公司重整相关 - 公司正在持续、积极开展招募及遴选庭外重组投资人、债权申报与审核、审计及评估等庭外重组相关工作，能否及何时进入重整程序具有不确定性 [1][7][8][10][11][14][22][29][35][36][37][40][42][43][47][49][53][54][55][56][63][64][67][68][69][70][71][72][73][74][79][82][83][84] - 为避免过早公开意向投资人名单对市场投资者判断造成不必要的误导或影响，在未达到法定披露标准前，公司现阶段暂不披露相关信息 [6][8][12][14][17][21][23][24][25][43][45][53][54][61][62][69][70][71][72] - 庭外重组涉及债权人沟通、战略投资者引入、经营方案优化、监管合规等多方面复杂因素，各方共识的达成需要一定时间 [2][3][4][5][19][36][40][42][47][49][63][64][67][68][79][82][83][84] - 截至2025年5月9日收盘，公司股东人数约为5.5万户 [40][58][61] 公司业务相关 - 公司有3个业务板块，一季度总体亏损，公司将全力做好经营，降本增效开拓业务 [6] - 公司ID业务主要服务客户枢纽节点，节点位置重要，服务质量要求高 [9] - 公司在车联网方面的合作伙伴主要包括模组、设备制造厂商、车企和智慧交通有关设备厂商 [16][37] - 公司目前主要聚焦车联网领域芯片问题和云平台，芯片对支撑车联网渗透率提高有支撑作用，云平台有利于对交通及相关行业赋能 [44][45] - 公司车联网芯片预计今年量产，是22纳米制程，是全球首款采用RISC - V内核的SoC芯片，具有集成度高、芯片面积和功耗低的优势，其主要竞争对手是美国高通公司和Autotalks [45][70][71][81][84] - 公司数智化服务板块处于产业平稳发展阶段；数智化应用板块中，车联网处于产业发展前期，未来会进入快速发展阶段，可信计算产品在多个行业落地，数智化平台在交通、能源等行业已有落地 [50][51] 公司诉讼及调查相关 - 公司因涉嫌信息披露违规被中国证监会立案调查，目前仍在调查阶段，尚未收到证监会的调查结果通知 [2][73][57][73] - 2024年12月底，常州中院对9起案件作出二审判决：撤销新北区人民法院的一审判决，判令南京庆亚向实道公司承担借款本金2.77亿元以及利息共计约3.1亿元返还责任；判令高鸿股份、高鸿科技、江苏凯旋共同对南京庆亚不能清偿部分的50%承担补充赔偿责任，目前其他案件仍在诉讼程序中 [55] - 江苏省高级人民法院已对常州2022年9起案件再审正式立案并决定提审，再审最终结果直接关系到常州后续系列案件的处理，公司已聘请专业律师团队跟进，高院案件尚未判决 [28][49][59] - 截至目前，公司没有收到与常州实道2025年21起案件的开庭通知 [81] 公司财务相关 - 公司2025年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润好于上年同期，一季度经营活动产生的现金流量净额好于上年同期 [31] - 公司23年计提的信用减值损失为11亿元，24年计提的信用减值损失为9.2亿元，25年坏账将根据公司回款情况、坏账计提政策及企业会计准则进行计提 [80] - 公司25年预算合并营业收入13亿，依据主要是公司各业务板块根据已有尚未执行的或尚未执行完毕的订单、未来对2025年全年业务的预计开展情况，25年第一季度财报披露的收入为1.8亿元，第一季度经营活动产生的现金流量净额为0.5亿元，现金流主要来源于数智化应用和数智化服务业务经营回款 [81] 其他相关 - 公司是星闪联盟理事单位，参与标准工作，并关注相关技术和产业链发展 [2] - 公司重整绝非为了逃避法律监管，是企业在法律框架内主动化解债务风险、支撑公司的核心业务顺利发展，保护投资者利益的方式 [33] - 交的12家重整投资人保证金不在公司账上，在本次重整的服务机构账户，该账户由公司监督 [58] - 公司24年年报被出具无法表示意见，原因一是公司处于立案调查阶段，立案内容可能涉及以往年度财务数据调整及处罚，罚款金额不确定；二是公司仍涉及重大讼诉案件，再审裁决结果存在不确定性，审计无法确认诉讼事项对财务报表的影响。公司整改措施包括配合调查、解决涉诉事项、组织管理人员学习相关法律法规等 [76]

会议基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [4] - 现场会议于2025年5月20日10点在中国（上海）自由贸易试验区科苑路399号10幢8层公司会议室召开 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2025年5月20日9:15-15:00 [4] 审议议案概况 - 议案一审议2024年度董事会工作报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [6] - 议案二审议2024年度独立董事述职报告，已由第二届董事会第十三次会议通过，内容于2025年4月8日披露 [10] - 议案三审议2024年度监事会工作报告，已由第二届监事会第十一次会议通过 [12] - 议案四审议2024年度财务决算报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [14] - 议案五关于2024年年度利润分配预案，因母公司期末可供分配利润为负数，不进行利润分配 [16] - 议案六审议2024年年度报告及摘要，已由董事会和监事会通过，于2025年4月8日披露 [19] - 议案七关于续聘普华永道中天会计师事务所为2025年度审计机构，已由董事会和监事会通过 [21] - 议案八关于修订公司章程及附件，包括股东大会议事规则和董事会议事规则，已由第二届董事会第十三次会议通过 [21][22] - 议案九关于修订公司部分管理制度，包括独立董事工作制度、关联交易管理制度和对外担保管理制度，已由第二届董事会第十三次会议通过 [24][25] 2024年经营业绩 - 2024年营业收入338,574.28万元，较上年同期增长30.23% [50][54] - 归属于上市公司股东的净利润为-69,301.37万元，亏损较上年同期增加 [50] - 基本每股收益和稀释每股收益均为-1.70元/股，同比增加亏损0.48元/股 [50] - 研发投入约12.42亿元，占营业收入的36.68% [31] - 经营活动产生的现金流量净额为-40,359.89万元，较去年同期增加净流入27,400万元 [54][58] 主营业务表现 - 芯片产品收入301,376.08万元，在营业收入中占比89.01%，为公司营收的核心支柱 [27] - 蜂窝基带类芯片表现突出，成为推动营收增长的关键引擎 [28] - 芯片定制业务收入33,572.83万元，同比增加48.38% [31] - IP授权业务收入3,523.63万元，同比下降71.44% [31] 产品与技术研发 - 2024年合计投入18个研发项目，其中新开立4项，顺利完成6项 [31] - 研发人员1,138人，占公司总人数的89.75%，其中硕博占比超过70% [31] - 首款四核智能手机芯片成功商用，出货量超过百万颗 [32] - 首款八核智能手机芯片平台和首款5G RedCap SOC智能手机芯片平台在年末推出 [32] - 4G Cat.1主芯片累计出货量已超过4亿颗，在Cat.1 bis领域取得接近50%的市场份额 [33] - 4G Cat.4主芯片累计出货量突破1亿颗 [33] 市场拓展与客户 - 产品已在132个国家和地区实现规模化商用出货，与超过350家运营商建立合作关系 [34] - 芯片通过T-Mobile、AT&T、Verizon等北美主流运营商的严格认证 [34] - 智能穿戴产品覆盖100多家品牌客户，累计出货量已突破 [35] - 车载前装方案单品年销售规模突破百万级，打入国内本土主流品牌汽车厂商供应链 [35] 公司治理与资本运作 - 2024年完成股份回购计划，累计回购股份1,335.88万股，支付资金总额约8.15亿元 [36] - 2024年10月完成预留部分142.50万股限制性股票向731名激励对象的授予工作 [37] - 公司连续两年荣获上海证券交易所信息披露工作最高等级A类评价 [38][39] - 总资产653,686.87万元，较报告期初减少10.44% [54]

5G-A技术发展现状 - 5G-A已进入商用阶段并在北京、上海等地区部分区域显示为"5G-A"标识，但用户体感网速变化不明显[1][2][5] - 5G-A是5G向6G过渡的必经阶段，基于R18版本协议，具备高速度、高上传、低时延特性[6][7] - 中国联通已在300个城市部署载波聚合，150个城市升级RedCap技术，计划2025年在39个重点城市主城区全面启动5G-A业务[8] 运营商布局策略 - 运营商未采取全面覆盖策略，而是聚焦重点城市、口碑场景和热点区域按需部署[7][8] - 5G-A主要作为5G补充，在火车站、体育场、地铁等人口密集区域做深覆盖[7][8] - 运营商投资趋于保守，因4G投资回收未完成且5G未显著提升个人用户ARPU值[9][11] 个人用户应用场景 - 高上传特性吸引商务客群、直播从业者和游戏玩家三类用户[8] - 网红打卡地、热门景区、演唱会等场景适合局域5G-A深度覆盖[8] - 当前5G应用丰富度不足导致用户流量增长停滞，需开发高速率网络游戏等新应用[11] 工业端应用成果 - 5G-A在物联网、车联网、工业互联网等场景实现端云协同、车云实时计算等技术应用[12] - 湖北联通5G-A通感一体化技术实现电厂无人机监测和人员巡检定位，提升工业效率[12] - 海澜之家5G专网使质检合格率从95%提升至97%，年人工成本降低超300万元[12]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为2025年5月7日、8日，地点在上海浦东新区 [3] - 参会单位有西部证券、东吴证券、国海证券、华源证券及其邀请的投资者 [3] - 上市公司接待人员为董事长冯跃军和财务总监、董事会秘书王小磊 [4] 公司业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业收入6,091.41万元，同比增长27.47%，经营活动现金流量净额和净利润较去年同期显著增长，车联网和卫星互联网业务开始逐步实现销售 [4] 新场景业务布局 - 公司“1 + 3”发展战略以卫星互联网和低空经济为主的通信测试业务为重要方向 [4] - 低空经济领域推出mmWave 5G空地一体化测试系统和Rainbow系列低空航道信号监测分析系统 [4] - 卫星互联网测试领域推出低轨卫星载荷认证测试系统和Eagle Sat基于卫星终端的卫星网络拨测等测试解决方案，客户拓展及销售同比显著提升 [4][5] 6G通信测试技术研发 - 公司多年承担国家级科技重大专项等研发任务，全面开展5G/6G和毫米波通信测试技术研究与开发 [6] - 联合中科院上海高等研究院承研的“面向新型网络的6G基础芯片原型测试与验证”项目已通过验收，“面向6G的大带宽高频信道模拟器研发”和“6G + AI融合技术在特殊场景的监测应用”项目正在稳步实施 [6] - 今年公司加入IMT - 2030（6G）推进组，未来将与各方紧密合作推动6G发展 [6] 国家项目推动作用 - 2024年公司成功申请国家13重大专项，2项国家重大科研项目通过验收 [8] - 承担国家重大研发项目促进公司突破关键技术，提升在射频微波等领域技术水平 [8] - 推动公司产品全面升级，开发出矢量网络分析仪和高频大带宽信道仿真器 [8] - 拓展产品应用领域，在6G、卫星互联网、车联网等新兴领域推出新产品和解决方案 [8] 市值管理工作 - 公司董事会办公室为市值管理工作执行部门，将按相关规范要求，结合实际情况开展工作 [9] - 公司聚焦主业，提高治理水平，提升经营效率和盈利能力，做好信息披露，畅通与投资者沟通渠道，为股东创造价值和回报 [9][10]

经营情况 - 2024 年公司实现营业收入 10.22 亿元，同比增长 25.68%；归属于上市公司股东的净利润为 1.75 亿元，同比增长 37.54%；扣除非经常性损益后的净利润为 1.70 亿元，同比增长 37.04% [2] - 2025 年一季度公司实现营业总收入 2.16 亿元，同比增长 16.85%；归母净利润为 4329.8 万元，同比增长 30.67%；扣非净利润为 4158.37 万元，同比增长 35.18% [2] 国标 AECS 情况 - 2025 年 4 月 25 日正式发布，2027 年 7 月 1 日起，中国销售的 M1/N1 类车型将强制标配，目前相关技术细则、认证标准不明确 [2] - 国标出台前国内类似系统缺乏统一规范，发布后原有系统需向国标靠拢，最终搭载符合国标的 AECS 系统 [2][3] 国产 eCall 产品 - AECS 标准落地将带来百亿级市场增量，市场竞争或使终端价格下降，但产品价格有底线，产业内企业会注重产品力而非价格底线 [4] - 产品技术门槛体现在功能和可靠性上，需通过多种认证，确保极端恶劣环境下正常运行，公司产品有竞争优势 [5] 欧盟 NG eCall 与国标对比 - 公司是全球首批获欧盟 NG eCall 认证企业，该认证是传统 eCall 系统升级，从 2G/3G 升级为 4G/5G 与 IMS 技术，提升数据传输能力和网络兼容性 [6] - 国标 AECS 通信网络适用 4G/5G，定位系统集成北斗卫星导航系统，数据传输和语音通道不同 [6] 车联网智能终端 - 采用平台化、模块化研发方式，结合客户定制化需求与模块化功能，覆盖多级别、多类型车型，提高研发效率、降低成本、提升通用性 [6][7] - 包含多种形态，存在交叉合并，难以统计 eCall 和 TBOX 具体占比，以车联网智能终端口径披露 [7] 供应商情况 - eCall 对强度及精度要求高，公司供应商主要供应特定元器件，未做过终端产品，尝试做 eCall 产品可能性不大 [7]

5G-A技术概述 - 5G-A是5G向6G演进的增强版，在容量、速率、时延、定位、可靠性等方面实现大幅提升[3] - 连接速率和时延等网络能力相比5G初期提升10倍[5] - 具有通感一体化能力，支持多感官性、自然性、交互性和智能化等特点[9] 运营商部署进展 - 中国运营商已在31个省份部署5G-A测试网络，预计支撑5000万用户[3] - 中国移动计划投资近百亿元改造超过40万基站[7] - 中国电信推动5G-A在多个行业和场景应用落地[7] - 中国联通计划在39个重点城市主城区及300余城市重点场景启动5G-A[7] 用户体验与资费 - 主流智能手机机型可体验5G-A网络[5] - 使用5G-A网络不会额外收费[5] 应用场景与行业影响 - 支持XR、全息通信、云游戏等沉浸式应用普及[10] - 推动车联网实现毫秒级路况反馈[10] - 提升应急通信、远程医疗等公共服务响应速度[10] - 实现工业生产设备智能化和自动化，提高效率并降低人力成本[9] - 为脑机接口等前沿技术提供更强支持[9] - 在低空经济、自动驾驶等领域具有广泛应用前景[9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：射频通信仪器、车联网、卫星互联网、6G、低空经济 - **公司**：创远信科 纪要提到的核心观点和论据 创远信科基本情况 - 成立于2005年，专注研发无线通信和射频微波测试仪器及整体解决方案 2024年收入2.3亿元，累计申请国内外专利526项，员工约230人 拥有上海、南京、成都和珠海四个研发中心，遵循国内外双循环系统，有海外客户，股票代码831,961 [2] 发展战略 - 秉持“1 + 3”战略，聚焦高端无线通信测试仪器主业，应用于5G/6G无线通信、车联网及低轨卫星/低空通信三大领域 计划将矢量网络分析仪频率提升至110GHz并逐步推向500GHz乃至太赫兹频段，作为IMT - 2030成员单位参与6G标准制定，积极参与车联网和低轨卫星标准建设 [1][3][4] 行业应用及重要性 - 无线通信测试仪器在5G和6G、车联网、低轨卫星互联网等领域不可或缺 在5G和6G领域推动国家科技进步；在车联网领域支持智能汽车发展；在低轨卫星互联网领域支持地面宽带移动互联接入并融合6G技术 [5] 各领域发展趋势 - **车联网**：技术包括车辆内部网络需求及车辆与网络实时联系需求，需要强大算力和宽带通讯支持，C - V2X、EUHT等协议及5G应用发挥重要作用 [6] - **低轨卫星互联网及低空移动网络**：以星链计划为代表，已发射6000 - 7000颗卫星，计划未来手机直连 中国有星网等项目，将构建低轨卫星互联网并融合6G技术，低空移动网络将开放给无人机及可飞行汽车 [7] 发展历程 - 2005年为支持中国TD - SCDMA标准设立；2012年牵头承担国家03重大专项；2015年成为首批在新三板挂牌并做市交易企业；2016年获国家科技进步奖特等奖；2020年作为首批精选层企业发行股票；2021年转到北交所；2023年启动总部建设项目，占地40亩 [9][10] 技术研发成果 - 2023年凭借微波毫米波及测试技术获国家科技进步奖二等奖，推出空天地测量体系，有四个办事处负责不同业务测试 [11][12] 测试仪器行业特征 - 技术密集型、资本密集型和全球化运营需求，需高度聚焦技术投入、持续大量资金投入，通过全球化市场布局平衡研发成本和投资回收周期 [13] 核心产品和应用 - 核心产品有信号源、信号分析仪、信道模拟器和矢量网络分析仪等，还推出扫频感知系统 应用于无线通信、军用数据链和卫星导航等领域，在车联网及智能驾驶领域推出OTA测试方案和提供宽带网络协议测试设备 [14][15] 未来技术提升计划 - 提升矢量网络分析仪频率至110GHz并逐步推向500GHz乃至太赫兹频段，继续参与6G标准制定 [16] 解决方案和技术应用 - **车路协同**：用网络分析仪、示波器等设备进行网络性能评估，珠海团队开发模拟复杂电磁环境解决方案 [17] - **卫星互联网**：推出天地一体化通信系统，包括无线监测和频谱监测，开发低轨卫星性能监测与评估测试系统，参与起草相关标准，提供多设备测试系统，利用无人机搭载扫频仪进行空中频谱监测 [17] 行业地位和特点 - 在射频仪器行业有一定影响力，但与全球领先企业如Keysight、罗德与施瓦茨、司仪相比仍有差距 专注射频仪器领域，国际贸易战带来进口替代商机，未来无线电频率和带宽提升将带来更多发展空间 [18] 技术创新与客户需求 - 成立事业部跟踪低轨卫星发展，参与标准制定，开发先进测试系统，与袁姓科技合作提供定制化解决方案，希望在卫星产业链测试环节占据重要位置 [19] 高端无线电测试仪器发展趋势 - 带宽和数据处理能力提升，未来更多依赖AI芯片执行算法，射频电路和无线电模拟电路设计技术进步，需大量资金投入培养工程师和积累核心技术 [20] 5G和6G通信标准影响 - 测试仪器公司需紧密跟踪通信标准演进，实现标准后推广至各方面，国家2030年6G成员单位每年投资超一亿研发 [21] 无线电定位技术重要性 - 在民用领域可监测无人机位置，管理非法飞行；在军事领域可侦测敌方信号并确定位置 [22][23] 产品储备与客户合作 - 在5G毫米波领域有产品储备并与客户合作，关注低轨卫星与6G融合的Ku波段 [24] 研发投入及知识产权 - 每年研发投入超一亿，过去三年累计投入达五亿 拥有526项专利，68%为发明专利，授权专利302项，获多项科技进步奖 [25] 标准建设与国际交流 - 积极参与车联网和低轨卫星标准建设，有海外运营，参加国际展会交流科技成果，承担社会责任 [26] 专网牌照 - 非三大运营商企业可申请的网络牌照，创远产品支持FR2标准，推出国内首款支持FR2测试的扫频仪 [27] 5G毫米波技术应用前景 - 运营商希望用5G毫米波技术建立低空飞行感知网络，期待找到杀手锏应用推动产业发展 [28] 6G标准及商业应用 - 预计2027年冻结，2030年商业应用，韩国计划率先实现，中国可能提前，创远积极跟进研发 [29] 2025年运营商展望 - 因5G基站耗电量大，过去两年投入审慎 随着低空经济发展，运营商将在低空、低轨领域有资本支出安排，推进5G - A控制无人机和毫米波通信感知一体化 [30] 低空经济市场价值环节 - 涉及无人机起降点、航道站点建设、飞行通信保障、航路管控、安全监测和频谱监测等，需算力中心实时管控调度，每个城市应成立低空运营平台公司 [31] 低空飞行通信测试 - 创远进行航路通信、空中链路通信的数据链测试，推出彩虹系列产品，扫频仪在中国移动、中国电信市场占有率达70%，系统销售给央企及运营商，数据通过3D数字地图展示 [33] 低空飞行经济效益 - 一套系统总报价约100万元，未来价格可能下降但降幅不大，一个航道巡逻价值量在50 - 100万元之间 [34] 客户地区 - 主要在南方地区测试，与铁路系统和中国电信合作，深圳、大湾区低空发展领先 [35] 解决方案竞争优势 - 空天地一体化解决方案完整，地面扫频仪市场占有率70%，有近20年3G/4G/5G扫描经验，仿真和分析软件调整迅速 [36] 巡逻飞机覆盖及成本 - 覆盖范围取决于应用场景，系统成本高，需建设机槽等设施，申请运营许可，处理数据并建成AI模型，低空市场潜力巨大 [37] 低空市场射频仪器需求 - 通信网络建设测试投入约占10%，5G基站密集布置和无人汽车普及将增加射频仪器需求 [38] 低轨卫星布局 - 三年前成立专门负责地面控制站的部门，推动低轨卫星方向发展 [40] 卫星环节设备及价值量 - 卫星制造、发射、地面应用和服务等环节需大量设备，外场测试用量和价值量大 [41] 卫星发射差异 - 中国无海外基地，用远望号船只海上发射，航天任务满且成本高，民用卫星成本约几千万人民币 美国火箭可重复使用，成本低，马斯克申请卫星数量多 [42] 中国低轨道卫星项目 - 千帆和新网项目，分窄带和宽带阶段，目前第一阶段以窄带为主 千帆项目可海外落地，需签协议部署地面终端，相控阵天线是重要组件，投资前景广阔 [43][44] 与华为合作 - 与华为保持合作关系，在其欧洲市场恢复后，在非洲等地提供全套扫描仪产品，合作不断深化 [45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前OTA标准正在制定中，将成为汽车强检标准之一 [15] - 2024年国家发放了FR2专网牌照，创远积极参与该市场 [24] - 深圳已有详细白皮书描述低空经济市场相关内容 [31] - 创远已与一些客户合作开发飞行器领域相关产品 [32]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 产品高端化推动毛利改善，费用增加短期压制利润，下游需求回暖与产品高端化助推营收增长和毛利率提升，但因费用增加利润仍亏损，不过幅度有改善，存货周转天数减少，产品销售情况持续改善 [11] - 核心产品稳步推进，市场地位巩固拓展，物联网蜂窝基带芯片是主流模组厂商重要供应商，核心业务蜂窝基带芯片收入增长强劲，智能手机 SoC 多款芯片有进展，有望成新成长极 [11] - 芯片定制业务迎国产化浪潮机会显著，车联网打开新增长空间，芯片定制业务服务多类企业，2024 年助力客户产品量产，收入可期，车联网前装芯片打入供应链，车载单品销售规模突破百万级 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司实现总营业收入 33.86 亿元，同比增长 30.23%；归母净利润 -6.93 亿元，亏损较上年同期增加 1.87 亿元 [2] - 2025 年第一季度公司实现营业总收入 9.10 亿元，同比增长 9.61%，环比增长 7.55%；归母净利润为 -1.22 亿元，亏损幅度同环比均减亏；毛利率为 26.35%，同比 +2.62pct，环比 +3.96pct；净利率为 -13.43%，同比 +1.66pct，环比大幅提升 19.72pct；存货周转天数同比 -10.92%、环比 -7.90%至 181.05 [6][11] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入达 44.10、60.15、78.36 亿元，对应 PS 为 9X、7X、5X [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3386|4410|6015|7836| |营业成本（百万元）|2601|3320|4485|5832| |毛利（百万元）|785|1090|1530|2004| |销售费用（百万元）|31|58|82|105| |管理费用（百万元）|140|207|301|380| |研发费用（百万元）|1242|1270|1311|1411| |财务费用（百万元）|-57|-2|-2|0| |营业利润（百万元）|-662|-326|-17|284| |利润总额（百万元）|-662|-326|-17|284| |所得税费用（百万元）|31|15|1|-13| |净利润（百万元）|-693|-341|-18|297| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-693|-341|-18|297| |EPS（元）|-1.70|-0.81|-0.04|0.71| |经营活动现金流净额（百万元）|-404|-78|-179|-170| |投资活动现金流净额（百万元）|670|-118|-93|-71| |筹资活动现金流净额（百万元）|-208|-62|2|0| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|58|-259|-270|-242| |货币资金（百万元）|2623|2384|2113|1871| |应收账款（百万元）|338|452|617|803| |存货（百万元）|1351|1551|1935|2644| |流动资产合计（百万元）|5473|5556|5893|6612| |长期股权投资（百万元）|209|287|362|438| |固定资产合计（百万元）|112|103|91|78| |无形资产（百万元）|297|348|395|439| |资产总计（百万元）|6537|6754|7205|8032| |应付款项（百万元）|178|315|425|553| |应付职工薪酬（百万元）|128|323|442|572| |应交税费（百万元）|29|21|29|38| |流动负债合计（百万元）|736|1335|1804|2335| |负债合计（百万元）|855|1397|1866|2397| |归属于母公司所有者权益（百万元）|5682|5357|5339|5636| |股东权益（百万元）|5682|5357|5339|5636| |负债及股东权益（百万元）|6537|6754|7205|8032| |每股收益（元）|-1.70|-0.81|-0.04|0.71| |每股经营现金流（元）|-0.96|-0.19|-0.43|-0.41| |市盈率|—|—|—|135.44| |市净率|3.98|7.50|7.53|7.13| |EV/EBITDA|—|—|1464.08|114.31| |总资产收益率|-10.0%|-5.1%|-0.3%|3.9%| |净资产收益率|-12.2%|-6.4%|-0.3%|5.3%| |净利率|-20.5%|-7.7%|-0.3%|3.8%| |资产负债率|13.1%|20.7%|25.9%|29.8%| |总资产周转率|0.49|0.66|0.86|1.03| [16]

行业格局演变 - 2025年导航软件排行榜显示高德、百度、腾讯稳居前排 [1] - 凯立德曾垄断中国车载导航市场77%份额，现已被边缘化 [5] - 2013年凯立德在后装市场份额达71.1%，2014年仍保持56.6%领先地位 [10][12] - 2014年高德市场份额仅8.1%，四维图新占16% [12] 公司发展历程 - 凯立德成立于1997年，创始人张文星为武汉大学教授 [5] - 2006年成为首家覆盖中国300多个城市的导航电子地图服务商 [7] - 2014年挂牌新三板，年营收突破2亿，净利润5000万，利润率近40% [12] - 2015年净利润从5000万跳水至亏损1600万，2016年亏损扩大至超1亿元 [16] 资本运作 - 2014年雷军旗下公司斥资8400万元购入700万股 [12] - 中国平安以13.5元/股价格注资 [12] - 新三板股价从巅峰22元跌至1.6元 [16] - 2019年公司正式退市 [16] 技术优势与壁垒 - 打造国内首个拥有自主知识产权的导航引擎 [7] - 早期是唯一拥有甲级测绘资质的民营企业 [10] - 5年内陷入12场诉讼，11起与地图版权相关 [19] - 技术落伍导致用户体验下降 [19] 商业模式转型 - 早期采用"装车机收授权费"的"印钞机"模式 [10] - 2015年提出"车联网战略"转型为"超级连接者" [14] - 尝试"硬件+软件"路径，推出电子狗、后视镜等产品 [20] - 未能及时跟进"免费+移动互联网"趋势 [16] 竞争环境变化 - 阿里收购高德，腾讯投资11.73亿元入股四维图新 [12] - 手机地图App崛起，提供免费、实时更新服务 [16] - 高德、百度分别结合阿里和百度生态系统 [18] - 腾讯地图与微信、QQ等社交工具打通 [18] 战略失误 - 忙于IPO准备错失市场竞争时机 [23] - 地图更新需手动操作且收费 [16] - 界面老旧、交互落伍 [16] - 资源分散导致主业受影响 [20]

财务表现 - 2024年营业总收入24.67亿元 同比下降19 71% 连续第二年下滑 2023年同比下降10 62% [1][4] - 归属净利润1 58亿元 同比下降54 65% 扣非净利润1 02亿元 同比下降66 23% [1][4] - 经营活动现金流净额-1 86亿元 同比增加3 3亿元但仍为负值 [7] - 应收票据及应收账款较上年末减少11 67% 占总资产比重下降2个百分点 [7] 核心业务分析 - 密码业务国内领先但增长放缓 网络安全和数据安全业务未形成规模效应 [4] - 车联网 卫星互联网等新业务处于初期布局阶段 短期收入贡献有限 [4][6] - 商用密码 安全保密 安全服务 安全应用 数据安全和安全芯片为重点发展领域 [5] 研发与新业务进展 - 2024年新申请发明专利130余件 涉及AI 车联网 工业互联网 卫星互联网 5G等领域 [5] - 新获授权专利近30件 [5] - 车联网安全通过AEC-Q100 Grade3认证 进入一汽 东风等车企白名单 [6] - 卫星互联网安全支撑国家低轨星座密码体系 开发地面端数据密码机 星端安全组件等产品 [6] 经营挑战 - 市场环境变化与客户需求波动导致销售效率提升有限 [7] - 新业务布局长期战略意义显著但短期加剧经营压力 [7]