CONCLUDED Stock Market News From Nov. 5, 2025: S&P 500 Rises After Supreme Court Tariff Hearing Memberships Last Updated: 6 hours ago Gold Turns Back Up Toward the $4,000/oz Level By Kirk Maltais, Dow Jones Newswires Most-active gold futures are up 0.8%, at just above $3,990 per troy ounce. Gold futures have been in consolidation mode in recent sessions, but analysts think that gold has another leg of upward momentum to it, due to continued strong demand for gold by ETFs and central banks. "Despite the rece ...

. . . . . . . . . . . . t I . . . . . . . . . . l . . . . . . . . t and , 194 . . . . . 佟丽娅的采购行为发生在金价异动当日。她与助理一同进入市场，挑选黄金饰品。采购过程包括查看柜 台上的项链、手串和小摆件。她购买了两大盘黄金制品，其中包含黄金小猪、黄金项链及其他饰品。下 手量达几十克，显示出一定的采购规模。在挑选时，她多方比较款式和价格。助理参与参考意见，确保 选择合适产品。采购结束后，她的手腕上佩戴多个黄金手串和金手链。这些饰品在灯光下反射金光，数 量较多，覆盖整个胳膊部分。 佟丽娅的外貌在采购时以素颜状态呈现。她穿着黑色短袖T恤，该T恤印有几排字母，价格在数百元范 围。搭配透明框架眼镜和白色口罩。她扎高马尾发型，使用发包固定。发际线暴露明显，头发稀少特征 突出。高马尾后部假发包使用导致整体发型显得不自然。该特征与她历史上的头发状况相关。 2025年10月29日，佟丽娅参加了深圳湾设计大奖红毯活动。她选择黑色皮质抹胸搭配Georges Hobeika 2025秋冬系列咖色鱼尾裙作为造型。该活动在深圳湾举办，聚集了多名艺人 ...

高金价对产业链的影响 - 金价高企和剧烈波动催生新一轮黄金投资热潮，并对黄金产业链企业产生明显影响 [1] - 上游金矿类企业受益于金价上涨，业绩增厚，申万黄金行业上市公司2025年前三季度营业收入和净利润全部同比增长 [2] - 招金黄金、西部黄金2025年前三季度营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增速均超过100% [2] - 下游黄金珠宝类企业业绩承压，周大生、明牌珠宝、老凤祥、中国黄金等企业2025年前三季度营业收入同比均出现下滑 [2] - 明牌珠宝、老凤祥、中国黄金2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比出现下滑，其中明牌珠宝净利润同比大幅下降1502.07% [2][3] - 部分黄金珠宝中小加工企业订单减少，开工率下滑 [5] - 2025年第三季度中国市场金饰需求达84吨，季度环比回升21%，但同比仍下降18% [5] - 2025年前三季度中国市场金饰消费总需求为278吨，同比下跌25% [5] 企业的应对策略 - 面对金价波动，下游企业积极在库存管理、产品、营销等方面寻找应对之道 [8] - 明牌珠宝表示公司目前黄金总体库存在1吨至2吨区间，采购成本与市场行情变动基本相近 [8] - 周大福珠宝集团设有机制密切监测金价波动并适时调整价格，同时通过创新设计、优化服务、市场洞察满足多元需求，积极开拓新市场 [8] - 周大福通过设计创新推出更多混合材质的时尚珠宝首饰，并观察到黄金消费正从保值刚需向情感价值转变 [8] - 周大福通过工艺创新（如花丝工艺、厚壁空心工艺）实现产品“减重”，在保持品质前提下降低重量 [9] - “加速数字化进程”是周大福品牌转型的五大策略方针之一，致力引领数字化零售发展，加强与年轻客群线上沟通 [9] 金价表现与未来展望 - 从2015年阶段低位算起，国际金价从每盎司1000美元左右升至超过4000美元，十年时间翻了4倍左右 [10] - 中信期货研究所认为黄金短期预计维持震荡调整格局，长期看，债务超发和逆全球化驱动的美元信用下行仍是支撑黄金长期牛市的核心基石 [11] - 黄金价格历史上曾出现多次深度回调，例如2011年至2015年期间从每盎司超过1900美元跌至1000美元出头，累计跌幅约45%，调整历时4年 [11][13] - 1980年至1999年期间，国际金价从每盎司850美元左右跌至250美元左右，累计下跌幅度约70%，调整时间长达20年 [12][13]

高金价对产业链的影响 - 金价高企和剧烈波动对黄金产业链企业产生明显影响，上游金矿企业与下游珠宝企业业绩表现分化[1][4] - 上游金矿类企业受益于金价上涨，2025年前三季度行业内上市公司营业收入和净利润全部实现同比增长，其中招金黄金和西部黄金的营收和净利润同比增速均超过100%[5] - 下游黄金珠宝类企业2025年前三季度业绩普遍承压，周大生营收同比下降37.35%，明牌珠宝净利润同比下降1502.07%，老凤祥净利润同比下降19.05%，中国黄金净利润同比下降55.08%[5][6] - 部分中小加工企业订单减少、开工率下滑，2025年第三季度中国市场金饰需求达84吨，环比回升21%但同比仍下降18%，2025年前三季度金饰消费总需求为278吨，同比下跌25%[7] 企业的应对策略 - 企业积极探寻应对金价波动的策略，以实现稳健经营[2][10] - 明牌珠宝通过库存管理应对风险，其黄金总体库存在1吨至2吨区间，采购成本与市场行情变动基本相近[11] - 周大福珠宝集团通过密切监测金价并适时调整价格、创新产品设计、优化服务、市场洞察和加速数字化进程来应对市场变化[11] - 具体产品策略包括推出混合材质的时尚珠宝首饰，运用花丝工艺和厚壁空心工艺实现产品“减重”，并加强线上沟通以触达年轻客群[11] 金价历史表现与未来展望 - 黄金具有避险特性和投资价值，从2015年每盎司约1000美元升至近期超过4000美元，十年间上涨约4倍[13] - 短期来看，黄金价格预计维持震荡调整格局，市场关注12月美联储议息会议对明年降息空间的指引[13] - 长期支撑因素包括债务超发和逆全球化驱动的美元信用下行，全球央行购金趋势预计将维持，黄金价格中枢长期上移趋势不变[13] - 黄金作为零息资产存在劣势，历史上曾出现深度回调，例如2011年至2015年期间金价从每盎司超过1900美元跌至约1000美元，跌幅近50%[14] - 更早的1980年至1999年期间，金价从每盎司约850美元跌至约250美元，累计下跌约70%，调整时间长达20年[14]

黄金市场热度现象 - 2025年金店人流持续旺盛 黄金首饰和金条购买需求强劲 [1] - 英国黄金定价年度显著上涨 吸引全球机构及个人投资者涌入黄金市场 [1] 黄金需求驱动因素：投资避险 - 低利率环境削弱银行存款吸引力 实际购买力因物价上涨而缩水 推动资金转向黄金 [3] - 股市与房地产市场表现不佳且风险较高 黄金被视为更稳妥的投资替代品 [3] - 全球突发事件如中东冲突及非洲金矿生产受阻 立即推高金价并加剧供应紧张 [5] - 地缘政治动荡时期 黄金作为避险资产的需求激增 个人与国家均增持以应对不确定性 [5] 黄金需求驱动因素：央行购金 - 多国央行因担忧美元资产被冻结等政治风险 积极增持黄金以实现资产多元化 [7] - 俄罗斯 波兰和中国等央行持续增加黄金储备 以降低对美元体系的依赖并增强金融稳定性 [8] - 黄金作为独立于任何主权货币的储备资产 为国家提供紧急情况下的支付能力 [7][8] 黄金需求驱动因素：文化习俗 - 印度 新加坡和中国等市场在婚庆 满月及传承场景中对黄金饰品有刚性文化需求 [10] - 深厚的文化习惯为黄金市场提供了稳定的需求基础 即便全球首饰消费总量有所下滑 关键市场需求依然坚韧 [10] 黄金的资产属性比较 - 与比特币等波动性极高的数字货币相比 黄金因其实物属性和历史稳定性更受保守投资者及央行青睐 [13] - 黄金在历次市场动荡和金融危机中表现出韧性 被视为家庭财富的保值底线而非投机工具 [15]

黄金税收新政核心内容 - 2025年11月1日实施的税收新政将标准黄金交易划分为“投资性”和“非投资性”两类 [2] - 新政核心规则为通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金 卖出方免征增值税 [2] - 会员单位购入用于投资性用途的标准黄金（含金量99.5%及以上） 交易所实行增值税即征即退 用于非投资性用途则交易所免征增值税 增值税一般纳税人可按6%扣除率计算进项税额 [2] 税收新政对市场渠道的影响 - 税收成本成为消费者选择投资渠道的重要考量 通过交易所会员单位（如大型银行）购买投资性金条享有税收优惠 成本更低 [2] - 通过金店等非交易所渠道购买的投资金条因税负较高 价格竞争力下降 [2] - 投资性金条零售价可能上涨 买卖价差可能会进一步扩大 [2] 不同黄金投资品种比较 - 实物黄金投资中 金饰品价格相对于金原料的溢价通常超过20% 且变现时面临高额折价 不适合纯投资 [3] - 黄金ETF具备流动性好、交易成本低、无存储成本等优点 投资门槛很低 有些产品可低至10元或1元起投 [3] - 黄金定投能平滑成本、分散风险 避免追涨杀跌 对于普通投资者更显理性 [3] 当前黄金市场行情与配置建议 - 截至11月5日 伦敦金在3980美元/盎司附近震荡 较10月15日4200美元的历史高点已有回调 但仍处于年内高位区间 [3] - 专家建议黄金资产占家庭总资产比例需合理控制 保守型投资者可控制在5%以内 进取型投资者不超过10% 且优先选择场内免税品种 [4] - 黄金具有波动率低、周期性长的特点 能有效对冲通胀风险及信用货币风险 其价格通常与股票市场呈反向运动 [4] 机构行为与长期趋势 - 世界黄金协会报告显示2025年前三季度全球央行净购金量为634吨 三季度单季购金220吨 较二季度增长28% [4] - 中国央行三季度净购金5吨 官方储备达2304吨 全球央行持续增持黄金成为一种趋势 [4] - 长期看涨逻辑未变 若金价突破4000美元整数关口 或进一步冲向5000美元 [5] 投资者风险提示与理性建议 - 当前金价已处于历史高位 市场超买信号显现 黄金短线高于200日均线21% 动能略显过热 [5] - 税收调整本质是规范交易而非改变价值 场外涨价是渠道成本传导的短期现象 [5] - 投资者不应将税收调整视为稀缺性信号而盲目跟风 应结合自身风险承受能力与投资周期进行选择 [5]

金价上涨的市场表现 - 2024年全年沪金价格上涨28.54%，最高触及618.8元/克的历史高位，COMEX黄金价格上涨29.06%，达到2673.9美元/盎司 [1] - 黄金需求激增，线下珠宝店客流量显著增加，北京西单珠宝城导购员反映最忙时日接待顾客上百人 [1] - 黄金回收市场同步火爆，上海某回收点业务量从一周十几件增至一天二十多件，部分客户为2020年以300多元/克购入的获利了结者 [2] - 全球黄金需求总额在2024年达到3820亿美元，创历史新高，民生消费与投资需求强劲 [2] 推动金价上涨的核心因素 - 美联储于2024年9月开启降息周期，一次降息50个基点，降息初期通常为金价上涨窗口期，2023年底至2024年金价累计上涨近30% [4] - 全球央行持续购金，2024年购金量达1045吨，为连续第三年超过1000吨，中国央行连续12个月增持，总储备达2264吨，波兰、印度等国亦大举买入 [4] - 地缘政治不确定性（如巴以冲突升级、美国大选）推高市场避险情绪，增强黄金作为安全资产的吸引力 [4] - 国内政策支持，2025年2月金融监管总局放开保险资金投资黄金试点，10家头部险企可配置总资产1%于黄金，预计为市场带来超2000亿元增量资金 [4] 针对不同投资者的策略建议 - 刚需消费者（如婚庆、送礼）建议采取分批买入策略，无需紧盯短期波动，可先购入部分，待价格回调5%-10%时补仓 [7] - 长期投资者可将黄金作为资产配置的一部分，配置比例建议控制在家庭资产的5%以内，优先选择黄金ETF或上海黄金交易所现货合约以降低交易成本并提升流动性 [7] - 投资新手应避免重仓，可先用小资金（如几百元）试水黄金ETF，熟悉价格波动，并严格规避不熟悉的杠杆产品 [7]

黄金价格大幅回调的原因 - 黄金价格出现单日大跌5%的行情[1] - 市场普遍将下跌归因于地缘政治冲突缓解，但此解释与美股同步下跌的现象存在矛盾[4] - 文章核心观点认为，黄金下跌的真实原因与市场流动性紧张信号更为相关，而非单纯的避险情绪滑落[4] 美联储政策与市场流动性信号 - 美联储在10月启用了常备回购便利工具，该工具是银行在资金短缺时向美联储获取单日短期资金的渠道[4][6] - SRF工具在10月出现高频、大额使用，连续三天操作规模均超过50亿美元，为疫情后首次，表明市场出现显著的流动性紧缺[7] - 回顾2019年流动性危机，SOFR隔夜回购利率曾从9月16日的2.4%骤升至9月17日的9%以上，引发金融市场混乱[6][7] 私人信贷与家庭债务风险 - 美国私人银行借贷规模已达到1.7万亿美元，接近美国国债市场规模的十分之一，增速迅猛但监管不足[9] - 近期美国两家企业First Brands与Tricolor连续倒闭，英国央行行长贝利将该市场风险与2007年次贷危机相提并论[11] - 美国家庭债务规模攀升至18.4万亿美元的历史新高，信用卡拖欠率和汽车贷款拖欠率均超过疫情前水平[11] 黄金与流动性危机的历史关联 - 在典型流动性危机初期，黄金通常是跌幅最快的资产之一，例如2008年雷曼兄弟倒闭后黄金短线暴跌23%，2020年疫情爆发初期黄金一个月内暴跌12%[14] - 流动性紧张时，市场参与者为缓解资金压力会优先抛售流动性强、价值高的黄金资产，但此类下跌持续时间通常较短，因各国央行会迅速转向宽松政策[16] - 历史数据显示，央行放水后黄金表现强劲：2008年QE后黄金从700美元/盎司涨至1900美元/盎司，涨幅接近2倍；2020年危机后四个月黄金创下历史新高[16] 当前货币政策环境与黄金展望 - 尽管市场关注降息，但美国过去几年持续执行量化紧缩政策，去年巅峰时期每月缩减流动性达950亿美元，紧缩政策仍在持续[18] - 10月流动性出现转向信号，预计美国本月大概率实施降息，后续货币政策将持续宽松[20] - 长期来看，全球降息放水趋势、地缘冲突未完全平息及去美元化进程支撑黄金大趋势；短期则因回调时长不确定和中美博弈等因素可能延续波动[20] 对投资者的启示 - 不存在绝对安全的资产，过度追捧的"安全标的"可能滋生泡沫，多元投资和分散持仓是更稳妥的选择[20] - 黄金作为资产组合的长期"安全底仓"具有价值，但需理性看待其短期波动可能引发的风险[20] - 流动性风险不容忽视，家庭应提前构建充足的流动资金池以应对局部风险[20]

2025年10月，美国又出了一招老套路，宣布年内第二次降息25个基点，引发全球黄金价格大幅波动。 一看这架势，像是想用金价来搅动资本市场的情绪，顺便看看能不能在全球金融的池子里激起点浪花。 可让人没想到的是，中国市场不但没受影响，反而因为一枚小小的金币火力全开。 在北京举办的钱币博览会上，中国人民银行发行的2026版熊猫金币，两小时内卖出上百枚，哪怕每克价 格比国际金价还高出十五元，也挡不住投资者的热情。 美国算盘打得响，中国人却用行动表明：价值这事儿，不光得看数字，还得看"底气"。 金币涨价还抢光？这买卖里透着门道 北京国际钱币博览会刚一开幕，熊猫金币展台前就排起了长队。 这年头，啥都涨价，连金价也不安分。美国一降息，国际金市就像打了鸡血一样蹦跶起来，一天内波动 幅度破了1.2%。可就在大家都在观望的时候，中国市场这边却玩起了自己的节奏。 新发行的2026版金币，哪怕每克贵了十五块钱，还是被抢得不剩。 要知道，这可不是什么促销打折，是实打实的加价。可偏偏就是这种"加钱也要买"的情况，反倒说明了 一件事：这枚金币，不只是金子那么简单。 它是中国人民银行官方发行的法定货币，自带人民币面值，能进银行回购系统，流通 ...

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布黄金税收政策公告，明确上海黄金交易所场内交易免征增值税，并对珠宝、工业等实体用金场景给予6%进项税抵扣 [1] - 政策实施时间为2025年11月1日至2027年底，以实物交割出库时间为准 [1] 政策对黄金ETF的影响 - 黄金ETF运作不涉及实物出库，契合场内交易免税规定，成本优势稳定 [1] - 投资性金条二次销售无法提供增值税专用发票用于进项抵扣，可能导致实物投资隐性成本增加，促使资金向低成本渠道流动，提升黄金ETF投资吸引力 [1] - 黄金ETF（159934）近一个月净流入超40亿元，最新规模达316亿元，流动性好，该产品投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约，跟踪国内黄金价格表现 [1] 黄金市场长期观点 - 黄金并非短期追涨获利品种，受政策变动、地缘局势等因素影响，短期价格波动属于正常市场现象，回调反而为中长期布局提供合理入场窗口 [1] - 从长期看，黄金作为对冲信用货币风险的工具，叠加全球央行持续增持，其在多元资产组合中的风险缓冲垫功能未变 [1]