黄金投资的历史与文化背景 - 上海卢工邮币卡市场作为全国最大邮币卡市场之一，见证了中国人对黄金的交易热情，尤其是"熊猫金币"的抢购热潮[4] - 2013年中国大妈单季豪购300吨黄金震动华尔街，新一代年轻人将黄金视为"翻身信仰"[4] - 资深投资者杨晓磊提到，2010-2015年以100多块/克价格购入的"熊猫金币"现已翻数倍，黄金兼具收藏和货币属性[6] 黄金投资的驱动因素 - 黄金在三种"乱世"下表现突出：通胀高企（如70年代美国）、货币贬值（如2001年911后美元下跌）、经济增长不达预期（如2008年金融危机）[10] - 当前美国财政赤字率回升，信用状况恶化，黄金长期上涨概率较大[15] - 2020-21年美国因疫情发放财政补贴导致赤字率上升，2022年初俄乌冲突时黄金未涨，但2023-24年赤字率再度回升后黄金价值凸显[14] 黄金投资的误区与风险 - "乱世买黄金"并非普适，仅特定条件下的乱世（如通胀、货币贬值）才有效，地缘冲突等短期事件胜率不高[11] - 黄金历史波动率接近股市，中短期走势难以预测，需警惕"近期偏见"（如2020年3月美股熔断、2022年俄乌冲突时金价反而下跌）[12] - 黄金并非安全资产，过去五六十年常出现上涨后横盘10年的情况，10-15%回撤较常见[12] 黄金配置策略 - 实物黄金可避免频繁操作，黄金主题基金适合严格配置（不带杠杆）[16] - 黄金配置比例建议：10%为中枢仓位，既能降低组合波动又能增强弹性，地缘冲突等热点事件期间避免追高[16] - 杨晓磊建议个人投资者黄金仓位保持在5-15%，过高仓位易因浮盈下降导致非理性卖出[17] 投资大师的黄金观点差异 - 巴菲特等个股选择派看重企业现金流，黄金无法生息故不匹配其标准[18] - 索罗斯等配置型大师更重视黄金对冲价值，以实现资产保值增值[18] - 普通投资者需明确自身配置目的，而非简单追随大师观点[19]

市场表现与宏观经济 - 2025年上半年A股市场呈现震荡结构性行情，沪指一度达到年内高点3439.05点，人工智能、人形机器人、创新药、新消费等板块轮番表现 [1] - 国内经济呈现底部向上趋势，消费、地产销量等微观数据出现积极变化，企业盈利有望逐季改善 [15][16] - 海外发达国家可能处于信用见顶下行初期，而国内处于信用周期上行初期，坚定看好国内权益市场 [6][16] 大类资产配置观点 - A股处于具备性价比、基本面有待好转阶段，是中长期布局较好时机，建议加大对主动成长型基金的配置比例 [8][20] - 债券市场预计收益率低位震荡，利率下行空间受制于经济企稳和政策预期，信用债利差或窄幅收敛 [15][17] - 黄金具备长期配置价值，受地缘政治、美元信用下行及全球央行购金推动，有望延续上行趋势 [16][27][28] - 美股估值处于高位且增长不确定性加大，需保持谨慎；港股受益于政策与科技发展氛围，表现或优于美股 [15][16] 行业与风格偏好 - 成长风格聚焦AI、高端制造、生物医药创新等产业升级方向，政策持续支持AI与高端制造 [22][24] - 价值风格关注高股息红利策略，经营稳健、股息率较高的品种有望迎来重估 [22][24] - 主题基金可关注AI应用场景、先进制造与新能源产业链、港股通创新药、军工等方向 [22] 固收类产品策略 - 纯债基金作为组合根基，提供稳定票息收益，优选信用风险可控的中短久期产品 [25][26] - "固收+"基金用于增厚收益，利用股债跷跷板效应平滑波动，需关注权益部分策略及回撤控制能力 [25][26] 不确定性与风险因素 - 美国关税政策是最大不确定性因素，若落实高额关税可能引发美债收益率上行及美元资产下跌 [29] - 地缘政治冲突可能加剧能源价格波动，中东局势、俄乌冲突长期化或导致供应链中断风险 [29][30] - 需关注美联储降息节奏、国内政策落地效果及热门行业估值泡沫化后的调整风险 [30]

智通财经记者 | 杜萌 吕凡 "抢到消费券，排队买黄金"，在上海的豫园商圈，抢到"璀璨金喜大豫园"消费券的年轻人正大排长龙，只为现场买黄金。 "最高满10000减1000元，相当于打九折，简直太划算了"。早晨六点就在中国黄金上海旗舰店排队的小文告诉智通财经记者，从今年年初开始，她就在陆续 购置黄金，"小跌小买，大跌大买"，现在已经差不多购置了十几克的金饰品了。 今年以来，作为避险资产金价呈现"过山车"行情。年初至5月12日，国际地缘风险升温导致金价狂飙，伦敦金从2980.08美元/盎司飙升至3423.77美元/盎司， 国内金价同步涨至825.80元/克。5月12日以后，随着全球贸易摩擦的缓和，金价如高台跳水般急速"下跌"，COMEX盘中一度跌至3211.2美元/盎司。 从黄金ETF的区间资金流入来看，和国际金价的走势呈现正相关。国际金价的"暴走行情"是资金入场的直接导火索。ETF凭借交易便捷、实时跟踪金价的特 性，成为散户"追涨"首选。 Wind数据显示，从4月9日至5月12日，华安黄金ETF（518880.SH）区间净流入达131.28亿元，易方达黄金ETF（159934.SZ）净流入71.15亿元，博时黄 ...

在产品换将或逐步追平比较基准的预期下，炒作资金将溢价幅度与空间瞄准业绩比较基准的操作套路，使 得业绩比较基准已翻倍的易方达黄金主题基金在场内的溢价出现罕见情形。 易方达基金5月26日发布公告，该产品的二级市场交易价格已远超基金产品份额净值，当前溢价幅度已超 25%。而在不久前，易方达黄金主题基金产品发布基金经理变更公告，之后即出现产品的交易溢价飙升至 67%，该基金产品在二级市场上的涨幅一度高达119%，截至5月26日，易方达黄金主题基金产品的年内价格涨 幅仍有56.84%的高收益，远高于该基金32%的年内净值收益。 值得一提的是，自基金合同生效至最新一期的基金定期报告期末，易方达黄金主题基金产品的A类基金份额净 值增长率为25.60%，同期业绩比较基准收益率为126.25%，而产品换将后的价格涨幅高度接近126.25%的基金 业绩比较基准，也暗含出炒作资金对该基金产品之后净值收益的预期。 公募提醒基金交易风险 5月26日，易方达基金发布公告称，旗下易方达黄金主题基金的A类人民币份额在二级市场交易价格已经明显 高于基金份额净值。按2025年5月22日数据计算，该只黄金主题基金的基金份额净值为1.307元，而同 ...

后市走势现分歧 随着中美经贸会谈取得新进展，国际金价迎来进一步震荡。5月12日，新华社发布"中美日内瓦经贸会谈联合声明"，中美双方承诺将于5月14日前 对此前实施的加征关税进行调整。5月12日，伦敦金现、COMEX黄金盘中跌幅一度超3%。同日，也有14只黄金ETF收跌逾2%。展望后市，有业 内人士认为，黄金的中长期看涨逻辑风险仍较低，而短期波动将视中美关税进程而定，震荡下加大关注或比追涨更为稳妥。也有观点认为，长期 角度看，黄金上涨的结构性利好基础依然存在，下跌或是短期技术性下调。 国际金价持续下挫 当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举 行中美经贸高层会谈。何立峰表示，中美拥有广泛的共同利益和广阔的合作空间，两国经贸关系的本质是互利共赢。作为发展阶段、经济制度不 同的两个大国，中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要以两国元首重要共识为指引，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原 则，通过平等对话协商，找到妥善解决问题的办法。 5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。随后，商务部发言人就此发表 ...

2025.05. 01 本文字数：1735，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 齐琦 今年一季度，国内黄金ETF市场交投活跃，业绩表现亮眼。 一季度，20只黄金ETF平均净值增长率约20%，14只跟踪国内现货黄金价格的黄金ETF近一年收益率 均突破40%。 资金涌入也推动黄金ETF规模大增，据Wind统计数据，一季度20只黄金ETF规模合计增长324.3亿元 至1050亿元，截至4月30日，20只黄金ETF规模总计1640.54亿元，年内增长914亿元。 | 序号 | 证券代码 ▲ | レ 证券简称 | 单季度,其余份额净值增长率。 | | 复权单位净值增长率 | ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [报告期] 2025第一季度 | | [起始交易日期] 截止日1年前 | | | | | | [車位] ％11 | | [截止交易日期] 最新 | | | | | | | [单位] % | | | | 1 | 159562.OF | 华夏中证沪深港黄金产业股票ETF | | 23.9300 | | 12.0977 | | 2 | 51 ...

黄金ETF被买爆，推高一季度全球黄金需求 今年一季度，国内黄金ETF市场交投活跃，业绩表现亮眼。 一季度，20只黄金ETF平均净值增长率约20%，14只跟踪国内现货黄金价格的黄金ETF近一年收益率均突破40%。 资金涌入也推动黄金ETF规模大增，据Wind统计数据，一季度20只黄金ETF规模合计增长324.3亿元至1050亿元，截至4月30日，20只黄金ETF规模总计 1640.54亿元，年内增长914亿元。 但黄金ETF产品因投资者追高引发规模快速增长，机构人士提醒投资者警惕短期波动风险。多只投资境外实物黄金的黄金主题基金（LOF）接连发布溢价风 险提示、多只跟踪黄金产业股票的黄金股ETF也一度暂停申购。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street分析称，今年全球市场开局动荡，贸易争端频发、美国政策反复无常，叠加经济衰退担忧卷土重来，这些因素共 同导致投资者面临高度不确定的市场环境。在此背景下，黄金投资需求激增，推动一季度黄金需求总量达到自2016年以来最高的一季度水平。 在全球地缘冲突风险加剧、关税预期持续扰动背景下，黄金作为避险资产成为资金追逐的热点。 4月30日，世界黄金协会发布2025年一 ...

作 者丨易妍君，彭卓 编 辑丨张星，梁明，江佩佩 4月2 2日市场震荡分化，三大指数涨跌不一， 沪指重回3 3 0 0点上方 。截至早盘收盘，沪指涨0 . 3 1%，深成指跌0 . 4 1%，创业板指跌0 . 9 8%。盘 面上热点较为杂乱，个股跌多涨少， 全市场超3 1 0 0只个股下跌 。 | | | 3 0 元 / 克 关 口，续 创 历 史 新 高 。 高盛近期更新了预测，预计到2 0 2 5年年底，现货黄金价格将达到3 7 0 0美元/盎司，而到2 0 2 6年年中将攀升至4 0 0 0美元/盎司。 | | | FRENCE OF | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | 年初至今 | | SHFE更全 | 833.48 | 35.02 | 4.39% | 34.26% | | SGE#31+D | 831.02 | 31.42 | 3.93% | 35.16% | | SGE黄金9999 | 831.80 | 27.69 | 3.44% | 35.30% | | 上海金 | 821.75 | 17.91 | 2.2 ...

黄金价格走势 - COMEX黄金价格在4月21日达到3411美元/盎司，刷新历史高点 [2] - 4月初国际金价因美国关税政策剧烈波动，4月9日后持续攀升 [5] - 中信建投证券认为全球"去美元化"和央行购金推动金价易涨难跌，2022-2024年全球央行年购金量超1000吨 [9] 黄金主题ETF表现 - 2025年1月1日至4月18日，14只黄金主题ETF合计吸金规模超过510亿元 [2] - 截至4月18日，14只黄金主题ETF资产规模达1451.05亿元，较2024年末的704.42亿元增长一倍有余 [6] - 华安黄金ETF、国泰黄金基金ETF、易方达黄金ETF分别获得209.14亿元、75.60亿元、72.73亿元净流入 [6] - 4只黄金ETF规模超100亿元，华安黄金ETF以592.00亿元居首 [7] 黄金股及LOF基金动态 - 4月21日国泰黄金股票ETF、华夏黄金股ETF涨停，平安黄金股票ETF基金涨逾9% [2] - 易方达黄金主题基金(LOF)因二级市场溢价连续停牌，4月16日-21日发布至少11份溢价风险提示公告 [8] - 工银瑞信基金认为黄金股2025年业绩或逐季提升，当前估值仍较低 [10] 市场观点分歧 - 中欧资源精选混合基金经理叶培培认为短期金价快速上行阶段或结束，后续或震荡 [9] - 广发基金投顾团队指出短期存在调整风险，但中长期支撑逻辑未变 [10] - 前海开源基金梁溥森指出黄金供给刚性，需求旺盛是ETF受追捧底层原因 [7] 资金流向与涨幅 - 14只商品型黄金主题ETF年初以来涨幅均超30%，广发上海金ETF等4月7日后涨幅超9% [6] - 华安黄金ETF份额增加29.72亿份，规模较2024年末增加305亿元 [6][7]

文章核心观点 全球避险情绪升温及美国关税预期影响下国际金价创新高，黄金ETF成资金“避风港”但多只产品出现高溢价风险，投资者配置黄金资产需关注溢价水平和政策动向避免追涨杀跌 [1][2][6] 金价表现 - 4月11日伦敦金现货价格一度触及3220.12美元/盎司续创历史新高，沪金主力合约收涨2.71%单周涨幅超5% [2] 黄金ETF资金流入情况 - 2025年一季度全球实物黄金ETF净流入量达226吨价值210亿美元创近三年季度新高 [2] - 当前市场14只黄金ETF年初至今业绩回报均超22%，总估算规模达1216.03亿元较年初显著增长 [1][2] - 百亿规模ETF有4只，华安黄金ETF以494.56亿元居首，博时黄金ETF规模231.24亿元，易方达黄金ETF规模206.88亿元、国泰黄金ETF规模144.03亿元 [2] - 多只中小规模黄金ETF年初至今份额增加超100%，建信上海金ETF增长161.31%，中银上海金ETF份额增长148.02%、工银黄金ETF增长113.65%、嘉实上海金ETF增长102.35% [3] 黄金概念股表现 - 4月11日黄金概念股集体走高，四川黄金涨停，晓程科技盘中最高涨11.43%收盘涨3.47%，赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金上涨4%以上，平安中证沪深港黄金产业股票ETF盘中触及涨停 [2] 高溢价风险情况 - 4月10日易方达黄金主题LOF、汇添富黄金及贵金属A场内交易价格较净值溢价幅度远超正常波动范围 [5] - 易方达基金旗下黄金主题基金4月11日停牌一小时并警示投资者盲目追高风险，嘉实基金提醒旗下黄金LOF大幅溢价，汇添富黄金及贵金属A提示A类份额场内二级市场交易价格溢价风险 [5] 投资建议 - 业内人士提醒高溢价由短期投机资金炒作所致，市场情绪逆转套利资金抛售或引发价格回调 [6] - 公募黄金基金经理建议普通投资者配置黄金资产关注溢价水平和政策动向，中长期持有或定投策略更能平滑成本把握长期机遇 [6]