7] - “十四五”时期国家电网累计完成固定资产投资超2.8万亿元，创历史新高 [7] - 南方电网“西电东送”2025年送电量首超2600亿千瓦时，比2020年多311亿千瓦时，创历史新高 [7] 电力市场发展 - 2025年迎峰度夏期间，南方区域首次送电支援上海、浙江、安徽，闽粤联网满功率送电，电量同比增长85% [8] - “十四五”以来，中国市场交易电量从“十三五”时期的10.7万亿千瓦时增长到23.8万亿千瓦时，翻了一倍多 [8] - 市场交易电量占全社会用电量比重从2020年的40%，提升到2025年的60%以上 [8]

行业进入关键转折期 - AIDC（人工智能数据中心）板块在政策、技术与全球算力需求推动下，正步入从“概念叙事”向“业绩验证”的关键转折期 [1] - 以润泽科技为例，在2025年12月26日至2026年1月16日不到一个月的时间里，其股价从区间低点50元攀升至最高93.13元，区间振幅超过86% [1] 政策与需求双重驱动 - 政策面支持明确，“十五五”规划建议将全国一体化算力网纳入现代化基础设施体系，并提出适度超前建设新型基础设施 [4] - 2025年，工信部陆续发布《算力强基揭榜行动》《算力互联互通行动计划》等一系列政策，为算力产业提供坚实支撑 [4] - 需求侧动力强劲，全球数据中心扩产主力来自北美AI巨头与中国互联网大厂 [4] - 北美四大云厂商2025年前三季度资本开支合计达2574亿美元，同比增长65%，且进一步上修2026年资本开支指引 [4] - 国内头部互联网大厂的资本开支在2024年第四季度达到772亿元的阶段高峰 [5] 行业格局与头部公司优势 - 需求的集中释放加剧资源紧张，能耗指标成为行业入场券，在一线地区高功率机柜资源较为稀缺 [5] - 头部综合服务商凭借客户资源与能耗指标优势，维持稳健估值水平 [5] - 万国数据、润泽科技作为国内AIDC龙头，手握字节跳动、阿里等大客户长单，核心节点交付能力领先，能耗指标储备充足 [5] - 数据港与阿里深度绑定，定制化项目经验丰富，长三角区域能耗指标优势明显，PUE处于行业领先水平 [5] - 奥飞数据在华南市场占据核心地位，腾讯、快手订单饱满，新建项目审批与交付速度快，2025年以来营收保持稳步增长 [5] - 宝信软件依托上海宝钢体系，高等级AIDC建造与运营能力突出，为头部AI企业提供定制化算力底座 [5] 供给面临的核心瓶颈 - 数据中心建设需求方兴未艾，而供给侧受到能源与设备的双重瓶颈制约 [7] - 首要瓶颈来自电力，数据中心电力需求正以前所未有的速度增长 [7] - 以美国为例，预计到2028年，数据中心电力需求占社会总用电量的比例将攀升至6.7%-12% [7] - 燃气轮机因其相对灵活的特性成为重要选项，但全球供给高度集中且扩张缓慢 [7] - 通用电气、西门子能源和三菱重工三家巨头合计占据88%的市场份额，其现有产能约50GW，但在手订单已排至2028年以后，2025年全球新增订单预计超过85GW，供需缺口显著 [7] - 在备用电源环节，柴油发电机组承担着不可替代的系统级供电安全保障职能，中国数据中心高端柴发市场仍由康明斯、MTU、卡特彼勒主导，三者合计市占率约85% [7] - 更贴近服务器的瓶颈是散热，随着AI芯片功耗从数百瓦向千瓦级迈进，传统风冷已逼近物理极限 [8] - 政策标准使液冷从可选项变为必选项，明确提出到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE不高于1.2 [8] 液冷技术发展与市场空间 - 为满足严苛的能效标准，液冷技术成为核心解决方案，其渗透率正在快速提升 [8] - 预计2026年全球数据中心液冷渗透率将提升至30%左右，市场空间约为688亿元左右，其中国内市场约为179亿元左右，增幅较大 [8] - 液冷的普及不仅重塑了散热设备市场，也带动了数据中心配电系统的结构性升级，高功率密度场景下，传统“列头柜+电缆”方案正逐步被智能母线方案替代 [8] 产业链价值重估与投资逻辑 - 在需求确定与供给紧张的交织影响下，AIDC产业链正迎来系统性的价值重估 [10] - 智算中心运营商作为核心资产持有方直接受益，价值首先体现在对稀缺核心区位资源的把控 [10] - 例如，润泽科技已在京津冀·廊坊、长三角·平湖等全国6大区域，建成了7个AIDC智能算力基础设施集群，全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜 [10] - 核心设备的供应商成为价值增长的另一个引擎，在供配电领域，传统的UPS电源面临升级，HVDC等方案的价值量可能提升2-3倍 [10] - 盛弘股份等公司已基于现有电能质量技术，组建专门团队布局HVDC等AIDC供电新方向 [10] - 在散热领域，液冷需求的爆发催生了冷水机组、CDU、液冷板等硬件需求，也带动了压缩机（如汉钟精机）、泵（如大元泵业）等核心零部件产业的增长 [10] - 投资逻辑正围绕稀缺性和确定性展开，建议关注三类标的：一是绑定核心互联网客户的IDC龙头；二是能够承接外溢需求、弹性较大的二线厂商；三是上游供配电、温控等核心设备公司 [10] - 另有分析更聚焦于解决瓶颈的环节，重点推荐燃气轮机、柴发备电、制冷设备三大方向，相关公司包括应流股份、潍柴重机、科泰电源、冰轮环境、飞龙股份等 [11]

2025年中国全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量累计达103682亿千瓦时，同比增长5.0%，成为全球首个年用电量突破10万亿千瓦时的单一国家 [1] - 该用电量相当于美国全年用电量的两倍多，并超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和 [1][3] - 与2015年相比，2025年用电量实现了约2倍的跨越式增长 [3] 各产业用电量增长情况 - 第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9% [1] - 第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%，是用电主力，占比约64% [1][4] - 第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2% [1] - 城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3% [1] - 第三产业与城乡居民生活用电对全社会用电量增长的贡献率达到50% [3] 用电增长的结构性驱动力 - 第二产业增长动力已从高耗能产业转向高端制造，高技术制造业用电增速大幅领先传统高载能行业 [4][8] - 在江苏，2025年计算机、通信和其他电子设备制造业年度用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统行业，跃居制造业用电榜首 [4] - 第三产业中，充换电服务业用电量增速达48.8%，信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速达17.0%，是第三产业用电增长主因 [3] - 电动汽车普及带动充换电服务业用电量高速增长，例如杭州市2025年全年充电量同比增长49.7% [6] - 数字经济蓬勃发展，“东数西算”工程推进下，贵州互联网数据服务用电量同比飙升95.01%，贵安新区华为云数据中心用电量增速达56.92% [8] 用电量突破的意义与趋势 - 用电数据直接反映出经济各门类发展的稳健性与稳定性，以及现代化产业体系的强大系统集成能力 [4] - 用电结构变化表明产业发展正坚定迈向知识密集、创新驱动、绿色低碳的高端化方向 [8] - 产业结构向高技术、高附加值方向加速转变，与用能结构转型同频共振 [8] - 绿电供应占比持续提升，展现了以新能源为主体的新型能源体系良好的发展前景 [8]