COMEX白银市场数据 - 截至2026年1月2日，COMEX白银库存为13989.53吨，较前一日增加10.81吨 [1][2] - COMEX白银期货价格于1月2日收报72.09美元/盎司，单日上涨1.57% [1] - 当日白银价格日内最高触及74.21美元/盎司，最低触及70.52美元/盎司 [1] - 在2025年12月31日，COMEX白银库存为13978.72吨，当日增持18.52吨 [2] 美联储货币政策信号 - 美国费城联储主席保尔森表示，若通胀降温，美联储或可进一步降息 [3] - 保尔森指出，当前3.5%至3.75%的利率目标区间仍略显紧缩，足以抑制通胀，这可能为未来进一步降息创造条件 [3] - 保尔森暗示任何额外的降息举措可能不会立即出台 [3]

贵金属市场近期表现与事件 - 2025年贵金属市场迎来“超级牛市”，现货白银和现货黄金年度涨幅分别高达148%和65%，创下1979年以来最佳年度表现 [1] - 2025年1月5日，受地缘政治事件催化，伦敦金现重返4400美元/盎司关口，日内涨幅达1.75%，现货白银大涨4.15%报75.844美元/盎司 [5] 彭博商品指数再平衡的潜在影响 - 管理规模约1090亿美元的彭博商品指数将于1月8日至14日启动年度权重再平衡，因贵金属2025年价格大涨，被动型基金为贴合新权重将被迫进行大额抛售 [3] - 白银在指数中占比将从9%降至4%以下，仅此一项调整就可能引发近50亿美元的白银持仓抛售 [3] - 机构对抛售规模预期存在差异：摩根大通预警可能导致38亿美元白银和47亿美元黄金抛售；道明证券认为黄金期货抛售规模或达60亿美元，且CME白银市场13%的未平仓合约将被处置 [3] - 元旦假期后市场流动性偏低，叠加高达13000手（占总未平仓合约9%）的COMEX白银及11000手（占总未平仓合约3%）的COMEX黄金抛售压力，可能放大价格波动幅度 [3] 短期市场波动风险因素 - 假期后市场流动性不足的背景下，大规模被动抛售可能导致白银价格出现显著回调 [5] - 1月9日公布的美国12月新增非农就业人数及失业率数据，将成为影响黄金价格的另一关键变量 [5] - 分析师指出，伦敦金价当前需警惕4150-4250美元/盎司支撑位，同时关注4450-4550美元/盎司区间压力 [5] 贵金属中长期前景与支撑因素 - 机构普遍看好贵金属中长期表现，地缘局势升级与美联储宽松预期成为核心支撑 [6] - 委内瑞拉黄金资源潜力预估达3500吨，2024年黄金产量31吨，若局势升级将为黄金和原油价格提供阶段性支撑 [6] - 特朗普政府正推动美联储领导层重塑，市场预期新任领导层将更倾向激进降息，联邦基金利率期货定价显示4月降息概率已达77% [6] - 高盛预计2026年伦敦金价格将攀升至4900美元/盎司，且存在上行超预期空间，在全球流动性宽松预期等多重因素共振下，贵金属牛市格局有望持续 [6]

贵金属市场价格表现 - 1月5日早盘，伦敦金现价格站上4400美元/盎司，高位报4419.81美元/盎司，日内涨幅0.81% [1] - 同期伦敦银现日内涨幅2.36%，COMEX黄金日内涨幅1.88%，COMEX白银涨幅高达5.73% [1] - COMEX黄金（GC.CMX）最新价报4368.3，较昨结上涨81.3，涨幅1.88%，最高价触及4430.7 [3] 市场驱动因素分析 - 地缘政治紧张加剧是金价支撑主因，涉及中东、俄乌及美委局势，市场避险情绪高企 [4] - 美联储1月降息概率上升是另一主要驱动因素 [4] - 中长期支撑因素包括美联储降息大周期、海外宏观政策不确定性加剧及全球去美元化趋势 [4] 终端零售市场价格传导 - 1月5日，周大福足金饰品最新价格报1378元/克，周生生报1376元/克，老凤祥报1370元/克 [5] - 部分金饰克价出现一夜上涨22元的情况 [5]

1月5日｜野村控股CEO预计美联储今年将降息两次。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

从技术面来看，月线级别，金价在去年12月尾明显回撤，收在趋势线阻力下方，并形成倒垂看空形态， 这暗示后市有再度展开较大回调，去回踩4000-3900美元区域或更低位置的风险。 但参考年初2月及3月的突破走势来看，如1月份再度强势拉升持稳收阳，则将稳健打开进一步牛市行 情，直接跟进看涨至5500-6000美元区域。反之再度收线在4300美元下方，则后市面临较大的回调需 求。 在1小时图上，100期简单移动平均线(SMA)向下倾斜，保持了整体谨慎的基调。黄金在此均线之上，暗 示日内反弹，而100-SMA在4377.80美元处提供初步支撑。移动平均收敛/发散(MACD)直方图已转为正 值并在扩大，表明MACD线在信号线之上，且看涨动能正在改善。相对强弱指数(RSI)位于63.42，坚挺 但未超买。 保持在下降的100-SMA之上将保持恢復路径开放，而若收盘回落至其下方则将暴露出进一步的回撤。 MACD的正面基调表明买方保持主动，持续扩张将有利于额外的收益。RSI保持在60以上，增强了上行 压力；若回落至50则会标志着动能减弱。 周一(1月5日)亚市盘中，现货黄金价格震荡走高，目前交投于4408.45美元/盎司附近， ...

展望2026年，目前推动金价上涨的核心主线仍未看到逆转迹象：美国处于降息周期、地缘政 治与经济不确定性持续、去美元化进程推进、央行增配黄金趋势延续等。多数市场观点认 为，2026年金价仍有突破空间。 随着美国信用持续收缩与弱化，各国央行黄金储备占比有望继续提升，为金价提供中长期支撑。数据显 示，尽管全球央行已经连续三年显著增持黄金，但仍然偏低配。根据世界银行数据，2024年全球央行储 备中黄金储备占比约为22%，而1990年冷战末期时这一数值为29%，1980年大滞胀末期时为58%。 世界黄金协会于2025年6月中旬发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，高达95%的受访央行预 计未来十二个月将继续增持黄金，这一比例创下自2019年该调查启动以来的历史新高。 有观点认为，央行购金需求并未减弱，短期内购金量虽不及市场资金狂热，但会成为一股重要的金价底 盘力量。当金价技术性回调时，央行和主权基金的购金预期将对回调空间和持续性产生约束。 站在当前时点，工银瑞信基金赵栩说，2026年影响金价的因素中利多仍占主导。主要利多逻辑包括：一 是美联储的降息节奏；二是流动性扩表（QE）的潜在预期；三是央行购金的长期趋势； ...

中国人民银行数字人民币发展 - 中国人民银行发布数字人民币行动方案 明确自2026年1月1日起实施新一代计量框架、管理体系、运行机制与生态体系 [1] - 届时数字人民币钱包余额将按活期存款利率计息 标志着其从“数字现金”正式迈入“数字存款货币”时代 [1] - 中国将成为全球首个为央行数字货币计息的经济体 [1] 美联储政策与人事动态 - 美国总统特朗普预计将于1月宣布下一任美联储主席人选 最终人选可能在白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、美联储前理事凯文·沃什、美联储理事克里斯托弗·沃勒三人中产生 [1] - 美联储12月会议纪要显示 尽管多数官员支持在通胀持续回落背景下进一步降息 但在时机与幅度上分歧明显 部分委员认为该决定“处于微妙平衡”甚至表示“也可维持利率不变” [1] - 费城联储主席保尔森认为2026年晚些时候可能会适度进一步降息 但取决于经济前景 其估计目前的政策仍然“略显紧缩” [2] 其他主要央行政策动向 - 日本央行12月会议纪要显示 多位政策委员指出当前实际利率仍处极低水平 支持进一步加息 一名委员建议未来以“几个月”为间隔灵活调整货币政策 [2] - 韩国央行宣布将对货币和流动性统计数据进行全面修改 将股票基金、债券基金、ETF和其他受益证券排除在M2之外 纳入金融机构流动性 在新标准下 10月份M2的同比增长率从旧标准下的8.7%降至5.2% [2] - 保加利亚正式加入欧元区 成为欧元区第21个成员国 欧洲央行管理委员会的政策制定者人数增至27人 [2] - 印度央行发布报告认为 稳定币的更广泛采用可能会引入新的金融稳定风险渠道 尤其是在市场承压期间 其对宏观金融稳定构成的风险超过其所谓的益处 [2] 机构市场观点与预期 - 巴克莱维持对美联储在2026年降息两次的预期 预计将分别在3月和6月各降息25个基点 该行认为延迟降息的风险更大 [3] - 贝莱德策略师指出 美联储在2026年预计将仅实施有限幅度的降息 随着本轮周期已累计降息175个基点 美联储正接近中性利率水平 除非劳动力市场出现急剧恶化 否则2026年进一步降息的空间相当有限 [3] - 三菱日联分析师表示 美元创下2017年以来最糟糕的年度表现 并在2026年面临进一步疲软 随着美联储进一步降息 而其他十国集团央行已结束宽松周期 美债与其他主要经济体国债的利差将持续收窄 [3][4] 亚洲货币市场动态 - 2025年泰铢8%的涨势使其成为亚洲表现第二出色的货币 但政策制定者警告其上涨速度已超过基本面水平 官方可能采取干预措施以遏制升值趋势 [4] - 华侨银行外汇策略师表示 加强对外汇流入的监管、对与黄金相关的泰铢流入进行更严格的审查 是应当在2026年第一季度抑制泰铢过度升值的措施之一 [4]

地缘政治事件对金融市场的影响 - 美国对委内瑞拉的政治行动成为扰动全球金融市场的新变量 美国总统特朗普称美国将“管理”委内瑞拉直至该国实现“安全”过渡 [1] - 受此事件影响 市场避险情绪升温 截至1月5日上午11点30分 美元指数短线拉升 上涨0.33% 报98.7873 [1] - 东方证券研报指出 委内瑞拉事件后 不确定性预期显著上升 全球市场高波动性可能延续 [2] 外汇市场即时反应 - 美元指数买价/卖价为98.7873 上涨0.3279 涨幅0.33% [2] - 欧元兑美元下跌0.00466 跌幅0.40% [2] - 美元兑日元上涨0.37450 涨幅0.24% [2] - 英镑兑美元下跌0.00442 跌幅0.33% [2] - 澳元兑美元下跌0.00204 跌幅0.30% [2] 机构对美元走势的研判 - 东方证券认为 此类事件可能导致美元指数短期走强 但是中期下行趋势不会变化 市场风险偏好受到的影响短期非常有限 [2] - 德意志银行 高盛 瑞银等机构此前对2026年美元走势持谨慎预期 [3] - 随着就业市场降温与通胀压力缓解 美联储货币政策趋向宽松 政策重心已从抗通胀转向防衰退 [3] - 2025年美联储已累计降息75个基点 全球大部分投行目前仍预测 美联储将在2026年降息两次 总计降息50个基点 [3] - 有观点指出 若美联储继续降息 而欧洲央行等其他央行维持甚至提高利率 利差变化亦将推动美元走弱 [3] - 2025年 美元指数全年累计下挫逾8% 年度跌幅创下近年来纪录 [3] 影响美元的根本因素 - 美元的根本走势仍将回归美国与非美经济体的增长差 利差以及全球资本流动趋势 [3] - 地缘事件更倾向于放大市场波动 而非扭转由经济和政策基本面所决定的长期趋势 [3]

文章核心观点 - 2025年底贵金属价格创历史新高后剧烈回调，市场呈现高波动特征，但长期多重上涨逻辑未变，仍具配置价值 [1][3][4] 价格表现与市场波动 - 2025年12月24日，国际现货黄金首次突破4500美元/盎司，现货白银最高触及72.7美元/盎司，年内涨幅分别超过70%和逼近150% [1] - 2025年12月29日，现货白银剧烈回调，单日跌幅达到9.08% [1] - 2025年全年贵金属市场价格总体呈现震荡上涨态势，多次创新高 [1][3] 价格上涨驱动因素 - **宏观与政策因素**：美联储降息预期是主要催化剂，美国2025年11月失业率升至近年新高，核心CPI低于预期，强化政策宽松预期，市场押注2026年多轮降息，推动美元走弱和实际利率下行 [2] - **避险与配置需求**：全球地缘政治风险持续发酵，叠加2025年底资产再平衡周期，促使资金加速涌入贵金属市场避险 [2] - **工业需求支撑**：光伏装机规模扩张、AI服务器需求激增等因素大幅拉动了白银的工业消费需求，工业供需失衡引发结构性行情 [2] - **投资与投机资金**：市场形成强烈看涨惯性，国内铂钯期货上市吸引关注度提升，投机资金与趋势资金加速入场，放大了价格涨幅 [3] - **央行购金**：全球央行延续自2022年以来的“购金热”，世界黄金协会数据显示，各国央行2025年10月份净买入53吨黄金，环比增长36% [3] 市场结构与格局变化 - 2025年贵金属市场呈现黄金领涨、白银爆发的格局 [2] - 黄金方面，投资需求逐步取代央行购金成为主导力量 [2] - 白银方面，工业刚性需求与期货交割量的激增导致现货出现显著溢价 [2] 近期回调原因与风险 - 价格突然回调是前期市场大涨后获利盘堆积，叠加主要交易所推出风控措施，引发部分投资者集中获利了结所致 [3] - 美国芝商所集团近期全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金 [3] - 上海期货交易所也从2025年12月30日收盘结算时上调保证金标准和涨跌停板幅度 [3] 未来展望与核心逻辑 - **短期**：贵金属价格高波动或将持续，价格已处历史高位，投资者获利回吐行为、货币政策宽松不及预期等因素可能带来回调压力 [4] - **长期**：全球货币宽松周期开启、各国央行持续购金与全球去美元化进程深化，叠加地缘政治风险居高不下，贵金属仍具有较好的配置价值 [4] - **黄金长期逻辑**：美联储降息周期方向相对明确，宽松货币政策将推动实际利率下行与美元走弱，降低持有成本，构成周期性支撑；央行购金与去美元化形成结构性托底 [4] - **白银及其他金属**：工业需求赋予白银、铂金、钯金更高弹性；白银兼具“工业+金融”双重属性，价格波动弹性相对更大 [2][4] - **资金面**：市场资金与情绪正逐步回暖，ETF持仓回流，也将成为贵金属上涨的重要支撑因素 [4] - **关键决定因素**：美联储货币政策以及美国通胀形势依旧是决定金价走势的关键因素 [4]

手握"真理"讲道理都是浪费时间。 规矩是给守规矩的人定的而不是给制定规矩的人。 讲道理不在于道理两个字而在于"讲"字。 看谁讲怎么讲? 两个小时你能干什么？ 谁能预料到短短两个小时结束战斗，市场想炒作一下电脑都来不及打开。 一部电影可能还没散场，一场聚会或许还没结束吧。 2026年3日凌晨委内瑞拉总统马杜罗还和老婆正在酣睡。 美国"飞虎队"冲进卧室将两个带走，而且是带离本国直接飞往美国。 一个主权国家总统被"斩首"，时间快得让人都没反应过来。 一月份更聚焦新美联储主席才是关键，此人直接决定2026年美联储降息节奏和频率，这才是推动真正牛市进行的助力器。 说一下今天黄金的行情： 早上金价受地缘风险影响跳空高开，强势反弹已经突破上周二反弹高点区域，黄金关键压力4400美元被击穿，下一个强压力在4430美元的位置，这里在上 周一下跌过程中扮演强支撑。 另外，地缘风险的影响具有时效性很难有持续性，涨完之后欧盘延续上涨才是重点，亚盘上涨欧盘延续根据口诀美盘前回调能多一次，4430美元靠近依旧 有空的机会。 目前技术面来看形成了W底形态，两次也探靠近4300美元形成双底，并且借助这次地缘事件突破关键性压力4400美元的位 ...