特朗普政府行政举措的政治背景 - 利用行政权力打压政治对手，主要针对民主党，以兑现法律与秩序的政治承诺并巩固基本盘 [1] - 在中期选举临近背景下，通过制造轰动性事件保持舆论关注度并设置政治议程 [1] - 相关举动激化美国国内党争，打破政治惯例，引发关于总统权力边界和政治报复的广泛担忧 [1][11] 干预芝加哥治安计划 - 计划最早于9月向芝加哥派遣数千名国民警卫队士兵，并讨论动用现役美军的可能性 [3] - 公开指责芝加哥为彻底的混乱，批评该市市长极其无能，以打击犯罪、恢复秩序为旗号 [3] - 芝加哥市长和伊利诺伊州州长均强烈反对，称此举为未经协调、没有依据的联邦干预，可能加剧警民紧张 [3] - 芝加哥市暴力犯罪案件在2025年上半年比去年同期减少22%，分析认为此举政治象征意义大于实际治安需求 [3] 撤销哈里斯特勤保护事件 - 授权从2025年9月1日起终止对前副总统卡玛拉·哈里斯超出法律要求的特勤局保护 [4] - 哈里斯将失去24小时贴身护卫、持续威胁情报分析及通讯监控等重要安保服务 [4] - 此举时机微妙，正值哈里斯准备为其9月23日出版的回忆录《107天》进行巡回宣传活动 [5] - 民主党人批评此为反复无常、报复性的政治冲动，洛杉矶市长称此为政治报复 [5] 干预美联储独立性 - 特朗普政府因抵押贷款违规指控，在法院未判决情况下计划解雇美联储女理事莉萨·库克 [7] - 此举被视为对美联储独立性的公然干涉，已不是首次越界，此前曾解雇劳工统计局局长并干预商业决策 [7] - 对美联储下手性质严重，导致美国国际信用大幅下滑，因美联储独立性是全球金融秩序的信任基石 [8] - 目的是安排合意人选进入美联储，推动更宽松货币政策以美化任期内的经济数据 [10] - 已提名亲信斯蒂芬·米兰担任美联储理事，若库克被赶走将进一步控制美联储 [10] - 市场反应为投资者抛售美国长期国债，警告此举可能推高通货膨胀，最终由普通美国人埋单 [10]

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，若美联储失去其独立性，将给这个世界造成"严重威胁"。但拉 加德周一在接受Radio Classique电台采访时表示，美国总统唐纳德·特朗普将会发现要把美国央行置于控 制之下"非常困难"，理由是法律先例阻止他免去美联储理事。"如果他真的做到了，我认为那将对美国 经济和全球经济构成非常严重的威胁。"她说，"货币政策显然对美国维持物价稳定和确保最佳就业有影 响。" 来源：滚动播报 ...

贵金属价格表现 - 国内沪金主力报价801.80元/克 涨幅2.24% 沪银主力报价9779.00元/千克 涨幅4.20% [1] - 国际COMEX黄金报价3554.80美元/盎司 涨幅1.10% COMEX白银报价41.52美元/盎司 涨幅1.89% [1] - 沪金主力最高价802.38元/克 最低价785.70元/克 沪银主力最高价9808.00元/千克 最低价9385.00元/千克 [1] - COMEX黄金最高价3555.00美元/盎司 最低价3506.00美元/盎司 COMEX白银最高价41.64美元/盎司 最低价40.55美元/盎司 [1] 市场驱动因素 - 胡塞武装袭击联合国驻也门粮食和儿童机构引发地缘政治风险 [1] - 特朗普免职美联储理事库克引发市场对美联储独立性受政治干预的担忧 [1] - 美联储货币政策转向预期推动避险买盘 关注金价能否突破4月历史高点 [3] 美联储政策预期 - 9月维持利率不变概率12.6% 降息25个基点概率87.4% [2] - 10月维持利率不变概率5.6% 累计降息25个基点概率45.8% 累计降息50个基点概率48.6% [2] 近期价格走势 - 上周COMEX黄金价格上涨2.89%至3516.10美元/盎司 [3] - 上周沪金主连上涨1.52%至785.12元/克 [3]

欧洲央行行长拉加德：美联储失去独立性将是全世界的担忧。 来源：滚动播报 ...

全球央行政策立场 - 美联储理事沃勒支持9月降息25个基点 预计未来3至6个月继续降息 除非8月就业数据显著恶化且通胀受控否则不主张大幅降息 [2] - 纽约联储主席威廉姆斯认为适当时机下调利率合适 当前政策仍具适度限制性 若中性利率为1%或略低则利率已处限制区间 [2] - 旧金山联储主席戴利称很快是调整政策时候 通胀与就业目标矛盾 关税引发价格上涨属一次性 [2] - 欧洲央行雷恩表示通胀风险偏下行 未来仍可能降息 美国对欧征收15%关税或拖累欧元区增长数个百分点 [2] - 英国央行货币政策委员曼恩称若国内需求下行风险显现 已准备采取强有力政策措施更大幅度迅速下调利率 [2] - 韩国央行维持基准利率2.5%不变 暂停宽松政策直至房地产信贷外汇市场金融失衡缓解 将2025年经济增长预期从0.8%上调至0.9% 通胀预期从1.9%上调至2.0% [2] - 匈牙利央行将基准利率设定为6.5% 行长称抗击通胀进程尚未结束 [3] - 菲律宾央行降息25个基点 行长称仍有可能再次降息 [4] - 印尼央行表示将继续参与外汇市场确保印尼卢比汇率与基本面一致 [6] 央行治理与政治干预风险 - 美联储理事库克就特朗普免职令提起联邦诉讼 挑战合法性 焦点在于《联邦储备法》正当理由条款解释 案件或上诉至最高法院 [1] - 特朗普政府研究加强对美联储12家地区银行影响 包括审查行长遴选程序 特朗普宣布解除美联储理事库克职务并提名白宫经济顾问斯蒂芬·米兰接任 [1] - 库克再陷房产申报争议 住房金融署长普尔特指控其在第三处房产贷款及申报中作虚假陈述 [1] - 特朗普解雇铁路监管机构地面运输委员会成员普里莫斯 加剧对控制独立政府机构担忧 [7][8] - 美国财政部长贝森特表示下一任美联储主席人选将在秋季揭晓 重申对美联储进行内部审查呼吁 [8] 经济预期与市场影响 - 巴西央行调查显示经济学家预计2026年GDP增长1.86% 前估1.87% 2025年通胀率预计为4.86% [5] - 德意志银行分析师称对美联储独立性担忧促使投资者消化更快降息和更高通胀 [7] - 潘森宏观预计英国央行将在10月开始的12个月内将量化紧缩步伐从1000亿英镑放缓至700亿英镑 因担心量化紧缩对英国国债市场影响 [8] - 瑞士宝盛银行固定收益分析师认为澳储行可能推迟降息路径 因7月CPI意外高企 预计通胀将回落至2%-3%目标区间较低区间 市场预计9月降息可能性微乎其微 年底前最多还有两次降息 [8] - 德国商业银行研究分析师称菲律宾央行接近宽松周期尾声 通胀预计保持稳定远低于2%-4%目标区间 预计年底前再降息25个基点 [9] 央行官员日程安排 - 英国央行货币政策委员曼恩发表讲话 [9] - 欧洲央行行长拉加德发表讲话 [9] - 澳洲联储主席布洛克发表讲话 [9] - 2025年FOMC票委圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话 [9] - 英国央行货币政策制定者出席议会听证会 [9] - 美联储公布经济状况褐皮书 [9] - 马来西亚公布利率决议 [9] - 美国公布8月失业率及季调后非农就业人口 [9]

黄金价格表现 - 上周国际现货黄金大幅走强 周涨超2% 周K线连续第二周收阳并重新回到3400美元/盎司关口之上 [1] - 8月份现货黄金累计上涨157.77美元 涨幅达4.8% 创下4月份以来的最佳月度表现 [1] - 金价稳步走高并测试关键的3453美元附近阻力 未来有望挑战历史高点3500美元关口 初步目标或可看向3580-3780美元区域 [8] - 下方支撑上移至3430-3400美元区域 关键支撑3380-3360美元区域 [8] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行会议上暗示降息 美联储内部鸽派声音明显增加 市场对9月降息预期得到强化 [2] - 美联储理事沃勒支持在9月会议上降息25个基点 并预计未来三到六个月内进一步降息 [3] - 纽约联储主席威廉姆斯表示9月政策会议将是"实时"会议 暗示存在调整利率的可能性 [4] - 旧金山联储主席戴利认为决策者很快将准备好降息 [5] 经济数据表现 - 美国二季度GDP年增长率第二次修正为3.3% 较初估数据上调0.3个百分点 [3] - 前一周初请失业金人数减少至22.9万 [3] - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9% 为今年2月以来最高 月率保持在0.3% [3] 市场持仓变化 - 截至8月29日当周 CME黄金未平仓合约当周增加39208手 至478014手 [8] - 截至8月26日当周 COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加6364手 至148122手 [8] - 全球最大黄金ETF SPDR GOLD TRUST黄金持仓量累计增加20.91吨 总持仓升至977.68吨 [8] 政治因素影响 - 特朗普解除美联储理事莉萨·库克职务 加深市场对美联储独立性的疑问 [6] - 特朗普政府评估对12家地区联储施加更大影响 可能进一步掌控美联储 [6] - 特朗普对美联储独立性的挑战损害了美联储长期以来珍视的独立性 [7] 技术分析指标 - 沪金主连AU2510阻力关注794-800元/克阻力区域 关键阻力803-810元/克 [8] - 沪金主连支撑788-785元/克支撑区域 关键支撑780-775元/克区域 [8] - 沪银主连AG2510合约进入9575-9750元/千克阻力区域 突破有望上攻10000-13000元/千克区域 [9] - 沪银主连支撑关注9550-9450元/千克 关键支撑9350-9250元/千克 [9] 市场关注焦点 - 即将公布的美国8月非农就业数据是周内焦点 7月非农就业报告意外疲软后 8月报告可能为金价强势表现再添动力 [1] - 市场焦点转向劳动力市场数据 即本周即将公布的非农就业数据 [3]

美联储独立性受威胁 - 经济学家警告金融市场未充分消化特朗普攻击美联储带来的风险 包括通胀高企和投资者对美国国债丧失信心 [1] - 94位受访经济学家中89人认为这场风波已损害美联储公信力 [3] - 82%受访者认为金融市场仅部分或轻微消化白宫干预 12%认为完全未消化影响 [10] 政策重心可能转变 - 52%经济学家预计鲍威尔2025年5月任期结束后 美联储政策将立即转向更侧重降低政府借贷成本和保障就业 以牺牲物价稳定为代价 [4] - 超过四分之一经济学家担忧到2029年特朗普任期结束时 美联储将无法履行不受政治影响设定利率的法定职责 [3] - 45%受访者认为目前判断央行未来状态为时过早 28%预测美联储独立性会下降但仍能正常履行职责 [3] 经济风险预期 - 42%受访者认为特朗普攻击可能释放强劲通胀压力 35%认为最大风险是投资者对美国国债丧失信心 [7] - 仅1位受访者认为特朗普对美联储的攻击不会对美国经济构成实质性风险 [10] - 经济学家普遍认为央行独立性削弱将损害美国经济 有助于实现更低更稳定通胀和维护金融稳定 [6] 白宫具体行动 - 特朗普因鲍威尔拒绝降息多次抨击美联储 称其为"蠢货" [3] - 白宫8月底宣布立即解雇美联储理事莉萨·库克 库克拒绝离职并通过法律途径对抗特朗普 [3] - 特朗普希望将借贷成本降至1%以刺激经济 并为政府节省数千亿美元再融资成本 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面市场有继续交易美联储降息预期可能氛围偏好，但担忧美联储独立性的避险情绪抑制上方空间；基本面市场供应稳定关注消费旺季需求表现，目前价格逢低有部分补货但未形成大规模补货，库存未进入连续去库；技术面沪铝行至近期震荡区间上沿压力位，无趋势性宏观指引及明确基本面导向前市场有观望情绪，沪铝延续偏好震荡 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - LME铝3个月价格从2622元/吨降至2619元/吨；SHFE铝连三价格从20560美元/吨涨至20715美元/吨；沪伦铝比值从7.8升至7.9；LME现货升水从2.07美元/吨涨至2.98美元/吨；LME铝库存从479525吨增至481050吨；SHFE铝仓单库存从57144吨增至58629吨；现货均价从20604元/吨涨至20772元/吨；现货升贴水从30元/吨降至 - 30元/吨；南储现货均价从20562元/吨涨至20712元/吨；沪粤价差从42元/吨涨至60元/吨；铝锭社会库存从59.6吨增至62吨；电解铝理论平均成本从16628.88元/吨降至16581.41元/吨；电解铝周度平均利润从3975.12元/吨涨至4190.59元/吨 [3] 行情评述 - 现货市场现货周均价20772元/吨较上周涨168元/吨，南储现货周均价20712元/吨较上周涨150元/吨 - 宏观上特朗普解除美联储理事库克职务引发独立性担忧，美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，二季度核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%，美国上周初请失业金人数22.9万人，8月欧元区经济景气指数降至95.2，国内上海出台楼市新政，7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%降幅收窄 - 消费端国内下游铝加工行业开工率环比升0.7个百分点至60.7%，各版块订单回暖程度不一短时开工或缓慢回升 - 库存方面8月28日电解铝锭库62万吨较上周四增加2.4万吨，铝棒库存13.4万吨较上周四增加0.95万吨 [4][5] 行情展望 - 宏观面市场有继续交易美联储降息预期可能氛围偏好，但担忧美联储独立性的避险情绪抑制上方空间；基本面市场供应稳定关注消费旺季需求表现，目前价格逢低有部分补货但未形成大规模补货，库存未进入连续去库；技术面沪铝行至近期震荡区间上沿压力位，无趋势性宏观指引及明确基本面导向前市场有观望情绪，沪铝延续偏好震荡 [6] 行业要闻 - 2025年7月云南省电解铝产量51.02万吨，1 - 7月累计341.42万吨，累计比上年同期增长12.7% - 云南绿色低碳示范产业园落成，云南宏合193万吨低碳铝B系列项目投产，B系列一段16.0715万吨产能已达产，37.8万吨产能预计10月1日前全部达产 - 8月前24天全国乘用车新能源市场零售量72.7万辆，同比和环比分别增长6%和7%，新能源零售渗透率达56.6%，年初至今累计零售量718.2万辆，同比激增27% [7] 相关图表 - 报告包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水（0 - 3）、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产及进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝库存季节性变化、铝棒库存季节性变化等图表 [8][9][12]

文章核心观点 - 美国总统特朗普试图解雇美联储理事莉萨·库克，此举被视为对美联储独立性的重大挑战，可能标志着该长期独立于政治的机构迎来根本性变革 [1] - 特朗普自上任以来持续向美联储施压，包括斥责其降息迟缓、威胁解雇主席鲍威尔，其目标不仅是推动降息以管理联邦债务和提振房地产市场，更意图通过掌控美联储理事会来影响广泛的金融监管和政策杠杆 [1][3] - 法律学者、金融市场专家及美联储官员警告，此举可能使美联储政治化，削弱其公信力，进而损害美国金融体系的稳定性，甚至可能引发类似某些国家的恶性通胀风险 [1][5][13] 美联储的职责与潜在影响 - 美联储理事会拥有对银行的监管执法权、设定贴现率和存款准备金利率的权力，并掌控12位地区联储主席的连任任命权，其影响力远超利率制定 [3] - 美联储的另一关键角色是确保美国国债体系完整性和维护美元稳定，其独立性受损可能动摇市场对美元的信心 [4][13] - 若特朗普成功影响理事会多数成员，美联储可能沦为政治“橡皮图章”，未来任何总统都可能左右货币政策，破坏其90年来的独立性传统 [5][9] 特朗普的目标与支持观点 - 特朗普及其部分副手认为美联储已“失控”，需要加以约束，特朗普本人以“是否愿意降息”作为挑选理事候选人的标准，并主张在利率决策中拥有话语权 [6][7] - 部分华尔街人士也认为美联储需要改革，例如前Pimco高管穆罕默德·埃尔-埃里安建议鲍威尔辞职以避免纷争，并提议效仿英国央行引入外部成员以降低群体思维风险，甚至重新考虑2%的通胀目标 [7][8] 实施障碍与未来不确定性 - 特朗普能否成功尚不确定，目前理事会中由其任命的两名成员（克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼）已表现出独立倾向，不太可能成为“傀儡” [9][10] - 解雇库克可能面临法律诉讼的障碍，焦点在于是否有“正当理由” [11] - 分析认为，到2026年美联储可能在很大程度上“特朗普化”，这可能导致其政策反应机制发生根本改变，并对市场产生重要影响，但目前政策和实践不会立即发生重大转变 [11]

美元指数近期表现 - 彭博美元现货指数8月下跌1.6% 全面削减7月2.7%的涨幅[3] - 美元指数在7月录得年内首次且唯一月度上涨后 8月重启下跌路径[7] - 美元指数今年迄今呈现8%的跌势 预计今年剩余时间及2026年将延续熊市般疲软下行轨迹[5] 技术面与市场预期 - 美元指数3月初跌破100日均线后持续徘徊其下 本月两次上攻该均线阻力位均告失败[6] - 外汇衍生品交易员普遍预期未来三到六个月内美元指数将小幅走弱[6] - 利率互换显示美联储9月降息概率达80% 市场定价2025年底前累计降息50基点 2026年9月前降息125基点[10] 政策与政治因素影响 - 特朗普政府威胁美联储货币政策独立性及经济统计数据有效性 削弱"美国例外论"[5] - 特朗普推动罢免美联储理事丽莎·库克并期待在美联储理事会拥有"多数降息席位" 强调未来FOMC成员必须支持降息[8] - 若库克离职特朗普可能掌控四个FOMC席位 市场预期将任命更鸽派人选导致美元走软和美债收益率下跌[9] 机构观点与资金流向 - 道明证券指出美国政府举措正侵蚀美元避险地位 风险溢价将形成重大拖累[6] - 海外投资者持有约32万亿美元美元资产 若对冲比率回归常态可能引发约1万亿美元抛售规模[11] - 摩根士丹利表示政策不确定性上升可能推动海外投资者提高外汇对冲比率 对美元构成重大抛售压力[11] - 避险情绪升温推动黄金白银获追捧 美元因美联储独立性受威胁持续疲软[9]