文章核心观点 - 上海元宇宙产业已从概念畅想进入以核心技术拉动产业链、以关键场景牵引现实应用的新阶段 一个开放包容、充满活力、健康有序的创新生态加速成型 [1] 技术突围 - 截至2025年9月 上海元宇宙核心及关联产业规模已突破3000亿元 全市已集聚XR终端制造企业30余家 光学模组、空间计算芯片等核心元器件产能占全国40%以上 [1] - 上海围绕近眼显示、渲染处理、感知交互等环节构建自主可控的创新链条 在关键领域实现从跟跑到并跑乃至领跑的跨越 [2] - 青瞳视觉科技有限公司构建了完整的高精度3D智能感知与人机交互技术体系 其光学动作捕捉技术实现国产化全栈自研 能捕捉运动员动态级别的高难度运动及指尖眉梢的细微动作 并能在九级大风、水下等极端环境应用 [2] - 诠视智感科技有限公司推出的头显设备通过一体式架构实现轻量化与算力灵活配置 融合关节手势与眼球追踪功能 结合内置AI语音与视觉智能体 [3] - 凝丰智能科技有限公司推出的“混空”平台 让设计师无需学习代码 通过点击拖拽即可创作数字形象和模型 大幅降低技术门槛 [3] 场景赋能 - 上海在文旅、医疗、教育等重点领域打造标杆应用 让元宇宙技术持续改善生产与生活 [5] - 上海商学院与中共一大纪念馆共建的新媒体与元宇宙实验室自主研发MR大空间项目《红色黎明》 以空间计算替代传统定位标签 结合高精度手势识别与眼动追踪 提供沉浸式红色文化教育体验 [5] - 该实验室利用AIGC技术 将原本需7天完成的虚拟展厅搭建工作缩短至2天 在“党纪学习教育虚拟展厅”制作中使用垂直大模型生成虚拟展厅及人机交互环节 大大降低开发难度 [5] - 空岛信息科技（上海）有限公司专注于“AI+XR”技术在医疗领域的研发与应用 构建的心脑血管介入模拟系统依托高精度数字孪生、力反馈交互与多用户协同技术 用于心血管介入手术训练 解决医疗培训“缺病例、少实操”痛点 [6] - 在文旅消费领域 狸喵互娱通过MR技术将普通空间变为《末日亡境》战场或侏罗纪公园 带来娱乐新体验 [6] - 随幻智能科技有限公司旗下的AI工具将3D内容创作效率提升近百倍 使传统需专业建模师工作数日的流程大幅缩短 将创作门槛从专业设计师扩展到更广泛的创作者群体 [6] 协同创新 - 上海系统性地构建了从技术研发、场景验证、产业协同到金融支持、制度保障的完整创新生态 形成一条极具辨识度的“元宇宙发展轴” [7] - 产业布局以黄浦区为场景创新策源地 徐汇漕河泾开发区为内容创新极 浦东张江为整机与关键部件技术高地 形成“场景—软件—硬件”全链协同的闭环 [7] - 黄浦区孵化了“消失的法老”等大空间沉浸式体验项目 催生了虚拟现实电影等新业态 [7] - 徐汇漕河泾开发区汇聚了米哈游、腾讯、鹰角等具有国际影响力的内容生产企业 [7] - 浦东张江集聚了XREAL、歌尔、恒玄等硬件及核心部件企业 形成了强大的研发与制造集群 [7] - 上海坚持以整机牵引 构建了类型丰富的XR终端产业体系 吸引了许多整机品牌的总部或研发中心 并在关键部件领域培育了一批“隐形冠军” [7] - 上海元宇宙融合场景发布中心正式揭牌成立 采取“虚实结合”运营模式 线下设实体空间 线上构建高效对接平台 通过“任务发布大厅”系统推进文旅、工业、医疗、教育等重点领域的虚实融合场景创新 [8] - 在2025元宇宙创新大会上 元宇宙产业基金矩阵正式发布 由上海未来产业基金等7家市场化基金共同参与 旨在为元宇宙企业从早期孵化到成熟壮大的全生命周期提供金融支撑 聚焦元宇宙核心领域及上海优势布局 关注具有潜力的早期创新项目 [8]

公司战略调整 - Meta Platforms宣布对旗下Reality Labs部门裁员逾1000人 [1] - 此次裁员是公司将资源从虚拟现实和元宇宙产品转向人工智能可穿戴设备及手机功能战略的一部分 [1] - 公司计划将节省下来的资源重新投入，以支持今年可穿戴业务的增长 [1] 裁员具体细节 - 员工将从周二早晨开始收到裁员通知 [1] - 此次裁员将影响Reality Labs大约15000名员工中的约10% [1] - 公司发言人确认裁员是上个月提及的部分投资从元宇宙转向可穿戴设备战略的一部分 [1]

公司战略调整 - Meta Platforms 已开始通知裁员，将削减其现实实验室部门逾1000个岗位，标志着公司将资源从虚拟现实和元宇宙产品转向AI穿戴设备与手机功能 [1] - 此次裁员预计将影响现实实验室约10%的员工，该部门目前拥有约1.5万名员工 [1] - 公司正将元宇宙开发重点转向移动设备，并计划缩减虚拟现实投资以使该业务更具可持续性 [1] - 公司计划将节省的资金重新投入以支持今年穿戴设备的增长 [1] 部门财务状况与历史 - 现实实验室部门自2021年初以来已累计亏损超700亿美元，多数投资尚未产生显著收入 [1] - 元宇宙已成为一项成本高昂的业务，公司曾为开发高端VR头显和虚拟化身等数字功能投入巨资，但预期中的激烈竞争并未如期爆发，元宇宙也未能实现规模化发展 [2] 资源重新分配与投资重点 - 去年12月，公司高管层曾讨论对元宇宙部门进行高达30%的预算削减，旨在将更多资源投入AI眼镜等项目 [2] - 公司已与依视路陆逊梯卡集团合作，推出多款搭载AI技术的雷朋和欧克利智能眼镜，这些眼镜的表现超出预期，仍是其推广Meta AI助手计划的核心组成部分 [2] - 公司将继续开发元宇宙，但将聚焦于手机平台，而非最初设想的完全沉浸式VR头显 [2] - 开发元宇宙软件体验“地平线”的团队将加倍努力，将最佳的地平线体验和AI创作者工具带给移动用户，凭借更庞大的潜在用户基数和当前最快的增长率，公司正将团队和资源几乎全数转向移动平台以加速其普及 [2] 未来运营模式 - 公司仍将持续投资VR头显及相关功能，但将采取更审慎的节奏，VR部门将以更精简、扁平的组织架构运行，并制定更聚焦的产品路线图，以最大化长期可持续性 [2]

公司战略调整 - Meta于1月13日启动对Reality Labs部门的裁员计划，受影响的员工将从该日上午起陆续收到通知 [1] - 此次裁员预计影响Reality Labs部门约10%的员工，该部门目前拥有约1.5万名员工 [1] - 作为调整的一部分，Meta正将其元宇宙发展重心转向移动设备 [1] - 公司计划削减虚拟现实投资，以使该业务更具可持续性 [1] 组织架构与人员变动 - 此次裁员将导致Reality Labs部门逾千个岗位被裁减 [1] - 该部门负责包括元宇宙在内的产品研发 [1]

公司战略调整 - Meta计划对Reality Labs部门裁减10%的工作岗位[1] - 此次裁员是公司战略调整的关键一步，旨在将资金从部分虚拟现实产品转移至其他AI可穿戴设备领域[1] - 公司首席执行官马克·扎克伯格在去年底就已要求高管们在Reality Labs部门探寻削减预算的方案，削减范围涵盖公司部分虚拟现实和元宇宙产品[4] 裁员与预算削减计划 - 预计本周就会正式开展此次裁员行动[4] - 去年12月，Meta的高管们围绕削减隶属于Reality Labs的元宇宙部门预算展开讨论，削减幅度可能高达30%[4] - 目前，Reality Labs部门拥有约15000名员工[4] 部门业务与财务状况 - Reality Labs部门在Meta的业务布局中占据重要地位，旗下设有多个部门，承担着VR头显、AI眼镜以及公司元宇宙产品的研发重任[4] - 过去几年该部门经营状况不佳，每季度亏损高达数十亿美元[4] - 部门亏损的主要原因是其大力投资的产品尚未实现实质性的收入回报[4]

核心观点 - 脸书母公司Meta宣布已根据澳大利亚针对16岁以下人群的社交媒体禁令封禁了大量账户 但执行过程中存在技术漏洞和规避现象 澳大利亚政府强调将追究平台责任并已立法实施高额罚款 [1][3] 公司行动与数据 - Meta公司声明在去年12月4日至11日这一周内 已从旗下Instagram Facebook和Threads平台分别移除约33.1万 17.3万和4万个违反澳大利亚青少年禁令的账户 总计封禁逾54.4万个账户 [1] - 报道指出由于技术等多方面原因 许多16岁以下人群的账户可能未被有效封禁 或封禁后重新激活 且创建新账户的年龄认证可被“轻松”绕过 [3] 行业监管环境 - 澳大利亚联邦议会于2024年11月28日通过《2024网络安全（社交媒体最低年龄）修正案》 要求特定社交媒体必须采取“合理措施”阻止未满16岁的人拥有账户 [3] - 该禁令于2025年12月10日起正式实施 未予配合的企业将面临最高4950万澳元（约合2.32亿元人民币）的罚款 [3] - 澳大利亚政府发言人表示将追究社交媒体平台对青少年造成伤害的责任 并指出平台有能力利用其收集的用户数据来遵守法律 [3] 市场与用户背景 - 澳大利亚政府数据显示 在禁令生效前 86%的8岁至15岁澳大利亚青少年使用社交媒体 [3] - 有报道指出 一些青少年在账户被禁后转而使用其他不受该禁令约束的社交媒体平台 [3]

公司发展历程与商业模式 - 公司创始人李檬在2010年获得新浪400万美元投资，这笔投资在九年后为新浪等股东带来了超过350倍的回报 [2][3] - 公司核心商业模式是一个“超级撮合平台”，连接广告主（B端）与红人（C端），自身定位为“网红背后的服务员”而非网红孵化者 [4] - 公司构建了四大业务齿轮：WEIQ营销云平台（网罗超300多万名红人）、SMART全案服务（服务大品牌）、TOPKLOUT克劳锐（网红评级机构）、IMsocial（网红加速器） [5][6][7][8] 行业地位与市场表现 - 公司被称为“网红第一股”，在短视频爆发后连续5年登顶“网红营销之王”，市值一度冲上368亿元人民币 [8][9] - 当前行业环境发生变化，短视频红利触顶，二次元、直播带货竞争白热化，公司面临利润缩水困境 [1] - 公司市值从一度逼近400亿元的高点，缩水至目前徘徊在128亿元左右 [1] 财务与经营状况分析 - 2024年前三季度，公司实现营收30.45亿元，但归母净利润仅为0.65亿元，利润微薄 [10] - 截至2025年三季度末，公司应收账款高达21.21亿元，回款压力大，广告行业账期长 [11] - 利润承压原因包括：广告行业周期性收缩导致广告预算削减；为向AI转型投入海量研发费用，成本侵蚀短期利润 [11] 战略转型：AI技术应用 - 公司将AIGC（人工智能生成内容）作为战略重点，试图从“劳动密集型中介”转型为“技术驱动型平台” [11][13] - 推出“灵感岛”AI营销工具，为网红提供AI文案生成、AI数字人克隆（实现“24小时不间断营业”）等服务 [14] - AI工具同时服务于广告主，可自动匹配最适合的红人并预估投放效果，旨在降低运营成本并提升中小网红竞争力 [15] 战略转型：出海扩张 - 2024年以来，公司开始大力拓展海外市场，以应对国内市场的激烈竞争 [16] - 具体举措包括：在日本成立子公司并获取小红书跨境营销代理资质；在马来西亚和新加坡深挖电商与电子制造客户需求 [16] - “灵感岛”工具已上线日语和英文版，旨在将中国成熟的短视频、直播、种草模式复制到北美和东南亚市场，看中TikTok全球近20亿月活用户的潜力 [17] 未来布局与争议业务 - 公司自2018年起布局名为“虹宇宙”（Honnverse）的3D虚拟生活社区，涉及区块链和虚拟现实技术 [18] - 该业务在元宇宙风口期曾推高公司股价，但随后因概念退潮、画质与互动体验遭质疑而存在争议 [18] - 公司认为“关注的载体会向虚拟世界迁移”，布局“虹宇宙”旨在为未来的虚拟数字人、虚拟偶像提供平台，而非单纯卖地 [18] 港股上市与未来展望 - 公司正式向港交所递交上市申请，此举不仅为了募资，也旨在国际舞台上证明红人经济可被AI重构为高科技产业 [1][19] - 创始人李檬曾放言“未来三年，所有不参加红人经济的企业都会死掉”，目前正试图通过AI和数字人技术将此变为现实 [20] - 港股IPO被视为公司发展长跑中的一个“补给站”，AI与出海战略的成效最终将由市场检验 [20]

公司战略调整 - Meta计划对元宇宙业务所在的Reality Labs部门裁员10%，涉及约1500人[1] - 公司管理层此前已考虑削减元宇宙板块30%的预算，将资金转向AI研究及AI眼镜和可穿戴业务[1] - 公司正优先发展AI相关业务，增加打造“超级智能”的TBD实验室预算，并计划投资数百亿美元打造数据中心[1] - 公司为争夺AI人才提供丰厚薪酬，“天价挖人”现象普遍[1] - 公司增加可穿戴部门预算，以支持AI眼镜产品发展，视其为将超级智能融入日常生活的关键[3] 业务部门与财务状况 - Reality Labs部门从2020年第四季度至2025年第三季度累计亏损已超过700亿美元（约合人民币4880亿元）[1] - 2025年10月重组后，Reality Labs主要包括Horizon OS、元宇宙和可穿戴三大部门，VR头显归属Horizon OS，AI眼镜属于可穿戴业务[3] - 目前Reality Labs部门约有15000名员工，裁员10%约1500人，占公司总员工数78000人的比例不高[3] - 裁员中，与VR头显和VR社交网络相关的人员受影响更大[3] - 负责AI眼镜和腕带等产品的AR部门大概率不受裁员影响，该部门推出的Meta Ray-Ban产品过去几年已售出200多万副[5] 产品动态与竞争格局 - 公司自2014年收购Oculus以来持续投入VR头显，但产品销量一直平平[3] - AI眼镜产品Ray-Ban Display因库存有限和需求高涨，其国际市场发售已被推迟[5] - 公司认为在AI眼镜为王的今天，VR头显的重要性已大幅降低[6] - 随着AI眼镜竞争加剧，公司面临来自中国厂商在技术研发和产品迭代速度上的显著优势带来的压力[6]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周一收于26,608点，上涨377点或1.44%，大市成交额上升至3,062亿港元，北水净流入73亿港元 [6][7] - 报告认为恒指短期上升动能不足，表现落后于A股，预计将受制于2025年11月的高位27,188点 [2] - 美股三大指数周一收升0.2%至0.3%，道指及标普500指数创下新高，市场忧虑美联储独立性受影响，美汇指数下跌0.3%，现货金价上升2.0% [7] 宏观政策与行业焦点 - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期内地第一季度将发力落实扩内需、实现科技自主自强、反内卷等重点工作，并有机会降准降息 [2] - 中证监重申推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，相对利好A股流动性 [2] - 工信部部长表示将深入实施“人工智能+制造”专项行动，统筹布局通用大模型和行业大模型，培育一批重点行业智慧体、智慧原生企业 [4][9] - 商务部提出将向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商提供关于价格承诺的通用指导，以解决相关关注 [9] - 国资委召开座谈会推进央企“十五五”规划编制，强调需聚焦主责主业，推动科技创新和产业创新深度融合，更大力度布局发展新兴产业和未来产业 [9] - 内地第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购开标，纳入药物涂层球囊及泌尿介入两大类12种医用耗材 [9] - 欧盟考虑对出口到该地区的中国电动车设定最低价格机制以取代高额关税，此举被视为贸易紧张局势缓和的信号 [10] 全球央行与货币政策 - 美联储于2025年12月宣布减息0.25厘，符合预期，其点阵图预测2026年及2027年分别减息1次 [5] - 美联储会后声明表示，未来30天将购买400亿美元国债，并上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，同时将2026年通胀预测下调0.2个百分点至2.4% [5] - 美联储主席鲍威尔遭美国司法部刑事调查，涉及其关于美联储总部翻新工程的证词，鲍威尔称此举是扩大政府对货币政策影响力的借口 [5][9] - 纽约联储行长威廉斯表示美国利率正处于较舒适水平，暗示并不急于在1月减息 [10] - 信用评级机构惠誉表示，美联储的独立性是维持美国AA+主权评级的关键支持因素 [10] 企业动态与IPO消息 - **小鹏汽车(9868)** 旗下飞行汽车部门“小鹏汇天”据悉已以保密形式提交港股IPO申请，最早可能在2026年登陆港交所 [5][11] - **强脑科技** 据悉以保密形式提交来港上市申请，可能融资数亿美元，有望成为杭州“六小龙”中首家上市公司 [5][11] - **荣昌生物(9995)** 与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议，公司将收到6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的里程碑付款 [5][12] - **药明康德(2359)** 发布盈喜，预计2025年归母净利润约191.51亿元人民币，同比增长约102.65% [11] - **兆易创新(3986)** H股最终发售价定为每股162.00港元，全球发售所得款项净额约为46.11亿港元 [11] - **丘钛科技(1478)** 12月摄像头模组销售量合计4,593.8万件，按年升43.6%，其中手机摄像头模组销售量按年升40.8% [11] - **阿里巴巴(9988)** 旗下天猫去年有超过15万个新商家进驻，规模创下新高 [11] - **石药集团(1093)** 创新药普卢格列汀二甲双胍缓释片的上市申请已获中国国家药监局受理 [11] - **华润置地(1109)** 2025年累计合同销售金额约2,336亿元人民币，按年减少10.5% [12] 科技与消费行业动态 - 研究机构Counterpoint Research数据显示，2025年全球智能手机交付按年上升2%，**苹果**以20%市占排名第一，**三星**以19%市占排名第二，**小米集团(1810)** 市占排第三 [10] - **苹果**宣布选择谷歌旗下Gemini模型来运行即将推出的人工智能版语音助手Siri，双方达成一项为期数年的合作关系 [10] - 苹果据传正在大幅缩减Vision Pro头戴式装置的产量，转而将资源投向轻量化的AI眼镜项目 [10] - **Meta Platforms** 正考虑对其Reality Labs部门中从事“元宇宙”业务的团队进行裁员，涉及该团队10%至30%的员工，节省的资金或将转而投入AR眼镜项目 [10] 短期看好板块 - 报告提及短期看好的板块包括：生物医药股（因内地去年创新药对外授权交易额创历史新高）、芯片股（因国产GPU企业登陆港股）、内险股（因A股强劲带动投资收益向好） [8]

公司战略调整 - Meta计划对现实实验室部门裁员10% 该部门约有1.5万名员工 [1] - 此次裁员是公司更广泛战略的一部分 旨在将资金从部分虚拟现实产品转向其他AI可穿戴设备 [1] - 公司CEO马克·扎克伯格去年年底要求高管在现实实验室部门内寻找削减预算的空间 包括削减部分虚拟现实和元宇宙产品 [1] 部门业务与财务状况 - 现实实验室部门负责开发VR头显、AI眼镜以及元宇宙产品 [1] - 过去几年 该部门因持续投资于尚未带来实质性收入的产品 每个季度都在亏损数十亿美元 [1] 预算削减计划 - 去年12月 Meta高管曾讨论对现实实验室内的元宇宙团队进行高达30%的预算削减 [1] - 针对现实实验室部门的裁员预计将于本周开始 [1]