公司概况 - 纳睿雷达是国内掌握全极化有源相控阵雷达关键核心技术并较早实现产业化的企业，专注于提供全极化有源相控阵雷达探测系统解决方案 [5] - 公司主要产品为有源相控阵雷达及配套软硬件产品，当前主要应用于气象探测、水利测雨领域，并逐步向民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域拓展 [5] 行业技术发展 - 相控阵雷达技术起源于20世纪60年代军事领域，80年代后因电子计算机、集成电路等技术成熟推动成本下降，但高昂成本仍限制民用化进程 [6] - 我国相控阵雷达民用研究起步较晚但进展显著，已在气象、水利领域实现产业化，并快速向商业化方向推进 [7] - 技术突破点包括半导体国产化、氮化镓技术应用及数字波束形成，推动成本降低和智能化升级 [12] 产品创新与应用 - 水利领域推出融合AI技术的相控阵测雨雷达，可实现7x24小时全天候雨量估测，支持洪水预警和水电调度决策 [8] - Ku波段双极化雷达可探测飞鸟/无人机等"低小慢目标"，同时提供三维气象信息，适用于低空经济、空域管理等场景 [9][10] - 正在研发C波段、S波段、X波段等多型号雷达及反无人机雷达，产品矩阵持续丰富 [11] 研发投入与成果 - 2024年研发费用7847.85万元，同比增长37.24%，2025年Q1研发投入2351.79万元，同比增长23.28% [11] - 累计获得境内发明专利19项、实用新型专利5项、外观专利5项、软件著作权23项 [11] - 技术获评"国际先进水平"，连续两届获世界雷达博览会金奖及行业科技进步一等奖 [11] 战略方向 - 推动相控阵雷达与AI结合，从"增强感知"向"自主决策"演进，向系统解决方案提供商转型 [8] - 巩固气象探测优势的同时，重点拓展水利、低空经济、民航空管等新兴领域 [9]

评估定价领域变革趋势 - 人工智能、私募及贷款市场普及化、新型治理参与模式是当前评估定价领域的核心议题 [2][3] - 行业面临市场波动、监管变化、运营模式转型等挑战，需与透明可靠的定价团队合作 [2][3] 人工智能在定价中的应用 - AI可优化定价模型，理论上能逐步提升定价精准度 [4] - 存在数据问题或模型缺陷风险，可能导致监管资本、估值及风控决策失误 [4] - 部分公司已成功将AI用于行政事务（如RFP、DDQ回复生成）和基于规则的运营流程 [4] 私募及贷款市场普及化 - 零售投资者通过CLO ETF等工具加速进入私募与贷款市场，需求持续增长 [5][6] - 私募资产定价挑战突出，监管机构关注透明度问题（如英国FCA2025年审查报告） [6] - 全球贸易战导致1万亿美元CLO市场波动，精准定价在极端环境下至关重要 [6] 治理模式变革 - SEC 2A-5规则推动非董事会估值委员会增多，需监督定价流程及供应商 [7] - 估值委员会要求供应商对定价差异证券进行深度分析，部分公司采用多供应商比价 [7] - 公司需评估压力环境下定价模型表现，调整内审职能应对流动性变化 [7] LSEG定价服务动态 - 与邓白氏合作扩展私募市场数据应用，开发新型数据集优化业务场景 [8] - 提供2A-5季度资料包（含定价方法、回溯测试结果）满足合规需求 [8] - 覆盖280万种固收及衍生品，采用独立透明的定价方法 [11][12] LSEG服务优势 - 全球覆盖能力：整合核心与本地市场数据，涵盖流动/非流动性资产 [19] - 符合ASC 820及IFRS 13公允价值标准，提供定价质疑透明度门户 [20][22] - 支持日内及标准市场快照评估，数据可通过DataScope平台自动化推送 [13][24][25]

比赛结果 - 人类选手Psyho在AtCoder世界总决赛编程比赛中以45,245,838,577分获得第一名 [4][62] - OpenAI的AI系统OpenAIAHC以42,879,901,354分位列第二 [4][62] - 比赛持续10小时，Psyho在最后46分钟实现反超并保持领先至结束 [57][59] 比赛背景 - 比赛为AtCoder World Tour Finals 2025 Heuristic Contest，是日本知名编程竞赛平台AtCoder举办的全球顶级赛事 [31] - 分为Algorithm（算法）和Heuristic（启发式）两个赛道，本次为启发式赛道比赛 [33] - 启发式赛道特点是允许选手反复提交、调整参数，通过逐步优化逼近最佳解决方案 [38][40] 比赛过程 - OpenAI在开赛15分钟就以光速提交首个解答并长期占据榜首 [45][47] - Psyho在比赛7小时后首次超越OpenAI，但1个多小时后被反超 [50][53] - OpenAI总裁Greg Brockman在AI重夺榜首时公开发文庆祝 [54][55] 行业意义 - 这是AI首次作为参赛者直接参与人类顶级编程竞赛 [27][28] - 比赛结果被视为人类在AI冲击下暂时守住阵地的象征 [63][64] - 行业普遍认为AI的进步速度将远超人类，此次胜利可能只是暂时现象 [70][71][76] 选手表现 - Psyho是波兰传奇程序员，曾七次闯入Topcoder全球马拉松赛总决赛并五夺世界冠军 [64] - 为准备比赛，Psyho列出了包含28项任务的详细清单，涉及多项技术优化 [66][67] - OpenAI的AI系统展现出极快的解题速度和持续优化能力 [45][47][53]

商业秘密法与AI技术保护 - 美国专利商标局和美国版权局明确限制AI辅助创新的专利和版权保护，要求人类对AI输出做出"显著贡献"才能获得专利保护，AI生成的表达性元素不受版权保护 [1] - 商业秘密法成为保护AI相关创新的重要工具，因其不要求发明人或作者身份，也无需政府批准或注册，能够覆盖专利和版权无法保护的敏感信息如训练数据和模型权重 [1] - 商业秘密法的高度包容性和广泛适用范围使其被称为与AI技术保护的"天作之合"，可规避传统知识产权保护的时间限制和程序繁琐问题 [1] AI技术保护面临的挑战 - 商业秘密法的"黑箱化"特性与社会对AI技术透明性需求之间的冲突日益凸显，可能使AI技术从"喂养"阶段演变为"吞噬"阶段，带来深远的社会和伦理影响 [2] - 商业秘密法在AI领域的全面保护导致过度保护和滥用，引发法律、伦理、经济和社会危机，构成系统性挑战 [5] - AI技术的"黑箱化"与商业秘密法的保密性叠加加剧透明性危机，破坏公众信任并掩盖技术滥用风险 [7] 商业秘密法对行业的影响 - 商业秘密法强化企业私权保障，通过独占信息获取竞争优势，但导致公众知情权、监督权和参与权空间被压缩，中小企业因技术壁垒被排除在AI研发之外 [5] - 商业秘密法可能强化少数AI巨头的技术垄断地位，提高市场壁垒，导致技术红利集中化，损害市场竞争与创新动力 [7] - 在医疗、司法和环境等公共利益领域，商业秘密法的私权保护与社会需求冲突，可能导致误诊、司法不公或阻碍全球气候变化应对 [6] 商业秘密法的边界重塑与治理 - 必须构建四重协同监管机制：限定商业秘密保护范围、实施强制性透明披露要求、确立公共利益优先原则、推动技术与法律深度融合 [13] - 在涉及公共利益的高风险AI系统中，通过算法透明性披露、独立第三方审查和分级透明性机制缓解商业秘密法与透明性需求的矛盾 [9] - 引入强制许可制度，在公共健康危机等紧急情况下优先保障公共利益，赋予政府强制使用受保护技术的权力并建立补偿机制 [10] 行业实践与案例 - 使用保密数据喂养GenAI被多国认定为违法泄密，欧盟《通用数据保护条例》和《商业秘密保护法》、中国《个人信息保护法》和《反不正当竞争法》均严令禁止此类行为 [3] - 三星电子员工使用ChatGPT调试半导体设备源代码导致核心代码及良品率数据泄露，20天内连发3起事故，迫使三星全面禁用公共AI工具 [4] - ChatGPT曾泄露私人聊天密码及未公开研究项目细节，意大利监管机构一度封禁ChatGPT禁止其处理意大利用户数据 [4]

贵金属市场风向转变 - 国际金价高位震荡背景下 白银和铂金凭借价格涨幅和工业价值成为黄金"平替" 现货白银2025年上半年累计上涨超25% 现货铂金上涨近50% 涨幅均超过黄金 [1] 白银与铂金消费市场表现 - 6月国际现货白银价格飙升至37美元/盎司 国内现货白银突破8.46元/克 现货铂金突破1353美元/盎司历史高位 [2] - 珠宝零售端出现结构性变化：北京珠宝店铂金首饰销量显著增长 深圳水贝市场部分商户撤黄金铺位转售铂金 [2] - 白银投资类产品（银条/银元宝）销量同比增长40%以上 显示投资需求激增 [2] 价格上涨驱动因素 **工业需求端** - 白银在新能源汽车/AI/半导体/5G领域应用扩大 但主产国（秘鲁/墨西哥）受地缘政治和环保政策制约产能 回收体系不完善加剧供需矛盾 [3] - 铂金2025年一季度全球供应量同比下降10%至45吨 需求同比增长10%至71吨 供需缺口持续扩大 [3] **金融属性端** - 相比黄金2015年以来超两倍涨幅 白银和铂金价格仍处历史低位 吸引中小投资者替代性配置 [3] - 美联储长期降息预期和美元走弱推动贵金属普涨 地缘政治风险升级刺激避险资金流入 [4] 工业应用与市场特征 - 白银工业需求增长具有持续性特征 但波动率为黄金1.5倍 易受全球经济增长疲软拖累 [6] - 铂金供应短缺问题突出 世界铂金投资协会提示其短期波动性较大 需关注投产进度对供应格局影响 [3][6]

比赛概况 - 人类选手Psyho在AtCoder World Tour Finals 2025启发式编程比赛中以微弱优势战胜OpenAI的AI程序OpenAIAHC，获得第一名[1][29] - 比赛分为算法和启发式两个赛道，本次为启发式赛道，12名人类顶尖选手与OpenAI同场竞技10小时[10] - OpenAI在开赛15分钟后即提交首个解答并长期领先，人类选手Psyho在最后46分钟实现反超并保持到结束[16][22][27][29] 技术领域 - 启发式算法特点为无标准答案，通过反复调参逐步逼近最优解，依赖选手的直觉创造力和经验积累[13] - 算法赛道要求一次性写出完全正确的代码才能得分，与启发式赛道形成鲜明对比[10][13] 行业影响 - 该事件被视为AI与人类在创造性领域的首次正面交锋，类似AlphaGo击败李世石的里程碑意义[9][20] - OpenAI虽败但展现出强大潜力，行业预期其将快速迭代并最终超越人类，如同AlphaGo的发展轨迹[36][37][38] - 人类暂时性胜利被普遍视为"背景板式胜利"，预示AI终将主导该领域的行业共识[35][41][42] 选手表现 - 人类冠军Psyho为波兰传奇程序员，曾7次进入Topcoder总决赛并5次夺冠，赛前进行密集准备[30][32][33] - OpenAI总裁Greg Brockman实时关注赛况并在社交媒体更新动态，显示公司高度重视此次竞赛[25] 赛事数据 - 实时排行榜显示OpenAI初始得分达500000000000，远超人类选手的0分起步[19] - 最终Psyho得分45825879395，OpenAIAHC得分43542614363，差距约5%[26][28] - 其他人类选手得分集中在3万亿至4万亿区间，显著落后前两名[23][26]

全球衍生品市场现状 - 当前市场因一系列地缘政治事件呈现极高波动性，衍生品市场在系统中发挥风险缓冲器作用[1] - 全球衍生品市场交易量创纪录增长，企业广泛使用衍生品工具对冲风险[3] - 市场增长动力源于风险管理需求增强而非地缘政治事件本身[3] 监管协调与市场韧性 - 国际期货业协会(FIA)通过衍生品市场标准研究所推动全球最佳实践[3] - 强调需平衡监管韧性与市场创新，避免重复监管[4] - 与华盛顿、布鲁塞尔等全球监管机构保持沟通合作[4] 中国衍生品市场发展 - 中国衍生品市场逐步开放，上海期货交易所已上市铜、铝等大宗商品合约[5] - 中国客户资金集中托管机制为全球提供借鉴，例如MF Global破产事件后西方监管调整[6] - 中国证监会通过国际顾问委员会等机制深度参与全球监管合作[6] 人工智能应用前景 - AI将显著提升衍生品市场算法交易效率，降低策略实现成本[7] - AI在市场监管领域潜力巨大，可实时识别市场操纵、参与者集中度等风险[7] - AI擅长处理海量数据，辅助发现人类难以察觉的异常关联[7]

《科创板日报》16日讯，黄仁勋在与媒体交流时强调，中国在AI技术发明、整合与应用方面速度领 先，激烈的市场竞争催生了大量优质能力。他指出中国教育体系培养了全球约50%的AI研究人员，在科 学、数学、计算机领域人才储备雄厚，形成了动态活跃的生态系统。（记者 李明明） 黄仁勋：中国培养了全球约50%的AI研究人员 ...

商业秘密法在AI领域的应用亟须重新界定边界，以缓解技术创新与公共利益之间的张力，其中严禁使 用保密信息训练GenAI等公共AI工具已成为基本前提。 近年来，美国专利商标局、美国版权局发布了一系列指南或研究报告，明确限制人工智能（AI）辅助 创新的专利和版权保护。例如，美国专利商标局要求人类对AI输出可能形成的发明做出"显著贡献"方能 获得专利保护；美国版权局则指出，当AI技术决定其输出的表达性元素时，生成的材料不受版权保 护。这使得商业秘密法成为企业保护AI相关创新的重要工具，因为它既不要求发明人或作者身份，也 无需政府批准或注册。 商业秘密法凭借其高度包容性和广泛适用范围，为AI技术创新提供了强有力的保护，能够覆盖专利和 版权无法涵盖的敏感信息，例如用于训练AI系统的数据或模型权重。因此，业内有人戏称，用商业秘 密保护AI技术堪称"天作之合"。AI开发者和用户可以借助商业秘密法保护与AI技术相关的核心信息， 同时规避传统知识产权保护所面临的时间限制和程序繁琐等约束。然而，将商业秘密法应用于AI技术 的保护也面临诸多挑战，包括技术透明性不足、法律手段滥用以及公共利益受损等。 AI技术的快速发展带来了"饥饿"与 ...

公司发展历程 - 英伟达1993年成立 最初目标是利用3D图形技术重塑个人电脑游戏体验 [1] - 1999年研发首款可编程GPU 开辟加速计算新路径 [2] - 2006年推出CUDA技术 将GPU升级为通用计算引擎 奠定AI发展基础 [2] - 2016年推出全球首台AI超级计算机DGX-1 交付给初创期的OpenAI [2] 技术突破与行业影响 - 过去十年AI计算性能提升10万倍 速度比摩尔定律快1000倍 [2] - 从人工编写逻辑到机器学习智能的转变 正在重塑芯片与计算机行业格局 [2] - 公司已成为驱动全球AI生态发展的核心计算平台 [2][3] 中国市场合作 - 与中国游戏企业腾讯 网易 米哈游 游戏科学保持紧密合作 [1] - 为腾讯微信 阿里巴巴淘宝 字节跳动抖音等平台提供AI支持 [5] - 赋能小米自动驾驶与智能手机 百度AI搜索 美团智能配送服务 [5] - 支持推想医疗科技的医学影像诊断系统 服务全球20多个国家 [6] 中国开发者生态 - 中国有超过150万名开发者在NVIDIA平台上进行开发 [6] - 中国开源的大模型如DeepSeek Alibaba Tencent Hunyuan等推动全球AI发展 [6] - 中国开源AI是推动全球进步的催化剂 促进国际技术标准协作 [6] AI应用场景拓展 - AI正在改变科学研究 医疗健康 能源开发 交通运输 物流管理等行业 [4] - AI重塑供应链 改变生产与物流方式 [7] - 中国数百个项目运用NVIDIA Omniverse模拟数字孪生 优化工厂和仓储设计 [7] 未来技术趋势 - 下一波AI浪潮将是具备推理与执行能力的机器人系统 [7] - 未来十年工厂将由软件和AI驱动 协调人机协作的机器人团队 [7] - 智能产品生产将主要由AI主导 [7]