当地时间7月9日，SK海力士完成美国存托股份（ADS）发行定价。简单地说，ADS是指非美国本土注 册企业在美国资本市场发行的一种"股票凭证"，代表境外公司股份，方便美国投资者买卖，也帮助企业 在美国融资。 据路透社援引监管文件和知情人士消息称，SK海力士ADS定价每股149美元，发行1.779亿份，募资规模 高达265亿美元，将于7月10日在纳斯达克正式挂牌（预交易代码SKHYV，7月13日转为SKHY）。 按融资规模计算，这笔交易将超过阿里巴巴2014年纽交所首次公开发行（IPO）募集的约250亿美元， 从而改写阿里巴巴保持12年的外国企业赴美股票发行融资纪录。 需要厘清的是，两者并不完全等同。阿里巴巴当年是纽交所IPO，从私有公司变为公众上市公司；而SK 海力士早已在韩国交易所上市，此次属于已上市企业赴美跨境ADS发行。二者真正可比的，是赴美融资 规模。 不过，比纪录更值得关注的是：全球资本，正在重新布局AI产业链。 在普通投资者眼里，SK海力士的名气远不如英伟达。可在AI产业链里，它是一家核心企业。作为全球 存储芯片三巨头之一（与韩国三星电子、美国美光科技并列），SK海力士更是当前AI高带宽内存 （HB ...

2026.07. 10 本文字数：2988，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 高雅 本周，三星电子二季度营业利润同比暴增约18倍、创下历史新高，当日股价却收跌近7%。分析认 为，这显示出投资者的关注焦点已从业绩转向了人工智能（AI）基础设施的巨额投资能否足够快地产 生回报、这轮热潮又能持续多久。 这场关于AI巨额投资的清算是否已经临近？ 独立投资研究机构BCA Research首席中国投资策略师司马菁在7月10日的策略会上表示，AI泡沫 确实存在，但不在估值端，而在盈利端。对于当前所处的阶段，她用世界杯打比方称，当前的AI投资 周期正处在"加时赛"，尚未到"罚点球"的环节。 对于AI资本开支泡沫破裂的预警信号，她提示称，应关注四组指标，包括图形处理器（GPU）租 金、存储芯片、AI应用普及率与投入以及代币（Token）价格与编程智能体下载量。 盈利泡沫而非估值泡沫 司马菁称，AI并非估值端的泡沫，而是盈利端的泡沫。"盈利端的泡沫在历史上并不鲜见，金融危机 前夕的银行股、房地产等行业盈利也非常强劲，但这种强劲一旦失去持续性，市场就会向下重新定 价。"她以半导体板块为例称其"利润率很高、市盈率不算高"，但她 ...