报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国核心CPI通胀放缓，特朗普称取消与伊朗会谈，黄金和白银价格均偏强，黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司，地缘局势紧张和美联储风波使风险偏好高涨，金银价格受支撑，但也面临特朗普新政、美国经济预期改善等风险[4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.40个基点报4.179%，美元指数涨0.28%报99.18，离岸人民币对美元小幅贬值报6.9736 [4][5] - COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-2.56，现货贴水期货，期货仓单98283千克，减少630千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [4] - 白银基差+26，现货升水期货，沪银期货仓单630066千克，增加19577千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [5] 今日关注 - 时间待定关注中国12月进出口和贸易帐，可能发布中国1至12月社会融资规模增量、新增人民币贷款，12月M2等货币供应 [14] - 16:20关注欧洲央行副行长金多斯讲话，17:15关注英国央行货币政策委员会成员Alan Taylor讲话 [14] - 时间待定关注美国最高法院可能对特朗普关税案件做出判决 [14] - 21:30关注美国11月PPI，22:50关注美国费城联储主席Paulson谈论经济前景 [14] - 23:00关注美国12月成屋销售总数年化，美联储理事米兰谈论监管与货币政策 [14] - 23:30关注英国央行副行长Dave Ramsden讲话 [14] - 次日01:00关注美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari讲话，亚特兰大联储主席Bostic参与一场讨论 [14] - 次日03:00关注美联储发布经济状况“褐皮书”，美国纽约联储主席威廉姆斯做开场白讲话 [14] 基本面数据 - 黄金利多因素为特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限 [9] - 黄金利空因素未提及，风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [9] - 白银利多因素为特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大，还有全球动荡、南美局势紧张，影子美联储显著，通胀担忧，关税担忧，光伏和科技板块支撑，现货库存低等 [12][13] - 白银利空因素为美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀，俄乌和谈预期乐观，贸易摩擦降温，彭博商品指数调整，风险偏好再度恶化，降息或暂停等 [12][13] - 白银风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓中，2026年1月13日多单量180315，较前一日增加3075，增幅1.73%，空单量48004，较前一日减少1129，降幅2.30%，净持仓132311，较前一日增加4204，增幅3.28% [30] - 沪银前二十持仓中，2026年1月13日多单量359134，较前一日增加33，增幅0.01%，空单量293066，较前一日减少2447，降幅0.83%，净持仓66068，较前一日增加2480，增幅3.90% [32] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓小幅减少 [34][36] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加，沪银仓单转为增加，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [38][40]

张尧浠：美CPI弱于预期、金价维持看涨前景不变 具体走势上，金价自亚市开于4603.39美元/盎司，日内先行震荡盘整运行，延续到美盘时段，多头再度发力，连续反弹走强，录得日内高点4634.43美元， 但最终震荡回撤，并至盘尾触及日内低点4569.74美元，最终有所止跌回升，收于4586.43美元，日振幅64.69美元，收跌16.96美元，跌幅0.37%。 影响上，日内因观望情绪而先行震荡波动，到晚间时段，美国12月CPI意外降温，通胀数据不及预期，交易员加码押注美联储4月降息，推动金价再创历 史新高，但交易员获利了结导致黄金回吐日内全部涨幅，不过，由于逢低买盘，以及持续的地缘政治和经济不确定性推动了避险需求，有所止跌。 展望今日周三(1月14日)：国际黄金开盘，延续隔夜尾盘回升之力，先行走强，虽然美元指数近期偏强表现，但也难以对金价产生持续压力，金价将继续 受到降息周期，以及地缘局势避险需求而维持看涨前景，操作保持低多不变。 日内将重点关注美国11月零售销售月率，美国11月PPI年率及月率，还有美国第三季度经常帐(亿美元)、美国10月商业库存月率、美国12月成屋销售总数 年化(万户)等数据，目前整体预期是偏向 ...

特朗普与戴蒙关于美联储独立性的争论 - 美国总统特朗普驳斥了摩根大通CEO戴蒙对其削弱美联储独立性的批评，称戴蒙的说法是“错误的” [1] - 特朗普表示其行为没有问题，并指责美联储内部有“一个糟糕的人” [1] - 摩根大通CEO戴蒙此前对司法部调查美联储主席鲍威尔表示担忧，认为这会削弱美联储独立性 [1] - 戴蒙指出，削弱美联储独立性可能推高通胀预期，并可能随时间推移抬高利率 [1] - 特朗普在回应戴蒙言论时，直接表示“我认为他错了” [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.01%，沪银主力收涨5.90%，铂金主力收跌3.32%，钯金主力收跌5.22% [1] - 核心逻辑为短期贸易战避险消退，地缘异动风险上升，美国就业走弱通胀温和使降息预期支撑仍存 [1] - 美联储主席鲍威尔深陷刑事调查动摇货币政策独立性与美元信用基石，美国抓捕马杜罗等使地缘异动风险上升 [1] - 美国12月就业增长几乎停滞，失业率下降缓解劳动力市场恶化担忧，11月核心CPI同比上涨2.6%，美联储12月降息并暗示明年或仅降一次，市场预期26年1月不降息概率约80%，下次降息或到4月，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理与止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4608.80美元/盎司，涨2.00%；伦敦金4612.95美元/盎司，涨2.65%。国内价格方面，沪金主力收盘价1027.18元/克，涨0.09%；黄金T+D收盘价1025.52元/克，涨0.33% [2] - 持仓量方面，Comex黄金持仓488116手，降0.81%；沪金主力持仓103633手，降20.42%；黄金TD持仓45964手，降5.86% [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨无变化，Comex黄金库存1152吨，降1.08%，沪金库存18吨，升1.32% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理与止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价79.79美元/盎司，涨4.04%；伦敦银78.14美元/盎司，涨3.90%。国内价格方面，沪银主力收盘价21004.00元/千克，涨0.28%；白银T+D收盘价21048.00元/千克，涨0.70% [4] - 持仓量方面，Comex白银持仓153240手，降2.64%；沪银主力持仓5019900手，升20.75%；白银TD持仓3081116手，升2.93% [4] - 库存方面，LBMA库存27818吨，升5.95%；Comex白银库存13606吨，降2.68%；沪银库存630吨，升8.36%；白银库存612吨，降25.22%；显性库存总计42656吨，降1.51% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理与止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司，降2.03%；伦敦铂2208.00美元/盎司无变化。国内价格方面，铂主力收盘价686.95元/克，涨4.46%；铂金收盘价591.25元/克，降2.59% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约持仓18095手，降32.56% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计21吨，升4.80% [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理与止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1821.00美元/盎司，降7.28%；伦敦钯1837.00美元/盎司，涨10.56%。国内价格方面，钯主力收盘价529.05元/克，降8.54% [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约持仓21860手，升2.30% [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计6吨，升3.49% [10] 贵金属基本面关键数据总结 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均降0.25%，美联储总资产为66245.58亿美元，降0.01%，M2同比降0.22% [11] 关键指标 - 十年期美债真实收益率降0.79%，美元指数升0.59%，美债利差（3月 - 10年）升62.50%，美债利差（2年 - 10年）降1.89%，美欧利差（十债收益率）升100.00%，美中利差（十债收益率）降0.41% [11] 美国通胀 - CPI同比、环比无变化，核心CPI同比、环比无变化，PCE物价指数同比升0.05%，核心PCE物价指数同比降0.08%，美国密歇根大学1年通胀预期无变化，5年通胀预期升0.20% [11] 美国经济增长 - GDP年化同比升0.30%，年化环比升0.50% [11] 美国劳动力市场 - 非农就业人数月度变化降0.06万，劳动参与率降0.30%，平均时薪增速升0.20%，每周工时降0.10小时，ADP就业人数升7.00万，当周初请失业金人数升0.80万，职位空缺数降121.90万，挑战者企业裁员人数降3.58万 [13] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数升2.63%，成屋销售升1.98%，新屋销售、新屋开工无变化 [13] 美国消费 - 零售额同比升0.14%，环比降0.66%，个人消费支出同比降0.37%，环比降0.18%，个人储蓄占可支配比重降0.10% [13] 美国工业 - 工业生产指数同比升0.36%，环比升0.23%，产能利用率升0.04%，耐用品新增订单及同比无变化 [13] 美国贸易 - 出口同比降3.41%，环比降5.03%，进口同比升3.75%，环比升10.57%，贸易差额升39.03% [13] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数降0.30，ISM服务业PMI指数升1.80，Markit制造业、服务业PMI指数无变化，密歇根大学消费者信心指数升3.00，中小企业乐观指数无变化，美国投资者信心指数升9.20 [13] 央行黄金储备 - 中国黄金储备2306.32吨，升0.08%，美国8133.46吨无变化，世界36362.76吨无变化 [13] IMF外储占比 - 美元占比升0.88%，欧元占比降0.99%，人民币占比降0.04%，全球升4.11% [13] 黄金/外储 - 中国升4.40%，美国升0.86% [13] 避险属性相关 - 地缘政治风险指数升51.03%，VIX指数升1.48% [13] 商品属性相关 - CRB商品指数升0.65%，离岸人民币降0.08% [13] 美联储最新利率预期 - 2026 - 2027年不同利率区间在各会议日期的概率不同，如2026年1月28日350 - 375区间概率为95.0% [16]

黄金价格突破历史新高 - 2026年初，黄金价格强势突破每盎司4600美元历史关口，刷新纪录 [1] - 现货白银价格联动暴涨，盘中创每盎司86.24美元历史新高，收报85.15美元，单日涨幅达6.5% [2] 驱动价格上涨的核心因素 - 核心催化剂是美国司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查，威胁就其在美国联邦储备委员会华盛顿总部25亿美元大楼翻修项目上的国会证词提起刑事诉讼，引发市场对美联储独立性的强烈担忧 [1] - 地缘政治不确定性加剧：伊朗表示已做好应对美国军事手段的“充足且范围广”的准备；匈牙利警告英法若向乌克兰派兵或导致北约与俄罗斯直接冲突；格陵兰岛拒绝美国接管并警告此举将导致北约“走向终结” [2] - 其他支撑因素包括美元疲软、通胀预期以及作为传统避险资产的属性 [1] 黄金技术走势分析 - 金价突破日线级别趋势线压力位4580-4600区域，但此突破更多受基本面消息推动，技术面可暂视为“假突破”，若缺乏持续利多可能回归技术性回修 [2] - 从一小时图观察，市场情绪并非极端，日内金价或延续修整回调，下方首先关注4560附近，若调整幅度加大则可能回补4520-10区域的跳空缺口 [3] - 黄金在阶段性突破4550后，连续上涨至4630，累计上行约80美元，但H4周期已开始显现顶部形态，或预示一波较大调整，可能进一步走低至4550、4500，本周金价或转入4630至4500的大区间高位震荡 [3] 近期需关注的关键事件与数据 - 需关注美国12月CPI数据（包括未季调年率、季调后月率及核心CPI数据） [4][5] - 需关注美联储穆萨莱姆讲话 [5] - 需关注美国新屋销售数据、EIA月度能源展望报告及API原油库存数据 [5]

大类资产表现 - 全球风险资产多数上涨，大宗商品价格大多上涨，其中伦敦金现上涨4.1%，IPE布油期货上涨3.7%[7] - 主要经济体股市大多上涨，上证综指上涨3.8%，日经225上涨3.2%，标普500上涨1.6%[7] - 10年期美债收益率上涨5.7%，美元指数较前一周上涨0.7%[7] 美国经济数据 - 2025年12月美国失业率为4.4%，较前一月4.5%小幅下降；当月新增非农就业5万人[8] - 2025年12月美国制造业PMI为47.9，服务业PMI为54.4，消费者信心指数升至54.0[8] - 市场交易层面，5年期与10年期通胀预期分别回升4个基点和3个基点[8] 欧洲经济数据 - 2025年12月欧元区HICP通胀率为2.0%，核心HICP为2.3%，均较前值小幅下降[12] - 2025年11月欧元区PPI同比为-1.7%，零售销售指数同比增长2.3%[12] 货币政策与风险 - 在就业数据支撑下，美联储1月或暂停降息[13] - 美联储理事预计2026年将降息约150个基点[13] - 特朗普政府在多项对外议题上释放强硬干预信号，全球地缘不确定性抬升[15] - 报告提示特朗普政策不确定性及地缘风险波动影响大宗商品价格的风险[16]

黄金价格创历史新高 - 2026年初，黄金价格一举突破每盎司4600美元的历史关口，创下令人瞠目结舌的新纪录 [1][4] - 当前黄金价格已从阶段性突破的4550美元/盎司，连续上涨至4630美元/盎司，向上突破了80美金 [3][6] 金价上涨的核心驱动因素 - 地缘政治不确定性与美联储政策动荡交织，共同推动了金价上涨 [1][4] - 驱动力量具体包括：鲍威尔刑事调查的突发事件、美元疲软和通胀预期、全球地缘紧张局势的持续发酵 [1][4] - 黄金的上涨属于市场正常的避险价值体现 [3][6] 市场技术分析与短期展望 - 技术面显示，黄金在冲高至4630美元/盎司后出现冲高回落，H4周期开始有顶部形态，可能有一波较大的调整空间 [3][6] - 市场可能出现连阴下行，价格可能继续走低至4550甚至4500美元/盎司 [3][6] - 若日线收阴，周二调整后，本周黄金可能进入高位震荡格局 [3][6] - 自4630开始到4500这波大空间需要关注 [3][6] 近期关键事件与数据 - 本周有美国CPI数据公布，这是体现美国市场经济的重要指标，也是1月美联储是否降息的重要风向标，需要着重关注 [3][6] - 投资者应密切关注本周的经济数据和法院裁决 [1][4] 分析师观点与策略建议 - 分析师杨呈发建议，可以尝试性做高空看回落空间，下方至少看到4520/4500美元/盎司 [3][6] - 尽管市场短期波动可能加剧，但黄金的牛市格局短期内难以逆转 [1][4] - 随着美联储决策依赖数据和全球风险的演化，黄金仍有上行空间 [1][4]

黄金价格表现与市场动态 - 现货黄金价格在周一上涨近2%，收报每盎司4597.21美元，盘中一度触及4630.08美元的峰值[1] - 美国2月期金收涨2.5%，报4614.70美元[1] - 过去一年黄金价格已飙升逾64%，创下自1979年以来的最佳年度表现[1] 驱动价格上涨的核心因素 - 投资者对全球不确定性急剧增加的直接反应推动了黄金的突破性上涨[1] - 持续的低利率环境和避险需求的井喷是支撑金价的关键[1] - 黄金作为无收益资产，在利率下行周期中特别受欢迎，能有效对冲通胀和货币贬值风险[1] - 美联储独立性的动摇可能削弱美国金融体系的信誉，进而放大全球经济不确定性，刺激了避险买盘[3] - 全球地缘政治风险的持续升温为黄金提供了强劲支撑，包括伊朗抗议活动、特朗普政府对委内瑞拉和格陵兰的政策等[3] - 美国最高法院即将就特朗普根据《国际紧急经济权力法》实施的关税政策做出裁决，可能进一步影响全球贸易格局和通胀预期[4] 宏观经济与货币政策背景 - 市场预期美联储今年晚些时候将再降息两次，这提振了对黄金的需求[4] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，当前通胀受关税等因素影响有所上行，约上升0.5个百分点[4] - 他预计通胀率将在2026年上半年达到峰值，随后逐渐放缓，并在2027年回落至2%的目标水平[4] - 美联储独立性风险和关税裁决预期将推动美元走软，间接利好黄金[5] 技术分析与市场趋势 - 黄金技术图表显示目前K线支撑位在4503附近[8] - 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上，大趋势看涨[8] - 目前能量柱处于0轴上方但能量减弱，市场活跃度减弱[8] - 当前黄金行情为价格上涨趋势，操作上可布局支撑位多单和压力位空单[8]

西太平洋银行/墨尔本研究院消费者信心指数 - 2026年1月澳大利亚西太平洋银行/墨尔本研究院消费者信心指数进一步下滑1.7%至92.9点，持续处于悲观状态 [1] - 尽管当前信心水平远高于2022-2024年“生活成本”危机期间的极低水平，但消费者对2026年的家庭财务状况和整体经济形势越来越担心 [1] - 利率预期急剧转变是消费者悲观情绪加剧的主要诱因，近三分之二的受访者预测未来12个月抵押贷款利率将走高，这一比例是2025年9月的两倍多 [1] 消费者信心分项指标变化 - 预测未来一年经济状况的分项指标环比下滑6.5%，至88.4点 [1] - 预测未来五年经济状况的分项指标环比上升0.9%，至96.5点 [1] - 衡量未来一年家庭财务状况的分项指标环比下滑4.5%，至97.8点 [2] - 反映家庭财务状况在过去一年中变化的分项指标环比上升2.3%，至82.7点 [2] - 决定购买主要家居用品时机的分项指标环比上升0.2%，至99.1点 [2] 其他关键经济指数 - 2026年1月澳大利亚购房时机指数环比上升4%，至89.6点 [2] - 失业预期指数环比上升2.1%，至129.4点 [2] - 房价预期指数环比下降1.4%，至167.5点 [2] - 利率预期指数环比上升5%，至152.8点 [2] 澳央行货币政策展望 - 西太平洋银行认为，澳大利亚央行很可能在2026年2月2日至3日的会议上维持基准利率不变，并在2026年剩余时间内继续按兵不动 [2] - 近期强劲的通胀数据和家庭支出回升引发了市场对通胀尚未被完全遏制的担忧，澳央行已为必要时加息做好铺垫 [2] - 鉴于劳动力市场趋于疲软且多种商品和服务的价格压力有限，通胀在2026年年内有望回落至2–3%的目标区间，澳央行无需急于采取紧缩政策 [2] 澳新银行-罗伊·摩根消费者信心指数 - 在1月5日至11日当周，澳新银行-罗伊·摩根消费者信心指数上升3点至84.5点，但四周移动平均值小幅回落0.7点至83.8点，整体水平仍明显低于长期均值 [3] - 当周的“每周通胀预期”下降0.2个百分点至5.4%，四周移动平均值维持在5.6%不变，显示通胀预期出现小幅缓和迹象 [3] - 消费者信心在每年1月初通常会出现季节性反弹，但2026年的反弹是过去15年来最弱的一次 [3]

西太平洋银行/墨尔本研究院消费者信心指数 - 2026年1月消费者信心指数进一步下滑1.7%至92.9点，持续处于悲观状态[1] - 消费者悲观情绪加剧，主要担忧2026年的家庭财务状况和整体经济形势[1] - 利率预期急剧转变是悲观情绪主因，近三分之二受访者预测未来12个月抵押贷款利率将走高，比例为2025年9月的两倍多[1] 分项指标表现 - 预测未来一年经济状况的分项指标环比下滑6.5%至88.4点[1] - 预测未来五年经济状况的分项指标环比上升0.9%至96.5点[1] - 衡量未来一年家庭财务状况的分项指标环比下滑4.5%至97.8点[2] - 反映家庭财务状况在过去一年中变化的分项指标环比上升2.3%至82.7点[2] - 决定购买主要家居用品时机的分项指标环比上升0.2%至99.1点[2] 其他关键指数 - 1月澳大利亚购房时机指数环比上升4%至89.6点[2] - 失业预期指数环比上升2.1%至129.4点[2] - 房价预期指数环比下降1.4%至167.5点[2] - 利率预期指数环比上升5%至152.8点[2] 澳央行政策展望 - 西太平洋银行预测澳央行很可能在2026年2月的货币政策会议上维持基准利率不变，并在2026年剩余时间内继续按兵不动[2] - 近期强劲的通胀数据和家庭支出回升引发市场对通胀的担忧，央行已为必要时加息做好铺垫[2] - 鉴于劳动力市场趋于疲软且多种商品服务价格压力有限，通胀在2026年年内有望回落至2–3%的目标区间，央行无需急于紧缩[2] 澳新银行-罗伊摩根消费者信心指数 - 1月5日至11日当周，澳新银行-罗伊摩根消费者信心指数上升3点至84.5点[3] - 该指数的四周移动平均值小幅回落0.7点至83.8点，整体水平仍明显低于长期均值[3] - 当周的“每周通胀预期”下降0.2个百分点至5.4%，四周移动平均值维持在5.6%，显示通胀预期出现小幅缓和迹象[3] - 1月初消费者信心的季节性反弹是过去15年来最弱的一次[3]