2025年10月，美国又出了一招老套路，宣布年内第二次降息25个基点，引发全球黄金价格大幅波动。 一看这架势，像是想用金价来搅动资本市场的情绪，顺便看看能不能在全球金融的池子里激起点浪花。 可让人没想到的是，中国市场不但没受影响，反而因为一枚小小的金币火力全开。 在北京举办的钱币博览会上，中国人民银行发行的2026版熊猫金币，两小时内卖出上百枚，哪怕每克价 格比国际金价还高出十五元，也挡不住投资者的热情。 美国算盘打得响，中国人却用行动表明：价值这事儿，不光得看数字，还得看"底气"。 金币涨价还抢光？这买卖里透着门道 北京国际钱币博览会刚一开幕，熊猫金币展台前就排起了长队。 这年头，啥都涨价，连金价也不安分。美国一降息，国际金市就像打了鸡血一样蹦跶起来，一天内波动 幅度破了1.2%。可就在大家都在观望的时候，中国市场这边却玩起了自己的节奏。 新发行的2026版金币，哪怕每克贵了十五块钱，还是被抢得不剩。 要知道，这可不是什么促销打折，是实打实的加价。可偏偏就是这种"加钱也要买"的情况，反倒说明了 一件事：这枚金币，不只是金子那么简单。 它是中国人民银行官方发行的法定货币，自带人民币面值，能进银行回购系统，流通 ...

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布黄金税收政策公告，明确上海黄金交易所场内交易免征增值税，并对珠宝、工业等实体用金场景给予6%进项税抵扣 [1] - 政策实施时间为2025年11月1日至2027年底，以实物交割出库时间为准 [1] 政策对黄金ETF的影响 - 黄金ETF运作不涉及实物出库，契合场内交易免税规定，成本优势稳定 [1] - 投资性金条二次销售无法提供增值税专用发票用于进项抵扣，可能导致实物投资隐性成本增加，促使资金向低成本渠道流动，提升黄金ETF投资吸引力 [1] - 黄金ETF（159934）近一个月净流入超40亿元，最新规模达316亿元，流动性好，该产品投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约，跟踪国内黄金价格表现 [1] 黄金市场长期观点 - 黄金并非短期追涨获利品种，受政策变动、地缘局势等因素影响，短期价格波动属于正常市场现象，回调反而为中长期布局提供合理入场窗口 [1] - 从长期看，黄金作为对冲信用货币风险的工具，叠加全球央行持续增持，其在多元资产组合中的风险缓冲垫功能未变 [1]

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布黄金税收政策公告，明确上海黄金交易所场内交易免征增值税，并对珠宝、工业等实体用金场景给予6%进项税抵扣 [1] - 税收政策自2025年11月1日起实施至2027年底，以实物交割出库时间为准 [1] 对黄金ETF的潜在影响 - 黄金ETF运作不涉及实物出库，契合场内交易免税规定，成本优势稳定 [1] - 投资性金条二次销售无法提供增值税专用发票用于进项抵扣，可能导致其实物投资的隐性成本增加 [1] - 政策或促使部分资金向低成本渠道流动，进一步提升黄金ETF的投资吸引力 [1] 黄金市场与价格观点 - 黄金受政策变动、地缘局势等因素影响，短期价格波动属于正常市场现象，回调反而为中长期布局提供合理入场窗口 [1] - 从长期看，黄金作为对冲信用货币风险的工具，叠加全球央行持续增持，其在多元资产组合中的风险缓冲垫功能未变 [1] 特定黄金ETF产品情况 - 黄金ETF（159934）近一个月净流入超40亿元，最新规模达316亿元，流动性好 [1] - 该产品投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约，跟踪国内黄金价格表现，为投资者提供便捷、低成本的黄金资产配置工具 [1]

黄金价格水平 - 主要金店品牌零售金价已涨至每克1120元至1256元区间，其中周六福为1120元/克，菜百为1235元/克，老庙黄金为1256元/克 [1] - 萃华、千禧之星、亚一珠宝等品牌金价约在1200元/克左右浮动 [1] - 当前黄金回收价格约为895元/克，纯度需达到99.9%以上 [1] - 相比数月前900多元/克的价格，黄金价格已出现显著上涨 [1] 黄金价格驱动因素 - 国际金价受全球经济形势、汇率、通胀及市场避险情绪等多重因素影响 [4] - 近期市场避险情绪升温，以及对货币贬值的担忧，推动投资者购买黄金以实现资产保值 [4] - 国内结婚旺季带来的珠宝消费需求对金价上涨起到助推作用 [4] - 投资需求增长显著，部分投资者将黄金视为理财工具，进行每月定投金条等操作，推高了整体需求 [4] 黄金饰品与投资属性 - 黄金饰品包含品牌溢价、加工费和设计费，其零售价远高于原材料回收价，导致购买后立即变现会产生显著亏损 [1] - 以投资保值为目的购买黄金，金条、金币、金豆等产品因纯度高、加工费少，相比金饰更具投资回报优势 [8] - 有投资者采取金价下跌时买入金豆的策略进行长期资产积累，认为黄金具备长期保值功能 [8] 铂金与黄金价格对比 - 当前铂金价格普遍在每克560元左右，部分低至300-400元，价格远低于黄金 [8] - 与十多年前铂金价格高于黄金的情况形成反差，目前黄金在保值属性上全面压制铂金 [8] - 铂金价格走低与其更偏向工业用途有关，新能源汽车的兴起减少了对铂金的需求 [8] - 铂金价格低使其成为外观大气、质感好且性价比高的珠宝首饰选择 [8] 行业品牌与消费者策略 - 不同金店品牌报价存在差异，周六福、菜百、老庙等品牌金价较高但款式更新快，地方性金店或次级品牌价格更为实惠 [10] - 黄金回收渠道需注意比较，部分金店仅回收自家产品，而部分店铺支持全品牌回收，其间存在差价 [10] - 建议消费者根据购买目的（佩戴或投资）选择不同产品，并采取量力而行、分阶段购买的策略，避免被市场短期热度影响 [10]

黄金市场表现与投资趋势 - 今年以来国际金价累计涨幅接近60%，国内金价一度突破每克千元大关 [1] - 在强烈的赚钱效应影响下，越来越多的家庭选择购置黄金并增加持有金额，黄金成为家庭资产配置的重要组成部分 [1] - 国际金价目前仍处于高位附近 [3] 黄金税改新政核心内容 - 新政自今年11月1日起正式实施，买黄金是否多交税取决于交易渠道和是否发生实物交割 [1] - 通过交易所交易标准黄金且未发生实物交割出库，免征增值税 [1] - 在交易所进行交易并发生实物交割出库且用于投资性用途，交易所实施增值税"即征即退"机制 [1] - 通过非交易所渠道销售标准黄金，需按现行规定缴纳13%增值税 [1] 不同交易渠道的成本与风险比较 - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所购买标准黄金是成本最优的方式 [2] - 投资纸黄金、黄金ETF等无实物交割需求的产品将免征增值税 [2] - 非交易所渠道投资黄金面临较高交易成本，金店可能通过涨价转嫁13%增值税成本 [2] - 场外交易潜在杠杆率较高、合规性较低，发生投资风险的概率远高于场内交易市场 [2] 税改新政对市场的影响 - 新政意在鼓励投资者通过场内交易所渠道交易，享受税收优惠，并获得较高交易透明度和流动性 [3] - 新政有利于抑制市场投机炒作氛围，引导资金从场外流向场内，提升场内交易所流动性和竞争力 [3] - 新政将加快行业优胜劣汰，对大品牌实力雄厚商家影响有限并可借机整合，对中小商家影响较大 [3] - 新政本质是强化市场规范性运作，不影响黄金价格走势，对市场整体影响相对有限 [1][3]

文章核心观点 - 黄金价格短期或延续震荡回调趋势，但中长期价格中枢仍有望上行 [1] - 投资者可考虑在回调时逢低分批布局，关注黄金基金ETF等交易所产品 [1] - 黄金税收新政可能加速投资者向交易所渠道集中，黄金类ETF受益于税务优势 [1] 市场短期走势分析 - 央行购金步伐放缓，金价短期或将延续震荡回调趋势 [1] - 当前隐含波动率处于高位，市场情绪尚未稳定 [1] - 10月美元指数出现小幅反弹，但弱美元趋势仍延续 [1] - 经济政策不确定性指数上行，金价的叙事逻辑尚未改变 [1] - 中美贸易摩擦略显缓和进入新一轮博弈，情绪退潮后黄金仍具短期上涨能力 [1] 行业政策与投资渠道 - 黄金税收新政可能使投资者向交易所渠道集中 [1] - 黄金类ETF等非实体形式黄金投资受益于税务优势，有望吸引更多增量居民资金 [1] - 普通投资者通过黄金ETF、积存金等交易所产品可更好平衡便利性与税负 [1] - 直接投资实物黄金免征增值税 [1] 投资产品与策略 - 黄金基金ETF（518800）连续3日净流入超2亿元 [1] - 黄金基金ETF（518800）流通规模超250亿元 [1] - 黄金股票ETF（517400）覆盖黄金全产业链股票 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1]

伦敦金现徘徊在 4029 美元附近，较前期高点跌超 8%；国内沪金跌至 917.8 元 / 克，一周内跌去 12 元 / 克。金店里又排起长队，有人举着 "金价跌了该抄 底" 的攻略，一口气买了三件古法金手镯，觉得 "又能戴又能涨"。 但中国 (香港) 金融衍生品投资研究院院长王红英一句话戳破真相："金饰是消费，金条才是投资，把二者混为一谈，跌的时候亏得最惨。" 金价下跌背后， 这三个核心区别，90% 的人都没搞懂。 先明确最核心的定位差异：金饰的核心是 "装饰功能"，投资黄金的核心是 "资产增值"，二者的设计逻辑完全不同。 北京的张阿姨去年花 2.3 万元买了 20 克古法金镯，当时原料价 850 元 / 克，金饰溢价 35%。现在金价跌到 917.8 元 / 克，看似涨了 7%，但算上溢价，实际 还要亏 4000 多元才能卖出去。"以为抄底赚了，其实连成本都没回来。" 金饰是典型的 "消费 + 储值" 双属性产品，但投资属性极弱。广东省黄金产业协会会长甄伟钢指出，年轻人买金饰更多是悦己消费，看重 IP 联名、古法工艺 这些设计感，比如周大福的蜡笔小新联名转运珠、老庙的非遗花丝系列，这些附加值和 "投资保值 ...

政策核心调整 - 对通过上海黄金交易所和上海期货交易所进行的标准黄金场内交易 销售环节免征增值税 [1] - 若黄金未提实物 在交易所内直接免征增值税 若提取实物则区分情况：投资性黄金享受即征即退优惠 消费性黄金买方可按6%税率抵扣进项税 [1] - 通过金店、银行柜台等非交易所渠道买卖黄金 卖方仍需缴纳13%的增值税 政策保持不变 [1] 对个人交易的影响 - 个人销售自己使用过的黄金首饰免征增值税 例如转售旧金戒指无需缴税 [2] - 购买黄金首饰作为消费品 其税收政策未变 对零售价的直接影响很小 [2] - 新政可能间接影响金饰价格 若投资需求转向交易所导致金店原料供给减少和加工成本上升 最终可能推高零售价 [2] 投资建议与渠道选择 - 出于对抗通胀、资产保值增值目的的投资 建议优先选择交易所渠道 如黄金期货（避免实物交割） 这些方式交易方便且免征增值税、流动性高 [2] - 若以佩戴或囤积实物为目的购买金饰或金条 通过金店购买渠道依然适用 [2] 政策出台背景与目的 - 调整旨在清晰区分黄金的“商品属性”和“金融属性” 让投资归投资、消费归消费 [1][3] - 通过鼓励规范化的交易所渠道交易 支持黄金产业发展并强化上海国际金融中心的定价权 [3] - 政策意在规范市场、确保公平 防范非交易所渠道因税收管理松散可能出现的税收漏洞等风险 [3]

黄金税收新政备受关注，普通投资者将受到哪些影响？ 在受访人士看来，此次税收新政进一步明确了"场内交易"与"场外交易"、"投资性黄金"与"非投资性黄 金"的增值税征收规则，总体更鼓励场内黄金交易。尤其对于黄金投资参与者，考虑到黄金饰品、部分 投资金条等面临成本上升，场内非实物投资将有效降低税负。 在此背景下，黄金ETF吸引力预计还将提升，不少机构判断未来会有更多投资需求转向此类投资工具。 世界黄金协会数据显示，三季度全球黄金需求刷新历史纪录，投资者对实物黄金ETF的持续追捧是重要 驱动力。 从国内黄金ETF来看，随着申购增加和净值抬升，挂钩SGE黄金9999和上海金现货价格的商品型黄金 ETF年内规模激增，目前总规模已接近2100亿元。 投资金条方面，上述报告称，由于非两大交易所会员的采购成本提升（只能享受6%的抵扣，采购成本 提高7%），相关成本会变相转嫁给消费者。"即便是银行等正规渠道购买金条，目前也只能开具普票 （普票不能抵扣），对于投资金条财富增值的消费者而言，出售时或将面临回收渠道的压价。"该报告 认为。 日前，多家银行暂停或调整了黄金积存及实物金兑换、购买等业务，部分银行则将部分自营黄金产品调 整为 ...

金价近期表现 - 国际现货金价回调至每盎司4000美元左右，较前期高点下跌约0.5% [1] - 国内品牌足金首饰价格出现分化，周大福、六福、金至尊、谢瑞麟报价约为每克1259元，老凤祥、老庙价格略低约为每克1256元，较十月份价格已下跌几十元 [1] - 上海黄金交易所现货金报价为每克921.02元人民币，较前两周有所下降 [3] 金价回调驱动因素 - 美元走强及美债收益率上升导致部分投资资金从黄金市场流出 [3] - 国际紧张局势缓和使得市场避险情绪降温，黄金的避险需求相应下降 [3] - 金价在经历前期显著上涨后，市场出现阶段性调整 [1][3] 投资与消费建议 - 投资目的应选择银行或交易所的投资金条，其价格接近国际现货金价（如每克921元），手续费较低且易于变现 [7] - 消费目的购买品牌黄金首饰需接受较高溢价，因价格包含设计费、人工费和品牌价值，但应避免在金价高峰期冲动消费 [3][7] - 黄金投资应着眼于长期保值和抗风险属性，而非短期价格波动 [5][7] 短期市场展望 - 未来两日国际市场将公布关键经济数据（如就业、通胀），可能引发金价更大波动 [5] - 若经济数据强劲可能推动美元上涨，对金价构成下行压力；若数据疲弱则可能吸引资金回流黄金市场 [5] - 建议投资者在数据公布前后保持观望，等待走势明朗后再做决策 [5]