春节期间主要零售及配送平台运费政策调整 - 山姆、盒马、叮咚买菜等平台宣布在2026年春节期间上调或调整线上订单的运费或服务费[1] - 美团外卖、淘宝闪购、京东等平台则表示春节期间不调整消费者端费用，但将投入巨额资金用于补贴和激励一线员工[12][13] 各平台具体政策详情 上调运费/服务费的平台 - **山姆**：在2026年2月11日至2月24日期间，每单线上配送订单在现有运费基础上加收3元春节运费[2] - **盒马**：在2026年2月14日0点至2月21日24点期间，所有用户下单配送【盒马鲜生/盒马mini】商品，任意金额订单均收取6元基础运费，超重按日常标准加收[5] - **叮咚买菜**：在2026年2月15日0点至2月21日24点期间，每单额外收取3元春节服务费[7] 不调整消费者端费用的平台 - **美团外卖**：2026年春节期间不会上调配送费，核心策略是通过现金激励、天气奖励和福利保障等方式补贴骑手[12] - **淘宝闪购**：春节期间消费者端费用暂无变化，平台将投入近20亿元，通过全周期奖励、段位冻结、年夜饭聚餐等方式激励骑手留岗，补贴期为2月4日至3月3日[12] - **京东**：宣布将在春节9天投入超过13亿元用于一线员工的福利补贴[13]

中央层面促消费政策 - 文化和旅游部启动全国春节文化和旅游消费月系列活动 活动从1月底持续至3月初 [2] - 活动期间将围绕年俗、演出、展览、冰雪游、避寒游、亲子游等热点推出应季文旅产品和活动 [2] - 计划举办约3万场次文旅消费活动 并发放超3.6亿元消费券等消费补贴 [2] - 推出门票减免、票根联动优惠、跨区域文旅优惠等举措 加大直达居民的普惠政策力度 [2] - 商务部等9部门发布《“乐购新春”春节特别活动方案》 鼓励增加消费品以旧换新补贴数量 [3] - 方案提出加大线下实体零售支持力度 动员企业持续开展汽车、家电、数码和智能产品展销活动 [3] - 引导企业打造智能终端等产品体验专区 对到店体验消费者给予更多优惠 [3] 地方层面促消费举措 - 北京市级财政通过“北京文化消费促进行动”投入1695万元 撬动平台及企业投入逾5500万元 [3] - 北京预计惠民补贴总额将超过7000万元 [3] - 上海全市60家热门景区将推出门票低至半价、生肖特惠、套票联票等多重春节优惠 [3] - 广西举行“购在中国—广西乐购新春消费季”活动 推出六大主题28项特色主题超1000场促消费活动 [3] - 广西文旅促消费活动近150场 [3]

旅游行业 - 春运首周全社会跨区域人员流动量同比增长约2.3%，其中铁路、公路、水路、民航客运量分别同比+0.7%、+2.3%、+15.8%、+5.9% [1] - 预计2026年春运40天民航旅客运输量同比+5.3%，截至1月29日春节机票日均预订量同比+16% [1] - 看好最长春节假期期间休闲旅游需求释放，行业需求呈现企稳筑底或回升态势 [1] 免税行业 - 2026年春节假期海南机票预订表现亮眼，三亚、海口机票预订量分别同比+90%、+120% [2] - 2025年春节离岛免税日均销售额为2.6亿元，同比-16%，为低基数 [2] - 行业需求企稳筑底或回升，看好实现价格止跌回升的优质头部公司 [1][2] 酒店行业 - 截至1月14日，2026年春节热门城市酒店预订量同比增长70% [3] - 2025年春节假期为低基数，期间中国大陆酒店行业RevPAR同比下降12%，其中ADR下降3%，OCC下降7% [3] - 行业供给端竞争趋缓格局趋稳，看好实现同店修复的优质头部公司 [1][3] 餐饮及咖啡行业 - 商务部印发春节特别活动方案，假期期间“千问”免单卡等活动或对现制饮品和餐饮消费有拉动效果 [4] - 百胜中国2025年春节同店销售额同比微增 [4] - 行业供给端竞争趋缓格局趋稳，建议关注部分餐饮品牌春节表现 [1][4] 公司估值与建议 - 推荐标的包括：瑞幸咖啡、亚朵、古茗、华住、中国中免、蜜雪冰城、百胜中国 [4] - 建议关注标的包括：海底捞、九毛九、绿茶餐厅、小菜园、达势股份、茶百道、陕西旅游 [4]

春节消费市场概览 - 春节临近 各地文旅、餐饮、住宿、年货等预订量持续攀升 [1] - 年夜饭预订进入高峰期 老字号饭店通过推陈出新受到消费者青睐 [1] - 京郊民宿成为消费者过大年的热门选择 预订火爆且体验感强 [6][7] - 年宵花市场持续升温 各类寓意吉祥的花卉受到欢迎 [12][13] - 上海新春游园活动结合新店开业与消费惠民举措 激活文旅消费市场 [17] 餐饮与食品供应行业 - 山东青岛老字号饭店在用餐环境与菜品选择上推陈出新以吸引消费者 [1] - 百年鲁菜海鲜老店提升九转大肠、香酥鸡等经典菜品的口味与造型 [4] - 该老店同时推出半成品礼盒 方便顾客购买 [4] - 北京房山区民宿年夜饭提供椒盐香酥鸡、四喜丸子等特色菜品 [6] - 山西太原农贸市场积极组织货源保障节日供应 蔬菜日交易量保持在1500到2000吨之间 [10][12] - 市场各类果蔬品种供应充足 价格整体平稳 [12] 新兴服务与科技行业 - 机器人租赁服务在春节前悄然流行 例如上海便利店用机器人街舞表演吸引客流 [8] - 机器人租赁从设备出租迈向提供全套解决方案的专业服务模式 [10] - 该服务模式迅速火爆 春节期间订单火爆 [10] - 2025年全国新成立1500多家机器人租赁公司 同比2024年增长48.1% [10] 文旅与零售行业 - 北京房山区民宿通过灯笼、福字、传统小吃操作等营造浓厚年味 [6] - 北京市丰台区年宵花市集及莲花池公园花展吸引消费者选购蝴蝶兰、小雏菊、红掌等花卉 [13][15] - 年宵花展围绕马年主题进行“马上添福”等特色布置 增强节日氛围与消费体验 [17] - 上海张园海派新春游园会通过舞龙舞狮、民乐、写春联等活动吸引市民游客 活动将持续至2月23日 [17]

宏观及策略研究：长期护理保险制度的国际经验 - 长期护理保险是为分散因长期失能而产生的财务风险，为需要持续性生活照料和医疗护理的个人提供经济保障或服务给付的一种制度安排，实践中存在社会保险、商业保险和护理津贴三种模式 [2] - 我国长护险制度已在49个试点城市试行，“十五五”期间将由“试点”阶段迈向“推行”阶段，海南省、云南省以及河北省已陆续发布“建立长期护理保险制度实施方案” [2][4] - 日本介护险于2000年施行，规定40岁以上人群必须加入，资金由国家公费和保险费各承担50%，服务费用一般由介护险支付90%，个人承担10%，截至2024年4月，日本介护服务使用者数量占参保群体数量的占比约为6.7% [3] - 中国长护险当前享受待遇人数占参加长护险人数的比例仅有0.8%，在待遇支付方面，基本遵循“职工70%左右，非就业城乡居民50%左右”的基金支付比例 [4] - 资金筹集模式存在差异，海南省采取“结构平移”模式，通过降低基本医保费率0.15%来获取长护险资金，而云南和河北省则采取“新增保费”模式，在现有医保缴费基础上额外增加0.3%的独立费率 [4] - 日本介护险经过8轮改革，方向可归纳为服务模式由“被动护理”向“主动预防”演进、财政负担的重构、医疗护理信息的一体化三个核心维度，其构建的“预防优先”体系有助于从源头控费 [3][5] 基金研究：公募基金市场概况 - 上周（2026年2月2日至2月6日）权益市场主要指数全部下跌，跌幅最大的是科创50，下跌5.76% [6] - 31个申万一级行业中18个行业上涨，涨幅前五的行业是食品饮料、美容护理、电气设备、综合和交通运输；跌幅前五的行业是有色金属、通信、电子、钢铁和计算机 [6] - 公募FOF规模超过2800亿元，私募MOM备案按下“暂停键” [8] - 基金表现方面：偏股型基金平均下跌2.27%，正收益占比18.81%；固收+型基金平均下跌0.23%，正收益占比40.77%；纯债型基金平均上涨0.08%，正收益占比98.70%；养老目标FOF平均下跌0.73%，正收益占比3.52%；QDII基金平均下跌2.54%，正收益占比13.95% [8] - 主动权益基金行业仓位测算显示，上周加仓幅度靠前的是食品饮料、基础化工和钢铁；减仓幅度靠前的是电子、国防军工和医药生物，主动权益基金整体仓位为79.79%，较上期上升了6.10个百分点 [8] - 上周ETF市场整体资金净流入148.99亿元，只有跨境型ETF实现净流入，规模为216.24亿元，整体ETF市场日均成交额达6196.29亿元，日均成交量达2235.91亿份，日均换手率达9.49% [8] - 个券方面，上证科创板50成份指数资金流出接近80亿元，短融指数、芯片、恒生科技、半导体等板块为主要资金流出品种 [9] - 上周新发行基金共33只，较前期减少12只；新成立基金共40只，较前期减少7只；新基金共募集308.59亿元，较前期减少174.13亿元 [9] 行业研究：轻工制造与纺织服饰行业 - 上周（2月2日至2月6日）轻工制造行业跑赢沪深300指数2.29个百分点：SW轻工制造（0.96%）VS 沪深300（-1.33%）；纺织服饰行业跑赢沪深300指数2.66个百分点：SW纺织服饰（1.32%）VS 沪深300（-1.33%） [10] - 商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，将于2月15日至23日期间在全国范围内举办“乐购新春”特别活动，旨在打造消费盛宴，政策兼顾商品消费与服务消费，推动场景创新与跨界融合 [10][12] - 该政策旨在降低消费成本、优化消费体验，推动消费向发展型与品质型转变，并通过供需双侧协同发力缓解高质量消费供给相对不足的矛盾，家居、家电、家装作为重要商品消费领域，建议关注期间内对相关商品消费的拉动作用 [10][12] - 目前房地产行业“三条红线”政策已有宽松迹象，房地产领域政策加码预期提升，有利于夯实地产后周期行业估值修复 [10] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级 [13] - 行业要闻包括：九部门联合发文打造春节消费盛宴；自3月2日起玖龙九大基地牛卡、瓦楞纸等纸种价格普遍上调50元/吨 [10] - 重要公司公告包括：天安新材股东拟分别减持0.018%、0.201%的股份；健盛集团已累计回购1227.12万股 [10]

春节假期消费促进活动规划 - 当地计划在春节假期推出50场消费促进活动 [1] - 活动涵盖"商圈喜乐汇"、"年味嘉年华"、"文艺润新春"、"新春焕新购"四大板块 [1] - 活动旨在全方位满足市民游客的多元消费需求 [1] 商圈与线下活动安排 - 攀枝花各大商圈是春节氛围营造的主阵地 [1] - 活动包括萌宠嘉年华、随舞大赛、新春音乐会、超级特卖年货大集等一系列线上线下活动 [1] 乡村文旅活动 - 仁和区的立新村、迤沙拉村将推出田园音乐季，提供"音乐+咖啡+逛吃"一体化新潮体验 [1] - 西区的庄上村、盐边县的桐子林镇等地将举办新春晚会、烟花秀 [1] 文化体验与公益活动 - 春节前夕，攀枝花苏铁自然遗产保护展示馆正式开馆，提供沉浸式文化体验 [1] - 各地将开展慈善游园、义诊义剪、写春联送福字等活动 [1] 消费激励措施 - 当地推出2026年家电数码以旧换新活动 [1] - 共有186户国补商家推出了专属优惠活动 [1] - 措施旨在持续激发消费市场活力 [1]

公司经营与生产状况 - 公司为河南老字号及市级非遗企业，当前正全力满足春节年货市场需求，生产线满负荷运转[1] - 公司拥有3条自动化面包生产线和4口糕点生产大锅，每日可生产三四千套礼盒[1] - 公司采用“前店后做”的经营模式，以确保产品口感与新鲜度[1] - 公司为应对春节销售旺季，生产周期长，从春节前两个月持续生产至腊月二十八，正月初二复工生产至正月十五[1] - 公司年生产礼盒量超过20万套，产品通过精美包装销往全国各地[1] 产品与市场表现 - 公司产品品种丰富，已达70多种[1] - 传统糕点作为年货必备品，承载了消费者的味蕾记忆和乡愁，产品具有经济实惠、口味传统的特点[1] - 春节前夕公司迎来销售高峰，顾客络绎不绝，有消费者不惜驱车50分钟前来购买[1] - 产品获得消费者认可，被认为“吃着放心”，并保持了“小时候的味道”[1] 行业与季节性特征 - 传统糕点是春节年货市场中不可或缺的商品，具有强烈的季节性需求特征[1] - “糕”与“高”谐音的文化寓意，使得传统糕点产品寄托了消费者对新年的美好期盼，强化了其节日消费属性[1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [3] 报告核心观点 - 海南自贸港“零关税”政策向岛内居民普惠，为免税行业开辟非旅游导向的稳定增量消费场景，头部免税企业有望凭借先发优势持续受益 [5] - 商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，通过多维度支持措施激发春节假期消费活力，建议关注零售、餐饮、文旅、免税等板块 [5] 市场周度回顾总结 - 上周（2月2日至2月6日）大消费板块中，仅商贸零售板块收跌，跌幅为-0.34% [5] - 食品饮料、美容护理、纺织服饰、家用电器、社会服务板块周涨跌幅分别为+4.31%、+3.69%、+1.32%、+1.28%、+0.02% [5] - 各板块领涨个股：食品饮料为皇台酒业（+13.50%），家用电器为民爆光电（+115.92%），纺织服饰为菜百股份（+30.39%），商贸零售为杭州解百（+33.75%），社会服务为*ST开元（+22.32%），美容护理为贝泰妮（+13.49%）[5] - 各板块领跌个股：食品饮料为*ST椰岛（-15.69%），家用电器为深康佳B（-37.23%），纺织服饰为中国黄金（-22.21%），商贸零售为怡亚通（-14.36%），社会服务为大连圣亚（-20.09%），美容护理为延江股份（-13.61%）[5] 行业要闻总结 - **海南“零关税”政策落地**：2月5日，财政部等三部门联合发文，正式落地海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”政策，符合条件的岛内居民凭年度1万元人民币免税额度，可在指定经营场所不限次数购买清单内商品，并免征进口关税、进口环节增值税和消费税等多环节税种 [17][18] - **全国服务消费和服务贸易工作会议召开**：2月4-5日会议指出，消费结构正加快从商品消费主导向服务消费主导转变，强调以高水平开放为引领，坚持“政策+活动”双轮驱动，培育服务消费新增长点 [18] - **市场监管总局推动放心消费建设**：将以放心消费集聚区建设为载体，出台相关标准及政策，培育一大批放心商圈、市场、景区 [18] - **2026年中央一号文件发布**：提出粮食产量稳定在1.4万亿斤左右的目标，强调提升农业综合生产能力，发展农业新质生产力，促进人工智能与农业结合，并将在29个省（区、市）全面开展整省二轮土地延包试点 [18][19] - **文旅部恢复上海居民赴金门、马祖旅游**：相关工作正在积极筹备中 [18] - **2026年春运启动**：春运首日全社会跨区域人员流动量预计为1.8791亿人次，同比增长13%，其中铁路预计1200万人次（同比+15.5%），民航预计219万人次（同比+5.3%）[18] - **《2026“乐购新春”春节特别活动方案》印发**：活动时间为2月15日至23日，支持措施包括开展有奖发票、加力以旧换新、加大金融支持、支持跨界融合、便利入境消费等 [5][19] 重点公司公告总结 - **牧原股份**：2026年1月销售商品猪700.9万头，同比增长2.73%；商品猪销售均价12.57元/公斤，同比下降16.92%；销售收入105.66亿元，同比下降11.93% [20] - **倍加洁**：员工持股平台及部分高管计划减持公司股份 [20] - **重庆啤酒**：2025年营收147.22亿元，同比微增0.53%；归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%；加权平均净资产收益率达81.68%，提升21.51个百分点 [20] - **泸州老窖**：2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件成就，421名激励对象可解除限售196万股 [20] - **百胜中国**：2025年第四季度经营利润同比大幅提升25%，同店销售额连续第三个季度增长；全年经营利润达13亿美元，同比增长11%；2025年新增1,706家新店，门店总数达18,101家 [20] - **黄山旅游**：计划投资约5.3亿元建设黄山滨江东路12号高端酒店项目 [20] - **贝因美**：控股股东预重整方案获债权人会议表决通过，可能导致公司控制权发生变化 [20][21] - **极米科技**：拟以不低于5000万元、不超过1亿元的资金回购股份，回购价格上限为159.51元/股 [22] - **依依股份**：将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股，后因权益分派进一步调整为39.78元/股 [22]

春节消费市场概况 - 春节临近，全国多地进入年货采购高峰期，节前市场呈现供销两旺态势 [1][3] - 为满足多场景购买需求，许多商户推出“省心大礼包” [3] - 批发市场与商超通过每日监测、产地直采、动态补货确保重点商品库存充裕 [3] 地方特色消费与文旅活动 - 北京特色大集汇集本地农文旅产品，并通过线上线下同步“带货”实现原产地风物与消费的即时联动 [3] - 北京上线“漫游京郊”智慧平台，整合33处春节特色打卡地及超300场覆盖“赶大集、吃大席、住民宿、赏民俗”的活动 [3] - 宁夏银川举办非遗主题文旅系列活动，并发布10条串联贺兰山至六盘山、黄河至沙漠的“宁夏非遗美食旅游线路” [4][6] - 宁夏围绕“吃、住、游、购、娱”推出184场促消费活动，银川作为全国50个试点城市之一同步发布“有奖发票”活动以激发市场活力 [6] - 河北涞源县利用天然冰面打造38万平方米冰雪乐园，涵盖17个冰雪娱乐项目，并配套17亩民俗街区 [6][7] - 涞源冰雪乐园自启动以来每日接待游客超5000人次 [7] - 浙江平湖市举办“2026金平湖灯秀”，以700架无人机表演和45组主题灯组吸引游客，活动将持续至3月22日 [7][9]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为“中性” [3][7][43] - 纺织服饰行业评级为“中性” [3][7][43] - 家居用品子行业评级为“中性” [3] - 服装家纺子行业评级为“中性” [3] - 纺织制造子行业评级为“中性” [3] - 造纸子行业评级为“中性” [3] 核心观点 - 报告标题核心观点为“关注春节假期消费，家居估值修复仍可期” [1] - 商务部等九部门联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，将于2月15日至23日期间举办全国性促消费活动，旨在打造消费盛宴，彰显国家提振消费决心 [6][15][42] - 该政策兼顾商品与服务消费，通过供给侧场景创新与需求侧激励（如有奖发票）协同发力，旨在降低消费成本、优化体验，推动消费向发展型与品质型转变 [6][42] - 家居、家电、家装作为政策实施期间的重要商品消费领域，其消费拉动作用值得关注 [6][42] - 房地产行业“三条红线”政策已有宽松迹象，政策加码预期提升，有利于夯实地产后周期行业（如家居）的估值修复基础 [6][42] 行业要闻总结 - 九部门联合发文打造春节消费盛宴，聚焦首发经济、数字消费、绿色消费、智能消费、健康消费、入境消费等领域，通过商旅文体健融合、线上线下联动开展促消费活动 [15] - 自3月2日起，玖龙纸业九大基地的牛卡纸、瓦楞纸等纸种价格普遍上调50元/吨，主要受终端订单释放、纸企减产与下游纸板厂库存低位等多重因素影响 [2][15] 行业高频数据总结 - **化工原料**：截至2月6日，国内TDI均价为1.43万元/吨，周环比上涨343.33元/吨；MDI均价为1.75万元/吨，周环比下跌20.00元/吨 [15] - **纸浆价格**：截至2月6日，国内漂针浆均价为5,452.72元/吨，周环比下跌52.77元/吨；漂阔浆均价为4,549.52元/吨，周环比下跌49.90元/吨；国际漂针浆价格为785.50美元/吨，周环比持平；国际漂阔浆价格为630美元/吨，周环比持平 [16][18] - **纸制品价格**：截至2月6日，国内主要纸制品价格周环比均持平，其中瓦楞纸均价2,950.00元/吨，箱板纸均价5,665.00元/吨，白板纸均价4,690.00元/吨，白卡纸均价4,560.00元/吨，铜版纸均价6,400.00元/吨，胶版纸均价5,800.00元/吨 [20] - **纺织原料**：截至2月6日，国内长绒棉均价为2.50万元/吨，周环比持平 [30] 行情回顾总结 - **轻工制造行业**：2月2日至2月6日，SW轻工制造指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数（-1.33%）2.29个百分点 [4][35] - 轻工制造子板块中，包装印刷上涨1.78%，家居用品上涨1.17%，文娱用品上涨1.85%，造纸下跌1.19% [35] - 轻工制造个股周涨幅前五名为：金富科技（19.00%）、嘉益股份（15.81%）、皮阿诺（15.56%）、嘉美包装（12.17%）、珠江钢琴（10.27%） [36] - 轻工制造个股周跌幅前五名为：好莱客（-8.89%）、*ST亚振（-7.39%）、珠海中富（-7.14%）、梦天家居（-6.72%）、茶花股份（-6.72%） [36] - **纺织服饰行业**：2月2日至2月6日，SW纺织服饰指数上涨1.32%，跑赢沪深300指数（-1.33%）2.66个百分点 [4][39] - 纺织服饰子板块中，纺织制造上涨2.18%，服装家纺上涨2.25%，饰品下跌2.17% [39] - 纺织服饰个股周涨幅前五名为：菜百股份（30.39%）、棒杰股份（25.00%）、洪兴股份（21.93%）、哈森股份（18.59%）、ST起步（18.22%） [39] - 纺织服饰个股周跌幅前五名为：中国黄金（-22.21%）、云中马（-12.05%）、萃华珠宝（-11.68%）、众望布艺（-10.33%）、万事利（-7.06%） [39] 重点公司动态与推荐 - **重点推荐品种**：报告维持对欧派家居、索菲亚、森马服饰、探路者、乖宝宠物、中宠股份的“增持”评级 [4][7][9][43] - **天安新材**：公司股东梁凯虹、天耀集团拟分别减持不超过公司总股本0.018%、0.201%的股份 [3][35] - **健盛集团**：截至2026年1月30日，公司已累计回购股份1,227.12万股，占总股本3.58%，累计支付资金总额约1.41亿元 [3][35]